Ek onthou hoe ek 'n bietjie meer as 'n dekade gelede met 'n progressiewe groep gepraat het, en aangevoer het vir die meriete van 'n belasting op finansiële transaksies (FTT). Nadat ek die saak uitgelê het, het iemand my gevra of ons die geleentheid verloor het om vir 'n FTT te druk noudat die finansiële krisis verby is. Ek het die persoon verseker dat ons op die finansiële sektor kan staatmaak om vir ons meer skandale te gee wat geleenthede vir hervorming sal skep.
Kort daarna is ons beloon met die handelsskandaal van die gepaste beleggingsmaatskappy, MF Global. Dit blyk dat FTX ons nog 'n wonderlike gevallestudie van gierigheid en korrupsie in die finansiële sektor gegee het.
Die finansiële sektor was en is 'n gelukkige tuiste vir diegene wat groot geld soek en wat nie omgee om die reëls te buig of te breek om hul sakke vol te maak nie. Corporate America is nie algemeen bekend as 'n sentrum van deugde nie, maar in die meeste ander sektore is daar ten minste 'n produk waarvolgens 'n maatskappy geëvalueer kan word. Produseer die motorbedryf motors wat veilig is en goed bestuur? Kry die lugdiensbedryf mense betyds by hul bestemmings?
Dit is maatstawwe wat op 'n redelik eenvoudige manier toegepas kan word. Maar wat doen die finansiële sektor? Trouens, daar is maatstawwe, maar dit is nie so eenvoudig nie, en ons sien letterlik nooit dat die sakepers dit op die sektor toepas nie.
Finansies en vragmotors: Groot is sleg
Op die mees basiese vlak is finansies 'n intermediêre goed. Dit onderskei die finansiële sektor van sektore soos gesondheidsorg, behuising of landbou. Finansies lewer nie direk iets van waarde vir huishoudings op nie. Die waarde daarvan vir die ekonomie is dat dit transaksies vergemaklik en kapitaal toewys. Hierdie funksies is geweldig belangrik, maar hulle is nie op sigself waardevol nie. Hulle is waardevol vanweë hul diens aan die produktiewe ekonomie.
Op hierdie manier kan finansies soortgelyk aan die vragmotorbedryf beskou word. Vragmotors is uiters belangrik vir die ekonomie om goedere by verbruikers te kry en noodsaaklike insette aan vervaardigers en diensverskaffers. Maar dit produseer nie direk waarde nie. Ons baat net daarby om meer werkers en vragmotors te hê as hulle die bedryf toelaat om sy funksie beter te dien. Dit beteken om goedere vinniger by hul bestemming te kry of om dit met minder skade of bederf daar te kry.
Dit is dieselfde storie met finansies. Ons baat daarby om meer hulpbronne in finansies te hê slegs in soverre dit dit toelaat om die produktiewe ekonomie beter te bedien. Dit beteken om betalings te fasiliteer om dit makliker en vinniger te maak en om kapitaal beter aan sy mees produktiewe gebruike toe te wys.
Ernstige opblaas in finansies
Die finansiële sektor het die afgelope halfeeu in grootte ontplof. Die breë finansies-, versekerings- en eiendomsektor het oor die afgelope halfeeu meer as verdubbel as 'n deel van die BBP, en toegeneem van 5.5 persent van die BBP in 1971 tot 12.0 persent in 2021.[1] Die bykomende 6.5 persent van die BBP wat in 2021 aan finansiering gewy word, is gelykstaande aan meer as $1.4 triljoen wat deur die sektor geabsorbeer word. Dit kom op meer as $11,800 XNUMX per jaar vir 'n gemiddelde gesin.
Die nouer sekuriteite- en kommoditeitsverhandelingsektor, tesame met beleggingsfondse en trusts, het meer as vervierdubbel as 'n aandeel van die BBP, en het gestyg van 0.55 persent van die BBP in 1971 tot 2.56 persent in 2021. Hierdie toename van 2.0 persentasiepunte van die BBP kom tot meer as $500 miljard per jaar in die huidige ekonomie, of byna $4,400 XNUMX per jaar per gesin. Dit is meer as die helfte van die grootte van die militêre begroting.
Dit is duidelik dat die finansiële sektor vandag 'n veel groter drein op die ekonomie is as vyftig jaar gelede. Dit is ook 'n groot bron van ongelykheid. Die lys van die land se miljardêrs is propvol mense, soos Stephan Schwarzman en Peter Thiel, wat fortuin gemaak het in verskansingsfondse, private-ekwiteitfondse en ander finansiële entiteite. Kortom, die data is duidelik: die finansiële sektor neem 'n veel groter deel van die ekonomie se hulpbronne op as 'n halfeeu gelede, en dit is 'n groot faktor in die generering van ongelykheid,
Finansies: Waarvoor is dit goed?
Die groot vraag is, wat kry ons vir al die ekstra hulpbronne wat die finansiële sektor van die res van ons neem? Dit is die vraag oor die mate waarin ons betalingsmiddele verbeter is en die mate waarin ons vandag kapitaal beter toewys as wat ons met 'n kleiner finansiële sektor sou wees.
Wat die eerste vraag betref, het ons duidelik beter meganismes ontwikkel om ons rekeninge te betaal en ander transaksies uit te voer, maar die grootste ontwikkelings is skaars nuut. Direkte deposito van ons salarisse en outomatiese betalings vir rekeninge is wonderlike innovasies wat baie tyd vir beide kante van die transaksies bespaar. Hierdie innovasies dateer egter meer as vier dekades terug.
Dieselfde geld met kredietkaarte en debietkaarte. Die oorgrote meerderheid van transaksies word nou met hierdie kaarte gemaak, maar dit is nie veral nuwe tegnologie nie. Kredietkaarte was reeds in 1971 wyd beskikbaar, al was dit nie naastenby so alomteenwoordig soos vandag nie.
Ons kan die finansiële sektor krediet gee vir die toename in die gerief van ons betalingsstelsel, maar hoeveel is dit werd? Word die tyd bespaar deur kredietkaarte te gebruik of 'n direkte deposito van jou betalings ter waarde van $11,800 per jaar aan jou te hê? Dit lyk 'n bietjie steil. Ek vermoed, gegewe die opsie, sal die meeste mense 'n ekstra $11,800 XNUMX in hul salaris verkies en die tjek met die hand gegee word eerder as om dit outomaties in hul bankrekening in te betaal.
Hoe gaan dit met die ander deel van die finansiële sektor se funksie, om kapitaal vir sy beste gebruike toe te wys? Daar is geen eenvoudige manier om te evalueer hoe doeltreffend ons vergrote finansiële sektor was in die toewysing van kapitaal nie, hoofsaaklik omdat ons nie 'n kontrafeit het nie. Ons kan nie wys na 'n Amerika met 'n kleiner finansiële sektor oor die afgelope halfeeu nie. (Steven Cecchetti en Enisse Kharroubbi het 'n landloop gedoen analise wat gevind het dat 'n groter finansiële sektor groei 'n hupstoot gegee het, maar nadat dit 'n sekere grootte relatief tot die ekonomie bereik het, was dit 'n belemmering vir groei.)
Ons kan 'n vergelyking maak van produktiwiteitsgroei die afgelope dekades met produktiwiteitsgroei in die dekades voordat die finansiële sektor so 'n groot deel van die land se uitset verbruik het. In die jare vanaf die begin van die Buro vir Arbeidsstatistiek-produktiwiteitsreeks in 1947 tot 1972, was produktiwiteitsgroei gemiddeld 2.8 persent jaarliks. Van 1972 tot 2022 was produktiwiteitsgroei gemiddeld net 1.8 persent.
As daar iets is, het produktiwiteitsgroei verder verlangsaam namate die finansiële sektor relatief tot die ekonomie uitgebrei het. Terwyl daar 'n sterk dekade van produktiwiteitsgroei van 1995 tot 2005 was, was produktiwiteitsgroei in die jare van 2005 tot 2019 gemiddeld net 1.4 persent.
Die uitgebreide finansiële sektor is dalk nie verantwoordelik vir die verlangsaming van produktiwiteitsgroei nie, en dit is beslis moontlik dat dit selfs meer sou verlangsaam het sonder 'n groter finansiële sektor. Maar dit is nie maklik om die saak te maak dat die finansiële sektor op een of ander manier tot vinniger produktiwiteitsgroei gelei het nie.
FTX, Crypto, Huursoek en Bedrog
Gestel die groei van die finansiële sektor het nie gelei tot ooreenstemmende voordele vir die produktiewe ekonomie nie. In daardie geval moet ons dit as 'n bron van vermorsing en ondoeltreffendheid beskou, net soos ons 'n massiewe toename in die grootte van die vragmotorbedryf sal sien sonder enige voordele in terme van verbeterde afleweringstye. Uit die oogpunt van beleid behoort ons na elke geleentheid te kyk om die grootte van die finansiële sektor te verklein om vermorsing in die ekonomie te verminder.
Toepassing van a belasting op finansiële transaksies, soortgelyk aan die verkoopsbelasting wat in ander sektore betaal word, sal 'n goeie plek wees om te begin. Om ontslae te raak van belastingvoorkeure wat staatsubsidies aan private-ekwiteit en verskansingsfondse verskaf, is nog 'n goeie beleidsopsie. Ook, vereenvoudig die korporatiewe belastingkode om die geld wat deur belastingspeletjies gemaak word te verminder, moet ook 'n prioriteit wees.
As 'n algemene reël moet ons alles moontlik doen om die grootte van die finansiële sektor te verklein, solank ons nie sy vermoë om die produktiewe ekonomie te dien in gevaar stel nie. Die boodskap hier vir die hantering van kripto moet baie duidelik wees.
Daar is geen rede om die groei van kripto aan te moedig nie. As mense met kripto wil rondspeel, is dit hul reg, net soos mense by casino's of perdewedrenne kan dobbel. Maar die idee dat die regering moet probeer om die groei van kripto te bevorder, soos baie politici voorgestaan het, sou wees soos die regering wat alkohol- of tabakverslawing aanmoedig.
Alhoewel kripto kan help om kriminele transaksies te vergemaklik (dit is blykbaar nie meer duidelik waar nie), dien dit geen wettige doel nie. In 'n wêreld van swendelaars behoort dit nie verbasend te wees dat ons 'n skynuitruil soos FTX sou sien wat blykbaar sy kliënte grootliks bedrieg het nie.
Die regte reaksie van die regering is nie om mense aan te moedig om in kripto te dobbel deur die bedryf te reguleer en dit veiliger te maak vir gewone mense om hul geld in die toilet te gooi nie. Die regte reaksie is om die bedrieërs in die tronk te gooi en mense te vertel dat hulle op eie risiko in kripto belê. As hulle wil deelneem aan eerlike dobbel, laat hulle na Vegas gaan.
As ons politici werklik enige belangstelling in ekonomiese doeltreffendheid gehad het, sou hulle betrokke wees by 'n algehele druk om die finansiële bedryf te verklein en honderde miljarde dollars vir produktiewe gebruike vry te maak. Ongelukkig is hul flirtasie met kripto-swendelaars 'n simptoom van die groter probleem. Die finansiële bedryf het hul samewerking gekoop, en politici van albei partye sal voortgaan om inmenging vir die finansiële bedryf te voer solank die veldtogbydraes inkom.
[1] Hierdie data is geneem uit Nasionale Inkomste- en Produkrekeninge Tabel 6.2B, met die totale aandeel reël 52 gedeel deur reël 1 vir 1971 en Tabel 6.2D, reëls 57 en 62, gedeel reël 1 vir 2021. Vir die nou sekuriteite en kommoditeitsverhandeling sektor, en houer- en trustrekeninge, gebruik die berekening reël 55 en reël 59, gedeel deur reël 1 vir 1971. Vir 2021 gebruik dit reël 59 en reël 61, gedeel deur reël 1. Hierdie tabelle gee slegs data oor arbeidsvergoeding. Die implisiete aanname is dat die industrie se toegevoegde waarde eweredig is aan arbeidsvergoeding in die sektor. Alhoewel dit nie presies akkuraat sal wees nie, moet dit redelik naby wees.
ZNetwork word uitsluitlik befonds deur die vrygewigheid van sy lesers.
skenk