По всей стране это наконец-то опускается. На фондовом рынке действительно был пузырь, и теперь он лопнул. Это не похоже на неудачный день Тайгера Вудса на Открытом чемпионате Великобритании. Он может вернуться к своей былой славе, но фондовый рынок этого не сделает.
Бухгалтерские скандалы и другие корпоративные злоупотребления не являются причиной краха, а всего лишь спусковым крючком для давно назревшего возврата к более реалистичным ценам на акции.
Эта катастрофа была одновременно предсказуемой и предсказанной. Экономист Дин Бейкер был первым, кто разработал арифметику задачи (до сих пор доступна на сайте). www.cepr.net). На пике пузыря он отметил, что акции должны потерять более половины своей стоимости, чтобы восстановить устойчивую связь между ценами на акции и потенциальной прибылью. Широкий рынок сейчас упал примерно на 50 процентов от своего пика.
Это начало новой главы американской экономической истории: назовите ее эпохой после пузыря. Мы вернемся темпами, которые трудно предсказать, к экономике, в которой фондовый рынок играет более скромную роль.
Это изменение к лучшему. Вопреки распространенному заблуждению, которое ежедневно усиливается в деловой прессе, здоровье фондового рынка — это не то же самое, что здоровье экономики. А акции имеют еще меньше общего с уровнем жизни подавляющего большинства американцев.
Один из способов убедиться в этом — взглянуть на нашу историю. Индексу Доу-Джонса потребовалось более 30 лет, чтобы достичь уровня 1929 года (до краха), а людям потребовалось еще больше времени, чтобы восстановить доверие к рынку. В 1970-е годы менее 20 процентов всех домохозяйств владели какими-либо акциями. Относительно небольшой капитал для инвестиций был привлечен на фондовом рынке. Тем не менее, в период с 1946 по 73 год (первая половина эпохи после Второй мировой войны) экономика росла довольно быстро, и, что наиболее важно, это было широкое процветание. Реальная (с поправкой на инфляцию) медианная заработная плата выросла примерно на 80 процентов.
С 1973 по 2000 год — вторая половина эпохи после Второй мировой войны — владение акциями распространилось почти на половину всех домохозяйств, причем большая часть роста пришлась на 1980-е и 1990-е годы. За это время реальная медианная заработная плата увеличилась примерно на ноль.
Взлет цен на акции способствовал самому массовому перераспределению доходов в истории Америки: от бедных, рабочих и среднего класса к богатым. Это потому, что половина всех домохозяйств до сих пор не владеет акциями (даже если учитывать пенсионные счета), а большая часть другой половины владеет относительно небольшими суммами (менее 25,000 XNUMX долларов).
Все это не означает отрицания личных трагедий миллионов американцев, потерявших пенсионные сбережения в результате краха. Они имеют право злиться на корпорации, которые их обманули, и на политиков, которые помогали и поощряли мошенничество, в то время как они приветствовали растущий пузырь как признак экономического прогресса.
И в краткосрочной перспективе испарение богатства на сумму более 7 триллионов долларов замедлит экономику, поскольку люди, потерявшие это богатство, будут потреблять меньше. Многие корпорации могут также сократить расходы, сокращая инвестиции и занятость.
Правительство может решить эти проблемы, заменив частные расходы государственными расходами, насколько это необходимо для поддержания роста экономики и предотвращения роста безработицы. Мы могли бы модернизировать нашу железнодорожную систему, как предложил сенатор Холлингс. Федеральное правительство могло бы также помочь правительствам штатов избежать сокращения расходов (одна только Калифорния сталкивается с дефицитом в 24 миллиарда долларов), что может привести национальную экономику обратно в рецессию.
Но мы никогда не должны быть настолько глупыми, чтобы путать восстановление фондового рынка с восстановлением экономики или общественными интересами. Конец этой и других иллюзий – это лучший момент в упадке фондового рынка. Приватизация социального обеспечения теперь мертва. Миллионы людей, которые сформировали новую идентичность как «владельцы» корпораций – или даже дневные трейдеры – теперь увидят, что их экономическое будущее зависит от заработной платы, зарплат и пособий. Американцы могут начать возмущаться тем, что большая часть рабочей силы не смогла воспользоваться преимуществами экономического роста в течение почти трех десятилетий.
Они могут даже считать себя гражданами, имеющими право на всеобщее медицинское обслуживание, как в других развитых странах. В эпоху после «пузыря» экономический и социальный прогресс, наконец, вернется в политическую повестку дня.
ZNetwork финансируется исключительно за счет щедрости своих читателей.
СДЕЛАТЬ ПОДНОШЕНИЕ