Акыркы бир нече ай ичинде америкалык медианын жана экономисттердин көңүлү барган сайын инфляцияга бурулду. Бирок акыркы жумаларда АКШнын саясатчылары инфляциянын өнөкөт, бекем орнотулган жана АКШнын экономикасынын жакынкы келечегине коркунуч туудурган коркунуч экенин түшүнүштү.
Өткөн аптада АКШнын борбордук банкы, Федералдык резервдик системасы баанын көтөрүлүшүнүн темпин көзөмөлгө алуу үчүн чендерди 75 базистик пунктка көтөрүү темпин тездеткенде сапаттык "маалымдуулук босогосуна" жетти. ФРС инфляцияны жеңе алабы жана муну рецессияга жол бербестен жасай алабы же жокпу, азырынча белгисиз, бирок өтө күмөн. Ошентип, 2022-жылдын калган бөлүгүндө инфляцияны рецессияга түртпөстөн жөнгө салуу борбордук экономикалык маселе болуп саналат.
Кээ бирөөлөр муну мүмкүн деп ойлошот, башкача айтканда, чендердин мындан аркы жогорулашы реалдуу экономиканы рецессияга алып келбестен, инфляциянын темпин басаңдатып, «жумшак конуу» деп аталат. ФРС жана Байдендин администрациясы бул ишке ашат деп ишенишет. Бирок негизги экономисттердин жана банк изилдөө бөлүмдөрүнүн өсүп келе жаткан хору антип ойлобойт. Глобалдык банктар жана аналитиктер тарабынан дээрлик күн сайын жаңы прогноздор рецессия 50-50дөн жогору экенин жана 2022-жылга караганда 2023-жылдын аягында эртерээк келерин көрсөтүп турат.
Бул макалада 1980-81-жылдардагы ФРСтин үстөк пайызын көтөрүүсүнө караганда, инфляцияны төмөндөтүүгө жана рецессияны болтурбай коюуга азыркы ФРДнын акча-кредит саясаты жараксыз деген тыянак чыгарылат. Ал эми бул жолу чендин көтөрүлүшү экономиканы дагы бир ак ниет рецессияга учуратканга чейин 1980-81-жылдардагыдай жогору көтөрүлүүнүн кереги жок.
2022-жылдын июнь айына карата ФРЭС өзүнүн эталондук федералдык фонддорунун пайыздык чендерин 1.75% жогорку чекке көтөрдү. Ал жок дегенде 2022-жылдын аягына чейин эки эсеге көбөйтүп, 3.5%дан 4%га чейин көбөйтүүнү пландаштырууда. Бирок АКШнын экономикасы азыртадан эле токтоп калган жана ал ого бетер алсырап баратат. Бул жазуучу 2021-жылдын күзүнөн бери ырастагандай, ФРСтин ставкасын 4% же андан жогору коюу "катуу конууну", башкача айтканда, рецессияны билдирет. Анын үстүнө инфляцияны да мынчалык төмөндөтпөйт. АКШ чындыгында рецессияга дуушар болмоюнча баалар кескин басаңдабайт. Бул стагфляция деп аталган шартты, баанын көтөрүлүшүнүн шартында реалдуу экономиканы кыскартууну жана 1970-жылдардын аягынан бери АКШда байкалбаган экономикалык сценарийди билдирет. Эгерде 2022-жылдын биринчи жарымында АКШнын экономикасы дээрлик жалпак деп эсептелсе, стагфляция буга чейин эле келди; ал эми экинчи жарымында рецессия башталганда тереңдейт.
Эмне үчүн инфляция 2022-жылы анча деле басаңдабай турганын жана эмне үчүн рецессия үстүбүздөгү жылдын аягына чейин болоорун түшүнүү үчүн алгач өткөн жылы пайда болгон инфляциянын анатомиясын (б.а. структурасын жана эволюциясын) түшүнүү керек. Инфляциянын бул анатомиясы же түзүмү анын учурдагы себептери кийинки он эки айдын ичинде кыска, атүгүл орто мөөнөттө Fedдин ставкасынын көтөрүлүшүнө жооп бербей турганын көрсөтүп турат.
Эмне үчүн ФРСтин ставкасын көтөрүү түрүндөгү акча-кредит саясаты рецессия башталганга чейин инфляцияны басаңдата албасын, ошондой эле эмне үчүн ошол эле чендин жогорулашы ФРС инфляциянын деңгээлин алып келе электе эле рецессияны тездетүүгө көбүрөөк таасирин тийгизерин түшүнүү зарыл. анын узак мөөнөттүү тарыхый максатына 2% гана жетти.
АКШнын инфляциянын анатомиясы: 2021-22
АКШ экономикасы 4-жылдын жазында биринчи жолу ачылганда орточо жылдык 2021% га жакын өскөндөн кийин, керектөө бааларынын темпи 2020-жылдын жай мезгилинде кийинки төрт ай бою дээрлик 5.5% деңгээлинде туруктуу бойдон калганын белгилей кетүү маанилүү. (Эмгек статистикасы бюросунун жаңы релизи, 11-май, 2022-жыл, 2-график). Бул темп ай сайын 2021-жылдын август айынын аягынан кийин гана туруктуу өсө баштады.
Өткөн 2021-жылдын сентябрынан баштап АКШда инфляция тездей баштабастан, андан кийин өнөкөткө айланган. Муну АКШнын саясий элитасы дагы тана албайт. 2022-жылдын башында Каржы министри Жанет Йеллен АКШдагы инфляция "кыска мөөнөттүү жана убактылуу" болот деп ачык айткан. Июнь айында ал өз сөзүнөн баш тартып, туура эмес божомол үчүн кечирим сураган. Ал эми өткөн жумада инфляция 2022-жылдын калган бөлүгүндө "бекилип калганын" мойнуна алды.
Инфляциянын туруктуу жана өнөкөт болуп калышынын себептери жана далили эмнеде?
2021-жылдын март-апрель айларындагы эң начар Ковидден кийин АКШ экономикасынын кайра ачылышына байланыштуу суроо-талап 2021-жылдын жаз-жайында инфляциянын пайда болушуна салым кошкону шексиз. Бирок суроо-талаптын ашыкча болушу анын негизги түшүндүрмөсү эмес. Товарларга жана кызмат көрсөтүүлөргө суроо-талап 2021-жылдын апрель-май айларында жогорулаган, анткени жумушчулар жумушка кайтып келип, эмгек акы кирешелери өскөн. Бирок, рекорд көрсөткөндөй, 2021-жылдын апрель-май айларында бир аз көтөрүлгөндөн кийин, керектөө бааларынын 2021-жылдын жай мезгилинде, 2021-жылдын июнунан августуна чейин 5% дан бир аз жогору болгон. Андан кийин экономика кайра ачыла бергендиктен, ошол айларда ошол деңгээлде туруктуу бойдон калды.
Баалардын тездик менен өсүшү жайдын аягында, август-сентябрь айларында гана башталган. Бул баалардын көтөрүлүшү АКШга дүйнөлүк импорт түрүндө, ошондой эле товарларды ташуу, кампалар жана квалификациялуу жумушчу күчүнүн жеткиликтүүлүгү менен байланышкан АКШнын ички камсыздоо маселелери сыяктуу Жабдуу чынжырларындагы көйгөйлөрдүн көтөрүлүшү менен дал келди. Кыскача айтканда, АКШнын экономикасы дүйнөлүк жеткирүү чынжырларын кайра ачууга аракет кылгандыктан, 2020-жылдын мартынан 2021-жылдын мартына чейинки Ковид окуяларынын таасиринен АКШнын продуктылары жана эмгек базарлары дагы эле бузулган.
Консервативдик саясатчылар, бизнес кызыкчылыктары жана алардын негизги массалык маалымат каражаттарынын канаты Конгресс тарабынан кабыл алынган Американын Релиф Планынын (ARP) социалдык коопсуздук тармагындагы программаларынын өтө берешен, ашыкча киреше колдоосу деп ошол кезде ырасташкан жана негизинен бүгүнкү күндө да карманышат. 2021-жылдын мартында жана алардын бир жыл мурунку программалары 2021-жылдын орто ченинде ашыкча суроо-талапка жана ошону менен ошол жылдын сентябрынан кийин инфляциянын күчөшүнө жооптуу болгон.
Бирок АКШ өкмөтүнүн маалыматтары да бул көз карашты колдобойт. ARP кийинки он эки айда 800 миллиард доллар сарптоого уруксат берген. 3rd квартал — ARP программасынын чыгашалары экономикага тийген жана августтун тегерегинде баалар тездей баштаган биринчи толук чейрек, балким, экономикага кирген ARP программаларынан 200 миллиард доллардан ашкан эмес. Кошумча киреше текшерүүлөрү буга чейин бөлүштүрүлүп, негизинен 2-жылы сарпталганnd квартал. 3-де эмне калдыrd Жумушсуздук боюнча кошумча жөлөкпулдар, жөнөкөй ижаралык жардам жана ошол июль айында киргизилген орто жана аз кирешелүү үй-бүлөлөр үчүн балдарды багуу боюнча субсидиялар ар кандай чоңдукта болгон. 200 миллиард доллар инъекциясы да жогору болсо керек. Албетте, 200 миллиард долларлык кирешенин баары ошол кварталда сарпталган эмес. (Экономисттер моюнга алгандай, керектөөчүлөрдүн кошумча кирешени сарптоого болгон чектүү ыктары ар дайым «бирден» азыраак болот — б.а. алар дароо эле баарын коротпойт). 150 миллиард доллар, балким, чындап эле сарпталган. Бул 150 миллиард долларга салыштырмалуу 3rd чейрек ичинде жалпы ИДП 5 триллион доллардан ашты! Мындай көлөмдөгү экономика 150 триллион долларга 5 миллиард долларды киргизүүдөн башталган баанын тездешине алып келиши мүмкүн эмес.
Анын үстүнө 150 миллиард доллар да өтө чоң баа болушу мүмкүн. ARP стимулунун көбү сентябрдын башында, 3-жылдын акыркы айы менен кескин түрдө үзүлгөнrd квартал: мисалы, 10 миллион жумушчу үчүн мурда берилген кошумча жумушсуздук боюнча жөлөкпулдар, ижаралык жардам, чакан бизнес үчүн эмгек акыларды коргоо планы гранттары жана башка азыраак инъекциялар менен бирге токтотулду.
Кыскасы, баалардын өсүшүнө суроо-талап канчалык деңгээлде салым кошкон 2nd жана 3rd кварталдарда, бул суроо-талаптын эффекти Американын куткаруу планынын кирешелерди колдоо программаларына байланыштуу эмес, экономиканын кайра ачылышы менен көбүрөөк түшүндүрүлөт, ал бүтүндөй үч жылдын ичинде 100-150 миллиард доллардан ашпаган.rd баалар тездей баштаган чейрек. Аргументтер ушунчалык көп болгондуктан, жумушчулар кайра кайтып келген жумушунан түшкөн кирешеге жана өкмөттүн өтө берешен ARP киреше программаларына өтө эле кызарышкан! Маалыматтар жөн гана суроо-талап жана мамлекеттик чыгымдар деген көз карашты колдобойт, атап айтканда, суроо-талап 2021-жылдын сентябрында көтөрүлгөн баалардын башталышы үчүн жооптуу болгон.
2021-жылдын жай айынын аягында баалардын жогорулашынын себеби, дүйнөлүк жеткирүү чынжырындагы тоскоолдуктар, айрыкча Азиядан жана Кытайдан товарлардын импортуна байланыштуу болгон. Август-сентябрь айларында инфляцияга негизинен товарлардын баасы түрткү болгон. Кызматтарга керектөө чыгымдары кайра эле пайда болгон. Жеткирүү түйүндөрүндөгү көйгөй дүйнө жүзүндөгү корпорациялар Ковиддин эң начар мезгилинде өз иштерин жаап, жумушчуларга жана жеткирүүчүлөргө алыстап кетүүгө мүмкүндүк берген. Экономика 2021-жылдын жайында ачыла баштаганда, бул жумушчулардын жана камсыздоочулардын көбү жок болчу. Бул дүйнөлүк контейнер жана башка жүк ташуучу компаниялар менен өзгөчө болгон. Азиядан Түндүк Америкага жүк жеткирүү үчүн кемелер жетишсиз болчу. Жеткирүү мүмкүнчүлүгү алгач Азия өлкөлөрүнүн ортосундагы транспортко арналган. Мындан тышкары, АКШнын батыш жээгиндеги порттордо да ушундай көйгөй болгон: порттордо салттуу жумушчулар жана транспорт жетишсиз болгон. Порт жумушчулары гана эмес, мисалы, Лос-Анжелес портунан, мисалы, ички борбордук кампаларга жүк ташыган көз карандысыз жүк ташуучулар. Жана ошол мега кампалардан аймактык кампаларга чейин, андан кийин товарлар компаниялардын кампаларына жана дүкөндөрүнө бөлүштүрүлөт. Жүк ташуучу унаалардын жетишсиздиги сыяктуу эле жумушчулардын кампаларга кайтып келиши да жетишсиз болгон. Ушундай эле, бир аз азыраак жумушчу күчү жетишсиздиги темир жол жумушчулары менен болгон. Башкача айтканда, АКШнын ички жеткирүү чынжырлары дагы эле бузулган - дүйнөлүк камсыздоо менен бирге.
2020 жана 2021-жылдардагы АКШ өкмөтүнүн фискалдык стимул программалары АКШнын бизнесине 625 миллиард доллар насыя жана гранттар менен камсыз кылуу аркылуу ички жеткирүү чынжырынын (эмгек жана транспорт) көйгөйлөрүн болтурбоо керек болчу, алар менен экономиканын Ковид жабылышы учурунда жумушчуларын жумуш менен камсыз кылуу. Ал Эмгек акыны коргоо программасы, МЖӨ деп аталды. Бизнеске берилген МЖӨнүн төрттөн үч бөлүгүнөн ашыгы — дээрлик бардык кредиттер ачык гранттарга айландырылган — кызматкерлердин эмгек акысын субсидиялоого жумшалган. Калгандары комуналдык чыгымдар, кредиттер боюнча пайыздар ж.б. сыяктуу бизнестин тике чыгашаларына. Бирок, азыр рекорд көрсөткөндөй, андай болгон жок. Гранттын 625 миллиард доллары кандай сарпталганын текшерген жок. МЖӨ гранттарын алган ишканалардын көбү баары бир жумушчуларын жумуштан кетиришет. Андан кийин, АКШнын экономикасы ошол эле ишканаларды кайра ачууга аракет кылгандыктан, бошотулган жумушчуларды тез таба алган жок. Мунун кесепети ички жеткирүү түйүндөрүнүн көйгөйлөрү болгон.
2021-жылдын август-сентябрынын аягында башталган АКШ инфляциясынын күчөшү дүйнөлүк жана ички жеткирүү чынжырынын маселелери менен байланышканы айдан ачык. Бул талап эмес болчу. Кыязы, ошол кездеги кымбаттаган баанын төрттөн үч бөлүгү Сунушка байланыштуу болгон; калган суроо-талап - жана бул суроо-талап 2021-жылдын сентябрына чейин иш жүзүндө өчүп калган ARP киреше программаларына караганда экономиканын тезирээк ачылышынан улам көбүрөөк.
Көбүнчө Сунушка негизделген инфляциянын бул сценарийи боюнча капталган, кээ бир суроо-талап менен айкалышып, баанын көтөрүлүшүнө алып келген дагы бир маанилүү окуя болгонrd 2021-жылдын кварталы аяктады: б.а. монополисттик америкалык корпорациялар тарабынан бааларды кадимки суроо-талаптын жана сунуштун чегинен жогору көтөрүүгө мүмкүндүк берген рыноктук бийликти кеңири жайылтуу.
Инфляция көтөрүлүп, коомчулук аны көбүрөөк билип калгандыктан, монополиялык бийликке ээ корпорациялар (б.а. төрт же беш же андан азыраак компаниялар экономикада товардын же кызматтын 80% же андан көп бөлүгүн өндүргөн жерде) инфляциянын өсүп жатканы тууралуу коомчулуктун маалымдуулугунан пайдаланып, манипуляция кылышкан. алардын баасын көтөрүү үчүн - алардын тиешелүү тармагында жеткирүү чынжырынын көйгөйлөрү жок болгондо да.
Жакшы мисал катары АКШнын мунай корпорацияларын алсак болот, алар ошол кезде такыр эле камсыздоо көйгөйү болгон эмес жана азыр да жок. АКШнын мунай корпусу ошол кездегидей эле, АКШда мунай өндүрүүнү (б.а. жеткирүү) кеминде 2 миллион баррелге/суткага көбөйтүүгө жөндөмдүү болчу. Алар АКШнын мунай иштетүүчү заводдорунда өндүрүштү кеңейтпөөнү эмес, бул мунай жеринде калтырууну чечишти жана мурунку 2020-21-жылдардын эң начар мезгилинде жапкан көптөгөн бургулоо скважиналарын кайра ачуудан баш тартышты.
2021-жылдын март айында Ковиддин жабылышы башталганга чейинки айларда АКШнын мунай корпустары күнүнө 13 миллион баррелден ашык өндүргөн; 2021-жылдын күзүндө алар күнүнө 11 миллионго араң өндүрүшкөн (жана дагы эле). Ошого карабастан, америкалык мунай корпорациялары бааларды, балким, башка тармактарга караганда тезирээк көтөрүштү. 2021-жылдын төртүнчү чейрегинде энергияга болгон баалар жылдык 34.2% га өскөн, АКШнын ИДП эсебине ылайык (АКШнын Улуттук Экономика бюросу, NIPA Таблица 2.3.7).
2021-жылдын сентябрынан кийин баалар өсүп жаткандыктан, бааларды түрткөн маанилүү жаңы фактор, ошондуктан суроо-талапка да, сунушка да байланыштуу болгон эмес. Бул базар бийлиги бар америкалык корпорациялардын бааны манипуляциялоосу. Бул жөн гана мунай корпорациялары эмес, бирок алар ошол кездеги баа индексинин өсүшүнүн жарымынан көбүнө жооптуу болгон жана азыр деле ошондой. Башка тамак-аш кайра иштетүүчү корпорациялар, авиакомпаниялар, коммуналдык кызматтар жана башкалар монополиялык бийликке ээ болгон. Бул саясий (рынок бийлиги) себеби, Суроо-талап жана Сунуш күчтөрү менен биригип, августтан кийин 2021-жылдын калган бөлүгүндө баанын дагы бир өсүшүнө алып келди.
2022-жылдан баштап кошумча күчтөр АКШнын инфляциянын анатомиясын аныктай башташты:
2022-жылдын март айынан баштап, 2021-жылдагы инфляциянын драйверлерине кошулган жана капталган АКШ жана Евробиримдиктин Россиянын товарларына карата санкциялары өзгөчө маанилүү болгон, анткени дүйнөлүк экономика дагы эле Ковиддин талкаланган глобалдык жеткирүү чынжырларын кайра ачууга жана калыбына келтирүүгө жана айыктыруу процессинде.
Россия көптөгөн негизги дүйнөлүк товарлардын 20% дан 30%ке чейин, анын ичинде мунай, газ жана энергетика тармагындагы өзөктүк отун иштетүүнү камсыздайт. Бирок ошондой эле никель, палладий, алюминий сыяктуу өнөр жай металлдары товарлары жана АКШ менен ЕБде авто, болот жана башка товарларды өндүрүү үчүн зарыл болгон башка ресурстар. Ошондой эле дүйнөлүк буудайдын 30% сыяктуу айыл чарба товарлары; жүгөрүнүн дүйнөлүк өндүрүшүнүн 20% мал азыгын өндүрүүдө колдонулат; Күн карама сыяктуу маанилүү өсүмдүк майларынын 75%; жана 75% калий жер семирткичтери - маанилүүрөөк.
Россиянын бул негизги товарларына карата АКШ/ЕБ санкциялары иш жүзүндөгү сунуштарга таасирин тийгизе электе эле, дүйнөлүк финансылык товарлардын фьючерс рыногунун спекуляторлору акыры күчүнө кире турган санкцияларды күтүү менен чийки заттын инфляциясын күчөтө башташты. Алып сатарлардын артынан тез эле дүйнөлүк жүк ташуучу компаниялар ээрчип, иш жүзүндөгү санкцияларга чейин өз баасын көтөрүштү. Аларга жүк ташуучу камсыздандыруу компаниялары да кошулган. Товарларды жеткирүү чынжырында келе жаткан санкциялардан улам келип чыккан жетишсиздикти пайдаланууга жөндөмдүү секторлордогу капиталисттер күтүү менен бааларды манипуляциялай башташты. Андан кийин санкциялардын физикалык жетишсиздиги 2-жылдын аягында дагы таасирин тийгизе баштадыnd 2022-жылдын чейрегинде Украинада согуш күчөп, санкциялар ишке ашырылган. Ошондон кийин алып сатарлар, жүк ташуучулар жана камсыздандыруучулар жалпы санкциялардын таасирине баалардын дагы өсүшүн кошушту.
АКШнын Каржы министри Йеллен 2022-жылдын башында инфляция убактылуу болот деп болжолдогондо, ал муну 2021-жылдын жай айынын аягындагы глобалдык жана ички жеткирүү түйүнүндөгү көйгөйлөр кандайдыр бир жол менен 2022-жылы чечилет деген жаңылыш божомолдорго жана корпоративдик баага таянып айткан. капталган жеткирүү чынжырынын көйгөйлөрү кандайдыр бир жол менен басаңдамак. Ал инфляцияны алдын ала айтууда согуштун жана санкциялардын өтө олуттуу таасирин тийгизген жок.
Президент Байден 2022-жылдын жазында баалардын мындан ары дагы өсүшүн “Путиндин инфляциясы” деп атады. Мындай дооматты Украинанын согуш аймактарында түздөн-түз үзүлгөн айрым айыл чарба азыктарынын жетишсиздиги менен айтышы мүмкүн, бирок энергиянын дүйнөлүк баасына Украинанын эмес, Орусиянын экономикасынын дээрлик бардыгынан келип чыккан дүйнөлүк баалар менен байланыштырууга болбойт. Ошентип, инфляция энергияга болгон баанын өсүшүнө байланыштуу болсо, бул керектөө деңгээлиндеги жалпы баалардын жарымынан көбүн түзөт - бул Байдендин санкцияларына көбүрөөк байланыштуу жана Путиндикине караганда, "Байдендин инфляциясы".
2 мененnd 2022-жылдын чейрегинде инфляцияны түрткөн жогоруда айтылган бардык күчтөр (б.а. орточо суроо-талап, глобалдык жана ички үзгүлтүккө учураган жеткирүү чынжырлары, корпоративдик баалардын кеңири жайылуусу, мунайга, энергияга жана чийки заттарга баалар) инфляциянын кыналган, өнөкөт жана уланып жаткан өсүшүн пайда кылуу үчүн биригишти.
Акыркы баалар жеткиликтүү болгон мезгилде, март-май айларында керектөө бааларынын (КБИ индекси) туруктуу 8.5% га өскөн, ал эми акырында керектөө бааларына кошулган өндүрүүчүлөрдүн баалары 10-11 пайыздык ылдамдыкта өскөн. % үч ай үчүн. Мындан тышкары, өндүрүүчүлөрдүн баасына басым (керектөө бааларына таасир этүүчү) учурдагы өндүрүүчүлөрдүн баасынын орточо өсүшүн 10-11% тездетиши мүмкүн. Мисалы, май айында жарыяланган эң акыркы Өндүрүүчүлөрдүн бааларынын индекси "Аралык" категориядагы товарлардын жана кызмат көрсөтүүлөрдүн баасы дагы тездик менен өсүп жатканын көрсөтөт. Аралык кайра иштетилген товарлар (мисалы, болот) өткөн жылы 21.6% жылдык ченге өстү, ал эми аралык иштетилбеген товарлар (мисалы, жаратылыш газы) жылдык 39.7% өстү.
Өткөн жылдын, 2021-жылдын майынан 2022-жылдын майына чейин, жеткирүү тизмеги жана суроо-талап күчтөрү, кыязы, 2022-жылдын жай айына чейин жана жылдын калган мезгилинде да бааларды ушундай темпте көтөрүүнү улантат. Маселен, Украинадагы согуштун жана Орусияга санкциялардын катаалдашы уланууда. Согуштун жана санкциялардын таасирине дуушар болгон бул товарлардын баасынын көтөрүлүшү, албетте, монополисттик корпорациялардын баанын көтөрүлүшүнүн жалпы көрүнүшү уланат. Товардык фьючерстердин каржылык спекуляторлору спекуляциясын уланта беришет; жүк ташуучу компаниялар бааны өздөрүнүн пайдасына манипуляциялоону улантууда; жана камсыздандыруучулар дүйнө жүзү боюнча жапырт жүк ташуу боюнча тарифтерин жогорулатууну улантууда.
Мындан тышкары, 2022-жылдын жай айларында жаңы күчтөр пайда болууда, алар 2022-жылдын калган мезгилинде жана балким андан ары дагы өнөкөт инфляцияга салым кошот.
Ушундай жаңы факторлордун бири - бул жайда жана андан кийинки мезгилде көптөгөн керектөөчүлөргө өтүүгө аракет кылган ишканалар үчүн эмгек бирдигине чыгымдардын өсүшү. Бирдик эмгек чыгымдары (ULCs) ишканалар жана/же эмгек акы үчүн өндүрүмдүүлүктүн өзгөрүшү менен аныкталат. эмгек акы көтөрүлсө, ULCs көтөрүлөт; ошол сыяктуу эле, эгерде өндүрүмдүүлүк төмөндөсө, ULCs жогорулайт. Эмгек акы номиналдуу түрдө бир аз өсүп жаткандай көрүнгөнү менен, өндүрүмдүүлүк кескин төмөндөп жатат. АКШдагы өндүрүмдүүлүктүн тенденциялары боюнча эң акыркы маалыматтар өндүрүмдүүлүк 1947-жылы биринчи жолу чогултулгандан берки эң ылдам төмөндөп кеткенин көрсөтүп турат. Мунун себеби, инфляцияга байланыштуу өсүп жаткан экономикалык белгисиздиктин жана ыктымал рецессиянын алдында бизнес инвестициялары токтоп турат. Fed төрагасы Жером Пауэлл мойнуна алгандай, ULCs көтөрүлүп жаткан айлык акынын өсүшү орточо эсеп менен жөнөкөй. Эмгек акынын басымы негизинен жумушчу күчүнүн жогорку катмарына бурулган, мында жогорку квалификациялуу адистер эмгек акынын кирешесин орточо 18% жогорулатуу үчүн «жумушка секирип» жатышат; ошол эле учурда, аз акы төлөнүүчү тейлөө кызматкерлеринин эмгек акысы да жогорулап жатат, анткени алардын көбү АКШдагы эң аз айлык акы 7.25 доллар/саат менен жумушка кайтуудан баш тартышты, ал 2009-жылдан бери өзгөргөн жок. Тейлөө ишканалары дагы көп сунуштоого аргасыз болушту. Бирок АКШнын жумушчу күчүнүн чоң ортосу айлык акынын кандайдыр бир деңгээлде жогорулашын байкабай жатат. Ошентип, "орточо" айлык акынын жогорулашы, канчалык орточо болсо да, өсүп келе жаткан ULC'лерди эсепке албайт, эгерде ишканалар 2022-жылдын калган бөлүгүндө кымбатыраак баада керектөөчүлөргө "өтө" башташат. өзү азыр инфляциянын 2022-жылга чейин жогорку деңгээлде сакталаарын мойнуна алды - бул, албетте, инфляциянын басымына кошумча болгон жаңы күчтөрдү чагылдырат.
2022-жыл бою инфляциялык тенденциялардын сакталышынын маанилүүлүгүн жогорулатуучу дагы бир пайда болгон фактор болуп, азыр пайда болуп жаткан «инфляциялык күтүүлөр» эффектиси саналат. ФРдин төрагасы Жером Пауэллдин сөзүнө караганда, ФРСтин акыркы пайыздык чен билдирүүсүнөн кийинки акыркы пресс-конференциясында Пауэлл Мичиган университетинин акыркы сурамжылоосуна шилтеме жасап, инфляциялык күтүүлөр азыр да сөзсүз пайда болуп жатканын көрсөткөн.
Инфляциянын өсүшү уланып жаткандыктан, инфляциялык күтүүлөр керектөөчүлөр келечекте баанын көтөрүлүшүнө жол бербөө үчүн сатып алууну пландабаган нерселерди эрте сатып алышат дегенди билдирет. Бул инфляциянын жалпы анатомиясын кошумчалаган дагы бир суроо-талап күчүн билдирет, ошондой эле түшүмдүүлүктүн төмөндөшү жана жогорку ULCs келечектеги баанын көтөрүлүшүнө салым кошкон кошумча Сунуш күчүн билдирет.
Кыскача айтканда, азыр 2022-жылы себептердин аралашмасына кирген инфляциялык күтүүлөр, өндүрүмдүүлүктүн төмөндөшү, ULC жана керектөөчүлөргө чыгымдардын өтүшү, ошондой эле Украинадагы согуштан жана Россияга каршы санкциялардан улам чийки зат инфляциясына болгон басымдын өсүшү.
2022-жылга карата бардык пайда болгон 2021 факторлор XNUMX-жылдагы экономиканын кайра ачылышына жана инфляциянын Жеткирүү чынжырынын себептерине кошулганда, ошондой эле корпоративдик баанын төмөндөшүнүн улантылышы - пайда болгон кеңири көрүнүш инфляциянын бир нече себептерин ачып берет, алардын көбү бири-бирине жооп берет; кээ бир саясий, кээ бир рыноктук суроо-талап же сунуш менен байланышы жок, жана алардын бири да олуттуу басаңдабайт. Чынында, корпоративдик баалардын көтөрүлүшү, чийки зат рыногун алып сатарлардын манипуляциясы, Украинадагы согуш жана Орусияга киргизилген санкциялардын баары инфляцияга салым кошуп, кийинки алты айда тездейт.
Стагфляция мурунтан эле келген болушу мүмкүн
Стагфляция жалпысынан реалдуу экономиканын стагнациясынын шартында инфляция катары аныкталат. Бул бизде анын биринчи баскычында: 1 үчүн АКШнын ИДПсыst 2022-жылдын чейрегинде -1.5% төмөндөө катталган, ал эми Атланта Федералдык Резервдик банкынын "көмүскө" ИДПсы учурдагы апрель-0.0-июнь аралыгында ИДПнын нөлгө барабар өсүшүн (2%) баалайт.nd квартал! Атланта ФРдин божомолу туура болсо, бул эң жакшысы стагнация. Жана эгерде 2nd чейрек иш жүзүндө контракттарды түзөт, анда ал Стагфляциянын дагы тереңирээк фазасын билдирет.
Негизги экономисттер менен ММКлар учурдагы инфляция өнөкөт же убактылуубу деп айлап талашкан сыяктуу эле, ошол эле эксперттер стагфляция чындап келгенде жакында болуп калабы деп талашып жатышат. (Ларри Саммерстин бизнес медиага берген акыркы понтификациясын караңыз, анда ал стагфляция бурчка айланып калганда эскертет).
2022-жылдын аягында жана 2023-жылдын башында келе турган стагфляциянын кийинки фазасы реалдуу экономиканын кыскарышын, башкача айтканда, рецессияны чагылдырат. ИДП өсүшсүз эле токтоп калбайт, тескерисинче төмөндөйт. Чынында эле, эгер Атланта ФРдин 2ине ишенсек, рецессия буга чейин эле жакынnd чейректик ИДПнын болжолу жана ар кандай алгачкы экономикалык көрсөткүчтөр азыр пайда болууда. Стагфляция буга чейин эле болушу мүмкүн, анткени 1st чейрек АКШнын ИДПсынын -1.5% кыскарышы, учурдагы 2-жылы нөлдүк өсүш эле эмес, дагы бир кыскаруу менен коштолот.nd квартал. Катары менен эки чейрек кыскаруу "техникалык рецессия" деп аталган нерсени аныктайт. Рецессиянын чыныгы аныктамасы NBER Экономикалык Анализинин Улуттук Бюросуна, экономисттерге кайрылат. Алар ар дайым телефон чалуу үчүн бир нече ай күтүшөт. Бирок "техникалык рецессиялар" дээрлик дайыма NBER декларациясына алып келет, андан кийин чыныгы рецессия. Ал эми АКШнын экономикасы эң аз дегенде техникалык рецессиянын алдында турат.
Байдендин инфляция боюнча бош чечимдери
Байдендин бүгүнкү күндө ар кандай чечимдери - бул АКШнын орнотулган жана өнөкөт инфляция көйгөйүн түздөн-түз чечкен иш-аракеттердин ордуна кандайдыр бир нерсе жасалып жаткандай көрүнүү үчүн иштелип чыккан коомчулук менен байланышуу окуялары.
Байден сунуш кылган чечимдерге АКШнын мунай корпорацияларын жана башка дүйнөлүк мунай өндүрүүчүлөрдү өндүрүшүн жогорулатууга чакыруу кирет; АКШнын Орусияга киргизген санкцияларына макул болгон өлкөлөрдү дүйнө жүзү боюнча мунайдын баасына “чек” киргизүүгө кандайдыр бир жол менен ынандыруу; Кытайдан АКШга импортко бажы төлөмдөрүн азайтуу; башка керектөөчү товарлардын баасын төмөндөтүү жолу менен АКШнын керектөөчүлөрү үчүн энергия өндүрүшүнүн баасын компенсациялоо; жаңы конкуренттерди алардын өнөр жайына кирүү үчүн субсидиялоо аркылуу америкалык монополисттик корпорациялардын ортосундагы атаандаштыкты күчөтүү; федералдык газ салыгынын убактылуу токтотулушун киргизүү.
Байдендин мунай компанияларына, жүк ташуу компанияларына жана башка айкын бааларды көтөрүүчүлөргө каршы айтканына карабастан, баары сөз болуп, эч кандай аракет болгон жок. Анын бардык сунуштары ушул күнгө чейин аткарыла элек. Алар же эч кандай иш жүзүндөгү аткаруу же мыйзам сунуштары жок эле көтөрүлгөн идеялар. Же алар Конгресс тарабынан четке кагылган. Же ишке ашырылган күндө да, керектөө бааларына анчалык деле таза таасири жок корпорациялар тарабынан «ойнолуп», сиңип калат. Же болбосо мунайдын, газдын жана энергетикалык продуктылардын дүйнөлүк кошумча өндүрүшүнүн жетишсиздиги энергияга болгон баалардын өсүшүн басаңдатуу үчүн.
Байдендин стратегиясы айтылгандай, сейилдөөсүз "сүйлөшүү" болгон.
Администрация унчукпай макулдашкан, бирок ачык айтууга батынбайт, бирден-бир чыныгы чечим - бул 2022-жылдын жай мезгилиндеги пайыздык чендерди тез жогорулатуунун рекорддук деңгээли аркылуу ФРдин рецессияга алып келиши. Жана алар айткандай, «ал поезд станциядан кетти». Бул бүттү. Байдендин "чечими" - ФРдин рецессияга алып келиши.
Федералдык резервге кириңиз
ФРдин өзү рецессия жөнүндө чечим кабыл алган! Мындан тышкары, бул мурда колдонулган саясат үлгүсү.
Келе жаткан рецессиянын келип чыгышы 1981-82-жылдардагы рецессияга окшош. Ошол убакта ФРС да "Суроо-талапты жок кылуу" максаты менен пайыздык чендерди агрессивдүү түрдө көтөрүү менен рецессияны шарттаган. Башка сөз менен айтканда, ошол кездегидей эле, стратегия үй чарбаларынын жана жумушчулардын эмгек акысын жумуштан бошотуу жолу менен жок кылуу аркылуу төлөө болгон, анткени ал кезде Сунуш ОПЕК жана орто мамлекеттер тарабынан мунайга жетүүнүн глобалдык мүмкүнчүлүгүн бузуу менен байланышкан инфляцияга алып келген. чыгыш мунай өндүрүүчүлөрү.
75 базалык пунктка Fed ставкалары 1994-жылдан бери байкалбаган темпте көтөрүлүп жатат. !981-82 курсунун көтөрүлүшү дагы агрессивдүү болду. Бирок, бул жазуучу ырастагандай, дүйнөлүк экономика 1980-81-жылдардагы ФРС чендерди 15% жана андан да жогору көтөргөндөн кийин, бүгүнкү күндө алда канча морт жана бири-бири менен тыгыз байланышта. Бүгүнкү дүйнөлүк капиталисттик экономика кескин кыскарганга чейин ошол 15% дын үчтөн бирин да көтөрө албайт.
Fed июлда кийинки жолугуп жатканда 75 базистик пунктка пайыздык чендерди жогорулатууну улантат, балким, кийинки жолугушууда да ушундай болушу мүмкүн. Анын эталондук федералдык фонддорунун ченинин 4% (1.75% эмес) менен экономикалык каргышка калат. Ал 1982-жылдын үчтөн бирине, 5% деңгээлине да жетпейт.
Эмне үчүн экономика 5% чен деңгээлине чейин рецессияга түшүп кетет, бул жазуучу 2017-жылы китепте талкуулаган, "Борбордук банкирлер аркандын аягында: акча-кредит саясаты жана келе жаткан депрессия", Clarity Press.
Бул очерктин уландысында эмне үчүн АКШнын реалдуу экономикасы бүгүнкү күндө бир топ алсыз экендиги, анын ичинде АКШнын реалдуу экономикасынын алсыздануусунун акыркы далилдери каралат. Ошондой эле, эмне үчүн ФРдин федералдык фондунун ставкасынын 4% же андан жогору көтөрүлүшү АКШнын олуттуу рецессиясын эртерээк тутантат жана, жок эле дегенде, эмне үчүн ФРдин ушундай чоңдукка көтөрүлүшү каржылык активдердин рынокторуна терс таасирин тийгизиши мүмкүн. дуйнелук капиталисттик финансы системасында олуттуу ликвиддуулукту, ал турсун кудуретсиздик кризистерин провокациялоодо.
Финансылык активдердин кыскаруусу реалдуу экономиканын кыскарышы менен коштолсо, анда 2022-жылдагы рецессия 2023-жылы дээрлик тереңдейт. Ошондо экономикалык кризис 2008-10-ж., ошондой эле 1981-82-жылдардагыдай көрүнөт. Же, балким, эки рецессиянын динамикасынын биригиши.
ZNetwork анын окурмандарынын берешендиги аркылуу гана каржыланат.
белек тартуу кылуу