Өткен жұмада, 14 қыркүйекте АҚШ-тың Федералдық резервтік жүйесі АҚШ-тың банк жүйесіне жаппай өтімділік (ақша) енгізудің соңғы нұсқасын жариялады. «Сандық жеңілдету 3» деп аталады, ол 1 жылдың басынан төрт жыл бұрын ФРЖ инвесторлардан ипотекалық және басқа облигацияларды тікелей сатып алған $2 триллионды құраған бұрынғы QE2.5, QE2.75 және QE2009 ақша инъекцияларынан кейін келеді.
ФРЖ-ның 2.5 жылы енгізілген QE 2011 бағдарламасы (құны 400 миллиард доллар) әлі аяқталмады, бірақ ФРЖ өзінің соңғы мұрагері QE3 нұсқасын жариялады. Бұрынғыларға қарағанда әлдеқайда жомарт, QE 3 банктер мен инвесторлар үшін айына 40 миллиард долларды құрайтын бос ақшаның ашық қойындысы болады. Демек, бұл бұрынғы QE-ге қарағанда, банктер мен инвесторлар үшін үлкен субсидия болуы мүмкін.
ФРЖ және АҚШ баспасөзі жаңа QE3-ті бүгінгі күні АҚШ-тағы тұрақсыз еңбек нарығын көтеру үшін қажет деп хабарлады - бұл тіпті жаңа жұмысшылардың жұмыс күшіне енуін сіңіру үшін жеткілікті жұмыс орындарын құра алмады - және тұрғын үйді көтеру үшін депрессия деңгейінде жылдар бойы құлдырауын жалғастыратын нарық. Шынайы жұмыссыздық бүгінде шамамен 23 миллионды құрайды, ол бірнеше жыл бойы тұрақты түрде сақталды. Тұрғын үй соңғы үш жылдағыдай барлық дерлік көрсеткіштер бойынша «төменгі жаққа қарай ығысуын» жалғастыруда.
Бірақ QE3 жұмыс орындарын құруға, баспанаға немесе жалпы экономиканы қалпына келтіруге оның алдындағы QE-ге қарағанда көбірек әсер етпейді. QE жұмыс орындарын, тұрғын үйді немесе нақты экономиканы көтеру туралы емес. QE инвесторларды субсидиялау және акциялар, облигациялар, туынды құралдар және тауарлық фьючерстер нарықтарын, демек, жеке және корпоративтік инвесторлардың капитал кірістері мен кірістерін арттыруға бағытталған.
2011 жылдың желтоқсан айында жазған мақаламда «Экономикалық болжамдар; 2012 жылғы қаңтардағы санында пайда болған «Қазір мен өткен». Z журналы (және осы блогта және менің веб-сайтымда қол жетімді, kyklosproductions.com осы блогтың бүйірлік тақтасынан қолжетімді), мен QE 2.5 («Operation Twist» деп аталады) өткен жылдың қазан айында ФРЖ жаңа ғана енгізгеніне қарамастан, мен тоғыз ай бұрын болжаған едім. 3 жылы кейіннен QE2012 болады.
Бұл болжам өткен қараша айында 2012 жылғы сәуірдегі кітабымда жарияланған талдауға негізделген.Обаманың экономикасы: аз адамдар үшін қалпына келтіру (осы веб-сайтта да қол жетімді), онда мен QE бағдарламаларын енгізу мен қордағы және басқа қаржы нарықтарындағы өсулер арасындағы өте жоғары корреляцияны көрсететін деректерді көрсеттім: яғни нарықтар құлдырай бастағанда, QE енгізіліп, нарықтар қайтадан көтеріледі. 5.1-кесте. Менің «Обаманың экономикасы» кітабының 90-ы қор нарығы баяулап, құлдырай бастағанда, басқа QE енгізілгенін көрсетеді. Осы кіріспеден кейін қор нарығы қайтадан көтеріледі. Қарастырылып отырған QE аяқталып, тоқтай бастағанда, қор нарығы тағы бір рет құлдырай бастайды, бұл қайтадан сөйлесуге және ақыр соңында басқа QE енгізуге әкеледі - бұл қайтадан қор нарығының қайта жандануына әкеледі. 5.1-кесте QE1 және QE2 үшін бұл қатынасты анықтады, бұл ФРЖ банктер мен инвесторлардың қалталарына олардан әртүрлі субприемді және басқа ипотекалық несиелер мен бағалы қағаздарды олардың толық сатып алу құнымен сатып алу түрінде енгізген $2.3 триллионнан астам соманы құрады. көптеген жағдайларда олардың ағымдағы депрессиялық мәндері. Басқаша айтқанда, инвесторлар мен банктер Федералды резервтік QE ақша инъекциясының нәтижесінде субсидияланды.
Содан кейін банктер мен инвесторлар ФРЖ-дан бұл «түсімді» алып, оны акцияларға, қажетсіз облигацияларға, туынды құралдарға, тауарларға (мұнай фьючерстері сүйікті), дамушы нарықтардың биржалық қорларына, валюталық фьючерстерге және т.б., яғни әртүрлі алыпсатарлық қаржылық қаржыға инвестициялайды. аспаптар. Немесе кейбір банктерге келсек, олар ақшаны алып, жинап қояды. Алыпсатарларға жинақталған немесе аударылған болса да, QE инъекциясы жұмыс орындарын құру үшін нақты бизнеске несие берілмейді. Басқаша айтқанда, олар оффшорларға немесе қаржылық бағалы қағаздарға жібермейтін нәрселерді олар жай ғана жинайды, бұл қазір банктер жай ғана отырған 1.7 триллион долларға жуық артық банк резервтерін құрайды. Шағын орта бизнеске банктік несие беру тоқырауға ұшырайды немесе тіпті төмендейді. Өте аз жұмыс орындары жинақталған немесе басқа жаққа жіберілген QE арқылы триллиондаған жұмыстардың нәтижесі болып табылады.
QE және олар пайыздық мөлшерлемелерді төмендетеді және бұл банктердің несие беруін және бизнестің жұмыс орындарын құру үшін инвестициялауын ынталандырады деген мәлімдеме бизнеске салықты азайту жұмыс орындарын жасайды деген сияқты жалған. Теория банктер мен бизнеске көбірек қолма-қол ақша беру арқылы (төменірек несие ставкалары немесе төмен салықтар арқылы) қосымша қолма-қол ақша автоматты түрде инвестициялау мен несиелеуге әкеледі. Шындығында, бұл тек банкирлер мен бизнестің триллиондаған доллар жинауына әкелді. Бұл екі жағдайда да жұмысқа әкелмеді.
Сондай-ақ QE бағдарламалары тұрғын үйді қалпына келтіруге көп әсер етпейді. Олар ипотека мөлшерлемелерін сәл төмендетуі мүмкін, бірақ төмен мөлшерлемелер бүгінгі күнге дейін тұрғын үйді қалпына келтірудің жоқтығына шешім емес. Банктер қол жетімді төмен ипотекалық мөлшерлемелерді жария түрде хабарлауы мүмкін, бірақ бұл банктер сатып алушылардың өте, өте шағын таңдаулы тобын қоспағанда, осы мөлшерлемелер бойынша несие береді дегенді білдірмейді. Төмен мөлшерлемелерге қарамастан, соңғы үш жылда банктер үй сатып алушылардың көпшілігі үшін ипотекалық несие алудың көптеген және ауыртпалықсыз шарттарын қойды. Сатып алушы 3.75% ипотекалық несие ала алады, бірақ егер ол 40% төмендетсе, 800 плюс мінсіз несие ұпайы болса, ай сайынғы табысы асып кетсе және банк бөлімшесінде 100 мың доллар ұстаса ғана. Жақында жаһандық бизнестің The Financial Times газетінің бірінші бетіндегі тақырып осыны көрсетті. Deutsche Bank талдаушысының сөзіне сүйенсек, «Тұтынушыларға бірден жетуі өте аз».
Осылайша, QE тұрғын үй мен жұмыс орындарын қалпына келтірудің аздығын білдіреді, банктердің шағын бизнес пен тұтынушыларға нақты несие беруін қамтамасыз ету үшін ештеңе жасамайды және банктердің қолма-қол ақша жинауына немесе несиені кейіннен несиені пайдалану үшін пайдаланатын алыпсатарларға (хедж-қорлар және т.б.) әкеледі. акцияларды, қажетсіз облигацияларды сатып алу, спот мұнай фьючерстерінде алыпсатарлық (сорғыдағы газ бағасын көтеру) немесе өнеркәсіптік тауарларды, барлық түрдегі туынды құралдарды, шетел валютасын және т.б.
QE инвесторлар үшін, басқаша айтқанда, үй иелері немесе жұмыссыздар немесе шағын бизнес үшін емес.
ФРЖ-ға өзінің соңғы QE3-ті енгізу қысымы өткен жазда басталды, өйткені қор нарығы тағы да артта қалды. Соңғы айларда ФРЖ басқа QE енгізуі мүмкін болғандықтан, қор нарығы көтеріле бастады. Өткен аптада ФРЖ QE жариялағанда, нарықтар жарылды. Dow және S&P 500 бүгінде 2007 жылы қаржылық құлдырау алдында тұрған жерде. Акциялар (соңғы үш жылда негізінен 3 QE басқарылды) дерлік 150%-ға, яғни екі еседен астам өсті. Қалаусыз облигациялардың қайтарымы бұдан да жоғары болды. 2009 жылдың басынан бері бізде мұнай мен шикізат бағасының үш көпіршігі болды, сонымен қатар алыпсатарлық туынды құралдардың саудасынан белгісіз табыстар жасалды (белгісіз, себебі олар еш жерде хабарланбаған). Керісінше, АҚШ-та инвестор емес/корпоративтік тұрғындардың қалған бөлігі үшін тұрғын үй, жұмыс орындары және жалпы экономикалық қалпына келтіру тоқырауға ұшырады, ең төменгі деңгейге көтерілді және көптеген жылдар ішінде үш есе қайталанды («Обама экономикасында» болжанғандай). бір жыл бұрын кітап).
Fed QE саясаты банктерге қол жетімді нөлдік пайыздық несиелердегі қосымша бос ақшамен біріктірілген (ZIRP деп аталады) бірге бүгінгі күнге дейін 10 триллион доллардан астам ФРЖ банктер мен инвесторларға берілген субсидияланған ақша сомасын құрады - олардың барлығы кепілдікке арналған. банктер мен инвесторлар қауымдастығы. Бірақ банктерді құтқару өз кезегінде экономиканың қалпына келетінін білдірмейді. Банктерге кепілдік беру бизнес пен тұтынушыларды несиелеуге әкелмейді. Неліктен? Өйткені кепіл ақшасы жинақталған (яғни банктерде триллион долларды құрайтын рекордтық артық резервтер түрінде сақталады) немесе банктер негізінен алыпсатарлық нарықтарда жоғары табысты, жылдам кірісті жүзеге асыратын кәсіби алыпсатарлар мен инвесторларға несие береді. (акциялар, қажетсіз облигациялар, туынды құралдар, тауар фьючерстері, ETF және т.б.). ФРЖ-ның QE ақша инъекциялары осылайша жалпы экономика үшін тұрақты экономикалық қалпына келтіруді қамтамасыз етпейді.
ФРЖ-ның QE3 қадамының маңыздылығы, сондықтан банктер мен инвесторлар үшін жинақтау немесе алыпсатарлық және ойнау үшін шексіз мөлшерде бос ақша болады, ал бұл біз үшін шығыстар мен бір реттік кірістерді қысқартады. Бірақ «Олар үшін QE» және «Біздің қалғанымыз үшін үнемдеу» экономикалық баяулау мен рецессияның жалғасуын, Еуропада жылдамдауды, АҚШ-та баяу келе жатқанын және тіпті Азия үшін көкжиекте барған сайын келе жатқанын білдіреді.
Бұл АҚШ-та және жаһандық деңгейде жалғасатын экономикалық баяулау, қанша FED QE енгізілгеніне қарамастан, жеке банк жүйесін одан да тұрақсыз етеді. Неліктен үкіметтер ақша-несие жағында QE саясатын жоққа шығаратын фискалдық жағынан «үнемдеу» саясатын жалғастыруда? Өйткені QE банкирлер мен инвесторлар үшін тиімдірек. Және бұл банкирлер мен инвесторлар егер олар қысқа мерзімде төтеп бере алатын болса, үкімет пен орталық банк қысқа мерзімді шығындарды триллиондаған «бос ақша» енгізу арқылы өтесе, ұзақ мерзімді перспективада капиталистік жүйе өзін-өзі түзетеді деп санайды. өздігінен. Бірақ бұл ұсыныс, яғни инвесторлар мен банкирлерді кепілдікке алып, қалғанын нарықтар жасауға рұқсат ету — экономикалық факті немесе ғылым емес, экономикалық «идеология» болып табылады.
Доктор Джек Расмус 2012 жылғы кітаптың авторы, «Обаманың экономикасы: санаулылар үшін қалпына келтіру", осы блогта және оның веб-сайтында жеңілдікпен қол жетімді. (сонымен қатар DVD презентациясы және 60+ Powerpoint слайды бар кітапқа арналған жаңа ұсынысты қараңыз). Оның блогы jackrasmus.com және веб-сайт: www.kyklosproductions.com. Джекті бақылаңыз және оның қонақтары алдағы жаңа апталығында радиобағдарлама, балама көріністер, прогрессивті радио желісінде, әр сәрсенбіде Нью-Йорк уақытымен 2:XNUMX-де PRN.FM немесе progressiveradionetwork.com сайтында
ZNetwork өз оқырмандарының жомарттығы арқылы ғана қаржыландырылады.
сыйлау