Danh tiếng của các công ty từng là điểm nhấn của Phố Wall vẫn tiếp tục bị làm sáng tỏ và chưa có hồi kết. Nhưng có một điều chắc chắn: vốn đã mong manh trước Enron, tính hợp pháp của chủ nghĩa tư bản toàn cầu với tư cách là hệ thống sản xuất, phân phối và trao đổi thống trị sẽ còn bị xói mòn hơn nữa, ngay cả ở trung tâm của hệ thống. Trong những ngày hoàng kim của cái gọi là “Nền kinh tế mới” năm 2000, một cuộc khảo sát của Business Week cho thấy 72% người Mỹ cảm thấy các tập đoàn có quá nhiều quyền lực đối với cuộc sống của họ. Con số đó hiện nay có thể còn cao hơn nhiều.
Giống như việc định giá cổ phiếu quá cao dẫn đến sự sụp đổ của dot.com ở Phố Wall năm 2000-2001, gian lận doanh nghiệp là một đặc điểm thiết yếu của “Nền kinh tế mới”. Để hiểu điều này, người ta phải bắt đầu với hai sự phát triển đóng vai trò trung tâm trong động lực của chủ nghĩa tư bản toàn cầu trong những năm 1980 và 1990: vốn tài chính trở thành động lực của nền kinh tế toàn cầu và cuộc khủng hoảng dư thừa công suất hoặc sản xuất thừa trong nền kinh tế thực.
Hai thập kỷ qua chứng kiến sự bãi bỏ quy định của thị trường tài chính, với các rào cản đối với sự di chuyển vốn xuyên biên giới và xuyên ngành - ví dụ, Đạo luật Glass-Steagall của Hoa Kỳ cấm các tổ chức tài chính tham gia vào cả ngân hàng đầu tư và ngân hàng thương mại - đang dần được loại bỏ. Kết quả là một sự bùng nổ mạnh mẽ của hoạt động đầu cơ khiến tài chính trở thành khu vực sinh lời nhiều nhất trong nền kinh tế toàn cầu. Hoạt động đầu cơ mang lại nhiều lợi nhuận đến mức ngoài các hoạt động truyền thống như cho vay và giao dịch cổ phiếu và trái phiếu, thập niên XNUMX và XNUMX chứng kiến sự phát triển của các công cụ tài chính phức tạp hơn bao giờ hết như hợp đồng tương lai, hợp đồng hoán đổi, quyền chọn - cái gọi là giao dịch phái sinh, trong đó lợi nhuận không đến từ tài sản giao dịch mà từ sự đầu cơ dựa trên những kỳ vọng về rủi ro của tài sản cơ bản.
Sự hấp dẫn của tài chính so với các lĩnh vực khác của nền kinh tế, như thương mại và công nghiệp, được nhấn mạnh bởi thực tế là vào cuối những năm 1990, khối lượng giao dịch mỗi ngày trên thị trường ngoại hối đạt hơn 1.2 nghìn tỷ USD, tương đương với giá trị tài chính. thương mại hàng hóa và dịch vụ trong cả quý.
Khi lĩnh vực đầu cơ tràn ngập tiền mặt, phần lớn là từ bên ngoài nước Mỹ, các công ty công nghiệp ngày càng phụ thuộc nhiều hơn vào nguồn tín dụng khổng lồ và việc bán cổ phiếu để tài trợ thay vì thu nhập giữ lại. Sự phụ thuộc này càng trở nên rõ ràng hơn vào cuối những năm 1990, khi sự bùng nổ dưới thời Clinton bắt đầu giảm dần. Sự bùng nổ này đã dẫn đến sự bùng nổ của hoạt động đầu tư toàn cầu dẫn đến tình trạng dư thừa công suất nghiêm trọng trên toàn thế giới. Vào cuối những năm 1990, các chỉ số đều rất rõ ràng. Công suất của ngành công nghiệp máy tính Hoa Kỳ đang tăng ở mức 40% mỗi năm, vượt xa mức tăng nhu cầu dự kiến. Ngành công nghiệp ô tô thế giới chỉ bán được 74% trong số 70.1 triệu ô tô được sản xuất mỗi năm. Quá nhiều khoản đầu tư đã diễn ra vào cơ sở hạ tầng viễn thông toàn cầu đến mức lưu lượng truyền qua mạng cáp quang được báo cáo chỉ chiếm 2.5% công suất. Các nhà bán lẻ cũng gặp khó khăn, trong đó những gã khổng lồ như K-Mart và Wal-Mart gặp phải tình trạng dư thừa công suất sàn quá lớn. Như nhà kinh tế học Gary Shilling đã nói, có “tình trạng dư cung gần như mọi thứ”.
Lợi nhuận dường như đã ngừng tăng trong khu vực doanh nghiệp Hoa Kỳ sau năm 1997, khiến các công ty dẫn đến một làn sóng sáp nhập, một số được thúc đẩy bởi việc loại bỏ cạnh tranh, một số khác do hy vọng thu được lợi nhuận mới từ một quy trình thần bí nào đó được gọi là “sức mạnh tổng hợp”. Nổi bật nhất trong số đó là liên minh Daimler Benz-Chrysler-Mitsubishi, Renault tiếp quản Nissan, sáp nhập Mobil-Exxon, thương vụ BP-Amoco-Arco, bom tấn “Star Alliance” trong ngành hàng không, AOL Time Warner. thỏa thuận, Worldcom tiếp quản hãng vận tải đường dài MCI. Trên thực tế, nhiều vụ sáp nhập đã kết thúc bằng việc hợp nhất chi phí mà không làm tăng thêm lợi nhuận, chẳng hạn như trường hợp của thương vụ AOL Time Warner được quảng cáo rầm rộ.
Ở những nơi mà việc sáp nhập không thể thực hiện được thì sự cạnh tranh khốc liệt sẽ diễn ra, dẫn đến những vụ phá sản như trường hợp của nhà bán lẻ khổng lồ K-Mart.
. Với tỷ suất lợi nhuận mỏng hoặc không tồn tại, sự tồn tại ngày càng có nghĩa là sự phụ thuộc ngày càng lớn hơn vào nguồn tài chính của Phố Wall, nơi ngày càng chịu sự chi phối của các chủ ngân hàng thương mại-đầu tư kết hợp như JP Morgan Chase, Salomon Smith Barney và Merrill Lynch, những công ty đang cạnh tranh mạnh mẽ để tập hợp lại với nhau. giao dịch. Do không thể hiện được lợi nhuận ròng hấp dẫn, một số công ty đã đi theo con đường đánh đổi lời hứa trong tương lai để lấy tiền mặt hiện tại, điều mà các nhà quản lý đầu tư sáng tạo đặc biệt giỏi trong lĩnh vực công nghệ cao. Chính kỹ thuật giao dịch dựa trên ảo tưởng có vẻ sáng tạo này đã dẫn đến sự gia tăng chóng mặt của giá trị cổ phiếu trong lĩnh vực công nghệ cao, nơi chúng mất đi mọi mối liên hệ với tình trạng thực tế của các công ty. Ví dụ, Amazon.Com đã chứng kiến giá trị cổ phiếu của mình tăng liên tục ngay cả khi nó vẫn chưa có lãi.
Nhưng cuối cùng, giao dịch dựa trên ảo tưởng chỉ có thể giúp bạn tiến xa. Thực tế đã can thiệp vào năm 2000, dẫn đến việc xóa sạch 4.6 nghìn tỷ đô la tài sản của các nhà đầu tư ở Phố Wall, một số tiền mà, như Business Week đã chỉ ra, bằng một nửa Tổng sản phẩm quốc nội của Hoa Kỳ và gấp 1987 lần tài sản bị xóa sổ trong cuộc khủng hoảng năm 2001. Sự bùng nổ của nó kéo dài một cách giả tạo trong ba hoặc bốn năm bởi cơn sốt dot.com, nền kinh tế Mỹ bước vào suy thoái vào năm XNUMX. Và chính xác là do thực tế đã bị che giấu quá lâu bởi ảo tưởng về sự thịnh vượng, nên càng mất nhiều thời gian hơn để khắc phục sự mất cân bằng cơ cấu to lớn điều đó đã được xây dựng, nếu có.
Cuối cùng, không thể tránh khỏi thực tế là bảng cân đối kế toán của bạn phải thể hiện doanh thu vượt quá chi phí để tiếp tục thu hút các nhà đầu tư. Đây là một thực tế đơn giản nhưng khắc nghiệt đã dẫn đến sự gia tăng nhanh chóng của các kỹ thuật kế toán lạ mắt chẳng hạn như “quan hệ đối tác” của nhân viên tài chính Enron Andrew Fastow, là những cơ chế để giữ các chi phí và nợ phải trả lớn ngoài bảng cân đối kế toán, cũng như các phương pháp thô sơ hơn như của Worldcom. che giấu chi phí hiện hành dưới dạng chi phí vốn. Trong bối cảnh bãi bỏ quy định và cách tiếp cận lành mạnh đối với khu vực tư nhân đi kèm với quan điểm tân tự do đang thịnh hành, “không cần kinh doanh”, những áp lực như vậy rất dễ làm xói mòn cái gọi là “tường lửa” - giữa ban quản lý và hội đồng quản trị, cổ phiếu. nhà phân tích và môi giới chứng khoán, kiểm toán viên và kiểm toán. Đối mặt với bóng ma chung về một nền kinh tế đang trên đà suy thoái và sự lựa chọn ít ỏi hơn cho tất cả mọi người, các cơ quan giám sát và những người bị giám sát đã vứt bỏ việc giả vờ bị điều hành bởi một hệ thống kiểm tra và cân đối và đoàn kết lại để thúc đẩy ảo tưởng về sự thịnh vượng - và do đó duy trì tình hình tài chính. cứu cánh cho các nhà đầu tư không nghi ngờ – càng lâu càng tốt.
Tuy nhiên, mặt trận thống nhất này không thể duy trì được lâu vì nó rất hấp dẫn những người biết tỷ số thực sẽ bán ra trước khi đông đảo nhà đầu tư nhận thức được điều gì đang xảy ra. Cuối cùng, sự nhạy bén trong kinh doanh đã bị giảm sút trong việc tìm ra thời điểm bán, lấy tiền rồi bỏ trốn… và tránh bị truy tố. Giám đốc điều hành Enron Jeffrey Skilling đã đọc chữ viết trên tường, từ chức và kiếm được 112 triệu đô la từ việc bán quyền chọn cổ phiếu của mình vài tháng trước mùa thu. Không may mắn như vậy là Dennis Kozlowski của Tyco, người không bằng lòng với việc thu về 240 triệu USD và vẫn đang cố gắng vắt sữa con bò tiền mặt của mình khi công ty của ông phá sản; anh ta hiện đang bị truy tố vì tội trốn thuế.
Chắc chắn sẽ có thêm nhiều thủ phạm bị vạch mặt, và ai biết được, dàn nhân vật đáng ghét cuối cùng có thể bao gồm cả George W. Bush và Dick Cheney. Nhưng cần nhớ rằng mặc dù có rất nhiều kẻ hung ác, nhưng động lực của hệ thống chủ nghĩa tư bản toàn cầu được điều tiết và phi điều tiết mới là vấn đề trọng tâm, và đây không phải là điều có thể bị loại bỏ bởi những người theo đạo Georgia như “Có không có chủ nghĩa tư bản mà không có lương tâm,” hoặc được giải quyết bằng những giải pháp kỳ lạ như “quản trị doanh nghiệp tốt”.
Trong khi đó, các nhà đầu tư nước ngoài đang chạy trốn khỏi Mỹ, đồng đô la đang giảm giá và tình trạng dư thừa công suất đang lớn hơn bao giờ hết. Sự kết hợp giữa cuộc khủng hoảng cơ cấu ngày càng sâu sắc của nền kinh tế với cuộc khủng hoảng về tính hợp pháp của chủ nghĩa tư bản tân tự do thực sự hứa hẹn một tương lai đầy biến động.
ZNetwork được tài trợ hoàn toàn thông qua sự hào phóng của độc giả.
Đóng góp