Бир нече ай бою негизги маалымат каражаттары жана Вашингтон поляктары АКШнын экономикасы "жумшак конууга" акыркы жакындаган учак деген метафораны түртүп келишет. Жумшак конуу инфляциянын Федералдык резервдик системанын 2% баанын деңгээлине чейин тынымсыз төмөндөшү катары аныкталат ЖАНА муну рецессияга түртпөстөн жасайт.
Бирок, АКШнын Эмгек департаментинин акыркы керектөө бааларынын индексинде (КБИ) инфляциянын статистикасы көрсөткөндөй, "жумшак конуучу" учак аэропорттун айланасында так тыгылып калган!
Өкмөттүн 2024-жылдын январь айындагы Керектөө бааларынын индекси боюнча отчету баалар өткөн жылдын 2023-жылдын жайынан бери турган деңгээлде (б.а. "айлануу") тыгылып калганын гана эмес, январь айындагы КБИ отчету бир жолу көтөрүлө баштаганын көрсөтүп турат. кайра.
Андан тышкары, эгерде КБИде инфляцияны баалоо үчүн колдонулган кээ бир шектүү божомолдор жана методологиялар жокко чыгарылса, инфляция расмий түрдө билдирилгенден да жогору болушу мүмкүн. Айлар бою тынымсыз айланып, жумшак конгон учактын газы түгөнүп калышы мүмкүн.
КБИ бир нече мамлекеттик баа индекстеринин бири болуп саналат. Калган экөө жеке керектөө чыгашаларынын (PCE) индекси жана ИДПнын дефляторунун индекси. Булар Соода департаменти тарабынан чыгарылат. PCE, адатта, инфляцияны КБИге караганда ар кандай божомолдорду жана методологияларды колдонуп, КБИ тарабынан берилген баа деңгээлинин үчтөн экисинен төрттөн үчкө чейин гана баалайт.
Муну айткандан кийин, келгиле, январь айындагы КБИ отчетун карап көрөлү (андан кийин бул макаланын 2-бөлүгү эмне үчүн КБИ инфляцияны төмөндөтөт жана эмне үчүн PCE жана ИДПнын дефляторлору андан да көп төмөндөтөт).
2024-жылдын январь айы керектөө бааларынын индекси
КБИ инфляцияны ар кандай жолдор менен кыскартат. Анын жалпы саны деп аталат Бардык нерселер CPI-U. Бул КБИ тарабынан бааланган бардык товарларга жана кызматтарга баалардын өзгөрүшүнүн кыскача баяндамасы. бардык үй чарбалары тарабынан эң көп сатылып алынган 450гө жакынды билдирет. Америка Кошмо Штаттарынын экономикасында миллиондогон товарлар жана кызматтар бар, бирок үй чарбаларынын бюджети дээрлик толугу менен КБИнин 450гө жакын "товарлар жана кызмат көрсөтүүлөр корзинасына" жумшалат, аларды көбүнчө үй чарбалары сатып алат.
The Бардык нерселер категория андан кийин "Башкы" инфляция жана "Негизги" инфляция деп аталганга бөлүнөт. Тамак-аш жана энергия (б.а. бензин, жаратылыш газы, электр энергиясы, мазут, азык-түлүк, үйдөгү тамак-аш, үйдөн алыстагы тамак-аш ж.б.) көп өзгөрүп турган товарлар болгондуктан, бардык нерселерден тамак-аш менен энергияны алып салуу эмне деп аталат. «Негизги» инфляция. Азык-түлүк жана энергетикалык товарларды кайра кошуңуз жана бул "Башкы" инфляция.
"Бардык статьялардын" дагы бир маанилүү бөлүштүрүлүшү - товарларга каршы кызмат көрсөтүүлөрдүн инфляциясы. The мүлк экономиканын сектору ИДПнын болжол менен 20% түзөт (курулуш - турак жай жана соода - ИДПнын 8% жана өндүрүш товарлары болжол менен 12%). АКШнын экономикасынын бардык калган бөлүгү (80%) кызмат. Ошентип, кызматтар жалпы КБИнин жана инфляциянын көбүрөөк бөлүгүн түзөт.
Ошентип, 2024-жылдын январь айындагы акыркы CPI отчету бизге эмнени көрсөтүп турат?Бардык буюмдар'"Баш аты'"Негизги' жана маанилүү суб-категориялары мүлк vs. кызмат инфляция?
Январдагы КБИнин эң маанилүү көрсөткүчү болуп саналат.Бардык буюмдар' Өткөн айда инфляциянын деңгээли жети ай мурун 2023-жылдын июнь айындагыдай деңгээлде, башкача айтканда, инфляция 3-жылдын январында 2023-жылдын июнь айындагыдай эле 2023% жылдык өзгөрүү темпинде өсүүнү улантты!
"Жумшак конуу" метафорасын улантуу үчүн, инфляция учагы 2022-жылдын январынан 2023-жылдын январына чейин өзүнүн "төмөнчүлүгүнө" кирип, 7.5-жылдын башындагы 2022% жылдык өсүштөн бир жылдан кийин 6.4% га чейин жайлады. 2023-жылдын январь айы. Андан кийин 2023-жылдын январынан 2023-жылдын июнуна чейин кийинки алты айда 6.4%дан 3%га чейин басаңдады.
Андан кийин, 2023-жылдын июнь айынан бери ал АКШнын экономика аэропортунан 5,000 фут деңгээлинде көтөрүлүп, ошондон бери айланып келет.
"Бардык заттар" индикаторунун пиязын тазалап, жөн гана 'Негизги' инфляция — б.а. «Бардык заттар» минус энергия жана азык-түлүк баалары — Бул окшош көрүнүш: базалык инфляция да 3.9-жылдын октябрынан бери 4%-2023% тегерегинде токтоп калды.
"Бардык нерселерди" дагы бир жолу, Товарларга каршы Кызмат инфляциясына бөлүү, акыркы январь айындагы КБИ статистикасы көрсөткөндөй, 2023-жылдын октябрынан бери Кызмат көрсөтүүлөрүнүн инфляциясы да тыгылып калган, бул учурда болжол менен 5% диапазондо.
Башкача айтканда, бензин жана кээ бир азык-түлүк бааларын эске албаганда, КБИ акыркы жети айда басаңдаган жок. Учак конгон жок, бирок жөн эле айланып турат!
Жана ошондой эле газ түгөнүп калышы мүмкүн. КБИнин акыркы статистикасы, бир айдан айга өзгөрүү негизинде, инфляциянын деңгээли өткөн айда кайрадан көтөрүлө баштаганын көрсөтүп турат. Сезондук (б.а. иш жүзүндөгү баанын өзгөрүшү) боюнча корректировкаланбаган январь айындагы КБИ статистикасы КБИнин бир айдан айга өсүү тенденциясын төмөндөгүдөй көрсөтүп турат:
Октябрь 2023: 0.0%
2023-жылдын ноябрь айы: -0.2%
Декабрь 2023: -.0.1%
январь 2024: +0.5%
Январь айынын ичинде кооптуу тенденциялар байкалган: Кызмат көрсөтүү чөйрөсүндөгү инфляция январь айында декабрь айына салыштырмалуу эки эсеге жакын өскөн (0.7% каршы 0.4%); азык-түлүк баасы эки эсеге өстү (0.4% га каршы 0.2%), азык-түлүк баасы мурунку он эки айдын ичинде эң тез өстү. Ошол эле учурда баш калкалоочу жайдын баасы январь айында 0.4% дан 0.6% га чейин көтөрүлдү, анын эң чоң компоненти, Ижара акысы, тогуз айдын ичинде эң тез өстү. Оорукана жана авиакомпаниялар сыяктуу башка кызматтардын баасы 2023-жылы басаңдап, январь айында кайрадан көтөрүлдү.
Жакынкы айларда бензин жана энергетикалык товарлардын инфляциясынын жогорулашына ишарат кылган күчтөр да пайда болууда. АКШдагы жана чет өлкөлөрдөгү бизнес маалымат каражаттары чийки мунай менен камсыздоонун глобалдык көйгөйлөрү күчөп баратканын жазышууда - адатта жазда мунай иштетүүчү заводдор да техникалык тейлөө үчүн жабылып, керектөөчүлөр көбүрөөк машина айдай башташкан.
Товарларга каршы кызмат көрсөтүүлөрдүн инфляциясы
Буга чейин жыйынтыктоо үчүн: эгерде CPI акыркы жети айдагы отчетторунда Кызматтарга баалар 5%, негизги баалар 4% жана Бардык заттар 3% га калып калганын көрсөтсө. Бул сандар Товарлардын баалары – бензин жана кээ бир азык-түлүк баасы – чындап эле түшүп кеткенин көрсөтүп турат. Январдагы КБИ отчету көрсөткөндөй, акыркы он эки айдын ичинде товарлардын баалары бир калыпта же бир аз терс болгон.
Бирок кызмат көрсөтүүлөрдүн инфляциясы бир нече айдан бери 5% тегерегинде сакталып турат. Кызмат көрсөтүүлөрдүн инфляциясынын уланып жатышынын негизги күнөөкөрлөрү болуп, бир нече ай бою КБИнин бардык кызматтарына баалардын өсүшүнүн жарымынан көбү дайыма жооптуу болгон Аренда кызматтары болду; Күндүзгү кам көрүү кызматтары; Спорттук жана оюн-зоок иш-чараларынын баасы; Auto Repairs; жана Автокамсыздандыруу кызматтары өткөн жылы 20.6%га өскөн. Кошумчалай кетсек, оорукана кызматтарынын баасы азыр кайрадан өсүп, 2015-жылдан бери эң ылдам өсүүдө.
Анда эмне үчүн Товарлардын (өзгөчө газдын жана тамак-аштын) инфляциясы өткөн жылы бир кыйла төмөндөдү, ал эми Кызмат көрсөтүүлөргө баанын деңгээли эптеп эле басаңдады?
Бир нече түшүндүрмөлөр бар. Бул жерде бир жубайлар:
ФРдин пайыздык чендери барган сайын эффективдүү эмес
2022-жылдан бери Федералдык резервдин пайыздык ченинин көтөрүлүшү товарлардын инфляциясына, башкача айтканда, энергетикага, азык-түлүккө жана кээ бир башка товарларга таасирин тийгизди. Бирок башка экономикалык күчтөр да болушу мүмкүн.
Америка Кошмо Штаттарынын экономикасы ставкалардын көтөрүлүшүнө байланыштуу басаңдады. Бирок дүйнөлүк экономика да басаңдады. Мунайга, чийки заттарга жана жалпысынан АКШнын энергетикалык товарларына болгон баанын төмөндөшүнө кайсынысы көбүрөөк таасир этти? АКШ курсунун көтөрүлүшү же дүйнөлүк экономиканын жайлоосубу? Ал эми тамак-аш/азык-түлүк баалары жөнүндө эмне айтууга болот? Сүт менен жумуртканын баасы 2021-22-жылдары көтөрүлдү, бирок андан бери төмөндөдү. Бирок, нан азыктары сыяктуу кайра иштетилген тамак-аштар жана шире жана суусундуктар сыяктуу кайра иштетилген буюмдар жок. Алар дагы эле жылдык 20% дан жогору көтөрүлүп жатабы? Айырмачылык, сыягы, сүт жана жумуртка жергиликтүү өндүрүштө жана монополиялык эмес; кайра иштетилген тамак-аш монополисттик жана бир ууч компаниялар үстөмдүк кылат. Бул азык-түлүк бааларынын кайра иштетилген тамак-аш секторунда корпоративдик баалардын көтөрүлүшүн көрсөтүп турат. Акыркы ММКлар жана өкмөт азыр дагы "кичирейтүү" (мазмунду төмөндөтүү аркылуу баанын жашыруун өсүшү) жөнүндө айтып жатышат, бул кайра иштетилген азык-түлүк корпорацияларынын да баасынын көтөрүлүшүнүн далилин сунуштайт.
2021-22: Сунушка негизделген инфляция
Алгач 2021-жылы пайда болгон товарлардын инфляциясындагы чоң көйгөй АКШнын ички жана глобалдык "жеткирүү чынжырлары" болгон. Бул жазуучу ошол кезде талкуулагандай (менин 'Инфляциянын анатомиясы 23-жылдын 2022-июнундагы контрпунч макаласы), инфляцияны 9.1% туу чокусуна жеткирген нерсе, негизинен, Сунуш тарабынын күчтөрү болгон, башкача айтканда, АКШ экономикасы 2021-жылдын жайында Ковидден кайра ачылганда бааны көтөргөн монополист америкалык корпорациялар тарабынан баанын көтөрүлүшү менен күчөгөн жеткирүү чынжырлары. өчүрүүлөр. Бул негизги экономисттер жана саясатчылар акыркы убакта өтө аз көңүл бурган тема.
Өндүрүмдүүлүк 2021-22-жылдары да кулап, 1947-жылдан бери эң начар деңгээлге түшүп, бул өз кезегинде бизнес бирдигинин эмгек акысын жогорулатып, көптөгөн компаниялар керектөөчүлөргө кымбатыраак баада өткөрүп берген. Жеткирүү чынжырлары жана баанын көтөрүлүшү сыяктуу, бул да негизинен жеткирүү маселеси болгон.
2021-22-жылдары инфляция, башкача айтканда, негизинен суроо-талапка эмес, сунушка негизделген.
2020-21-жылдардагы Ковиддин жабылышы АКШнын экономикасынын көпчүлүк бөлүгүнө, айрыкча камсыздоого чоң сокку болду. Жумуштан бошотулган жумушчулар дароо кайтып келишкен жок. Темир жол компаниялары сыяктуу кээ бир ишканалар бардык жумушчуларын артка кайтарбай, пайдалуураак скелет бригадаларында иштөө ыңгайлуу жана пайдалуу деп табышты. Экономика 2021-жылдын жай айларында ачыла баштагандан кийин, башка ишканалар өндүрүштү дароо же толугу менен көбөйтө алышкан жок. Алар адегенде кайра ачылышы улана алар-албасын күтүштү. Бирок экономика 2021-жылдын жай айынын аягында ийгиликтүү ачыла баштагандан кийин, көптөгөн кызмат көрсөтүү ишканалары бааларды тездик менен көтөрүү менен жоголгон кирешени кайтарууга аракет кылышкан (Типтүү мисал, 2021-22-жылдары саякатка рекорддук баалар менен керектөөчүлөрдү баасын көтөргөн авиакомпаниялар жана мейманканалар.
Ковиддин жабылышы эмгек, продукт жана каржы рынокторун экономисттер же саясатчылар тарабынан толук түшүнө элек жолдор менен кайра түздү. Айрыкча фискалдык жана монетардык стимул чаралары жакшы же эффективдүү иштеген жок (башка макаланын темасы). Акча-кредиттик жана фискалдык стимулдун берилген көлөмү экономиканын реалдуу калыбына келишине күтүлгөн чоңдукту берген жок.
Акыркы эки жыл ичинде АКШнын экономикасын калыбына келтирүүнүн укмуштуудай фактысы – анын өсүү темпи болгон. 2020-21-жылдары Федералдык резерв өзүнүн QE программасы аркылуу АКШнын банк тутумуна жана түздөн-түз инвесторлорго 5 триллион доллар чыгарды. Конгресс мамлекеттик чыгымдарга жана салыктарды кыскартууга кошумча 4 триллион доллар бөлдү. Бул 9 триллион долларды бириктирген стимул! 2008-10-жылдары каралгандан эки эсеге жакын. Натыйжада, экономика 2022-жылы кайра ачылгандан кийин 23-2021-жылдардагы алгачкы эки жылда ИДПнын өсүү темпи 2.1-жылы болгону 2022% жана 2.5-жылы 2023% таасирдүү эмес..
Кыскача айтканда, 9T долларлык фискалдык-акча-кредиттик стимул ИДПнын калыбына келишине алып келди!
2021-жылы пайда болгон жана 2022-жылга чейин созулган камсыздоо көйгөйлөрүнүн үстүнөн 2022-23-жылдары Украинадагы согуштун жана АКШнын Орусиянын (жана азыраак деңгээлде Кытайдын) санкциялык саясатынын жана Украина согушунун натыйжасында чийки заттын дүйнөлүк баасы көтөрүлдү.
Бул факторлордун бардыгы 2021-22-жылдардагы инфляцияны биринчи кезекте сунуш тараптан шартталган. Бул камсыздоо күчтөрү Федералдык резервдин чендерди көтөрө баштагандан кийин суроо-талапты басаңдатуучу саясаты менен жарым-жартылай гана басаңдады.
Ал эми азыр 2023-жылдын ортосунан бери ФРдин ставкасын көтөрүү токтоду. Аны менен бирге Кызмат көрсөтүүлөрүнүн инфляциясы да төмөндөдү. ФРдин ставкасын 5.5% га чейин көтөрүү Кызматтардын инфляциясына анча деле таасир этпейт. Ошентип, пайыздык чендер таасир этиши үчүн канчалык жогору болушу мүмкүн? Төмөнкүдөй бир аз тарых кандайдыр бир түшүнүк бере алат.
Volcker's 1980-82 Solution vs. Pawell's 2022-23
АКШнын инфляциясынын негизинен сунуш тараптагы мүнөзүнө карабастан, 2022-жылы АКШнын саясатчылары жана Федералдык резерв системасы сунуш тараптагы инфляцияны чечүү стратегиясы АКШ экономикасындагы керектөө суроо-талабын басаңдатууну чечишти. Федералдык резерв инфляцияны басаңдатуу үчүн керектөөчүлөрдүн суроо-талабына чабуул коюуну көздөдү. Анын негизги куралы пайыздык чендерди жогорулатуу болгон жана Fed 2022-жылы чендерди ондогон жылдардагы эң ылдам темп менен көтөрө баштаган. Идея эмгек акынын кирешелерин азайта турган жетиштүү жумушсуздукту түзүү жана ошону менен керектөө чыгымдарын өз кезегинде суроо-талапты жана теориялык жактан бааларды төмөндөтүү болгон. Башка сөз менен айтканда: негизги кыймылдаткычтар Сунуш тарабы болсо да (ФРС эч нерсе кыла албайт) стратегия үй чарбаларынын эмгек акы кирешелерин жана керектөө суроо-талаптарын басаңдатуу аркылуу инфляцияны басаңдатуу үчүн бааны төлөөгө мажбурлоо болгон. Ошентип, Fed 5.5-2022-жылдар аралыгында пайыздык чендерди 2023% га чейин көтөрдү.
Анткени, суроо-талап стратегиясын кысуу үчүн чендин жогорулоосу 1981-83-жылдары Пол Волкер ФРдин төрагасы болуп турганда Рейгандын тушунда иштеген. 10%+ жылдык КБИ инфляциясы ошол кездеги ФРдин ставкасын жогорулатуу аркылуу төмөндөтүлгөн, ал товарлар секторуна чабуул жасап, жумушсуздукту көбөйтүп, андан кийин эмгек акынын кирешелерин жана керектөөсүн төмөндөткөн. Бул бааны төмөндөтүүгө болгон суроо-талап тараптын мамилеси болгон - ошол кездеги Сунуш тараптагы инфляция көйгөйүн чечүү үчүн колдонулган. Ошого карабастан ал иштеген. Баалар төмөндөдү, бирок Fed ченди 15% дан жогору көтөргөндөн кийин гана! 1982-83-жылдардагы терең рецессия 1980-жылдагы ФРдин ставкасын көтөргөндөн кийин болгон. Бирок ошол кезде болгон. Ошондон бери АКШнын экономикасы кескин өзгөрдү. Бул мындан ары андай иштебейт. Чынында эле, акча-кредит саясаты дээрлик иштебейт.
1980-82-жылдардагыдай эле, 2022-23-жылдары Пауэллдин ФРдин ставкасын көтөрүүсү товарлардын баасын төмөндөтүүгө жетишти, бирок бул жолу кызмат көрсөтүүлөрдүн баасын төмөндөтүүгө жетише алган жок, муну акыркы жети айдагы CPI маалыматтары ачык көрсөтүп турат. Товарлардын инфляциясы чындап эле төмөндөдү, бирок кызмат көрсөтүүлөргө баалар 2023-жылдын жай айларынын деңгээлинде бир нече ай бою сакталып турат жана дагы бир жолу көтөрүлүшү мүмкүн. Анда эмне үчүн кырк жыл өткөндөн кийин акча-кредит саясаты (ченди көтөрүү) 1980-82-жылдардагыдай баанын деңгээлин абдан төмөндөтүүдө ийгиликке жеткен жок?
2022-жылдын декабрь айындагы пресс-конференциясында ФРдин төрагасы Жером Пауэлл 2023-жылы Fedдин чендерди жогорулатууну улантуу стратегиясын белгиледи. Ал өзгөчө Кызматтарга бааларды төмөндөтүү боюнча өзүнүн негизги максатын келтирип, Кызматтарды керектөөнү төмөндөтүү үчүн Кызматтарда көбүрөөк жумушсуздук керек экенин кошумчалады. Бул ФРдин 2023-жылга карата инфляция стратегиясы болчу. Бирок бул стратегия жана Кызматтарга баанын төмөндөшү ишке ашкан жок.
ФРдин акча-кредит саясатынын карама-каршылыктары
2023-жылдын жарымында Пауэлл тарифтерди көтөрүүнү токтотту. Бирок эмне үчүн? Эмне үчүн ал ставкаларды көтөрүүнү уланткан жок жана 2023-жылдын жарымына чейин токтоп калды? Буга бир нече мүмкүн жооптор бар, бирок бул жазуучу буга чейин айткандай, балким, негизги себеп 2023-жылдын март айында АКШнын аймактык банк тутумунда бир мезгилде пайда болгон кризис болгондур. Пайыздык чендерди мындан да жогору көтөрүү ошол аймактык банктык кризисти ого бетер күчөтмөк. Ошентип, Пауэлл 2023-жылдын мартында Регионалдык банк кризисинен кийин 2023-жылдын май-июнунда акыркы жолу тарифтерди көтөрдү.
Муну менен Fed аймактык банктын туруксуздугун андан ары курчутуп жибербөө үчүн 2023-жылы Кызматтарды жана Базалык инфляцияны төмөндөтүүнү чечти. Пауэлл 5.5% пайыздык чендин деңгээли убакыттын өтүшү менен акырындык менен болсо да, Кызматтарды төмөндөтүү үчүн жетиштүү болот деп коюмду койду окшойт. Азырынча андай болгон жок. Кызмат көрсөтүү тармагындагы жумушсуздук жана кызмат көрсөтүүлөрдү керектөө кыскарган жок. Пауэлл коюмунан утулуп калды. Кызматтардын баалары азыр 5% жана Core 4% тегерегинде "жабылууда".
Бул сценарий АКШ жана дүйнөлүк экономика 1980-жылдардын башынан бери фундаменталдуу түрдө өзгөргөнүн көрсөтүп турат. Кырк жыл мурункуга салыштырмалуу АКШ бүгүнкү күндө бир топ кызмат көрсөтүүгө багытталган экономика. Кызматтар баалардын көтөрүлүшүнө эффективдүү жооп бербейт. Чындыгында, жалпы эле экономика да жок көрүнөт. Муну экономисттердин тили менен айтсак: Кызмат көрсөтүүлөрдүн инфляциясы “пайыздык чендин ийкемсиздигине” айланды.
Пайыздык чендерге реалдуу экономиканын реакциясынын жоктугу (б.а. ийкемсиздик) 1981-83-жылдарга салыштырмалуу АКШнын экономикасынын бүгүнкү күндө көбүрөөк “финансылаштырылган” болушуна байланыштуу болушу мүмкүн. Бул эмнени билдирет, ФРдин мезгил-мезгили менен ликвиддүүлүктү (акчаны) экономикага инъекциялары реалдуу инвестицияга багыттоо жана реалдуу экономиканын ордуна финансылык активдердин рынокторуна салыштырмалуу көбүрөөк агып кетүү. Бул ФРС саясатын "натыйжасыз" кылат, башкача айтканда, эквиваленттүү стимул алуу үчүн көбүрөөк акча инъекциясы талап кылынат.
Мунун тескериси дагы чындык: ФРС ставкасын көтөрүү инфляциянын басаңдашына жана реалдуу экономиканы жайлатууга азыраак таасир этет, анткени ал көбүрөөк каржыланган. Чендердин көтөрүлүшү экономикадан мурдагыдай көп ликвиддүүлүктү (акчаны) алып салбайт. Жана алар кылган күндө деле эч кандай мааниге ээ эмес. Бизнес (жана керектөөчүлөр) бүгүн, бир нече жылдан кийин, АКШда жана бүткүл дүйнө жүзү боюнча банк кредиттеринен тышкары, альтернативдүү каражат булактарына мүмкүнчүлүк алышат. Же, балким, бизнес жана инвесторлор каржы рынокторуна инвестициялоону кыскартуудан мурун, адегенде реалдуу экономикага инвестициялоону кыскартышат. Кантсе да, реалдуу экономикага инвестиция салуу мүмкүнчүлүктөрү кыйрап жатканда, Ковид учурунда каржы базарлары жана кирешелер гүлдөп кетпедиби?
Мурунку абзац глобалдашуу инфляцияны басаңдатуучу чендин көтөрүлүшүнө келгенде, Федералдык резервдин пайыздык чен саясатынын эффективдүү эмес болушуна алып келиши мүмкүн деп болжолдойт. Бул жерде 21 каржылаштыруу жана глобалдашууst кылымдын капиталисттик экономикасы бири-бирине дал келет.
Айрыкча, көп улуттуу корпорациялар инвестициялоо үчүн акча капиталына муктаж болгондо, ФРдин пайыздык чендерин жогорулатуу менен чектелбейт. Алар дүйнөнүн каалаган жерине арзан баага бара алышат. Бул алар дагы банктардан карыз алууга убара болушат деген ойдо. Көп улуттуу компаниялар өздөрүнүн корпоративдик облигацияларынын карызын чыгаруу менен алда канча көп акча чогултушат. Жана алар облигацияларды чыгарууну 2009-2018-жылдардагы нөлгө жакын Fed ставкаларынын жылдарында, андан кийин 2020-21-жылдары Fed банктарга жана QE аркылуу түздөн-түз инвесторлорго 5 миллион долларга көбүрөөк бекер акча салганда жүктөгөн. Корпорациялар Ковидге чейин көптөгөн облигациялар карызын чыгарышкан, алар керек эмес болчу, андан кийин пандемия учурунда накталай акчаны чогултушту. Же болбосо, Fedдин дээрлик бекер акчасын кайра сатып алууда жана дивиденддерде өз акционерлерине бөлүштүрүп, өздөрүнүн акчалай кирешелерин топтошкон. Fed 2022-жылы чендерди көтөрө баштагандан кийин, бул чендерди жогорулатуу көптөгөн ири бизнес үчүн маанисиз болгон. Алар облигацияларды же жаңы акцияларды чыгаруудан жумшалбаган акчага толгон. ФРдин ставкасын көтөрүү же бул маселе боюнча чендерди төмөндөтүү эң кичинекей ишканаларга дагы таасир этет.
Кээ бир корутундулар
Жыйынтыктап айтканда, инфляция боюнча, мунун баары ФРдин төрагасы Пауэлл Кызматтарды жана Негизги инфляцияны мындан ары дагы бир кыйла төмөндөтүүнү кааласа, чендерди 5.5% дан алда канча жогору көтөрүшү керек дегенди билдирет. Балким, 15-жылы Пол Волкердин 1981%ы жогору эмес. Бирок азыркы 5.5%дан жогору.
Бирок Пауэлл Кызматтардагы инфляциянын деңгээли азыркы деңгээлде сакталып турганда, андай кылбайт. Ал Кызматтардын инфляциясынын ушундай деңгээли менен жашай аларын чечти, бирок азыркы деңгээлде сакталган тарифтер дагы узак мөөнөттүү келечекте инфляцияны төмөндөтүшү мүмкүн.
Пауэлл, албетте, акырындык менен начарлоону улантып жаткан жана 2025-26-жылдары коммерциялык мүлктүн дефолтко учуроо коркунучуна дуушар болгон аймактык банк кризисин кайрадан курчута турган жогорку ставкаларды тобокелге салбайт, буга ансыз да туруксуз региондук банктар өтө дуушар болушат. .
Ал ошондой эле тарифтерди көтөрбөйт, анткени АКШнын экономикасы рецессиянын босогосунда турат. Сатып алуу менеджерлеринин индексине (PMI) ылайык, АКШнын курулуш сектору үчтөн бирине төмөндөдү жана өндүрүш сектору акыркы тогуз айда кыскарып жатканда, ушул деңгээлде тыгылып калды. 2024-жылдагы терең рецессия саясатчыларга албетте жардам бербейт. ФРдин апологдорунун айткандарына карабастан, ФРдин саясаты шайлоо жылдарында саясий жактан жөнгө салынат.
Ошентип, КБИ жана инфляция акыркы жарым жылдагыдай деңгээлде сакталат деп күтөбүз. Товарлардын инфляциясы төмөн бойдон калуусу мүмкүн (мунай баасынын белгисиздигинен улам). Мүмкүн болгон компаниялар бааны көтөрүүнү уланта беришет. Ижара акысы жана үй баалары, Камсыздандыруу кызматтары, кайра иштетилген тамак-аш азыктары, тандалган кызматтар азыркы деңгээлде кала берет, ал тургай андан ары да көтөрүлөт. Ошентип, КБИ, балким, ай сайын январь деңгээлинде бир аз өзгөрүп турат.
Бирок, бул макаланын 2-бөлүгүнүн уландысында түшүндүрүлө тургандай, инфляцияны баалоодо көптөгөн күмөндүү божомолдор жана методологиялар болгондуктан, билдирилген КБИ да баа деңгээлинин төмөн бааланган баасы болуп саналат.
Демек, эгер АКШнын экономикалык учагы акыры түшүүнү чечсе, анын конушу "жумшак" болушу мүмкүн.
ZNetwork анын окурмандарынын берешендиги аркылуу гана каржыланат.
белек тартуу кылуу