So'nggi bir necha oy davomida AQSh ommaviy axborot vositalari va iqtisodchilarning e'tibori tobora ko'proq inflyatsiyaga qaratilgan. Biroq so'nggi haftalarda AQSh siyosatchilari ham inflyatsiya surunkali, mustahkam o'rnashgan va AQSh iqtisodiyotining yaqin kelajagiga tahdid ortib borayotganini anglab etishdi.
O'tgan haftada AQSh markaziy banki Federal rezerv stavkalarini oshirish sur'atini 75 bazis punktga tezlashtirganda, bunda narxlarning o'sish sur'atini nazorat ostiga olish uchun sifat jihatidan "ogohlik chegarasi"ga erishildi. Fed inflyatsiyani yumshata oladimi va buni retsessiyaga yo'l qo'ymasdan amalga oshira oladimi yoki yo'qmi, ko'rish kerak, ammo bu juda dargumon. Shunday qilib, retsessiyani qo'zg'atmasdan inflyatsiyani yumshatish 2022-yilning qolgan qismidagi markaziy iqtisodiy masaladir.
Shubhasiz, ba'zilar buni mumkin deb o'ylashadi, ya'ni stavkalarning keyingi o'sishi real iqtisodiyotni turg'unlikka olib kelmasdan, inflyatsiya sur'atlarini yumshatadi va bu "yumshoq qo'nish" deb ataladi. Fed va Bayden ma'muriyati bu sodir bo'lishiga ishonishi aniq. Biroq, hatto asosiy iqtisodchilar va bank tadqiqot bo'limlarining ortib borayotgan xori bunday deb o'ylamaydi. Global banklar va tahlilchilar tomonidan deyarli har kuni yangi prognozlar retsessiya ehtimoli 50-50 dan yuqori ekanligini va 2022 yilga qaraganda 2023 yil oxirida tezroq kelishini ko'rsatmoqda.
Ushbu maqola aniq xulosaga keladiki, bugungi kunda Fed-ning foiz stavkalarini oshirishga qaratilgan pul-kredit siyosati retsessiyadan qochib, inflyatsiyani pasaytirishga qodir emas - 1980-81 yillardagi xuddi shunday Fed stavkalarini oshirishdan ko'ra ko'proq. Va bu safar stavkalarning ko'tarilishi 1980-81 yillardagi kabi yuqori ko'tarilishi shart emas, ular iqtisodiyotni yana bir vijdonan turg'unlikka olib keladi.
2022 yil iyun oyidan boshlab Fed o'zining benchmark federal fondlari foiz stavkasini 1.75% yuqori chegaraga ko'tardi. U kamida 2022 yil oxirigacha bu ko'rsatkichni ikki baravar oshirishni rejalashtirmoqda - 3.5% dan 4% gacha. Ammo AQSh iqtisodi allaqachon deyarli turg'un va o'sib borayotgan belgilar yanada zaiflashmoqda. Ushbu yozuvchi 2021 yilning kuzidan beri ta'kidlaganidek, Fed stavkasini 4% yoki undan ko'proqqa tushirish deyarli "qattiq qo'nish", ya'ni retsessiyani anglatadi. Bundan tashqari, bu inflyatsiyani ham unchalik kamaytirmaydi. AQSh haqiqatan ham retsessiyaga tushmaguncha narxlar sezilarli darajada pasaymaydi. Bu stagflyatsiya deb ataladigan holat, narxlarning ko'tarilishi va 1970-yillarning oxiridan beri AQShda kuzatilmagan iqtisodiy stsenariy sharoitida real iqtisodiyotning qisqarishini anglatadi. Agar 2022 yilning birinchi yarmida AQSh iqtisodiyoti deyarli tekis bo'lishini hisobga olsak, stagflyatsiya allaqachon yetib borgan; va ikkinchi yarmida retsessiya boshlanganidan keyin u chuqurlashadi.
Nima uchun inflyatsiya 2022-yilda unchalik pasaymasligini va nima uchun retsessiya joriy yil oxirigacha ro‘y berishini tushunish uchun avvalo o‘tgan yil davomida paydo bo‘lgan inflyatsiya anatomiyasini (ya’ni tuzilishi va evolyutsiyasini) tushunish kerak. Inflyatsiyaning anatomiyasi yoki tuzilishi uning hozirgi sabablari Fed stavkalarining keyingi o'n ikki oyning qisqa yoki hatto oraliq davridagi o'sishiga javob bermasligini ko'rsatadi.
Nima uchun Fed stavkalarini oshirish ko'rinishidagi pul-kredit siyosati retsessiya sodir bo'lgunga qadar inflyatsiyani unchalik susaytirmasligini, shuningdek, Fed inflyatsiya darajasini oshirishdan ancha oldin, xuddi shu stavkalarning oshishi turg'unlikni keltirib chiqarishga ko'proq ta'sir qilishini tushunish kerak. uning uzoq muddatli tarixiy maqsadiga atigi 2%.
AQSh inflyatsiyasi anatomiyasi: 2021-22
AQSh iqtisodiyoti 4 yilning bahorida birinchi marta ochilganida yillik 2021% atrofida o'rtacha o'sishdan so'ng, iste'mol narxlari sur'ati keyingi to'rt oy davomida 2020 yilning yozi davomida deyarli barqaror bo'lib, taxminan 5.5% bo'lganini ta'kidlash muhimdir. (Mehnat statistikasi byurosining yangi nashri, 11 yil 2022-may, 2-chizma). Bu sur'at har oy 2021 yil avgust oyining oxiridan keyingina barqaror o'sishni boshladi.
O‘tgan 2021-yil sentabr oyidan boshlab AQShda inflyatsiya nafaqat tezlasha boshladi, balki o‘sha paytdan boshlab o‘rnatilgan va surunkali holga keldi. Hatto AQSh siyosat elitasi ham buni endi inkor eta olmaydi. 2022 yil boshida G'aznachilik kotibi Janet Yellen AQSh inflyatsiyasi "qisqa muddatli va vaqtinchalik" bo'lishini ochiq aytdi. Iyun oyida u o'z fikridan qaytdi va noto'g'ri bashorat uchun uzr so'radi. Va o'tgan hafta inflyatsiya endi 2022-yilning qolgan qismida "qulflangan"ligini tan oldi.
Inflyatsiya doimiy va surunkali bo'lib qolganining sabablari va dalillari nimada - hech bo'lmaganda tanazzul boshlanmaguncha?
2021-yilning mart-aprel oylaridagi eng yomon Koviddan keyin AQSh iqtisodiyotining qayta ochilishi bilan bogʻliq boʻlgan talab 2021-yilning oʻtgan bahor-yozida inflyatsiyaning paydo boʻlishiga hech qanday shubha yoʻq. Ammo ortiqcha talab buning asosiy izohi emas. 2021-yilning aprel-may oylarida tovar va xizmatlarga talab oshdi, chunki ishchilar oʻz ishlariga qaytdilar va ish haqi daromadlari oʻsdi. Biroq, rekord shuni ko'rsatadiki, 2021 yil aprel-may oylarida kamtarona o'sgandan so'ng, iste'mol narxlari 2021 yilning yozi davomida, 2021 yil iyun-avgust oylarida 5 foizdan sal ko'proqqa tenglashgan. Iqtisodiyot qayta ochilishda davom etar ekan, u o'sha oylar davomida o'sha darajada barqaror bo'lib qoldi.
Narxlarning tez sur'atlar bilan o'sishi faqat yoz oxirida, avgust-sentyabr oylarida boshlangan. Narxlarning o'sishi Ta'minot zanjirlaridagi muammolarning ortib borayotgani bilan bir vaqtga to'g'ri keldi - ham AQShga global import shaklida, ham tovarlarni tashish, omborxona va malakali ishchi kuchi bilan bog'liq bo'lgan AQShning mahalliy ta'minoti muammolari. Muxtasar qilib aytganda, AQSh iqtisodi global ta'minot zanjirlarini qayta ochishga harakat qilganda, 2020 yil martidan 2021 yil martgacha bo'lgan Covid voqealari ta'sirida AQSh mahsulot va mehnat bozorlari hali ham buzilgan edi.
Konservativ siyosatchilar, ishbilarmonlik manfaatlari va ularning asosiy ommaviy axborot vositalari qanoti shunga qaramay, Kongress tomonidan qabul qilingan Amerika Relief Plani (ARP) ijtimoiy xavfsizlik tarmog'i dasturlaridan juda saxovatli, ortiqcha daromad yordami ekanligini da'vo qilishdi (va ko'pincha bugungi kunda ham buni davom ettirmoqda). 2021 yil mart oyida va ularning bir yil oldingi dasturlari 2021 yil o'rtalarida ortiqcha talab va shu tariqa o'sha yilning sentyabr oyidan keyin inflyatsiyaning kuchayishi uchun javobgar edi.
Ammo hatto AQSh hukumati ma'lumotlari ham bu fikrni tasdiqlamaydi. ARP keyingi o'n ikki oy ichida atigi 800 milliard dollar sarflashga ruxsat berdi. 3rd chorak - ARP dasturlari xarajatlari iqtisodga ta'sir qilgan va avgust oyida narxlar tezlasha boshlagan birinchi chorak - ARP dasturlari iqtisodiyotga kirishidan 200 milliard dollardan ko'p bo'lmagan. Qo'shimcha daromad tekshiruvlari allaqachon taqsimlangan va asosan 2-da sarflangannd chorak. 3-da nima qoldird Iyul oyida joriy qilingan ishsizlik bo'yicha qo'shimcha nafaqalar, oddiy ijara yordami va o'rtacha va kam ta'minlangan oilalar uchun bolalar parvarishi uchun subsidiyalar har qanday kattalikda edi. 200 milliard dollarlik in'ektsiya, ehtimol, yuqori bo'lgan. Shubhasiz, kiritilgan 200 milliard dollarlik daromadning hammasi ham o'sha chorakda sarflanmagan. (Iqtisodchilarning e'tirof etishicha, iste'molchilarning qo'shimcha daromad sarflashga marjinal moyilligi har doim "bir" dan kam bo'ladi, ya'ni ular darhol hammasini sarflamaydilar). 150 milliard dollar yoki undan ko'proq mablag' sarflangan bo'lishi mumkin. Bu 150 milliard dollar 3 ga tengrd choraklik umumiy YaIM 5 trillion dollardan oshadi! Bunday hajmdagi iqtisod o'sha paytda 150 trillion dollardan ko'proq mablag'ga 5 milliard dollar in'ektsiya qilishdan boshlangan narxlarning tezlashishiga olib kelishi mumkin emas.
Bundan tashqari, 150 milliard dollar ham juda yuqori baho bo'lishi mumkin. ARP stimulining ko'p qismi sentyabr oyining boshida, 3-ning oxirgi oyigacha sezilarli darajada kesildird chorak: masalan, 10 million ishchi uchun ilgari berilgan qo'shimcha ishsizlik nafaqalari, ijara yordami, kichik biznes uchun ish haqini himoya qilish rejasi grantlari va boshqa kamroq in'ektsiyalar bilan birga tugatildi.
Muxtasar qilib aytganda, talab ikkala 2-da ham narxlarning oshishiga qanchalik hissa qo'shgannd va 3rd chorakda, bu Talab effekti Amerika Qutqaruv Rejasining 100 yil davomida 150-3 milliard dollardan ko'p bo'lmagan daromadlarni qo'llab-quvvatlash dasturlari bilan bog'liq emas, balki iqtisodiyotning davomli qayta ochilishi bilan izohlanadi.rd narxlar tezlasha boshlagan chorak. Bahslar shunchalik ko'pki, ishchilar qaytib kelgan ish joylaridan va hukumatning haddan tashqari saxiy ARP daromad dasturlaridan daromad olishdan juda ko'p! Ma'lumotlar shunchaki talab va davlat xarajatlari, xususan, o'tgan 2021 yil sentyabr oyida narxlarning oshishiga sabab bo'lgan talab degan fikrni qo'llab-quvvatlamaydi.
2021 yil yozining oxirida narxlarning ko'tarilishining sababi global ta'minot zanjiri muammolari, xususan, Osiyo va Xitoydan tovarlar importi bilan bog'liq. Avgust-sentyabr oylarida inflyatsiyani asosiy omil sifatida tovarlar bahosi tashkil etdi. Xizmatlarga iste'molchi xarajatlari yana paydo bo'ldi. Ta'minot zanjirlari bilan bog'liq muammo butun dunyodagi korporatsiyalar Covidning eng yomon davrida o'z faoliyatini to'xtatib, ishchilar va etkazib beruvchilarga uzoqlashishga imkon berdi. Iqtisodiyot 2021 yilning yozida qayta ochilganda, bu ishchilar va etkazib beruvchilarning ko'pchiligi mavjud emas edi. Bu, ayniqsa, global konteyner va boshqa yuk tashish kompaniyalariga tegishli edi. Osiyodan Shimoliy Amerikaga yuklarni yetkazib berish uchun yetarlicha kemalar yo‘q edi. Yuk tashish mavjud bo'lgan narsa dastlab Osiyo mamlakatlari o'rtasida tashishga bag'ishlangan edi. Bundan tashqari, AQShning g'arbiy sohilidagi portlari ham xuddi shunday muammoga duch keldi: portlar an'anaviy ishchilar va transport vositalaridan mahrum edi. Nafaqat port ishchilari, balki Los-Anjeles portidan, masalan, ichki markaziy omborlarga yuklarni tashiydigan mustaqil yuk mashinalari. Va o'sha mega-omborlardan mintaqaviy omborlarga, keyinchalik tovarlar kompaniyaning omborlari va do'konlariga tarqatiladi. Yuk mashinasining etishmasligi kabi, ishchilarning omborlarga qaytishi ham etarli emas edi. Shunga o'xshash, biroz kamroq ishchi kuchi etishmasligi muammosi temir yo'lchilarda mavjud edi. Boshqacha qilib aytganda, global ta'minot bilan bir qatorda AQShning mahalliy ta'minot zanjirlari hamon uzilgan.
AQSh hukumatining 2020 va 2021 yillarga mo'ljallangan fiskal rag'batlantirish dasturlari AQSh korxonalariga 625 milliard dollar kredit va grantlar taqdim etish orqali ichki ta'minot zanjiri (mehnat va transport) muammolarini bartaraf etishi kerak edi, ular bilan iqtisodiyotning Covid yopilishi paytida ishchilarini ish bilan ta'minlash. Bu ish haqini himoya qilish dasturi, PPP deb nomlangan. Tadbirkorlik sub'yektlariga tarqatilgan DXShlarning to'rtdan uch qismidan ko'prog'i - deyarli barcha kreditlar to'g'ridan-to'g'ri grantlarga aylantirildi - xodimlarning ish haqini subsidiyalashga sarflandi. Qolganlari to'g'ridan-to'g'ri biznes xarajatlari, masalan, kommunal to'lovlar, kreditlar bo'yicha foizlar, va hokazo. Biroq, hozirda rekordlar bunday bo'lmaganini ko'rsatmoqda. 625 milliard dollarlik grantlar qanday sarflanganini tekshirish uchun tekshiruv o‘tkazilmagan. DXSh grantlarini olgan korxonalarning aksariyati baribir ishchilarini ishdan bo'shatishdi. Shundan so'ng, AQSh iqtisodiyoti o'sha korxonalarni qayta ochishga harakat qilar ekan, ishdan bo'shatilgan ishchilarini tezda topa olmadi. Buning oqibati ichki ta'minot zanjiri muammolari edi.
2021 yil avgust-sentyabr oylari oxirida boshlangan AQSh inflyatsiyasining kuchayishi global va ichki ta'minot zanjiri muammolari bilan bog'liqligi aniq. Bu talab emas edi. Ehtimol, o'sha paytdagi narxlarning to'rtdan uch qismi Ta'minot bilan bog'liq; qolgan Talab - va bu talab 2021-yil sentabrigacha amalda yo‘qolgan ARP daromad dasturlariga qaraganda iqtisodiyotning tezroq qayta ochilishi tufayli ko‘proq.
Asosan taklifga asoslangan inflyatsiyaning ushbu stsenariysi bo'yicha qo'shilgan va ba'zi Talab bilan birgalikda narxlarning oshishiga olib keldi, bu yana bir muhim voqea bo'lib, u 3 yil davomida asosiy omil sifatida paydo bo'ldi.rd 2021 yil chorak yakunlandi: ya'ni bozor kuchi jamlangan monopolistik AQSH korporatsiyalari tomonidan narxlarning keng ko'lamli o'sishi, bu ularga narxlarni oddiy talab va taklifdan tashqariga oshirishga imkon berdi.
Inflyatsiya ko'tarilib, jamoatchilik bundan xabardor bo'lib borar ekan, monopolistik kuchga ega bo'lgan korporatsiyalar (ya'ni, to'rt yoki besh yoki undan kam kompaniya iqtisodiyotdagi mahsulot yoki xizmatlarning 80% yoki undan ko'prog'ini ishlab chiqargan) inflyatsiyaning o'sib borayotganidan jamoatchilik xabardorligidan foydalanib, manipulyatsiya qilishdi. narxlarni ko'tarish uchun - hatto ularning tegishli sanoati ta'minot zanjiri bilan bog'liq muammolarga duch kelmasa ham.
Yaxshi misol, AQSh neft korporatsiyalari o'sha paytda umuman ta'minot muammosiga duch kelmagan va hozir ham yo'q. AQSh neft korporatsiyasi o'sha paytdagidek, AQShda neft ishlab chiqarishni (ya'ni etkazib berishni) kuniga kamida 2 million barrelga oshirishga qodir edi. Ular AQSh neftni qayta ishlash zavodlarida ishlab chiqarishni kengaytirishni emas, balki o'sha neftni yerda qoldirishni tanladilar va o'tgan 2020-21 yillarning eng yomon davrida yopilgan ko'plab burg'ulash quduqlarini qayta ochishdan bosh tortdilar.
2021 yil mart oyida Covid yopilishidan oldingi oylarda AQSh neft korpuslari kuniga 13 million barreldan ortiq neft ishlab chiqargan; 2021 yil kuziga kelib ular kuniga atigi 11 million dona ishlab chiqargan (va hozir ham shunday). Shunga qaramay, AQSh neft korporatsiyalari o'z narxlarini, ehtimol, boshqa sohalarga qaraganda tezroq ko'tardilar. AQSh YaIM hisobiga ko'ra, 2021 yilning to'rtinchi choragida energiya narxi yillik 34.2 foizga o'sdi (AQSh Milliy Iqtisodiyot Byurosi, NIPA 2.3.7-jadval).
2021-yil sentabr oyidan keyin narxlar oshib borayotganligi sababli, narxlarni boshqaradigan muhim yangi omil ham talab va taklif bilan bog'liq emas edi. Bu bozor kuchiga ega bo'lgan AQSh korporatsiyalari tomonidan narxlarni manipulyatsiya qilish edi. Va bu faqat neft korporatsiyalari emas edi, garchi ular o'sha paytda narxlar indeksining yarmidan ko'prog'iga mas'ul bo'lgan va hozir ham shunday. Monopolistik kuchga ega bo'lgan boshqa oziq-ovqat mahsulotlarini qayta ishlash korporatsiyalari, aviakompaniyalar, kommunal xizmatlar va boshqalar ham shunday qilishdi. Ushbu siyosiy (bozor kuchi) sabab, Talab va Taklif kuchlari bilan birgalikda avgust oyidan keyin 2021-yilning qolgan qismida narxlarning yana o'sishiga olib keldi.
2022 yildan boshlab qo'shimcha kuchlar AQShning inflyatsiya anatomiyasini aniqlashga kirishdilar:
2022 yil mart oyidan boshlab 2021 yil inflyatsiya omillariga qo'shilgan va qo'shilgan AQSh va Yevropa Ittifoqining Rossiya tovarlariga sanksiyalari bo'lib, ular ayniqsa muhim edi, chunki jahon iqtisodiyoti hali ham Covid tomonidan buzilgan global ta'minot zanjirlarini qayta ochish va tiklash va davolash jarayonida edi.
Rossiya ko'plab asosiy global tovarlarning 20% dan 30% gacha, shu jumladan energetika sohasida neft, gaz va yadro yoqilg'isini qayta ishlashni ta'minlaydi. Shu bilan birga, nikel, palladiy, alyuminiy kabi sanoat metallari va AQSh va Evropa Ittifoqida avtomobil, po'lat va boshqa mahsulotlar ishlab chiqarish uchun zarur bo'lgan boshqa resurslar. Shuningdek, qishloq xo'jaligi mahsulotlari jahon bug'doyining 30% ni tashkil qiladi; Jahon makkajo'xori ishlab chiqarishining 20% chorva ozuqasi ishlab chiqarishda ishlatiladi; Kungaboqar kabi muhim o'simlik moylarining 75%; va 75% kaliyli o'g'it - eng muhimini nomlash.
AQSh/Yevropa Ittifoqining Rossiyaning ushbu asosiy tovarlariga nisbatan sanksiyalari haqiqiy ta'minotga ta'sir qila boshlamasdan oldin ham, global moliyaviy tovarlar fyuchers bozori chayqovchilari, oxir-oqibat kuchga kiradigan sanksiyalarni kutgan holda tovar inflyatsiyasini kuchaytira boshladilar. Spekulyatorlarni tezda global yuk tashish kompaniyalari kuzatib borishdi va ular haqiqiy sanktsiyalar oldidan narxlarni oshirdilar. Ularga navbat bilan yuk tashish sug'urta kompaniyalari qo'shildi. Tovarlarni etkazib berish zanjiri bo'ylab, yaqinlashib kelayotgan sanksiyalardan kelib chiqadigan tanqislikdan foydalanishga qodir bo'lgan tarmoqlardagi kapitalistlar narxlarni oldindan o'ylab manipulyatsiya qilishni boshladilar. Keyinchalik sanktsiyalardan kelib chiqqan jismoniy tanqislik 2-yilning oxirida yana ta'sir qila boshladind 2022 yilning choragida Ukrainada urush kuchayib, sanksiyalar joriy etildi. Spekulyatorlar, yuk jo'natuvchilar va sug'urtachilar umumiy sanktsiyalar ta'siriga yana narxlarni oshirishni qo'shdilar.
AQSh moliya vaziri Yellen 2022-yil boshida inflyatsiya vaqtinchalik bo‘lishi haqidagi bashoratini aytganida, u shubhasiz, 2021-yil yozining oxiridagi global va ichki ta’minot zanjiri muammolari qandaydir tarzda 2022-yilda hal bo‘ladi degan noto‘g‘ri taxminlarga va korporativ narxga asoslanib shunday qildi. ta'minot zanjiri bilan bog'liq muammolar ham qandaydir tarzda yo'qoladi. U aniq inflyatsiyani bashorat qilishda urush va sanktsiyalarning juda muhim ta'sirini hisobga olmadi.
Prezident Bayden 2022 yil bahorida narxlarning yanada oshishini “Putin inflyatsiyasi” deb atadi. Bu da'voni Ukraina urush zonalarida to'g'ridan-to'g'ri uzilgan ba'zi qishloq xo'jaligi mahsulotlarining tanqisligi bilan bog'lash mumkin, ammo energiyaning global narxlari bilan bog'liq bo'lishi mumkin emas. Shunday qilib, inflyatsiya energiya narxining ko'tarilishi bilan bog'liq bo'lib, bu iste'molchi darajasidagi umumiy narxlarning yarmidan ko'pini tashkil qiladi - bu Baydenning sanktsiyalari bilan bog'liq va shuning uchun Putinning emas, balki "Baydenning inflyatsiyasi".
2 tomonidannd 2022 yil choragida inflyatsiyani qo'zg'atuvchi barcha yuqoridagi birlashgan kuchlar (ya'ni mo''tadil talab, global va ichki buzilgan ta'minot zanjirlari, keng tarqalgan korporativ narxlarning ko'tarilishi, neft, energiya va tovarlar narxlari) inflyatsiyaning o'rnatilgan, surunkali va davomli o'sishini keltirib chiqarish uchun birlashdi.
So'nggi narxlar mavjud bo'lgan davrda, mart-may oylarida iste'mol narxlari (CPI indeksi) barqaror 8.5% sur'atda o'sib bormoqda, natijada iste'mol narxlariga ta'sir qiluvchi ishlab chiqaruvchilar narxlari 10-11 foizga tezroq o'smoqda. uch oy uchun %. Bundan tashqari, ishlab chiqaruvchilar narxlariga bosim (iste'mol narxlariga ta'sir qiladi) hatto joriy ishlab chiqaruvchilar narxining o'rtacha 10-11% ga oshishini tezlashtirishi mumkin. Masalan, may oyida e'lon qilingan eng so'nggi Ishlab chiqaruvchilar narxlari indeksi "Oraliq" toifadagi tovarlar va xizmatlar narxlari yanada tezroq o'sib borayotganini ko'rsatadi. O'tgan yili oraliq qayta ishlangan mahsulotlar (masalan, po'lat) yillik 21.6% ga o'sdi, oraliq qayta ishlanmagan mahsulotlar (masalan, tabiiy gaz) yillik 39.7% ga o'sdi.
O‘tgan yilning, 2021-yilning mayidan 2022-yilning mayigacha bo‘lgan ta’minot zanjiri va talab kuchlari, ehtimol, 2022-yilning yozigacha va yilning qolgan qismida ham narxlarni o‘xshash sur’atlarda o‘zgartirishni davom ettirishi mumkin. Masalan, Ukraina urushi va Rossiyaga nisbatan keskinlashayotgan sanksiyalarning oxiri ko'rinmaydi. Urush va sanktsiyalar ta'siriga uchragan ushbu tovarlar narxining oshishi, albatta, monopolistik korporatsiyalar narxlarining ko'tarilishining umumiy hodisasi kabi davom etadi. Tovar fyucherslari bo'yicha moliyaviy chayqovchilar chayqovchilikda davom etadilar; yuk tashish kompaniyalari narxlarni o'z manfaati uchun manipulyatsiya qilishda davom etmoqda; va sug'urtachilar butun dunyo bo'ylab ommaviy tovarlarni tashishda o'z stavkalarini oshirishda davom etmoqdalar.
Bundan tashqari, 2022 yilning yozida ham yangi kuchlar paydo bo'ladi, ular 2022 yilning qolgan qismida va ehtimol undan keyin ham surunkali inflyatsiyaga hissa qo'shadi.
Shunday yangi omillardan biri bu yozda va undan keyin ko'pchilik iste'molchilarga o'tkazishga harakat qiladigan korxonalar uchun birlik mehnat xarajatlarining oshishi hisoblanadi. Birlik mehnat xarajatlari (ULC) korxonalar uchun unumdorlikning o'zgarishi va/yoki ish haqi bilan belgilanadi. Agar ish haqi oshsa, ULC ko'tariladi; xuddi shunday hosildorlik pasaysa, ULC ko'tariladi. Nominal ko'rinishda ish haqi o'rtacha darajada ko'tarilayotgan bo'lsa-da, unumdorlik keskin pasayib bormoqda. AQSHdagi mahsuldorlik tendentsiyalari haqidagi eng soʻnggi maʼlumotlar 1947-yilda maʼlumotlar toʻplanganidan beri eng tez surʼatlarda unumdorlik pasayib ketganini koʻrsatadi. Buning sababi, inflyatsiyaga oid iqtisodiy noaniqlik hamda ehtimoliy retsessiyaning kuchayishi sharoitida biznes investitsiyalari toʻxtab qolmoqda. Fed raisi Jerom Pauell tan olganidek, ko'tarilgan ULClarga ish haqining oshishi o'rtacha darajada. Ish haqi bosimi asosan ishchi kuchining yuqori qismiga to'g'ri keladi, bunda yuqori malakali mutaxassislar ish haqi daromadlarini o'rtacha 18% ga oshirish uchun "ish sakrashmoqda"; Shu bilan birga, kam haq to'lanadigan xizmat ko'rsatuvchi xodimlarning maoshlari ham ko'tarilmoqda, chunki ko'pchilik AQShda atigi 7.25 dollar/soat minimal ish haqi bo'yicha ishga qaytishdan bosh tortdi, bu 2009 yildan beri o'zgarmadi. Xizmat ko'rsatish korxonalari ko'proq narsani taklif qilishlari kerak edi. Ammo AQSh ishchi kuchining katta o'rta qismi ish haqining sezilarli darajada oshishini boshdan kechirmayapti. Shunday qilib, "o'rtacha" ish haqining o'sishi, qanchalik mo''tadil bo'lsa ham, korxonalar tez orada, agar hali bo'lmasa, 2022 yilning qolgan qismida yuqori narxlarda iste'molchilarga "o'tkazishni" boshlaydigan o'sib borayotgan ULClarni hisobga olmaydi. G'aznachilik kotibi Yellen o'zi endi inflyatsiya 2022 yil davomida yuqori darajada davom etishini tan oladi - bu shubhasiz qisman inflyatsiya bosimiga qo'shadigan yangi kuchlarni aks ettiradi.
Inflyatsiya tendentsiyalarining 2022 yil davomida davom etishi uchun ahamiyati ortib borayotgan yana bir omil bu endi paydo bo'layotgan "inflyatsion kutishlar" effektidir. Fed raisi Jerom Pauellning so'zlariga ko'ra, Fedning so'nggi foiz stavkalari e'lonidan keyin o'zining so'nggi matbuot anjumanida Pauell yaqinda Michigan universitetida o'tkazilgan iste'molchilar so'roviga ishora qilib, inflyatsiya kutilmalari endi aniq paydo bo'layotganini ko'rsatdi.
Inflyatsiya o'sishda davom etar ekan, inflyatsion kutilmalar kelajakda narxlarning oshishiga yo'l qo'ymaslik uchun iste'molchilar erta yoki hatto sotib olishni rejalashtirmagan narsalarni sotib olishlarini anglatadi. Bu inflyatsiyaning umumiy anatomiyasiga qo'shadigan yana bir Talab kuchi degan ma'noni anglatadi, xuddi pasayib borayotgan mahsuldorlik va yuqori ULClar kelajakda narxlarning oshishiga hissa qo'shadigan qo'shimcha Ta'minot kuchini anglatadi.
Muxtasar qilib aytganda, 2022 yildagi sabablar qatoriga inflyatsiya kutishlari, unumdorlikning pasayishi ULC va iste'molchilarga xarajatlarning o'tishi, Ukraina urushi va Rossiyaga qarshi sanksiyalar tufayli tovar inflyatsiyasiga bosimning kuchayishi kiradi.
2022 yilgi iqtisodiyotning qayta ochilishi va inflyatsiyaning ta'minot zanjiri sabablari, shuningdek, korporativ narxlarning o'sishi davom etayotgan bu barcha paydo bo'lgan 2021 omillariga qo'shilsa, kengroq rasm inflyatsiyaning ko'plab sabablarini ochib beradi - ularning aksariyati bir-biriga o'zaro javob beradi; ba'zilari siyosiy, ba'zilari bozor talabi yoki taklifiga bog'liq emas va ularning hech biri sezilarli darajada mo'tadil emas. Darhaqiqat, korporativ narxlarning ko'tarilishi, spekulyatorlar tomonidan tovar bozorlarini manipulyatsiya qilish, Ukraina urushi va Rossiyaga qarshi sanksiyalar inflyatsiyaga hissa qo'shadi va kelgusi olti oy ichida tezlashishi mumkin.
Stagflyatsiya allaqachon kelgan bo'lishi mumkin
Stagflyatsiya odatda real iqtisodiyotning turg'un o'sishi sharoitida inflyatsiya sifatida ta'riflanadi. Bu allaqachon bizda uning birinchi bosqichida: AQSh YaIM 1 uchunst 2022 yilning choragida -1.5% ga pasayish qayd etildi, Atlanta Federal Rezerv bankining “soyadagi” YaIMi joriy yilning 0.0 aprel-iyun kunlari uchun YaIM o‘sishi nolga teng (2%)ni taxmin qilmoqda.nd chorak! Agar Atlanta Fed prognozi to'g'ri bo'lsa, bu eng yaxshi turg'unlikdir. Va agar 2nd chorak aslida shartnoma tuzadi, keyin u Stagflyatsiyaning chuqurroq bosqichini ifodalaydi.
Asosiy iqtisodchilar va ommaviy axborot vositalari bir necha oy davomida joriy inflyatsiya surunkali yoki vaqtinchalik bo'lganligini muhokama qilganidek, xuddi shu ekspertlar stagflyatsiya yaqin orada sodir bo'ladimi yoki yo'qmi, deb bahslashmoqda. (Qarang: Larri Summersning ishbilarmonlik ommaviy axborot vositalariga bergan so'nggi pontifikatsiyasiga qarang, u erda stagflyatsiya allaqachon o'zgarib qolganda, u burchakda ogohlantiradi).
2022 yil oxiri va 2023 yil boshida keladigan stagflyatsiyaning keyingi bosqichi real iqtisodiyotning qisqarishini, ya'ni retsessiyani aks ettiradi. YaIM o'sishsiz turg'un bo'lib qolmaydi, balki pasayadi. Haqiqatan ham, agar biz Atlanta Fed 2-ga ishonadigan bo'lsak, retsessiya allaqachon yaqinnd choraklik YaIM prognozi va turli erta iqtisodiy ko'rsatkichlar endi paydo bo'lmoqda. Stagflyatsiya allaqachon bu erda bo'lishi mumkin, chunki 1st AQSH yalpi ichki mahsulotining chorakda -1.5% qisqarishi joriy 2-yilda faqat nol o'sish emas, yana bir qisqarish bilan kuzatiladi.nd chorak. Ketma-ket ikki chorak qisqarish "texnik retsessiya" deb ataladigan narsani belgilaydi. Retsessiyaning haqiqiy ta'rifi Iqtisodiy tahlil milliy byurosiga, iqtisodchilarga qo'ng'iroq qilish uchun qoldiriladi. Ular har doim qo'ng'iroq qilish uchun haqiqatdan keyin bir necha oy kutishadi. Ammo "texnik tanazzullar" deyarli har doim NBER deklaratsiyasiga, keyin esa haqiqiy tanazzulga olib keladi. Va AQSh iqtisodiyoti hech bo'lmaganda texnik turg'unlik yoqasida turibdi.
Baydenning bo'sh inflyatsiya echimlari
Baydenning hozirgi kunga qadar turli xil yechimlari - bu AQShning o'rnatilgan va surunkali inflyatsiya muammosini to'g'ridan-to'g'ri hal qiladigan harakatlar o'rniga biror narsa qilinayotgandek tuyulishi uchun mo'ljallangan ko'proq jamoatchilik bilan aloqalar tadbirlari.
Bayden taklif qilgan yechimlar orasida AQSh neft korporatsiyalari va boshqa global neft ishlab chiqaruvchilarni ishlab chiqarishni ko'paytirishga majburlash; AQShning Rossiyadagi sanksiyalariga rozi bo'lgan mamlakatlarni neft narxiga butun dunyo bo'ylab "chek" qo'yishga qandaydir tarzda ishontirish; Xitoydan AQShga import bojlarini kamaytirish; AQSh iste'molchilari uchun energiya ishlab chiqarish narxini boshqa iste'mol tovarlari narxini pasaytirish orqali qoplash; AQSH monopolistik korporatsiyalari oʻrtasida raqobatni kuchaytirish, ularning sanoatlariga kirish uchun yangi raqobatchilarni subsidiyalash; federal gaz solig'ini to'xtatib turishni joriy etish.
Baydenning neft kompaniyalari, yuk tashish kompaniyalari va boshqa aniq narxlarni pasaytiruvchilariga qarshi qo'zg'atganiga qaramay, bularning barchasi gap-so'z bo'lib qoldi va hech qanday chora ko'rilmadi. Uning barcha takliflari shu kungacha amalga oshirilmagan. Ular hech qanday ijroiya yoki qonunchilik takliflarisiz ko'tarilgan shunchaki g'oyalar edi. Yoki ular allaqachon Kongress tomonidan rad etilgan. Yoki amalga oshirilgan taqdirda ham, iste'mol narxlariga aniq ta'sir ko'rsatmaydigan korporatsiyalar tomonidan "o'yin" qilinadi va so'riladi. Yoki neft, gaz va energiya mahsulotlarining qo'shimcha global ishlab chiqarilishi energiya narxining keskin oshishini sezilarli darajada kamaytirish uchun etarli darajada ishlab chiqarilmaydi.
Baydenning strategiyasi, aytganidek, piyoda yurmasdan "gapirish" edi.
Ma'muriyat jimgina kelishib olgan, ammo omma oldida tan olishga jur'at eta olmaydigan yagona haqiqiy yechim bu Fed-ning 2022 yilning yozida foiz stavkalarining rekord darajada ko'tarilishi orqali retsessiyaga olib kelishidir. Va ular aytganidek, "o'sha poezd stantsiyani tark etdi". Bu tugallangan kelishuv. Baydenning "yechimi" Fedni retsessiyaga olib kelishidir.
Federal rezervga kiring
Fed-ning o'zi allaqachon retsessiya haqida qaror qabul qilgan! Bundan tashqari, bu ilgari qo'llanilgan siyosat shablonidir.
Kelgusi turg'unlikning kelib chiqishi 1981-82 yillardagi tanazzulga juda o'xshaydi. O'sha paytda Fed, shuningdek, "Talabni yo'q qilish" maqsadi bilan foiz stavkalarini agressiv ravishda oshirish orqali turg'unlikni keltirib chiqardi. Boshqacha qilib aytganda, o'sha paytda bo'lgani kabi, strategiya ishdan bo'shatish yo'li bilan ish haqi daromadlarini yo'q qilish orqali uy xo'jaliklari va ishchilarning ish haqini to'lash edi, chunki o'sha paytda Ta'minot OPEK va o'rta davlatlar tomonidan neftga kirishning ortishi bilan bog'liq inflyatsiyani keltirib chiqardi. sharqiy neft ishlab chiqaruvchilari.
75 bazaviy punktda Fed stavkalari allaqachon 1994 yildan beri ko'rilmagan sur'atda o'smoqda. !981-82 stavkasini oshirish yanada agressiv edi. Biroq, bu yozuvchi ta'kidlaganidek, bugungi kunda global iqtisodiyot 1980-81 yillarda Fed stavkalarni 15% va undan ko'proqqa ko'targaniga qaraganda ancha zaif va o'zaro bog'langan. Bugungi global kapitalistik iqtisodiyot keskin qisqarishdan oldin stavkaning 15% ning uchdan bir qismini ham ushlab turolmaydi.
Fed iyul oyida navbatdagi yig'ilishda 75 bazaviy punktda foiz stavkalarini oshirishni davom ettirishi ehtimoldan yiroq emas va keyingi yig'ilishda ham xuddi shunday bo'lishi mumkin. Federal fondlar stavkasi uchun 4% da (1.75% da emas) iqtisodiy la'nat yorilib ketadi. Bu hatto 1982 yildagi 5% darajasining uchdan biriga ham chiqmaydi.
Nima uchun 5% stavka darajasidan oldin iqtisodiyot retsessiyaga tushib qoladi, bu yozuvchi tomonidan 2017 yilda kitobda muhokama qilingan, "Markaziy bankirlar arqonlari oxirida: pul-kredit siyosati va kelayotgan depressiya", Clarity Press.
Ushbu inshoning davomida nima uchun AQSh real iqtisodiyoti bugungi kunda juda zaif ekanligi, shu jumladan AQSh real iqtisodiyoti zaiflashayotganining so'nggi dalillari ko'rib chiqiladi. Shuningdek, nima uchun Fed federal mablag'lari stavkasining 4% yoki undan ko'proqqa ko'tarilishi AQShning jiddiy retsessiyasini ertaroq keltirib chiqarishi va, eng muhimi, nima uchun Fed stavkasini bu darajada oshirishi moliyaviy aktivlar bozorlariga ham jiddiy salbiy ta'sir ko'rsatishi mumkin, jahon kapitalistik moliya tizimida jiddiy likvidlik va hatto to'lovga layoqatsizlik inqirozlarini keltirib chiqardi.
Agar real iqtisodning qisqarishi bilan birga moliyaviy aktivlarning qisqarishi ro'y bersa, 2022 yildagi retsessiya 2023 yilda deyarli chuqurlashadi. Bunday holda iqtisodiy inqiroz 2008-10 va 1981-82 yillardagi kabi ko'rinadi. Yoki, ehtimol, ikki turg'unlik dinamikasini biriga birlashtirish.
ZNetwork faqat o'z o'quvchilarining saxiyligi orqali moliyalashtiriladi.
hadya etmoq