এই বুদবুদ এখন ধসে পড়ছে। এর পতন অর্থনীতিকে মন্দার মধ্যে নিক্ষেপ করছে এবং আর্থিক বাজারের স্থিতিশীলতাকে হুমকির মুখে ফেলছে। এই পরিস্থিতি মোকাবেলায় বিভিন্ন প্রস্তাবনা ও পদক্ষেপের মূল্যায়ন করার জন্য, মনে রাখতে হবে বেশ কয়েকটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয়:
1. হাউজিং বুদ্বুদ টেকসই করা যাবে না - দাম প্রবণতা স্তরে ফিরে যেতে অনুমতি দেওয়া আবশ্যক;
2. আবাসন নীতি বাড়ির মালিকদের সাহায্য করার উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করা উচিত যারা প্রায়ই শিকারী বন্ধকী কেনার জন্য প্রতারিত হয়েছিল, খারাপ বন্ধকী ঋণের প্রাতিষ্ঠানিক ধারকদের সাহায্য না করে;
3. আর্থিক প্রতিষ্ঠানের বেইলআউটগুলি আর্থিক ব্যবস্থাকে সুষ্ঠুভাবে পরিচালনা করার দিকে মনোনিবেশ করা উচিত এবং যতটা সম্ভব এড়িয়ে যাওয়া উচিত তাদের করদাতা ডলার প্রদান করা যাদের কর্ম বর্তমান সংকট তৈরি করেছে;
4. ফেডের সর্বোচ্চ স্বচ্ছতার নীতি অনুসরণ করা উচিত - স্বচ্ছতার অভাব ছিল বর্তমান সংকটের একটি প্রধান কারণ;
5. যেখানে ফেডারেল সরকারের দ্বারা সমস্যাগ্রস্থ আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলিকে সহায়তা প্রদান করা এড়ানো অসম্ভব, সেখানে একটি সুস্পষ্ট quid pro quo হওয়া উচিত, সরকার হয় একটি গুরুত্বপূর্ণ নীতিগত লক্ষ্য অর্জন করে বা তাদের বিনিয়োগের উপর রিটার্ন লাভ করে।
1. বুদ্বুদ ডিফ্লেট করার অনুমতি দেওয়া আবশ্যক.
এটা চিনতে হবে যে হাউজিং মার্কেট একটি টেকসই বুদবুদ অনুভব করেছে। হাউজিং মার্কেটে মৌলিক সরবরাহ বা চাহিদার কারণগুলির কোনও পরিবর্তন হয়নি যা গত দশকে দামের অভূতপূর্ব রান আপ ব্যাখ্যা করতে পারে। এই সময়ের মধ্যে ভাড়ার ক্ষেত্রেও কোন অস্বাভাবিক বৃদ্ধি ছিল না, যা বাজারের মৌলিক বিষয়গুলি দ্বারা ব্যাখ্যা করা হলে বাড়ির বিক্রয় মূল্যের বৃদ্ধির পূর্বাভাস দেওয়া হত।
এর মানে হল যে দাম তাদের প্রবণতা স্তরের দিকে ফিরে আসতে হবে। এই সত্য হাউজিং নীতি অবহিত করা আবশ্যক. যে শহরগুলিতে বাড়ির দাম এখনও প্রবণতার স্তরের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ নয়, সেখানে বন্ধক কেনার বা গ্যারান্টি দেওয়ার জন্য সরকারী প্রোগ্রামগুলি সরকারের জন্য বড় ক্ষতির কারণ হবে, এবং এছাড়াও বাড়ির মালিকদের মালিকানা খরচগুলি ভাড়া দেওয়ার চেয়ে অনেক বেশি দিতে হবে। একটি তুলনামূলক ইউনিট।
তদ্ব্যতীত, যেহেতু দাম এখনও কমছে, বাড়ির মালিকরা যারা "সহায়তা" পান তারা প্রায় নিশ্চিতভাবেই তাদের বাড়িতে কোনও ইক্যুইটি অর্জন করবেন না। এই ধরনের পরিস্থিতিতে, সরকারী সহায়তা প্রকৃতপক্ষে শুধুমাত্র বর্তমান প্রাতিষ্ঠানিক বন্ধক ধারকদের সাহায্য করে, যেহেতু এটি তাদের বন্ধকের জন্য একটি মূল্য প্রদান করে যা সরকারী হস্তক্ষেপের অনুপস্থিতিতে এটির মূল্যের তুলনায় প্রায় নিশ্চিতভাবেই অনেক বেশি।
2. বাড়ির মালিকদের সাহায্য করার জন্য সরকারি নীতি তৈরি করা উচিত।
একটি হাউজিং গ্যারান্টি প্ল্যান গঠন করা সম্ভব যা বাড়ির মালিকদের সাহায্য করবে। মূল্যায়নকৃত ভাড়ার একাধিক মূল্যে ক্রয়/গ্যারান্টি মূল্য নির্ধারণ করা হবে (আনুমানিক 15-এর একটি বিক্রয়-থেকে-ভাড়া অনুপাত যুক্তিসঙ্গত এবং ঐতিহাসিক প্রবণতার সাথে সঙ্গতিপূর্ণ হবে)। এটি নিশ্চিত করবে যে সরকার ধসে যাওয়া বুদবুদের মাঝখানে পা ফেলবে না।
বাড়ির মালিকদের সুরক্ষার জন্য একটি বিকল্প ব্যবস্থা হ'ল সাময়িকভাবে ফোরক্লোজার নিয়মগুলি পরিবর্তন করা। ফোরক্লোজারের মুখোমুখি বাড়ির মালিকদের যদি সাময়িকভাবে দীর্ঘমেয়াদী ভাড়াটে হিসাবে তাদের বাড়িতে থাকার বিকল্প থাকে, ন্যায্য বাজার ভাড়া পরিশোধ করে, এটি বাড়ির মালিকদের নিরাপত্তার একটি গুরুত্বপূর্ণ উপাদান প্রদান করবে, এবং বৃহৎ সংখ্যক ফোরক্লোজারের সম্মুখীন হওয়া আশেপাশের এলাকাগুলিকে স্থিতিশীল করবে৷ আরও গুরুত্বপূর্ণ, যেহেতু ব্যাঙ্কগুলি বাড়িওয়ালা হতে চায় না, তাই এটি বন্ধক ধারকদের এমনভাবে ঋণের শর্তাদি পুনর্বিবেচনা করার জন্য একটি শক্তিশালী প্রণোদনা দেবে যা বাড়ির মালিকদের তাদের বাড়িতে থাকতে দেয় [1]।
এই প্রস্তাবে সরকারের কোনো খরচ হবে না। এটি নিশ্চিত করার জন্যও লক্ষ্য করা যেতে পারে যে এটি শুধুমাত্র নিম্ন- এবং মাঝারি আয়ের পরিবারগুলিকে উপকৃত করে এমন একটি ক্যাপ সেট করে যেগুলি একটি এলাকায় মধ্যম বাড়ির দামের চেয়ে কম দামে বিক্রি হয় বা কিছু তুলনামূলক কাটঅফের জন্য নিয়ম পরিবর্তনকে সীমাবদ্ধ করে৷ এই ধরনের কাটঅফ নিশ্চিত করতে পারে যে শুধুমাত্র অপেক্ষাকৃত কম আয়ের লোকেরা এই নিয়ম পরিবর্তন থেকে উপকৃত হবে।
3. ফেডের উচিত আর্থিক ব্যবস্থাকে সাহায্য করা, আর্থিক খাতকে নয়।
আর্থিক বেলআউটের ইস্যুতে, আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলিকে রক্ষা করে এমন ক্রিয়াকলাপ এবং আর্থিক ব্যবস্থাকে রক্ষা করে এমন ক্রিয়াগুলির মধ্যে পার্থক্য করা গুরুত্বপূর্ণ৷ সরকারের নীতি সঠিকভাবে একটি প্রধান আর্থিক প্রতিষ্ঠানের পতন রোধ করার দিকে মনোনিবেশ করা উচিত যা শিল্পের মধ্যে একটি চেইন প্রতিক্রিয়া হতে পারে।
এই ধরনের হস্তক্ষেপের মডেল ব্রিটিশ সরকারের দ্বারা নর্দার্ন রক ব্যাঙ্কের দখল হওয়া উচিত। ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড থেকে বিশেষ স্বল্প সুদে ঋণ দেওয়ার পরেও ব্যাংকটি মূলত দেউলিয়া ছিল। পতনের একটি শৃঙ্খল রোধ করার জন্য, সরকার ব্যাংকটি দখল করে নেয় এবং ব্যবস্থাপনা প্রতিস্থাপন করে। এই নতুন ব্যবস্থাপনার তাত্ক্ষণিক কাজ হল বইগুলিকে শৃঙ্খলাবদ্ধ করা, এই সময়ে ব্যাংকটি বেসরকারী খাতের কাছে পুনরায় বিক্রি করা হবে। মূল স্টকহোল্ডাররা স্টক বিক্রয়, ব্যাঙ্কে সরকারী ইনফিউশনের নেট থেকে যে কোনও অর্থ পাওয়ার অধিকারী হবেন।
নর্দার্ন রক টেকওভার একটি মডেল কারণ এটি আর্থিক ব্যবস্থার স্থিতিশীলতা বজায় রাখে এবং সেই ব্যবস্থাপনা থেকে মুক্তি পায় যারা ব্যাংকটিকে দেউলিয়া হয়ে গিয়েছিল এবং শেয়ারহোল্ডারদের কোনো করদাতাকে অর্থ দেয়নি।
4. বিনিয়োগকারী এবং জনসাধারণের স্বচ্ছতা প্রাপ্য।
ফেডের বর্তমান কর্ম তুলনা করে ভালো দেখায় না। প্রথমত, টার্ম অকশন ফ্যাসিলিটি (TAF) তৈরির ফলে ব্যাঙ্কগুলিকে কোন পাবলিক রেকর্ড ছাড়াই ফেডের কাছ থেকে বিপুল পরিমাণ রিজার্ভ ধার করার অনুমতি দেয়। যদি একটি ব্যাঙ্ক এমন পরিস্থিতিতে থাকে যেখানে এটি প্রচুর পরিমাণে রিজার্ভ ধার করা প্রয়োজন বলে মনে করে, এই তথ্য বিনিয়োগকারীদের এবং সাধারণ জনগণের কাছে জানা উচিত।
Bear Stearns-এর টেকওভারের শর্তগুলিও গুরুত্বপূর্ণ উদ্বেগ বাড়ায়, বিশেষ করে টেকওভারের দাম বৃদ্ধির সাথে। JP Morgan Bear Stearns-এর জন্য $1.3 বিলিয়ন, নাকি Fed থেকে $30 বিলিয়ন গ্যারান্টি দিচ্ছে তা স্পষ্ট নয়। যদি জেপি মরগান প্রকৃতপক্ষে বিয়ার স্টার্নস কিনতে এবং তার শেয়ারহোল্ডারদের একটি উল্লেখযোগ্য মূল্য দিতে আগ্রহী হয়, তাহলে ফেডের জড়িত হওয়ার কোন সুস্পষ্ট কারণ নেই। বর্তমান শর্তাবলী এমনভাবে দেখায় যেন বিয়ার স্টার্নস শেয়ারহোল্ডাররা করদাতার খরচে লাভবান হচ্ছেন।
অবশেষে, ফেড অস্পষ্টভাবে (প্রায় স্পষ্টভাবে) ইঙ্গিত দিয়েছে যে এটি ঋণ, ক্রেডিট ডিফল্ট অদলবদল এবং প্রধান বিনিয়োগ ব্যাঙ্কগুলির অন্যান্য প্রতিশ্রুতির গ্যারান্টি দেবে। উপরন্তু, এটি তাদের ফেডের ডিসকাউন্ট উইন্ডোর মাধ্যমে কম খরচে শত শত বিলিয়ন ডলার ধার করার যোগ্য করে তুলেছে।
5. কোন ফ্রি রাইড নেই।
পরিস্থিতিতে, এটি ভাল নীতি হতে পারে, কিন্তু জনসাধারণের ফেডের উদারতার জন্য কিছু ফেরত দাবি করা উচিত। প্রথম এবং প্রয়োজনীয় পদক্ষেপ হিসাবে, ফেডের উচিত বিনিয়োগ ব্যাঙ্কগুলিকে নিয়ন্ত্রণ করা। এই প্রবিধানের প্রাথমিক লক্ষ্য হবে বিনিয়োগ ব্যাঙ্কের লেনদেনে আরও স্বচ্ছতা, যেমন তাদের ক্রেডিট ডিফল্ট অদলবদল এবং অন্যান্য দায়গুলির সম্পূর্ণ প্রকাশ।
এই পদক্ষেপটি আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য সম্পূর্ণ স্বেচ্ছাসেবী হবে। যদি তারা ফেডের অন্তর্নিহিত গ্যারান্টির সুবিধা নিতে না চান বা ডিসকাউন্ট উইন্ডোতে অ্যাক্সেস না পান, তাহলে তারা ফেডের পরিধির বাইরে কাজ করতে পারে। অবশ্যই, ব্যাঙ্ক ব্যর্থ হলে ফেড উদ্বিগ্ন নয় বলে জানা গেলে গ্রাহকদের পেতে তাদের আরও বেশি অসুবিধা হতে পারে।
quid pro quo-এর দ্বিতীয় অংশটি হয় কোম্পানিতে শেয়ার, একটি সামাজিক নীতির প্রতিশ্রুতি বা উভয়ের আকারে হতে পারে। এটা মনে রাখা জরুরী যে ডিসকাউন্ট উইন্ডো কার্যকর হচ্ছে ব্যাঙ্কগুলিকে সুদের বাজার হারের নীচে ঋণের অ্যাক্সেস প্রদান করে৷ আরও গুরুত্বপূর্ণ, ফেডের গ্যারান্টি কার্যকরভাবে ব্যাঙ্কগুলিকে ক্রেডিট ডিফল্ট অদলবদল বিক্রি করার অনুমতি দিচ্ছে যা সরকার দ্বারা ব্যাক আপ করা হয়েছে - ব্যাঙ্কগুলি নিজেরাই নয়, কারণ তাদের যথেষ্ট মূলধন নেই৷ বাস্তবে, ব্যাঙ্কগুলি ফেডের ভাল ক্রেডিট বিক্রি করছে, নিজেদের নয়।
বিনিয়োগ ব্যাঙ্কগুলিকে প্রচুর মূল্যবান ক্রেডিট গ্যারান্টি প্রদানের বিনিময়ে করদাতাদের কিছু পাওয়া সম্পূর্ণরূপে যুক্তিসঙ্গত। একটি বিকল্প সরকার বা ফেডের জন্য প্রতি বছর কিছু পরিমাণ স্টক বিকল্প পেতে হবে, যাতে এটি ব্যাঙ্কের দ্বারা হওয়া যে কোনও লাভের অংশীদার হয়। ব্যাঙ্কের মূলধনের সমানুপাতিক এই গ্যারান্টি প্রদানের জন্য ফেডের জন্য একটি ফি নেওয়ার জন্য একটি দ্বিতীয় বিকল্প হবে।
সামাজিক নীতির দিক থেকে, সরকার গ্যারান্টি দিয়ে সহায়তা করে এমন প্রতিষ্ঠানগুলিতে নির্বাহী ক্ষতিপূরণের সীমা আরোপ করতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, এটি $5 মিলিয়ন ছাড়িয়ে যেকোনো নির্বাহীর জন্য বার্ষিক মোট ক্ষতিপূরণ নিষিদ্ধ করতে পারে। এই সীমাগুলি নিশ্চিত করবে যে করদাতারা অতিরিক্ত বেতন এবং বোনাস ভর্তুকি দিচ্ছে না। যেহেতু ওয়াল স্ট্রিটের অত্যধিক বেতন অন্যান্য উচ্চ-বেতনের পেশাগুলির জন্য গাইডপোস্ট হয়েছে, তাই এই বেতনগুলিকে পৃথিবীতে নামিয়ে আনা আমাদের সমাজে বৈষম্য কমানোর দিকে অনেক বেশি যেতে পারে।
[১] এই পরিকল্পনার রূপরেখা দেওয়া হয়েছে http://www.cepr.net/index.php/op-eds-columns/op-eds- কলাম/সাবপ্রাইম-ঋণগ্রহীতা-সুরক্ষা-পরিকল্পনা/।
[ডিন বেকার সেন্টার ফর ইকোনমিক অ্যান্ড পলিসি রিসার্চ-এর সহ-পরিচালক
তিনি 1980 সাল থেকে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র সহ অসংখ্য বই এবং নিবন্ধ লিখেছেন, কেমব্রিজ ইউনিভার্সিটি প্রেস, মার্চ 2007; কনজারভেটিভ ন্যানি স্টেট: হাউ দ্য ওয়েলথি ইউজ দ্য গভর্নমেন্ট টু স্টে রিচ অ্যান্ড গেট রিশার, সেন্টার ফর ইকোনমিক অ্যান্ড পলিসি রিসার্চ, ২০০৬; সামাজিক নিরাপত্তা: দ্য ফোনি ক্রাইসিস (মার্ক ওয়েইসব্রটের সাথে), ইউনিভার্সিটি অফ শিকাগো প্রেস, 2006; "অ্যাসেট রিটার্নস এবং ইকোনমিক গ্রোথ," (ব্র্যাড ডিলং এবং পল ক্রুগম্যানের সাথে), ব্রুকিংস পেপারস অন ইকোনমিক অ্যাক্টিভিটি (1999); "অর্থায়ন ড্রাগ রিসার্চ: হোয়াট আর দ্য ইস্যুস," সেন্টার ফর ইকোনমিক অ্যান্ড পলিসি রিসার্চ, 2005; "মেডিকেয়ার চয়েস প্লাস: দীর্ঘমেয়াদী ঘাটতি সমস্যার সমাধান," সেন্টার ফর ইকোনমিক অ্যান্ড পলিসি রিসার্চ, 2004; সম্পূর্ণ কর্মসংস্থানের সুবিধা (জ্যারেড বার্নস্টেইনের সাথে), অর্থনৈতিক নীতি ইনস্টিটিউট, 2004; "প্রফেশনাল প্রোটেকশনিস্ট: দ্য গেইনস ফ্রম ফ্রি ট্রেড ইন হাইলি পেইড প্রফেশনাল সার্ভিসেস," সেন্টার ফর ইকোনমিক অ্যান্ড পলিসি রিসার্চ, 2004; "বাড়ির দামে রান-আপ: এটা কি বাস্তব নাকি এটা অন্য বুদবুদ," সেন্টার ফর ইকোনমিক অ্যান্ড পলিসি রিসার্চ, 2003। ]
সেন্টার ফর ইকোনমিক অ্যান্ড পলিসি রিসার্চ 1611 Connecticut Ave, NW, Suite 400, ওয়াশিংটন, ডিসি 20009 ফোন: (202) 293-5380, ফ্যাক্স: (202) 588-1356 www.cepr.net
ZNetwork শুধুমাত্র তার পাঠকদের উদারতার মাধ্যমে অর্থায়ন করা হয়।
দান করা