我們可能會看到第二季的成長率接近 2.0%,與第一季大致相同。 這接近大多數對經濟潛力的估計,表明經濟正在以可持續的速度成長,不應與失業率上升聯繫在一起。 本季的成長組成將與第一季有很大不同,當時庫存成長緩慢是主要拖累,而汽車銷售的蓬勃發展則有助於推動GDP成長。
第二季生產力將強勁成長
季度生產力數據總是不穩定,但在疫情和復甦期間這種情況比平常更是如此。 據報道,第一季生產力下降 2.1%。 這是一個糟糕的故事,但比 6.0 年第一季報告的 2022% 的下降率要好得多。
考慮到第二季 GDP 的可能成長率,生產力成長應至少為 2.0%。 本季企業數據的總工時指數基本持平,而自營職業人數較第一季下降。 這將使自疫情爆發以來的生產力成長率略高於前十年 1.0% 的水平。
自大流行以來,我們看到工作結構發生了巨大變化,在家工作的增加以及許多面對面的接觸被網路會議取代。 最近,工作場所開始大規模引入人工智慧。 有一些可信的故事表明,這些變化對生產力的淨影響可能是正面的,也可能是負面的。 現在做出任何明確的聲明還為時過早,但迄今為止,大流行的變化似乎確實帶來了一些積極的影響。
消費成長放緩至可持續的速度
汽車銷量大幅成長導致消費年增率達4.2%。 光是汽車銷售就為GDP成長了1.06個百分點,佔該季度成長的一半以上。 這種情況在第二季不會重演,因為汽車銷售大幅放緩,並可能拖累經濟成長。 這是一個利率上升產生巨大影響的行業。
服務消費以約 2.0% 的速度成長,而非耐久財銷售幾乎持平。 這應該意味著整體消費將以接近 1.0% 的速度成長。
工廠建設拉動非住宅投資持續快速成長
在結構兩位數成長的推動下,非住宅投資可能會以 8.0% 以上的速度成長。 過去兩季結構性投資年增率為 15.8%。
部分原因在於,辦公大樓建設在復甦初期已觸底,幾乎沒有進一步下降的空間。 但更重要的因素是,受《CHIPS法案》和《通貨膨脹減少法案》的影響,工廠建設激增。 50 年 2023 月,製造設施的實際建設量比一年前增加了 XNUMX% 以上。
設備投資是第一季投資成長的主要拖累,年率下降8.9%。 第二季度的情況不會如此,因為它可能會溫和地成長。 儘管作家協會的罷工將拖累本季的成長,但對知識產品的投資也應呈現溫和成長。
住宅投資變化不大
自 20 年第一季的高峰以來,住宅投資已下降了 2021% 以上。這是對 2021 年最後三個季度增長的主要拖累,使這三個季度的增長平均下降了 1.1 個百分點以上。 然而,今年的秋天已經基本結束。 一季度,住宅投資年率下降4.0%,成長率回落0.16個百分點。 第二季住宅投資可能接近持平,對GDP成長影響不大。
第一季貿易逆差下降動能將扭轉
第一季出口成長,進口萎縮。 結果,第一季名目貿易逆差減少了54.8億美元,貿易成長為該季度成長帶來了0.58個百分點。 這個故事將在第二季度基本逆轉,赤字將大致恢復到去年年底的水平。
庫存成長將恢復到更正常的速度,為成長提供適度的推動
第一季庫存成長率降至僅 3.5 億美元。 結果,庫存使本季的成長減少了 2.14 個百分點。 第一季庫存累積將恢復到更正常的速度。 部分原因是進口增加,其中大部分最終進入庫存。 無論如何,庫存可能會為第二季的成長帶來 0.5-0.6 個百分點的成長。
政府支出將至少帶動經濟成長 0.5 個百分點
過去三個季度,政府支出平均為經濟成長帶來了超過 0.7 個百分點的成長,平均成長率為 4.2%。 隨著與流行病計劃相關的支出逐漸減少,我們可能會看到第二季的經濟放緩。 儘管如此,成長率仍可能接近 3.0%,這將使本季 GDP 成長超過 0.5 個百分點。
GDP 成長看起來平衡且可持續
第二季GDP數據應該會顯示出一幅經濟圖景,在很大程度上已經擺脫了疫情衰退和復甦的週期。 消費正在以溫和且可持續的速度成長。 供應鏈問題已基本解決,因此採購波動和價格飆升已經結束。
隨著能源轉型和半導體生產回流相關的工廠建設蓬勃發展,投資現已成為推動 GDP 成長的主導因素。 其他投資部分的支出成長速度較為溫和。 住宅建設較近期高峰放緩,但大幅下滑已成為過去。 整體而言,第二季報告將是一個非常好的消息,經濟成長速度可以維持充分就業,但需求方面並未面臨通膨壓力。
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