Azonnali kiadásra: Június 17, 2009
Kapcsolat Alan Barber, (202) 293-5380 x 115
Szintén hasznos reform az a javaslat, hogy a szabályozó hatóságokat szanálási jogkörrel ruházzák fel a nem banki pénzügyi intézmények számára. Az ilyen jogkörök nagyban megkönnyítették volna a szabályozók erőfeszítéseit a Bear Stearns, a Lehman Brothers és az AIG összeomlásának kezelésére.
Ennek a tervnek messzemenően meg kell szüntetnie azt a fajta szabályozási arbitrázst, amely lehetővé tette a cégek számára, hogy megkeressék a leggyengébb szabályozókat. Kívánatos lett volna a biztosítók szabályozásának valamiféle országos megszilárdítása is, de ez óriási politikai ellenállásba ütközött volna.
Az a követelmény, hogy a fedezeti alapokat és a magántőkealapokat regisztrálják a SEC-nél, szintén előrelépést jelent az átláthatóság terén, bár nem világos, hogy ezekből az információkból mennyit tesznek elérhetővé a nyilvánosság számára. A származékos termékek elszámolóházakon keresztül történő kereskedelmének előírása ezen a területen is megelőzi a legrosszabb visszaéléseket. Mindazonáltal jobb lett volna megkövetelni, hogy tőzsdén kereskedjenek, és a nem szabványosított származékos eszközöket határozottan elutasítsák. Ez további nyereséget jelentene az átláthatóság terén, és alacsonyabb tranzakciós költségeket is eredményezne.
A vezetők javadalmazásának megváltoztatására vonatkozó alapelvek is hasznosak, de az még várat magára, hogy ezek mennyire hatékonyan érvényesíthetők a megrögzött gyakorlat megváltoztatására.
Vannak olyan területek, ahol a javaslat nem tesz nyilvánvaló lépéseket, talán leginkább azzal, hogy nem foglalkozik közvetlenül azzal az összeférhetetlenséggel, amely akkor áll fenn, amikor egy vállalat felvesz és fizet egy hitelminősítő intézetnek, hogy értékelje a kérdéseit. Ez az ütközés egyszerűen megszüntethető lett volna, ha egy független fél (pl. tőzsde) választja ki a hitelminősítő intézetet. Ha a felvételi döntést megvonnák a vállalattól, akkor a hitelminősítő intézetnek nem lenne ösztönzése arra, hogy ne őszintén értékelje az általa minősített kérdéseket.
Az Obama-adminisztráció szabályozási javaslataival azonban az a legnagyobb probléma, hogy alátámasztják azt a nézetet, hogy gazdasági összeomlásunk elsősorban azért volt, mert nem megfelelő szabályozási struktúránk volt, nem pedig megbukott szabályozók. A válság alaptörténete nem az volt, hogy a szabályozó hatóságok nem tudták megfékezni ezt a katasztrófát, mielőtt túl késő lenne. A szabályozók – legfőképpen a Fed – inkább úgy döntöttek, hogy nem használják fel hatalmukat a lakásbuborék megfékezésére.
A pénzügyi kérdések megvitatása nagyrészt elrejtette az ingatlanpiaci buborék válsággal szembeni központi szerepét. Ha nem lettek volna hitel-nemteljesítési csereügyletek, fedezett adósságkötelezettségek vagy másodlagos jelzáloghitelek és Alt-A jelzáloghitelek, de a lakásbuborék még mindig 8 billió dollárra nőtt volna, akkor nagyjából ugyanabban a gazdasági helyzetben lennénk, mint amiben ma.
A lakásépítés összeomlott volna a lakáspiac hatalmas zsúfoltsága miatt, a fogyasztás pedig zuhant volna a háztartások 8 billió dolláros vagyonvesztése következtében. A meghiúsult szabályozás okozta pénzügyi problémák bonyolítják a képet, de az alapvető kép egy nagyon egyszerű, összeomlott buborék, amely a kereslet zuhanását okozza.
A politikusoknak és a szabályozóknak közvetlen érdekük fűződik ahhoz, hogy a válságot a nem megfelelő szabályozói apparátus eredményeként mutassák be, nem pedig a bukott szabályozók következményeként, mert a bukott szabályozókat ki kell bocsátani. Ez a reformjavaslat azonban azáltal, hogy nem vonja felelősségre a megbukott szabályozó hatóságokat, megalapozza a következő válságot.
Még egy tökéletes szabályozási struktúra sem fog működni, ha a szabályozók nem végzik el a dolgukat. Nem lesznek ösztönözve munkájuk elvégzésére, ha a kudarcnak nincs következménye
Ebben az esetben a lehető legkatasztrofálisabb szabályozási kudarcot láttuk. Ez olyan, mint a részeg iskolabusz-sofőr, aki az összes utasát megöli, amikor a szembejövő forgalomba hajt, és senkit sem vonnak felelősségre. A jövőbeli szabályozóknak ezért az az üzenet, hogy egyszerűen menjenek együtt a meglévő hatáskörökkel (azaz a pénzügyi ágazattal), és soha nem fog semmilyen negatív következményt elszenvedni.
A ZNetwork finanszírozása kizárólag olvasói nagylelkűségén keresztül történik.
Adományozz