Сүүлийн хэдэн сарын турш АНУ-ын хэвлэл мэдээлэл, эдийн засагчдын анхаарлын төвд инфляци улам бүр төвлөрч байна. Гэсэн хэдий ч сүүлийн хэдэн долоо хоногт АНУ-ын бодлого боловсруулагчид инфляци архагшсан, бат бэх суурьшсан, АНУ-ын эдийн засгийн ойрын ирээдүйд аюул заналхийлж байгааг ухаарсан.
Өнгөрсөн долоо хоногт АНУ-ын төв банк, Холбооны нөөцийн сан бодлогын хүүгээ өсгөх хурдаа 75 суурь пунктээр хурдасгаснаар үнийн өсөлтийн хурдыг хяналтандаа байлгах үүднээс чанарын хувьд "ухамсарлах босго"-д хүрсэн юм. ХНС инфляцийг намжааж, уналтыг өдөөхгүйгээр хийж чадах эсэх нь тодорхойгүй хэвээр байгаа ч магадлал тун бага байна. Ийнхүү уналтыг өдөөхгүйгээр инфляцийг намжаах нь 2022 оны үлдсэн эдийн засгийн гол асуудал юм.
Зарим хүмүүс үүнийг боломжтой гэж үзэж байгаа нь тодорхой бөгөөд өөрөөр хэлбэл хүүгийн өсөлт нь бодит эдийн засгийг уналтад оруулахгүйгээр инфляцийн хурдыг бууруулж, "зөөлөн буулт" гэж нэрлэдэг. ХНС болон Байдены засаг захиргаа ийм зүйл болно гэдэгт итгэлтэй байгаа нь тодорхой. Гэвч эдийн засагчид болон банкны судалгааны хэлтсүүд хүртэл өсөн нэмэгдэж буй найрал дуучид тэгж бодохгүй байна. Дэлхийн банкууд болон шинжээчдийн бараг өдөр бүр шинэ таамаглалууд уналт 50-50-аас дээш байх магадлалтай бөгөөд 2022 оныхоос 2023 оны сүүлээр эрт ирнэ гэж харуулж байна.
Өнөөдрийн ХНС-ын бодлогын хүүгээ өсгөх бодлого нь 1980-81 онд ХНС-ын хүүгээ өсгөж байсантай адил инфляцийг бууруулж, уналтаас зайлсхийж чадахгүй байна гэж хоёрдмол утгагүй дүгнэж байна. Мөн энэ удаагийн хүүгийн өсөлт нь эдийн засгийг дахин бодит уналтад оруулахаас өмнө 1980-81 оных шиг өндөр өсөх шаардлагагүй болно.
2022 оны 1.75-р сарын байдлаар ХНС холбооны сангийн зээлийн хүүгээ 2022% хүртэл өсгөсөн. Үүнийг дор хаяж 3.5 оны эцэс гэхэд хоёр дахин нэмэгдүүлж, 4% -иас 2021% хүртэл нэмэгдүүлэхээр төлөвлөж байна. Гэвч АНУ-ын эдийн засаг аль хэдийн бараг зогсонги байдалд орсон бөгөөд улам бүр суларч байгаа шинж тэмдэг өсөн нэмэгдэж байна. Энэ зохиолч 4 оны намраас хойш ХНС-ийн хүүг 1970% ба түүнээс дээш болгох нь "хатуу газардах" буюу уналт гэсэн үг юм. Тэгээд ч инфляцийг тэгтлээ бууруулахгүй. АНУ уналтад орох хүртэл үнэ мэдэгдэхүйц буурахгүй. Энэ нь 2022-аад оны сүүлчээс хойш АНУ-д үзэгдээгүй, үнийн өсөлтийн дундах бодит эдийн засаг хумигдаж буй стагфляци хэмээх нөхцөл байдал, эдийн засгийн хувилбар гэсэн үг. XNUMX оны эхний хагаст АНУ-ын эдийн засаг бараг жигд байна гэж үзвэл стагфляци аль хэдийн ирсэн; хоёрдугаар хагаст уналт эхэлмэгц гүнзгийрэх болно.
2022 онд инфляци яагаад төдийлөн буурахгүй, уналт энэ оны эцсээс өмнө тохиолдохыг ойлгохын тулд эхлээд өнгөрсөн нэг жилийн хугацаанд бий болсон инфляцийн анатомийг (өөрөөр хэлбэл бүтэц, хувьсал) ойлгох хэрэгтэй. Инфляцийн энэхүү анатоми буюу бүтэц нь одоогийн шалтгаан нь ойрын арван хоёр сарын богино эсвэл бүр завсрын хугацаанд ХНС-ын хүүгийн өсөлтөд хариу үйлдэл үзүүлэхгүй байгааг харуулж байна.
ХНС-ийн хүүгийн өсөлт хэлбэрээр мөнгөний бодлого яагаад уналт болохоос өмнө инфляцийг төдийлөн бууруулж чадахгүй, мөн ХНС инфляцийн түвшинг авчрахаас хамаагүй өмнө тэрхүү хүүгийн өсөлт нь уналтыг өдөөхөд илүү их нөлөө үзүүлэхийг ойлгох шаардлагатай. урт хугацааны түүхэн зорилтоо ердөө 2%-д хүргэсэн.
АНУ-ын инфляцийн анатоми: 2021-22
АНУ-ын эдийн засаг 4 оны хавар анх нээгдэж байх үед жилийн 2021 орчим хувиар бага зэрэг өссөний дараа хэрэглээний үнийн хурд 2020 оны зуны турш дараагийн дөрвөн сарын хугацаанд бараг тогтвортой буюу 5.5% орчим байсныг анхаарах нь чухал юм. (Хөдөлмөрийн статистикийн товчооны шинэ хувилбар, 11 оны 2022-р сарын 2, График XNUMX). Энэ хурд 2021 оны XNUMX-р сарын сүүлчээс хойш сар бүр тогтмол өсч эхэлсэн.
Өнгөрсөн 2021 оны есдүгээр сараас эхлэн АНУ-ын инфляци хурдсаад зогсохгүй архагшсан. Үүнийг АНУ-ын бодлогын элитүүд ч үгүйсгэж чадахгүй. 2022 оны эхээр Сангийн сайд Жанет Йеллен АНУ-ын инфляци "богинохон бөгөөд түр зуурынх" гэж олон нийтэд мэдэгдсэн. Зургадугаар сард тэрээр буруу таамаглалаасаа татгалзаж, уучлалт гуйсан. Өнгөрсөн долоо хоногт инфляци 2022 оны үлдсэн хугацаанд "түгжигдсэн" гэдгийг хүлээн зөвшөөрсөн.
Инфляц нь ядаж уналт эхлэх хүртэл байнгын бөгөөд архаг болсон шалтгаан, нотолгоо юу вэ?
2021 оны 2021-2021-р сард тохиолдсон Ковид-ын дараа АНУ-ын эдийн засаг дахин нээгдсэнтэй холбоотой эрэлт хэрэгцээ нь 2021 оны хавар-зун инфляци үүсэхэд нөлөөлсөн гэдэгт эргэлзэхгүй байна. Гэхдээ илүүдэл эрэлт нь үүний үндсэн тайлбар биш юм. 2021 оны 2021-р сараас 5-р саруудад ажилчид ажилдаа эргэн орж, цалингийн орлого нэмэгдэхийн хэрээр бараа, үйлчилгээний эрэлт нэмэгдсэн. Гэсэн хэдий ч дээд амжилтаас харахад XNUMX оны XNUMX-XNUMX-р сард бага зэрэг өссөний дараа хэрэглээний үнэ XNUMX оны зун буюу XNUMX оны XNUMX-р сараас XNUMX-р сар хүртэл XNUMX% -иас дээш түвшинд буурчээ. Дараа нь эдийн засаг дахин нээгдэж байсан тул эдгээр саруудад энэ түвшинд тогтвортой байсан.
Үнийн өсөлт нь зөвхөн зуны сүүлээр буюу 2020-2021-р сард эхэлсэн. Энэхүү үнийн өсөлт нь Нийлүүлэлтийн сүлжээн дэх асуудал нэмэгдэж байгаатай давхцаж байсан - АНУ-д дэлхийн импортын бүтээгдэхүүн, мөн АНУ-ын дотоодын нийлүүлэлтийн асуудал, бараа тээвэр, агуулах, чадварлаг ажиллах хүчний хүртээмжтэй холбоотой. Товчхондоо, АНУ-ын эдийн засаг дэлхийн ханган нийлүүлэлтийн сүлжээг дахин нээхийг оролдсон хэвээр байгаа бөгөөд дотооддоо АНУ-ын бүтээгдэхүүн, хөдөлмөрийн зах зээл XNUMX оны XNUMX-р сараас XNUMX оны XNUMX-р сар хүртэлх Ковидийн үйл явдлын нөлөөгөөр ноцтой шархадсан.
Консерватив улс төрчид, бизнесийн ашиг сонирхол, тэдний гол хэвлэл мэдээллийн жигүүр Конгрессоос баталсан Америкийн тусламжийн төлөвлөгөөний (ARP) нийгмийн аюулгүй байдлын сүлжээний хөтөлбөрүүдийн хэт өгөөмөр, илүүдэл орлогын дэмжлэг байсан гэж тухайн үед мэдэгдэж байсан бөгөөд одоо ч голдуу хэвээр байгаа. 2021 оны 2021-р сард, мөн жилийн өмнөх өмнөх хөтөлбөрүүд нь XNUMX оны дундуур эрэлтийн илүүдэл, улмаар тухайн оны есдүгээр сараас хойш инфляцийн өсөлтийг бий болгосон.
Гэхдээ АНУ-ын засгийн газрын мэдээлэл ч гэсэн энэ үзэл бодлыг дэмжихгүй байна. ARP ирэх арван хоёр сарын хугацаанд ердөө 800 тэрбум доллар зарцуулахыг зөвшөөрсөн. 3rd Энэ улирал буюу ARP хөтөлбөрийн зарцуулалт эдийн засагт нөлөөлж, үнэ 200-р сараас эхлэн хурдацтай хөгжиж эхэлсэн эхний улирал - эдийн засагт орж ирсэн ARP хөтөлбөрөөс 2 тэрбум доллараас хэтрэхгүй байх магадлалтай. Нэмэлт орлогын шалгалтыг аль хэдийн тарааж, ихэвчлэн XNUMX-т зарцуулсанnd улирал. 3-т үлдсэн зүйлrd Тэр долдугаар сард ажилгүйдлийн нэмэгдэл тэтгэмж, бага зэргийн түрээсийн тусламж, дундаж болон бага орлоготой гэр бүлд зориулсан хүүхэд асрах татаас зэрэг нь ямар ч хэмжээний байсан. 200 тэрбум долларын тариа ч бас өндөр байсан байх. Тэр улиралд оруулсан 200 тэрбум долларын орлогыг бүгдийг нь зарцуулаагүй нь лавтай. (Эдийн засагчид хүлээн зөвшөөрч байгаачлан, хэрэглэгчдийн нэмэгдэл орлогод зарцуулах ахиу хандлага нь үргэлж "нэг"-ээс бага байдаг - өөрөөр хэлбэл тэд бүгдийг нь шууд зарцуулдаггүй). 150 тэрбум долларыг үнэндээ зарцуулсан байх. Энэ нь 150-тай харьцуулахад 3 тэрбум долларrd Улирлын нийт ДНБ 5 их наяд доллараас дээш байна! Ийм хэмжээний эдийн засаг тэр үед 150 их наяд гаруй доллар дээр 5 тэрбум доллар шахаж байснаас эхэлсэн үнийн өсөлтийг бий болгох арга байхгүй.
Түүгээр ч барахгүй 150 тэрбум ам.доллар бас хэт өндөр тооцоо байж магадгүй. 3-р сарын сүүлийн сар буюу XNUMX-р сарын эхээр ARP-ийн өдөөлтүүдийн ихэнх нь мэдэгдэхүйц тасарсанrd улирал: жишээлбэл, урьд нь 10 сая ажилчдад олгосон ажилгүйдлийн нэмэгдэл тэтгэмж, түрээсийн тусламж, жижиг бизнесүүдэд зориулсан цалингийн хамгаалалтын төлөвлөгөө болон бусад бага хэмжээний тарилга зэргийг зогсоосон.
Товчхондоо, аль алинд нь эрэлт хэрэгцээ нь үнийн өсөлтөд нөлөөлсөн 2nd Болон 3rd Эрэлтийн үр нөлөө нь 100 жилийн хугацаанд 150-3 тэрбум доллараас илүүгүй дүнтэй байсан Америкийн Аврах төлөвлөгөөний орлогыг дэмжих хөтөлбөрүүдтэй холбоотой гэхээсээ илүү эдийн засгийг дахин нээж байгаатай холбон тайлбарлаж байна.rd үнэ хурдсаж эхэлсэн улирал. Ажилчид эргэн ирж буй ажлынхаа орлого, засгийн газрын хэт өгөөмөр ARP орлогын хөтөлбөрүүдийн орлогод хэт улайсан гэсэн маргаан маш их байна! Өнгөрсөн 2021 оны XNUMX-р сард үнэ өсөхөд Эрэлт, засгийн газрын зарцуулалт, ялангуяа эрэлт нөлөөлсөн гэсэн үзэл бодлыг өгөгдөл нь дэмжихгүй байна.
2021 оны зуны сүүлээр үнэ өсөхөд хүргэсэн илүү магадлалтай тайлбар нь дэлхийн ханган нийлүүлэлтийн сүлжээ, ялангуяа Ази, Хятадаас импортлох бараа бүтээгдэхүүнтэй холбоотой саад бэрхшээл байсан юм. 2021-XNUMX-р сард инфляцийг өсгөхөд голдуу барааны үнэ нөлөөлсөн. Хэрэглэгчийн үйлчилгээний зардал дахин шинээр гарч ирж байна. Нийлүүлэлтийн сүлжээтэй холбоотой асуудал бол дэлхий даяарх корпорацууд Ковидын хамгийн хүнд үед үйл ажиллагаагаа зогсоож, ажилчид болон ханган нийлүүлэгчдийг холдуулах боломжийг олгосон явдал байв. XNUMX оны зун эдийн засаг дахин нээгдэж эхлэхэд эдгээр ажилчид болон ханган нийлүүлэгчдийн ихэнх нь байхгүй байв. Энэ нь ялангуяа дэлхийн чингэлэг болон бусад тээврийн компаниудад үнэн байв. Азиас Хойд Америк руу бараа хүргэх хангалттай хөлөг онгоц байгаагүй. Ямар тээвэрлэлт хийх боломжтой байсан нь эхлээд Азийн орнуудын хооронд тээвэрлэхэд зориулагдсан байв. Нэмж дурдахад АНУ-ын баруун эргийн боомтууд ижил төстэй асуудалтай тулгарсан: боомтууд нь уламжлалт ажилчид болон тээврийн хэрэгслийн дутагдалтай байсан. Зөвхөн боомтын ажилчид төдийгүй Лос Анжелес боомтоос, тухайлбал, дотоод төв агуулах руу ачаа тээвэрлэдэг бие даасан ачааны машинчид. Мөн эдгээр мега агуулахаас эхлээд бүс нутгийн агуулахууд хүртэл бараагаа компаниудын агуулах, дэлгүүрт тараадаг. Ачааны машины хомсдолтой адил ажилчид агуулах руу буцах нь хангалтгүй байв. Үүнтэй төстэй, арай бага ажиллах хүчний хомсдол нь төмөр замын ажилчдын дунд байсан. Өөрөөр хэлбэл, дэлхийн нийлүүлэлттэй зэрэгцэн АНУ-ын дотоодын нийлүүлэлтийн сүлжээ тасарсан хэвээр байв.
АНУ-ын засгийн газрын 2020, 2021 оны төсвийн урамшууллын хөтөлбөрүүд нь Ковидийн эдийн засаг зогссон үед ажилчдаа ажлын байртай байлгах үүднээс АНУ-ын бизнес эрхлэгчдэд 625 тэрбум долларын зээл, тусламж олгох замаар дотоодын нийлүүлэлтийн сүлжээ (хөдөлмөр, тээвэр) асуудлаас зайлсхийх ёстой байв. Үүнийг Цалингийн Хамгаалах Хөтөлбөр, PPP гэж нэрлэдэг байсан. Бизнес эрхлэгчдэд олгосон ТХХТ-ийн дөрөвний гурваас илүү хувийг буюу бараг бүх зээлийг шууд буцалтгүй тусламж болгон хувиргасан нь ажилчдын цалинг дэмжихэд зориулагджээ. Үлдсэн хэсэг нь хэрэглээний зардал, зээлийн хүү гэх мэт бизнесийн шууд зардалд хамаарна. Гэсэн хэдий ч одоо бол ийм зүйл болоогүй гэдгийг бүртгэл харуулж байна. 625 тэрбум ам.долларын буцалтгүй тусламжийг хэрхэн зарцуулсныг шалгах шалгалт байгаагүй. ТХХТ-ийн буцалтгүй тусламж авч буй аж ахуйн нэгжүүдийн ихэнх нь ажилчдаа халсан. Үүний дараа АНУ-ын эдийн засаг ижил бизнесүүдийг дахин нээхийг оролдох үед халагдсан ажилчдаа хангалттай хурдан олж чадсангүй. Үүний үр дагавар нь дотоодын нийлүүлэлтийн сүлжээний асуудал байв.
2021 оны 2021-р сараас XNUMX-р сарын сүүлчээр эхэлсэн АНУ-ын инфляцийн өсөлт нь дэлхийн болон дотоодын нийлүүлэлтийн сүлжээний асуудлуудтай холбоотой байсан нь ойлгомжтой. Энэ нь Эрэлт биш байсан. Магадгүй тэр үеийн үнийн өсөлтийн дөрөвний гурав нь Нийлүүлэлттэй холбоотой байсан; Үлдсэн Эрэлт - XNUMX оны XNUMX-р сар гэхэд үнэндээ алга болсон ARP орлогын хөтөлбөрөөс илүү эдийн засгийг дахин нээхээс илүү эрэлт хэрэгцээ.
Нийлүүлэлтээс үүдэлтэй инфляци, зарим эрэлт нь үнийн өсөлтийг бий болгосон энэ хувилбарт давхцсан нь 3-р сарын XNUMX-ны өдөр гол хүчин зүйл болж бий болсон бас нэг чухал хөгжил байв.rd 2021 оны улирал дууслаа: өөрөөр хэлбэл зах зээлийн төвлөрсөн эрх мэдэл бүхий АНУ-ын монополь корпорацуудын өргөн хүрээтэй үнийн хөөрөгдөл нь тэдэнд үнийг ердийн эрэлт, нийлүүлэлтээс давах боломжийг олгосон.
Инфляци өсөж, олон нийт үүнийг улам бүр мэдэхийн хэрээр монополь эрх мэдэл бүхий корпорациуд (өөрөөр хэлбэл дөрвөөс тав буюу түүнээс цөөн компани эдийн засаг дахь бүтээгдэхүүн, үйлчилгээний 80 ба түүнээс дээш хувийг үйлдвэрлэдэг) инфляцийн өсөлтийн талаарх олон нийтийн мэдлэгийг ашиглан манипуляци хийж, далимдуулсан. Тухайн салбар нь нийлүүлэлтийн сүлжээний асуудалтай тулгараагүй байсан ч үнээ өсгөхийн тулд.
Сайн жишээ бол АНУ-ын нефтийн корпорацуудад тухайн үед нийлүүлэлтийн асуудал огт гараагүй, одоо ч ийм асуудал гараагүй байна. АНУ-ын нефтийн корпорацууд одоогийнх шиг АНУ дахь газрын тосны олборлолтоо (өөрөөр хэлбэл нийлүүлэлт) өдөрт дор хаяж 2 сая баррелиар нэмэгдүүлэх боломжтой байв. Тэд АНУ-ын боловсруулах үйлдвэрүүдийн үйлдвэрлэлээ өргөжүүлэх биш, газрын тосыг газарт үлдээхийг сонгож, өмнөх 2020-21 оны хамгийн муу үед хаасан өрөмдлөгийн цооногуудаа дахин нээхээс татгалзав.
2021 оны 13-р сард Ковид зогсолт эхлэхээс өмнөх саруудад АНУ-ын газрын тосны корпорацууд өдөрт 2021 сая баррель гаруй нефть олборлож байв; 11 оны намар тэд өдөрт бараг 2021 сая үйлдвэрлэж байсан (одоо ч гэсэн). Гэсэн хэдий ч АНУ-ын нефтийн корпорацууд үнээ бусад салбараас илүү хурдан өсгөсөн. АНУ-ын ДНБ-ий тооцоогоор 34.2 оны дөрөвдүгээр улирал гэхэд эрчим хүчний үнэ жилийн XNUMX%-иар өссөн байна.АНУ-ын Үндэсний эдийн засгийн товчоо, NIPA Хүснэгт 2.3.7).
2021 оны 2021-р сараас хойш үнэ өсөх хандлагатай байгаа тул үнийг хөдөлгөх чухал шинэ хүчин зүйл нь эрэлт, нийлүүлэлтээс хамааралгүй байв. Энэ нь зах зээлийн эрх мэдэл бүхий АНУ-ын корпорациудын үнийг залилсан явдал байв. Энэ нь зөвхөн газрын тосны корпорацууд биш байсан ч тухайн үед үнийн индексийн өсөлтийн талаас илүү хувийг хариуцаж байсан бөгөөд одоо ч хэвээр байна. Монополь эрх мэдэлтэй хүнсний бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэдэг бусад корпорациуд, агаарын тээврийн компаниуд, нийтийн аж ахуйн нэгжүүд мөн үүнийг хийсэн. Энэхүү улс төрийн (зах зээлийн хүч) шалтгаан нь XNUMX-р сарын дараа эрэлт, нийлүүлэлтийн хүчинтэй хослуулан XNUMX оны үлдсэн хугацаанд үнэ дахин өсөхөд хүргэв.
2022 оноос эхлэн нэмэлт хүчин АНУ-ын инфляцийн анатомийг тодорхойлж эхлэв.
2022 оны 2021-р сараас эхлэн XNUMX оны инфляцийн хөдөлгөгч хүчин зүйл болох АНУ, ЕХ-ны ОХУ-ын түүхий эдэд тавьсан хориг арга хэмжээнүүд нь дэлхийн эдийн засаг Ковидыг сүйрүүлсэн дэлхийн нийлүүлэлтийн сүлжээг дахин нээх, сэргээх, эдгээх үйл явц хэвээр байгаа тул онцгой чухал байсан.
ОХУ нь эрчим хүчний салбарт газрын тос, байгалийн хий, цөмийн түлш боловсруулах зэрэг дэлхийн олон гол түүхий эдийн 20-30 хувийг хангадаг. Түүнчлэн никель, палладий, хөнгөн цагаан зэрэг аж үйлдвэрийн металлын түүхий эд болон АНУ, ЕХ-ны автомашин, ган болон бусад бараа бүтээгдэхүүний үйлдвэрлэлд шаардлагатай бусад нөөцүүд. Мөн дэлхийн улаан буудайн 30% нь хөдөө аж ахуйн гаралтай бүтээгдэхүүн; Дэлхийн эрдэнэ шишийн үйлдвэрлэлийн 20% -ийг малын тэжээлийн үйлдвэрлэлд ашигладаг; Наранцэцэг гэх мэт чухал ургамлын тосны 75%; ба 75% калийн бордоо - илүү чухал зүйлийг нэрлэнэ үү.
ОХУ-ын эдгээр гол түүхий эдэд АНУ/ЕХ-ны хориг арга хэмжээнүүд бодит нийлүүлэлтэд нөлөөлж эхлэхээс өмнө дэлхийн санхүүгийн түүхий эдийн фьючерсийн зах зээлийн дамын наймаачид эцсийн эцэст хориг арга хэмжээ хэрэгжиж эхлэхийг хүлээж, түүхий эдийн инфляцийг өсгөж эхэлсэн. Бодит хориг арга хэмжээ авахаас өмнө үнээ өсгөсөн дэлхийн тээврийн компаниуд дамын наймаачдын араас хурдан дагаж байв. Тэдэнд тээвэрлэлтийн даатгалын компаниуд ээлжлэн нэгдсэн. Бараа бүтээгдэхүүний нийлүүлэлтийн гинжин хэлхээний дагуу ирж буй хориг арга хэмжээнээс үүдэлтэй хомсдолыг ашиглах чадвартай салбаруудын капиталистууд урьдчилан таамаглаж, үнийг удирдаж эхлэв. Дараа нь хориг арга хэмжээний улмаас бие махбодийн хомсдол 2-р сарын сүүлээр нөлөөлж эхэлсэнnd 2022 оны улиралд Украинд дайн ширүүсч, хориг арга хэмжээнүүд хэрэгжиж эхэлсэн. Дараа нь дамын наймаачид, тээвэрлэгчид болон даатгагчид ерөнхий хориг арга хэмжээний үр дүнд үнийн өсөлтийг нэмсэн.
АНУ-ын Сангийн сайд Йеллен 2022 оны эхээр инфляцийг түр зуурынх гэж таамаглахдаа 2021 оны зуны сүүлээр дэлхийн болон дотоодын нийлүүлэлтийн сүлжээний асуудал ямар нэг байдлаар 2022 онд шийдэгдэнэ гэсэн алдаатай таамаглал, компанийн үнэ ханшийн өсөлтөд тулгуурлан үүнийг хийсэн нь эргэлзээгүй. Нийлүүлэлтийн гинжин хэлхээний давхардсан асуудлууд бас ямар нэгэн байдлаар намжих болно. Тэрээр инфляцийн таамаглалдаа дайн, хориг арга хэмжээний маш чухал нөлөөг оруулаагүй нь тодорхой.
Ерөнхийлөгч Байден 2022 оны хавар үнийн өсөлтийг "Путины инфляци" гэж нэрлэсэн. Энэ нь Украины дайны бүсэд шууд тасалдсан хөдөө аж ахуйн зарим бүтээгдэхүүний хомсдолтой холбоотой байж болох ч дэлхийн эрчим хүчний үнийг бараг бүхэлд нь Украиных биш Оросын эдийн засаг дотроос авсан эрчим хүчний үнэд тавих боломжгүй юм. Инфляци нь эрчим хүчний үнийн өсөлтөөс шалтгаалж байгаа бөгөөд энэ нь хэрэглэгчдийн түвшинд үнийн нийт өсөлтийн талаас илүү хувийг эзэлж байгаа нь Путиных гэхээсээ илүү Байдены хориг арга хэмжээнүүдтэй илүү холбоотой юм.
2 гэхэдnd 2022 оны улиралд инфляцийг хөдөлгөж буй дээрх бүх хүчин зүйлс (жишээ нь дунд зэргийн эрэлт, дэлхийн болон дотоодын задарсан нийлүүлэлтийн сүлжээ, аж ахуйн нэгжийн үнийн өсөлт, газрын тос, эрчим хүч, түүхий эдийн үнэ) нэгдэж, инфляцийн суурилагдсан, архаг, тасралтгүй өсөлтийг бий болгосон.
Хамгийн сүүлийн үеийн үнэ гарсан 8.5-10-р саруудад хэрэглээний үнэ (ХҮИ индекс) 11%-иар тогтвортой өсөж байгаа бол эцсийн дүндээ хэрэглээний үнэд нөлөөлдөг үйлдвэрлэгчдийн үнэ 10-11 хувиар илүү хурдацтай өсч байна. гурван сарын хугацаанд %. Цаашилбал, үйлдвэрлэгчийн үнэд (хэрэглээний үнэд нөлөөлдөг) дарамт нь одоогийн үйлдвэрлэгчийн үнийн дундаж өсөлтийг 21.6-39.7% хүртэл хурдасгаж магадгүй юм. Тухайлбал, тавдугаар сард гаргасан хамгийн сүүлийн үеийн Үйлдвэрлэгчдийн үнийн индексээс харахад “Завсрын” ангилалд багтах бараа, үйлчилгээний үнэ илүү хурдацтай өсч байна. Өнгөрсөн онд завсрын боловсруулсан бүтээгдэхүүн (жишээлбэл, ган) жилийн XNUMX%-иар өссөн бол завсрын боловсруулаагүй бараа (жишээлбэл, байгалийн хий) жилийн XNUMX%-иар өссөн байна.
Өнгөрсөн жил буюу 2021 оны 2022-р сараас 2022 оны XNUMX-р сар хүртэлх нийлүүлэлтийн сүлжээ ба эрэлтийн хүчнүүд XNUMX оны зун болон жилийн үлдсэн хугацаанд ижил төстэй үнээр үнийг үргэлжлүүлэн жолоодох магадлалтай. Тухайлбал, Украины дайн, ОХУ-ын эсрэг хориг арга хэмжээг чангатгасаар байгаа нь төгсгөл харагдахгүй байна. Дайн ба хориг арга хэмжээний нөлөөнд автсан эдгээр барааны үнийн хөөрөгдөл монополь компаниудын үнийн хөөрөгдлийн ерөнхий үзэгдэл үргэлжлэх нь дамжиггүй. Түүхий эдийн фьючерс санхүүгийн дамын наймаачид таамаг дэвшүүлсээр байх болно; тээврийн компаниуд үнийг өөрсдөдөө ашигтайгаар удирдсаар байна; мөн даатгагчид дэлхий даяар их хэмжээний бараа тээвэрлэлтийн үнийг нэмэгдүүлсээр байна.
Нэмж дурдахад 2022 оны зун шинэ хүчнүүд гарч ирж байгаа бөгөөд энэ нь 2022 оны үлдсэн хугацаанд, магадгүй цаашлаад архаг инфляцийг нэмэгдүүлэхэд хувь нэмэр оруулах болно.
Ийм шинэ хүчин зүйлүүдийн нэг нь бизнес эрхлэгчдэд зориулсан хөдөлмөрийн нэгжийн зардал нэмэгдэж байгаа бөгөөд олон хүн энэ зун болон цаашлаад хэрэглэгчдэд хүргэхийг хичээх болно. Нэгж хөдөлмөрийн зардал (ULCs) нь бизнесийн бүтээмжийн өөрчлөлт ба/эсвэл цалин хөлсөөр тодорхойлогддог. Хэрэв цалин нэмэгдвэл ULC нэмэгдэнэ; үүнтэй адил бүтээмж буурвал ULC өсдөг. Нэрлэсэн үнээр цалин бага зэрэг нэмэгдэж байгаа мэт харагдаж байхад бүтээмж огцом буурч байна. АНУ-ын бүтээмжийн чиг хандлагын талаарх хамгийн сүүлийн үеийн мэдээллүүд нь 1947 онд анх мэдээлэл цуглуулснаас хойш бүтээмж хамгийн хурдацтай буурч байгааг харуулж байна. Учир нь инфляцийн талаарх эдийн засгийн тодорхойгүй байдал, мөн уналтад орох магадлалтай байгаа нөхцөлд бизнесийн хөрөнгө оруулалт зогсонги байдалд орсонтой холбоотой юм. ХНС-ын дарга Жером Пауэлл хүлээн зөвшөөрснөөр өсөн нэмэгдэж буй ULC-д цалингийн өсөлтийн хувь нэмэр дунджаар бага байна. Цалингийн дарамт нь ихэвчлэн ажиллах хүчний дээд давхаргад хазайдаг бөгөөд өндөр ур чадвартай мэргэжилтнүүд цалингийн орлого дунджаар 18%-иар нэмэгддэг. 7.25 оноос хойш өөрчлөгдөөгүй АНУ-ын хөдөлмөрийн хөлсний доод хэмжээ буюу ердөө 2009 ам.доллар/цагийн цалинтай ажилдаа эргэн орохоос татгалзаж байгаа тул бага цалинтай үйлчилгээний ажилчдын цалин нэмэгдэж байна. Гэвч АНУ-ын ажиллах хүчний томоохон хэсэг нь цалингийн өсөлтийг төдийлөн мэдрэхгүй байна. Тиймээс цалингийн "дундаж" өсөлт нь хэдийгээр дунд зэрэг боловч бизнес эрхлэгчид 2022 оны үлдсэн хугацаанд өндөр үнээр хэрэглэгчдэд "шилж" эхлэх ULC-ийн өсөлтийг тооцдоггүй. Сангийн сайд Йеллен Инфляци 2022 он хүртэл өндөр хэвээр байх болно гэдгийг өөрөө хүлээн зөвшөөрч байгаа нь инфляцийн дарамтыг нэмэгдүүлж буй шинэ хүчнүүдийн нэг хэсэг болох нь дамжиггүй.
Инфляцийн чиг хандлагыг 2022 он хүртэл үргэлжлүүлэхэд улам бүр нэмэгдэж буй чухал хүчин зүйл бол одоо үүсч буй "инфляцийн хүлээлт"-ийн нөлөө юм. ХНС-ын дарга Жером Пауэлл ХНС-аас сүүлийн үеийн бодлогын хүүгээ зарласны дараа хийсэн хамгийн сүүлд хийсэн хэвлэлийн бага хурал дээр Мичиганы Их Сургуулийн хэрэглэгчдийн санал асуулгын талаар дурьдаж, инфляцийн хүлээлт одоо ч тодорхой гарч байгааг харуулж байна.
Инфляци өссөөр байгаа тул инфляцийн хүлээлт нь ирээдүйд үнийн өсөлтөөс зайлсхийхийн тулд хэрэглэгчид эрт, тэр байтугай худалдаж авахаар төлөвлөөгүй байсан бараагаа худалдаж авна гэсэн үг юм. Энэ нь бүтээмжийн бууралт, өндөр ULC нь ирээдүйн үнийн өсөлтөд хувь нэмэр оруулах нэмэлт Нийлүүлэлтийн хүчийг илэрхийлдэгтэй адил инфляцийн ерөнхий анатомийг нэмдэг эрэлтийн өөр хүч гэсэн үг юм.
Товчхондоо, 2022 онд инфляцийн хүлээлт, бүтээмжийн бууралт, ULC-ийг өсгөж, хэрэглэгчдэд хүргэх зардал, Украйны дайн, ОХУ-д тавьсан хориг арга хэмжээний улмаас түүхий эдийн инфляцид үзүүлэх дарамт нэмэгдэж байгаа зэрэг шалтгаануудын нэгдэл болж байна.
2022 онд шинээр гарч ирж буй эдгээр бүх хүчин зүйлийг 2021 оны эдийн засгийг дахин нээх, нийлүүлэлтийн гинжин хэлхээний инфляцийн шалтгаанууд, түүнчлэн аж ахуйн нэгжийн үнийн хөөрөгдөл зэрэгт нэмбэл, илүү өргөн дүр зураг нь инфляцийн олон шалтгааныг илчлэх болно - тэдгээрийн ихэнх нь харилцан бие биедээ хариу үйлдэл үзүүлдэг; зарим нь улс төрийн, зарим нь зах зээлийн эрэлт, нийлүүлэлттэй хамааралгүй, аль нь ч дорвитой буурдаггүй. Үнэн хэрэгтээ компаниудын үнийн хөөрөгдөл, дамын наймаачдын түүхий эдийн зах зээлийг залилан мэхлэх, Украины дайн, ОХУ-ын эсрэг хориг арга хэмжээнүүд нь ирэх зургаан сарын хугацаанд инфляцид нөлөөлж болзошгүй юм.
Стагфляци аль хэдийн ирчихсэн байж магадгүй
Стагфляци гэдэг нь ерөнхийдөө бодит эдийн засгийн өсөлт зогсонги байдалд байгаа инфляцийг хэлнэ. Энэ нь бидний эхний үе шатанд байгаа: АНУ-ын ДНБ 1st 2022 оны улиралд -1.5%-иар буурсан бол Атлантагийн Холбооны Нөөцийн банкны "сүүдрийн" ДНБ одоогийн 0.0-2-р сарын XNUMX-ны хооронд ДНБ-ий өсөлтийг тэг (XNUMX%) гэж тооцоолжээ.nd улирал! Хэрэв Атланта ХНС-ийн таамаг үнэн зөв гарсан бол энэ нь хамгийн сайндаа зогсонги байдалд орно. Мөн хэрэв 2nd улирал нь үнэндээ гэрээ байгуулдаг бол энэ нь Стагфляцийн гүн гүнзгий үе шатыг илэрхийлдэг.
Үндсэн эдийн засагчид болон хэвлэл мэдээллийнхэн одоогийн инфляци архаг эсвэл түр зуурынх уу гэдгийг олон сарын турш хэлэлцдэгтэй адил шинжээчид стагфляци яг үнэндээ аль хэдийн ирчихсэн байхад удахгүй үүсэх эсэх талаар маргаж байна. (Ларри Саммерсийн бизнесийн хэвлэл мэдээллийн хэрэгсэлд өгсөн хамгийн сүүлийн үгээ харна уу. Тэр стагфляци аль хэдийн эргэчихсэн байхад булан тойроод байгааг анхааруулсан).
2022 оны сүүл, 2023 оны эхээр болох стагфляцийн дараагийн үе шат нь бодит эдийн засгийн уналт буюу уналтыг тусгана. ДНБ өсөлтгүйгээр зогсохгүй, буурах болно. Үнэхээр, хэрэв бид Атланта ХНС-ийн 2-т итгэх юм бол эдийн засгийн уналт аль хэдийн ойрхон байнаnd улирлын ДНБ-ий урьдчилсан мэдээ болон эдийн засгийн янз бүрийн эхэн үеийн үзүүлэлтүүд одоо гарч байна. Стагфляци 1-тэй адил аль хэдийн энд байж магадгүй юмst улирлын ДНБ -1.5%-иар буурсны дараа одоогийн 2-т зөвхөн тэг өсөлт биш өөр нэг бууралт ажиглагдаж байна.nd улирал. Хоёр улирал дараалсан агшилт нь "техникийн уналт" гэж нэрлэгддэг зүйлийг тодорхойлдог. Хямралын бодит тодорхойлолтыг Эдийн засгийн шинжилгээний үндэсний товчоо, эдийн засагчид дуудах үүрэгтэй. Тэд дуудлага хийх гэж үргэлж хэдэн сарын дараа хүлээдэг. Гэвч "техникийн уналт" нь бараг үргэлж бодит уналтын дараа NBER тунхаглалд хүргэдэг. Мөн АНУ-ын эдийн засаг хамгийн багадаа техникийн хямралын ирмэг дээр байгаа нь тодорхой.
Байдены хоосон инфляцийн шийдлүүд
Байдены өнөөг хүртэл гаргасан янз бүрийн шийдлүүд нь АНУ-ын суурь болон архаг инфляцийн асуудлыг шууд шийдвэрлэх арга хэмжээ авахын оронд ямар нэг зүйл хийж байгаа мэт харагдуулах зорилготой олон нийтийн харилцааны арга хэмжээ юм.
Байдены санал болгож буй шийдэлд АНУ-ын нефтийн корпорацууд болон дэлхийн бусад газрын тос үйлдвэрлэгчдийг олборлолтоо нэмэгдүүлэх; ОХУ-д тавьсан АНУ-ын хоригийг хүлээн зөвшөөрч буй орнуудыг дэлхийн хэмжээнд нефтийн үнэд "хязгаарлалт"-ыг хэрэгжүүлэхэд ямар нэгэн байдлаар итгүүлэх; Хятадаас АНУ руу импортлох барааны татварыг бууруулах; АНУ-ын хэрэглэгчдийн эрчим хүчний үйлдвэрлэлийн үнийг бусад өргөн хэрэглээний барааны үнийг бууруулах замаар нөхөх; АНУ-ын монополь корпорацуудын дунд өрсөлдөөнийг нэмэгдүүлэх замаар шинэ өрсөлдөгчид өөрсдийн салбарт ороход татаас олгох; Холбооны хийн татварыг түдгэлзүүлэхийг нэвтрүүлж байна.
Байден газрын тосны компаниуд, тээвэрлэлтийн компаниуд болон бусад илт үнийн хөөрөгдөлүүдийг эсэргүүцэж байсан ч энэ бүхэн яригдаж, ямар ч арга хэмжээ аваагүй байна. Түүний гаргасан бүх санал өнөөдрийг хүртэл хэрэгжээгүй. Эдгээр нь гүйцэтгэх засаглалын болон хууль тогтоомжийн ямар ч саналгүйгээр зүгээр л дэвшүүлсэн санаанууд байсан. Эсвэл тэд Конгрессоос аль хэдийн татгалзсан. Эсвэл хэрэгжсэн ч хэрэглээний үнэд төдийлөн нөлөө үзүүлэхгүй корпорациудад “тоглож”, шингээх болно. Эсвэл дэлхийн хэмжээнд газрын тос, хий, эрчим хүчний бүтээгдэхүүний нэмэлт үйлдвэрлэл хангалтгүй байх нь эрчим хүчний үнийн өсөлтийг бууруулах болно.
Байдены стратеги нь хэлдгээр алхахгүйгээр "яриа ярих" явдал байв.
Засаг захиргаа чимээгүйхэн тохиролцсон боловч олон нийтэд хүлээн зөвшөөрч зүрхлэхгүй байгаа цорын ганц бодит шийдэл бол 2022 оны зун зээлийн хүүгээ хурдацтай өсгөх замаар ХНС-ыг эдийн засгийн уналтад оруулах явдал юм. "Тэр галт тэрэг буудлаас гарсан" гэж ярьдаг. Энэ бол дууссан гэрээ. Байдены "шийдэл" нь ХНС-ийг уналтад оруулах явдал юм.
Холбооны нөөцийн сан руу орно уу
ХНС өөрөө уналтад аль хэдийн шийдсэн! Түүгээр ч барахгүй энэ нь өмнө нь ашиглаж байсан бодлогын загвар юм.
Ирэх хямралын гарал үүсэл нь 1981-82 оны эдийн засгийн уналттай маш төстэй харагдаж байна. Тухайн үед ХНС мөн "Эрэлтийг устгах" зорилгоор бодлогын хүүгээ эрчимтэй өсгөж, уналтыг өдөөсөн. Өөрөөр хэлбэл, одоогийнх шиг стратеги нь ажилчдыг цомхотгох замаар цалингийн орлогыг устгах замаар өрхүүд болон ажилчдын цалинг бий болгох явдал байв, учир нь тухайн үед нийлүүлэлт нь ОПЕК болон дунд орнуудын газрын тосны хүртээмжийн өсөлттэй холбоотой инфляцийг үүсгэж байсан юм. зүүн газрын тос үйлдвэрлэгчид.
75 суурь оноотой ХНС-ийн хүү аль хэдийн 1994 оноос хойш байгаагүй хурдацтай өсч байна. !981-82 хүүгийн өсөлт бүр ч түрэмгий байсан. Гэсэн хэдий ч энэ зохиолчийн хэлснээр дэлхийн эдийн засаг өнөөдөр 1980-81 онд ХНС хүүгээ 15 болон түүнээс дээш хувь хүртэл өсгөж байсан үетэй харьцуулахад илүү эмзэг, харилцан уялдаатай байна. Өнөөгийн дэлхийн капиталист эдийн засаг огцом буурахаас өмнө 15%-ийн гуравны нэгийг ч гэсэн өсгөж чадахгүй.
ХНС ирэх долдугаар сард хуралдахдаа бодлогын хүүгээ 75 суурь нэгжээр үргэлжлүүлэн өсгөх магадлал өндөр, дараагийн хурлаар ч мөн адил байх магадлалтай. Холбооны сангийн жишиг хүүгийн хувьд 4% (1.75% биш) бол эдийн засгийн хараал хагарах болно. 1982 оны гуравны нэг буюу 5%-д ч хүрэхгүй.
5 онд энэ зохиолч номондоо таван хувийн хүүтэй байхаас өмнө эдийн засаг яагаад уналтад орох вэ гэж “Төв банкныхан олсныхоо төгсгөлд: Мөнгөний бодлого ба ирэх хямрал”, Clarity Press.
Энэхүү эссэний үргэлжлэлд өнөөдөр АНУ-ын бодит эдийн засаг яагаад нэлээд хэврэг байгаа талаар АНУ-ын бодит эдийн засаг суларч байгаа хамгийн сүүлийн үеийн нотолгоог багтаасан болно. ХНС-ын холбооны сангийн хүү яагаад 4 ба түүнээс дээш хувь болтлоо өсөх нь АНУ-ын ноцтой уналтыг удалгүй өдөөх, наад зах нь ХНС-ын хүүг ийм хэмжээгээр өсгөх нь санхүүгийн хөрөнгийн зах зээлд ноцтой сөрөг нөлөө үзүүлэх болно гэдгийг мөн авч үзсэн. дэлхийн капиталист санхүүгийн системд хөрвөх чадвар, тэр байтугай төлбөрийн чадваргүй байдлын хямралыг өдөөж байна.
Бодит эдийн засаг хумигдахтай зэрэгцээд санхүүгийн хөрөнгийн бууралт үүсвэл 2022 оны уналт 2023 онд гүнзгийрэх нь дамжиггүй. Энэ тохиолдолд эдийн засгийн хямрал 2008-10, 1981-82 оных шиг харагдах болно. Эсвэл уналтын хоёр динамикийг нэг болгон нэгтгэх.
ZNetwork нь зөвхөн уншигчдынхаа өгөөмөр сэтгэлээр санхүүждэг.
Хандивлах