Kanda ya Euro (EZ) ni mkusanyo wa uchumi 17 wa Ulaya unaotumia sarafu ya pamoja, euro. Maana ya neno, mgogoro, hairejelei hali ambayo ni mbaya au hata kali. Inamaanisha kuwa tatizo limefikia hatua ya msingi ya mabadiliko-yaani, mgogoro wa kweli
Vipimo vikubwa vya mgogoro wa EZ ni mara tatu: kuanzia kama mgogoro mkubwa wa madeni, umebadilika hatua kwa hatua hadi mgogoro wa benki ya EZ. Mgogoro mkuu wa benki ya deni kwa upande wake una mdororo mkubwa wa kanda katika sekta zisizo za benki na zisizo za serikali za uchumi wa Ukanda wa Euro. Mgogoro wa Eurozone ni mgogoro wa mara tatu kwa wakati mmoja.
Sera za sasa zinazoshughulikia mdororo unaozidi kukua zote hazijafaulu hadi sasa. Mabadiliko ya kimsingi yanahitajika. Bila mabadiliko kama haya, EZ hatimaye itapata ajali ya kawaida ya benki. Uingereza tayari inakabiliwa na mdororo wa uchumi maradufuโkama zilivyo, au zitakavyofanya, uchumi mwingine ndani ya Umoja wa Ulaya wa nchi 27. Imeathiri uchumi ambao tayari unadorora nchini Marekani, pamoja na Uchina, India, Brazili na kwingineko. Ndiyo nguvu kuu katika upunguzaji wa kimataifa wa utengenezaji unaoendelea tangu mwishoni mwa 2011.
Usuli wa Mgogoro wa Ukanda wa Euro
Pamoja na mlipuko wa matatizo ya kiuchumi katika mataifa ya pembezoni mwa Euro (kwa mfano, Ugiriki, Ureno, Uhispania, Ireland, n.k.) karibu 2009-10, mgogoro wa EZ uliwakilishwa kwenye vyombo vya habari kwa kiasi kikubwa kama mgogoro mkubwa wa madeniโyaani, ambapo serikali. katika pembezoni mwa Euro walikuwa wamechukua deni kubwa sana na hivyo walikuwa wakikumbwa na mzozo wa deni kuu kwa sababu ya kukosa uwezo wa kulipa deni kuu na riba ya deni walilodaiwa hapo awali ambalo lilikua kubwa sana na/au ghali sana kulilipa kamili na/au kwa wakati uliowekwa. mtiririko wa kawaida wa mapato ya serikaliโyaani, kutoka kwa stakabadhi za mapato ya serikali.
Ili kuepuka kutolipa deni lao, serikali za pembezoni za Euro tangu 2009 zimechagua kujibu kwa kutumia sera mbadala zifuatazo: (1) kukopa deni zaidi ili kukidhi malipo ya deni la zamani; (2) kurekebisha deni la zamani (kupunguza viwango vya msingi, kubadilisha masharti ya malipo, n.k.) ili kuwezesha mapato ya kodi yaliyopo kulipia malipo ya deni katika siku zijazo; au (3) kuanzisha hatua za kubana matumizi ili kuongeza mapato ya kodi yasiyotosheleza. Hatua za kubana matumizi ni pamoja na kuongeza kodi, kupunguza matumizi ya serikali, na kuuza mali na mali za serikali (za kitaifa). Hatua za kubana matumizi zimeundwa, kinadharia, kuinua mapato ya serikali ili kusaidia malipo ya deni la riba yanayokuja. Kwa kweli, njia zote tatu mbadala zinaelekea kutokea kwa wakati mmoja kwa serikali inayokabiliwa na malipo ya deni.
Wakopeshaji ambao watatoa mikopo ya ziada kwa serikali huru isiyoweza kulipa deni lake husisitiza pembezoni mwake, ili kulipa deni katika siku zijazo, kuongeza mtiririko wa pesa wa kutosha kwa kupunguza matumizi ya serikali, kuongeza ushuru, au kwa kuuza mali ya umma ( yaani ukali). Vile vile wakopeshaji hao, badala ya kutoa mikopo mipya ya ziada, wangerekebisha deni lililopo ambalo halijalipwa.
Kile ambacho matukio yaliyotangulia yanaonyesha ni kwamba deni daima ni njia mbili-yaani, mkopaji (serikali huru) na mkopeshaji. Wakopeshaji ambao hutoa mikopo na mikopo kwa wakopaji huru ni kwanza kabisa benki za Eurozone, haswa benki kuu za kaskazini mwa Ulaya ambazo hutoa mkopo kwa serikali za pembezoni.
Lakini deni la serikali sio tu linajumuisha benki moja kwa moja kwa mikopo ya serikali. Wakati mzozo wa deni kuu unazidi kuwa mbaya, serikali zingine za Ukanda wa Euro pia hutoa mikopo kwa serikali za pembezoni zinazolimbikiza deni. Ukopeshaji wa serikali kwa serikali hutokea ili kuhakikisha benki zao kuu za kaskazini zinaendelea kulipwa kwa mikopo yao ya awali kwa serikali za pembezoni. Kwa hivyo deni linaweza kuwa serikali kwa serikali asili yake, na vile vile benki kwa serikali.
Huku matatizo ya ulipaji wa deni ya serikali yakizidi kuzorota, wakopeshaji wakuu wa serikali wanaweza kuamua ni bora kulipa hitaji la mikopo zaidi kwa serikali za pembezoni zenye madeni. Wakati huo, fedha za uokoaji za Pan-Eurozone zinaundwa ili kutoa mikopo kwa ufadhili wa deni kuu. Kwa upande wa EZ, kuna fedha mbili za uokoaji wa kimataifa: Hazina ya Uthabiti wa Kifedha ya Ulaya (EFSF) na (bado haijaidhinishwa kikamilifu) Mfumo wa Uthabiti wa Ulaya (ESM) iliyoundwa ili kuongeza EFSF. EFSF na ESM kwa pamoja zimekusanya takriban $1 trilioni kwa ajili ya uokoaji wa madeni huruโkiasi ambacho hakitoshi kabisa.
IMF ni mfuko wa tatu unaowezekana wa kuokoa deni la serikali. Hata hivyo, mikopo yake kwa serikali za pembezoni inahitaji makubaliano ya washiriki wake wengine wa kimataifa. Imeshindwa kupata makubaliano hayo, IMF imekuwa ikisita kutoa mikopo kwa pembezoni mwa Euro.
Kuna uwezekano wa chanzo cha nne cha ufadhili wa uokoaji wa serikali-Benki Kuu ya Ulaya (ECB). Ufadhili wake wa uokoaji hauna kikomo na unaweza kutumika kwa watawala na benki za kibinafsi. Lakini Mkataba mpana wa Umoja wa Ulaya unakataza ECB kutoa ufadhili kwa serikali za pembezoni au nyingine za Euro zenye matatizo ya madeni. Hata hivyo, ECB ilipata njia ya kuzunguka katazo hilo mnamo 2010 na tena mnamo 2011 wakati mzozo wa deni la serikali ya Euro ulizidi kuzorota. Lakini ilinunua euro bilioni mia kadhaa tu ya makadirio ya matrilioni ya deni bora la serikali. Zaidi ya hayo ilifanya hivyo mbele ya upinzani mkali wa Wajerumani dhidi ya ununuzi wa dhamana za serikali za moja kwa moja.
Picha ya mgogoro wa deni kuu ni ile ambayo deni la jumla la deni la serikali linafikia matrilioni kadhaa ya dola, lakini fedha katika pembezoni (na zinaongezeka mahali pengine katika Ukanda wa Euro) zinafikia tu mahali fulani kati ya $500 bilioni hadi $1 trilioni zaidi. IMF kama chanzo cha uokoaji inasalia kando kwa chaguo. Vita vya kisiasa vinaendelea kupamba moto kwa kiasi gani, serikali za kitaifa katika maeneo ya kaskazini mwa nchi na benki kuu za kitaifa zitaruhusu ECB kunyakua majukumu yao kama wakopeshaji kwa serikali. Ikiwa haya ya mwisho yangetokea, wawekezaji katika hati fungani za serikali ya kitaifa wangepata hasara kubwa kwenye suala la dhamana zao.
Chimbuko la Mgogoro wa Ukanda wa Euro
Mgogoro wa EZ una mizizi yake katika kuundwa kwa euro kama sarafu ya pamoja mwaka 1999 wakati wa wakati mmoja, na kupanua uvumi wa fedha duniani. Euro iliwezesha ongezeko kubwa la biashara na mtiririko wa pesa kati ya EZ kaskazini mwa msingi na uchumi wa pembezoni. Ununuzi zaidi kutoka pembezoni mwa Euro wa bidhaa na huduma zinazozalishwa katika nchi kuu za uchumi wa kaskazini (Ufaransa, Ujerumani, Uholanzi, n.k.) ulileta faida zaidi kwa biashara na benki. Kwa hivyo benki za kaskazini zilikuwa na hamu zaidi ya kukopesha uchumi wa pembezoni. Wakati mwingine mikopo ilienda moja kwa moja kwa biashara za pembezoni. Wakati mwingine kwa benki za pembezoni na/au matawi ya benki za kaskazini na wakati mwingine hadi biashara kuu za kaskazini zisizo za benkiโkama vile biashara za Marekani katika majimbo ya viwanda ya kaskazini yanayohamia kusini na kusini magharibi katika miaka ya 1970-1980.
Mikopo kwa pembezoni kwa hivyo ilirudi kwa msingi kwa njia ya ununuzi wa uagizaji wa ndani kutoka kaskazini. Ujerumani ilinufaika hasa na mpango huu, kusababisha upanuzi mkubwa wa ununuzi wa bidhaa na huduma za Ujerumani ndani ya Eurozone.
Pesa nyingi zaidi zilitoka kwenye benki za kaskazini hadi pembezoni. Waliohusika sana katika mtiririko huu wa mikopo walikuwa benki za Ufaransa kama vile Credit Agricole na Societe General, benki za Uingereza, German Commerzbank, na nyinginezo. Ikiunganishwa na mabadiliko ya kimataifa kuelekea uvumi wa kifedha, ukuaji wa mali isiyohamishika uliunda kiputo cha ujenzi wa nyumba tofauti na kile kilichokuwa kikitokea wakati huo huo huko Amerika Bado pesa nyingi ziliingia kwenye uwekezaji, haswa uvumi wa mali isiyohamishika na uvumi wa kifedha kulingana na hilo. Wakati huo huo, kwa Pato la Taifa na mapato kuongezeka, serikali za pembezoni zilionekana kumudu kukopa zaidi pia. Ukuaji wa mali isiyohamishika ulihitaji maendeleo ya miundombinu katika pembezoni. Serikali zingekopa ili kufadhili miundombinu hiyo na kupanua huduma za kijamii na kuhamisha malipo kwa sehemu hizo za wakazi wake ambao hawanufaiki moja kwa moja kutokana na ongezeko la uwekezaji, mali isiyohamishika na uvumi wa kifedha.
Benki katika uchumi wa pembezoni, kama Uhispania, zinaweza kuwa zimefanya mikopo mingi ya moja kwa moja ili kufadhili Bubble ya mali isiyohamishika ya Uhispania na kusukuma kiasi kikubwa zaidi cha mikopo kwa serikali za mitaa kwa upanuzi wa miundombinu na mali isiyohamishika, lakini pesa hizo zilitoka kwa mikopo na benki kuu za kaskazini kwenda kwa benki za Uhispania au sivyo kutoka kwa bajeti ya serikali ya kitaifa ya Uhispania, ambayo mwishowe ilizidi kutegemea mikopo kutoka kaskazini.
Hali hii inazua swali: je, kuongezeka kwa deni la ziada pembezoni kulitokana na ukopaji kupita kiasi? au matokeo ya kukopesha kupita kiasi na msingi wa kaskazini? Licha ya ukweli kwamba benki kuu za Ulaya ya kaskazini na wakopeshaji wa serikali waliwajibika sawa na serikali na wakopaji wa tabaka la kusini la uchumi wa pembeni, mgogoro wa Eurozone uliandaliwa hapo awali katika suala la mzozo wa deni la pembeni (na haswa la kusini) Jukumu la msingi. benki za kaskazini hazikutajwa sana. Yote ilitokana na mazoea mabaya ya serikali na sio mazoea mabaya ya benkiโyaani, hoja ambayo inauondoa mfumo wa benki kutokana na wajibu wake katika kuleta mgogoro wa madeni.
Wakati msukosuko wa nyumba ulipotokea mwaka wa 2008-09, ulikuwa na athari katika EZ ya kuporomoka kwa mali ya makazi na biashara huko na vile vile nchini Marekani Uporaji wa mali isiyohamishika ulimaanisha hasara kutoka kwa benki - benki za ndani na zile za msingi wa kaskazini. benki ambazo zilikuwa zimekopesha benki za pembezoni.
Mikopo zaidi ilihitajika baadaye kufidia hasara, kwa benki za ndani, biashara na serikali. Serikali za kitaifa zilikopa zaidi, na kuongeza deni la taifa kadri Pato la Taifa lilivyopungua. Kufikia 2010, fedha za uokoaji za kukopa za serikali ya EZ-kama vile EFSF-ziliundwa ili kushughulikia kiasi kikubwa cha ufadhili wa mkopo unaohitajika. Programu za kubana matumizi zilianzishwa kama masharti ya kukopesha zaidi. Ukali ulipunguza mapato ya serikali, na kuhitaji mikopo zaidi ya dharura na deni zaidi la serikali. Mzunguko mbaya ulianza: kushuka kwa uchumi na kusababisha mapato kidogo ya kodi yanayohitaji mikopo zaidi kutoka kwa serikali kuu na fedha, ikiambatana na ubanaji zaidi uliozidisha na kurefusha mdororo, na kusababisha mapato kidogo ya kodi, na kadhalika. Hali hii ndiyo iliyotokea Ugiriki katika kipindi cha 2009-10.
Ukali - Sababu na Matokeo
UgirikiMatatizo ya deni kuu yalikuwa yameshughulikiwa na msisitizo mkubwa zaidi wa hatua za kubana matumizi kama sharti la serikali kuu za kaskazini na benki zinazokopesha zaidi ili kuziwezesha kulipa deni huru linalotarajiwa. Kumbuka, malipo hayo ya deni yalipaswa kufanywa kwa benki kuu za kaskazini na wawekezaji wao wa dhamana, na pia kwa serikali kuu za kaskazini. Kwa hivyo hatua za kubana matumizi kama vile kuongeza kodi na kupunguza matumizi ya kijamii katika uchumi wa pembezoni, kama vile Ugiriki, zilimaanisha kuwa watu wa jumla wangekuwa wanalipa benki na wamiliki wa dhamana. Kwa maneno mengine, uhamishaji wa mapato kulingana na darasa.
Hatua za kubana matumizi zilikuwa na athari kinzani: zilipunguza mapato katika uchumi wa pembezoni na kwa hivyo kupunguza risiti za ushuru zinazohitajika kufanya malipo ya deni kwa serikali za kaskazini na benki hata baada ya deni kujadiliwa upya. Ukali ulifanya ulipaji wa deni kuwa mbaya zaidi, na kuhitaji uhitaji wa kukopesha serikali za pembezoni bado zaidi ili kulipa deni - jambo ambalo lilisababisha kuhitaji kupunguzwa zaidi kwa matumizi, nyongeza ya ushuru, mapato kidogo ya ushuru, na kadhalika.
Kwa hivyo kwa nini ukali ulikuwa mwelekeo mkuu wa sera ikiwa ulifanya mambo kuwa mabaya zaidi? Suluhu za kubana matumizi ni dau la mabepari wa benki na wenye dhamana kwamba mgogoro utakuwa mfupi, kwamba wananchi wataweza kufidia mzigo wa ulipaji wa deni kwa muda, kwamba mgogoro utapita wenyewe, na kwamba wao (benki, washika dhamana, na serikali zao kuu) watajiondoa bila kulipa chochote. Lakini dau hili lilishindikana.
Kufikia mwaka wa 2011 mzozo ambao ulizuka awali nchini Ugiriki ulionekana kuwa shwari kwa njia ya uokoaji wa mikopo ya serikali kuu ya kaskazini na mfuko wa uokoaji. Lakini hatua za kubana matumizi zinazohusiana na uokoaji zilifanya mambo ya deni kuwa mabaya zaidi. Ilizidi kuwa wazi kuwa urekebishaji wa madeni huru hautahitaji tu mikopo zaidi na hatua za kubana matumizi, lakini upunguzaji wa madeni na benki na wamiliki wa dhamana. Kupitisha deni kwa kutoa deni zaidi haikutosha tena. Urekebishaji mkali zaidi wa deni ulikuwa muhimu. Baadhi ya benki zenye dhamana zingelazimika kupoteza pesa kama sehemu ya urekebishaji wa deni na kama sharti la kutoa deni zaidi kwa serikali za pembezoni. Wakati huo huo, bado ukali zaidi uliwekwa, ikiwa ni pamoja na madai ya mauzo ya fujo zaidi ya mali na mali za umma.
Mgogoro wa Madeni Unazidi na Kuenea
Kufikia mwishoni mwa 2011, mfumo wa benki pia ulikuwa unazidi kuwa dhaifu. Hasara kwa serikali na mikopo mingine, pamoja na kuzorota kwa uchumi katika nchi za pembezoni, zilikuwa zikiathiri mfumo wa benki za kibinafsi katika EZ. Zilizoathirika zaidi zilikuwa benki za pembezoni, lakini miunganisho mikali kati ya ukopeshaji wa benki kuu za kaskazini na benki za pembezoni ilimaanisha hasara na kupungua kwa mapato ya benki yalikuwa yakipenya benki za kaskazini pia. Mbali na benki kuu za Ugiriki, Uhispania, Ureno na Italia, benki za kaskazini zilizoathiriwa zaidi ni Credit Agricole na Societe General nchini Ufaransa, Commerzbank na benki ya Deutsche nchini Ujerumani, Unicredit na Intesa nchini Italiaโna, ingawa rasmi nje ya EZ. lakini imeunganishwa kwa karibu na benki za EZ, nchini Uingereza, Lloyds na Barclays.
Kadiri tatizo la deni kuu likiendelea kukua, serikali za EZ kwa pamoja ziliongeza kiasi hicho katika fedha zao za uokoaji. Kwa hivyo EFSF ilifufuliwa na kuongezewa na ESM. Lakini kuongezeka kwa deni la benki na kuenea kwa mgogoro wa benki kutoka pembezoni lilikuwa tatizo jingine. EFSF na ESM zilitengwa kwa ajili ya kuokoa deni la serikali huru, si deni la benki. Hilo liliacha swali muhimu la nini kifanyike katika kesi ya kuongezeka kwa hasara katika mfumo wa benki binafsi?
Kwa kawaida, hiyo itakuwa kazi kwa benki kuu, ECB. Lakini ECB si benki kuu ya kawaida, kama Benki ya Hifadhi ya Shirikisho ya Marekani. Kila uchumi wa EZ una benki kuu yake ya mini-Fed. Kwa ECB kusukuma pesa moja kwa moja kwenye benki za kibinafsi peke yake ilimaanisha kuwa, kwa kweli, ingepita benki zingine kuu za kitaifa. Makubaliano ya kufanya hivyo yalipaswa kuja kwanza kutoka kwa benki kuu za kitaifa. Tofauti na Fed ya Marekani, ECB pia haiwezi kufanya kazi kama mkopeshaji wa njia ya mwisho ya kuokoa benki ya Euro inayoshindwa moja kwa moja. Kwa hilo ni lazima kuratibu na kupata idhini ya benki kuu za kitaifa 17 za Eurozone. Wala ECB haina mamlaka kama ya Fed ya kusimamia benki za kibinafsi ili kuhakikisha kuwa hazijihusishi na hatari kubwa kama ya Lehman ambayo husababisha kuanguka kwa benki.
Lakini mzozo wa mfumo wa benki wa Euro uliokua kwa kasi mwishoni mwa 2011 haukuweza kungoja EZ kutatua mikanganyiko hii ya kitaasisi wakati Ugiriki ililipuka mara ya pili mnamo 2011, ikihitaji marekebisho zaidi ya deni, na maambukizo huru pia kuenea hadi Ureno, na Uhispania. na kutishia Italia pia. Kwa kuongezeka kwa utambuzi kwamba mifumo ya benki katika nchi hizo inaweza kueneza maambukizi yao kaskazini, serikali za EZ ziliongeza hazina zaidi ya uokoaji, ESM. Serikali za EZ pia zilifikia makubaliano kwamba ECB inapaswa kuziokoa benki za kibinafsi kwa njia ya sindano nyingi za pesa ili kuzuia uwezekano wa kuanguka kwao.
Jibu la ECB mnamo Novemba 2011 na Februari 2012 lilikuwa ni kuingiza zaidi ya $1.2 trilioni kwenye mfumo wa benki wa EZ katika kile kilichoitwa LTRO, au Uendeshaji wa Muda Mrefu wa Ufadhili. Sindano hiyo kubwa iliimarisha benki-japo kwa muda tu. Muda mfupi baadaye, katika chemchemi ya 2012, mzozo wa deni kuu la Ugiriki ulizuka kwa mara ya tatu katika miaka mingi na kuenea haraka hadi Uhispania na Italia. Wakati huu haikuwa tu serikali za pembezoni, lakini benki za Ugiriki, Uhispania, Italia, Ufaransa, Uingereza, na mahali pengine katika msingi wa kaskazini.
Benki za Uhispania na Italia, haswa, zilikuwa wachezaji wakuu wa kifedha katika mfumo wa benki wa EZ. Walikuwa wamekopa sana kutoka kwa benki za Ufaransa, Uholanzi, Ujerumani, na Uingereza kabla na baada ya 2009. Katika hali zisizo za kibenki, uchumi wa Ugiriki ulichangia chini ya asilimia 3 ya Pato la Taifa la Eurozone (GDP). Lakini Uhispania iliwakilisha asilimia 12 muhimu ya Pato la Taifa la Euro; Italia asilimia 17 zaidi. Mgogoro wa benki nchini Uhispania au Italia ulitishia wazi mfumo wote wa benki wa EZ. Kufikia majira ya kiangazi 2012, LTRO ilikuwa imeonyesha kuwa inaweza kuwa imeimarisha benki kwa muda, lakini haikuwa na athari yoyote kwenye uchumi halisi wa EZ (usio wa benki) au mwelekeo wake kuelekea mdororo wa uchumi wa kanda nzima.
Benki za Euro Zinazidi Kuyumba
Tangu Spring 2012, idadi ya ishara na viashiria zinaonyesha mfumo wa benki ya Ulaya ilikuwa kuwa imara zaidi. Moja ya dalili za wazi imekuwa hitaji la kuzinusuru benki nyingi za Uhispania, mstari wa mbele ambao ulikuwa Bankia. Katikati ya mwaka wa 2012, zaidi ya dola bilioni 123 zimetolewa kufikia sasa kusaidia mfumo wa benki wa Uhispania. Na hiyo haihesabii gharama za ziada za uokoaji kwa serikali ya shirikisho ya Uhispania, pamoja na kiasi kisichoweza kuelezeka ili kuziokoa serikali za eneo la Uhispania kama vile Valencia, Catalonia, na zingine - zote pia zina deni kubwa. Gharama ya jumla ya uokoaji kwa Uhispania inaweza kuzidi jumla inayopatikana katika hazina ya EFSF ya dola bilioni 500 au zaidi.
Kwa muda fulani, benki za Uhispania, Italia, na zingine za pembezoni hazijaweza kupata mikopo kama hiyo na imelazimika kurejea ECB kwa ukopeshaji mwingi wa muda mfupi. Benki za Uhispania zilizokopa kutoka ECB zilipanda hadi $440 bilioni mnamo Juni pekee, mara mbili ya $220 bilioni kwa Januari. Kutopatikana kwa mikopo ya muda mfupi kwa benki sasa kunaenea katika mfumo wa benki wa Ulaya. Chanzo kikuu cha ufadhili wa muda mfupi wa benki kilikuwa fedha za soko la fedha la Marekani. Hata hivyo, kwa muda wa miezi sita iliyopita fedha hizo zimekuwa zikiondoa mamia ya mabilioni ya dola kutoka Ulaya, kufuatia kushuka kwa kasi kadhaa kwa benki za EZ na Uingereza na mashirika ya ukadiriaji ya Standard & Poor's na Moody's Inc.
Benki ambazo haziko katika matatizo makubwa kama zile za pembezoni zimeanza kuhodhi fedha, ishara nyingine ya kukosekana kwa utulivu. Usafiri wa mtaji kutoka pembezoni hadi msingi umekuwa ukiongezeka kwa kasi, huku wawekezaji wakichota pesa kutoka pembezoni na kuziweka tena nchini Ujerumani, Finland, na kwingineko kwa viwango vya sifuri na chini ya sifuri (yaani, kulipa benki za Ujerumani kuchukua pesa zao bila hata kulipa riba). Badala ya kukopesha washirika wa benki za pembezoni na wateja, benki kuu za kaskazini zimekuwa zikiweka pesa nyingi zaidi, zilizohifadhiwa na ECB-zaidi ya dola bilioni 400. Ndege kama hizo za kuvuka mpaka kwa kawaida ni canary katika mgodi wa makaa ya mawe, kuashiria matarajio ya matatizo zaidi ya benki. Wakati huo huo, mikopo ya benki kwa benki kwa ujumla kote Ulaya imekuwa ikikauka, na kumfanya rais wa ECB, Mario Draghi, Julai iliyopita kusema kwamba "ukopeshaji wa benki haufanyi kazi sana" na kimsingi "haufanyi kazi."
Tukio lingine kuu la kifedha katika miezi ya hivi karibuni ambalo linazidisha upunguzaji wa mkopo wa benki, uhifadhi wa pesa, na safari ya ndege kuu kutoka kusini hadi kaskazini na Ulaya hadi Marekani limekuwa Kashfa ya LIBORโLibor inawakilisha Kiwango cha Ofa cha London Inter-bank. Ni soko kuu katika Ulaya, na kimataifa, ambapo benki kukopeshana. Wakati ukopeshaji wa benki kati ya benki unapozima, biashara ya benki kwa zisizo za benki na ukopeshaji wa benki kwa watumiaji hupungua haraka, na hivyo kuzidisha mdororo wa uchumi. Ndivyo ilivyotokea mwaka 2007-08 nchini Marekani benki zilipoacha kukopeshana, kwani hakuna aliyejua ni yupi kati yao aliyefilisika kitaalam (mufilisi). Kashfa ya Libor ilifichuliwa msimu huu wa kiangazi uliopita, ikifichua kuwa benki zimekuwa zikighushi na kuendesha kiwango cha benki baina ya benki kwa miaka ili kuongeza faida zao kwenye biashara zinazotokana na mauzo. Kashfa ya Libor bado inaweza kuwa tukio la rehani ndogo ya shida inayofuata ya benki. Viwango vingi vya mikopo ya nyumba, viwango vya mikopo ya watumiaji, na dazeni za viwango vingine vya riba nchini Marekani na kimataifa vimewekwa kulingana na Libor. Vitendo vya ulaghai vinavyofanywa na benki kubwa duniani kote vinavyotumia Libor bila shaka vitaleta suti za kisheria zenye thamani ya makumi na hata mamia ya mabilioni ya dola. Upeo kamili na ukubwa wa kashfa hiyo bado haijabainishwa, kwani uchunguzi wa serikali nchini Marekani na Uingereza utaendelea kwa miezi kadhaa. Wakati huo huo, athari ya haraka ni kushuka zaidi kwa imani katika benki na mazoea yao ya kutoa mikopo.
Kutoka Migogoro hadi Kushuka kwa Uchumi
Njia kuu ya uwasilishaji kati ya mzozo wa benki na mdororo wa uchumi wa Ulaya unaoenea ni upunguzaji wa mikopo ya benki: benki kwa benki zingine, benki kwa serikali, na benki kwa biashara zisizo za benki na kaya za watumiaji. Mikopo ya benki inapokauka, uchumi - wa pembeni na wa msingi - unakabiliwa na kushuka kwa Pato la Taifa na ajira. Ongeza kwenye upunguzaji huu wa ukopeshaji mipango mbalimbali ya kubana matumizi na athari mbili kwa Pato la Taifa na ajira katika uchumi wa Ulaya inaimarishwa. Jambo la kushangaza ni kwamba, serikali na benki zimekuwa wanufaika wa pande mbili wa dhamana ambazo matrilioni ya dola yametengwa, lakini serikali zote mbili (mipango ya kubana matumizi) na benki (mkato wa kukopesha) ndio vyanzo vikuu viwili vinavyochangia kudorora kwa uchumi katika eneo la Euro. kupitia programu za kubana matumizi (serikali) na upunguzaji wa mikopo (benki).
Uchumi wote wa pembezoni uko katika mdororo wa uchumi maradufu au unyogovu wa kweli (Ugiriki, Uhispania). Uingereza iliingia mara mbili mapema mwaka wa 2012, Ufaransa imeanza kupungua, na matokeo ya Ujerumani yamepungua. Katika EZ na Uingereza, shughuli za utengenezaji zinapungua, imani ya biashara na watumiaji inashuka kwa kasi, na uwekezaji unapungua. Takwimu za hivi punde za ukosefu wa ajira za EZ zinaonyesha kiwango cha wasio na kazi cha EZ pungufu tu ya asilimia 12 na kuongezeka. Nchini Uhispania, Ugiriki, na Ureno ni zaidi ya asilimia 20. Hivi karibuni kuongezeka kwa ukosefu wa ajira kutaongeza chanzo kikuu cha tatu cha mdororo wa uchumi wa EZโkupungua kwa mapato ya kaya na kwa hivyo matumizi.
Inashangaza zaidi kwamba mdororo wa uchumi na kupungua kwa Pato la Taifa katika EZ husababisha kuporomoka zaidi kwa mapato ya kodi na kusababisha ongezeko la ziada la deni la serikali na hasara za benki. Serikali na benki lazima zikope hata zaidi, kuendeleza mzunguko mbaya wa migogoro ya madeni, hasara za benki, ukosefu wa utulivu, na kubana zaidi.
Shida inayowakabili watunga sera katika serikali na biashara katika EZ ni jinsi wanavyokabiliana na mzozo wa madeni ya benki na serikali mbili na wakati huo huo kuzuia mdororo wa uchumi wa Ulaya kuenea na kuongezeka. Kuanzia mwaka wa 2009 hadi Juni 2012, msukumo mkuu wa sera umekuwa ni kuzilinda benki kutokana na hasara na kuhakikisha kuwa serikali za pembezoni zinaweza kuendelea kulipa deni lao kwa benkiโyaani, kuhakikisha hasara ya benki haikui zaidi. Mchanganyiko wa kubana matumizi na mikopo kwa serikali ndiyo ilikuwa mbinu. Kwa kuhakikisha benki hazipati hasara ilichukuliwa kuwa benki zingekopesha, uwekezaji ungetokea, na uchumi utakua nje ya shida. Lakini benki zilipata mkopo kwa sababu tofauti zilizotajwa hapo juu.
Kufikia Juni 2012 makubaliano yanayoongezeka kati ya mabenki, mabepari, na wanasiasa barani Ulaya yamekua kwamba mkakati wa awali wa kuzinusuru serikali za pembezoni kwa fedha maalum na kuweka ubanaji wa fedha kwa watu wao kusaidia kulipa uokoaji unahitaji kubadilishwa na kitu chenye ufanisi zaidi. Katika mkutano maalum wa Mkutano wa Euro mwishoni mwa Juni 2012 huko Brussels, hatua tofauti ya sera iliwekwa kwa jumla.
Mkutano wa Brussels wa Juni 2012
Mnamo Juni 28 huko Brussels, hatimaye ilitambuliwa kuwa shida ya benki ilikuwa muhimu zaidi kuliko shida kuu ya deni huko Ugiriki na hata Uhispania. Maamuzi yaliyofikiwa katika mkutano huo yalitaka kuundwa kwa umoja wa benki ya Eurozone pamoja na usimamizi wa kati zaidi wa mfumo wa benki wa Euro na ECB au taasisi mpya kama benki kuu. Usimamizi zaidi wa kati wa benki za Euro ni hitaji la lazima kwa ECB au benki kuu yoyote, ikifanya kazi kama mkopeshaji wa suluhisho la mwisho-yaani, kuziokoa moja kwa moja benki zinazoshindwa. Kuanzisha umoja wa benki wa kweli katika Ukanda wa Euro pia kuliamua na mkutano wa kilele wa Brussels.
Uamuzi wa tatu muhimu ulikuwa wa kutenganisha kuziokoa benki kutokana na kuziokoa serikali huru katika siku zijazo. Ilitangazwa kuwa katika siku zijazo EFSF itatumika kuziokoa moja kwa moja benki zilizo katika matatizo. Hiyo ilimaanisha kuwa fedha za uokoaji za EFSF katika siku zijazo zingesambazwa moja kwa moja kwa benki zilizo katika matatizo na hazitatolewa kwa serikali katika nchi hizo ili kuzisambaza kwa benki zenye matatizo. Kabla ya Juni 2012, fedha za uokozi kwa serikali na benki zilisambazwa kwa serikali kwanza. Hilo lilikuwa na athari ya kuongeza deni la serikali hizo za shirikisho zaidi na kusababisha utoroshwaji wa fedha na serikali hizo katika baadhi ya matukio, hivyo kuzuia fedha hizo kufika kwenye benki ambazo zilipaswa kudhaminiwa. Mgogoro wa benki ulikuwa mkubwa sana kuweza kufanya kazi ya uokoaji wa benki kwa njia isiyo ya moja kwa moja, isiyofaa.
Kuunda aina ya jadi zaidi ya benki kuu kwa EZ hivyo ikawa mabadiliko ya sera mpya. Kuanzisha umoja wa benki wa kweli wa Euro-pana na benki kuu (ECB au nyingine) yenye uwezo wa kuchapisha pesa ili kuokoa haraka na moja kwa moja benki zinazoshindwa bila kuingiliwa na serikali 17 za kitaifa na benki kuu zao za kitaifa, ilikuwa njia mpya ya kufikiria. Uundaji wa umoja wa benki ulimaanisha kuanzishwa kwa benki kuu ya Shirikisho la Marekani aina ya Akiba, yenye mamlaka ya usimamizi wa benki moja kwa moja kama vile Hifadhi ya Shirikisho. Mtazamo huu wa fikra ulitambua kuwa uokoaji wa moja kwa moja wa benki zilizoshindwa katika siku zijazo ulikuwa ukiongezeka uwezekano. Pia ni utambuzi kwamba mfumo wa benki ya Euro ulikuwa unayumba kwa hatari na fedha na mikopo iliyopo kwa serikali za pembezoni hazikuwa zikishughulikia tatizo la mfumo wa benki. Fedha za EFSF na ESM bado zingetumika kuokoa deni la serikali na programu za kubana matumizi zingeendelea kuwa muhimu kuzinusuru serikali hizo ili kuhakikisha kuwa zinaweza kulipa madeni yao kuu na riba kwa benki na fedha hizo mbili katika siku zijazo. Lakini kuunda benki kuu ya kweli yenye mamlaka ya kweli ya benki kuu ilikuwa kipengele kipya kilichotembelewa katika mkutano wa kilele wa Brussels-kipengele cha kutambua kwamba kuhakikisha serikali za pembeni zilifanya malipo ya madeni yao ilikuwa muhimu, lakini haitoshi, ili kuhakikisha utulivu wa benki nzima wa Euro.
Baadhi ya Utabiri
Mabadiliko ya kuelekea muungano wa benki yaliyoainishwa katika mkutano wa Brussels hayatathibitisha kuwa na mafanikio zaidi kuliko mwelekeo wa awali wa EZ juu ya urekebishaji wa deni la serikali na ukali kwani haifanyi chochote kushughulikia mdororo unaokua wa uchumi barani Ulaya. Inadhania kwamba, kama benki zitaokolewa na mfumo wa benki kutengemaa kwa kudungwa fedha nyingi na benki kuu, mikopo hiyo ya benki itakua na ufufuaji wa uchumi utafanyika. Lakini hivyo ndivyo Hifadhi ya Shirikisho la Marekani imefanya tangu 2009 na hakuna ufufuo endelevu wa kiuchumi umetokea nchini Marekani.
Tangu 2009 Hifadhi ya Shirikisho imeingiza moja kwa moja ukwasi katika mfumo wa benki wa Marekani hadi kufikia $9 trilioni au zaidi. Takriban dola trilioni 3 zilikuwa zimeingizwa kutokana na pesa za uchapishaji za Fed, ziitwazo Quantitative Easing. Ilikuwa imeimarisha benki bila kuongeza deni la serikali, ikizingatiwa kwamba deni la Fed/Benki Kuu halijarekodiwa kama deni la serikali. Lakini uimarishaji wa benki ya Marekani hata hivyo umeambatana na kupungua kwa kasi kwa mikopo ya benki nchini Marekani, huku benki zinazohifadhi fedha na biashara ndogo ndogo na kaya zikinyimwa ufadhili ambao unaweza kuchochea uwekezaji na uundaji wa kazi.
Watunga sera wa Ulaya baada ya Brussels inaonekana wanaamini kwamba kwa kuunda muundo wa kifedha na benki uliowekwa kwa Amerika kunaweza kudhibiti zaidi mzozo wa benki huko Uropa. Pia kama Marekani, ECB imekuwa ikipunguza viwango vya riba hadi karibu sifuri. Hii, kwa nadharia, inapaswa kuchochea ukopeshaji wa benki na kwa hivyo kuwekeza, kazi, na urejeshaji. Lakini Fed ya Marekani imeweka viwango vya asilimia 0.25 au chini zaidi kwa karibu miaka minne na kuahidi kuendeleza viwango hivyo hadi 2014. Si karibu viwango vya sifuri au uokoaji wa benki nchini Marekani umesababisha kufufuka kwa uchumi endelevu. EZ karibu na viwango vya sifuri, usimamizi wa benki, kurahisisha kiasi uchapishaji wa pesa, na uokoaji wa moja kwa moja wa benki pia hautafanikisha kufufua uchumi.
Kadiri Ulaya inavyozidi kuyumba kiuchumi, mamlaka na wanasiasa barani Ulaya, Uingereza, Uchina, na kwingineko wanaonekana kuwa kwenye njia kuelekea uratibu wa karibu wa sera za fedhaโhasa uokoaji wa moja kwa moja wa benki, urahisishaji wa kiasi, na hatua nyinginezo za sera ya fedha. Hata hivyo, sera ya fedha inaweza kuleta utulivu wa mfumo wa benki kwa muda, lakini haiwezi kuleta ahueni endelevu ya kiuchumi kutokana na mdororo unaoenea. Hata hivyo, ikiwa kimsingi sera ya benki ya kutoa dhamana, mpango wa Brussels unapendelewa na mfumo wa benki badala ya mpango mbadala wa kichocheo cha matumiziโkuonyesha kwamba fedha na benki zina nguvu kisiasa barani Ulaya kama ilivyo Marekani.
Kutakuwa na uratibu zaidi wa sera za uokoaji na fedha za benki kati ya Marekani, Ulaya, Uingereza na hata Asia katika muda mfupi ujao huku mzozo wa mara tatu barani Ulaya ukiendelea na huku mzozo huo ukiendelea kupunguza uchumi wa dunia kwa ujumla. Tazama hatua za kifedha zilizoratibiwa (Upunguzaji Kiasi labda na hatua zingine) na Fed na ECB mapema Septemba 2012 labda, Benki ya Uingereza ya Uingereza ikifuata kwa haraka na pengine benki kuu ya Japan pia.
Upunguzaji wa kiwango cha kimataifa na viwango vya riba sifuri vinaweza kuzuia benki kushuka kwenye ajali nyingine ya benki. Benki zinaweza kuokolewa tena. Lakini uchumi uliosaliaโMarekani, Ukanda wa Euro, na kimataifaโhautafaidika sana. Hiyo ina maana kwamba mgogoro wa mara tatu wa Eurozone upo hapa na bila shaka utaendelea kulipuka na kuwa mbaya zaidi baada ya muda.
Z
Jack Rasmus ndiye mwandishi wa Uchumi wa Obama: Ahueni kwa Wachache (Pluto Press na Palgrave-Macmillan). Blogu yake ni jackrasmus.com na tovuti yake: www.kyklosproductions.com.