Unu el la ĉefaj karakterizaĵoj de la kraŝo de 2008-2009 kaj ĝiaj sekvoj (t.e. kronika malrapida reakiro en Usono kaj duoblaj kaj trioblaj recesioj en Eŭropo kaj Japanio) estis grava deflacio en la prezoj de tutmonda petrolo. Post atingado de prezo de multe pli ol 100 USD barelo en 2007-2008, naftoprezoj falis, trafante minimumon de nur 27 USD barelo en januaro 2016. Ili malrapide sed konstante altiĝis denove en 2016-2017 kaj pintis je proksimume 80 USD barelo ĉi tio. pasinta somero 2018. Nun la retiriĝo denove komenciĝis, falante al minimumo de $55 en oktobro kaj restanta ĉirkaŭ $56 hodiaŭ, verŝajne falos plu en 2019 nun kiam Japanio kaj Eŭropo ŝajnas eniri ankoraŭ alian recesion kaj usona kresko preskaŭ certe malrapidiĝas. signife en 2019. Kun la potencialo por usona recesio pliiĝanta fine de 2019, oleopreza deflacio povas daŭri en la proksima estonteco. Kion ĉi tio signifos por la tutmondaj kaj usonaj ekonomioj?
La kritika demando estas kia estas la rilato inter tutmonda petrolprezo deflacio, financa malstabileco kaj krizoj, kaj recesio?—io, kion ĉefaj ekonomikistoj ne komprenas tre bone. Ĉu la nuna rapida retiriĝo de naftoprezoj ekde aŭgusto 2018 estas indikilo de pli fundamentaj fortoj en la tutmonda kaj usona ekonomio? Ĉu naftopreza deflacio pligravigos, aŭ eĉ akcelos, la drivon al recesio tutmonde nun okazas? Kio pri stabileco de la merkato de financaj valoraĵoj ĝenerale? Kion oni povas lerni el la sperto de 2008 ĝis 2015?
En mia libro de 2016, Systemic Fragility in the Global Economy kaj ĝia ĉapitro pri la rolo de deflacio en krizoj, mi klarigis, ke petrolo ne estas nur varo sed, ekde la 1990-aj jaroj, funkcias kiel grava financa valoraĵo kies prezo influas aliajn formojn de financaj aktivoj. (akcioj, obligacioj, derivaĵoj, valutoj, ktp.). La volatilo de la prezo de financaj aktivoj ĝenerale (vezikoj kaj deflacio) havas pli grandan efikon sur la reala ekonomio ol pensas ĉefaj ekonomikistoj, kiuj ĝenerale ne komprenas financajn merkatojn kaj ciklojn. Tial ili ne komprenas kiel financaj cikloj interagas kun realaj komercaj cikloj. Ĉi tio validas ankaŭ por ilia kompreno de petrolprezoj kiel prezoj de financaj valoraĵoj, ne nur varprezoj.
Deflacio de Naftoprezo Revizita 2018
Nafto estas krudvaro kies prezo estas determinita per la interagado de oferto kaj postulo, sed ĝi ankaŭ estas financa aktivaĵo, kies prezo estas determinita de la spekulado de tutmondaj financkapitalistoj en petrol-estontaj merkatoj kaj la konkurado inter diversaj formoj de financaj aktivaĵoj tutmonde, por la nova tutmonda financkapitala elito (ankaŭ traktita en la libro) rigardu la profitojn de investo (ekz. profitoj) de financa valoraĵo investado tutmonde—elektante inter naftaj estontecoj, akcioj, obligacioj, derivaĵoj, valutoj, nemoveblaĵoj tutmonde.
La prezo de nafto-estontaĵoj movas la prezon de nafto en la mallonga kaj meza limtempo, kiel varo, ĉar spekulistoj vetas pri naftoprovizo kaj postulo, kaj la relativa prezo de aliaj specoj de financaj aktivoj parte ankaŭ determinas la postulon de naftospekulantoj por naftaj estontecoj.
Kion ĉi tio signifas, ke simple apliki analizon de provizo kaj postulo por determini la direkton de kruda petrolo-prezoj tutmonde ne sufiĉas. Nek oferto nek postulo ŝanĝiĝis ekde aŭgusto 2018 je 30-procento por klarigi la 30-procentan falon de kruda petrolo al ĝia nuna mez-50-aj dolaroj; nek ĝi klarigos kie naftoprezoj iros en 2019. Tamen, tio estas kion ni aŭdas de ekonomikistoj hodiaŭ provante klarigi la lastatempan falon aŭ antaŭdiri la trajektorion de tutmonda petrolprezo deflacio en 2019.
Kion Ĉefaj Ekonomikistoj Ne Komprenas
Ĉefaj ekonomiistoj estas endoktrinigitaj en la ideo ke nur provizo kaj postulo determinas prezojn. Ĝi memoras reen al la influo de klasika ekonomiko de la 18-a jarcento kaj Adam Smith. Provizo kaj postulo estas la aspekto de prezdeterminado. Gravas la fortoj malantaŭ, sub kaj malsupre, kiuj kaŭzas la ŝanĝojn en provizo kaj postulo. Tiuj fortoj estas la veraj determinantoj. Sed ĉefaj ekonomikistoj kutime traktas la surfacon de aspektoj, tial iliaj prognozoj pri ekonomiaj direktoj meze kaj longtempe estas tiel malbonaj.
Rigardante lastatempajn klarigojn kaj analizojn de ĉefaj ekonomikistoj, kaj ilian eĥon en la komercaj amaskomunikiloj, ni ricevas la jenan vidon:
Unue, estas klare ke ekzistas tri ĉefaj fontoj de naftoprovizo tutmonde hodiaŭ: usona produktado pelita de teknologio kaj la ardezargila fracking-revolucio. Due, rusa produktado. Trie, OPEP, ene de kiu troviĝas Saud-Arabio kaj ĝiaj aliancanoj, UAE, Kuvajto, ktp. Ĉiu produktas ĉirkaŭ 10-11 milionojn da bareloj tage (bpd).
Ekde ĉi tiu somero, usona fracking rezultigis proksimume pliajn 670,000 barelojn tage antaŭ oktobro kompare kun lasta julio 2018. Kaj sauda kaj rusa produktado aldonis proksimume 700,000 pli ĉiu, respektive. Kompensas la pliiĝon de la ofertado, parte, estis redukto de produktaĵo de Venezuelo kaj Irano — ambaŭ pelitaj de usonaj sankcioj kaj, en la kazo de Venezuelo, usonaj plilongdaŭraj klopodoj por malhelpi la ĝisdatigon kaj konservadon de venezuela produktado.
La pli ol 2 milionoj da bpd plialtiĝo en tutmonda naftoprovizo de la tutmonda naftotrojko de Usono-Rusio-Saudi-Arabio, surface, aperis kiel kolapso de tutmondaj naftoprezoj de 80 USD ĝis 55 USD, aŭ ĉirkaŭ 30 procentoj en nur kelkaj. monatoj. Projekcioj estas, ke provizopliiĝoj kondukos tutmondajn naftoprezojn ankoraŭ pli malalte en 2019: usonaj prognozoj por 2019 estas por mezumo de 12.06 milionoj bpd; por Rusio averaĝe 11.4 milionoj da bpd; kaj por Saudi mezumo de 10.6 milionoj bpd (fontoj: Sekretariejo de EIA kaj OPEP).
Postulo kaj Provizo kiel Nura Apero
Do la aspekto estas, ke provizo kondukos tutmondajn naftoprezojn ankoraŭ pli malaltajn en 2019. Sed kio pri postulo? Ĉu la fortoj malantaŭ ĝi kondukos eĉ plu deflacion de la petrolprezo? Kaj kio pri la prezo deflacio de aliaj financaj valormerkatoj? Ĉu malkreskoj en prezoj de akcioj, obligacioj, derivaĵoj kaj valutoj rezultigos financajn kapitalismajn investantojn pliigantajn sian postulon je naftaj estontecoj dum ili ŝanĝas investadon de la kolapso de valoroj en tiuj financaj merkatoj al petrolo? Aŭ ĉu ĝi reduktos ilian investadon en naftaj estontecoj, ĉar la prezoj de aliaj financaj valoraj merkatoj malŝveliĝas, ĉar psikologia kontaĝa efiko disvastiĝas tra financaj valoraj merkatoj ĝenerale, inkluzive de petrolaj estontecoj?
Dum mainstreamers fokusiĝas kaj argumentas, ke puraj provizo-konsideroj antaŭdiros la prezon de petrolo, mia analizo insistas, ke necesas pli profunda konsidero de fortoj. Kio movas, kaj daŭre veturos, petrolprezoj estas politiko, prezo deflacio de aliaj financaj merkatoj, kaj postulo, kiu estos pelita de renovigitaj recesioj en la ĉefaj progresintaj ekonomioj (Eŭropo, Japanio, tiam Usono, kaj daŭra malrapidiĝo de MEP en Ĉinio) .
Dum la tutmonda ekonomia kresko malrapidiĝas, nun klare iras, pli ol duono de la naftoproduktantoj de la mondo pliigos naftoproduktadon. Rusio, Venezuelo, Irako, pli malgrandaj afrikaj kaj aziaj produktantoj, dependas de naftovendo por financi multon da siaj registaraj buĝetoj. Ĉar reala kresko malrapidiĝas, kaj recesioj aperas aŭ plimalboniĝas, deficitoj plialtiĝos postulante pli da registaraj enspezoj de naftovendo. Kion ĉi tiuj landoj ne povas generi en enspezoj de prezoj, ili provos generi el pli da vendokvanto. Eĉ Saud-Arabio eniris ĉi tiun grupon, ĉar ĝi celas generi pli da enspezo por financi la disvolviĝon de siaj neenergiaj ekonomiaj planoj.
Do Rusio kaj granda parto de OPEP—pro politikaj kialoj—pliigos provizon pro malrapidiĝo de ekonomioj—te pro Demando origine kaj provizo nur sekundare. Ĉar la tutmonda ekonomio daŭre malrapidiĝas postulfortoj superas tiujn de provizo. Sed la du estas klare reciproke deciditaj. Estas nur ke postulo nun fariĝis pli determina kaj restos tiel en 2019.
Ŝuldo kiel ŝoforo de Tutmonda Nafta Deflacio
Sed kio estas finfine malantaŭ la postulfortoj en la laboro? En Usono, ĝi estas teknologio, la fracking-revolucio, kiu malpliigas la koston de naftoproduktado kaj tiel ĝian prezon. Ĝi ankaŭ estas kompania ŝuldo, ofte de la rubkvalito, kiu financis la investon malantaŭ la kresko de la produktado de petrolo. Boristoj estas ŝarĝitaj kun rubobligaj ŝuldoj, ofte baldaŭ, por kiuj ili devas pagi, aŭ baldaŭ transiri nun je pli alta interezo en 2019 kaj poste. Ili devas produkti kaj vendi pli da petrolo por pagi por la nova teknologio-movita investo de la lastaj jaroj. Kaj kiam la prezo falas, ili devas produkti kaj vendi ankoraŭ pli por generi la enspezon por pagi la interezon kaj ĉefparton de tiu ŝuldo.
Do ĉu ĝi vere estas provizo, aŭ ĉu estas pli fundamente la ŝuldo kaj teknologio, kiuj kondukas usonan ardezargilproduktadon, kiuj siavice aldonas al malaltiĝaj tutmondaj premoj? Ĉu ĝi estas provizo aŭ ĉu ĝi estas kiel tiu provizo estis financita de kapitalismaj merkatoj?
Simile, en la kazo de Rusio kaj granda parto de OPEP, ĉu ĝi provizos aŭ ĉu estas la bezono de tiuj landoj financi sian registaran kreskantan ŝuldoŝarĝon (kaj buĝetoj ĝenerale) per generado de pli da vendospezo de pli da petrolproduktado, eĉ kiel la prezo. de oleo falas kaj per tio minacas tiun petrolenspezan fluon?
Ĉu ĉe la kompania aŭ registara nivelo, la akcelo de ŝuldo en la lastaj jaroj estas malantaŭ la fortoj pelantaj troan petrolproduktadon kaj provizon, kiuj aperas la kaŭzo de la emerĝanta petrolpreza deflacio.
Politiko kiel Ŝoforo
Enlanda kaj tutmonda politiko estas alia rilata forto en kelkaj kazoj. Klare, Rusio okupiĝas pri pliigo de sia milita esplorado kaj aliaj milit-rilataj registaraj elspezoj. Ĝia reganta elito estas konvinkita, ke Usono prepariĝas defii sian politikan sendependecon: NATO-penetro de Baltio kaj Pollando, la puĉo instigita de Usono en Ukrainio, pasintaj usonaj entreprenoj en Kartvelio ktp., kaŭzis rusan akcelon de siaj armeaj elspezoj. . Por daŭrigi sian investon dum Usono provas trudi pliajn sankciojn (dezajnitaj por tranĉi Rusion ligojn kun Eŭropo precipe), kaj ĉar la ekonomio de Rusio malrapidiĝas dum ĝi altigas siajn enlandajn interezokvotojn por protekti sian valuton, Rusio devas produkti kaj vendi pli da petrolo. tutmonde. Ĝi tiel generas pli da postulo je sia petrolo konkurencive malaltigante sian prezon kaj postulo je rusa nafto pliiĝas—sed ne pro naturaj ekonomiaj kaŭzoj kiam la monda ekonomio malrapidiĝas. Ĝi pliiĝas ĉar ĝi ŝanĝas naftopostulon de aliaj produktantoj al si mem.
Saudi-arabia politiko ankaŭ estas parte malantaŭ ĝia planita produktadopliiĝo. Ĝi pligrandigis siajn armeajn elspezojn ankaŭ, kaj por sia milito en Jemeno kaj ĝiaj planoj por estonta konflikto kun Irano. La saudi-arabia registara investo en hejma infrastrukturo ankaŭ postulas, ke ĝi generu pli da petrolenspezoj baldaŭ. La lastatempa rus-arabia-arabia (OPEC) interkonsento por redukti aŭ teni naftoproduktadon stabila estis falsa interkonsento, kiel efektivaj kaj planitaj naftoproduktaj nombroj klare malkaŝas.
Ne laste, estas la demando pri tutmondaj financaj aktivaĵmerkatoj en malkresko kun falantaj valorprezoj kaj kiel tio influas la naftovarajn estontajn financajn valormerkaton. Denove, ŝanĝoj en naftoprovizo kaj postulo simple ne ŝanĝas je 30 procentoj en nur kelkaj monatoj. La ŝoforo de naftoprezoj ekde julio 2018 devas esti financa spekulado en naftaj estontecoj.
Ĉi tie oni povas argumenti, ke investantoj konsideras la malrapidan tutmondan ekonomion, precipe en Eŭropo kaj Japanio, en venontaj monatoj. Ili eble ŝanĝas investon el petrolaj estontecoj kiel spekula prezludo, kaj en usonan valuton kaj eĉ akciojn kaj obligaciojn. Aŭ en financajn valorajn merkatojn en Ĉinio. Aŭ spekulado pri revenoj en elektitaj emerĝaj moneroj kaj akcioj, kiuj stabiliĝis baldaŭ kaj povas altiĝi en valoro, produktante belan spekulan gajnon baldaŭ. La nova tutmonda financkapitala elito rigardas konkurencivan rendimenton tutmonde, en ĉiuj financaj aktivaĵmerkatoj. Ĝi movas sian monon rapide, de unu valoraĵo al alia, ebligita de teknologio, pasinta forigo de kontroloj pri tutmondaj monkapitalfluoj, facila prunto, kaj kapablo rapide moviĝi en kaj el tio, kio estas kompleksa reto de tre likva financa valoraĵo. merkatoj tutmonde. Ĉar ĝi vidas tutmondan postulon kaj politikon ludi gravajn mallongperspektivajn rolojn en tutmondaj naftoprezo-malkreskoj, ĝi ŝanĝas investon el naftaj estontecoj kaj en aliajn formojn de financaj aktivoj aliloke en la tutmonda ekonomio. Malpli oferto de monkapitalo por investado en nafto-estontaĵoj reduktas postulon je nafto-futuraĵoj, kiu reduktas postulon je petrolo kaj naftoprezojn ĝenerale.
konkludo
Kion ĉi tiu antaŭa diskuto kaj analizo sugestas, estas la sekvanta:
Rigardi naftoprovizon sole aŭ eĉ ĉefe estas rigardi nur aspektojn.
Sed analizoj de ofertado kaj postulo de naftoprezoj estas ankaŭ supraĵaj analizoj de aspektoj. Ili estas mezaj kaŭzaj faktoroj en la plej bona kazo.
Gravas realaj fortoj, kiuj pli funde determinas proponon kaj postulon.
Politiko, teknologio kaj ŝuldfinancado estas pli fundamentaj fortoj kondukantaj provizon kaj postulon en la meza kaj pli longa daŭro.
Petrolo ne estas nur varo, precipe ekde la 1990-aj jaroj; ĝi fariĝis financa valoraĵo, kies prezo estas determinita en la mallonga perspektivo ĉiam pli per spekulaj investŝanĝoj de tutmondaj financkapitalaj elitoj.
Kiel financaj aktivoj, naftoprezoj estas determinitaj en la mallonga perspektivo tutmonde per la relativa prezo de aliaj konkurantaj financaj aktivoj kaj iliaj prezoj.
La strukturo de la tutmonda ekonomio en la 21-a jarcento estas tia, ke ekestis nova tutmonda financkapitala elito, vetante je vasta elekto de financaj aktivoj disponeblaj en tre likvaj financaj aktivoj merkatoj, trans kiuj la elito movas investojn rapide kaj facile pro novaj. ebligaj teknologioj kaj pasinta malreguligo de translandaj monkapitalfluoj.
Resume, ĉar ŝajnas ĉiam pli, ke politiko (hejmaj buĝetoj kaj enspezbezonoj, usonaj sankcioj, plialtiĝantaj militaj elspezoj, komercaj militoj, ktp.) kaj malrapidiĝanta tutmonda ekonomio kaŭzas malsupreniĝan premon sur naftopostulo kaj do naftoprezoj, ĉi tiu prezpremo estas. pliseverigita per ekvivalenta pliiĝo en produktado kaj provizo kiel rezulto de altiĝantaj kompania kaj registara ŝuldo kaj ŝuldservobezonoj. Tamen, en la tre mallonga daŭro de semajna kaj monata prezoŝanĝo, estas tutmondaj naftospekulistoj, kiuj vetas pri plua petrolpreza deflacio kaj ŝanĝas investan investon aliloken, tio estas la ĉefa ŝoforo de tutmonda naftodeflacio.
Tutmondaj naftoprezoj estas determinitaj de aliaj financaj aktivaĵmerkataj prezo-deflacio survoje baldaŭ, kaj siavice determinas parte-prezan deflacion en aliaj financaj aktivaĵmerkatoj. Tutmondaj naftoprezoj ne povas esti komprenitaj krom kompreni kio okazas kun aliaj financaj valoraĵmerkatoj kaj prezoj. Kompreni kaj antaŭdiri naftoprezojn do ne estas simple ekzercado en supraĵa analizo de provizo kaj postulo, kaj eĉ malpli ekzerco ĉefe en prognozo de anoncoj pri produktado-produktaj planoj de la tri grandaj trojko de Usono-Rusio-Saudi.
Z
Jack Rasmus estas la aŭtoro de la venonta libro de 2019, The Scourge of Neoliberalism: US Policy from Reagan to Trump, Clarity Press, kaj la ĵus eldonita Centra Bankistoj ĉe la Fino de Siaj Ŝnuroj: Monpolitiko kaj la Venanta Depresio, Clarity 2017. Li gastigas la Alternative Visions radiospektaklon sur la Progresema Radio-Reto. Lia tvitera tenilo estas @drjackrasmus kaj lia retejo, kyklosproductions.com.