Dragi dr. Dollar:
Zašto Federalne rezerve podižu kamatne stope? Kakav je utjecaj?
— Anonimno, putem e-pošte
Jednostavan odgovor: Fed podiže kamatne stope kako bi usporio rast gospodarstva - barem sporo u odnosu na stopu rasta koja bi inače bila. To će vjerojatno ograničiti rast zaposlenosti i zadržati izostanak rasta plaća, posebice plaća radnika bez nadzora. Fedova akcija također će vjerojatno zadržati inflaciju.
Što su učinili i kako to rade?
Sredinom lipnja, Federalne rezerve objavile su da podižu kamatne stope po drugi put u 2018. i naznačile da su još dva povećanja stopa na putu za kasnije tijekom godine, a da će ih još biti u 2019. Fed je podigao svoju ' referentna stopa' u rasponu od 1.75% do 2%. Referentna stopa je 'stopa saveznih fondova', što je stopa po kojoj banke međusobno kratkoročno posuđuju. To je stopa na koju Fed najizravnije utječe, a ona utječe i na druge kamatne stope u cijelom gospodarstvu.
Fed može dovesti do ovog povećanja kamatnih stopa prodajom državnih obveznica koje trenutno drži i tako izbaciti novac (isplate za obveznice) iz optjecaja. S manje novca u optjecaju, cijena novca - kamatne stope - imat će tendenciju rasta. Fedov posjed obveznica posebno je velik jer je kupio ogromne količine obveznica tijekom i nakon Velike recesije, stavljajući novac u gospodarstvo i gurajući kamatne stope gotovo do nule.
Obrazloženje?
Najavljujući lipanjsku akciju, predsjednik FED-a, Jerome H. Powell, izjavio je: 'Odluka koju vidite danas još je jedan znak da je američko gospodarstvo u odličnoj formi. Većina ljudi koji žele naći posao, nalaze ga.' Ukoliko je to doista tako, vlasti Feda smatraju da više nije potrebno održavati niske kamatne stope kao sredstvo za poticanje gospodarske aktivnosti. Nadalje, smatraju da bi dodatne stimulacije u ovom trenutku mogle potaknuti inflaciju. Fedova akcija težit će povećanju kamatnih stopa u cijelom gospodarstvu za potrošače i za investitore, na sve, od zajmova za nove automobile i kreditnih kartica do hipoteka, od građevinskih zajmova do zajmova za kupnju nove opreme. Ova povećanja kamatnih stopa možda neće biti trenutna, ali će doći. I oni će smanjiti gospodarsku aktivnost u odnosu na ono što bi inače bila.
Rast, zapošljavanje i plaće
No je li američko gospodarstvo doista u 'odličnom stanju'? Zagovornici procjene 'odlične forme' navode, kako tvrde, snažnu stopu gospodarskog rasta i vrlo nisku stopu nezaposlenosti kao glavni dokaz da gospodarstvo dobro stoji. Što se tiče stope gospodarskog rasta, ona je brza samo u odnosu na godine od velike recesije. (Vidi grafikon.) Čak i prema tom standardu, BDP ne stoji osobito dobro. Fedova prognoza rasta za 2018. iznosi samo 2.8%. Iako je viša od stope za 2016. i 2017., to je ispod rasta od 2.9% iz 2015.
Stopa nezaposlenosti, 3.8% radne snage u lipnju, prilično je niska, niža nego što je bila od kasnih 1960-ih. Međutim, stopa participacije radne snage (LFPR)—postotak ljudi starijih od 16 godina koji su zaposleni ili traže posao—opada od početka stoljeća i naglo je pala od Velike recesije. U svakoj od četiri godine od 2005. do 2008. LFRP je iznosio nešto više od 66%. U svakoj od pet godina od 2014. do 2018. (od svibnja), LFRP je bio nešto ispod 63%, bez vidljivog trenda. Da je stopa participacije danas tako visoka kao što je bila u godinama prije Velike recesije, oko 7.7 milijuna ljudi bilo bi više u radnoj snazi.
Ove brojke upućuju na to da tržište rada možda i nije tako 'tijesno' kao što sugerira brojka od 3.8%. Dok je dio pada LFPR-a posljedica starenja stanovništva (baby boomeri koji napuštaju radnu snagu), velik dio pada rezultat je ljudi koji su odustali od pronalaženja posla—takozvani 'obeshrabreni radnici'. Kad bi Fed držao niske kamatne stope, nastavljajući poticati rast, radna mjesta bi mogla biti dostupna za ovu obeshrabrenu skupinu.
Što je najvažnije, nastavak stimulacije mogao bi povećati plaće. Iako predsjednik Fed-a kaže da je gospodarstvo u 'odličnom stanju', plaće radnika koji ne rade nadzor i dalje stagniraju. Između svibnja 2017. i svibnja 2018. (posljednji mjesec za koji su podaci dostupni), inflacija je u potpunosti zbrisala povećanje prosječne plaće radnika bez nadzora u privatnom sektoru.
Postoji nekoliko čimbenika koji pridonose ovoj stagnaciji plaća, uključujući, na primjer, mali broj radnika koji su sindikalno organizirani, moć velikih tvrtki da određuju plaće i međunarodnu konkurenciju. Ipak, spori gospodarski rast također je faktor. Brži i trajniji gospodarski rast dao bi radnicima – čak i bez sindikata – veću pregovaračku moć jer bi imali više opcija.
Povećanje kamatnih stopa koje je poduzeo Fed, međutim, nastojat će zadržati rast plaća pod kontrolom.
ZNetwork se financira isključivo velikodušnošću svojih čitatelja.
donacije