Хэдэн сарын турш гол хэвлэл мэдээллийн хэрэгслүүд болон Вашингтоны Полс АНУ-ын эдийн засаг "зөөлөн газардах" эцсийн арга замдаа хүрсэн онгоц гэсэн зүйрлэлийг шахаж байна. Зөөлөн буулт гэдэг нь инфляци Холбооны нөөцийн сангийн 2%-ийн үнийн түвшинд хүрэх зорилгод хүрч, эдийн засгийн уналтыг өдөөхгүйгээр тогтмол буурч байгааг хэлнэ.
Гэсэн хэдий ч АНУ-ын Хөдөлмөрийн яамны хамгийн сүүлийн үеийн хэрэглээний үнийн индексийн (ХҮИ) инфляцийн статистик мэдээллээс харахад "зөөлөн буух" онгоц нисэх онгоцны буудлын эргэн тойронд гацсан нь тодорхой байна!
Засгийн газраас саяхан гаргасан 2024 оны 2023-р сарын Хэрэглээний үнийн индексийн тайлан нь үнэ өнгөрсөн XNUMX оны зунаас хойш байгаа түвшиндээ (өөрөөр хэлбэл "эргэлдэж байна уу") гацаад зогсохгүй, XNUMX-р сарын ХҮИ-ийн тайланд үнэ нэг удаа ч өсөж эхлэх шинж тэмдэг харагдаж байна. дахин.
Түүгээр ч зогсохгүй ХҮИ-д инфляцийг тооцоход ашигласан зарим эргэлзээтэй таамаглал, аргачлалыг хасвал инфляци албан ёсоор мэдээлснээс ч өндөр байх магадлалтай. Хэдэн сарын турш байнга эргэлддэг зөөлөн буух онгоцны бензин нь ч дуусч магадгүй.
ХҮИ нь засгийн газрын хэд хэдэн үнийн индексүүдийн нэг юм. Нөгөө хоёр нь Хувийн хэрэглээний зардлын (PCE) индекс ба ДНБ-ий дефляторын индекс юм. Эдгээрийг Худалдааны хэлтэс үйлдвэрлэдэг. PCE нь инфляцийг ХҮИ-ээс тогтоосон үнийн түвшний гуравны хоёроос дөрөвний гуравтай тэнцэх хэмжээнд тооцож, ХҮИ-ээс өөр таамаглал, аргачлалыг ашигладаг.
Үүнийг хэлсний дараа 2-р сарын ХҮИ-ийн тайланг харцгаая (үүний дараа энэ нийтлэлийн XNUMX-р хэсэг нь яагаад ХҮИ хүртэл инфляцийг бууруулж, PCE болон ДНБ-ий дефлятор яагаад илүү доогуур түвшинд байгааг харуулах болно).
2024 оны нэгдүгээр сарын хэрэглээний үнийн индекс
ХҮИ нь инфляцийг олон янзаар бууруулж, бууруулдаг. Түүний нийлбэр тоог the гэж нэрлэдэг Бүх зүйл CPI-U. Энэ нь ХҮИ-ээр тооцсон бүх бараа, үйлчилгээний үнийн өөрчлөлтийн хураангуй юм. мэдээлэл Энэ нь айл өрхийн хамгийн их худалдан авдаг 450 орчим гэсэн үг. АНУ-ын эдийн засагт шууд утгаараа сая сая бараа, үйлчилгээ байдаг боловч өрхүүдийн төсөв бараг бүхэлдээ ХҮИ-ийн 450 орчим "бараа, үйлчилгээний сагс"-д зарцуулагддаг бөгөөд үүнийг ихэвчлэн өрхүүд худалдан авдаг.
The Бүх зүйл Дараа нь ангиллыг "Гарчиг" инфляци болон "Суурь" инфляци гэж ангилдаг. Хоол хүнс, эрчим хүч (жишээлбэл, бензин, байгалийн хий, цахилгаан, түлш, хүнсний бүтээгдэхүүн, гэрийн хоол, гэрээсээ хол хоол хүнс гэх мэт) нь маш их хэлбэлздэг бараа учраас бүх зүйлээс хоол хүнс, энергийг хасвал юу гэж нэрлэгддэг вэ? "Суурь" инфляци. Хүнс, эрчим хүчний барааг буцаан нэмбэл "Гарчиг" инфляци.
"Бүх зүйл"-ийн өөр нэг чухал задаргаа бол Бараа болон үйлчилгээний инфляци юм. The Бараа Эдийн засгийн салбар нь ДНБ-ий 20 орчим хувийг эзэлдэг (Барилга - орон сууцны болон арилжааны салбар - ДНБ-ий 8 орчим хувь, үйлдвэрлэлийн бүтээгдэхүүн нь 12 орчим хувь). АНУ-ын эдийн засгийн бусад (80%) нь үйлчилгээ. Тиймээс үйлчилгээ нь нийт ХҮИ болон инфляцийн томоохон хэсгийг бүрдүүлдэг.
Тэгвэл 2024 оны XNUMX-р сарын CPI тайлан бидэнд юуг харуулж байна вэ?Бүх зүйл', 'Гарчиг', 'Гол' болон чухал дэд ангилалууд Бараа Бодит ба уран үйлчилгээ инфляци?
Нэгдүгээр сарын ХҮИ-ээс авсан хамгийн чухал зүйл бол 'Бүх зүйл' Өнгөрсөн сарын инфляцийн түвшин долоон сарын өмнө 2023 оны 3-р сард байсантай ижил түвшинд байна, өөрөөр хэлбэл инфляци 2023 оны 2023-р сард XNUMX оны XNUMX-р сард байсан XNUMX%-ийн жилийн өөрчлөлтийн хурдтайгаар өссөөр байна!
"Зөөлөн буух" зүйрлэлийг үргэлжлүүлэхийн тулд инфляцийн онгоц 2022 оны 2023-р сараас 7.5 оны 2022-р сар хүртэл "доошоо" хөлдөө орж, 6.4 оны эхэнд жилийн 2023%-иар өссөнөөс жилийн дараа 2023% болж удааширсан гэсэн үг юм. 2023 оны 6.4-р сар. Дараа нь 3 оны XNUMX-р сараас XNUMX оны XNUMX-р сар хүртэл XNUMX%-иас XNUMX% хүртэл удааширсан.
Үүний дараа 2023 оны 5,000-р сараас хойш АНУ-ын эдийн засгийн нисэх онгоцны буудлаас дээш XNUMX фут өндөрт өндөрлөж, тэр цагаас хойш эргэлдэж байна.
"Бүх зүйл"-ийн нэгдсэн үзүүлэлтийн сонгиноыг хальсалж, зүгээр л 'Гол' инфляци, өөрөөр хэлбэл эрчим хүч, хүнсний үнийг хассан "Бүх бараа" - Үүнтэй төстэй дүр зураг: Суурь инфляци мөн 3.9 оны аравдугаар сараас хойш 4%-2023% орчимд гацсан байна.
"Бүх зүйл"-ийг "Бараа ба үйлчилгээний инфляц" болгон хуваасан нь 2023 оны 5-р сарын ХҮИ-ийн сүүлийн үеийн статистик мэдээллээс харахад XNUMX оны XNUMX-р сараас хойш үйлчилгээний инфляци мөн гацсан бөгөөд энэ тохиолдолд ойролцоогоор XNUMX% байна.
Өөрөөр хэлбэл, автобензин, хүнсний зарим үнийг эс тооцвол сүүлийн долоон сарын хугацаанд ХҮИ саарсангүй. Онгоц газардаагүй ч эргэлдэж байна!
Мөн бензин нь дуусч магадгүй юм. ХҮИ-ийн сүүлийн үеийн статистик мэдээнээс харахад инфляцийн түвшин өнгөрсөн сард дахин өсөж эхэлсэн байх магадлалтай. Улирлын чанартай (жишээ нь бодит үнийн өөрчлөлт) тохируулаагүй 1-р сарын ХҮИ-ийн статистик үзүүлэлтүүд ХҮИ-ийн өсөлтийн хандлагыг сар бүр дараах байдлаар харуулж байна:
2023 оны 0.0-р сар: XNUMX%
2023 оны 0.2-р сар: -XNUMX%
2023 оны 0.1-р сар: -.XNUMX%
2024 оны 0.5-р сар: +XNUMX%
0.7-р сарын тоонуудын дотор зарим нэг санаа зовоосон хандлага ажиглагдсан: 0.4-р сард үйлчилгээний инфляци 0.4-р сартай харьцуулахад бараг хоёр дахин өссөн (0.2% -ийн эсрэг 0.4%); Хүнсний үнэ хоёр дахин (0.6% эсрэг 2023%) өссөн бөгөөд хүнсний бүтээгдэхүүний үнэ өмнөх арван хоёр сарын хугацаанд хамгийн хурдан өссөн байна. Үүний зэрэгцээ хамгаалах байрны үнэ нэгдүгээр сард XNUMX% -иас XNUMX% болж, түүний хамгийн том бүрэлдэхүүн хэсэг болох Түрээс нь сүүлийн есөн сарын хамгийн хурдан өссөн байна. XNUMX онд үнэ нь буурсан эмнэлэг, агаарын тээврийн компаниуд зэрэг бусад үйлчилгээ нэгдүгээр сард дахин өссөн байна.
Ирэх саруудад бензин, эрчим хүчний барааны инфляци өснө гэсэн хүчнүүд бас гарч байна. Хаврын улиралд газрын тос боловсруулах үйлдвэрүүд засвар үйлчилгээ хийхээр хаагдаж, хэрэглэгчид илүү их машин жолоодож эхэлдэг энэ үед дэлхийн түүхий нефтийн хангамжийн асуудал улам бүр нэмэгдэж байгааг АНУ болон гадаад дахь бизнесийн хэвлэлүүд мэдээлж байна.
Бараа болон үйлчилгээний үнийн хөөрөгдөл
Одоогийн байдлаар дүгнэвэл: Хэрэв сүүлийн долоон сарын ХҮИ-ийн тайланд үйлчилгээний үнэ 5%-д, үндсэн үнэ 4%-д, бүх бараа 3%-д гацсан байна. Эдгээр тоонууд нь барааны үнэ буюу бензин, зарим хүнсний бүтээгдэхүүний үнэ үнэхээр буурсан гэсэн үг. XNUMX-р сарын ХҮИ-ийн тайлангаас харахад сүүлийн арван хоёр сарын хугацаанд барааны үнэ жигд эсвэл бага зэрэг сөрөг байсан.
Гэвч үйлчилгээний инфляци хэдэн сарын турш 5% орчимд гацсан хэвээр байна. Үйлчилгээний үнийн өсөлтийн гол буруутан нь хэдэн сарын турш ХҮИ-ийн үнийн өсөлтийн талаас илүү хувийг тогтмол хариуцдаг Түрээсийн үйлчилгээнүүд байсан; Өдөр өнжүүлэх үйлчилгээ; Спорт, зугаа цэнгэлийн арга хэмжээний үнэ; Автомашин засвар; болон Автомашины даатгалын үйлчилгээ нь өнгөрсөн онд 20.6%-иар өссөн байна. Нэмж дурдахад, эмнэлгийн үйлчилгээний үнэ одоо дахин нэмэгдэж, 2015 оноос хойшхи хамгийн хурдацтай өсч байна.
Тэгвэл яагаад сүүлийн нэг жилийн хугацаанд Барааны (ялангуяа хий, хүнсний) инфляци мэдэгдэхүйц буурч, Үйлчилгээний үнийн түвшин арай ядан буурсан бэ?
Үүнд хэд хэдэн тайлбар бий. Энд хосууд байна:
ХНС-ын хүү улам бүр үр ашиггүй болж байна
2022 оноос хойш Холбооны нөөцийн сангийн хүүгийн өсөлт нь барааны инфляцид, өөрөөр хэлбэл эрчим хүч, хүнс болон бусад зарим бараа бүтээгдэхүүний инфляцид тодорхой нөлөөлсөн. Гэхдээ бусад эдийн засгийн хүчин ч байж магадгүй.
Хүүгийн өсөлтөөс болж АНУ-ын эдийн засаг удааширчээ. Гэвч дэлхийн эдийн засаг ч удааширчээ. Газрын тос, түүхий эдийн эрэлт, улмаар АНУ-ын эрчим хүчтэй холбоотой барааны үнийг бууруулахад аль нь илүү нөлөөлсөн бэ? АНУ хүүгийн өсөлт үү, эсвэл дэлхийн эдийн засгийг удаашруулж байна уу? Мөн хоол/хүнсний үнийн талаар юу хэлэх вэ? Сүү, өндөгний үнэ 2021-22 онд өссөн ч түүнээс хойш буурчээ. Гэсэн хэдий ч гурилан бүтээгдэхүүн гэх мэт боловсруулсан хоол хүнс, шүүс, ундаа гэх мэт бусад боловсруулсан бүтээгдэхүүнүүд байдаггүй. Тэд жилийн 20 гаруй хувиар өссөөр байна уу? Үүний ялгаа нь сүү, өндөгийг дотооддоо үйлдвэрлэдэг бөгөөд монополь бус байдагт оршдог; Боловсруулсан хүнсний бүтээгдэхүүн нь монополь шинж чанартай бөгөөд цөөхөн хэдэн компани давамгайлж байна. Энэ нь аж ахуйн нэгжүүдийн үнийн өсөлт хүнсний бүтээгдэхүүний боловсруулсан хүнсний салбарт явагдаж байгааг харуулж байна. Сүүлийн үеийн хэвлэл мэдээллийн хэрэгсэл, засгийн газар одоо "агшилт" (агуулгын бууралтаар үнийн далд өсөлт) тухай ярьж байгаа нь боловсруулсан хүнсний корпорацуудын үнэ өсөж байгааг харуулж байна.
2021-22: Нийлүүлэлтээс үүдэлтэй инфляци
2021 онд анх үүссэн барааны инфляцийн томоохон асуудал бол АНУ-ын дотоодын болон дэлхийн "нийлүүлэлтийн сүлжээ" байв. Энэ зохиолч тэр үед ярилцсан шиг (миний '"Инфляцийн анатоми" 23 оны 2022-р сарын 9.1-ны Counterpunch нийтлэл) инфляцийг 2021%-ийн оргилдоо хүргэсэн зүйл нь ихэвчлэн Нийлүүлэлтийн талын хүчин зүйлүүд буюу АНУ-ын эдийн засаг XNUMX оны зун Ковидоос дахин нээгдэх үед АНУ-ын монополь корпорацуудын үнийн хөөрөгдлөөс болж нийлүүлэлтийн сүлжээ улам даамжирсан. унтрах. Энэ бол үндсэн эдийн засагчид, улстөрчдийн сүүлийн үед хэтэрхий бага анхаарал хандуулсан сэдэв юм.
Бүтээмж мөн 2021-22 онд уналтанд орж 1947 оноос хойших хамгийн муу түвшинд хүрсэн нь эргээд бизнесийн нэгжийн хөдөлмөрийн зардлыг өсгөж, олон компаниуд илүү өндөр үнээр хэрэглэгчдэд хүргэсэн. Нийлүүлэлтийн сүлжээ, үнийн өсөлтийн нэгэн адил энэ нь үндсэндээ нийлүүлэлтийн асуудал байв.
2021-22 оны үеийн инфляци, өөрөөр хэлбэл эрэлтээс бус нийлүүлэлтээс ихээхэн хамааралтай байв.
2020-21 оны Ковид уналт нь АНУ-ын эдийн засагт, ялангуяа нийлүүлэлтэд томоохон цохилт болсон. Ажлаас халагдсан ажилчид тэр даруй эргэж ирээгүй. Төмөр замын компаниуд гэх мэт зарим бизнесүүд бүх ажилчдаа буцааж авалгүй, илүү ашигтай араг ясны бригад дээр ажиллах нь тохиромжтой бөгөөд ашигтай гэж үзсэн. 2021 оны зун эдийн засаг дахин нээгдэж эхэлмэгц бусад бизнес эрхлэгчид үйлдвэрлэлээ тэр даруй эсвэл бүрэн хэмжээгээр нэмэгдүүлээгүй. Тэд эхлээд дахин нээлт тогтвортой байж чадах эсэхийг хүлээж байв. Гэвч 2021 оны зуны сүүл гэхэд эдийн засаг амжилттай сэргэж эхэлмэгц олон үйлчилгээний бизнесүүд үнийг хурдацтай өсгөх замаар алдагдсан орлогыг нөхөхийг оролдсон (Ердийн жишээ бол 2021-22 оны аялал жуулчлалын дээд үнээр хэрэглэгчдийн үнийг илт өсгөсөн Агаарын тээврийн компаниуд болон Зочид буудал юм.
Ковидийн зогсолт нь эдийн засагчид эсвэл бодлого боловсруулагчид бүрэн ойлгоогүй хэвээр байгаа байдлаар хөдөлмөр, бүтээгдэхүүн, санхүүгийн зах зээлийг өөрчлөв. Ялангуяа төсөв, мөнгөний урамшууллын арга хэмжээ тийм ч сайн эсвэл үр дүнтэй байсангүй (өөр нийтлэлийн сэдэв). Мөнгө болон төсвийн тодорхой хэмжээний урамшуулал нь эдийн засгийн бодит сэргэлтийг хүлээгдэж буй хэмжээнд хүргэсэнгүй.
Сүүлийн хоёр жилийн хамгийн гайхалтай баримт бол АНУ-ын эдийн засгийн сэргэлт нь бага зэрэг өсөлттэй байсан явдал юм. 2020-21 онд Холбооны нөөцийн сан QE хөтөлбөрөөрөө АНУ-ын банкны систем болон шууд хөрөнгө оруулагчдад 5 их наяд доллар нийлүүлсэн. Конгресс засгийн газрын зардал, татварыг бууруулахад нэмэлт 4 их наяд доллар олгосон. Энэ нь нийт өдөөлтөд 9 их наяд доллар юм! 2008-10 онтой харьцуулахад хоёр дахин их. Үүний үр дүнд эдийн засаг 2022 онд сэргэсний дараа 23-2021 оны эхний хоёр жилд ДНБ-ий өсөлтийн хурд 2.1 онд ердөө 2022%, 2.5 онд 2023% байсангүй..
Товчхондоо, 9 сая долларын төсөв-мөнгөний урамшуулал нь ДНБ-ий сэргэлтийг маш их өсгөсөн!
2021 онд үүсч, 2022 он хүртэл үргэлжлэх нийлүүлэлтийн асуудал дээр Украины дайн, АНУ-ын Оросын (бага хэмжээгээр Хятад) хориг арга хэмжээний бодлого, Украины дайны үр дүнд 2022-23 онд дэлхийн түүхий эдийн үнэ өссөн байна.
Эдгээр бүх хүчин зүйл нь 2021-22 оны нийлүүлэлтийн гаралтай инфляцид нөлөөлсөн. Холбооны нөөцийн сан хүүгээ өсгөж эхэлсний дараа эрэлтийг бууруулах бодлогоор ханган нийлүүлэх хүчийг хэсэгчлэн бууруулсан.
Одоо 2023 оны дунд үеэс хойш ХНС-ын хүүгийн өсөлт зогссон. Үүнтэй хамт Үйлчилгээний инфляци буурч байна. ХНС-ын хүүг 5.5% хүртэл өсгөсөн нь үйлчилгээний инфляцид бага нөлөө үзүүлж байна. Тэгэхээр зээлийн хүү хэр өндөр байх ёстой вэ? Дараахь түүх бага зэрэг санаа өгөх болно.
Волкерын 1980-82 оны Шийдэл, Пауэллийн 2022-23 оны эсрэг
АНУ-ын инфляци ихэвчлэн нийлүүлэлтийн шинж чанартай байсан ч 2022 онд АНУ-ын улс төрчид болон Холбооны нөөцийн систем нийлүүлэлтийн гаралтай инфляцийг шийдвэрлэх стратеги нь АНУ-ын эдийн засаг дахь хэрэглэгчийн эрэлтийг бууруулахаар шийдсэн. Холбооны нөөцийн сан инфляцийг бууруулахын тулд хэрэглэгчдийн эрэлт хэрэгцээнд довтлохоор шийдсэн. Үүний гол хэрэгсэл нь бодлогын хүүгээ өсгөх явдал байсан бөгөөд ХНС 2022 онд хүүгээ сүүлийн хэдэн арван жилд байгаагүй хурдацтай өсгөж эхэлсэн. Үүний санаа нь цалингийн орлогыг бууруулж, улмаар эрэлт, онолын хувьд үнийг бууруулахын тулд хэрэглээний зардлыг бууруулах хангалттай ажилгүйдлийг бий болгох явдал байв. Өөрөөр хэлбэл, гол хөдөлгөгч хүч нь Нийлүүлэлтийн тал байсан ч (ХНС юу ч хийж чадахгүй) өрхийн цалингийн орлого, хэрэглээний эрэлтийг бууруулж инфляцийг бууруулах үнийг өрхүүдэд төлөх стратеги байсан. Тиймээс ХНС бодлогын хүүгээ 5.5-2022 онд 2023 хувьд хүргэсэн.
1981-83 онд Пол Волкерыг ХНС-ийн даргаар ажиллаж байх үед эрэлтийг шахах стратегитай ижил ханшийн өсөлт Рейганы удирдлаган дор ажиллаж байсан. Тухайн үеийн ХҮИ-ийн 10%+ инфляцийг ХНС-ийн хүүгийн өсөлт нь бараа бүтээгдэхүүний салбарт халдаж, ажилгүйдлийг нэмэгдүүлж, улмаар цалингийн орлого, хэрэглээг бууруулснаар бууруулсан юм. Энэ нь үнийн бууралтын эрэлт талын хандлага байсан бөгөөд тэр үед Нийлүүлэлтийн талын инфляцийн асуудлыг шийдвэрлэхэд ашигладаг байсан. Гэсэн хэдий ч энэ нь ажилласан. Үнэ буурсан боловч ХНС хүүгээ 15% -иас дээш болгосны дараа л! 1982 оны ХНС-ын хүүгийн өсөлтийн дараа 83-1980 онд гүн хямрал гарсан. Гэхдээ тэр үед л ийм байсан. Үүнээс хойш АНУ-ын эдийн засаг эрс өөрчлөгдсөн. Энэ нь цаашид ийм байдлаар ажиллахгүй байна. Үнэн хэрэгтээ мөнгөний бодлого бараг бүтдэггүй.
1980-82 оных шиг, 2022-23 онд Пауэллийн ХНС-ын хүүгийн өсөлт нь барааны үнийг бууруулж чадсан ч энэ удаад үйлчилгээний үнийг төдийлөн буулгаж чадаагүйг сүүлийн долоон сарын ХҮИ-ийн мэдээллүүд тодорхой харуулж байна. Барааны инфляци үнэхээр буурсан ч үйлчилгээний үнэ өнгөрсөн 2023 оны зуны түвшинд хэдэн сарын турш гацсан хэвээр байгаа бөгөөд дахин өсч магадгүй юм. 1980-82 оных шиг дөчин жилийн дараа мөнгөний бодлого (хувийн өсөлт) яагаад үнийн түвшинг маш ихээр бууруулж чадаагүй юм бэ?
ХНС хүүгээ өсгөж эхэлсний дараа 2022 оны 2023-р сард хийсэн хэвлэлийн бага хурал дээр ХНС-ын дарга Жером Пауэлл 2023 онд ХНС-ын стратеги хүүгээ үргэлжлүүлэн өсгөх болно гэдгийг онцолжээ. Тэрээр үйлчилгээний үнийг бууруулах гол зорилгоо дурдаж, үйлчилгээний хэрэглээг бууруулахын тулд үйлчилгээнд илүү их ажилгүйдэл шаардлагатай байгааг нэмж хэлэв. Энэ бол ХНС-ын XNUMX оны инфляцийн стратеги байсан. Гэвч энэ стратеги буюу үйлчилгээний үнийг бууруулах нь хэрэгжсэнгүй.
ХНС-ын мөнгөний бодлогын зөрчилдөөн
2023 оны хагаст Пауэлл хүүгээ өсгөхөө зогсоов. Гэхдээ яагаад? Тэр яагаад хүүгээ өсгөхгүй, 2023 он гэхэд хагаст зогссон юм бэ? Үүнд хэд хэдэн хариулт байж болох ч энэ зохиолчийн өмнө дурдсанчлан магадгүй гол шалтгаан нь 2023 оны 2023-р сард АНУ-ын бүс нутгийн банкны системд нэгэн зэрэг үүссэн хямрал байж магадгүй. Зээлийн хүүг улам өндөр өсгөх нь тухайн бүс нутгийн банкны хямралыг улам хурцатгах байсан. Тиймээс 2023 оны XNUMX-р сард Бүс нутгийн банкны хямрал дэгдсэний дараа Пауэлл сүүлийн удаа XNUMX оны XNUMX-XNUMX-р сард хүүгээ өсгөсөн.
Ингэснээр ХНС бүс нутгийн банкны тогтворгүй байдлыг улам хурцатгахгүйн тулд 2023 онд үйлчилгээний болон суурь инфляцийг бууруулах шийдвэр гаргасан. Пауэлл аль хэдийн 5.5%-ийн хүүгийн түвшин нь үйлчилгээгээ аажмаар буулгахад хангалттай байх болно гэж бооцоо тавьсан бололтой. Одоогоор болоогүй байна. Үйлчилгээний салбарын ажилгүйдэл, үйлчилгээний хэрэглээ буурахгүй байна. Пауэлл бооцоо алдсан. Үйлчилгээний үнэ одоо 5%, үндсэн үнэ 4% орчимд "гацсан" байна.
Энэ хувилбараас харахад 1980-аад оны эхэн үеэс хойш АНУ болон дэлхийн эдийн засаг үндсэн чиглэлд өөрчлөгдсөн байна. АНУ өнөөдөр дөчин жилийн өмнөхтэй харьцуулахад илүү үйлчилгээ төвлөрсөн эдийн засагтай болсон. Үйлчилгээнүүд үнэлгээний өсөлтөд үр дүнтэй хариу өгөхгүй байна. Ер нь эдийн засаг ч ерөөсөө харагдахгүй байна. Үүнийг эдийн засагчдын хэллэгээр хэлэхэд: Үйлчилгээний салбарын инфляци “хүүгийн хүүгийн уян хатан бус” болсон.
Бодит эдийн засгийн бодлогын хүүнд үзүүлэх хариу үйлдэл дутмаг (өөрөөр хэлбэл уян хатан бус байдал) нь 1981-83 онтой харьцуулахад өнөөдөр АНУ-ын эдийн засаг илүү “санхүүжиж” байгаатай холбоотой байж болох юм. Энэ нь юу гэсэн үг вэ гэвэл ХНС-аас эдийн засагт тогтмол хөрвөх чадвар (өөрөөр хэлбэл мөнгө) нь бодит хөрөнгө оруулалт руу шилжиж, бодит эдийн засгийн оронд санхүүгийн хөрөнгийн зах зээл рүү харьцангуй илүү урсдаг. Энэ нь ХНС-ын хүүгийн бодлогыг "үр ашиггүй" болгож байна, өөрөөр хэлбэл, түүнтэй адил урамшуулал авахын тулд илүү их мөнгөний шахалт шаардагдана.
Мөн эсрэгээр нь үнэн юм: ХНС-ын хүүгийн өсөлт нь инфляцийг бууруулах, бодит эдийн засгийг удаашруулахад бага нөлөө үзүүлж байна, учир нь энэ нь илүү санхүүжсэн. Хүүгийн өсөлт нь эдийн засгаас өмнөх шигээ их хэмжээний хөрвөх чадварыг (мөнгө) буцаан татдаггүй. Тэд хийсэн ч хамаагүй. Өнөөдөр бизнесүүд (мөн хэрэглэгчид) хэдэн жилийн дараа АНУ болон дэлхий даяар банкны зээлээс гадна өөр эх үүсвэртэй болох боломжтой болсон. Эсвэл бизнес эрхлэгчид болон хөрөнгө оруулагчид санхүүгийн зах зээл дэх хөрөнгө оруулалтаа багасгах талаар бодохоосоо өмнө эхлээд бодит эдийн засагт хөрөнгө оруулалтаа танаж магадгүй юм. Эцсийн эцэст, бодит эдийн засагт хөрөнгө оруулах боломжууд сүйрч байхад Ковидийн үеэр санхүүгийн зах зээл, ашиг орлого өсөөгүй гэж үү?
Өмнөх догол мөрөнд даяарчлал нь инфляцийг бууруулж, хүүгийн өсөлттэй холбоотой Холбооны нөөцийн бодлогын хүүгийн үр дүн муутай байж болзошгүйг харуулж байна. Энд 21-ийн санхүүжилт ба даяаршилst зууны капиталист эдийн засаг давхцаж байна.
Ялангуяа үндэстэн дамнасан корпорацууд нь ХНС-ийн хүүгийн өсөлт, эсвэл хөрөнгө оруулалт хийхэд мөнгөний хөрөнгө шаардлагатай үед хязгаарлагдахгүй. Тэд дэлхийн хаана ч хамаагүй хямд үнээр явж болно. Энэ нь тэд банкнаас зээл авахаас ч санаа зовдог гэж таамаглаж байна. Үндэстэн дамнасан компаниуд өөрсдөө корпорацийн бондын өр гаргаснаар хамаагүй их мөнгө босгодог. Мөн тэд 2009-2018 онд ХНС-ын хүү бараг тэг байсан жилүүдэд, дараа нь 2020-21 онд ХНС банкууд болон QE-ээр дамжуулан хөрөнгө оруулагчдад 5 сая долларын илүү үнэ төлбөргүй мөнгө оруулсан үед тэд бонд гаргахад ачаалал өгсөн. Корпорацууд Ковидоос өмнө хэрэгцээгүй байсан асар их бондын өр гаргаж, дараа нь тахлын үеэр бэлэн мөнгө хуримтлуулсан. Эсвэл ХНС-ийн бараг үнэгүй мөнгийг хувьцаа эзэмшигчдэдээ эргүүлэн худалдаж авах, ногдол ашиг болгон дахин хуваарилж, өөрсдийн мөнгөн орлогоо хуримтлуулсан. ХНС 2022 онд хүүгээ өсгөж эхэлмэгц хүүгээ өсгөх нь олон том бизнест хамааралгүй байв. Тэд бонд эсвэл шинэ хувьцаа гаргахдаа зарцуулагдаагүй бэлэн мөнгөтэй байсан. ХНС-ын хүүгийн өсөлт эсвэл хүүгийн бууралтад зөвхөн хамгийн жижиг бизнесүүд л өртөж байна.
Зарим дүгнэлт
Дүгнэж хэлэхэд, инфляцийн хувьд энэ бүхэн юу гэсэн үг вэ гэвэл ХНС-ын дарга Пауэлл Үйлчилгээний болон суурь инфляцийг цаашид мэдэгдэхүйц бууруулахыг хүсвэл хүүгээ 5.5 хувиас хамаагүй өндөр өсгөх шаардлагатай болно. Магадгүй 15 онд Пол Волкерын 1981%-иас тийм ч өндөр биш байж магадгүй. Гэхдээ одоогийн 5.5%-иас өндөр байх нь гарцаагүй.
Гэсэн хэдий ч Пауэлл үйлчилгээний инфляцийн түвшин одоогийн түвшинд гацсан хэвээр байгаа тохиолдолд үүнийг хийхгүй. Тэр Үйлчилгээний инфляцийн ийм түвшинд амьдрах боломжтой гэж шийдсэн боловч одоогийн түвшинд хадгалагдсан ханш нь урт хугацаанд инфляцийг улам бууруулж магадгүй гэж бооцоо тавьжээ.
Пауэлл өндөр хүү эрсдэлд оруулахгүй бөгөөд энэ нь бүс нутгийн банкны хямралыг дахин хурцатгах нь дамжиггүй бөгөөд энэ нь аажмаар доройтож байгаа бөгөөд одоо 2025-26 онд арилжааны үл хөдлөх хөрөнгийн дефолт үүсэх аюул тулгараад байгаа бөгөөд үүнд аль хэдийн тогтворгүй байгаа бүс нутгийн банкууд ихээхэн өртөж байна. .
АНУ-ын эдийн засаг аль хэдийн уналтын ирмэг дээр байгаа тул тэрээр хүүгээ өсгөхгүй. Худалдан авалтын менежерүүдийн индекс (PMI)-ийн дагуу АНУ-ын барилгын салбар гуравны нэгээр унаж, үйлдвэрлэлийн салбар сүүлийн есөн сарын турш уналтад орсон байхад энэ түвшинд гацсан бололтой. 2024 онд эдийн засгийн уналт гүнзгийрэх нь улстөрчдөд тус болохгүй нь лавтай. ХНС-г уучлал гуйсан хүмүүс юу гэж хэлэхээс үл хамааран ХНС-ын бодлого сонгуулийн жилүүдэд улс төрийн хувьд өөрчлөгддөг.
Тиймээс ХҮИ болон инфляци сүүлийн хагас жилийнхтэй ойролцоо түвшинд байна гэж найдаж байна. Барааны инфляци бага хэвээр байх магадлалтай (газрын тосны үнэ тодорхойгүй байгаа нөхцөлд). Боломжтой компаниуд үнийн хөөрөгдөлтэй хэвээр байх болно. Түрээс, гэрийн үнэ, Даатгалын үйлчилгээ, боловсруулсан хүнсний бүтээгдэхүүн, сонгосон үйлчилгээ одоогийн түвшинд хэвээр байх эсвэл бүр цаашаа өсөх болно. Тиймээс ХҮИ 1-р сарын түвшинд бага зэрэг хэлбэлзэх болно.
Гэсэн хэдий ч, энэ нийтлэлийн 2-р хэсгийн үргэлжлэлд тайлбарлах болно, тайлагнасан ХҮИ хүртэл үнийн түвшний бага тооцоолол юм, учир нь инфляцийг тооцоолоход олон эргэлзээтэй таамаглал, аргачлалууд ордог.
Тиймээс хэрэв АНУ-ын эдийн засгийн онгоц эцэст нь буухаар шийдсэн бол түүний буух нь "зөөлөн" байж магадгүй юм.
ZNetwork нь зөвхөн уншигчдынхаа өгөөмөр сэтгэлээр санхүүждэг.
Хандивлах