有時,深入一個瘋狂的世界觀並詢問它如何處理相互矛盾的證據可能會很有趣。例如,神創論者如何調和他們的觀點,即所有植物和動物都是在大約一萬年前以目前的形式被創造出來的,與生命形式的化石證據可以追溯到幾億年前?
就此而言,值得一問的是,削減赤字的支持者如何認為,在陷入嚴重衰退的經濟中,降低赤字將帶來成長和創造就業機會?沒有一個簡單的答案。
有一個標準的「econ 101」故事講述了減少赤字如何促進經濟發展。該理論認為,如果政府減少赤字,進而減少借貸,就會降低利率。較低的利率反過來會激勵企業加大投資。
較低的利率也會導緻美元貶值,因為這將降低美國政府債券和其他美元資產對外國投資者的吸引力。如果美元貶值,那麼我們的商品將在世界市場上更具競爭力。這將使我們減少進口,增加出口,從而創造就業機會。
然而,赤字鷹派認為現在會發生這種情況嗎? 10年期公債利率已降至3.0%。假設通膨率為 2%,則實際通膨率約為 1%。如果我們大幅削減赤字,赤字鷹派認為利率會下降多少?此外,即使我們大幅降低實際利率(例如0.5個百分點),他們認為我們還能吸引多少投資?
他們是否認為這種利率下降會導緻美元暴跌,從而改善我們的貿易平衡?較低的利率會導緻美元兌哪些貨幣大幅貶值?
這些故事都沒有真正通過笑聲測試。如果削減預算赤字進一步減緩經濟成長,我們充其量可能希望看到利率適度下降。但沒有理由認為未來的任何下跌都會比最近 10 年期公債利率從冬季的 3.6% 降至本月的近 3.0% 產生更大的影響。
赤字鷹派偶爾還會宣揚另一個故事。這篇文章說,如果我們解僱公部門的工人,就會增加私部門的就業。據推測,這裡的故事是,公共部門工人的大規模裁員將進一步壓低工人的工資,使雇主僱用他們更有利可圖。這張圖中有一個簡單的問題。為了使薪資真正下降,私部門的新增就業人數不得與公部門的失業人數一樣多。
換句話說,如果我們解僱500,000萬名公部門工人,那麼私部門必須增加少於500,000萬名工人的就業;否則,薪資將會上升,而不是下降,企業就沒有動機僱用更多工人。這意味著這種透過政府削減來刺激經濟的途徑充其量只能讓我們接近原來的水平 裁員之前。這不是增加經濟就業的方法。即使在最好的情況下,也需要相當長的時間才能接近這種情況,因為工資不會很快下降。
這兩種管道聽起來都不太有前途,幾乎任何認真的人都必須承認這一點。這就留下了不良情緒的神秘通道。這個故事說企業對赤字感到難過。他們擔心將來可能要繳更高的稅,可能會出現通貨膨脹,或者政府可能會崩潰。由於這些原因,原本會投入巨額利潤的企業卻坐擁它們。
不良情緒的故事有兩個問題。首先,企業實際上正在以相當健康的速度進行投資。房地產繁榮期間出現了巨大的過度建設,但設備和軟體投資佔GDP的比例幾乎回到了經濟衰退前的水平。鑑於該行業產能過剩,我們確實應該問為什麼投資如此之高,而不是為什麼投資如此之低。
這個故事的第二個問題是,對未來更高稅收的恐懼是企業現在嘗試投資和賺取利潤的一個很好的理由。當國會預算辦公室 使用各種模型來檢驗布希式減稅的影響,那些表現出最正面影響的是那些假設減稅將是暫時的。這有效地將投資和工作努力推進到低稅收時期。關鍵是,如果人們真的相信他們未來會繳納更高的稅收,那麼他們今天就應該努力工作和投資——這與赤字鷹派的故事相反。
因此,最後,關於減少預算赤字將如何促進成長,我們沒有一個連貫的故事——就像神創論者對我們對植物和動物王國的了解沒有一個連貫的解釋一樣。最大的差別在於赤字鷹派正在決定 經濟政策.
這個故事最初發表在 衛報無限.
迪恩貝克 是經濟與政策研究中心(CEPR)的共同主任。 他是 虛假利潤:從泡沫經濟中復甦。 他還有一個博客,「擊敗出版社”,他在其中討論了媒體對經濟問題的報導。
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