La fokuso de la usonaj amaskomunikiloj kaj ekonomikistoj dum la pasintaj monatoj estis ĉiam pli sur inflacio. En la lastaj semajnoj, tamen, usonaj politikofaristoj vekiĝis ankaŭ al la konstato, ke inflacio estas kronika, firme enigita kaj kreskanta minaco al la tuja estonteco de la usona ekonomio.
Kvalita "sojlo de konscio" estis atingita ĉi tiun pasintan semajnon, kiam la usona centra banko, la Federacia Rezervo, akcelis sian ritmon de tarifoj je 75 bazaj punktoj - laŭdire por regi la indicon de prezaltiĝo. Ĉu la Fed povas sukcesi malsovaĝigi inflacion kaj fari tion sen akceli recesion, restas por vidi, sed estas tre neverŝajna. Malsovaĝigi inflacion sen provoki recesion estas do la centra ekonomia demando por la resto de 2022.
Klare iuj opinias, ke tio eblas—te, ke pliaj tarifoj moderigos la ritmon de inflacio sen puŝi la realan ekonomion en recesion kaj rezultigos tion, kio estas nomata "mola surteriĝo". Klare la Fed kaj la Biden-administrado kredas, ke tio okazos. Sed kreskanta koruso de eĉ ĉefaj ekonomikistoj kaj bankesploraj fakoj ne pensas tiel. Preskaŭ ĉiutagaj novaj prognozoj de tutmondaj bankoj kaj analizistoj ŝajnas indikante ke recesio estas pli ol 50-50 verŝajna - kaj alvenos pli frue malfrue en 2022 ol en 2023.
Ĉi tiu artikolo konkludas sendube, ke la hodiaŭa mona politiko de la Fed de pligrandigo de interezoprocentoj ne kapablas redukti inflacion evitante recesion—ne pli ol similaj altigoj de la Fed en 1980-81. Kaj ĉi-foja tarifaltigoj ne bezonos plialtiĝi tiel alte kiel en 1980-81 antaŭ ol ili stumblas la ekonomion en alian bonfidan recesion.
En junio 2022, la Fed altigis sian referencan federacian financan interezoprocenton al alta gamo de 1.75%. Ĝi planas duobligi tion almenaŭ antaŭ la fino de 2022, al intervalo de 3.5% ĝis 4%. Sed la usona ekonomio jam preskaŭ stagnas kaj la signoj kreskas, ke ĝi eĉ pli malfortiĝas. Kiel ĉi tiu verkisto argumentis ekde la aŭtuno de 2021, Fed-kurzo ĝis 4% aŭ pli preskaŭ certe signifos "malmolan surteriĝon", te recesion. Krome, ĝi ankaŭ ne tiom reduktos inflacion. Prezoj ne malrapidiĝos rimarkinde ĝis Usono efektive eniĝos en recesio. Tio signifas kondiĉon nomitan stagflacio, kuntiriĝan realan ekonomion meze de altiĝantaj prezoj kaj ekonomia scenaro ne vidita en Usono ekde la malfruaj 1970-aj jaroj. Stagflacio jam alvenis, se oni konsideras la preskaŭ platan usonan ekonomion en la unua duono de 2022; kaj ĝi profundiĝos post kiam recesio komenciĝos en la dua duono.
Por kompreni kial inflacio ne multe malpliiĝos en 2022, kaj kial recesio okazos iam antaŭ la finiĝo de la kuranta jaro, necesas unue kompreni la Anatomion de inflacio (te strukturo kaj evoluo) kiu aperis dum la pasinta jaro. Tiu anatomio, aŭ strukturo, de inflacio montras, ke ĝiaj nunaj kaŭzoj ne respondas al Fed-kurzoj en la mallonga aŭ eĉ meza limtempo de la venontaj dek du monatoj.
Estas necese kompreni kial monpolitiko en la formo de Fed-kurzo-altiĝoj ne malintensigos inflacion multe antaŭ ol recesio okazos - same kiel kial tiuj samaj tarif-altiĝoj havos pli grandan efikon al akcelado de recesio longe antaŭ ol la Fed povas alporti la inflacian indicon. malsupren al ĝia longdaŭra historia celo de nur 2%.
La Anatomio de Usona Inflacio: 2021-22
Post plialtiĝo modere ĉirkaŭ 4% jara indico kiam la usona ekonomio unue malfermiĝis en la printempo de 2021, estas grave noti, ke la rapideco de konsumantaj prezoj restis preskaŭ stabila dum la sekvaj kvar monatoj dum la somero de 2020, ĉirkaŭ 5.5%. (Nova Eldonaĵo de Oficejo pri Laborista Statistiko, la 11-an de majo 2022, Diagramo 2). Tiu ritmo komencis pliiĝi konstante ĉiun monaton nur post malfrua aŭgusto 2021.
Komenciĝante la pasintan septembron 2021, usona inflacio ne nur komencis akceli, sed poste fariĝis enigita kaj kronika. Eĉ usonaj politikaj elitoj ne plu povas nei ĝin. Antaŭe en 2022, la fiska sekretario Janet Yellen opiniis publike, ke usona inflacio estos "mallongdaŭra kaj provizora". En junio ŝi tiam rezignis kaj petis pardonon pro la malpreciza prognozo. Kaj ĉi-pasintsemajne agnoskis, ke inflacio nun estas "ŝlosita" por la resto de 2022.
Kio do estas la kialoj kaj evidenteco, ke inflacio fariĝis konstanta kaj kronika—almenaŭ ĝis recesio ekas?
Ne estas dubo, ke Postulo, pro la remalfermo de la usona ekonomio post la plej malbona de Covid en marto-aprilo 2021, kontribuis al la apero de inflacio lasta printempo-somero 2021. Sed troa Postulo ne estas la ĉefa klarigo por ĝi. Postulo pri varoj kaj servoj pliiĝis dum aprilo-majo 2021 dum laboristoj revenis al siaj laborpostenoj kaj salajraj enspezoj kreskis. Tamen, la rekordo montras, ke post modeste plialtiĝo en aprilo-majo 2021, konsumprezoj ebeniĝis dum la somero de 2021, junio ĝis aŭgusto 2021, je iom pli ol 5%. Ĝi restis stabila poste sur tiu nivelo dum tiuj monatoj dum la ekonomio daŭre remalfermis.
La kresko de prezoj je pli rapida ritmo komenciĝis nur fine de somero, ĉirkaŭ aŭgusto-septembro. Tiu prezpliiĝo koincidis kun altiĝantaj problemoj en Provizoĉenoj - ambaŭ en la formo de tutmondaj importadoj al Usono same kiel enlandaj usonaj provizoproblemoj asociitaj kun vartransporto, stokado kaj sperta laboraliro. Mallonge, ĉar la usona ekonomio provis remalfermi tutmondajn provizoĉenojn ankoraŭ rompiĝis kaj, enlande, usonaj Produktaj kaj Laboraj merkatoj estis grave vunditaj de la efiko de Covid-eventoj de marto 2020 ĝis marto 2021.
Konservativaj politikistoj, komercaj interesoj, kaj ilia flugilo de la ĉefaj amaskomunikiloj tamen asertis tiutempe - kaj plejparte daŭre konservas hodiaŭ - ke ĝi estis la tro malavara, troa enspezsubteno de la usonaj helpretaj programoj (ARP) pasigitaj de la Kongreso. en marto 2021, kaj iliaj antaŭaj programoj jaron antaŭe, tio respondecis pri troa Postulo meze de 2021 kaj tiel la pliiĝanta inflacio kiu sekvis post septembro de tiu jaro.
Sed eĉ usonaj registaraj datumoj ne subtenas tiun vidon. La ARP rajtigis nur 800 miliardojn USD elspezadon en la tutaj venontaj dek du monatoj. La 3rd kvarono - la unua plena kvarono kiam ARP-programo elspezo trafis la ekonomion kaj kiam prezoj komencis siajn akcelojn ĉirkaŭ aŭgusto - vidis verŝajne ne pli ol $ 200 miliardojn de ARP-programoj enirantaj la ekonomion. La suplementaj enspezaj ĉekoj jam estis distribuitaj kaj plejparte elspezitaj en la 2nd kvarono. Kio restis en la 3rd de iu grandeco estis suplementaj senlaborsubvencioj, modesta luhelpo, kaj la infanprizorgsubvencioj por mezaj kaj malaltenspezaj familioj lanĉitaj tiun julion. 200 miliardoj USD da injekto estis verŝajne alta ankaŭ. Certe ne ĉiuj $ 200 miliardoj da enspezoj injektitaj estis efektive elspezitaj tiun kvaronon. (Kiel agnoskas ekonomikistoj, la marĝena tendenco de konsumantoj elspezi aldonan enspezon ĉiam estas malpli ol 'unu'—te ili ne tuj elspezas ĉion). 150 miliardoj da dolaroj aŭ tiel estis verŝajne fakte elspezitaj. Tiuj $ 150 miliardoj komparas kun 3rd kvarono entuta MEP de pli ol $ 5 bilionoj! Ne estas maniero, ke ekonomio tia grandeco povus rezultigi la prezakcelon, kiu komenciĝis en tiu tempo de injekto de 150 miliardoj USD sur pli ol 5 duilionoj USD.
Plie, 150 miliardoj da dolaroj ankaŭ povas esti tro alta takso. Granda parto de la ARP-stimolo estis signife forigita komence de septembro, la lasta monato de la 3rd kvarono: ekzemple, suplementaj senlaboreco-subvencioj provizitaj antaŭe por 10 milionoj da laboristoj estis finitaj, kune kun luhelpo, la Salajroprotekta Plano-subvencioj por malgrandaj entreprenoj, kaj aliaj pli malgrandaj injektoj.
Mallonge, laŭ la mezuro, la Postulo kontribuis al la altiĝo de prezoj en ambaŭ la 2nd kaj 3rd kvaronoj, tiu Postulefiko estas klarigebla multe pli per la daŭra remalfermo de la ekonomio prefere ol atribuebla al la enspezsubtenaj programoj de la Usona Savplano, kiuj sumiĝis al ne pli ol $100-$150 miliardoj dum la tuta 3.rd kvaronon kiam prezoj komencis akceli. Tiom pri argumentoj, ke laboristoj tro fluis kun enspezoj de laborpostenoj, al kiuj ili revenis kaj la registaraj tro malavaraj ARP-enspezaj programoj! La datumoj simple ne subtenas la vidon, ke ĝi estis Postulo kaj registara elspezo, precipe Postulo, kiuj kaŭzis la komencon de kreskantaj prezoj la pasintan septembron 2021.
La pli verŝajna klarigo malantaŭ la kresko de prezoj fine de somero 2021 estis la tutmondaj provizoĉenoj, precipe implikantaj varojn el Azio kaj Ĉinio precipe. En aŭgusto-septembro estis plejparte varaj prezoj pelantaj inflacion. Konsumanta elspezo pri servoj denove ĵus emerĝis. Problemo kun Provizoĉenoj estis korporacioj ĉirkaŭ la mondo fermis siajn operaciojn dum la plej malbona de Covid, permesante al laboristoj kaj provizantoj foriri. Kiam la ekonomio komencis remalfermi en la somero de 2021, multaj el ĉi tiuj laboristoj kaj provizantoj ne estis disponeblaj. Tio estis precipe vera kun tutmonda ujo kaj aliaj ŝipkompanioj. Nur ne estis sufiĉe daj ŝipoj disponeblaj por liveri varojn de Azio al Nordameriko. Kia sendado estis disponebla estis komence dediĉita al transporto inter aziaj landoj unue. Krome, usonaj okcidentmarbordaj havenoj havis similan problemon: la havenoj estis manke de tradiciaj laboristoj kaj transporto. Ne nur havenlaboristoj sed sendependaj kamionistoj kiuj portis la ŝarĝon de la Los-Anĝeleshaveno, ekzemple, al enlandaj centraj stokejoj. Kaj de tiuj mega-stokejoj ĝis regionaj magazenoj de kiuj varoj tiam estas distribuitaj al stokado kaj vendejoj de firmaoj. Kiel la kamionistmanko, ekzistis nesufiĉa reveno de laboristoj al stokejoj ankaŭ. Simila, iom pli malgranda labormankoproblemo ekzistis kun fervojistoj. Alivorte, hejmaj usonaj provizoĉenoj ankoraŭ estis rompitaj—kune kun tutmonda provizo.
La usonaj registaraj fiskaj stimulprogramoj de 2020 kaj 2021 supozeble evitis la problemojn pri hejma provizoĉeno (laboro kaj transporto) provizante usonajn entreprenojn per 625 miliardoj USD en pruntoj kaj subvencioj per kiuj teni siajn laboristojn dungitajn dum la Covid-haltoj de la ekonomio. Ĝi estis nomita la Payroll Protection Program, PPP. Pli ol tri kvaronoj de la PPP-donacoj al entreprenoj - preskaŭ ĉiuj pruntoj estis konvertitaj al rektaj subvencioj - estis destinitaj por esti elspezitaj por subvenciado de salajroj de dungitoj. La resto sur rektaj elspezoj de komerco, kiel utilaj kostoj, interezoj pri pruntoj, ktp. Tamen, la rekordo nun montras, ke tio ne okazis. Ekzistis neniu inspektado por certigi kiel la 625 miliardoj USD da stipendioj estis elspezitaj. La plej multaj el la entreprenoj ricevantaj PPP-subvenciojn maldungis siajn laboristojn ĉiuokaze. Poste, ĉar la usona ekonomio provis remalfermi, la samaj entreprenoj ne povis trovi siajn maldungitajn laboristojn sufiĉe rapide. Enlandaj provizoĉenproblemoj estis la sekvo.
Estas evidente, ke la eskalado de usona inflacio, kiu komenciĝis ĉirkaŭ malfrua aŭgusto-septembro 2021, estis asociita kun Provizoĉeno - kaj tutmondaj kaj enlandaj. Ĝi ne estis Postulo. Verŝajne tri kvaronoj de la kreskantaj prezoj tiutempe estis Provizo rilataj; la restanta Postulo - kaj tiu Postulo pli pro pli rapida remalfermo de la ekonomio ol al ARP-enspezprogramoj kiuj fakte estis forvelkitaj antaŭ septembro 2021.
Superkovrita sur ĉi tiu scenaro de plejparte provizora inflacio, kombinita kun iu postulo kaŭzita de prezo eskalado, estis ankoraŭ alia grava evoluo kiu aperis kiel grava faktoro kiel la 3.rd kvarono de 2021 finiĝis: tio estas disvastigita prezigo de monopolaj usonaj korporacioj kun koncentrita merkata potenco, kiu ebligis al ili altigi prezojn preter normala Postulo kaj Provizo.
Ĉar inflacio pliiĝis kaj publiko ĉiam pli konsciis pri ĝi, korporacioj kun monopolisma potenco (t.e. kie kvar aŭ kvin aŭ malpli da kompanioj produktis 80% aŭ pli de la produkto aŭ servo en la ekonomio) manipulis kaj utiligis tiun publikan konscion pri kreskanta inflacio. por altigi iliajn prezojn—eĉ kiam ilia respektiva industrio ne spertis provizoĉenproblemojn.
Bona ekzemplo estas la usonaj petrolkompanioj, kiuj tiutempe tute ne havis provizon problemon kaj ankoraŭ ne havas. Usonaj naftokorpoj estis kapablaj tiam, kiel nun, altigi sian produktadon de nafto en Usono (t.e. provizo) je almenaŭ 2 milionoj pli da bareloj/tage. Ili elektis anstataŭe lasi tiun petrolon en la grundo, ne vastigi produktadon ĉe usonaj rafinejoj, kaj rifuzis remalfermi multajn el la boraj putoj, kiujn ili kovris dum la plej malbona el la antaŭaj 2020-21.
En la monatoj antaŭ la komenco de Covid-haltigoj en marto 2021 usonaj naftokorpoj produktis pli ol 13 milionojn da bareloj tage; antaŭ aŭtuno 2021 ili produktis apenaŭ 11 milionojn tage (kaj ankoraŭ estas). Tamen, usonaj petrolkompanioj altigis siajn prezojn pli rapide ol eble ajna alia industrio. Ĝis la kvara trimonato de 2021, la energiprezoj altiĝis je 34.2% jara indico, laŭ la usonaj MEP-kontoj (US Bureau of National Economics, NIPA Table 2.3.7).
Kun prezoj nun pliiĝantaj post septembro 2021, la grava nova faktoro ankaŭ veturanta prezojn estis tiel nek provizo nek postulo rilataj. Estis prezmanipulado de usonaj korporacioj kun merkata potenco fari tion. Kaj ne estis nur naftaj korporacioj, kvankam ili respondecis pri pli ol duono de la prez-indekso tiam-kaj ankoraŭ estas. Aliaj nutraĵprilaboraj korporacioj, aviadkompanioj, servaĵoj, kaj tiel plu kun monopolisma potenco faris tion ankaŭ. Ĉi tiu politika (merkata potenco) kaŭzo, kombinita kun postulo kaj provizo-fortoj, post aŭgusto rezultigis ankoraŭ plian kreskon de prezoj dum la resto de 2021.
Komenciĝante en 2022 pliaj fortoj ankaŭ komencis determini la Usonan Anatomion de Inflacio:
Ekde marto 2022, aldonitaj kaj supermetitaj al inflaciaj ŝoforoj de 2021 estis usonaj kaj EU-sankcioj kontraŭ rusaj varoj, kiuj estis precipe kritikaj ĉar la tutmonda ekonomio ankoraŭ klopodis remalfermi kaj restarigi kaj resanigi la tutmondajn provizoĉenojn de Covid frakasitaj.
Rusio liveras 20% ĝis 30% de multaj ĉefaj tutmondaj varoj - inkluzive de petrolo, gaso kaj nuklea fuela pretigo en la energisektoro. Sed ankaŭ industriaj metalaj varoj kiel nikelo, paladio, aluminio kaj aliaj rimedoj necesaj por fabrikado de aŭtoj, ŝtalo kaj aliaj varoj en Usono kaj EU. Ankaŭ agrikulturaj varoj kiel 30% de la monda tritiko; 20% de tutmonda maiza produktado uzata en produktado de besta nutrado; 75% de kritikaj vegetalaj oleoj kiel sunfloroj; kaj 75% kalia sterko—por nomi la pli gravan.
Eĉ antaŭ ol usonaj / EU-sankcioj pri ĉi tiuj ŝlosilaj rusaj varoj komencis influi faktan provizon, tutmondaj financaj varoj-estontaj merkataj spekulistoj komencis altigi varan inflacion antaŭ ol la sankcioj eventuale efektiviĝos. Spekulantoj estis rapide sekvitaj de tutmondaj kargokompanioj, kiuj altigis siajn prezojn antaŭ realaj sankcioj. Ili estis aligitaj en victurno fare de ekspedaj asekurentreprenoj. Laŭlonge de la provizoĉeno de varoj, kapitalistoj en sektoroj kapablaj ekspluati la venontajn sankcio-movitajn malabundojn komencis manipuli prezojn antaŭĝoje. Fizikaj mankoj de sankcioj poste komencis havi plian efikon malfrue en 2nd kvarono de 2022 kiam milito en Ukrainio intensiĝis kaj sankcioj estis efektivigitaj. La spekulistoj, ekspedistoj kaj asekuristoj poste aldonis pliajn prezaltiĝojn al la ĝenerala sankcia efiko.
Kiam usona fiska sekretario, Yellen, esprimis sian antaŭdiron pli frue en 2022, ke inflacio estos provizora, ŝi sendube faris tion surbaze de la eraraj supozoj, ke iel la tutmondaj kaj enlandaj provizoĉenproblemoj de malfrua somero 2021 estos solvitaj en 2022, kaj kompania prezo. krevado, ke supermetitaj provizoĉenproblemoj ankaŭ iel malpliiĝos. Ŝi klare ne enkalkulis al sia inflacia prognozo la tre signifan efikon de milito kaj sankcioj.
Prezidanto Biden nomis la nun plian plialtiĝon de prezoj en printempo 2022 kiel "Inflacio de Putin". Tiu aserto povus esti metita pro manko de kelkaj agrikulturaj produktoj rekte interrompitaj en Ukrainaj militzonoj, sed ne povas esti metita sur tutmondaj energiprezoj kiuj estis preskaŭ ĉiuj de ene de la ekonomio de Rusio ne de Ukrainio. Tiel laŭ la mezuro, inflacio ŝuldiĝas al altiĝantaj energiprezoj—kiu respondecas pri pli ol duono de la totala prezaltiĝo ĉe la konsumantnivelo—ĝi estas pli atribuebla al la sankcioj de Biden kaj tiel estas "Inflacio de Biden" prefere ol tiu de Putin.
De la 2nd trimonato 2022 ĉiuj ĉi-supraj kombinitaj fortoj pelantaj inflacion (t.e. modera Postulo, tutmondaj kaj enlandaj rompitaj Provizoĉenoj, ĝeneraligita kompania prezo-kovado, prezoj de petrolo, energio kaj varoj) konverĝis por produkti enigitan, kronikan kaj daŭran pliiĝon de inflacio.
Dum la periodo por kiu disponeblas plej novaj prezoj, marto-majo, konsumantaj prezoj (CPI-Indekso) altiĝis je konstanta 8.5%-indico dum produktadprezoj, kiuj eventuale nutras en konsumantprezoj, pliiĝis eĉ pli rapide de 10-11. % por la tri monatoj. Krome, premo sur produktadprezoj (kiuj nutras konsumantprezojn) povas akceli eĉ tiun 10-11% nunan produktantprezaltigon averaĝe. Ekzemple, la plej lastatempa Produktanta Prezo-Indekso publikigita por majo montras, ke la kategorio de 'Mezaj' varoj kaj servoj-prezoj pliiĝas eĉ pli rapide. Mezaj prilaboritaj varoj (ekz. ŝtalo) pliiĝis je 21.6% ĉiujara rapideco dum la pasinta jaro, dum mezaj neprilaboritaj varoj (ekz. tergaso) altiĝis je 39.7% ĉiujara indico.
Provizoĉeno kaj postulfortoj de la pasinta jaro, majo 2021 ĝis majo 2022, verŝajne daŭre veturos prezojn kun similaj tarifoj tra ĉi tiu somero 2022 kaj verŝajne ankaŭ la reston de la jaro. Ŝajnas neniu fino en vido, ekzemple, por la Ukrainia milito kaj la Sankcioj kontraŭ Rusio kiuj daŭre streĉiĝas. Prezigo en ĉi tiuj varoj trafitaj de milito kaj sankcioj certe daŭros same kiel la ĝenerala fenomeno de monopolismaj korporacioj prezaltiĝo. Var-estontaj financaj spekulistoj daŭre spekulos; kargokompanioj daŭre manipulas prezon al sia avantaĝo; kaj asekuristoj daŭre altigas siajn tarifojn pri pogranda vara ekspedado tutmonde.
Krome, novaj fortoj ankaŭ aperas ĉi-somere 2022, kiuj kontribuos ankoraŭ plu al kronika inflacio dum la resto de 2022 kaj eble eĉ pli poste.
Unu tia nova faktoro estas altiĝantaj Unuaj Laborkostoj por entreprenoj, kiujn multaj provos trapasi al konsumantoj ĉi-somere kaj poste. Unuaj laborkostoj (ULC) estas determinitaj per produktivecŝanĝo por entreprenoj kaj/aŭ salajroj. Se salajroj altiĝas, ULCoj altiĝas; simile se produktiveco falas, ULCoj altiĝas. Dum salajroj ŝajnas modere altiĝantaj en nominalaj terminoj, produktiveco malaltiĝas rapide. La plej freŝaj datumoj pri tendencoj de produktiveco en Usono indikas ke produktiveco kolapsas kun la plej rapida rapideco ekde kiam datumoj unue estis kolektitaj en 1947. Tio estas ĉar komerca investo haltas antaŭ kreskanta ekonomia necerteco pri inflacio same kiel verŝajne recesio. Kontribuo de salajra kresko al kreskantaj ULCs estas averaĝe modesta, kiel konfesis la prezidanto de Fed Jerome Powell. Salajraj premoj estas plejparte distorditaj al la alta fino de la laborforto kie tre kvalifikitaj profesiuloj "saltas" por realigi salajrajn enspezojn de 18% averaĝe; dume, la salajroj de laborlaboristoj malaltpagitaj ankaŭ altiĝas iuj ĉar multaj rifuzis reveni al laboro ĉe la usona minimuma salajro de nur 7.25 USD/hr kiu ne ŝanĝiĝis ekde 2009. Servaj entreprenoj devis oferti pli. Sed la granda mezo de la usona laborforto ne spertas salajrajn gajnojn en iu ajn signifa mezuro. Tiel la "averaĝaj" salajraj altiĝoj, kiom ajn moderaj estas, ne respondecas pri la altiĝantaj ULC-oj, kiujn entreprenoj baldaŭ, se ne jam, komencos "transdoni" al konsumantoj en pli altaj prezoj por la resto de 2022. Fiska sekretario Yellen ŝi mem nun koncedas, ke inflacio daŭros alta dum 2022 - sendube parte reflektante la novajn fortojn aldonantajn inflacian premon.
Alia emerĝanta faktoro de kreskanta graveco al la daŭrigo de inflaciaj tendencoj dum 2022 estas la nun aperanta "inflaciaj atendoj" efiko. Citita de la prezidanto de Fed, Jerome Powell, en sia plej lasta gazetara konferenco post la plej nova interezokza anonco de la Fed, Powell raportis al la lastatempa enketo pri konsumantoj de la Universitato de Miĉigano, kiu montras inflaciajn atendojn nun definitive aperantajn ankaŭ.
Ĉar inflacio daŭre altiĝas, inflaciaj atendoj signifas, ke konsumantoj aĉetos frue, aŭ eĉ erojn, kiujn ili ne planis aĉeti, por eviti estontajn prezojn. Tio signifas alian Postulforton, kiu aldonas al la ĝenerala anatomio de inflacio, same kiel falanta produktiveco kaj pli altaj ULCoj reprezentas plian Provizan forton kontribuantan al estontaj prezoj.
Resume, nun enirantaj la miksaĵon de kaŭzoj en 2022 estas inflaciaj atendoj, malpliigo de produktiveco altiganta ULCs kaj kosto-transpaso al konsumantoj, kaj la kreskantaj premoj sur varinflacio pro la Ukrainia milito kaj sankcioj kontraŭ Rusio.
Kiam ĉiuj ĉi tiuj emerĝaj 2022-faktoroj aldoniĝas al la remalfermo de la ekonomio de 2021 kaj al la kaŭzoj de la provizoĉeno de inflacio - same kiel la daŭra kompania prezo-ŝvelado - la pli larĝa bildo, kiu aperas, malkaŝas multoblajn kaŭzojn de inflacio - multaj el kiuj reciproke refluas la alian; iuj politikaj, iuj senrilataj al merkata oferto aŭ postulo, kaj neniu el kiuj ŝajnas moderigi signife. Fakte, kompania prezo-kovado, manipulado de krudvaraj merkatoj fare de spekulistoj, ukrainia milito kaj sankcioj kontraŭ Rusio ĉiuj reprezentas kontribuojn al inflacio, kiu povas bone akceli dum la venontaj ses monatoj.
Stagflacio Eble Jam Alvenis
Stagflacio estas ĝenerale difinita kiel inflacio meze de stagna kresko de la reala ekonomio. Tio jam estas ĉe ni en sia unua fazo: usona MEP por la 1st kvarono de 2022 registris malkreskon de -1.5% dum la "ombro" MEP de la Atlanta Federal Reserve banko taksas nulan MEP (0.0%) kreskon por la nuna aprilo-junio 2nd kvarono! Se la prognozo de la Atlanta Fed pruvus preciza, tio estas stagnado en la plej bona kazo. Kaj se la 2nd kvarono efektive kontraktiĝas, tiam ĝi reprezentas ankoraŭ pli profundan fazon de Stagflation.
Same kiel ĉefaj ekonomikistoj kaj amaskomunikiloj diskutis dum monatoj ĉu nuna inflacio estis kronika aŭ provizora, la samaj fakuloj nun diskutas ĉu stagflacio baldaŭ okazos, kiam ĝi fakte jam alvenis. (Vidu la plej novan pontifikadon de Larry Summers al la komerca amaskomunikilaro, kie li avertas pri stagflacio ĉirkaŭ la angulo kiam ĝi jam turniĝis).
La sekva fazo de stagflacio venanta malfrue en 2022 kaj komence de 2023 reflektos la kuntiriĝon de la reala ekonomio—te recesio. MEP ne simple stagnos sen kresko, sed malkreskos. Efektive, recesio jam estas diable proksima, se ni kredas la 2 de Atlanta Fednd kvara MEP-prognozo kaj la diversaj fruaj ekonomiaj indikiloj nun aperantaj. Stagflacio eble jam estas ĉi tie, kiel la 1st kvara usona MEP -1.5% kuntiriĝo estas sekvata de alia kuntiriĝo—ne nur nula kresko—en la nuna 2nd kvarono. Du sinsekvaj kvaronoj de kuntiriĝo difinas tion, kion oni nomas "teknika recesio". Fakta difino de recesio estas lasita al la Nacia Oficejo de Ekonomia Analizo, NBER, ekonomikistoj voki. Ili ĉiam atendas monatojn post la fakto por fari sian vokon. Sed "teknikaj recesioj" preskaŭ ĉiam rezultigas NBER-deklarojn poste de fakta recesio. Kaj la usona ekonomio estas klare sur la rando de teknika recesio minimume.
La Malplenaj Inflaciaj Solvoj de Biden
La diversaj solvoj de Biden ĝis nun estas pli da publikaj rilatoj destinitaj por ŝajnigi ke io estas farita anstataŭ agoj kiuj rekte traktas la problemon de enigita kaj kronika usona inflacio.
La proponitaj solvoj de Biden inkluzivas igi usonajn naftokompaniojn kaj aliajn tutmondajn produktantojn de petrolo altigi sian produktadon; iel konvinki landojn, kiuj konsentas kun usonaj sankcioj en Rusio, por plenumi 'limon' al la prezo de nafto tutmonde; reduktado de tarifoj sur importado de Ĉinio al Usono; kompensi la prezon de energiproduktadoj por usonaj konsumantoj malaltigante la prezon de aliaj konsumvaroj; pliigante konkuradon inter usonaj monopolismaj entreprenoj subvenciante novajn konkurantojn por membrigi iliajn industriojn; enkondukante federacian gasimpostan suspendon.
Malgraŭ la balustrado de Biden kontraŭ la naftokompanioj, ŝipkompanioj kaj aliaj evidentaj prezoj, ĝi estis ĉio parolado kaj neniu ago. Ĉiuj liaj proponoj ne estis efektivigitaj ĝis nun. Ili estis aŭ nur ideoj levitaj sen realaj plenumaj aŭ leĝdonaj proponoj. Aŭ ili jam estis malakceptitaj de la Kongreso. Aŭ, eĉ se efektivigita, estos "ludita" kaj sorbita de korporacioj kun malmulte da neta efiko al konsumantprezoj. Aŭ produktos nesufiĉan aldonan tutmondan produktadon de petrolo, gaso kaj energiproduktoj por multe malfortigi energiprezon.
La strategio de Biden estis "paroli la parolon" sen la promeno, kiel diras la proverbo.
La nura reala solvo, pri kiu la administracio trankvile konsentis, sed ne kuraĝas konfesi publike, estas ke la Fed precipitu recesion per sia rekorda nivelo de rapidaj interezokvaloj dum ĉi tiu somero 2022 nun en progreso. Kaj kiel oni diras, 'tiu trajno eliris el la stacidomo'. Ĝi estas farita interkonsento. La "solvo" de Biden estas, ke la Fed precipitu recesion.
Eniru la Federacian Rezervon
La Fed mem jam decidis pri recesio! Plie, ĝi estas politika ŝablono, kiu antaŭe estis uzata.
La originoj de la venonta recesio aspektas tre kiel la 1981-82 recesio. Tiutempe la Fed ankaŭ akcelis recesion agreseme altigante interezajn indicojn kun la celo de "Peto-detruo" kiel ĝi nomiĝas. Alivorte, tiam kiel nun, la strategio estis pagi la domanarojn kaj laboristojn per detruo de salajraj enspezoj per maldungoj, ĉar kio estis esence tiutempe Provizo kaŭzis inflacion asociitan kun altiĝanta tutmonda petrolaliro-detruo fare de OPEP kaj meza. orientaj naftoproduktantoj.
Je 75 bazpunktoj Fed-kurzoj jam altiĝas je rapideco ne vidita ekde 1994. !981-82-kurzoj estis eĉ pli agresemaj. Tamen, kiel ĉi tiu verkisto argumentis, la tutmonda ekonomio estas pli delikata kaj interligita hodiaŭ ol ĝi estis en 1980-81 kiam la Fed altigis tarifojn al 15% kaj pli. La hodiaŭa tutmonda kapitalisma ekonomio ne daŭrigos tarifaltiĝojn eĉ trionon de tiu 15% antaŭ ol akre kuntiriĝo.
Estas pli verŝajne ol ne, ke la Fed daŭre altigos interezajn indicojn ĉe la 75-bazaj punktoj kiam ĝi venonta kunvenos en julio, kaj eble same en la posta kunveno. Je 4% por ĝia referenca federacia financo-kurzo (ne ĉe 1.75%) la ekonomia diablo krevos. Ĝi eĉ ne atingos la unu-trionon de 1982-nivelo, la 5%.
Kial la ekonomio glitos en recesion multe antaŭ ol la 5%-indico estis diskutita de ĉi tiu verkisto en 2017 en la libro, "Centraj Bankistoj ĉe la Fino de Siaj Ŝnuroj: Mona Politiko kaj la Venanta Depresio", Clarity Press.
En la sekvo de ĉi tiu eseo, kial la usona reala ekonomio estas sufiĉe delikata hodiaŭ estas traktita inkluzive de plej lastatempaj pruvoj de malfortiĝanta usona reala ekonomio. Ankaŭ traktita estas kial Fed-federaciaj financoj-pliiĝoj al 4% aŭ pli akcelos gravan usonan recesion pli frue ol poste, kaj, ne malplej, kial Fed-kurzoj de tiu grandeco verŝajne havos severajn negativajn efikojn ankaŭ al financaj valoraĵmerkatoj, provokante seriozan likvidecon kaj eĉ nepagipovajn krizojn en la tutmonda kapitalisma financa sistemo.
Se financa aktivo-kuntiriĝo okazus kune kun kuntiriĝo de la reala ekonomio, tiam la recesio de 2022 preskaŭ certe pliprofundiĝos en 2023. Kaj tiukaze la ekonomia krizo aperos pli kiel 2008-10 same kiel 1981-82. Aŭ eble kunfandado de la du recesiaj dinamikoj en unu.
ZNetwork estas financita nur per la malavareco de siaj legantoj.
Donaci