Өткөн жума күнү, 14-сентябрда, АКШнын Федералдык резерв системасы АКШнын банк тутумуна массалык ликвиддүүлүк (акча) инъекциясынын акыркы версиясын жарыялады. "Сандык жеңилдетүү 3" деп аталган бул QE1, QE2 жана QE2.5 акча инъекцияларынан кийин, 2.75-жылдын башынан бери дээрлик төрт жыл мурун ФРС тарабынан инвесторлордон 2009 триллион долларга чейин ипотекалык жана башка облигацияларды түз сатып алган.
Fedдин 2.5-жылы киргизилген QE 2011 программасы (баасы 400 миллиард доллар) али бүтө элек болчу жана ФРС өзүнүн акыркы мураскер версиясын, QE3 деп жарыялады. Мурункуларга караганда дагы берешенирээк, QE 3 банктар жана инвесторлор үчүн ачык акча таблицасы болуп калат, келерки айлардын белгисиз санына айына 40 миллиард долларды түзөт. Демек, бул мурунку QEлерге караганда, чоңдугу жагынан банктар жана инвесторлор үчүн дагы чоң субсидия болушу мүмкүн.
ФРС жана АКШнын басма сөзүндө жаңы QE3 бүгүн АКШдагы токтоп калган эмгек рыногун көтөрүү үчүн зарыл деп билдирди - бул жаңы жумушчуларды жумушчу күчкө тартуу үчүн жетиштүү жумуш орундарын түзө алган жок - жана турак жайды жогорулатуу үчүн көп жылдар бою депрессия деңгээлинде токтоп келе жаткан рынок. Чыныгы жумушсуздук бүгүнкү күндө 23 миллиондун тегерегинде, ал жерде бир нече жылдан бери туруктуу бойдон калууда. Турак жай акыркы үч жылдагыдай эле, дээрлик бардык көрсөткүчтөр боюнча “төмөнкү ылдыйда” өсүүдө.
Бирок QE3 жумуш орундарын түзүүгө, турак жайга же жалпы экономиканы калыбына келтирүүгө мурунку QEлерге караганда эч кандай таасир этпейт. QE жумуш орундарын, турак-жайды же реалдуу экономиканы көтөрүү жөнүндө эмес. QEs инвесторлорду субсидиялоо жана акцияларды, облигацияларды, туундуларды жана товардык фьючерстик рынокторду, демек, жеке жана корпоративдик инвесторлордун капиталдык кирешелерин жана кирешелерин жогорулатуу жөнүндө.
2011-жылдын декабрында жазылган менин макаламда «Экономикалык божомолдор; 2012-жылдын январь айындагы санында пайда болгон "Азыркы жана өткөн" Z журналы (жана бул блогдо жана менин веб-сайтымда, kyklosproductions.com бул блогдун каптал тилкесинде жеткиликтүү), мен тогуз ай мурун алдын ала айткан элем, QE 2.5 ("Operation Twist" деп аталган) Fed тарабынан өткөн жылдын октябрында жаңы эле киргизилген. 3-жылы кийинки QE2012 менен коштолмок.
Бул болжолдоо 2012-жылдын апрель айында чыккан китебимде чыккан өткөн ноябрда анализге негизделген "Обаманын экономикасы: аздар үчүн калыбына келтирүү (ошондой эле бул веб-сайтта бар), анда мен QE программаларын киргизүү менен акциялардын жана башка каржы рынокторунун өсүшүнүн ортосундагы өтө жогорку корреляцияны көрсөткөн маалыматтарды көрсөттү: башкача айтканда, рыноктор солгундай баштаганда, QE киргизилип, базарлар дагы бир жолу көтөрүлөт. 5.1-таблица б. Менин "Обаманын экономикасы" китебимдин 90у биржа базары жайлап, төмөндөй баштаганда, дагы бир QE киргизилгенин көрсөтүп турат. Ошол киргизүүдөн кийин, биржа дагы бир жолу көтөрүлөт. Каралып жаткан QE аяктап, токтой баштаганда, фондулук рынок дагы бир жолу солгундай баштайт, бул кайра сүйлөшүүгө жана башка QEди киргизүүгө алып келет - бул дагы биржа базарынын кайра жанданышына алып келет. 5.1-таблица QE1 жана QE2 үчүн бул мамилелерди аныктады, ал ФРС тарабынан банктарга жана инвесторлордун чөнтөктөрүнө алардан ар кандай субprime жана башка ипотекалык кредиттерди жана баалуу кагаздарды толук сатып алуу наркы боюнча сатып алуу түрүндө 2.3 триллион доллардан ашык сумманы түзгөн. көп учурларда алардын учурдагы депрессиялык баалуулуктары. Башкача айтканда, инвесторлор жана банктар Federal Reserve QE акча инъекцияларынын натыйжасында субсидияланган.
Андан кийин банктар жана инвесторлор ФРСтен бул "күтүү" ды алып, аны акцияларга, керексиз облигацияларга, туундуларга, товарларга (мунай фьючерстери фаворит), өнүгүп келе жаткан рыноктордун биржалык фонддоруна, валюталык фьючерстерге ж.б., башкача айтканда, ар кандай спекулятивдүү каржылык фьючерстерге жумшашат. аспаптар. Же кээ бир банктарда акчаны алып, камап коюшат. Чогултулган же алып сатарларга жумшалганбы, QE инъекциясы иш орундарын түзүү үчүн реалдуу бизнеске берилбейт. Башкача айтканда, алар оффшорго же каржылык баалуу кагаздарга эмес, алар жөн гана топтошуп жатышат, бул азыр банктар жөн эле отурган 1.7 триллион доллардын ашык банк резервдерин түзөт. Чакан орто бизнеске банк кредиттери токтоп калат же ал тургай төмөндөйт. Өтө аз жумуш орундары топтолгон же башка жакка бурулган QE тарабынан триллиондогон акчанын натыйжасы.
QEs жана алар пайыздык чендерди төмөндөтөт жана бул банктар тарабынан кредит берүүгө жана бизнестин жумуш орундарын түзүү үчүн инвестициялоого түрткү берет деген дооматтар бизнестин салыктарын кыскартуу жумуш орундарын түзөт деген сыяктуу эле жалган. Теория банктарга жана ишканаларга көбүрөөк накталай акча берүү менен (төмөнкү насыя ставкалары же төмөн салыктар аркылуу) кошумча акча автоматтык түрдө инвестициялоого жана насыялоого алып келет. Иш жүзүндө, бирок, бул банкирлер жана бизнес тарабынан триллиондогон долларларды чогултууга гана алып келди. Бул эки учурда тең жумушка алып келген жок.
Ошондой эле QE программалары турак-жайды калыбына келтирүүгө көп таасир этпейт. Алар ипотекалык ставкаларды бир аз төмөндөтүшү мүмкүн, бирок төмөн ставкалар бүгүнкү күнгө чейин турак жайды калыбына келтирүүнүн жоктугун чече албайт. Банктар коомчулукка жеткиликтүү төмөн ипотекалык ставкалар жөнүндө отчет бериши мүмкүн, бирок бул банктар чындыгында сатып алуучулардын өтө, өтө кичинекей тандалган тобуна гана ошол ставкалар боюнча насыя беришет дегенди билдирбейт. Төмөн ставкаларга карабастан, банктар акыркы үч жылда көпчүлүк үй сатып алуучулар үчүн ипотекалык насыя алуу үчүн көптөгөн жана оор шарттарды киргизишти. Сатып алуучу 3.75% ипотекалык насыя ала алат, бирок ал 40% түшүрүп, 800 плюс кредиттик упайга ээ болсо, айлык кирешеси ашыкча болсо жана банктын филиалында 100 миң долларды сактаса. Дүйнөлүк бизнес күнүмдүк The Financial Times гезитинин акыркы бетиндеги баш макаласы да ушуну көрсөткөн. Deutsche Bank аналитигине шилтеме жасап, "Керектөөчүлөргө дароо эле өтүшү мүмкүн".
Ошентип, QE аз турак жай жана жумуш орундарын калыбына келтирүү дегенди билдирет, банктар чындыгында чакан бизнеске жана керектөөчүлөргө насыя берээрин камсыз кылуу үчүн эч нерсе жасабайт, же банктар тарабынан накталай акча топтолушуна же андан кийин насыяны колдонууга (хедж-фонддор ж.б.) кредит берүүгө алып келет. запастарды, керексиз облигацияларды сатып алуу, спот мунай фьючерстерин (насостогу газдын баасын көтөрүү) же өнөр жай товарларын, бардык түрдөгү туундуларды, валюталарды ж.б.
QE инвесторлор үчүн, башкача айтканда, үй ээлери же жумушсуздар же чакан бизнес үчүн эмес.
ФРдин акыркы QE3 киргизүү кысымы өткөн жайда башталган, анткени биржа дагы бир жолу артта кала баштаган. Акыркы айларда Fed дагы бир QE киргизиши мүмкүн болгон сайын, фондулук рынок көтөрүлө баштады. Өткөн аптада Fed QE жарыялагандан кийин, базарлар жарылды. Dow жана S&P 500 бүгүнкү күндө дээрлик 2007-жылы каржылык кыйроо алдында турган жерде. Акциялар дээрлик 3% га (акыркы үч жылда негизинен 150 QE менен шартталган) өстү, башкача айтканда, эки эседен ашык. Керексиз облигациялардын кирешеси дагы көбүрөөк болду. 2009-жылдын башынан бери бизде мунайдын жана чийки заттын баасынын үч жолу көбүкчөлөрү болду, ошондой эле белгисиз байлыктар алып-сатарлык туундулардын соодасынан да табылды (белгисиз, анткени алар эч жерде билдирилбейт). Тескерисинче, АКШда инвестор эмес/корпоративдик калктын калган бөлүгү үчүн турак-жай, жумуш жана жалпы экономикалык калыбына келтирүү токтоп, ылдыйда секирип, көп жылдардан кийин үч эсе кайталанды (ошондой эле «Обаманын экономикасында» алдын ала айтылгандай). бир жыл мурун китеп).
Fed QE саясаты банктарга берилүүчү нөл пайыздык насыялардагы кошумча бекер акчалар менен айкалышкан (ZIRP деп аталат) биргелешип бүгүнкү күнгө чейин 10 триллион доллардан ашык сумманы түздү, бул ФРдин банктарга жана инвесторлорго субсидияланган акчасынын суммасы - мунун баары куткаруу үчүн иштелип чыккан. банктар жана инвесторлор коомчулугу. Бирок банктарды куткаруу өз кезегинде экономика калыбына келет дегенди билдирбейт. Банктарды күрөөгө коюу ишканаларды жана керектөөчүлөрдү насыялоого алып келбейт. Неге? Анткени күрөөгө коюлган акчалар же топтолгон (б.а. банктарда рекорддук ашыкча запастар түрүндө триллион доллар түрүндө сакталып калган) же банктар тарабынан көбүнчө профессионал алып сатарларга жана алып-сатарлык рыноктордо тез киреше алып келген инвесторлорго насыяга берилет. (акциялар, керексиз облигациялар, туундулар, товардык фьючерстер, ETFs ж.б.). Fedдин QE акча инъекциялары жалпы экономика үчүн туруктуу экономикалык калыбына келтирүүгө алып келбейт.
ФРСтин QE3 кадамынын мааниси, демек, банктарга жана инвесторлорго топтоо же алып-сатарлык кылуу жана ойноо үчүн чексиз көлөмдөгү бош акчалар болот, ал эми бул биз үчүн чыгымдарды жана колдо болгон кирешени кыскартат. Бирок "Алар үчүн QE" жана "Биздин калганыбыз үчүн үнөмдөө" экономикалык басаңдоону жана рецессиянын уланышын, Европада тездетип, АКШда жайыраак келе жатканын жана Азия үчүн барган сайын горизонтто экенин билдирет.
АКШда жана дүйнөлүк деңгээлде уланып жаткан экономикалык басаңдоо, канча FED QE киргизилгенине карабастан, жеке банк тутумун ого бетер туруксуз кылат. Анда эмне үчүн өкмөттөр фискалдык жагындагы “үнөмдөө” саясатын улантып, акыры акча-кредит жагындагы QE саясатын жокко чыгарышат? Анткени QE банкирлер жана инвесторлор үчүн пайдалуураак. Жана ошол банкирлер жана инвесторлор эгер алар кыска мөөнөттө туруштук бере алышса — өкмөт жана борбордук банк кыска мөөнөттүү жоготууларынын ордун триллиондогон «бекер акча» инъекциялары менен толтурса, узак мөөнөттүү келечекте капиталисттик система өзүн өзү оңдойт деп ишенишет. өзүнөн өзү. Бирок бул сунуш, башкача айтканда, инвесторлорду жана банкирлерди кепилдикке алуу жана калганын базарларга берүү – экономикалык факты же илим эмес, экономикалык “идеология”.
Доктор Джек Расмус 2012-жылдагы китептин автору, "Обаманын экономикасы: аздар үчүн калыбына келтирүү", бул блогдо жана анын веб-сайтында арзандатуу менен жеткиликтүү. (Ошондой эле DVD презентациясы жана 60+ Powerpoint слайды бар китеп үчүн жаңы сунушту караңыз). Анын блогу jackrasmus.com жана вебсайт: www.kyklosproductions.com. Джекке ээрчиңиз жана анын коноктору келе жаткан жаңы жумалыгында радиошоу, альтернативалуу керунуштер, прогрессивдүү радио тармагында, ар шаршемби күнү Нью-Йорк убактысы боюнча саат 2:XNUMXдө PRN.FM же progressiveradionetwork.com сайтында
ZNetwork анын окурмандарынын берешендиги аркылуу гана каржыланат.
белек тартуу кылуу