Во текот на изминатите неколку децении, имаше брзи и фундаментални промени во финансискиот и банкарскиот сектор. Банкарските реформи на Њу Дил, кои опстојуваа до околу 1980 година и обезбедија релативен степен на банкарска и финансиска стабилност, беа отфрлени од неолибералната контрареволуција со поглед кон зголемување на профитот и рушење на општествената одговорност. Нова книга на светски познатиот прогресивен економист Џералд Епштајн, Разбивање на клубот на банкари: Финансии за нас останатите, ни го покажува резултатот: финансиски систем во кој доминираат мегабанки и финансиски институции во сенка склони кон нестабилност и кризи кои во исто време се потпираат на владините спасувачки пакети.
Неолибералниот финансиски систем, контролиран од она што Епштајн го нарекува „Клубот на банкарите“, им користи исклучиво моќни луѓе и институции, е поврзан со растечката нееднаквост на богатството и приходите и е нето одлив за американската економија. Сепак, банкарите не само што се гледаат себеси како „суштински работници“, став што Епштајн го распарчува на парчиња, туку како што тврдеше поранешниот главен извршен директор на Голдман Сакс, Лојд Бланкфајн, многумина мислат дека ја вршат „Божјата работа“.
Најновиот развој во еволуцијата на современиот финансиски систем е одобрувањето од страна на Комисијата за хартии од вредност на фондовите со кои се тргува со размена на биткоини минатиот месец, со што заврши децениската борба и означува пресвртница за криптовалутите. Ова може да биде промена на играта за глобалниот систем на пари, но исто така може многу добро да не доведе до друга финансиска криза.
Во ова прво ексклузивно интервју во три дела за Truthout, Епштајн дискутира за издигнувањето на финансиската состојба, опасностите од криптовалутите и неговата книга за пробивање на патиштата Уништување на клубот на банкари. Епштајн е професор по економија и ко-директор на Институтот за истражување на политичката економија (PERI) на Универзитетот во Масачусетс Амхерст.
Си Џеј Полихрониу: Финансиализацијата, процес со кој финансиските пазари и финансискиот поттик сè повеќе стануваат доминантни сили во домашните и меѓународните економии, датира од почетокот на 20 век, но се интензивираше во последните пет децении. Вашата нова книга, Уништување на клубот на банкари, ги истражува практично сите главни карактеристики и аспекти на финанизацијата, ја открива моќта на финансиите, а истовремено ги разоткрива неуспесите на тековниот банкарски и финансиски систем и нуди конкретни патишта кон градење систем на финансии кој работи за просечните луѓе . Да почнеме со барање да зборувате за вашиот опис на финансискиот систем како личност на Џекил-Хајд. Што е добро, а што лошо во финансискиот систем?
Џералд Епштајн: Во првото поглавје од Уништување на клубот на банкари Се осврнувам на старата приказна за Роберт Луис Стивенсон, Чуден случај на д-р Џекил и г-дин Хајд. Во оваа приказна, д-р Џекил, угледен член на заедницата, содржи и скриен друг во себе: убиствениот криминалец г-дин Хајд. Џекил понекогаш е во искушение да се претвори во Хајд за да се препушти на неговите перверзни задоволства, но понекогаш сака да се спротивстави на лошите нагони на Хајдската страна на неговата личност за да остане на вистинската страна на општеството и законот. Ова е добра метафора за финансиите. Од една страна, финансиите се позитивна, па дури и неопходна сила во нашето општество: го олеснува платниот систем за да можеме да продаваме и купуваме работи; обезбедува безбедно место за чување и зголемување на нашите заштеди; финансиските институции можат да ни позајмат пари за да ни овозможат да купиме важни предмети за големи билети, како што се куќи и образование, или да отвориме бизниси; а финансиските институции ни обезбедуваат осигурување од несреќи, здравствени катастрофи и други животни трауми. Но, лицето на финансиите на Хајд секогаш демне во позадина, водено од капиталистичката алчност и вишок. И ако е неконтролирано со закони и прописи (и, можеби, морална цврстина), непромислените и деструктивни финансии можат да доминираат во нашиот финансиски систем, а понекогаш и во нашата економија. Го видовме хаосот што може да го создаде финансиите со големата финансиска криза од 2008-2009 година. Но, таквото финансирање може да ја поткопа нашата економија на дневна основа: пренаплаќање за основните финансиски услуги како што се управувањето со средства и услугите за плаќања; целосно исклучување на некои групи од финансиските услуги; и можеби најопасно, вклучување во високоризични шпекулативни потфати кои, доколку се срушат, главните финансиери ќе очекуваат да бидат спасени од владата.
Со текот на времето, светот беше сведок на практично безброј финансиски и банкарски кризи, но имаше и периоди без такви кризи. На пример, во вашата книга истакнувате дека постоел „долг период на финансиска спокојство“ во економијата на САД помеѓу Втората светска војна и 1980 година. Што се разликуваше во работењето на финансискиот систем во овој период, и дали отсуството финансиските и банкарските кризи значат дека системот нема пропусти и нема потреба од реформи?
Во САД, големите банки и високо шпекулативните финансиски институции беа нашироко перцепирани како во голема мера придонеле, ако не и предизвикани, за Големата депресија од 1930-тите. Администрацијата на Рузвелт имплементирала збир на финансиски регулативи на Њу Дил кои во голема мера помогнале да се стабилизира американскиот финансиски систем повеќе од 30 години. Бидејќи американската економија беше најголемата економија во светот по Втората светска војна, овие - заедно со институциите во Бретон Вудс создадени во 1944 година и други фактори - помогнаа да се стабилизира и глобалната економија. Финансиските реформи на Њу Дил се фокусираа на намалување на финансиските институции на податливи големини (законот Glass-Steagall ги одвои инвестициите од комерцијалното банкарство); ограничување на банкарското работење со вградување осигурување на депозити; ограничување на шпекулациите и грабежот со ограничување на потпора и какви средства би можеле да купуваат и продаваат финансиските институции (вклучувајќи ограничување на нејасните производи како што се сложените деривати); и наметнување социјални мисии на различни сегменти од финансиите - на пр. комерцијалните банки би земале депозити и би давале краткорочни заеми за бизнисите, заштедите и заемите би нудат хипотеки, инвестициските банки би преземале хартии од вредност за бизниси и државните и локалните власти итн.
Финансиската структура честопати се нарекува систем на „досадно банкарство“.
Се разбира, овие прописи не беа совршени. Далеку од тоа. Финансиската структура формално и неформално ги вклучи високодискриминаторските аспекти на американското општество. Финансискиот систем ги исклучуваше обоените луѓе, особено црните Американци, од добивање хипотеки и други финансиски услуги; жените беа зависни од своите сопрузи или татковци за да добијат финансиски услуги; а сиромашните и работничката класа беа генерално недоволно опслужени од овие финансиски институции или наплаќаа високи цени. Сепак, оваа финансиска структура на Њу Дил беше релативно стабилна и обезбедуваше кредити за бизнисите и некои домаќинства и го олесни економскиот раст во раниот период по Втората светска војна.
Повоениот финансиски регулаторен режим, кој беше создаден во текот на 1930-тите според Њу Дил, почнува да се распаѓа помеѓу доцните 1960-ти и раните 1970-ти. Што го предизвика падот на финансиската структура на Њу Дил, и зошто на крајот завршуваме со целосна либерализација на финансискиот и банкарскиот систем наместо со подобрувања на регулаторната рамка?
Во тековниот финансиски систем доминираат огромни „универзални“ банки кои комбинираат преземање депозити, заеми, тргување со обврзници и деривати, преземање на кредити, па дури и тргување со стоки.
Распадот на монетарниот режим на Њу Дил по Втората светска војна се должи и на домашните и на глобалните финансиски, економски и политички фактори. Во светот, имаше зголемена глобализација и оживување на главните економски и финансиски конкуренти на доминацијата на САД, вклучително и Јапонија и некои земји во Европа. Американските банки и финансиски институции сакаа да излезат од стриктурите на регулаторниот режим на New Deal, вклучувајќи ограничувања на портфолијата на средства и на каматните стапки што би можеле да ги платат на депозитите, со цел да се натпреваруваат со странските ривали, особено во однос на обезбедувањето деловни услуги за САД и други мултинационални корпорации. Второ беше зголемената инфлација предизвикана прво од зголеменото трошење на САД за Виетнамската војна и военото засилување поврзано со Студената војна, а потоа од зголемувањето на цената на нафтата на ОПЕК во 1970-тите. Оваа инфлација им наштети на американските банки, кои не можеа доволно да ги зголемат каматните стапки на депозитите за да се натпреваруваат со новите нерегулирани финансиски институции како што се фондовите на пазарот на пари создадени од менаџери на средства како Фиделити. Во услови на овие структурни проблеми, системот на Њу Дил мораше да се реформира со цел да се обезбеди поголема флексибилност за банките кои подлежат на нивните стриктури. Многу е веројатно дека таквите реформи можеле да се спроведат. Но, големите банки како што се Citibank, Bank of America и Chase Manhattan Bank ги искористија овие нарушувања како можност да ги соберат своите сојузници, и внатре и надвор од владата, за да ги притиснат регулаторите, Федералните резерви и Конгресот да го уништат стариот Њу Дил систем. целосно. Оваа група ја нарекувам „Клуб на банкари“.
Во книгата посочувате дека промените што беа направени им овозможија на банките да создадат нов деловен модел, кој го означувате како „гмече банкарство“. Како функционира бурното банкарство и кои се основните корисници на овој нов бизнис модел?
Во тековниот финансиски систем доминираат огромни „универзални“ банки кои комбинираат преземање депозити, заеми, тргување со обврзници и деривати, преземање на кредити, па дури и тргување со стоки. Банките како Citigroup, JPMorgan Chase, Bank of America, Goldman Sachs, итн., практично немаат финансиски граници и се толку огромни што ако западнат во сериозни проблеми, тие се премногу големи за да ги спасат, а нивните неуспеси, како оној на Lehman Brothers, може да создаде голема паника. Ги видовме овие загрижености во пролетта 2023 година, кога дури и средните банки беа тепачки. Нивниот главен бизнис модел е да користат високи нивоа на потпора за преземање ризични облози на шпекулативни средства од секаков вид; и да ја искористат својата квази-монополска моќ за да се испреплетат себеси со цел да го овековечат бизнисот на општините, федералните влади, компаниите, пензиските фондови и домаќинствата за да земат дел од огромен процент од финансиските трансакции не само во САД, туку и во голем дел од светот.
Но, во прилог на овие џинови се и масивни менаџери на средства како што се BlackRock и State Street. Потоа, постојат огромни хеџ фондови, кои „се алтернативни инвестиции кои користат различни методи како што се деривати со потпора, кратка продажба и други шпекулативни стратегии за да заработат принос што го надминува поширокиот пазар“, според Investopedia. Најголемите од нив ги вклучуваат Цитадел, Бриџвотер Асошиејтс и ДЕ Шо. Исто така, клучни играчи во светот на „гмеченото банкарство“ се сè помоќните приватни фирми, кои, според брилијантната работа на Ајлин Апелбаум и Розмари Бат, вработуваат огромни суми долгови за преземање важни компании во малопродажбата, медицинската, индустријата за недвижнини и старечки домови, меѓу другото, како и наметнуваат драконски услови за работа на вработените и ги оптоваруваат компаниите со долгови, така што клучните сопственици на овие приватни Фирмите со капитал (ПЕ) можат да извлечат максимален краткорочен профит. Овие фирми за ЈП вклучуваат Blackstone; KKR, озлогласена откупна компанија од 1990-тите; и групацијата Карлајл.
Оваа врска на финансиски џинови има многу мала регулација и е во состојба да извлече огромно богатство од клиентите и вработените. Со поволен даночен третман и помош од владата, таа е во состојба да собере толку огромно богатство што помагаат да се генерираат најнееднаквите приходи и распределба на богатството што САД ги имале од 1929 година.
Спасувачките пакети станаа норма под дерегулаторниот финансиски и банкарски режим. Кој треба да биде спасен и зошто?
Спасувачките пакети на владата се една од главните сили што го одржуваат овој систем на бурно банкарство. Актот за финансиски реформи Дод-Френк, усвоен во 2010 година и потпишан во закон од претседателот Обама, администрацијата го прогласи за крај како „премногу голем за да пропадне“ и спасувачки пакети. Но, всушност, проблемот со спасувачкиот пакет остана и можеби се влоши. Како што видовме од распаѓањето на речиси глобалниот финансиски пазар во март 2020 година, кога Светската здравствена организација прогласи пандемија COVID, Федералните резерви и Министерството за финансии на САД (како и другите големи централни банки) истурија трилиони долари на финансиските пазари за ги стабилизира, па дури и презема мерки за спасување на некои хеџ фондови и други небанкарски институции. И кога Банката на Силиконската долина банкротираше и неколку други средни банки се тресеа во пролетта 2023 година, повторно Федералните резерви интервенираа за практично да го гарантираат целиот американски систем на банкарски депозити. Со ова, беше избегнато големо влијание врз финансискиот систем, но епизодата укажа на огромни регулаторни проблеми со кои сè уште се соочува нашиот финансиски систем.
Постојат три главни проблеми со овие видови спасувачки пакети. Една од нив е дека тие ги елиминираат стимулациите за финансиерите да престанат да преземаат прекумерни ризици бидејќи овие ризици им се исплатат, ако не и за нас останатите. Второ, тие ги задржуваат истите елити на власт, поткопувајќи ги шансите за подемократска контрола на нашата економија. И трето, луѓето разбираат дека овие спасувачки пакети се нефер и недемократски. Тоа ги лути и им помага да станат плен на демагози како што е Доналд Трамп.
Дали некогаш треба да има спасувачки пакети? И ако е така, од кого? Добро прашање. Покојниот економски историчар Чарлс Киндлбергер анкетираните стотици години капиталистички финансиски пазари и посочи дека акциите на заемодавците во последно средство, т.е. спасувачките пакети, се ендемични и чести. Им велам на моите студенти: Дури и ако понекогаш треба да ги спасиме банките, не треба да ги спасуваме банкарите. Мислам дека ова е важна точка. Понекогаш треба да ја одржиме одржливоста на институциите кои по својата природа се предмет на ризици. Но, не сакаме да го наградиме лошото однесување на оние кои ќе ги експлоатираат и ние да го задржиме нивниот возвишен статус во класната хиерархија.
За време на пандемијата COVID, слушнавме многу за основните работници. Дали банкарите се основни работници?
Па, многу од врвните банкари мислат дека се. Лојд Бланкфајн, поранешен извршен директор на Голдман Сакс, славно речено откако Голдман помогна во падот на економијата во 2009 година и доби масивни владини пакети за спас дека: „Ние сме многу важни. Им помагаме на компаниите да растат помагајќи им да соберат капитал... Ова, пак, им овозможува на луѓето да имаат работни места што создаваат поголем раст и повеќе богатство. Тоа е доблесен циклус“. Всушност, рече тој Тајмсод Лондон дека како банкар ја работи „Божјата работа“.
Но, како што се појавуваме јас и мојот поранешен дипломиран студент Хуан Антонио Монтечино Уништување на клубот на банкари, „гмеченото банкарство“ е нето одлив на американската економија, во споредба со она што би бил модерен систем на здодевно банкарство. Далеку од тоа да бидат основни работници, овие мега банкари, оператори на хеџ фондови и директори на приватниот капитал ја намалуваат стапката на економски раст и извлекуваат богатство од мнозинството луѓе во економијата.
Комисијата за хартии од вредност (КХВ) неодамна даде печат на одобрување за биткоини со разменети-тргувани фондови. Колку е значаен овој развој?
Ова одобрување може да биде доста значајно, особено ако поставува правни и/или регулаторни преседани кои го подмачкуваат надолниот наклон на интегрирање на крипто средствата во таа традиционална финансиска архитектура. На некој начин, овој настан ми дава чувство на „дежа ву одново“, потсетувајќи ме на некои од раните одлуки за дерегулација на деривати и замена на кредитни неплаќања на поединечни начини во пресрет на Големата финансиска криза. Голем број од овие опасности беа истакнати во детална и страсна несогласување на одлуката напишана од комесарката на ДИК Керолин А. Креншо. Сржта на критиката на Креншо е дека овие фондови со кои се тргува со размена на биткоини се засновани на биткоин средства, кои самите се во голема мера нерегулирани и се тргуваат на темни платформи во многу делови од светот. Има мала транспарентност за тоа што ги одредува цените на биткоините и има многу докази дека тие се манипулирани и подложни на измамнички практики, честопати без прибегнување. Ова обезбедува многу можности за нелегални активности како што се перење пари, како и финансирање и трговија со оружје и дрога. Основната критика е дека, како и кај грабливите хипотекарни хипотеки и проблематичните хартии од вредност поддржани со средства, можете да ги облечете со фантастично пакување и комплицирани ѕвона и свирки, но ѓубрето во основата сè уште смрди. Креншо знае како се создаваат преседани во регулаторниот бизнис. И исто како што на дериватите и другите сложени хартии од вредност полека, но сигурно им беше дозволено да се продаваат во пресрет на финансиската криза со постепено нос-под-шаторот процедури („Па, оваа нова работа е исто како старата работа што веќе ја одобривте”) Креншо и други критичари, како оние на Американците за финансиски реформи Подобри пазари, со право се загрижени дека уште еднаш се упатуваме по лизгава патека. Креншо со право прашува: „Кога FTX [компанијата на Сем Банкмен-Фрид] пукна ... многумина од нас здивнаа што падот на еден од најцентралните играчи на пазарот на крипто имаше мало влијание на глобалните пазари пошироко. Дали одобрувањето на денешните производи ќе ја обезбеди претходно ослабената врска со традиционалните пазари [т.е., рушење на претходните бариери] што овозможува прелевање на кризите на пазарите на крипто кои главно не се усогласени? Овие прашања не се разгледуваат во денешниот Ред“.
ZNetwork се финансира исклучиво преку великодушноста на неговите читатели.
Донирајте