Правительства стран сходятся в Вашингтоне на весеннюю встречу Международного валютного фонда (МВФ) и Всемирного банка (10-16 апреля), они сталкиваются с пугающей перспективой того, что 2023 год может стать годом, когда мир пострадает от долгового кризиса развивающихся стран. очень похоже на то, что произошло в начале 1980-х годов и привело к печально известному потерянному десятилетию в Латинской Америке и Африке.
Ряд дефолтов по выплате долгов за последние три года послужил сигналом тревоги о возможном еще большем обвале. Имея долговую нагрузку в размере 324 миллиардов долларов, что составляет 90 процентов ее валового внутреннего продукта, Аргентина объявила дефолт по запланированному платежу в мае 2020 года. Замбия последовала этому примеру в ноябре 2020 года, не выплатив 42.5 миллиона долларов по кредиту в еврооблигациях. За этим последовали дефолты в Шри-Ланке, Суринаме и Ливане. именно дефолт Шри-Ланки в апреле 2022 года привлек внимание всего мира к потенциальной взрывоопасности развивающегося долгового кризиса на глобальном Юге, возможно, из-за падения политической династии, семьи Раджапакса, на фоне отключений электроэнергии и длинных очередей за едой. и другие товары первой необходимости, а также массовые уличные протесты.
Опасная параллель: безрассудное кредитование, за которым следует нехватка денег
Поразительное сходство заключается в том, что и в 1970-е годы, и в последние несколько лет за периодом легких денег или безрассудного кредитования последовало господство жестких денег, поскольку Федеральная резервная система США стремилась бороться с инфляцией путем повышения процентных ставок, что привело к формальным или неформальный дефолт стран, попавших в ловушку невыносимо больших выплат по долгам.
Из-за рецессии, спровоцированной мировым финансовым кризисом 2008 года, Федеральная резервная система снизила базовую ставку до нуля, чтобы оживить экономику США, поощряя фирмы брать займы и инвестировать. В поисках лучших возможностей в других местах крупные западные банки пытались привлечь суверенных заемщиков или правительства с низкими процентными ставками. Частные инвесторы также стремились получить прибыль, покупая облигации развивающихся стран, доходность которых была выше, чем у казначейских облигаций США, хотя они и несли более высокий риск. Как один отчет По его словам, «хотя количество выпусков облигаций резко упало из-за волатильности рынка на пике мирового финансового кризиса в 2008 году, начиная с 2010 года, когда аппетит к риску улучшился, а глобальные процентные ставки продолжили снижаться, международные инвесторы были склонны диверсифицировать свой портфель активов. , возобновили поиск доходности в условиях низких процентных ставок, а суверенные государства воспользовались низкими мировыми процентными ставками для финансирования себя на международных рынках. В результате выпуск облигаций значительно увеличился».
Другими словами, обескураженные стагнацией в США и рецессией в Европе, безрассудные кредиторы направились на глобальный Юг. И хотя соотношение долга к ВВП оставалось довольно высоким, правительства развивающихся стран поддались, казалось бы, привлекательным условиям, поскольку у них была иллюзия, что продолжающийся экономический рост создаст финансовые ресурсы для обслуживания долга.
Новый долговой кризис набирает обороты
Эта иллюзия развеялась с приходом COVID-19 в 2020 году, когда мировая торговля пришла в упадок, системы здравоохранения рухнули и потребовали масштабной государственной помощи, разразился продовольственный кризис, а экономический рост резко остановился. Развивающиеся страны оказались в затруднительном положении, поскольку их финансовые ресурсы истощались, хотя выплаты процентов кредиторам продолжались. К 2021 году новый долговой кризис развивающихся стран набирал силу. Этому способствовал резкий рост цен на нефть и продукты питания, вызванный войной на Украине в 2022 году.
Ответом многосторонней системы стала так называемая Инициатива по приостановке обслуживания долга (DSSI), которая приостановила обслуживание долга стран-участниц с мая 2020 года по декабрь 2021 года. Страны, соответствующие критериям 73 участвовал в инициативе до истечения срока ее действия. По данным Всемирного банка, инициатива приостановлена $12.9 млрд выплат по обслуживанию долга задолженность стран-участниц перед своими кредиторами. Однако в нем принял участие только один частный кредитор.
Наряду с DSSI, «Большая двадцатка», МВФ и Всемирный банк разработали так называемую «Общую структуру», которая должна была обеспечить план будущего облегчения долгового бремени. Однако Common Framework оказался неудачным. Только четыре страны — Замбия, Чад, Эфиопия и Гана — согласились участвовать, и только Чад смог завершить процесс.
Были определены три фактора, которые сделали его неудачным. Сначала было то, что один аналитик описано как «процесс измельчения, в котором участвуют комитеты кредиторов, Международный валютный фонд и Всемирный банк, каждый из которых должен провести переговоры и договориться о том, как реструктурировать кредиты, которые страны задолжали». Вторым было нежелание или нежелание частных банков и держателей облигаций участвовать. В-третьих, страны, соответствующие критериям, просто не могли столкнуться с политическими последствиями введения дополнительных мер жесткой экономии МВФ в отношении населения, уже страдающего от последствий COVID-19.
Борьба с инфляцией на Севере и банкротство Юга
Именно в этих и без того болезненных обстоятельствах Федеральная резервная система США и другие западные центральные банки начали агрессивную кампанию по повышению процентных ставок в 2022 году, чтобы сдержать инфляцию в своих экономиках, что привело к укреплению доллара и привело к бегству западного капитала обратно в экономику. развитые страны. Только в июне 2022 года из облигаций и акций развивающихся рынков было выведено 4 миллиарда долларов. Благодаря повышению процентных ставок количество развивающихся рынков, облигации которых торгуются на «проблемном уровне» — то есть с доходностью более чем на 10 процентных пунктов выше доходности казначейских векселей с аналогичным сроком погашения — увеличилось более чем вдвое всего за шесть месяцев. Облигации, выпущенные развивающимися странами, упали в цене, что заставило инвесторов сбросить их с убытком, с большими скидками в диапазоне от 40 до 60 центов за доллар.
Требовались решительные действия, поскольку было ясно, что не существует никакой возможности выплатить предстоящие огромные долговые выплаты, как быстро показал даже краткий обзор некоторых стран с наибольшей задолженностью. В период с ноября 7 года по февраль 2022 года у Египта было около 2023 миллиардов долларов США в счет погашения долга. С середины 41 года до середины 2022 года задолженность Пакистана составляла не менее 2023 миллиарда долларов США. В условиях сокращения торговли из-за продолжающегося экономического воздействия Covid-19 и, следовательно, уменьшения поступления долларов, в 25 развивающихся странах выплаты по внешнему долгу составили более 20 процентов их общих государственных доходов.
Запад участвует в игре с обвинениями
Несмотря на предварительные предупреждения, не существует плана предотвращения надвигающегося взрыва. Так называемые «Общие рамки», разработанные «Большой двадцаткой», Всемирным банком и МВФ, совершенно неадекватны. Вместо этого западные финансовые державы затеяли игру с обвинениями, то есть идентифицируя практику кредитования Китая как проблему.
Это обвинение не имеет под собой никаких оснований, поскольку данные показывают, что Китай на самом деле был весьма щедрым, прощая долги бедным странам, особенно в Африке. Краткая проверка фактов показывает, что заявления Китая не являются ни ложными, ни преувеличенными. Отчеты показывают, что Китай списал 72 миллиона долларов долга Камеруна в 2019 году, 72 миллиона долларов долга Ботсваны и 10.6 миллиона долларов долга Лесото в 2018 году и 160 миллионов долларов долга Судана в 2017 году. Исследовательская группа Rhodium обнаружила 40 случаев пересмотра долгов перед С 50 года объем Китая составил 24 миллиардов долларов в 2000 странах. В своей речи на «Вызовах тысячелетия ООН» в 2010 году тогдашний премьер-министр Вэнь Цзябао сообщил, что Китай списал долг 50 бедных стран с крупной задолженностью (HIPC) и наименее развитых стран (НРС) на сумму 25.6 миллиарда юаней. ($3.8 млрд).
Настоящая цель лобби «Обвинить Китай» состоит в том, чтобы объединить Китай в общий фронт, который наложит строгие условия на страны-должники в качестве платы за облегчение долгового бремени. структурные корни долговой проблемы развивающихся стран.
Что нужно сделать?
Однако нынешний кризис на самом деле можно превратить в возможность. Необходим только смелый, справедливый и эффективный подход, который позволил бы отказаться от бессистемных, консервативных, направленных против развития программ облегчения бремени задолженности, которые были разработаны для преодоления кризиса 1970-х и 1980-х годов, и поместить программу массового списания долга в рамки преобразующая парадигма, поддерживающая устойчивое развитие, радикальное сокращение бедности и неравенства, а также климатическую справедливость.
Первый и самый неотложный шаг очевиден: продлить мораторий на выплаты долга с конца 2021 года, пока правительства выработают решение, и этот процесс займет месяцы, чтобы достичь хоть малейшего консенсуса.
Во-вторых, ни многосторонние встречи, на которых доминируют МВФ и Всемирный банк, ни «Большая двадцатка» больше не обеспечивают жизнеспособных условий для урегулирования долгового вопроса. Необходима более представительная, более демократическая обстановка, которая позволит равноправное участие стран-должников и где можно будет выражать различные точки зрения, выходящие за рамки все еще доминирующего Вашингтонского консенсуса. Настало время создать и провести международную конференцию для выработки прогрессивного решения проблемы долга развивающихся стран, возможно, под эгидой Генеральной Ассамблеи ООН.
В-третьих, масштаб проблемы таков, что она требует довольно радикального решения, признающего, что не только должники должны взять на себя ответственность за состояние дефолта, но и кредиторы за безрассудное кредитование - принцип, который сейчас принят при реструктуризации долга. . Программа развития ООН призывает к 30-процентной «стрижке» или сокращению непогашенных платежей для 52 стран с наибольшей задолженностью в период с 2021 по 2029 год. Это, безусловно, может послужить отправной точкой для первоначальных обсуждений, хотя переговорщики должны быть открыты для более масштабных масштабов. . В документе, подготовленном для публикации ОЭСР Вопросы развитияЭкономисты Рашид Бухия и Патрик Качмарчик утверждают, что «масштабная кампания по списанию долгов для стран с низким и средним уровнем доходов» «не только осуществима, справедлива и желательна, но также даст многим проблемным экономикам новый старт».
В-четвертых, программа облегчения долгового бремени должна принимать во внимание тот факт, что бедные страны с крупной задолженностью также зачастую подвергаются наибольшему риску, когда дело доходит до изменения климата, и что перед ними лежит экологический долг перед глобальным Севером, который внес наибольший вклад в выбросы углекислого газа за всю историю. Если принять во внимание этот аспект, а также учитывая, что их первоначальный долг уже многократно погашен, то списание долга наименее развитых стран должно стать на повестке дня.
В-пятых, необходимо отказаться от политики жесткой экономии и структурной перестройки как основы для реструктуризации долга, поскольку они создали структуры, которые увеличили уязвимость экономики развивающихся стран к долговым кризисам. Что необходимо, так это основа, которая поможет странам всесторонне и устойчиво развиваться и позволит им создавать буферы для негативных последствий глобальной экономики, которая становится все более нестабильной и нестабильной.
Наконец, правительства должны прекратить использовать переговоры по долгам как форум для продвижения своих геополитических программ. В частности, Вашингтон должен прекратить использовать систему МВФ-Всемирного банка/Парижского клуба для изоляции Китая.
Проблема долга развивающихся стран действительно представляет собой кризис огромных масштабов. Но это также может стать возможностью для создания более равноправного и справедливого глобального порядка.
ZNetwork финансируется исключительно за счет щедрости своих читателей.
СДЕЛАТЬ ПОДНОШЕНИЕ