« Les spéculateurs ne peuvent pas nuire en tant que bulles au flux constant des affaires. Mais la situation est grave lorsque l’entreprise devient une bulle sur un tourbillon de spéculation. Lorsque le développement du capital d’un pays devient un sous-produit des activités d’un casino, le travail risque d’être mal fait. »
(John Maynard Keynes(1)).
En d’autres termes, le secteur financier devrait être le serviteur de l’économie réelle, et non son maître.(2) Malheureusement, ce n’est pas le cas actuellement.
Bon nombre des plus grandes banques et de nombreuses autres sociétés financières consacrent la plupart de leurs ressources à des activités qui ne procurent aucun bénéfice au monde réel, mais qui peuvent avoir des conséquences négatives pour tout le monde. Cet article résume certaines des activités les plus problématiques, telles que la spéculation, le capital-investissement, les hedge funds, les fonds vautours et le trading haute fréquence.
Spéculation monétaire – ce n’est qu’un jeu de hasard mais cela détruit les économies
La spéculation sur les devises consiste pour les traders à acheter et vendre différentes devises afin de réaliser des profits. Les échanges sur les marchés internationaux des changes représentent plus de 6 2 milliards de dollars par jour, ce qui représente plus de 3 quadrillions de dollars par an.(100) C'est plus de 19 fois plus que la taille totale du commerce international de marchandises, qui ne s'élève qu'à 4 133 milliards de dollars.(2019 ) Elle est également plusieurs fois supérieure à l’économie mondiale, qui totalisait environ 5 XNUMX milliards de dollars en XNUMX(XNUMX). L’ampleur de ces chiffres est plutôt difficile à comprendre, mais pour chaque dollar d’échange réel de biens physiques comme des bananes ou des voitures, il y a 1 dollars d’échange de devises. Par conséquent, presque tout cela est destiné à la spéculation, ce qui n’est en réalité qu’un euphémisme pour désigner le jeu.
Jusque dans les années 1970, ces échanges de devises étaient beaucoup plus limités et servaient à financer de véritables échanges commerciaux entre pays. Malheureusement, les banques ont réalisé que cela pouvait être utilisé comme une forme de jeu pour réaliser d’énormes profits. L’achat et la vente de grandes quantités de devises peuvent entraîner une variation des taux de change, parfois très rapidement. Une chute soudaine de la valeur d’une monnaie peut déstabiliser un pays, à mesure que les prix des produits de première nécessité augmentent. Dans les pays pauvres, cela peut engendrer une pauvreté généralisée pratiquement du jour au lendemain.
Ce système de jeu avec les monnaies mondiales provoque assez régulièrement de graves crises financières, et celles-ci sont devenues plus fréquentes au cours des quarante dernières années. En 1997, la valeur des monnaies de la Thaïlande, de l’Indonésie et de la Corée du Sud a chuté lors de ce qui est devenu connu sous le nom de crise monétaire de l’Asie de l’Est. La monnaie indonésienne a chuté de près d’un dixième de sa valeur précédente, provoquant des émeutes parce que les gens ordinaires n’avaient pas les moyens d’acheter de la nourriture. On estime que 24 millions de personnes ont perdu leur emploi en Asie pendant cette crise et que l’énorme augmentation de la pauvreté a entraîné une augmentation de l’industrie du sexe impliquant des enfants. Dans le même temps, les entreprises des pays riches ont pu s’installer et racheter un grand nombre d’entreprises asiatiques à des prix bradés.(6)
Pour les Britanniques, le négociant en devises le plus connu était George Soros. En 1992, il a joué contre la livre sterling (le terme financier utilisé pour désigner la monnaie britannique) et a gagné 1 milliard de dollars lors de ce qui est devenu connu sous le nom de mercredi noir. On estime que le coût pour le contribuable britannique s'élève à 3.4 milliards de livres sterling. Soros s’est ensuite prononcé contre les pires aspects du système. Il a déclaré:
« La libre circulation des capitaux n'est pas recommandée, vous devez donc créer un mécanisme pour introduire la stabilité. »(7)
Même les partisans de longue date de la libre circulation des capitaux, comme le Fonds monétaire international (FMI), ont admis que le contrôle des flux de devises est parfois nécessaire.(8)
Produits dérivés – Armes financières de destruction massive
Le système de jeux de hasard à grande échelle mis en œuvre par les plus grandes sociétés financières va bien au-delà du simple achat et vente de devises. C’est ce qu’on appelle le trading de produits dérivés. En 2020, la valeur totale des transactions sur produits dérivés s'élevait à 600 9 milliards de dollars.(XNUMX) Il existe une grande variété de produits dérivés, certains incroyablement complexes, avec des noms tels que contrats à terme, options ou swaps. Cela inclut certains des investissements qui ont été au cœur des fraudes commises pendant la crise financière, comme les Credit Default Swaps (CDS).
Les joueurs utilisent des produits dérivés pour parier sur le prix futur de toutes sortes de choses, comme la nourriture et le pétrole. Malheureusement, les paris peuvent entraîner une modification des prix des denrées alimentaires et du pétrole. La pauvreté dans les pays pauvres a augmenté de façon spectaculaire en 2007-2008 parce que les joueurs ont fait monter le prix des produits de première nécessité, conduisant à des émeutes de la faim dans le monde entier.(10) Certains de ces systèmes de jeu ont été décrits comme des « armes financières de destruction massive » en raison de la dévastation potentielle qu’ils peuvent causer.(11)
Il est difficile de bien gérer un pays si sa monnaie n’est pas assez stable ou si le coût des produits de première nécessité augmente rapidement. Dans les pays avancés comme les États-Unis et la Grande-Bretagne, les inconvénients se traduisent par des pertes d’emplois et des faillites d’entreprises. Dans un pays pauvre, les inconvénients sont la malnutrition, la famine, la maladie et la mort. Il existe un certain nombre de moyens de contrôler les jeux de hasard, le plus simplement en taxant chaque pari (c'est ce qu'on appelle la taxe Tobin), mais les gouvernements des pays riches se sont jusqu'à présent montrés peu enclins à le faire parce que les financiers internationaux basés en Grande-Bretagne et aux États-Unis font on en profite trop.(12)
Shadow Banking – Fonds spéculatifs et fonds de capital-investissement
Le shadow banking fait référence aux entreprises qui exercent des activités bancaires mais ne sont pas réglementées comme les banques. Cela inclut les fonds de capital-investissement et les hedge funds.
Les fonds de capital-investissement ont été décrits comme des sauterelles, car ils achètent, gèrent et vendent des entreprises, siphonnant la richesse au fur et à mesure, en supprimant des emplois et des salaires, en réalisant des évaluations frauduleuses et en facturant des frais excessifs.(13) Une réglementation inadéquate signifie qu'ils peuvent obtenir des fonds provenant d'autres pays sans surveillance, ce qui les rend idéaux pour les blanchisseurs d'argent.(14) Ils acceptent les paiements de clients ou d'investisseurs sélectionnés pour leur accorder des avantages, aux dépens des autres investisseurs.
Les fonds de capital-investissement empruntent d’énormes sommes d’argent (c’est ce qu’on appelle l’effet de levier) pour acheter et refinancer des entreprises. Si leur investissement réussit, l’effet de levier leur permet de réaliser des profits bien plus importants, mais s’il échoue, ils subissent des pertes bien plus importantes. Cependant, la dette est due par l'entreprise et non par la société de capital-investissement, de sorte que les employés et les créanciers supportent le risque.(15) Cela rend les entreprises plus sujettes à la faillite.
Le régulateur chargé de superviser les sociétés de capital-investissement aux États-Unis est la Securities and Exchange Commission (SEC). Les milliardaires du capital-investissement ont fait des dons à Donald Trump(16) et en retour, il a nommé un avocat du capital-investissement pour diriger la SEC. Il a immédiatement plaidé en faveur d'une plus grande déréglementation afin de permettre aux fonds de pension d'investir davantage dans les fonds de capital-investissement. Cela permet aux sociétés de capital-investissement de se développer énormément et de percevoir des commissions beaucoup plus élevées.
Les tribunaux n’ont pas le pouvoir de punir les fonds de capital-investissement qui escroquent les investisseurs. Dans le meilleur des cas, un tribunal peut exiger que l’argent soit restitué. Des amendes ont été imposées pour avoir induit les investisseurs en erreur sur les frais et pour conflits d'intérêts(17), mais les régulateurs semblent impuissants à mettre fin à la fraude. En 2020 :
« La SEC a publié un rapport cinglant documentant une vague de criminalité dans le secteur du capital-investissement qui escroque les fonds de pension, les fonds de dotation des universités et d'autres investisseurs. Le moment choisi pour le rapport est particulièrement important. Le rapport de la SEC se lit comme un dernier appel à l’aide des régulateurs de carrière au moment même où ils voient des milliardaires du capital-investissement sur le point de créer pour eux-mêmes une zone autonome de non-droit. »(18)
Hedge Funds
Les hedge funds se spécialisent dans l’utilisation de mathématiques complexes et de stratégies de trading sophistiquées (appelées couverture) pour parier sur les marchés. S’ils réussissent, ils conservent une partie des bénéfices. En cas d’échec, les managers ne perdent rien car ils utilisent l’argent des autres. En 2020, cinq gestionnaires de hedge funds ont reçu chacun plus d’un milliard de dollars(5).
Dans son livre sur les hedge funds et les délits d’initiés, Black Edge(20), Sheelah Kolhatkar explique qu’ils tirent une grande partie de leurs bénéfices d’activités illégales connues sous le nom de délits d’initiés, ce qui signifie qu’ils disposent d’informations que les autres investisseurs n’ont pas. Les financiers corrompus ont une longue histoire de délits d’initiés sur les marchés boursiers, ce n’est donc pas nouveau, mais les hedge funds l’ont porté à un nouveau niveau. A titre d'exemple, Kolhatkar souligne que 10 % des médecins américains ont des liens avec des sociétés financières. Ils sont payés pour fournir des informations sur les produits pharmaceutiques et les soins de santé qui ne sont pas connues du public. Aux États-Unis, plus de 70 personnes ont été reconnues coupables de délit d’initié lors de récentes poursuites.(21)
Fonds vautours
Lorsqu’un pays pauvre ne peut pas payer ses dettes, les prêteurs finissent par les annuler. Toutefois, ces dettes peuvent être vendues à quelqu’un d’autre. Un fonds vautour est une entreprise qui achète ces dettes pour une fraction de leur valeur initiale. Si le fonds vautour peut forcer le débiteur à payer en le poursuivant devant les tribunaux, il réalise d'énormes profits.(22) On estime que deux fonds vautours ont réalisé 1,500 23 % de profit en poursuivant l'Argentine.(2010) Même la Banque mondiale et le FMI ont a critiqué les Fonds vautours, car ils sapent les efforts visant à alléger la dette des pays pauvres. Au Royaume-Uni, de nouvelles lois ont été introduites en XNUMX pour empêcher les fonds vautours de recourir aux tribunaux britanniques pour poursuivre ces dettes.
Trading haute fréquence (HFT), colocalisation et émetteurs hyperfréquences
Les banques investissent dans la technologie pour obtenir des informations avant que quiconque ne les ait. Ils placent leurs ordinateurs à proximité des bourses financières (ce que l'on appelle la colocalisation) et construisent des émetteurs micro-ondes pour transmettre des informations entre les bourses, comme celles de New York et de Chicago.(24) Les banques utilisent également des ordinateurs pour effectuer un grand nombre de transactions en une fraction de seconde. d'une seconde, sans intervention humaine (appelé trading haute fréquence ou HFT). La combinaison de ces éléments leur permet de réaliser systématiquement de petits bénéfices sur un grand nombre de transactions.
Toutes ces méthodes donnent des avantages aux entreprises les plus grandes et les plus riches, mais jusqu’à présent, les régulateurs se sont montrés peu intéressés à mettre fin à ces techniques. Ils rendent également le système beaucoup plus instable, conduisant à ce que l’on appelle des « crashs flash »(25), dans lesquels plusieurs ordinateurs répondent aux actions des autres de manière imprévisible. En 2012, Knight Capital a perdu 440 millions de dollars après que ses ordinateurs aient passé un grand nombre de commandes incorrectes en raison de problèmes avec leur logiciel.(26)
Le HFT est impossible à réglementer. Tout se déroule dans un ordinateur (parfois appelé boîte noire), donc personne ne sait vraiment ce qui se passe. La plupart de ces transactions ne seront jamais auditées, la fraude et la manipulation deviennent donc presque impossibles à détecter. Si les entreprises utilisent des informations qui ne sont accessibles qu’aux initiés, il s’agit d’un délit appelé délit d’initié. Ces nouvelles technologies autorisent effectivement les initiés à négocier avec des informations qui ne sont pas encore accessibles à tous.
Les sociétés se porteraient mieux si ces activités étaient interdites
Les financiers tenteront toujours de justifier leurs activités en prétendant qu’elles rendent les marchés « plus liquides » (plus faciles à acheter et à vendre) ou plus efficaces. Cependant, ces techniques consistent essentiellement à mettre du vieux vin dans des bouteilles neuves. De nouvelles formes d’information avant tout le monde ; de nouvelles formes de complexité pour cacher l'information ; de nouvelles formes de jeu avec l’argent des autres tout en faisant prendre des risques à quelqu’un d’autre. Les initiés ont admis que le but de l’ingénierie financière est de contourner les profits excédentaires (appelés rentes) du système financier et de les augmenter.(27) Si les financiers réalisent d’énormes profits, ils sortent généralement de la poche de quelqu’un d’autre. .
Il existe de très solides arguments en faveur de rendre illégaux la plupart des échanges de devises et de produits dérivés, et de garantir que toute organisation autorisée à effectuer un petit volume d’échanges ne puisse pas déstabiliser le reste du système financier. Il existe également de solides arguments en faveur de l’interdiction du trading à haute fréquence et de l’interdiction des activités des types de hedge funds, de fonds de capital-investissement et de fonds vautours les plus exploiteurs.
Investir dans des entreprises devrait principalement être une activité à long terme, afin de fournir un financement stable aux entreprises. Au lieu de cela, il est devenu le paradis des joueurs pour les initiés et les fraudeurs. Tout ce qui est discuté dans cet article rend le système financier plus complexe, moins transparent et moins stable. Il est impossible de réglementer ou d’auditer. L’ampleur est telle qu’elle constitue un risque pour l’ensemble du système économique. Une poignée de riches et d’entreprises ne devraient pas avoir le pouvoir de jouer avec les finances mondiales.
Conducteur de tige est un universitaire à temps partiel qui s'intéresse particulièrement à démystifier la propagande américaine et britannique moderne et à expliquer la guerre, le terrorisme, l'économie et la pauvreté, sans les absurdités des médias grand public. Cet article a été publié pour la première fois sur medium.com/elephantsintheroom
Lectures complémentaires
Sheelah Kolhatkar, Black Edge : informations privilégiées, argent sale et quête pour faire tomber l'homme le plus recherché de Wall Street2017
Ressources Internet
David Sirota, « SEC Regulators: Private Equity is on a crime spree », Jacobin, 25 juin 2020, sur
https://www.jacobinmag.com/2020/06/jay-clayton-sec-securities-exchange-commission-trump
Bibliographie
1) John Maynard Keynes, La théorie générale de l'emploi, des intérêts et de l'argent1936
2) Larry Elliott et Dan Atkinson, Les dieux qui ont échoué : comment une confiance aveugle dans les marchés nous a coûté notre avenir, 2008, p.48
3) BRI, « Enquête triennale des banques centrales sur les marchés des changes et des produits dérivés de gré à gré (OTC) en 2019 », à l’adresse
https://www.bis.org/statistics/rpfx19.htm
Jeff Desjardins, « Toute la monnaie et les marchés du monde en une seule visualisation », Visual Capitalist, 27 mai 2020, sur
Tout l'argent et les marchés du monde en une seule visualisation
4) Tugba Sabanoglu, « Tendances du volume mondial des exportations de marchandises de 1950 à 2019 », Statista, 4 janvier 2021, sur
https://www.statista.com/statistics/264682/worldwide-export-volume-in-the-trade-since-1950/
5) Nada Hamadeh, Mizuki Yamanaka et Edie Purdie, « The size of the world economy in 2019 », Blogs de la Banque mondiale, 28 juillet 2020, sur
6) Naomi Klein, La doctrine du choc, 2007, pp.272-276
http://en.wikipedia.org/wiki/Asian_financial_crisis
7) http://en.wikipedia.org/wiki/George_Soros
8) « Étude du FMI : les contrôles sur le capital font partie du mix politique », déclare les services du FMI, 19 février 2010, à
https://www.imf.org/en/News/Articles/2015/09/28/04/53/sopol021910a
9) BRI, « Statistiques sur les dérivés OTC à fin juin 2020 », Banque des règlements internationaux, à l’adresse
https://www.bis.org/publ/otc_hy2011.htm
Les produits dérivés sont évalués de deux manières différentes. Le chiffre indiqué est appelé valeur nominale. La valeur de la transaction en 2020 était de 11 35 milliards de dollars, contre 2008 XNUMX milliards de dollars en XNUMX.
https://www.cnbc.com/2018/05/04/the-value-of-financial-weapons-of-mass-destruction-is-plunging.html
10) WDM, « La grande loterie de la faim », juillet 2010, sur
https://www.globaljustice.org.uk/wp-content/uploads/2014/12/hunger_lottery_report_6.10.pdf
11) Bob Bryan, « Buffett : C’est la bombe à retardement des marchés », Business Insider, 30 avril 2016, sur
https://www.businessinsider.com/buffett-this-is-the-time-bomb-in-the-markets-2016-4?r=US&IR=T
12) Pour une explication de la taxe Tobin, voir
13) David Sirota, « La nouvelle menace pour la classe moyenne : pourquoi le capital-investissement devient un problème public », Salon, 6 juin 2014, sur
14) Matthew Rozsa, « Le FBI affirme que le capital-investissement et les hedge funds posent un risque énorme en matière de blanchiment d'argent », Salon, 20 juillet 2020, sur
Jubilee Debt Campaign, « Fonds de développement britannique impliqué dans une enquête sur le blanchiment d’argent », 17 avril 2012, sur
https://jubileedebt.org.uk/press-release/uk-development-fund-implicated-money-laundering-investigation
15) Helena Vieira, « Comment les sociétés de capital-investissement sont conçues pour gagner gros tout en risquant peu de leur propre », LSE Busines Review, 23 janvier 2017, sur
16) Michela Tindera, « Voici les milliardaires qui soutiennent la campagne de Donald Trump », Forbes, 17 avril 2020, sur
17) Francine McKenna, « La SEC inflige une amende de 52.7 millions de dollars à Apollo Global Management pour avoir trompé les investisseurs sur les frais et les conflits », MarketWatch, 23 août 2016, sur
18) David Sirota, « SEC Regulators: Private Equity is on a crime spree », Jacobin, 25 juin 2020, sur
https://www.jacobinmag.com/2020/06/jay-clayton-sec-securities-exchange-commission-trump
19) Ben Winck, « Voici les 5 gestionnaires de hedge funds qui ont remporté plus d'un milliard de dollars l'année dernière », Markets Insider, 1 février 11, sur
20) Sheelah Kolhatkar, Black Edge : informations privilégiées, argent sale et quête pour faire tomber l'homme le plus recherché de Wall Street2017
21) Dan Berman, « Top 10 des escrocs de Wall St : Insider Trading », ThinkAdvisor, 24 septembre 2013, sur
https://www.thinkadvisor.com/2013/09/24/top-10-wall-street-crooks-insider-trading/
22) Nick Dearden, « Les richesses de l’Afrique sont dévorées par les tyrans et les vautours », The Guardian, 22 juillet 2012, sur
https://www.theguardian.com/world/2012/jul/22/africa-wealth-devoured-tyrants-vultures
https://en.wikipedia.org/wiki/Vulture_fund
23) Campagne Jubilé sur la dette, « Résistances à la dette », sur
https://jubileedebt.org.uk/the-debt-crisis/debt-resistors
24) Sebastian Anthony, « Le monde secret des réseaux micro-ondes », arstechnica, 3 novembre 2016, sur
https://arstechnica.com/information-technology/2016/11/private-microwave-networks-financial-hft/
25) https://en.wikipedia.org/wiki/Flash_crash
26) https://en.wikipedia.org/wiki/Algorithmic_trading
27) WSJ, « Paul Volcker : Think More Boldly » Wall Street Journal, 14 décembre 2009, sur
https://www.wsj.com/articles/SB10001424052748704825504574586330960597134
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