Krisen i Grekland är inte en suverän (statlig) skuldkris. Det är problemets yta. Kampen under ytan handlar om hur bankirer, obligationsinnehavare och spekulanter – tillsammans med sina politiker i regeringen – kan lasta av kostnaderna för de dåliga tillgångar de skapade på det grekiska folket.
Nyheten som rapporterats i den västerländska pressen är att storbanker, hedgefonder, private equity-finansiärer från norra Europa, Storbritannien och USA är villiga att förlora 70 procent av värdet på sina befintliga obligationer. Men faktum är att en minskning på 70 procent endast täcker 30 procent av de obligationer som är utestående för Grekland som har blivit dåliga tillgångar.
Den rapporterade grekiska skulden ligger någonstans mellan 300 och 400 miljarder dollar. Det aktuella lånet till Grekland är cirka 170 miljarder dollar. Men den verkliga grekiska totala skulden är troligen runt 600-650 miljarder dollar. Det är ungefär lika med summan för hela den europeiska räddningsfonden – runt 4 biljoner dollar för att täcka inte bara Grekland utan Portugal (för ytterligare 200 miljarder dollar), Spanien och Italien (mer än en biljon), såväl som andra ekonomier också allt mer problem, som Ungern, Österrike, Belgien, och snart kanske till och med ekonomiska ståndare som Norge vars bostadsbubbla nu håller på att spricka.
Med andra ord är den grekiska och övergripande skuldkrisen i euroområdet långt ifrån över. Om du vill se hur en ekonomisk depression i god tro under 21-talet ser ut, titta på Grekland:
-
En av två ungdomar är arbetslösa
-
Allmän arbetslöshet över 25 procent
-
BNP kollapsar
-
Lönerna sjunker med 20-40 procent
-
Pensionerna krymper
-
Jobben smälter bort i allt högre takt
Åtstramningar är en dömd lösning på en skuldkris. Åtstramning är en manöver av obligationsinnehavare och bankirer för att köpa tid, i den falska förhoppningen att på något sätt så kallade marknadskrafter kommer att stabiliseras så att de inte behöver sälja sina obligationer med förlust.
Grekland idag är ett bra exempel på hur en ekonomi inte kan "åtstrama" sin väg till återhämtning. Att minska inkomsterna för dem som gör utgifterna är inte en väg till återhämtning – vilket Obama och kongressen kommer att få reda på under 2013. Redan de 2.2 biljoner dollars nedskärningar av det amerikanska underskottet som beordrades 2011, och som är planerade att träda i kraft efter det nationella valet i november 2012 , kommer att bromsa den amerikanska ekonomin till en BNP-tillväxt på mindre än 1 procent. Det är inte mina siffror; de är det försiktiga kongressens budgetkontors siffror.
Det finns bara tre sätt att ta sig ur skulddriven, global ekonomisk nedgång. Ett sätt är att skapa inflation. Inflationen minskar det verkliga värdet på skulden. Men åtstramningar leder till djup recession och depression och en ytterligare kollaps av priser (deflation) av alla slag, särskilt lönerna.
Det andra sättet att lösa en skuldkris är att växa ekonomin. Det ger mer inkomster och skatteintäkter, vilket gör det möjligt att betala ned skulden. Men åtstramningar innebär precis motsatsen till ekonomisk tillväxt. Det tredje sättet är att likvidera skulden; det vill säga låt obligationsinnehavarna och bankirerna ta sina förluster. WYO
Hittills har beslutsfattare misslyckats med att uppnå det förstnämnda – tillväxt och inflation – och kommer att fortsätta att vägra det senare – likvidation av dåliga tillgångar – eftersom likvidation leder till massiva förluster och sannolika banktillstånd. Så under tiden fortsätter bankirer, obligationsinnehavare och spekulanter att få arbetare och skattebetalare att betala.
Det är inte bara Grekland vi pratar om. Obama-administrationens tre ekonomiska återhämtningsprogram sedan 2009 var på liknande sätt utformade för att köpa tid. Subventionerna till stater, städer, arbetslösa, skolor och liknande utformades för att sätta ett golv under den massiva konsumtionskollapsen som inträffade 2008-09 – men bara för ett år. Efter året skulle skattesänkningarna på 300 miljarder dollar passerade 2009 – och de ytterligare 802 miljarderna i skattesänkningar 2010 – skulle komma in och resultera i företagsinvesteringar och jobbskapande i USA. Men det hände inte att sätt. Stora företag fortsatte att sitta på en kontantförråd på 2.5 biljoner dollar. Samtidigt sitter amerikanska multinationella företag på en överskottsförråd på 1.4 biljoner dollar som stoppats undan i dotterbolag till havs för att slippa betala amerikanska bolagsskatter.
Ingen av ovanstående möjliga tillvägagångssätt för att lösa en skuldkris – ekonomisk tillväxt, reflation eller likvidation – står på den politiska dagordningen i USA och euroområdet. I Europa har Europeiska centralbanken (ECB) sedan slutet av förra året försenat krisen genom att översvämma banker med ett berg av billiga lån – precis som den amerikanska centralbanken har gjort de senaste tre åren. Med andra ord, det globala kapitalistiska banksystemet har fått konstanta likviditetsinjektioner bestående av nollräntelån och så kallade kvantitativa lättnader – dvs. Fed som trycker pengar för att köpa upp dåliga tillgångar från banker och långivare.
Men Federal Reserve har gjort ett fruktansvärt jobb med att återskapa eller växa ekonomin i processen. De biljoner som den har spenderat på att rädda bankerna, trycka pengar, köpa banker och hypotekslångivares dåliga subprime-lån – till eller nära fullt köppris istället för de 15 cent på dollarn de är värda – har resulterat i att Federal Reserve sked- matar spekulanter runt om i världen och pumpar upp aktiemarknader, fastigheter, valutaspekulation och volatilitet, olje- och råvarupriser och finansiella värdepapper i allmänhet. Pengarna och krediten från Fed har inte kommit till de delar av ekonomin som behöver det mest.
Fed är inte pank. Det kan alltid skriva ut pengar. Det är bara det att Feds politik i sig är bruten. De dåliga tillgångarna finns fortfarande kvar. Fed och kongressen har kompenserat de dåliga tillgångarna på den privata balansräkningen och har därigenom speglat de dåliga tillgångarna på den offentliga balansräkningen. Så det misslyckades inte bara med att ta bort (likvidera) de dåliga tillgångarna, det fördubblade dem. Nu har den offentliga sektorn blivit lika bräcklig som banksektorn. Likvidation avskys av bankirer och obligationsinnehavare eftersom de inte vill att deras tillgångsvärden minskas eller tas bort. De vill att folket ska betala för förlusterna. Och det är Grekland idag – och USA 2013 och framåt.
Z
Jack Rasmus är författare till Obamas ekonomi: Återhämtning för de få. Hans hemsida är: www.kyklosproductions.com och hans blogg, jackrasmus.com.