През последния месец по-голямата част от света наблюдава как бандата от Уолстрийт се дави в собствената си алчност, докато заплашва да повлече останалите от нас надолу със себе си. Въпреки това, докато бяхме разсеяни, Обществото на плоската земя разработи своя разказ, за да обясни кризата.
Във версията на Flat Earth истинските злодеи в историята бяха публичните/частните ипотечни гиганти Fannie Mae и Freddie Mac. Изтъкнати демократи в Конгреса като сенаторите Чарлз Шумър и Крис Дод, както и представителят Барни Франк, са цитирани като съучастници. Според Flat-Earthers проблемът не е в мръсните банкери, които дърпат десетки милиони годишно, давайки хищнически заеми на хора, които не ги разбират; истинският проблем бяха демократите в Конгреса, които искаха правителството да помогне на бедните и малцинствата да купуват жилища.
Преди да се обърна към аргумента за плоската земя, трябва да съм много ясен, че отдавна съм остър критик на Fannie и Freddie. Те направиха колосална грешка, като не разпознаха жилищния балон. Разбираемо е, че можете да пропуснете жилищен балон от $8 трилиона, ако карате автобус или продавате обувки, за да си изкарвате прехраната. Малко по-трудно е да се приеме този вид грешка от компании, които притежават или гарантират трилиони долари ипотечен дълг.
За първи път предупредих, че сривът на жилищния балон ще доведе до сериозни проблеми за Fannie и Freddie през есента на 2002 г., преди да започнат да се насочват към рисковите ипотеки, които бяха непосредствената причина за техния колапс. Когато почти всичко, което притежавате, е ипотечен дълг и процентът на неизпълнение на ипотеката се повиши до няколко пъти нормалното си ниво, на практика е гарантирано, че ще се сблъскате със сериозни проблеми. Очевидно начинанието на Фани и Фреди за по-рискови ипотеки през годините от 2005 до 2007 г. влоши проблема.
Въпреки че никой не бива да пролива сълзи за краха на тези два гиганта – висшият мениджмънт и акционерите получиха заслуженото – също толкова нелепо е да прехвърляме вината за финансовата криза върху раменете на Fannie и Freddie.
Основният проблем беше жилищният балон, който Алън Грийнспан позволи да расте безконтролно и, може би, активно насърчаван. Балонът беше подчертан от желанието на банките да пренебрегнат нормалните пруденциални стандарти при издаването на ипотеки и да отпускат заеми, за които са знаели, че не могат да бъдат изплатени от кредитополучателите. И, разбира се, издигането на небето гарантира пълно бедствие
Банките щяха да издадат тези заеми, защото знаеха, че могат да ги изхвърлят на вторичния пазар, където секюритизаторите щяха да ги продадат на негодници по целия свят. Това е мястото, където се намесиха Фани и Фреди. Те закупиха много от ненужните ипотеки, издадени от банките през годините от 2005 до 2007 г. Според Flat-Earthers това прави Фани и Фреди причината за настоящата криза.
Има един основен проблем с историята за Плоската Земя: Фани и Фреди скочиха на пазара на боклук ипотеки, защото се опитваха да бъдат в крак с частните емитенти на ипотечни ценни книжа. Fannie и Freddie взеха съзнателно решение да се гмурнат в боклука, за да защитят пазарния си дял, който беше сериозно подкопаван от агресивните тактики на частни гиганти като Citigroup и Merrill Lynch.
Пазарният дял на Fannie и Freddie. в годините от 2004 г. до 2007 г., никога не се е доближавал до нивото си, преди пазарът на боклук да излети. Според данни от Борда на Федералния резерв, Фани и Фреди са секюритизирали ипотеки на стойност 315.2 милиарда долара през 2002 г., което представлява 50.1 процента от новия ипотечен дълг през тази година. През 2006 г. те секюритизираха ипотеки за 276.0 милиарда долара, което им даде пазарен дял от едва 34.8 процента.
Поведението на Фани и Фреди беше отвратително. Решението им да се гмурнат в боклука със сигурност е допринесло за по-нататъшното разширяване на балона и е влошило болката от евентуалния му колапс. Те обаче бяха последователи, а не водачи. Те не предизвикаха балона и ипотечната лудост. Този влак вече беше тръгнал от гарата. Престъплението на Фани и Фреди вървеше по време на пътуването.
Вместо това Фани и Фреди можеха да изиграят положителна роля в тази криза. Да предположим, че през 2004 г. или 2005 г. един от тези ипотечни гиганти излезе с изявление, предупреждаващо за опасното надценяване на много жилищни пазари в цялата страна. Вместо да облекчат ипотечните стандарти, представете си, че Fannie или Freddie обявиха, че затягат правилата си за ипотеки на най-надценените пазари, изисквайки незаети първоначални вноски от 20 процента или дори 30 процента, за да се предпазят от очаквани спадове на цените.
Това действие би предизвикало вой на възмущение от строители, брокери и други големи бенефициенти от жилищния балон. Това също би довело до заглавия и евентуално до сериозен анализ на доказателствата за жилищен балон. Това може да е спасило страната от голяма част от болката, която страда сега.
Но този вид стъпка би изисквала истинска смелост и лидерство, черти, които рядко се срещат на високи позиции
Дийн Бейкър е съдиректор на Център за икономически и политически изследвания (CEPR). Той е автор на „The
ZNetwork се финансира единствено чрез щедростта на своите читатели.
ДАРЕТЕ