Ketika negara-negara berkumpul di Washington untuk menghadiri Pertemuan Musim Semi Dana Moneter Internasional (IMF) dan Bank Dunia (10-16 April), mereka dihadapkan pada prospek yang menakutkan bahwa tahun 2023 mungkin merupakan tahun di mana dunia akan dilanda krisis utang negara berkembang. mirip dengan peristiwa yang terjadi pada awal tahun 1980an, yang menyebabkan terjadinya dekade hilang yang terkenal di Amerika Latin dan Afrika.
Sejumlah gagal bayar utang selama tiga tahun terakhir telah menjadi peringatan akan kemungkinan terjadinya ledakan yang lebih besar. Dengan beban utang sebesar $324 miliar yang mencapai 90 persen dari produk domestik bruto, Argentina gagal memenuhi pembayaran yang dijadwalkan pada Mei 2020. Zambia juga mengalami hal yang sama pada November 2020, kehilangan pembayaran pinjaman Eurobond sebesar $42.5 juta. Kegagalan ini diikuti oleh Sri Lanka, Suriname, dan Lebanon. kegagalan Sri Lanka pada bulan April 2022 lah yang menarik perhatian dunia terhadap potensi ledakan krisis utang yang muncul di negara-negara Selatan, mungkin karena jatuhnya dinasti politik, keluarga Rajapaksa, di tengah pemadaman listrik, antrean panjang untuk mendapatkan makanan dan komoditas pokok lainnya, dan protes jalanan besar-besaran.
Paralel yang Berbahaya: Peminjaman yang Sembrono, Diikuti dengan Uang yang Ketat
Persamaan yang mencolok adalah bagaimana pada tahun 1970-an dan beberapa tahun terakhir, periode uang mudah atau pemberian pinjaman yang sembrono diikuti oleh pemerintahan uang ketat ketika Federal Reserve AS berusaha memerangi inflasi dengan menaikkan suku bunga, yang mengarah pada kebijakan formal atau moneter. kegagalan informal negara-negara yang terjebak dengan pembayaran utang yang jauh lebih besar.
Karena resesi yang dipicu oleh krisis keuangan global tahun 2008, Federal Reserve menurunkan suku bunga acuan menjadi nol untuk menghidupkan kembali perekonomian AS dengan mendorong perusahaan untuk meminjam dan berinvestasi. Untuk mencari peluang yang lebih baik di tempat lain, bank-bank besar di Barat berusaha menarik peminjam negara atau pemerintah dengan suku bunga rendah. Yang juga mencari keuntungan adalah investor swasta yang membeli obligasi negara berkembang, yang imbal hasil (yield) lebih tinggi dibandingkan obligasi Treasury AS, meskipun obligasi tersebut mempunyai risiko yang lebih tinggi. Sebagai satu laporan menyatakan, “Sementara jumlah penerbitan obligasi merosot karena volatilitas pasar pada puncak krisis keuangan global pada tahun 2008, yang dimulai pada tahun 2010, seiring dengan membaiknya selera risiko dan semakin menurunnya suku bunga global, investor internasional cenderung melakukan diversifikasi portofolio aset mereka. , melanjutkan pencarian mereka untuk mendapatkan imbal hasil di lingkungan suku bunga rendah dan negara-negara mengambil keuntungan dari suku bunga global yang rendah untuk membiayai diri mereka sendiri di pasar internasional. Hasilnya, penerbitan obligasi meningkat pesat.”
Dengan kata lain, karena putus asa karena stagnasi di Amerika Serikat dan resesi di Eropa, pemberi pinjaman yang ceroboh melakukan perjalanan ke negara-negara Selatan. Meskipun rasio utang terhadap PDB masih cukup tinggi, pemerintah negara-negara berkembang menyerah pada persyaratan yang tampaknya menarik karena mereka mempunyai ilusi bahwa pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan akan menghasilkan sumber daya keuangan untuk membayar utang.
Krisis Utang Baru Mendapatkan Momentum
Ilusi tersebut terpecah dengan munculnya COVID-19 pada tahun 2020, ketika perdagangan dunia mengalami kemerosotan, sistem kesehatan runtuh dan memerlukan penyelamatan besar-besaran dari pemerintah, krisis pangan terjadi, dan pertumbuhan ekonomi terhenti. Dengan berkurangnya sumber daya keuangan mereka meskipun pembayaran bunga kepada kreditor terus berlanjut, negara-negara berkembang berada dalam kondisi yang sulit. Pada tahun 2021, krisis utang baru di negara berkembang mulai mendapatkan momentumnya. Hal ini dipercepat oleh kenaikan tajam harga minyak dan pangan yang dipicu oleh perang di Ukraina pada tahun 2022.
Tanggapan sistem multilateral adalah apa yang disebut Inisiatif Penangguhan Pembayaran Utang (DSSI), yang menangguhkan pembayaran utang bagi negara-negara peserta dari Mei 2020 hingga Desember 2021. Empat puluh delapan dari Negara yang memenuhi syarat 73 berpartisipasi dalam inisiatif ini sebelum masa berlakunya habis. Menurut Bank Dunia, inisiatif tersebut ditangguhkan $12.9 miliar dalam bentuk pembayaran utang utang negara peserta kepada krediturnya. Namun, hanya satu kreditor swasta yang berpartisipasi.
Bersamaan dengan DSSI, G20, IMF, dan Bank Dunia menyusun apa yang disebut “Kerangka Umum” yang diharapkan dapat memberikan cetak biru keringanan utang di masa depan. Namun, Kerangka Umum tersebut tidak berguna. Hanya empat negara—Zambia, Chad, Ethiopia, dan Ghana—yang setuju untuk berpartisipasi, dan hanya Chad yang mampu menyelesaikan prosesnya.
Ada tiga faktor yang diidentifikasi yang menjadikannya bukan starter. Pertama adalah apa yang dikatakan seorang analis dijelaskan sebagai “proses yang sulit, yang melibatkan komite kreditor, Dana Moneter Internasional, dan Bank Dunia, yang semuanya harus bernegosiasi dan menyepakati cara merestrukturisasi pinjaman negara-negara tersebut.” Alasan kedua adalah keengganan atau keengganan bank swasta dan pemegang obligasi untuk berpartisipasi. Alasan ketiga adalah negara-negara yang memenuhi syarat tidak bisa menghadapi konsekuensi politik dari penerapan lebih banyak langkah penghematan IMF terhadap masyarakat yang sudah menderita akibat dampak COVID-19.
Memerangi Inflasi di Utara, Membangkrutkan Selatan
Dalam kondisi yang sudah sangat menyedihkan inilah Federal Reserve AS dan bank sentral negara-negara Barat lainnya memulai kampanye agresif untuk menaikkan suku bunga pada tahun 2022 guna mengendalikan inflasi di perekonomian mereka, memperkuat dolar, dan mengakibatkan larinya modal negara-negara Barat kembali ke negara-negara tersebut. negara maju. Pada bulan Juni 2022 saja, $4 miliar mengalir keluar dari obligasi dan saham negara berkembang. Dengan kenaikan suku bunga, jumlah negara-negara berkembang yang memperdagangkan obligasi pada “tingkat tertekan” – yaitu, dengan imbal hasil lebih dari 10 poin persentase di atas obligasi Treasury dengan jatuh tempo serupa – meningkat lebih dari dua kali lipat hanya dalam waktu enam bulan. Obligasi yang diterbitkan negara berkembang ambruk nilainya, menyebabkan investor membuang obligasi tersebut dalam keadaan rugi, dengan diskon besar berkisar antara 40 hingga 60 sen dolar.
Tindakan drastis diperlukan karena sudah jelas bahwa pembayaran utang besar-besaran yang sudah jatuh tempo tidak mungkin dapat dipenuhi, seperti yang ditunjukkan oleh survei singkat terhadap beberapa negara dengan jumlah utang terbanyak. Mesir memiliki utang sebesar $7 miliar yang harus dibayar antara November 2022 dan Februari 2023. Pakistan memiliki utang setidaknya $41 miliar dari pertengahan tahun 2022 hingga pertengahan tahun 2023. Dengan menurunnya perdagangan akibat dampak ekonomi yang berkelanjutan dari COVID-19 dan berkurangnya pemasukan dolar, 25 negara berkembang mengalami pembayaran utang luar negeri yang mencapai lebih dari 20 persen total pendapatan pemerintah mereka.
Barat Terlibat dalam Permainan Menyalahkan
Meski sudah ada peringatan sebelumnya, namun belum ada rencana untuk mencegah ledakan yang akan terjadi. Kerangka Kerja Bersama yang dirancang oleh G-20, Bank Dunia, dan IMF sangatlah tidak memadai. Sebaliknya, kekuatan keuangan Barat justru terlibat dalam permainan saling menyalahkan, yaitu mengidentifikasi praktik pinjaman Tiongkok sebagai masalahnya.
Tuduhan ini tidak berdasar karena catatan menunjukkan bahwa Tiongkok sebenarnya cukup bermurah hati dalam menghapuskan utang negara-negara miskin, khususnya di Afrika. Pemeriksaan fakta singkat menunjukkan bahwa klaim Tiongkok tidak palsu atau berlebihan. Catatan menunjukkan bahwa Tiongkok menghapus utang Kamerun sebesar $72 juta pada tahun 2019, utang Botswana sebesar $72 juta, dan utang Lesotho sebesar $10.6 juta pada tahun 2018, dan utang Sudan sebesar $160 juta pada tahun 2017. Kelompok riset Rhodium menemukan 40 contoh renegosiasi utang kepada Kamerun pada tahun 50. Tiongkok berjumlah $24 miliar di 2000 negara sejak tahun 2010. Dalam pidatonya di UN Millennium Challenge tahun 50, Perdana Menteri saat itu Wen Jiabao mengungkapkan bahwa Tiongkok membatalkan utang 25.6 negara miskin yang berhutang banyak (HIPC) dan negara kurang berkembang (LDC) senilai 3.8 miliar yuan ($XNUMX miliar).
Agenda sebenarnya dari lobi “Salahkan Tiongkok” adalah untuk menyatukan Tiongkok ke dalam sebuah front bersama yang akan memberlakukan persyaratan ketat pada negara-negara yang berhutang sebagai harga untuk keringanan utang, sebuah pendekatan yang menurut Tiongkok tidak berhasil karena tidak mengatasi permasalahan tersebut. akar struktural dari masalah utang negara berkembang.
Apa yang harus dilakukan?
Namun krisis yang terjadi saat ini sebenarnya bisa diubah menjadi sebuah peluang. Pendekatan yang berani, adil, dan efektif diperlukan untuk meninggalkan program keringanan utang yang serampangan, konservatif, dan anti-pembangunan yang dirancang untuk menghadapi krisis tahun 1970-an dan 1980-an dan menempatkan program penghapusan utang secara besar-besaran dalam konteks yang tidak dapat dielakkan. paradigma transformatif yang mendukung pembangunan berkelanjutan, pengurangan kemiskinan dan kesenjangan secara radikal, dan keadilan iklim.
Langkah pertama dan paling mendesak sudah jelas: memperpanjang moratorium pembayaran utang mulai akhir tahun 2021 seiring dengan upaya pemerintah mencari solusinya, sebuah proses yang akan memakan waktu berbulan-bulan untuk mencapai konsensus.
Kedua, baik pertemuan multilateral yang didominasi oleh IMF dan Bank Dunia maupun G-20 tidak lagi memberikan solusi yang layak untuk menyelesaikan masalah utang. Diperlukan suatu tatanan yang lebih representatif dan demokratis, yang memungkinkan partisipasi yang adil dari negara-negara yang berhutang budi dan dimana beragam pandangan dapat diungkapkan di luar Konsensus Washington yang masih dominan. Sudah waktunya untuk mengadakan dan menyelenggarakan konferensi internasional untuk menghasilkan resolusi progresif terhadap utang negara-negara berkembang, mungkin di bawah naungan Majelis Umum PBB.
Ketiga, besarnya permasalahan yang ada sehingga memerlukan solusi yang cukup drastis, yaitu solusi yang mengakui bahwa tidak hanya debitur yang harus bertanggung jawab atas keadaan gagal bayar (default) namun juga kreditur atas peminjaman yang ceroboh, sebuah prinsip yang kini diterima dalam restrukturisasi utang. . Program Pembangunan PBB menyerukan “haircut” atau pengurangan tunggakan pembayaran sebesar 30 persen untuk 52 negara yang paling berhutang budi dari tahun 2021 hingga 2029. Hal ini tentunya dapat menjadi titik awal untuk diskusi awal, meskipun para perunding harus terbuka terhadap besaran yang lebih besar. . Dalam makalah yang disiapkan untuk publikasi OECD Masalah Pembangunan, ekonom Rachid Bouhia dan Patrick Kacmarczyk menegaskan bahwa “kampanye penghapusan utang secara besar-besaran untuk Negara-Negara Berpenghasilan Rendah dan Negara-Negara Berpenghasilan Menengah “…tidak hanya dapat dilakukan, adil dan diinginkan, namun juga akan memberikan awal yang baru bagi banyak negara yang mengalami tekanan.”
Keempat, program keringanan utang harus mempertimbangkan fakta bahwa negara-negara miskin yang banyak berhutang juga sering kali merupakan negara yang paling berisiko terhadap perubahan iklim dan bahwa mereka berhutang utang ekologis kepada negara-negara di belahan bumi utara, yang sejauh ini telah menyumbang jumlah emisi karbon terbesar dalam sejarah. Jika dimensi ini dipertimbangkan, dan juga mengingat bahwa utang awal mereka telah dilunasi berkali-kali lipat, maka pembatalan utang negara-negara kurang berkembang harus menjadi agenda.
Kelima, penghematan dan penyesuaian struktural harus ditinggalkan sebagai kerangka restrukturisasi utang karena hal tersebut telah menciptakan struktur yang meningkatkan kerentanan perekonomian negara berkembang terhadap krisis utang. Yang dibutuhkan adalah kerangka kerja yang membantu negara-negara untuk berkembang secara komprehensif dan berkelanjutan serta memungkinkan mereka menciptakan penyangga terhadap dampak negatif perekonomian global yang semakin tidak stabil dan tidak menentu.
Yang terakhir, pemerintah harus berhenti menggunakan negosiasi utang sebagai forum untuk memajukan agenda geopolitik mereka. Secara khusus, Washington harus berhenti menggunakan sistem IMF-Bank Dunia/Paris Club untuk mengisolasi Tiongkok.
Masalah utang negara berkembang memang merupakan krisis yang sangat besar. Namun hal ini juga bisa menjadi peluang terciptanya tatanan global yang lebih adil dan merata.
ZNetwork didanai semata-mata melalui kemurahan hati para pembacanya.
Menyumbangkan