Það kann að vera ótímabært að íhuga efnahagslegar afleiðingar Úkraínustríðsins við innrás Rússa enn innan við viku gömul. Hins vegar eru ákveðnar útlínur um hvert hlutirnir eru að fara engu að síður mögulegar. Með þeim fyrirvara táknar eftirfarandi nokkrar fyrstu íhuganir um líklegar - í sumum tilfellum sem þegar eiga sér stað - efnahagslegar afleiðingar stríðsins fyrir Rússland, Evrópusambandið og Bandaríkin.
Efnahagslegar afleiðingar fyrir Rússland:
Áhrifin á rússneska hagkerfið fyrstu dagana voru strax mikil lækkun á hlutabréfa- og fjáreignamörkuðum þess. Fjárfestar fóru að greiða út og hlaupa á hliðarlínuna til að bíða eftir síðari þróun. En ekki ætti að gera of mikið úr því. Verðhjöðnun fjáreigna er bara pappírsverðmæti og hefur ekki mikil áhrif á rússneska neytandann eða almennt hagkerfi hans.
Stóru hruni fjármálamarkaða fylgir venjulega verðfall gjaldmiðils lands og rússneska rúblan var þar engin undantekning. Það féll líka. Gengishrun þýðir að land þarf að borga meira fyrir innflutning á vörum. Hins vegar breytast núverandi innflutningssamningar ekki í verði. Þannig er töf á því að nýir samningar endurspegli verðhækkun aðeins þegar fyrri samningum er lokið. Þannig að það er seinkun á verðbólguáhrifum af völdum falls á gjaldmiðli landsins. Það kemur þó ekki í veg fyrir að smásalar hækki verð á millitíðinni í aðdraganda hækkunar á innflutningskostnaði vegna gengisfalls Rússlands. Í stuttu máli, einhver verðbólga er strax áhrif og meira kemur síðar.
Til að vega upp á móti verðbólguáhrifum gætu Rússar beitt verðhöftum til að takmarka áhrif nauðsynlegra neysluvara á neytendur. Á sama hátt getur seðlabankinn gert ráðstafanir til að setja gólf undir fall gjaldmiðilsins. Ríkisstjórn getur jafnvel stigið inn og keypt ákveðin stefnumótandi hlutabréf til að draga úr samdrætti á hlutabréfamarkaði ef hún vill. Japan hefur keypt hlutabréf í mörg ár til að styðja við fjármálamarkaði sína. Svo virðist sem seðlabanki Rússlands hafi gert ráðstafanir til að koma á stöðugleika rúblunnar. Engar aðgerðir hafa þó enn átt sér stað til að stjórna verði eða styðja við hlutabréfamarkaði.
Meira til meðallangs og lengri tíma er hvaða áhrif auknar refsiaðgerðir Bandaríkjanna og NATO ESB-ríkja hafa á efnahag Rússlands?
Viðurlög gegn rússneskum vöruflæði (útflutningur og innflutningur)
Það eru refsiaðgerðir á vöru- og þjónustuflæði, refsiaðgerðir gegn einstaklingum og viðurlög sem beinast að banka- og peningafjárfestingarflæði og á alþjóðlegar greiðslur
Hefðbundin refsiaðgerðir Bandaríkjanna hafa beinst að því að stöðva vöruflæði (vöru) til og frá Rússlandi. Það er innflutningur frá hagkerfi heimsins til Rússlands (innstreymi) sem og útflutningur frá Rússlandi (útstreymi) frá Rússlandi til hagkerfis heimsins.
Minnkun á innflutningi til Rússlands myndi leiða til minna framboðs á tiltekinni vöru í Rússlandi og þar af leiðandi hækka verð hennar — þ.e. meiri verðbólgu. Samdráttur í útflutningi frá Rússlandi getur þýtt samdrátt í framleiðslu í Rússlandi og því uppsagnir í þeim atvinnugreinum sem verða fyrir áhrifum. Neikvæð áhrif á framleiðslu og atvinnu koma hins vegar aðeins fram með verulegri töf. Áhrifin á innflutning fer eftir því hversu mikið af birgðum landið, Rússland, hefur safnað fyrir refsinguna. Þannig að refsiaðgerðir hafa áhrif á vöruflæði að jafnaði taka vikur og mánuði, eins og aftur á móti öll afleidd áhrif á annaðhvort verðbólgu og atvinnuleysi. Í millitíðinni eru fjölmargar „vinnubrögð“ sem Rússar gætu innleitt til að tryggja flæði lykilvara eftir öðrum viðskiptaleiðum. Rússland gæti haldið áfram að kaupa eða selja í gegnum þriðja land, einkum Kína kannski.
Til lengri tíma litið leiðir minnkun rússneskrar útflutnings vegna refsiaðgerða með tímanum til þess að Rússland þénar minna í erlendum gjaldmiðlum (sérstaklega dollurum). Að stöðva rússneska olíu- og gassölu myndi neita Rússlandi um helstu uppsprettu þeirra til að afla gjaldeyris sem þarf til að eiga viðskipti með aðrar vörur og þjónustu. Það væri sérstaklega mikilvægt að stöðva Rússland frá því að fá dollara frá olíu-gassölu, þar sem 85% allra olíuviðskipta á heimsvísu fara fram í alþjóðlegum viðskipta- og varagjaldeyri - þ.e. Bandaríkjadal!
Sú stöðvun myndi trufla verulega olíubirgðir á heimsvísu sem og verð á hráolíu. Rússland er annar stærsti olíuframleiðandi í heimi og framleiðir meira en 10 milljónir tunna á dag. (Bandaríkin eru fyrst vegna fracking tækni, sem framleiðir 11m á dag venjulega). Að draga úr sölu rússneskrar olíu dregur úr alþjóðlegu framboði á hráolíu um um 15%. 15% minnkun framboðs hefur í för með sér gríðarmikla hrun á olíumörkuðum og líklega sögulegum hækkunum á olíuverði. Bensínverð við dæluna í Bandaríkjunum gæti hækkað um $1 á lítra eða meira.
Þó að Bandaríkin séu stærsti olíuframleiðandinn, kaupa þau einnig olíu frá öðrum löndum, einkum Kanada, Mexíkó og jafnvel sumum frá Rússlandi. Af hverju er það, ef það er stærsti framleiðandinn? Vegna þess að bandarísk olíufyrirtæki flytja mikið af hreinsuðum bandarískum olíuvörum til umheimsins á meðan þau flytja líka inn hráolíu. Ekki er vitað hvaða áhrif 15% lækkun á olíubirgðum á heimsvísu hefði á olíuverð í Bandaríkjunum eða olíuverð á heimsvísu. Mikil endurskipulagning á markaði og breytingar þyrfti að eiga sér stað. Það gengur kannski ekki snurðulaust fyrir sig. Truflanir gætu verið óreiðukenndar. Þess vegna hafa Bandaríkin og ESB verið treg til að miða við rússneska olíu- og gasflutninga til Evrópu.
Þetta vekur athygli á tveimur sviðum sem hugsanlega verða einnig fyrir áhrifum af refsiaðgerðum á Rússland: áhrif stöðvunar á rússnesku-þýsku Nordstream 2 gasleiðslunni og mögulegar afleiðingar ákvörðunar Bandaríkjanna/NATO/ESB um að neita Rússlandi um aðgang að alþjóðlega SWIFT-greiðslukerfinu. Við skulum skoða hugsanleg áhrif beggja, á Rússland sem og umheiminn.
Nordstream 2 jarðgasleiðslu
Mikið er fjallað um Nordstream 2 jarðgasleiðslu Rússlands og Þýskalands í fjölmiðlum. Til að hlusta á bandaríska fjölmiðla hefur Biden lokað fyrir gasflæði sitt varanlega. En hvernig getur maður lokað því sem hefur ekki einu sinni verið opnað ennþá? Ekkert gasflæði er um Nord2 ennþá. Þar að auki hefur kanslari Þýskalands, Olaf Sholtz, aðeins gefið til kynna að Nord2 verði ekki opnað fljótlega. Það hefur verið frestað. Ekki leggja niður. Á sama tíma er Þýskaland háð meira en 50% af jarðgasi sínu frá Rússlandi. Það mun ekki breytast fljótlega, þar sem það fær þessi 50% af 7 leiðslum sem renna í gegnum Úkraínu til suðaustur Evrópu og þaðan til Þýskalands. Fleiri gasleiðslur streyma frá Rússlandi í gegnum Tyrkland til Evrópu. Það er ekkert talað af hálfu Bandaríkjanna eða Evrópu um að loka þessum leiðslum. Þannig að Rússland mun halda áfram að afla umtalsverðs gjaldeyris með sölu á gasi til Evrópu. Reyndar gæti það aflað enn meiri gastekna þar sem gasverð hækkar og selt magn verður á hærra verði.
Viðurlög skipta því ekki máli hvað Nord2 varðar, þar sem þær eru ekki til. Það er aðeins „lokun“ á gasleiðslunni, Nord2, sem veitir ekki einu sinni gas.
Mikið er talað um að Bandaríkin og önnur lönd (Katar, Aserbaídsjan o.s.frv.) sjái fyrir jarðgasi frá Þýskalandi og Evrópu í stað Nord2. En það skiptir ekki máli til skamms tíma litið. Þýskaland skortir hafnaraðstöðu til að taka við bandarísku fljótandi jarðgasi (LNG). Og það mun taka fimm ár að byggja þessa aðstöðu. Að auki mun það taka Katar og aðrar aðilum tvö ár að stækka framleiðsluaðstöðu sína til að framleiða aukagasið til að selja til Þýskalands.
Þess ber líka að geta að allt núverandi innstreymi rússnesks jarðgass til Evrópu kemur frá núverandi sjö gasleiðslum sem streyma um Úkraínu til Austur-Evrópu og þaðan til Þýskalands og vesturs. Nokkrar fleiri leiðslur renna um Tyrkland til Evrópu. Óljóst er hvort refsiaðgerðum Bandaríkjanna sé ætlað að draga einnig úr þessu gasflæði. Að sögn fær öll Evrópa 40% af gasi sínu frá þessum leiðslum eins og er. Að stöðva það þýðir líklegt hrun atvinnugreina ESB.
Bandaríkin hafa í mörg ár reynt að fá Evrópu til að kaupa bandarískt jarðgas í stað rússnesku. Bandarískt gas er margfalt dýrara vegna flutningskostnaðar og nauðsyn þess að breyta því í fljótandi form (LNG) og svo aftur í gasform þegar það er affermt aftur í evrópskum höfnum. Þegar Bandaríkin kynntu útbreidda fracking undir stjórn Obama jók það framleiðslu á bandarísku jarðgasi (og olíu) verulega. Útflutningur þessarar olíu og gass er til þess fallinn að koma í veg fyrir ofgnótt framboðs í Bandaríkjunum sem myndi lækka verð í Bandaríkjunum. Þannig að það að fá Evrópu til að kaupa bandarískt gas hækkar hagnað bandarískra orkufyrirtækja: það nær meiri sölutekjum frá Evrópu og það fær að halda verði háu líka í Bandaríkjunum. Það hefur hingað til verið erfitt að sannfæra Þjóðverja um að kaupa mun dýrara bandarískt gas. Stríðið í Úkraínu er svarið við þessu vandamáli Bandaríkjanna. Það gæti nú fengið Evrópu til að skipta yfir í bandarískt gas þó kostnaðurinn sé svo miklu hærri. (Sumir áætla fimmfalt hærra).
SWIFT alþjóðlegt greiðslukerfi
Alþjóðlega greiðslukerfið vísar til þess hvernig borgað er fyrir lönd og fyrirtæki þeirra sem selja vörur og þjónustu. Greiðslur fyrir kaup og sölu, þ.e. peningaflæðið, fara fram í gegnum net tengdra alþjóðlegra banka, þar sem bandarísku bankarnir eru stærstu aðilarnir þar sem flestar greiðslur eru í alþjóðlegum viðskiptamynt, Bandaríkjadal.
SWIFT er leiðin sem bandarískir bankar og stjórnvöld geta „skoðað“ alþjóðleg millibankaviðskipti til að finna hvaða land eða fyrirtæki gætu verið að brjóta gegn bandarískum opinberum refsiaðgerðum. Bandarískir stórbankar eru miðpunktur SWIFT og geta fyrir hönd bandarískra stjórnvalda ákvarðað brotamenn. En SWIFT er með höfuðstöðvar í Belgíu og Bandaríkin yrðu að fá ESB um borð til að meina rússneskum bönkum aðgang að SWIFT til að selja olíu sína eða útflutning. Upphaflega var ESB — og sérstaklega Þýskaland og Ítalía, alls ekki tilbúið til þess. Þannig að SWIFT hefur upphaflega verið undanþegið tilkynningu Biden í Bandaríkjunum um nýlegar refsiaðgerðir. Á hinn bóginn fóru pólitísk öfl í Bandaríkjunum og sérstaklega í Úkraínu og Austur-Evrópu þegar í stað að beita sér fyrir því að hrinda SWIFT refsiaðgerðum gegn Rússlandi í framkvæmd. Biden og Bandaríkin hafa þrýst hart á að fá restina af ESB/NATO löndunum (sérstaklega Ítalíu og Þýskalandi) um borð.
BNA hefur greinilega tekist það. Eins og þessi rithöfundur spáði í upphafi rússnesku innrásarinnar, myndi BNA/NATO fela í sér afneitun á SWIFT til Rússlands sem ein af refsiaðgerðum þeirra. Þetta er eigindlegt nýtt skref – og áhættusamt skref – í sögu refsiaðgerða gegn Rússlandi. Það getur komið í bakslag og valdið alvarlegum efnahagslegum áhrifum á olíumarkaði í Bandaríkjunum, ESB og á heimsvísu og þar með mikilli aukningu á olíutengdri verðbólgu á heimsvísu og í gegnum olíuverð inn í hagkerfin í almennri verðbólgu. Nú þegar hækkar alls staðar vegna skipulagslegra áhrifa á aðfangakeðjur af Covid og nýlegum samdrætti, verðbólga gæti hraðað enn hærra í Evrópu og Bandaríkjunum og aftur á heimshagkerfinu. Sú verðhækkun gæti stöðvað bráðabirgða, veikan bata Bandaríkjanna, ESB og alþjóðlegs hagkerfis. Engu að síður virðist sem að meðal annars afneitun SWIFT til Rússlands með það að markmiði að leggja niður olíu- og gastekjur þess sé á dagskrá og líklega innan nokkurra daga. Pólitísku stríðshaukarnir, sem ýta undir meiri árekstra við Rússland í Úkraínu, hafa því sigrað hvað SWIFT varðar. Búast má við viðbrögðum Rússa við þessari ráðstöfun.
Það eru leiðir sem Rússar gætu gert „end run“ í kringum SWIFT. Það gæti einfaldlega notað Kína Yuan gjaldmiðilinn í viðskiptum sínum. Eða það gæti sameinast Kína og öðrum til að koma á samhliða alþjóðlegu greiðslukerfi framhjá SWIFT. Sá möguleiki var tekinn upp og reynt eins langt aftur og árið 2012 þegar Bandaríkin beittu refsiaðgerðum á sölu Írans á olíu sinni.
Það er enn önnur „vinna í kringum“ SWIFT möguleg: Rússland gæti gengið til liðs við Kína með því að nota stafrænan gjaldmiðil. Kína er nú þegar á góðri leið með stafrænan gjaldmiðil, eftir að hafa þegar kynnt hann í Kína.
Hvort sem SWIFT refsiaðgerðir verða kynntar fljótlega (líklega) eða ekki, þá er ljóst að yfirráð Bandaríkjanna yfir SWIFT kerfinu – í gegnum Bandaríkjadal og yfirráð bandarískra banka á heimsvísu – er lykiltæki bandarískrar fjármálaheimsvaldastefnu. Það er jafn mikilvægt og yfirráð Bandaríkjanna yfir öðrum alþjóðlegum efnahagsstofnunum, eins og Alþjóðagjaldeyrissjóðnum, Alþjóðabankanum og Bandaríkjadal, eins og alþjóðleg viðskipti og varagjaldeyrir.
Mörg bandarísk fyrirtæki undanþegin refsiaðgerðum Rússlands
Hingað til hefur Biden ekki beitt refsiaðgerðum beint gegn rússneskri olíu og gasi vegna þess að áhrif hennar á olíubirgðir og verð á heimsvísu yrðu veruleg. (Afneitun á SWIFT myndi auðvitað þýða óbeint meiriháttar refsiaðgerð). En að beiðni bandarísku og ESB olíufyrirtækjanna undanþiggði Biden olíu og gas sérstaklega frá refsiaðgerðum. Upphaflega var SWIFT einnig útilokað. En það er ekki allur listinn yfir undanþágur. Biden tilkynnti á 2. degi innrásarinnar að útflutningur á áli frá Rússlandi væri undanþeginn, eftir að hann hitti forstjóra bandarískra bíla, Boeing og niðursuðuiðnaðarins, sem virðast vera háðir rússneskum hráálsinnflutningi til Bandaríkjanna. Að minnsta kosti 10% af hráu áli kemur til Bandaríkjanna frá Rússlandi. Evrópa er enn háðari rússneskum álinnflutningi. Svo hafa hagsmunagæslumenn fyrirtækja einnig fengið sig undanþegna rússneskum refsiaðgerðum. Búast má við því að aðrar mikilvægar málmundirstaða innflutningur frá Rússlandi muni einnig fá undanþágur frá refsiaðgerðum í hljóði.
Rússnesk bankaviðurlög
Biden tilkynnti upphaflega refsiaðgerðir gegn rússneskum bönkum, en skildi eftir stór göt í þeim upphaflegu refsiaðgerðum sem undanþiggðu tvo stærstu banka Rússlands, Sber bank og VTB bank. Þetta tvennt var miðlægt í vinnslu SWIFT að rússneskum megin. Ljóst er að stór bandarísk olíufyrirtæki vildu ekki láta heimsmarkaðinn hrynja. Þrýstingur á Biden jókst hins vegar til að auka refsiaðgerðirnar. VTB var bætt á listann. Sberbank er greinilega ekki enn þó það gæti hafa breyst, eða brátt muni breytast.
Bankaviðurlög þýða ekki aðeins að trufla flæði greiðslutekna af sölu á útflutningi frá Rússlandi, hvort sem það er olíu og aðrar auðlindavörur og framleiðslu. Bankaþvinganir eru hannaðar til að koma í veg fyrir aðgang rússneskra banka og fjárfesta að fjármálamörkuðum í vestri.
Rússnesk fyrirtækja- og ríkisskuldabréf eru oft sett til sölu í vestri, aðallega birtast þau á fjármálamörkuðum í London. Bankaviðurlög eru hönnuð til að draga úr þessu. Bankaviðurlög þýða að getu rússneskra fyrirtækja til að selja skuldir (skuldabréf o.s.frv.) á vestrænum mörkuðum gæti einnig verið skorin niður. Svo gæti verið að safna fjárfestingarfé í vestri fyrir rússnesk sprotafyrirtæki. Sala á rússneskum ríkisskuldum (þ.e. ríkisskuldabréfum) í gegnum erlenda banka yrði einnig hætt, samkvæmt nýju refsiaðgerðunum. En rússneski seðlabankinn gæti gripið hér inn og tekið til sín (kaupa) bæði fyrirtækja- og ríkisskuldir sem „kaupandi til þrautavara“ í kreppunni — rétt eins og seðlabanki Bandaríkjanna, seðlabankinn og aðrir seðlabankar vestanhafs. neyðartilvik.
Greint er frá því að Rússar hafi á undanförnum árum safnað allt að 680 milljörðum dala í neyðarfé í aðdraganda þess að komast út úr háð Bandaríkjanna og vestrænna ríkja á Bandaríkjadal og bankakerfi. Þessi reiðufjárgeymsla, í fljótandi gjaldmiðlum og gulli, er tiltæk til að vega upp á móti vestrænum refsiaðgerðum á banka- og fjármálakerfi þess. Það gæti einnig verið notað til að niðurgreiða tímabundið tap rússneskra fjárfesta-oligarks af bandarískum refsiaðgerðum sem lögð eru á einstaka auðuga kaupsýslumenn. Það skal þó einnig tekið fram að refsiaðgerðir Bandaríkjanna skera niður í báðar áttir: Rússar geta aftur á móti fryst eignir erlendra fjárfesta í rússneskum bönkum. Og það er mikið af innlánum vestrænna fjárfesta í stóru fimm bönkum Rússlands sem þjóna risastórum olíu- og gasframleiðsluiðnaði Rússlands.
Dregið saman refsiaðgerðir Rússlands
Til að draga saman nýlega tilkynntar Biden refsiaðgerðir: þær munu líklega ekki reynast mjög árangursríkar - nema kannski ef aðgangur að SWIFT greiðslukerfinu er fljótt innleiddur. Refsiaðgerðir gegn rússneskum út- og innflutningi hafa ekki tafarlaus áhrif og það er þriðja uppspretta „vinna“ um að vestræn fyrirtæki (og jafnvel stjórnvöld) væru tilbúin að „horfa í hina áttina“ til að tryggja framboð á mikilvægum rússneskum hrávörum. . Sama á við um refsiaðgerðir gegn rússnesku bönkunum og alþjóðlegt fjármagnsflæði. Það verða nokkrar truflanir til lengri tíma litið, en engin mikil skammtímaáhrif á efnahag Rússlands. Viðurlög við vöru- og fjármagnsstreymi hafa allar hugsanlegar „vinnubrögð“.
Þetta vita fjármálasérfræðingar og fjárfestar. Þess vegna, þegar fjármálamarkaðir í Bandaríkjunum og ESB lækkuðu upphaflega um 800 stig þegar Rússar réðust inn fyrsta daginn, skoppuðu fjármálamarkaðir fljótt aftur þegar Biden tilkynnti um fyrstu refsiaðgerðir sama dag. Alþjóðlegir fjárfestar vita að Biden refsiaðgerðirnar eru fullar af götum. Og ef ekki er mögulegt að renna út einni eða fleiri af holunum, þá hefur Rússland stóra bakdyrameð sem það getur skipt peningum og vörum við umheiminn. Það heitir Kína.
Rússar munu því til skamms tíma upplifa miklar sveiflur á fjármálamörkuðum sínum og gjaldmiðli. Það mun upplifa verðbólgu - eins og öll hagkerfi um allan heim þar sem truflun á framboði á hrávörum (olíu, gasi, málmum, jafnvel korni og öðrum matvælum) leiða til hærra verðs um allan heim. Það gæti jafnvel orðið fyrir því að hægt sé að hægja á upphaflegri framleiðslu og þar með atvinnuleysi þar sem vörumarkaðir og þar af leiðandi eftirspurn raskast á heimsvísu. En það mun ekki líða meiriháttar efnahagskreppu vegna stríðsins í Úkraínu. Og ef þessi versta atburðarás ætti sér stað, þá hefur það reiðufé sitt upp á meira en $ 680 milljarða.
Helsta jokerspilið í refsiaðgerðum Bandaríkjanna er SWIFT kerfið. Ef Rússum er neitað um það, verður það að skapa vinnu sem verður eitthvað erfiðara - annað hvort með því að nota Kína Yuan og aðra gjaldmiðla eða jafnvel sameinast Kína í að auka verulega notkun stafrænna gjaldmiðla í utanríkisviðskiptum.
Evrópsk efnahagsáhrif
Líkt og Rússland mun ESB upplifa verulegar sveiflur á fjármálamarkaði og gjaldmiðli til skamms tíma litið. Báðir lækkuðu verulega fyrsta dag innrásarinnar og náðu sér síðan á strik.
Evrópa er mun orkuskortari miðað við Bandaríkin sem eru stærsti framleiðandi heims á olíu og jarðgasi. ESB mun því upplifa meiri verðbólgu sem knúin er áfram af langvarandi og stöðugri hækkun heimsverðs á olíu og gasi. Gert er ráð fyrir að alþjóðlegt olíuverð hækki úr um það bil 100 dollara/tunnu sem nú er fyrir Brent (norðursjávar) hráolíu á þeim tíma sem innrásin átti sér stað og hækki í að minnsta kosti 120-25 dollara/tunnu. Eins og áður hefur komið fram mun verð á jarðgasi einnig hækka til skemmri tíma. Og ef til lengri tíma er litið að ESB þurfi að kaupa jarðgas frá Miðausturlöndum eða Bandaríkjunum í formi LNG verður verð mun hærra.
Efnahagsbati Evrópu frá Covid er einnig bráðabirgðasamari miðað við bandaríska hagkerfið. Þar sem seðlabanki hans ætlar að hækka vexti þegar verðbólga eykst, er líklegra að þær vaxtahækkanir muni draga úr bata raunhagkerfisins hraðar en svipuð vaxtahækkun bandaríska seðlabankans á bandaríska hagkerfið. Launahækkanir hafa einnig verið hægari að jafna sig í ESB samanborið við Bandaríkin að undanförnu. Hækkandi orku- og hrávöruverð mun draga úr neyslu heimila meira og fyrr í tilviki ESB líka. Matarverð gæti einnig hækkað þar sem ESB fær sumar landbúnaðarvörur frá Úkraínu. Í stuttu máli sagt mun verðbólga og aukið raunhagkerfi ESB fyrir vöxtum seðlabanka hægja enn á efnahagsbata þess. Bætt við hægaganginn gæti verið nýja Covid Omicron2 afbrigðið sem virðist jafnvel smitandi en fyrri Omicron og dreifist nú hratt í hlutum ESB og mun auka á þróun efnahagslegrar samdráttar og bata vegna stríðsáhrifa með verðbólgu og vöxtum stefnu.
Evrópa mun einnig finna fyrir áhrifum gagnkvæmra viðbragða Rússa við frystingu eigna rússneskra banka, aðgang að rússneskum skuldum og refsiaðgerðum gegn útflutningi og innflutningi á Rússland. Efnahagur Evrópu er samþættur Rússlandi, ekki bara í orkumálum, heldur í löngum lista yfir iðnaðar- og neysluvörur.
Enn önnur neikvæð áhrif til lengri tíma litið eru að Bandaríkin munu líklega krefjast þess að ESB axli enn meiri hluta af heildar varnarbyrðum sínum og útgjöldum. Flutningur skatttekna af félagslegum útgjaldaáætlunum til varnarmála mun leiða til hreinnar raunráðstöfunartekna samdráttar hjá mörgum evrópskum heimilum. Eins og verðbólga mun það líka hafa áhrif á útgjöld neytenda og hægja á efnahagsbata og vexti. Skuldir ríkisins og fyrirtækja í ESB munu líklega hækka til lengri tíma litið vegna hægari vaxtar og verðbólgu.
Í stuttu máli má segja að ESB muni upplifa veruleg neikvæð raunveruleg áhrif á efnahag sinn vegna Úkraínustríðsins. Til skemmri tíma litið meiri sveiflur í eignum og gjaldmiðlum, en til lengri tíma litið meiri langvarandi verðbólga, lækkun raunlaunatekna, tap á markaði í Rússlandi og þar af leiðandi hægari efnahagsbati og vöxtur. Stöðugleiki peningamálastefnu Seðlabankans lofar heldur ekki góðu. Mun Seðlabanki Evrópu hækka vexti til að reyna að hægja á verðbólgu? Þegar hagkerfi þess er samtímis að upplifa stríðstengda þróun sem þegar er að hægja á bata þess og hagkerfi?
Efnahagsáhrif Bandaríkjanna
Eins og ESB var Bandaríkin þegar að upplifa verulega neysluverðsverðbólgu áður en stríðið skall á. Reyndar hærri langvarandi verðbólga en í Evrópu. Þó að Bandaríkin séu orkusjálfstæðri en ESB, munu þau engu að síður þurfa að glíma við enn meiri verðbólgu vegna alþjóðlegs orkuáfalls á olíumörkuðum. Olíufyrirtæki hækka verð ekki vegna lögmætra framboðs eða eftirspurnar, heldur vegna þess að þau geta það einfaldlega sem einokun í heimahagkerfum sínum. Það hefur þegar verið í gangi í bandaríska hagkerfinu fyrir Úkraínustríðið. Verðbólga í Bandaríkjunum að undanförnu hefur verið knúin áfram af olíuverði. Næstum helmingur af síðustu 7.5% árlegri verðbólgu hefur verið tengdur olíuverði.
Bandarískir fjármálamarkaðir til skamms tíma hafa einnig lækkað mikið en náð sér jafnharðan á strik — eins og í Evrópu og í minna mæli í Rússlandi. Bandaríski gjaldmiðillinn, dollarinn, hefur verið minna sveiflukenndur en evran og jafnvel minna en rúblan. Bandarískir fjármálamarkaðir gætu þó brátt upplifað önnur meiriháttar neikvæð áhrif frá vaxtahækkun seðlabankans, Fed, í mars. Sú vaxtahækkun verður líklega meiri en nokkur Evrópa gæti tekið. Þannig að hærri verðbólga, ásamt hærri vaxtahækkun, auk Úkraínustríðsins, getur verið sambland af neikvæðum efnahagslegum atburðum sem valda annarri sveiflukenndri sveiflu á bandarískum fjármálaeignamörkuðum.
Samanlögð vaxtahækkanir, verðbólga og stríðsskynjun - ef hið síðarnefnda heldur áfram og versnar - mun einnig hægja á bata bandaríska hagkerfisins, eins og það mun gera það í Evrópu.
Hlutfallslega meiri áhrif á bandarískt hagkerfi, samanborið við ESB, mun verða enn frekari aukning í útgjöldum til varnarmála/stríðs Bandaríkjanna í kjölfar Úkraínustríðsins. Þar sem útgjöld Pentagon á þessu ári eru þegar 778 milljarðar dollara (og meira en 1 trilljón dollara fyrir allar uppsprettur bandarískra varnarmálaútgjalda), má búast við tugum milljarða meira í herútgjöldum vegna Úkraínustríðsins. Þessi útgjöld munu aukast á því sem eftir er af yfirstandandi fjárhagsári, en halda áfram eftir það einnig í síðari árlegum fjárlögum til varnarmála fyrir næstu og næstu ár. Það mun auka enn á halla Bandaríkjanna og ríkisskuldir og, með hærri vöxtum, valda hærri kostnaði við afgreiðslu skulda sem hefur einnig áhrif á síðari fjárlagahalla. Vaxandi halli og skuldir - í kjölfar þegar methalla og skulda vegna Covid tengdra stefnu, 2020-21, gæti leitt til pólitísks þrýstings um að skera niður félagsleg útgjöld enn og aftur - þ.e. aðhaldsstefnu í ríkisfjármálum.
Langvarandi hækkandi verðbólga, niðurskurður á útgjöldum í félagslegum áætlunum og hækkandi vextir seðlabanka munu saman hægja á efnahagsbata sem þegar er sem áður. Ef allt þetta er alvarlegt að umfangi og umfangi gæti það mjög vel leitt til tvöfaldrar samdráttar einhvern tíma seint á árinu 2022 eða snemma árs 2023.
Í stuttu máli mun bandaríska hagkerfið finna fyrir neikvæðum áhrifum Úkraínustríðsins hvað varðar verðbólgu, ráðstöfunartekjur heimila og óstöðuga peningastefnu seðlabanka. Að sumu leyti verða áhrif stríðsins minni en áhrifin í Evrópu; á annan hátt kannski alvarlegri.
Langtíma afleiðingar fyrir alþjóðlegan kapítalisma
Hið kapítalíska hagkerfi á heimsvísu í dag er mjög samþætt: Í flæði raunverulegra vara og þjónustu; í peningaflæði milli fjármálamarkaða; í gjaldmiðli hlutfallslegt gengi; og í bankakerfum og vöxtum — svo það augljósasta sé nefnt. Efnahagslegar afleiðingar Úkraínustríðsins munu hafa áhrif á öll hagkerfin þrjú - Rússland, Evrópu og Ameríku. Áhrifin geta verið tiltölulega ólík, eigindlega og megindlega. En aðgerðir sem gripið er til gegn einum hafa óumflýjanlega efnahagslega endurómun á alla.
Verðbólga vegna vaxandi verðbólgu á olíu og hrávöru mun hafa neikvæð áhrif á alla. Viðbrögð við stefnu Seðlabankans verða veikari á heildina litið. Hægari hagvöxtur mun hafa í för með sér þar sem vöru- og þjónustuflæði truflast og vandamál í aðfangakeðjunni halda áfram og jafnvel versna. Stríðið og viðbrögð við efnahags- og stjórnmálastefnu Bandaríkjanna og ESB munu líklega flýta fyrir grundvallarskipulagsbreytingum í samskiptum landa og alþjóðlegra efnahagsstofnana.
Það á eftir að koma í ljós hvort þessi hagkerfi, og hið alþjóðlega kapítalíska hagkerfi sjálft, geti tekið á móti álagi stríðsins og afleiðingum þess - svo skömmu eftir hrikaleg áhrif Covid heimskreppunnar. Á sama tíma munu hinar tvær kerfislægu áskoranirnar líklega ekki hverfa heldur: versnandi alþjóðlegu heilsukreppu stöðugt stökkbreytandi vírusa og versnandi loftslag.
Á meðan þjóðir halda áfram að berjast hver við aðra í heitum og köldum stríðum mun stríð náttúrunnar gegn manninum – í formi langvinnra sjúkdóma og hlýnunar jarðar – einnig halda áfram. Þar sem þjóðir berjast við hið fyrrnefnda verður líklega ekki sinnt þeim síðarnefnda. Og ef svo er mun atburðarásin fyrir miðja öldina ekki vera skemmtileg.
ZNetwork er eingöngu fjármagnað með örlæti lesenda sinna.
Styrkja