На гэтым тыдні ў Давосе праходзіць Сусветны эканамічны форум. Збор многіх найбагацейшых карпаратыўных элітаў і дзяржаўных лідараў прымушае задумацца аб накірунках, у якіх можа пайсці сусветны капіталістычны хаос у 2023 годзе. Якія ўрокі мы вынеслі з дэвальвацыі такой колькасці эканамічных актываў, у тым ліку ўласнага багацця вядучых плутакратаў, у 2022 годзе? сярод столькіх геапалітычных, экалагічных і сацыяльна-эканамічных пакут?
Часткова адлюстраваны ў нав Справаздача аб глабальных рызыках 2023, ёсць новае пачуццё нервовасці сярод 2,700 наведвальнікаў, якія ў гэтым годзе - 53rd такая сустрэча пад кіраўніцтвам Клаўса Шваба - уключае лідараў Еўрапейскага саюза, Арганізацыі Паўночнаатлантычнага дагавора, Германіі, Фінляндыі, Грэцыі, Іспаніі, Філіпін, Паўднёвай Карэі і Паўднёвай Афрыкі, а таксама як мінімум 100 мільярдэраў (але ніводнага з Расіі з-за санкцый ).
Тэма форуму «Супрацоўніцтва ў раздробненым свеце» адлюстроўвае выкарыстанне новага тэрміна (нядаўна папулярызаванага палітэканомам з Калумбійскага ўніверсітэта Адамам Тузам): «Мы маем рызыку ўзнікнення палікрызісу», — сцвярджае наступнік Шваба Саадыя Західзі, «таму што столькі рэчаў адбываецца адначасова». У часы амаль бескарысных шматбаковых інтэрвенцый апошняя кніга эканаміста Нью-Йоркскага універсітэта Нурыэля Рубіні зводзіць гэтыя сусветныя крызісы да дзесяці Мегапагрозы.
Большасць удзельнікаў форуму добра ўсведамляюць эканамічныя аспекты палікрызісу. Нават акрамя разбурэнняў на некалькі трыльёнаў долараў, звязаных з уварваннем Расіі ва Украіну, узрушэннямі на энергетычных і харчовых рынках, кліматычнымі катаклізмамі, працяглым COVID-19 або раптоўным спыненнем блакіроўкі Кітаем з-за пандэміі, адбыліся іншыя тэктанічныя зрухі ў ацэнцы актываў што хвалюе гэтыя эліты, многія з якіх прыязджаюць у Давос значна беднейшыя, чым на папярэдняй сустрэчы ў маі мінулага года.
І такія клопаты могуць таксама кіравацца сацыяльнымі, працоўнымі і экалагічнымі рухамі - і, магчыма, некалькімі лідэрамі прагрэсіўных урадаў - пры ацэнцы зменлівых сфер назапашвання капіталу, на якіх яны змагаюцца, што разглядаецца ў наступным эсэ.
Напрыклад, важнымі паказчыкамі з'яўляюцца крызісы суверэннай запазычанасці ў 2022 годзе, а таксама шалёныя ваганні на фондавым рынку і валютных курсах, у асноўным звязаныя з павышэннем працэнтных ставак, якія прымяняюцца Федэральнай рэзервовай сістэмай ЗША і саюзнымі цэнтральнымі банкамі для барацьбы з адносна высокай інфляцыяй цэн. Яны не толькі ўжо інфармуюць абноўленыя сусветныя рухі за эканамічную справядлівасць («кошт жыцця»), але таксама адлюстроўваюць больш глыбокае разгадванне, якое, па ўсіх меркаваннях, у бліжэйшыя месяцы выкліча жудасны сацыяльны боль і перашкодзіць адчайна неабходнаму аздараўленню навакольнага асяроддзя.
Мы можам пачаць з таго, што нагадаем, наколькі надзвычайныя нераўнамерныя працэсы развіцця былі выкліканы як структурнымі эканамічнымі супярэчнасцямі, так і контрпрадуктыўнай дзяржаўнай палітыкай за апошнія 50 гадоў, пачынаючы з каталізатараў змены ўлады ў 1973 годзе ў глабальнай палітычнай эканоміцы:
- доўгатэрміновыя (50-гадовыя) тэндэнцыі да «празмернага назапашвання капіталу» - г.зн., залішнія магутнасці, якія ўзнікаюць у вытворчых сектарах сусветнай эканомікі, запасах, фінансавых актывах і на рынках працы - якія ніколі не былі належным чынам вырашаны, а замест гэтага выцясняюцца, напрыклад, праз працяглы бум Усходняй Азіі;
- выніковая стагнацыя ў заходнім капіталістычным вытворчасці, акрамя здабыўных галін, якія час ад часу былі дынамічнымі - з 2005-014 і 2020-22 - як павышэнне коштаў «суперцыкла тавараў» заваблівала інвестараў і ўзнагароджвала здабыўныя ланцугі капіталу;
- закрыццё многіх працаёмкіх галін, якія калісьці маглі пахваліцца мегафабрыкамі, і паўсюдная замена рабочых машынамі;
- узыходзячая класавая ўлада не толькі ўнутранага і міжнароднага фінансавага капіталу, але і ў многіх эканоміках экспартна-арыентаванага і камерцыйнага капіталу; і
- дамінаванне ідэалогіі «Вашынгтонскага кансенсусу», якая спрыяе неаліберальнай дэрэгуляцыі, прыватызацыі і камерцыйнаму прадастаўленню не толькі тавараў і паслуг, але і інфраструктуры (і, такім чынам, сістэматычнае недастатковае інвеставанне ў галіны, якія не лічацца дастаткова прыбытковымі).
Пасля першай стадыі глабальнага крызісу празмернага назапашвання ў 1970-х гадах, які ў асноўным прымаў форму «стагфляцыі» (стагнацыя ў спалучэнні з інфляцыяй), 1980-я гады сталі для краін трэцяга свету страчаным дзесяцігоддзем у выніку празмернай запазычанасці. З канца 1980-х перыядычныя ўспышкі фінансавых бурбалак - і частковыя выбухі - сталі відавочнымі, што прывяло Федэральную рэзервовую сістэму ЗША да палітыкі выратавання інстытутаў, якія лічыліся "занадта вялікімі, каб збанкрутаваць". Па меры фінансавай слабасці ў сярэдзіне/канцы 1990-х гадоў крызісы на рынках, якія развіваюцца, няўдача Long Term Capital Management, крах dot.com, таксама ўзрасла няроўнасць.
Афіцыйная мудрасць Заходняга цэнтральнага банка пачала ўключаць у сябе "колькаснае змякчэнне" - запуск валютнага друкарскага станка на поўную хуткасць - у дадатак да выратавання і звышнізкіх працэнтных ставак з канца 2008 года, калі інвестыцыйна-банкаўскія паслугі, страхаванне, а затым больш шырокія эканамічныя крахі перайшлі з ЗША ва ўсім свеце. Працэс паўтараўся з сакавіка 2020 г. па лістапад 2021 г., і з рэкордна высокім узроўнем фінансавання эканомік беднасць і няроўнасць пагоршыліся разам з пакутамі ад Covid-19, калі загінулі па меншай меры 15 мільёнаў чалавек (прагназуецца, што яшчэ адзін мільён кітайцаў загіне ў пачатку 2023 года як жорсткія блакіроўкі былі паслаблены).
Усё гэта задавальняла тых, хто знаходзіўся на самым версе піраміды багацця, да 2022 года. Раней, з сакавіка 2020 года па лістапад 2021 года, багацце дзесяці найбагацейшых людзей свету ўзляцела з 700 мільярдаў долараў да 1.5 трыльёна долараў.
На тым этапе спіс багатых узначальваў тэхналагічны прадпрымальнік, які нарадзіўся ў Прэторыі і вырас у Ёханэсбургу, Ілон Маск, асноўнымі фірмамі якога былі Tesla і SpaceX. Да канца 2021 года яго багацце дасягнула піка амаль у 300 мільярдаў долараў, павялічыўшыся больш чым на 1000 працэнтаў падчас Covid-19. Заснавальнік Amazon Shopping Джэф Безос прэтэндаваў на крыху больш за 200 мільярдаў долараў актываў, а ў 4th-8-е месца занялі тэхналагічныя магнаты і магнаты вялікіх даных Біл Гейтс, Лары Элісан, Лары Пэйдж, Сяргей Брын, Марк Цукерберг і Стыў Балмер, усе паміж 104-138 мільярдамі долараў.
Амерыканскія горкі плутакратаў
Але сітуацыя радыкальна змянілася ў 2022 годзе, калі большасць з тузіны самых багатых партфеляў свету абваліліся да канца года:
Тузін самых багатых людзей свету, снежань 2022 г., паводле версіі Forbes
Ранг | Імя | Мільярды | крыніца | краіна |
1 | Бернар Арно | $179.1 | LVMH | Францыя |
2 | Элона Маск | $146.5 | Tesla, SpaceX | ЗША |
3 | Гаўтам Адані | $127.7 | Інфраструктура | Індыя |
4 | Уорэн Бафет | $107.6 | Berkshire Hathaway | ЗША |
5 | Джэф Безос | $107.3 | амазонка | ЗША |
6 | Біл Гейтс | $103.3 | Microsoft | ЗША |
7 | Лары Элісан | $102.4 | Аракул | ЗША |
8 | Мукеш Амбани | $89.6 | шматгаліновай | Індыя |
9 | Карлас Слім Хелу | $81.4 | Telecom | Мексіка |
10 | Стыў Балмер | $78.5 | Microsoft | ЗША |
11 | Лары Пейдж | $77.3 | ЗША | |
12 | Майкл Блумбэрг | $76.8 | Bloomberg LP | ЗША |
крыніца: https://www.forbes.com/real-time-billionaires/
З-за фактараў, у значнай ступені па-за кантролем нават гэтых плутакратаў, на працягу 2022 года яны пацярпелі ад беспрэцэдэнтнага скарачэння багацця: 500 найбуйнейшых людзей і сем'яў скараціліся на 1.4 трыльёна долараў. Маск скараціўся ўдвая да 146 мільярдаў долараў пасля таго, як патраціў 44 мільярды долараў на куплю свайго хобі ў сацыяльных сетках Twitter. Кошт акцый Tesla абваліўся на 65 працэнтаў у 2022 годзе з-за новага недаверу інвестараў да яго кіравання часам, сталасці і здаровага сэнсу, а ў пачатку 2023 года стратам не відаць канца. Багатасць Безоса таксама абвалілася да 107 мільярдаў долараў, галоўным чынам з-за таго, што Amazon страціла палову кошту (і пасля разводу, які знясіліў багацце).
Такім чынам, французскі магнат прадметаў раскошы Бернар Арно стаў самым багатым чалавекам у свеце, але амаль усе іншыя ультрамільярдэры былі з ЗША, за выключэннем двух індыйцаў - Гаўтама Адані і Мукеш Амбани – і мексіканскі прыватызатар тэлекамунікацый Карлас Слім. Агульнае Forbes ' У спісе багацеяў за 2022 год зафіксавана геаграфічнае зніжэнне колькасці 2,668 мільярдэраў: «Самае рэзкае падзенне адбылося ў Расіі, дзе мільярдэраў на 34 менш, чым у мінулым годзе» (сярод алігархаў, якія моцна пацярпелі ад фінансавых санкцый, уключаны Уладзімір Патанін, Леанід Міхельсон, Уладзімір Лісін, Алішэр Усманаў , Аляксей Мардашоў, Раман Абрамовіч, Генадзь Цімчанка, Сулейман Керымаў, Віктар Рашнікаў, Аляксей Мардашоў і іншыя).
Тым часам у Кітаі строгае рэгуляванне Пекіна буйных тэхналогій скараціла колькасць кітайскіх мільярдэраў з 694 да 607 (другое пасля ЗША з 735), у тым ліку ў Ганконгу і Макао. Два найбольш вядомыя, «Поні» Ма Хуатэн з Tencent і Джэк Ма з Alibaba, скараціліся да менш чым 40 мільярдаў долараў кожны.
Уільям Робінсан піша ў сваёй новай кнізе, Ці можа глабальны капіталізм выстаяць?, што гэтая група прадстаўляе кіраўніцтва транснацыянальнага капіталістычнага класа, створанага з глабальнай «інтэграцыі вядучых сектараў сярод нацыянальных капіталістычных класаў». Але даўгавечнасць і здольнасць дзейнічаць ва ўнісон «ўладальнікаў і кіраўнікоў гіганцкіх транснацыянальных карпарацый і фінансавых кангламератаў, якія цяпер рухаюць сусветную эканоміку», безумоўна, апынуліся пад пытаннем у 2022 годзе.
Стратэгічная пустэча транснацыянальных капіталістаў
Нягледзячы на тое, што рытарычна здаецца, што такая групоўка існуе, з імёнамі і ідэямі або абнародаванымі, або пакінутымі асобнымі (праз Сусветны эканамічны форум, Більдэрбергскую групу і іншыя элітныя сеткі), менавіта ў ператварэнні слоў у дзеянні, узгодненасць клас можна вызначыць. І класавая ўлада транснацыянальнага капіталізму пад пытаннем, улічваючы нядаўнія няўдачы яго вядучых інстытутаў, асабліва на шматбаковых міждзяржаўных форумах: у прыватнасці, Брэтан-Вудскія інстытуты і Сусветная гандлёвая арганізацыя, ці нават самая карысная пляцоўка, якой Big Oil карыстаецца супраць кліматычнага рэгулявання выкапнёвае паліва - Дагавор да Энергетычнай хартыі 1994 г., які прадугледжвае механізм вырашэння спрэчак паміж інвестарам і дзяржавай, які спрыяе капіталу і прадухіляе рашучую палітыку скарачэння выкідаў.
Безумоўна, правал шматбаковасці ў апошнія дзесяцігоддзі сапраўды адлюстроўвае транснацыянальную лібертарыянскую варожасць карпарацый да міжнародных рашэнняў, неабходных для цяперашняга раунда глабальных крызісаў. Як кажа Робінсан, гэтым элітам і нанятым імі палітыкам усё яшчэ «не хапае функцыянальных палітычных структур для вырашэння крызісу, стабілізацыі новага глабальнага блока ўлады і рэканструкцыі капіталістычнай гегемоніі, улічваючы разрыў паміж глабалізаванай эканомікай і сістэмай, заснаванай на нацыянальнай дзяржаве. палітычную ўладу».
Без узгодненага падыходу да назапашвання капіталу вядучыя фінансавыя менеджэры, здавалася, станавіліся ўсё больш легкадумнымі, бо «паколькі магчымасці для спекулятыўных інвестыцый у адзін сектар вычарпаліся, транснацыянальны клас капіталістаў проста звярнуўся да іншага сектара, каб разгрузіць свой лішак», — заўважыў Робінсан. Сапраўды, у 2022 годзе бум манетызаваных вялікіх даных, магчыма, знізіўся (прынамсі часова, як лопнула бурбалка Dot.Com у 2000-01 гадах), асабліва сярод заснавальнікаў выбуховых акцый FANG 2010-х гадоў (Facebook, Apple, Netflix і Google) і дзве найбуйнейшыя кампаніі Кітая (Tencent і Alibaba).
Тым не менш, масавае павышэнне кошту акцый на працягу 2022 года адбылося ў іншых сектарах. Найбуйнейшы ў свеце рынак карпаратыўных фінансаў – Нью-Ёркская фондавая біржа (NYSE) – стаў сведкам рэзкага росту ацэнак «фіктыўнага капіталу» (тое, што Карл Маркс назваў папяровым адлюстраваннем актываў, такіх як акцыі на фондавым рынку) у трох сектарах: буйным нафтавым, ваенным -Прамысловы комплекс і буйная фармацэўтыка. Гэтая ўдача стала вынікам энергетычнага крызісу, уварвання Расіі ва Украіну і прадастаўлення 13 мільярдаў прышчэпак супраць Covid-19 у 2021-22 гадах адпаведна.
Амерыканскія кампаніі Exxon і Chevron узначалілі NYSE па росту ў 2022 г., павялічыўшы кошт акцый на 80 і 53 працэнты адпаведна, у той час як наступныя чатыры найбуйнейшыя кампаніі - нарвежская Equinor, лонданскія Shell і BP і парыжская Total - зафіксавалі рост кошту акцый з Ад 28 да 40 працэнтаў у 2022 годзе. Ад Big Pharma двума галоўнымі пераможцамі сталі Merck і Eli Lilly з 45 і 32 працэнтамі адпаведна пасля рэзкага павышэння коштаў у 2020-21 гадах пасля таго, як прыбытак ад вакцыны супраць Covid і лячэння павялічыўся дзякуючы беспрэцэдэнтнай «аперацыі» рэжыму Трампа Warp Speed» субсідыі.
Знікненне фіктыўнага капіталу
Але гэта былі выключэнні, таму што з павышэннем працэнтных ставак Федэральнай рэзервовай сістэмай ЗША з канца 2021 года эканамічны рост запаволіўся і ўзніклі даўгавыя стрэсы. З актывамі, якія прыносяць працэнты, цяпер лепшая стаўка для інвестыцый, Уілтшырскі індэкс усіх каціруемых на біржы акцый ЗША знізіўся на 21 працэнт на працягу 2022 года, і сярод 500 вядучых кампаній (S&P500) было толькі 132 выйгралі, а астатнія прайгралі.
Акрамя Tesla, наступнай буйной кампаніяй, якая пацярпела ад моцнага краху на NYSE, стала Meta Цукерберга (Facebook), якая знізілася на 64 працэнты, за ёй ідуць тры іншыя буйныя IT-кампаніі Заходняга ўзбярэжжа: Advanced Micro Devices (55 працэнтаў), Amazon Безоса (50 працэнтаў) і Nvidia Semiconductors (таксама 50 працэнтаў). Значэнні найбуйнейшых кантэнт-правайдэраў - Netflix і Disney - абваліліся на 51 і 44 працэнты адпаведна. Дзве найбуйнейшыя акцыі NYSE, Apple і Microsoft, упалі на 27 і 29 працэнтаў адпаведна. Дзве найбуйнейшыя банкаўскія акцыі - Bank of America і JP Morgan - таксама страцілі 26 і 15 працэнтаў сваёй ацэнкі адпаведна.
У Азіі самай каштоўнай фірмай за апошнія гады была Tencent, якая зарэгістраваная ў Ганконгу з пікам рынкавай капіталізацыі ў пачатку 2021 года ў 916 мільярдаў долараў ЗША. Але да кастрычніка 2022 года, калі Сі быў пераабраны на канферэнцыі Камуністычнай партыі (што прымусіла многіх міжнародных інвестараў скідаць кітайскія акцыі з-за яго варожасці да прыватнага сектара Big Tech), рынкавы кошт Tencent знізіўся да 251 мільярда долараў ЗША, 74 працэнтны абвал (хаця неўзабаве ён падвоіўся ў кошце). Другая па кошце азіяцкая фірма Alibaba (з падвойным каціроўкай у Ганконгу і Нью-Ёрку) дасягнула максімуму ў канцы 2020 года ў 868 мільярдаў долараў, але пасля расследавання парушэнняў канкурэнцыі і спажывецкага заканадаўства ўпала на 81 працэнт да мінімуму ў 168 мільярдаў долараў за два гады. пазней.
Так шмат пра сляпую веру многіх інвестараў у тое, што акцыі Blue Chip лепш за ўсё перажывуць шторм дэвальвацыі. 100 найбуйнейшых кампаній на сусветных рынках страцілі кошт акцый на 7.2 трыльёна долараў у 2022 годзе. Найбольшыя страты былі ў наймацнейшым бастыёне сусветнага капіталізму, ЗША, дзе знаходзяцца 16 з 20 найбуйнейшых фірмаў (неамерыканскія карпарацыі занялі другое месца былая саудаўская нафтавая паўдзяржаўная кампанія Aramco, 11th-самы вялікі Tencent, 14th-размешчаны тайваньскі вытворца паўправаднікоў TSMC; і Арно 15th-рэйтынг Луіса Вітана, або LVMH).
Геаграфічна нераўнамерныя пераацэнкі
Дэвальвацыя была прадказальнай, улічваючы пераацэнку фондавага рынку, выкліканую мяккай грашова-крэдытнай палітыкай, але геаграфічна нераўнамерная. У канцы 2020 года, недалёка ад пікавага моманту для спекулянтаў, «індыкатар Бафета» - г.зн. рынкавая капіталізацыя (агульны кошт кампаній, якія біржуюцца на біржы), падзеленая на валавы ўнутраны прадукт - дапамагае ацаніць, дзе асаблівасці нацыянальных рынкаў даюць сігналы аб тым, куды цячэ фінансавы капітал або замест гэтага затрымаўся, як правіла, з-за валютнага кантролю. Ёсць некалькі анамалій. З першага па трэцяе месцы ў індэксе Бафета і, сапраўды, індэксах, якія растуць найбольш хутка ў канцы 2010-х гадоў, былі Ганконг (з індыкатарам Бафета 1777 у снежні 2020 года), Іран (508) і Саудаўская Аравія (345).
Усе трое мелі унікальныя асаблівасці. Па-першае, ганконскі індэкс Hang Seng прымаў Tencent і Alibaba - дзве найбуйнейшыя кампаніі Азіі да 2022 года - і, такім чынам, дасягнуў свайго піку ў пачатку 2018 года, перад першым раундам уціску вялікіх даных у Пекіне. Затым індэкс упаў на 57 працэнтаў да свайго нядаўняга мінімуму ў кастрычніку 2022 года. Па-другое, саудаўская фондавая біржа Tadawul вырасла ў асноўным дзякуючы першаснаму публічнаму размяшчэнню акцый Aramco у канцы 2019 года, дасягнуўшы піка ў красавіку 2022 года, пасля чаго рынак упаў на 26 працэнтаў. да канца 2022 г. Па-трэцяе, у сакавіку-жніўні 2020 г. фондавы рынак Тэгерана бурна развіваўся з-за трох фактараў: частковай прыватызацыі 49 дзяржаўных прадпрыемстваў, выкарыстання ўрадам замежных даходаў свайго суверэннага фонду багацця для інвеставання ў мясцовы рынак і бурная інфляцыя, якая накіравала свабодныя грошы многіх хатніх гаспадарак у акцыі (каб не страціць сродкі ў банках з-за абясцэньвання). Да жніўня 2020 года тэгеранская бурбалка дасягнула кропкі разрыву і за наступныя дзевяць месяцаў абвалілася амаль на 50 працэнтаў перад невялікім аднаўленнем.
З чацвёртага па шостае месцы па даражэйшых рынках акцый у канцы 2020 года, як вызначана індыкатарам Бафета з выкарыстаннем першасных фондавых рынкаў, былі Паўднёвая Афрыка (312), Швейцарыя (277) і ЗША (193). Пасля рэзкага росту ў 2021 годзе, а затым абвалу ў 2022 годзе гэтыя каэфіцыенты засталіся адносна нязменнымі. Паўднёва-Афрыканская Рэспубліка была найбольш нестабільнай, паколькі значная частка капіталізацыі мясцовых акцый залежала ад Tencent, улічваючы, што амаль адна траціна ўласнасці ў кітайскай фірме была звязана з шчаслівай стаўкай інвестараў у 2001 годзе ў памеры 35 мільёнаў долараў паводле бачання Поні Ма. Гэта прывяло да таго, што ягоная фірма - медыя-кампанія эпохі апартэіду Naspers - падскочыла ў кошце, ахопліваючы амаль 30 працэнтаў фондавай біржы ў Ёханэсбургу на піку да 2018 года.
На наступным узроўні сярод асноўных фондавых рынкаў былі больш устояныя і менш валацільныя рынкі: Сінгапур, Швецыя, Нідэрланды, Канада, Францыя, Японія, Аўстралія і Паўднёвая Карэя.
Калі вымяраць абсалютны памер рынкаў (а не адносныя паказчыкі індыкатара Бафета), Злучаныя Штаты дасягнулі амаль 40 трыльёнаў долараў да канца 2022 года, за імі ідуць Кітай — 10 трыльёнаў долараў, Японія і Ганконг — каля 5 трыльёнаў долараў, а затым значна меншыя рынкі ў Вялікабрытанія, Францыя, Канада, Індыя і Швейцарыя.
Фондавыя рынкі не былі побач. Іншыя спекулятыўныя фінансавыя актывы выраслі і абваліліся значна далей, напрыклад, кошт біткойна знізіўся з амаль 1 мільёна долараў кожны ў лістападзе 2021 года да 293,000 2023 долараў да пачатку 3 года, калі агульная ацэнка крыптавалюты ўпала з 850 трыльёнаў долараў да 40 мільярдаў долараў за той жа перыяд (біткойн звычайна прадстаўляў амаль 18 працэнтаў рынку, за якім ідзе Ethereum з XNUMX працэнтамі). Калі захапленне падышло да канца, адзін з галоўных маркетплейсаў - FTX, заснаваны Сэм Банкмен-Фрыд – была прадстаўлена ў канцы 2022 года, падчас зневажальнага гучнага банкруцтва, як поўная махлярства схема Понцы. (Таксама варта адзначыць, што ён падтрымаў дзясяткі карпаратыўна-неаліберальных чыноўнікаў Дэмакратычнай партыі, унёсшы 40 мільёнаў долараў у перадвыбарчую кампанію 2022 года - галоўным чынам падчас праймерыз супраць прагрэсіўных альтэрнатыўных кандыдатаў - каб хутчэй атрымаць заканадаўчую і нарматыўную падтрымку сваіх пачынанняў.)
Вялікая доля спекулятыўнай пены, выкліканай гэтай фіктыўнай дынамікай коштаў на капітал - спачатку ўверх, а потым з пачатку 2022 года ўніз - можа быць звязана з макраэканамічнымі паўнамоцтвамі кіраўнікоў цэнтральных банкаў. Дзякуючы колькаснаму змякчэнню, выратаванню банкаў і нізкім працэнтным стаўкам у 2009-13 і 2020-21 гадах, фіктыўны капітал павялічыўся ў кошце, значна перавышаючы сапраўдную ацэнку кошту базавых актываў.
Але статкавы інстынкт бярэ верх, і кантроль над велізарнымі патокамі сродкаў на сусветных фондавых рынках застаецца занадта сканцэнтраваным у руках некалькіх вядучых інвестыцыйных кампаній: BlackRock з 9.6 трлн долараў у кіраванні актывамі ў канцы 2022 года; Vanguard Group, $8.1 трлн; Fidelity, 4.2 трлн долараў; Union Bank of Switzerland, $4.4 трлн; Стэйт-стрыт, 4.0 трлн долараў; Morgan Stanley, $3.2 трлн; JP Morgan Chase, $2.9 трлн; Crédit Agricole, 2.9 трлн долараў; Allianz, 2.8 трыльёна долараў; Capital Group, $2.7 трлн; Goldman Sachs, 2.4 трыльёна долараў і таму падобнае. Канчатковымі бенефіцыярамі абсурднай капіталізацыі фондавага рынку былі ў асноўным гэтыя і іншыя інстытуцыйныя інвестары.
Жаданая гібель даляра
Пачынаючы з канца 2021 года кіраўнікоў цэнтральных банкаў таксама варта вінаваціць у тым, што яны душаць рэальную эканоміку больш жорсткай, чым належыць, грашова-крэдытнай палітыкай. Мэтай старшыні ФРС Джэрома Паўэла было спыніць хуткі рост інфляцыі, нават калі да 2022 года станавілася ўсё больш відавочным, што асноўнай крыніцай павышэння коштаў з'яўляецца не празмерны спажывецкі попыт і павышэнне заработнай платы работнікаў. (Замест гэтага прагрэсісты абвінавацілі цэнавую моц карпаратыўных алігаполій.)
Інфляцыйны ўсплёск уяўляў сабой прамое абясцэньванне ўласнай вартасці грошай, што, у сваю чаргу, шкодзіць бедным людзям, даходы якіх звычайна не маюць карэкціроўкі на інфляцыю. Але з інфляцыяй пазыковыя абавязацельствы - пагашэнне як асноўнай сумы, так і працэнтаў - падаюць у рэальным выражэнні (прынамсі, для тых абавязацельстваў, якія не былі ацэненыя на аснове зменнай стаўкі, г.зн. расце з рынкавай працэнтнай стаўкай).
Але нават калі інфляцыя была карысная (як працэс дэвальвацыі) для тых пазычальнікаў з крэдытамі з фіксаванай стаўкай, усёабдымнай праблемай на наступны перыяд была сусветная пазыковая нагрузка. Сапраўды, калі колькаснае змякчэнне не будзе паўторна прыменена падчас будучага стрэсу, каб зноў выцесніць фінансавы крызіс, можа паўстаць паўнавартасны эфект даміно-дэфолт.
У кастрычніку 2022 г. МВФ у кастрычніку 2022 г Перспектыва сусветнай эканомікі прызнаў, што ўсплёск аптымізму пасля Ковіда скончыўся:
«Глабальная эканамічная актыўнасць перажывае шырокае і больш рэзкае, чым чакалася, запаволенне з інфляцыяй, вышэйшай за некалькі дзесяцігоддзяў. Крызіс кошту жыцця, узмацненне жорсткасці фінансавых умоў у большасці рэгіёнаў, уварванне Расіі ва Украіну і працяглая пандэмія Covid-19 - усё гэта моцна ўплывае на перспектывы. Прагназуецца, што сусветны рост запаволіцца з 6.0 працэнта ў 2021 годзе да 3.2 працэнта ў 2022 годзе і 2.7 працэнта ў 2023 годзе».
З іншага боку, да моманту сусветнага фінансавага краху 2008-09 гг., глабальны капіталістычны менеджарызм стаў добрым у адтэрміноўцы і іншых тактыках выцяснення крызісу. Такім чынам, пагашэнне дэнамінаванага ў доларах доўгу найбуйнейшага ў свеце пазычальніка, Міністэрства фінансаў ЗША, па-ранейшаму ахвотна фінансавалася міжнароднымі крэдыторамі. Простая прычына таго, што такія патокі рухаюцца нават у нізкапрыбытковыя актывы, такія як казначэйскія вэксалі ЗША, заключаецца ў ролі бяспечнага прытулку, якую грае даляр ЗША з 1944 года. Безумоўна, у канцы 1970-х быў кароткі перапынак, калі золата узяў на сябе з-за інфляцыі ў ЗША.
Як адзначае той перыяд польскі палітэканом Рычард Вестра, з «доларам у якасці глабальнай валюты, унутраныя інфляцыйныя пакуты ЗША распаўсюджваліся па ўсім свеце. Канкурэнты з развітой эканомікай, у прыватнасці, пачалі падлашчвацца да спосабаў замяніць долар на яго пазіцыі пасля Другой сусветнай вайны». Нягледзячы на здольнасць Казначэйства і Федэральнай рэзервовай сістэмы злоўжываць гэтай макраэканамічнай сілай у глабальным маштабе, тым не менш, долар трымаўся цвёрда, нават калі, нагадвае Вестра,
«Долары затапілі сусветныя рынкі ва ўмовах, калі рэальныя працэнтныя стаўкі былі ніжэй за ўзровень інфляцыі ў доларах, стварыўшы сюррэалістычны глабальны рай для запазычанняў у доларах, тагачасны старшыня Федэральнай рэзервовай сістэмы Пол Волкер у аднабаковым парадку павысіў працэнтныя стаўкі ў ЗША. Намінальныя стаўкі хутка вырастуць прыкладна да 21 працэнта».
Сапраўды гэтак жа, на фоне цяперашняй валацільнасці, долар вырас у адносінах да большасці іншых валют у 2022 годзе, як і ў 2020 і 2008 гадах. Ці можа з'явіцца альтэрнатыўная валютная дамоўленасць з групоўкі Бразілія-Расія-Індыя-Кітай-Паўднёвая Афрыка, як часта мяркуюць захопленых прыхільнікаў, яшчэ трэба высветліць. Але ўлічваючы сур'ёзныя рознагалоссі ў блоку і эканамічную нестабільнасць, а таксама прэцэдэнты лідэраў БРІКС, якія шмат абяцалі глабальных фінансавых рэформаў, але амаль нічога не давалі (толькі невялікі, прасякнуты карупцыяй Новы банк развіцця ў стылі Сусветнага банка), паўнавартасны атака на ўладу даляра здаецца вельмі малаверагоднай. Надзеі на альтэрнатыву МВФ («Пагадненне аб умоўных рэзервах» на 100 мільярдаў долараў), або прадузятым нью-ёркскім рэйтынгавым агенцтвам, або залежнасці эканомік краін БРІКС ад долараў у міжнародным гандлі, так і не апраўдаліся.
Тым не менш, чакаецца пашырэнне блока, працэс «БРІКС+», магчыма, ужо ў жніўні, калі адбудзецца саміт лідэраў у Паўднёвай Афрыцы. Сярод дзясятка патэнцыйных новых членаў ёсць некалькі дыктатарскіх нафтавых дзяржаў - Саудаўская Аравія, ААЭ, Іран, Казахстан, Егіпет, Нігерыя і Алжыр, якія атрымалі падтрымку Пекіна і Масквы ў 2022 годзе - што можа зрушыць разлік.
У рэшце рэшт, менавіта «нафтадаляр» 1973 года (нафта ацэньвалася ў доларах і ў асноўным арабскія нечаканыя прыбыткі перапрацоўваліся праз банкі Нью-Ёрка) надаў амерыканскай валюце трывалы ўплыў пасля таго, як Рычард Ніксан адмяніў Брэтан-Вудскае пагадненне 1944 года ў 1971 годзе. Яго дэфолт на 80 мільярдаў долараў абавязацельстваў ЗША - гэта значыць, плаціць адну ўнцыю золата, якая захоўваецца ў Форт-Ноксе, за кожныя 35 долараў, прадстаўленых міжнароднымі трымальнікамі долараў, - плюс інфляцыйная стагнацыя ("стагфляцыя", якая часткова адлюстроўвае жорсткія ўмовы на рынку працы і ўзмацненне прафсаюзаў у той час), паставіла пад пытанне грашовую гегемонію Вашынгтона. Рэжым высокіх працэнтаў Волкера быў галоўным рашэннем, якое змяніла лёс ЗША (за кошт сусветнай рэцэсіі), аднавіўшы гегемонію долара як мінімум на перыяд 1980-2020 гг.
Сёння вельмі відавочныя многія недахопы ў арыентаваным на ЗША эканамічным кіраванні, не апошняй з якіх з'яўляецца, зноў жа, стагфляцыя. Тым не менш, нягледзячы на ўсе нядаўнія дыскусіі аб новай грашова-крэдытнай і плацежнай стратэгіі, роля даляра ў міжнародным капіталізме застаецца вельмі важнай. У пачатку 2023 года амаль 60 працэнтаў сусветных валютных рэзерваў, якія захоўваюцца цэнтральнымі банкамі, былі ў доларах (у параўнанні з 65 працэнтамі ў сярэднім у 2000-20 гадах). Доля даляра ў валютных аперацыях тады складала 90 працэнтаў, міжнародных пазык - 52 працэнты, міжнародных даўгавых каштоўных папер - 50 працэнтаў, гандлёвых рахункаў-фактур - 50 працэнтаў і плацяжоў SWIFT - 42 працэнты (нават да таго, як Расія была выгнана ў сакавіку 2022 года). Эканоміка ЗША сёння можа прэтэндаваць толькі на 22 працэнты сусветнага ВУП і 12 працэнтаў сусветнага гандлю, таму выкарыстанне долараў сусветнымі капіталістамі дае ФРС велізарны ўплыў.
Больш за тое, калі справа даходзіць да дэнамінацыі прывілеяваных інвестыцый у валюце, па-ранейшаму здаецца, што другі па велічыні адзіночны інвестар у казначэйскія вэксалі ЗША, Кітай (з больш чым 900 мільярдамі долараў у канцы 2022 года, крыху адстаючы ад Японіі ў 1.078 трыльёна долараў), не зацікаўлены ў тым, каб расхістаць гэта. на гэтым этапе, нягледзячы на ўстойлівы паступовы продаж долараў у Пекіне. Іншыя буйныя краіны, у кожнай з якіх знаходзяцца ўладальнікі казначэйскіх аблігацый ЗША больш чым на 100 мільярдаў долараў, былі саюзнікамі ЗША або эгаістычнымі інвестарамі, якія не жадалі ўдзельнічаць у масавым распродажы па палітычных прычынах, каб пазбавіцца ўлады долара: Вялікабрытанія (638 мільярдаў долараў), Бельгія (327 млрд), Кайманавы выспы (297 млрд), Люксембург (296 млрд) і Швейцарыя (263 млрд). Маючы ад 100 да 250 мільярдаў долараў у казначэйскіх аблігацыях, ёсць яшчэ паўтузіна эканомік, арыентаваных на Захад: Ірландыя, Бразілія, Францыя, Тайвань, Канада, Індыя, Ганконг, Сінгапур і Саудаўская Аравія.
Здаецца, Паўэл прытрымліваецца старога сцэнару аднаўлення даляра, якім бы балючым ён ні быў. У рэшце рэшт, у 1979 годзе шок Волкера выклікаў сусветную рэцэсію і беспрэцэдэнтныя пазыковыя крызісы для хатніх гаспадарак, кампаній і дзесяткаў краін з сярэднім узроўнем даходу і бедных краін. У пачатку 2020-х гадоў, калі ФРС выкарыстоўвае сваю ўладу для павышэння глабальных працэнтных ставак, застаецца верагоднасць таго, што вяртанне да глабальнай рэцэсіі стане каталізатарам яшчэ аднаго раунда таго, што можа стаць заразлівым пазыковым крызісам.
Сусветны эканамічны рост, які чакаўся ў 2023 годзе і далей, быў ніжэйшы - і таксама значна больш нераўнамерна размеркаваны - чым узровень, неабходны для апярэджання запазычанасці ў большасці эканомік. Нават у Кітаі рынкі нерухомасці і буйныя забудоўшчыкі жылля пачалі абвальвацца да 2022 г. Нурыэль Рубіні з Нью-Ёркскага ўніверсітэта, адзін з нямногіх асноўных эканамістаў, якія прагназавалі крах 2008-09 гг., выказаў занепакоенасць беспрэцэдэнтным узроўнем відавочны перазапазычанняў, а таксама зах
«няяўныя запазычанасці, такія як незабяспечаныя абавязацельствы па размеркавальных пенсійных схемах і сістэмах аховы здароўя - усе яны будуць працягваць расці па меры старэння грамадства. Проста гледзячы на відавочныя даўгі, лічбы ашаламляюць. У сусветным маштабе агульны доўг прыватнага і дзяржаўнага сектараў як доля ВУП вырас з 200 працэнтаў у 1999 годзе да 350 працэнтаў у 2021 годзе. Цяпер гэты каэфіцыент складае 420 працэнтаў у краінах з развітой эканомікай і 330 працэнтаў у Кітаі. У Злучаных Штатах ён складае 420 працэнтаў, што вышэй, чым падчас Вялікай дэпрэсіі і пасля Другой сусветнай вайны».
Гэтая «мегатапагроза» (адна з дзесяці) для Рубіні стала асновай для:
«жорсткая пасадка - глыбокая, працяглая рэцэсія - у дадатак да сур'ёзнага фінансавага крызісу. Па меры таго, як бурбалкі на актывах лопаюцца, каэфіцыенты абслугоўвання запазычанасці растуць, а даходы з улікам інфляцыі падаюць у хатніх гаспадарках, карпарацыях і ўрадах, эканамічны крызіс і фінансавы крах будуць падсілкоўваць адзін аднаго. Безумоўна, краіны з развітой эканомікай, якія бяруць пазыкі ў сваёй валюце, могуць выкарыстаць прыступ нечаканай інфляцыі, каб знізіць рэальны кошт нейкай намінальнай доўгатэрміновай запазычанасці з фіксаванай стаўкай. У сувязі з тым, што ўрады не жадаюць павышаць падаткі або скарачаць выдаткі, каб скараціць дэфіцыт, манетызацыя дэфіцыту цэнтральным банкам зноў будзе разглядацца як шлях найменшага супраціву».
Рубіні заключае: «Маці ўсіх стагфляцыйных пазыковых крызісаў можна адкласці, але не пазбегнуць».
Да гонару, Сусветны эканамічны форум усведамляе гэтыя супярэчнасці, і ў сваёй новай Справаздача аб глабальных рызыках пералічвае шэраг праблем, многія з якіх адлюстроўваюць гэтыя эканамічныя супярэчнасці:
- Бурбалка актываў лопаецца: цэны на жыллё, інвестыцыйныя фонды, акцыі і іншыя актывы становяцца ўсё больш адлучанымі ад рэальнай эканомікі, што прыводзіць да сур'ёзнага падзення попыту і цэн. Уключае, але не абмяжоўваецца імі: крыптавалюты, цэны на энерганосьбіты, цэны на жыллё і фондавыя рынкі.
- Крах сістэмна важнай галіны або ланцужка паставак: крах сістэмна важнай глабальнай галіны або ланцужка паставак з уздзеяннем на сусветную эканоміку, фінансавыя рынкі або грамадства, што прыводзіць да рэзкага шоку попыту і прапановы сістэмна важных тавараў і паслуг на сусветны маштаб. Уключае, але не абмяжоўваецца імі: энергію, прадукты харчавання і тавары хуткага спажывання.
- Пазыковыя крызісы: Карпаратыўным і дзяржаўным фінансам цяжка абслугоўваць назапашаныя даўгі, што прыводзіць да масавых банкруцтваў або неплацежаздольнасці, крызісаў ліквіднасці або дэфолтаў і крызісаў суверэннай запазычанасці.
- Няздольнасць стабілізаваць цэнавыя траекторыі: Няздольнасць кантраляваць агульны ўзровень цэн на тавары і паслугі, у тым ліку на тавары. У тым ліку некіравальны рост (інфляцыя) або зніжэнне (дэфляцыя) коштаў.
- Распаўсюджванне незаконнай эканамічнай дзейнасці: глабальнае распаўсюджванне незаконнай эканамічнай дзейнасці і патэнцыйнага гвалту, якія падрываюць эканамічны прагрэс і рост з-за арганізаванай злачыннасці або незаконнай дзейнасці бізнесу. Уключае, але не абмяжоўваецца імі: незаконныя фінансавыя патокі (напрыклад, ухіленне ад выплаты падаткаў); і незаконны гандаль і абарот (напрыклад, падробка, гандаль людзьмі, гандаль дзікай прыродай).
- Працяглы эканамічны спад: амаль нулявы або павольны глабальны рост, які доўжыцца шмат гадоў і прыводзіць да перыядаў стагнацыі; або глабальнае скарачэнне (рэцэсія або дэпрэсія).
Аднак дылема ў тым, што гэта толькі тое эканамічны праблемы на стале. Назіраюцца значна больш трывалыя экалагічныя, сацыяльныя, геапалітычныя і медыцынскія мегапагрозы. І як пакажа наступнае эсэ, цяперашняя няздольнасць шматбаковасці – нават імперыялістычных/субімперыялістычных камбінацый, такіх як G20 – вырашыць полікрызіс, не выглядала так моцна знясільваючай, прынамсі за апошнія 80 гадоў.
ZNetwork фінансуецца выключна дзякуючы шчодрасці сваіх чытачоў.
ахвяраваць