Runtuhnya reputasi perusahaan-perusahaan yang pernah menjadi sasaran Wall Street terus berlanjut dan akhir dari hal ini masih belum terlihat. Namun satu hal yang pasti: sudah rapuh sebelum era Enron, legitimasi kapitalisme global sebagai sistem produksi, distribusi, dan pertukaran yang dominan akan semakin terkikis, bahkan di jantung sistem tersebut. Selama masa tenang dari apa yang disebut “Ekonomi Baru” pada tahun 2000, survei Business Week menemukan bahwa 72 persen masyarakat Amerika merasa bahwa korporasi memiliki terlalu banyak kekuasaan atas kehidupan mereka. Angka tersebut kemungkinan akan jauh lebih tinggi saat ini.
Seperti penilaian saham yang berlebihan secara besar-besaran yang menyebabkan jatuhnya dot.com di Wall Street pada tahun 2000-2001, penipuan perusahaan merupakan ciri penting dari “Ekonomi Baru.” Untuk memahami hal ini, kita harus memulai dengan dua perkembangan yang penting dalam dinamika kapitalisme global pada tahun 1980-an dan 1990-an: modal keuangan menjadi kekuatan pendorong perekonomian global dan krisis kelebihan kapasitas atau kelebihan produksi dalam perekonomian riil.
Deregulasi pasar keuangan terjadi dalam dua dekade terakhir, dengan hambatan terhadap pergerakan modal lintas batas negara dan lintas sektor – misalnya, Undang-Undang Glass-Steagall AS yang melarang lembaga keuangan terlibat dalam perbankan investasi dan perbankan komersial – semakin dihilangkan. Hasilnya adalah ledakan aktivitas spekulatif yang luar biasa yang menjadikan keuangan sebagai sektor yang paling menguntungkan dalam perekonomian global. Spekulasi yang begitu menguntungkan sehingga selain aktivitas tradisional seperti peminjaman dan transaksi ekuitas dan obligasi, pada tahun delapan puluhan dan sembilan puluhan menyaksikan perkembangan instrumen keuangan yang semakin canggih seperti kontrak berjangka, swap, opsi – yang disebut perdagangan derivatif, yang menghasilkan keuntungan. datang bukan dari perdagangan aset tetapi dari spekulasi mengenai ekspektasi risiko aset yang mendasarinya.
Daya tarik sektor keuangan dibandingkan dengan sektor perekonomian lainnya, seperti perdagangan dan industri, terlihat dari fakta bahwa pada akhir tahun 1990-an, volume transaksi per hari di pasar valuta asing mencapai lebih dari $1.2 triliun, yang setara dengan nilai perdagangan barang dan jasa dalam satu kuartal penuh.
Ketika sektor spekulatif dibanjiri uang tunai, yang sebagian besar berasal dari luar AS, perusahaan-perusahaan industri menjadi semakin bergantung pada kredit besar-besaran dan penjualan saham untuk pembiayaan dibandingkan pada laba ditahan. Ketergantungan ini menjadi semakin nyata pada akhir tahun 1990-an, ketika masa kejayaan Clinton mulai mereda. Peningkatan ini mengakibatkan lonjakan aktivitas investasi global yang mengakibatkan kelebihan kapasitas yang sangat besar. Pada akhir tahun 1990-an, indikator-indikatornya sangat jelas. Kapasitas industri komputer AS meningkat sebesar 40 persen per tahun, jauh di atas perkiraan peningkatan permintaan. Industri otomotif dunia hanya menjual 74 persen dari 70.1 juta mobil yang diproduksi setiap tahunnya. Begitu besarnya investasi yang dilakukan pada infrastruktur telekomunikasi global sehingga trafik yang dibawa melalui jaringan serat optik dilaporkan hanya mencapai 2.5 persen dari kapasitasnya. Pengecer juga terkena dampaknya, dengan perusahaan raksasa seperti K-Mart dan Wal-Mart mengalami kelebihan kapasitas yang sangat besar. Seperti yang diungkapkan oleh ekonom Gary Shilling, terjadi “kelebihan pasokan di hampir semua hal.”
Pertumbuhan laba di sektor korporasi AS tampaknya berhenti setelah tahun 1997, yang menyebabkan banyak perusahaan melakukan gelombang merger, sebagian dimotivasi oleh penghapusan persaingan, sebagian lainnya karena harapan untuk mendapatkan kembali profitabilitas dari suatu proses mistis yang disebut “sinergi.” Yang paling menonjol di antaranya adalah serikat pekerja Daimler Benz-Chrysler-Mitsubishi, pengambilalihan Nissan oleh Renault, merger Mobil-Exxon, kesepakatan BP-Amoco-Arco, blockbuster “Star Alliance” di industri penerbangan, AOL Time Warner kesepakatan, pengambilalihan maskapai penerbangan jarak jauh MCI oleh Worldcom. Faktanya, banyak merger yang berakhir dengan mengkonsolidasikan biaya tanpa menambah profitabilitas, seperti yang terjadi, misalnya, dengan kesepakatan AOL Time Warner yang banyak digembar-gemborkan.
Ketika merger tidak dapat dilaksanakan, persaingan yang ketat akan terjadi, sehingga mengakibatkan kebangkrutan seperti yang terjadi pada pengecer raksasa K-Mart.
. Dengan margin keuntungan yang tipis atau bahkan tidak ada sama sekali, kelangsungan hidup semakin berarti ketergantungan yang semakin besar pada pembiayaan Wall Street, yang semakin berada di bawah pengaruh bankir investasi-komersial hibrida seperti JP Morgan Chase, Salomon Smith Barney, dan Merrill Lynch, yang secara agresif bersaing untuk mengumpulkan dana. penawaran. Karena tidak banyak menunjukkan keuntungan yang menarik, beberapa perusahaan mengambil jalan untuk menukar janji masa depan dengan uang tunai di masa sekarang, sesuatu yang sangat baik dilakukan oleh manajer investasi kreatif di sektor teknologi tinggi. Teknik perdagangan ilusi yang tampaknya inovatif inilah yang mengakibatkan kenaikan nilai saham di sektor teknologi tinggi secara stratosfer, sehingga kehilangan semua hubungannya dengan kondisi perusahaan yang sebenarnya. Amazon.Com, misalnya, mengalami peningkatan nilai saham secara konstan meskipun belum menghasilkan keuntungan.
Namun pada akhirnya, trading berdasarkan ilusi hanya akan membawa Anda sejauh ini. Realitas campur tangan pada tahun 2000, yang mengakibatkan hilangnya kekayaan investor di Wall Street sebesar $4.6 triliun, jumlah yang, seperti ditunjukkan oleh Business Week, merupakan setengah dari Produk Domestik Bruto AS dan empat kali lipat kekayaan yang hilang pada krisis tahun 1987. Pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat diperpanjang secara artifisial selama tiga atau empat tahun karena kegilaan dot.com, sehingga perekonomian AS memasuki resesi pada tahun 2001. Dan justru karena kenyataan yang ada selama ini ditutupi oleh ilusi kemakmuran, maka semakin lama waktu yang dibutuhkan untuk memperbaiki ketidakseimbangan struktural yang sangat besar. yang telah terbangun, jika memang ada.
Pada akhirnya, tidak ada jalan keluar dari kenyataan bahwa neraca Anda harus menunjukkan kelebihan pendapatan dibandingkan biaya untuk terus menarik investor. Ini adalah kenyataan sederhana namun pahit yang menyebabkan berkembangnya teknik akuntansi mewah seperti “kemitraan” petugas keuangan Enron Andrew Fastow, yang merupakan mekanisme untuk menjaga biaya dan kewajiban besar dari neraca, serta metode yang lebih kasar seperti Worldcom. menutupi biaya saat ini sebagai belanja modal. Dalam konteks deregulasi dan pendekatan yang ramah terhadap sektor swasta yang menyertai pandangan neoliberal yang bersifat “lepas tangan”, tekanan-tekanan tersebut mudah untuk mengikis apa yang disebut sebagai “firewall” (penghalang api) antara manajemen dan dewan direksi, saham. analis dan pialang saham, auditor dan diaudit. Dihadapkan pada momok umum perekonomian yang berada dalam tren penurunan dan hasil yang lebih tipis bagi semua pihak, para pengawas dan kelompok yang diawasi membuang kepura-puraan bahwa mereka diatur oleh sistem checks and balances dan bersatu untuk mempromosikan ilusi kemakmuran dan dengan demikian menjaga kondisi keuangan. penyelamat bagi investor yang tidak curiga – selama mungkin.
Namun, front persatuan ini tidak dapat bertahan lama, karena sangat menggoda bagi mereka yang mengetahui nilai sebenarnya untuk menjual sebelum banyak investor memahami apa yang sedang terjadi. Pada akhirnya, ketajaman bisnis hanya terbatas pada memikirkan kapan harus menjual, mengambil uang, dan lari… serta menghindari tuntutan. CEO Enron Jeffrey Skilling membaca tulisan tangan di dinding, mengundurkan diri, dan menghasilkan $112 juta dari penjualan opsi sahamnya beberapa bulan sebelum musim gugur. Yang tidak seberuntung itu adalah Dennis Kozlowski dari Tyco, yang tidak puas hanya dengan meraup $240 juta dan masih berusaha mendapatkan uang tunai ketika perusahaannya bangkrut; dia saat ini sedang dituntut karena penggelapan pajak.
Tidak diragukan lagi, semakin banyak pelaku yang akan terungkap, dan siapa tahu, tokoh-tokoh yang menjijikkan pada akhirnya mungkin termasuk George W. Bush dan Dick Cheney. Namun perlu diingat bahwa meskipun terdapat banyak penjahat, dinamika sistem kapitalisme global yang dideregulasi dan digerakkan oleh keuanganlah yang menjadi masalah utama, dan hal ini bukanlah sesuatu yang bisa dihilangkan oleh kesalehan Georgia seperti “Ada tidak ada kapitalisme tanpa hati nurani,” atau diatasi dengan solusi kuno seperti “tata kelola perusahaan yang baik.”
Sementara itu, investor asing meninggalkan AS, dolar sedang melemah, dan kelebihan kapasitas semakin besar dari sebelumnya. Perpaduan antara krisis struktural perekonomian yang semakin parah dengan krisis legitimasi kapitalisme neoliberal memang menjanjikan masa depan yang bergejolak.
ZNetwork didanai semata-mata melalui kemurahan hati para pembacanya.
Menyumbangkan