Den økonomiske uvidenhed hos den tepublikanske fraktion af det republikanske parti i det amerikanske hus og senat er måske kun overgået af dens økonomiske rådgiveres lignende uvidenhed.
I den offentlige presse de seneste dage er den seneste "strålende" Teapublicanske opfattelse, at en misligholdelse fra den amerikanske regerings side med at betale renter på sin gæld ikke ville have en negativ indvirkning på den amerikanske eller globale økonomi.
Både den amerikanske og den globale økonomi er allerede ved at bremse mærkbart, hvor Federal Reserve i USA fortsætter med at nedjustere og sænke sine estimater af fremtidig vækst i USA, og IMF gør det samme for vækstraterne i Kina og resten af verden. Teapublikanerne hævder, at en amerikansk gældsmisligholdelse ikke ville påvirke disse allerede negative tendenser.
Selvom det er rigtigt, at den amerikanske regering ikke helt vil løbe tør for penge til at betale sin gæld med den 17. oktober 2013, som finansminister Jack Lew offentligt har udtalt, er det lige så sandt, at den helt sikkert vil gøre det engang mellem kl. 24. oktober og begyndelsen af november. Derefter vil nogle midler fortsætte med at komme ind i regeringen, men ikke nær nok til at betale alle dens regninger. Det vil tvinge Obama-administrationen til at vælge mellem, hvad den vil betale: enten obligationsejere, der ejer amerikansk gæld, eller bedstemor og bedstefar på socialsikring. Teapublikanerne ønsker uden tvivl at tvinge Obama til at træffe det 'Hobsons' valg' (dvs. forbandet, hvis du gør det, og forbandet, hvis du ikke gør det). Teapublikanerne vil hævde, at han skal betale obligationsejerne først og give afkald på at betale social sikring. Det er deres måde at begynde at skære i socialsikringen, før de overhovedet forhandler om en officiel reduktion af den med Obama.
For at citere en Teapartyers udtalelse i dag, den republikanske repræsentant, Joe Barton, fra Texas: "Vi har mere end nok pengestrømme til at betale renter på den offentlige gæld, så der er ingen måde, vi kommer til at misligholde den offentlige gæld, medmindre præsidenten af USA med vilje gør det”.
Sådanne udtalelser fra mindre kendte Teapublicans blev fulgt op i dag i forretningspressen med en artikel af Teapublican-bemærkningen Paul Ryan. Ryan gjorde det klart, at fokus for diskussionen om gældsloftet var at fremprovokere yderligere indrømmelser fra Obama om nedskæringer i Social Security-Medicare. Radikale i det amerikanske hus forsøger således at sætte Obama i en forhandlingsboks: enten accepterer han at skære i Obamacare eller at skære i Social Security-Medicare.
Hvad Teapublican-fraktionen i al deres økonomiske uvidenhed imidlertid ikke forstår, er, at de psykologiske virkninger af en misligholdelse – eller endda en næsten misligholdelse – på den amerikanske og globale økonomi vil vise sig betydelige. Man behøver ikke at vente på en fuldstændig standard for at det sker.
Hvad er så nogle af de mulige påvirkninger?
For det første er udsigten til stigende renter. Renterne er allerede begyndt at stige, startende på et grundlag, der allerede er steget siden den amerikanske centralbanks forsømmede forsøg på at signalere i løbet af den seneste sommer, at den har til hensigt at begynde at reducere (nedtrappe) sine kvantitative lempelser (QE) $85 milliarder om måneden likviditetsindsprøjtninger. Den Fed 'faux pas' har allerede drevet de lange renter op med mere end 1 %, hvilket har forårsaget et brat stop for et meget frygtsomt amerikansk boligopsving tidligere på året. I den seneste måned har banker og realkreditfirmaer allerede annonceret tusindvis af fyringer i deres realkreditafdelinger, hvilket signalerer den virtuelle afslutning på boligopsvinget. Yderligere renteforhøjelser på kort og lang sigt oven i Feds nylige opsving - som nu helt sikkert vil forekomme, når standarden nærmer sig - vil næsten sikre afslutningen på ethvert boligopsving i USA.
Kortsigtede rentestigninger vil højst sandsynligt accelerere yderligere i løbet af oktober måned. Det inkluderer især skatkammerbevissatser, som igen vil påvirke andre satser. 'Andre kurser' inkluderer de kritisk vigtige 'Repo Market'-kurser. At destabilisere repomarkedet er et farligt spil. Det er sandsynligvis stedet for det næste finansielle krak, analogen til subprime-markedet, der var centrum for det sidste finansielle krak. Teapublikanerne spiller således et farligt spil, et spil, der meget vel i værste fald kan udløse endnu en finansiel ustabilitetsbegivenhed på skalaen fra 2008.
Stigende renter betyder også afslutningen på de seneste aktiekurs- og junkobligationsboom. I sig selv påvirker det ikke gennemsnitlige folk meget. Men den psykologiske virkning af et hurtigt fald i aktivpriserne kan og vil smitte af på forbrugernes og erhvervslivets udgifter. Det fører til fyringer på et amerikansk arbejdsmarked, der i bedste fald kun producerer deltids-, vikar- og lavtlønnede job, som det er.
Stigende rater og et endnu svagere arbejdsmarked i november-december vil udmønte sig i et aftagende forbrug, som allerede viser svaghedstegn i august-september. Detailsalget generelt vil svækkes yderligere som følge af gældsloftets misligholdelse, ligesom en allerede 'lang i tanden' bilsalgscyklus.
Den negative indvirkning af gældsmisligholdelse på forbruget er allerede blevet tydelig i de seneste uger. En Gallup-måling i de seneste dage viste, at forbrugertilliden faldt brat. Mens nogle hævder, at tillidsundersøgelser typisk er volatile og upålidelige som indikatorer for forbrugerforbrug, er det ikke så sandt for pludselige og betydelige bevægelser i tillidsindikatorer. Det kan nu ske, da offentligheden begynder at fokusere på de dobbelte kriser.
Den aktuelle Gallup-måling faldt til -35 fra tidligere -15. Dette sammenlignes med -56 i den værste periode i august 2011 af den tidligere gældsloftdebacle. I den værste periode af oktober 2008 var indekset -66. Allerede faldende markant tidligt i den nuværende krise, kan man estimere, hvor den aktuelle meningsmåling vil være på -35 den 17.-24. oktober, hvis krisen ikke er løst inden da. Vi vil næsten helt sikkert være i august 2011-området, hvor det amerikanske BNP i tredje kvartal næsten blev negativt (og gjorde det, hvis BNP-deflatoren blev erstattet med CPI-indekset for det kvartal).
Globalt har den forestående gældsloftskrise allerede fremkaldt udbredte offentlige reaktioner fra udenlandske regeringer, der advarer om, at en potentiel misligholdelse fra USA ville have alvorlige konsekvenser for amerikanske gældsbeholdninger og fremtidige køb. Kina, Japan og IMF har alle rejst advarsler de seneste dage. Hvis der opstår misligholdelse, vil amerikanske obligationsrenter stige endnu mere og hurtigere end i øjeblikket, hvilket rejser et reelt spørgsmål, om de vil fortsætte med at købe amerikanske statsobligationer, når prisen på deres beholdninger falder markant i kølvandet på en misligholdelse.
Der er også vigtige implikationer af en misligholdelse (eller endda næsten misligholdelse) for eurozonens eget nuværende økonomiske opsving og dets stadig meget skrøbelige banksystem.
Endnu en negativ effekt globalt vil være et fald i euroeksporten. En standardsituation ville resultere i, at den amerikanske valuta mistede værdi, hvilket forårsager en yderligere stigning i den allerede hurtigt apprecierende eurovaluta. Denne tendens ville udfordre tysk og euros eksportvækst og derfor regionens lunkne 0.3% sidste kvartals opsving.
Et andet problem, der potentielt kan blive værre, er eurobanksystemet. Eurozonens version af QE - det seneste års LTRO-likviditetsindsprøjtningspolitik, der beløber sig til mere end 1.5 billioner USD - vil snart have brug for endnu en LTRO II-indsprøjtning fra Den Europæiske Centralbank i løbet af få måneder. Derudover skal mere end 1 billion USD af LTRO I snart refinansieres. Næsten alle de store banker i Italien, for eksempel, har endnu ikke tilbagebetalt noget af deres andel af LTRO 1.5 billioner dollars og vil have brug for yderligere likviditet i de kommende måneder. Stigende renter fra en gældsmisligholdelse i USA vil smitte af på Europa og dermed øge omkostningerne ved LTRO II, såvel som finansieringen af en stor del af LTRO I. Det vil forårsage yderligere skrøbelighed i eurobanksystemet og økonomisk genopretning der, især for de meget skrøbelige italienske banker.
For Japans vedkommende ville dets seneste eksportgevinster også aftage, på et tidspunkt, hvor det har besluttet at hæve skatterne og samtidig suspendere strukturelle økonomiske reformer.
Valutavolatiliteten på de nye markeder vil også blive intensiveret som følge af en gældsmisligholdelse i USA, hvilket sandsynligvis vil forårsage et tilbagetog i den reelle vækst på disse markeder, blot et par måneder efter deres nylige 'stop-go' fremkaldt af usikkerhed i den amerikanske Fed om QE-politikken. sommer.
I løbet af de sidste 18 måneder har denne skribent advaret om, at et skrøbeligt amerikansk økonomisk og globalt opsving - ikke nær så robust som nogle vedligeholder - er modtageligt for en 'double dip' recession i 2013-14, hvis en eller flere af følgende negative 'hale' begivenheder' indtræffer: for det første en fornyet bankkrise i euroområdet eller andre steder; for det andet betydelig yderligere nedskæring af underskuddet i USA; og for det tredje en fortsat opadgående stigning i amerikanske langfristede renter som følge af nedtrapning af QE eller andre begivenheder. Selvom det ser ud til, at eurobankkrisen midlertidigt har stabiliseret sig - måske undtagen italienske banker - er underskudsnedsættelsen og renteforløbet i USA meget reelle og alvorlige tendenser, der endnu kan fremskynde et fald i en dobbeltdip-tilstand i den amerikanske økonomi.
Og hvis Teapublican-fraktionen i det amerikanske Repræsentanternes Hus ledere til at forhindre en løsning af spørgsmålet om gældsloftet i sidste del af oktober, så vil de økonomiske konsekvenser for både USA og globale økonomier være alvorlige og kan endda vise sig at være tilstrækkelige til at fremskynde en double dip recession i USA.
ZNetwork finansieres udelukkende gennem sine læseres generøsitet.
Doner