Пре десет година, у суботу, 13. септембра 2008, свет је био пред крај.
Њујоршке федералне резерве су биле зоолошки врт. Замислите седиште НАСА-е на дан када џиновски астероид улети у атмосферу. То је био њујоршки Фед: сви на палуби, врхунац људске панике.
У гомили је био и будући секретар Трезора Тимотхи Геитхнер, тадашњи секретар Трезора (и бивши извршни директор Голдман Сакса) Хенк Полсон, представници више регулаторних канцеларија и извршни директори практично сваке велике банке у Њујорку, од којих свака има армију шалтера и банкара.
Метафора астероида одговара. У двоструким колапсима пет највећих инвестиционих банака Лехман Бротхерс и осигуравајућег гиганта АИГ, Волстрит је видео како кугла дугова која угрожава цивилизацију јури на свом путу.
Легенда о том сусрету, као овековечено у хагиографским реконструкцијама попут Ендруа Роса Соркина Превелике да би пропале, је да су тврдоглави банковци нашли начин да сакупе довољно новца да скрену комету дуга са курса.
In Превелике да би пропале, "суперзвезда" шеф Голдмана, Лојд Бланкфејн, заједно са "паметним" Џејмијем Дајмоном из Чејса, "борцем" Џоном Меком из Морган Стенлија и другим титанима, посредовали су у договору, баш на време да спрече Мад Мак сценарио за све нас.
План је укључивао федералну помоћ некомпетентном АИГ-у, заједно са кључним спајањима – Банк оф Америца купује Меррилл, Барцлаис који је прогутао труп Лехмана који тоне, итд.
Што се тиче финих глумаца у филму, легенда је бик.
Постоје тачније хронике кризног периода, укључујући управо објављене Финансијска изложеност ауторка Елисе Беан из Сталног подкомитета Сената за истраге, вероватно најагресивније екипе финансијских детектива која је пробирала рушевине у последњих 10 година. Бинов извештај о томе шта се дешавало у банкама као што су Голдман, ХСБЦ, УБС и Васхингтон Мутуал је застрашујуће читати чак и сада.
Али историју пишу победници, а банке које су разнеле привреду некако и даље побеђују наратив. Упорна пропаганда о ономе што се догодило пре 10 година не само да наставља да искривљује извештавање вести, већ је допринела и широком спектру политичких последица, укључујући избор Доналда Трампа.
Најупорнији митови о 2008:
Мит бр. 1: Несрећа је била несрећа
У првим данима несреће, новинарима је речено да су кризни детаљи вероватно били превише сложени за публику вести. Али метафоре би биле довољне. А оперативна метафора за 2008. била је „хиљадугодишњи потоп“, ретка и необјашњива несрећа – нешто што се једноставно догодило.
Чак се наговештавало да је крах делом последица ирационалне панике, „хистерија“, страх од самог страха. Када је Лехман Бротхерс пропао, тврдила је теорија, инвеститори су претерано реаговали замрзавањем свих позајмица, што је изазвало више поремећаја и више губитака. Економија је у основи била здрава, али страх је довео до њеног оснивања због недостатка поверења.
In Превелике да би пропале, Вилијам Херт игра министра финансија Полсона као тужног, уморног Атласа. Он се шали, на почетку нереда: „Ово је игра самопоуздања“, а ако Лехман Бротхерс пропадне, „све друге банке ће пропасти као домине“.
Чује се како јадна Синтија Никсон, која глуми портпаролку трезора Мишел Дејвис, одговара: „Конгрес се неће померити док не ударимо ледени брег“.
Филм се осврће на Лемановог Дика „Горила“ Фулда (којег игра Џејмс Вудс у кинетичком перма-трзању), који супротставља њихове страхове својим претерано самоувереним временским извештајима:
„Некретнине се увек враћају“, фркће он, самодопадно поправљајући смокинг. „Видео сам ово раније. Директори се успаниче и јефтино продају... Улица јури около са упаљеном косом, али олуја увек прође.”
Овај шарени језик – домине, игра самопоуздања, „ледени брег“, „олуја“ – вешто је прикривао стварност. Није их чекало ово време, већ последице година неспутане криминалне преваре.
Банке као што је Лехман позајмљивале су милијарде кредитним хипотекарним компанијама као што су Широм земље Нови век. Те фирме су заузврат слале хорде препродавача кредита у четврти са нижим приходима нудећи магичне понуде свима који би могли „замаглити огледало“, како ми је то једном рекао бивши извршни директор Цоунтривиде-а Мајкл Винстон. Мете су често биле мањине и старији.
У новинским извештајима почеле су да се појављују приче о хипотекарним преварантима који гутају Ред Булсе и дају лаке кредите у свим правцима већ КСНУМКС. „Било је као котларница“, рекао је један агент Лос Ангелес Тимес. „Производите, зарађујете много новца... Нема правог саосећања или разумевања положаја у који стављају своје купце.“
Ови хипотекарни млинови су се одрекли дужне пажње, ретко су се трудили да верификују приходе, идентификацију, чак и држављанство. Кредити су дизајнирани да имају кратке, крхке животе, попут воћних мушица. Морали су да остану одрживи довољно дуго да би били послати назад на Волстрит и препродати секундарним купцима, који су сноли губитке.
Била је то класична Понзи шема. Све док су се нови кредити стварали и продавали брже него што су стари пропадали, другоразредно тржиште је све чинило богатим. Али чим је тржиште почело да се окреће на другу страну, сви су знали да ће сви пасти на земљу, Виле Е. Цоиоте-стиле.
Полсон је знао добро као и други. Трезор и други регулатори добили су обилна упозорења. Узмите Канцеларију за надзор штедње (ОТС), а регулаторно огранак Трезора то се десило да надгледа два најгора случаја, Васхингтон Мутуал и АИГ. Према Беан-у, ОТС је уочио и игнорисао више од 500 недостатака у пракси хипотеке само у ВаМу у годинама пре пада.
Чак је и ФБИ – не баш актуелни финансијски регулатор, свакако не у оној мери у којој се очекује да буду Трезор или Фед – имао упозораван још 2004 да су такозвани „зајмови лажова“ били „епидемија“ и да би изазвали „финансијску кризу“ ако се не позабаве.
ЦНН рекао јавности о упозорењу ФБИ-а о „следећој С&Л кризи“, идући толико далеко да је идентификовао 10 најбољих „врућих тачака“ за хипотекарне преваре“ у: Џорџија, Јужна Каролина, Флорида, Мичиген, Илиноис, Мисури, Калифорнија, Невада, Јута и Колорадо.
Сва места која би касније потресле масовне оврхе.
У то време било је потребно више времена за прање аутомобила него за стамбени кредит. Имао сам једног хипотекарног брокера на Флориди који ми је рекао да је ноћу тражио муштерије на путу кући с посла, у хладњачи пива у свом насељу 7-Елевен. Његов говор је био: „Хеј, друже, свиђа ти се где живиш?“
Крај ове журке је била игра за неповерење. Ово је била гравитација: оно што је кренуло горе, сишло доле.
Капетан оф тхе титански игнорисана вреди један дан упозорења на ледени брег и ушао у историју као шмокљан свих времена због тога. Историја га хвали само за частан чин што је потонуо са својим бродом.
Титани Волстрита су бар игнорисали четири иеарс опомена, побегли богатији него икад, и на крају су хваљени као хероји од стране попут Соркина.
Мит #2: Пад су изазвали похлепни власници кућа
Превелике да би пропале показује Фулда у зезању:
„Људи се понашају као да смо дилери крекова“, приговара Фулд (Џејмс Вудс). „Нико никоме није прислонио пиштољ на главу и рекао: 'Хеј, Нимроде, купи кућу коју си не можеш приуштити. И знаш шта? Док сте већ код тога, ставите кредит на ту бебу и купите себи чамац.”
Овај аргумент је на Волстриту еквивалент Регановом чувеном „Краљица благостања“ која вози Цадиллац спиел, која је данас универзално призната као глупа расна реторика.
Да ли је било много људи пре 2008. који су куповали куће које нису могли да приуште? Него шта. Да ли су неки од њих били шпекуланти или „перајаци“ који су покушавали да изиграју балон за профит? Наравно.
Већина није била таква – већина су били обични радници, или, још горе, старијих људи подстицао на рефинансирање и користе своје куће као банкомате – али тамо је било неких пераја, наравно.
Људи који упиру прстом у власнике кућа постављају погрешна питања. Право питање је, зашто се Фулди света нису бринули ако ти „нимроди“ не могу да приуште своје кредите?
Одговор је да игра није имала никакве везе са тим да ли је власник куће могао да плати или не. Власник куће није био прави знак. Праве наивчине су били институционални купци попут пензија, хеџ фондова и осигуравајућих компанија, који су инвестирали у ове хипотеке.
Ако сте имали пензиони фонд и пробудили се једног дана 2009. и видели да сте изгубили 30 процената своје животне уштеђевине, ви сте били марка. Обични Американци су имали преосталу готовину у кућама и пензионим плановима, а другоразредна шема је била дизајнирана да исиса вредност из оба места, у касе неколико великих банака.
О томе сведочи мећава судских спорова после 2008. у вези са пензионим фондовима. Један фонд Стате Стреет изгубио је 28 одсто вредности. Тужиоци воле Синдикат јавних запослених у Ајови or синдикат електротехничара у Илиноису или чак Индијанско племе Зуни у Аризони и Новом Мексику сви су изгубили милионе због хипотекарних улагања.
Бинов извештај јасно показује да када су истражитељи Сената почели да прегледају записе, открили су да су не само саме компаније, већ чак и њихова регулаторна тела од самог почетка видела целокупне обрисе ове преваре.
„Други материјали су показали да супервизори ОТС-а умањују ризик“, пише она, „наглашавајући профит банака и брзину којом су банке продавале високоризичне кредите Волстриту.
Другим речима, никог није било брига да ли су кредити лоши. Продавали су се као врући колачи, стварајући много новца. Журка!
До данас ћете наћи људе који померају границу да је несрећа изазвана зато што је Конгрес “натерао све да оду и дају хипотеке људима који су били на ивици".
Али нико није терао банке да било шта ураде. Власници кућа су били неопходни део преваре. Они су били сламка у Румпелстилтскин шеми. Да су земље широм света биле забринуте за платежну способност зајмопримаца, они би, знате, проверили.
Била је то игра врућег кромпира. Добијте име на парчету папира, а затим бацајте зајам од купца до купца док не нађете некога довољно несофистицираног да га узме.
Сва та моћ мозга у њујоршком ФЕД-у пре 10 година била је у потрази за новим купцима врућег кромпира. Натерали су пореског обвезника да купити много, натерао Фед да купи више. Чак су и користили Фани и Фреди као бацкдоор механизам за спасавање, куповином још токсичније имовине. Саме банке су једине одбиле да преузму губитке.
Мит #3: Спасавање се односило на спасавање капитализма
Договор који су ти банкари сковали био је да спасу банке од капитализам.
Губитницима мора бити дозвољено да изгубе. То је први и најважнији регулаторни механизам у тржишној економији.
Али до 2008. банке су једноставно постале превелике и међусобно повезане да би омогућиле нормалне тржишне процесе.
Ове фирме би готово сигурно умрле без помоћи. Године 2011. Комисија за испитивање финансијске кризе објавила је извештај у којем се цитира тадашњи шеф Фед-а Бен Бернанке говорећи ово о тој кобној недељи у септембру 2008:
„Од можда 13, 13 најважнијих финансијских институција у Сједињеним Државама, 12 је било у опасности да пропадну у периоду од недељу или две…
Опет, легенда је да су банке у Фед-у тог викенда биле здраве, спасавајући нас од заразе АИГ-а и Лехмана. Ова легенда је појачана сталном пропагандом о томе да су банке „присиљени“ да прихвате спасавање попут ТАРП-а.
То је лаж. Полсон и други регулатори су више пута интервенисали да спрече природну пропаст ових фирми.
Нису то били само мали потези који заустављају тржиште, као када су забрањена кратка продаја да заштити корумпиране компаније од мањих коцкара који су се кладили на њихов неуспех. Или договор склопљен 19. септембра 2008. када су две компаније које нису биле комерцијалне банке, Голдман Сацхс и Морган Станлеи, добиле хитне повеље комерцијалне банке у недељу увече, омогућавајући двојици гиганта наглом паду приступ спасоносном новцу Фед-а следећег јутра.
Јавност до данас нема разумевања за размере интервенције.
Да то ставимо у перспективу, рат против тероризма коштао је Америку око 5.6 билиона долара од 9. септембра, или отприлике 32 милиона долара на сат.
Спашавање вероватно превазилази тај напор. Већина студија сугерише да је то била мобилизација готовине на нивоу светског рата, генерација уштеђевине која се користи да се запуши једна рупа.
Специјални генерални инспектор ТАРП-а је проценио бруто владине издатке $ КСНУМКС трилиона, са гаранцијама од преко 16 трилиона долара. Блумберг је закључио да су трошкови за спасавање били $КСНУМКС трилиона. богатство (који је на крају поздравио инвестицију као изузетно профитабилну за Америку) ставио је број од 14 билиона долара. Институт Леви на колеџу Бард урадио је вероватно најопсежнију студију и навео број $ КСНУМКС трилиона.
Често се износи аргумент да влада остварио огроман профит на спасењу. Ово је немогуће супротставити се. То је као да покушавате да квантификујете колико је нешто карирано.
Наравно, у окружењу у којем је било дозвољено главним примаоцима помоћи практично неограничен приступ слободном капиталу; афирмативно није процесуиран за тешка кршења прописа (нпр намештање цена електричне енергије or прање новца за нарко картеле); више пута спасаван од сакаћених парница по драгим насељима; и дозвољено да поново финансијски оздрави преко ноћи тако што ће се пировати директне готовинске ињекције, хипотеке по богатим ценама које подржава влада и друге монструмне субвенције попут програма квантитативног ублажавања (КЕ)... да, у том универзуму, спасавање је „зарадило“ профит. Али за кога?
Прави ефекат договора склопљеног тог викенда била је радикална трансформација економије. Раније, мале банке традиционално уживао предност при позајмљивању због њихових односа на терену са локалним предузећима. Али ефективно спајање државе са џиновским банкама које су превелике да би пропале нагнуло је предност далеко у другом правцу.
Велике банке после 2008. сада би могле да се задужују много јефтиније од мањих, јер зајмодавци више нису бринули да ће они остати без посла. Неке студије описују ову „имплицитну гаранцију“ као а субвенција вреди милијарде годишње.
2012. године, Блоомберг ставите број на $ КСНУМКС милијарди само за првих 10 банака. Премотајте на прошлу годину. Колико је рекордних $171.3 милијарде профита које су банке зарадиле у 2017. дугују имплицитној гаранцији?
Спајање банке и државе које је посредовало пре 10 година ове недеље социјализовало је ризике финансијског сектора и у суштини претворило Волстрит у средство за годишњу приватизацију великог дела америчког БДП-а у руке неколицине руководилаца. Исти људи који су пре 10 година били само неколико минута од (заслужено) оскудице сада су стална аристократија.
Само погледајте бројке. Просечна плата у финансијском сектору прошле године била је преко 375,000 долара, одн пет пута стопа остатка приватног сектора. Док је остатак економије углавном функционисао, само просечан Волстрит бонус порастао је за 17 одсто у 2017, на 184,220 долара, или око три пута више од средњег прихода за америчко домаћинство.
Компаније чак и уживају у огромном асортиману видљивих и невиђених субвенција зарађујући камату на свој резервни капитал (повластица од трилиона долара коју им је Фед дао након краха, у суштини плаћајући банкама да буду банке). Већина највећих банака плаћају мало или нимало пореза, озбиљан проблем Трамп је учинио још горе.
„Спајање“ је обавезало владе Европе и Америке на непоколебљиву отворену и прикривену подршку финансијском сектору. Скандали погоршања гравитације наставили су се појављивати након 2008. – од фласх црасх до ЛИБОР до ХСБЦ-јевог фијаска у прању новца од дроге вредног 850 милиона долара – а регулатори су их тихо терали да оду. Као и праве аристократе, запослени у овим фирмама не иду у затвор, чак ни за тешка кривична дела која признају.
Одговор на кризу драматично је убрзао два огромна проблема. Прво, учинили смо Тоо Биг То Фаил још гори тако што смо компаније учинили још већим и опаснијим, путем наводно генијалног литанија of уз помоћ државе спајања уређено пре 10 година овог викенда. Веллс Фарго је већи, Цхасе је већи, Банк оф Америца је много већа. У следећој кризи, допустити губитницима да изгубе биће још незамисливо.
Друго, већ озбиљно питање економске неједнакости постала формализована. Људи одговорни за кризу нису само спасени, већ су постали корисници још једне деценије огромне незарађене зараде. Захваљујући позајмљивању са нултом каматном стопом и КЕ и другим субвенцијама, они зарађују више новца него икад, у новој професији која је отпорна на неуспех познатој као банкарство уз државну гаранцију.
Један тржишни аналитичар ове недеље је описао пословни модел превеликих банака да би пропале у ери након спасавања као Бревстер'с Миллионс:
„Људи у Голдману и ЈПМ-у“, каже он, „многи од њих не разумеју прави разлог зашто су зарађивали новац на руке у последњих девет или 10 година. Да водите неко од ових места, морали бисте заиста да покушате – као сваки дан – да га зајебете. То би морала бити ваша једина мисија када устанете ујутру. Као, „идем да зајебем ствари.“
Враћање нивоа компензације био је један од првих и најхитнијих приоритета спасавања. Бонуси на улици су се вратили у нормалу изнутра шест месеци. Голдман, коме су биле потребне милијарде јавних средстава, платио је запањујуће $ КСНУМКС милијарди као одштету само годину дана након пада, рекорд компаније.
Изван Менхетна, бол је тек почео. У 2008. години, Своје домове је изгубило 861,664 породице, и власници кућа изгубио невероватних 3.3 трилиона долара у домаћем капиталу (случајно, ово је био Процена инспектора ТАРП-а за цео нето издатак за спасавање). До 2011. пуна 11.6 милиона власника кућа били под водом на својим кућама.
Тамо напољу, у земљи која је затворена – овај, прелет – једини излаз из кризе био је велики хит. Или сте заувек одузели и изгубили кредитни рејтинг, или сте продали свој дом, обично главну инвестицију у вашем животу, уз огроман губитак. Али главни принцип спасавања је да банке никада нису морале да преузму губитке. Ни један цент.
У средствима за спасавање Фед-а, која су била посебно дизајнирана да апсорбују лоше кредите који су заразили привреду, држава је куповала токсични инвентар по номиналној, односно по пуној цени. Регулатори, другим речима, чак нису ни натерали банке да узму попуст за кредите у њиховим књигама који су а) били безвредни и б) можда су били створени у циљу унапређења криминалне шеме.
Не само да је држава искашљала 173 милијарде долара да плати АИГ-овим партнерима у септембру 2008. – плаћајући пуну цену за милијарде вредне АИГ свопове Голдману и другим коцкарским банкама – али касније су се појавиле вести које су „спасиле“ АИГ након спасавања платио 450 милиона долара бонуса запосленима у АИГФП-у, малој јединици за размену која је имала скоро уништио универзум са својим суманутим лошим управљањем и похлепом.
Другим речима, добили су сви у горњем ешалону финансијске заједнице Плаћено у потпуности у спасавању, чак и тачни људи који су зезнули најгоре. Али изван Менхетна? Било је то као да се партнер Ворена Бафета Чарли Мангер подсмјехнуо: Људи би само требали „увући то и снаћи се".
Највеће жртве у овој јадној причи испоставило се да су сиромашни, небели и старији. Једна од главних ствари које је финансијска штампа пропустила у својим небројеним објавама несрећа је да се превара са субприме у великој мери односила на расу. У својим појединостима, то је заправо било само понављање древних расних злочина попут „уговорна продаја”, предаторска превара бело на црном са стамбеним позајмицама из дана Џима Кроуа која често није укључивала смањење новца, већ строге казне.
Журба за становање је на сличан начин укључивала без новца „100%“ хипотекарни послови, које богате банке често дају сиромашним мањинама. Најзлогласнији пример је вероватно био напор Велса Фарга да прогура токсичност „гето кредити“ за „људе од блата“ у Мариланду.
Стамбени балон опустошио је црне и латино власнике кућа, несразмерно белим панданима. Примедба Џејмса Вудса/Дика Фулда о дилању крекова није била далеко. Субприме осрамотила мањинска насеља сличном брзином и жестином. Дуг је био пукотина раног 21. века. И спасили смо дилере.
Већ годинама од тада, стручњаци се чешу по глави због пораста „популизма“, питајући се зашто јавност одбија да прихвати наизглед очигледне економске планове попут штедње. Новац је нестао. Зар не схватају да треба стегнути каиш?
Један од оних који се хватају за главу био је архитекта за спасавање Бен Бернанке, који је 2015. имао довољно новца да објави мемоаре под називом Храброст да делује (названа је само-честитка његовог штићеника Гајтнера Стрес тест).
Очајни због онога што Пута описана као „неуредна рупа демократије“, Бернанке је упитао: Зашто је јавност наставила да прихвата бомбардовање политичара као што су заговорници ревизије ФЕД-а Берни Сандерс и Рон Пол (који су само желели да знају где су сви ти трилиони отишли), када је могла само да верује „уредној, промишљеној одлуци -израда” архитеката за спасавање?
Након што је био на сличан начин збуњен недостатком јавног ентузијазма за његову реноминацију, Бернанке је одлучио да прихвати савет неименованог сенатора, који му је у суштини рекао да понекад морате само да „баците мало црвеног меса клекалице".
Замислите колико морате да будете збијени да вам треба 10 година и избор Доналда Трампа да бисте ово схватили.
То су људи који су изабрали Трампа. Популарни медијски митови могу инсистирати на супротном, али људи који су одговорни морају да буду овако неупућени и арогантни да би „било ко осим...“ имао праву гласачку привлачност.
„Било ко осим“ је оно што имамо, и добијаћемо поново, све док се неко не уозбиљи у вези са поништавањем штете изазване оним грозним договором склопљеним пре 10 година овог викенда.
ЗНетворк се финансира искључиво захваљујући великодушности својих читалаца.
поклонити
1 komentar
Матт Таибби изгледа као један од најобразованијих и најискренијих коментатора. Гледао сам га доста на иоутубе.цом и овај чланак је одличан.
Они који имају много обично желе више, много више, а ово је прича о капитализму. Обраћамо се влади народа да има надзор и веће благостање земље. Очигледно, ово не функционише.
Гледао сам свађу у гаражи у комшилуку око поправке аутомобила јутрос. Муштерија је била веома узнемирена и људи у гаражи су покушавали да исправе ствари. Купац је био Афроамериканац, људи из гараже Азијати, и чинило ми се јасним да прави проблем није алтернатор, већ недостатак поверења. Хтео сам да помогнем, али сам мислио да ћу само закомпликовати ствари, па сам ћутао и само слушао, мислећи да је моје смирење све што могу да понудим у том тренутку.
На срећу, емоције су се мало исцрпиле и решење је пронађено. Недостатак поверења, ово је велики проблем у САД данас и знамо да не верујемо онима који контролишу и који стичу новац, новац, новац, на рачун просечних људи. Како повратити, заслужити поверење, велико је питање и далеко смо од решења. Видео сам више хуманости и интелигенције у гаражи него што видим међу елитама у земљи. Тужно, тужно, тужно.