Prevládajúce chápanie ekonomických problémov v USA a Európe, dvoch najväčších svetových ekonomikách, je v mnohých smeroch nesprávne. Po prvé: Predstavte si, že idete autom po ceste plnej snehu a ľadu a máte obavy z nehody. Zároveň ignorujete skutočnosť, že vám čoskoro dôjde benzín a zostanete uviaznutí a zamrznutí uprostred ničoho.
Toto boli hlavné reakcie na minulotýždňovú extrémnu volatilitu na finančných trhoch: Oveľa väčší strach z finančnej krízy ako z pomalého škrtenia, ktoré predstavuje väčšie riziko. Záchvat paniky investorov citeľne ustúpil po rozhodnutí Európskej centrálnej banky (ECB). obrátiť svoj predchádzajúci postoj a nákup asi 22 miliárd eur talianskych a španielskych dlhopisov, čo bolo úspešné. Znížilo úrokové sadzby týchto dlhopisov o viac ako celý percentuálny bod na 5 percent a eliminovalo – aspoň nateraz – najbezprostrednejšiu hrozbu akútnej finančnej krízy: tú, ktorá vychádzala zo strachu, že trhy poženú hore. úrokové sadzby týchto dlhopisov na nebezpečnú úroveň.
Európske orgány tiež podnikli určité kroky na zastavenie okamžitej krízy európskych bánk, ktorá samozrejme súvisí s problémami štátneho dlhu: Francúzsko, Belgicko, Taliansko a Španielsko zakázali predaj akcií finančných inštitúcií nakrátko. Podľa niektorých tlačových správ špekulanti krátili tieto akcie čiastočne preto, že ECB sa zaviazala udržať spodnú hranicu eura, pričom akcie bánk ponechali ako „mäkký cieľ“. Zdá sa, že aspoň dočasne pomohol aj zákaz predaja nakrátko.
Stále však existuje veľa obáv, že sa blížime k zopakovaniu rokov 2008 – 2009, keď sa USA dostali do hlbokej recesie a s ňou bola stiahnutá aj veľká časť svetovej ekonomiky. Pre USA to nie je také pravdepodobné: Veľká recesia bola spôsobené prasknutím 8 biliónovej bubliny na trhu s nehnuteľnosťami a teraz neexistuje žiadna taká bublina, ktorá by mohla prasknúť. Predchádzajúcu recesiu (2001) spôsobilo aj prasknutie veľkej bubliny aktív — na akciovom trhu, ktorý v súčasnosti nie je nadhodnotený. Tri predchádzajúce recesie boli spôsobené tým, že Federálny rezervný systém zámerne zvýšil úrokové sadzby, aby spomalil ekonomiku; ale Fed sa minulý týždeň zaviazal držať úrokové sadzby „veľmi nízko“ ešte dva roky.
Samozrejme, ak nezamestnanosť zostane na úrovni 9.1 percenta alebo sa zhorší, väčšine Američanov to bude pripadať ako recesia, aj keď nebudeme mať negatívny rast. Pravdepodobnosť skutočnej recesie je však zveličená a šanca na recesiu, ako bola tá posledná, je veľmi malá.
V Európe, kde bola makroekonomická politika viac pravicová, je recesia pravdepodobnejšia. Portugalsko a Grécko sú už v recesii a ďalšie nie sú ďaleko. Výmenou za to, že ECB skúpila talianske dlhopisy, európske úrady vymámili prísľub od Berlusconiho vlády, že do roku 3.9 uzavrie rozpočtový deficit vo výške 2013 percenta HDP. To by mohlo taliansku ekonomiku v hodnote 2 biliónov dolárov ľahko dostať do recesie. Najnovšie čísla HDP za druhý štvrťrok v Európe prišli tento týždeň a vyzerajú tristne: rast v eurozóne v druhom štvrťroku dosiahol iba 0.2 percenta, čo je najhoršie za dva roky. Nemecko, najväčšia európska ekonomika, sa prakticky zastavilo na úrovni 0.1 percenta a druhé najväčšie Francúzsko sa dostalo na nulu.
Najnebezpečnejším mýtom, ktorý sa denne opakuje vo väčšine veľkých médií, je, že tieto problémy na oboch stranách Atlantiku sú výsledkom „dlhovej krízy“ a možno ich vyriešiť iba fiškálnym sprísnením. Spojené štáty vôbec nečelia žiadnej kríze verejného dlhu, pričom úroky z dlhu dosahujú len 1.4 percenta HDP. Niektoré krajiny eurozóny majú „dlhovú krízu“ – napríklad Grécko. Je to však len preto, že európske orgány neprijali potrebné kroky na jeho vyriešenie a namiesto toho ho zhoršili zmenšovaním hospodárstva. Inými slovami, neexistuje žiadny legitímny ekonomický dôvod na to, aby bremeno štátneho dlhu – dokonca aj neudržateľné – malo za následok roky ekonomickej stagnácie a vysokej nezamestnanosti. Ak je potrebné reštrukturalizovať dlh, pretože nie je splatný, ako v Grécku, potom by sa to malo uskutočniť čo najrýchlejšie a s dostatočným zrušením dlhu, aby bolo výsledné dlhové zaťaženie udržateľné – ako to urobila Argentína so svojím úspešné predvolené nastavenie v 2001.
Eurozónu samozrejme hendikepuje chýbajúca jednotná fiškálna autorita a mnohí boli sklamaní, že tohtoročné stretnutie francúzskeho prezidenta Nicolasa Sarkozyho a nemeckej kancelárky Angely Merkelovej neprišlo k používaniu eurobondov. Oveľa horší bol ich prísľub presadzovať celoeurópsku novelu o vyváženom rozpočte, počnúc ich vlastnými krajinami. Je to smiešne a – pokiaľ to nie je len pózovanie – by to bolo len ďalším ukazovateľom toho, ako ďaleko sú európski lídri od hospodárskej politiky založenej na realite.
Mark Weisbrot je spoluriaditeľom Centra pre ekonomický a politický výskum vo Washingtone, DC Je tiež prezidentom Len zahraničná politika.
ZNetwork je financovaný výlučne zo štedrosti svojich čitateľov.
darovať