Bugun, 9-mart, dushanba kuni ertalab moliyaviy aktivlar bozorlari portlashda davom etmoqda: AQSh aktsiyalari yana -6 foizga pasaymoqda (Dow 1650, Nasdaq >500 kun o‘rtasida). Osiyo va Yevropa fond bozorlari -6%. O'tgan haftada ular koronavirus keltirib chiqaradigan ta'minot zanjiri zarbalari (ishlab chiqarishni qisqartirish) va talab shoklarining kengayishi (sayohat, mehmonxonalar, o'yin-kulgi kabi ba'zi sohalarda iste'molchi xarajatlarining qisqarishi) tufayli keskin pasayib ketdi - bularning barchasi investorlar tomonidan korporativ daromadlarni o'g'irlash uchun prognoz qilinmoqda. 2 yil 20-chorak katta vaqt. Ammo so'nggi 2 hafta ichida qimmatli qog'ozlar bozoridagi inqirozga sabab, Saudiya Arabistoni o'tgan yili Rossiya bilan ishlab chiqarishni qisqartirish va narxlarni ko'tarish bo'yicha kelishuvga erishganligi sababli kecha boshlangan global neft narxi deflyatsiyasining tezlashishi. Neft va xom ashyo fyucherslari narxlarining tushib ketishi endi qimmatli qog'ozlar va boshqa moliyaviy aktivlar narxini qo'llab-quvvatlamoqda. Moliyaviy narx deflyatsiyasining tarqalishi, shu jumladan valyuta kurslari. Pul kapitali hamma joyda "xavfsiz panohlar" ga (oltin, xazina, iyena) qochib ketadi. AQSh g'aznachiligining tarixiy pasayishi hozirda 1% (30 yil) va .5% (10 yil) dan past.
Moliyaviy aktivlar bozoridagi deflyatsiya tez orada kredit tizimiga (ayniqsa korporativ obligatsiyalar) o'tadi va o'z navbatida butun dunyo bo'ylab real iqtisodiyotning pasayishini tezlashtiradimi? An'anaviy pul-kredit va fiskal siyosat vositalari endi 2008-09 yillarga nisbatan samarasizmi? Agar shunday bo'lsa, nega? Jahon iqtisodiyoti yana bir "katta turg'unlik" ostonasidami?
Moliyaviy aktivlar bozorlarining qulashi
Shunday qilib, bizda neft fyucherslari bozor narxlari bor - ya'ni. boshqa moliyaviy aktivlar bozori - hozir qulashi va fond bozorlariga ta'sir qilish. Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, o'z navbatida qimmatli qog'ozlar bozoridagi narxlar bo'yicha fikr-mulohazalarning tarqalishi davom etmoqda. Teskari aloqa, shuningdek, neft fyucherslari narxlarini tandemda pastga qarab kuzatuvchi boshqa sanoat tovarlari fyucherslari narxlari bo'yicha ham mavjud. Ammo bu barcha moliyaviy yuqumli kasalliklar va deflyatsiya emas.
Moliyaviy aktivlarning (aksiya, neft, tovarlar) erkin tushishi ham o‘z navbatida valyuta kursi deflyatsiyasiga olib keladi, ayniqsa Lotin Amerikasi, Afrika va Osiyoning rivojlanayotgan bozor iqtisodiyoti bo‘lgan mamlakatlarda zarur bo‘lgan chet el valyutasini olish uchun tovarlarni sotishga juda bog‘liq. ularning oldingi qarzlarini moliyalashtiring (masalan, Argentinaning XVF bilan qarzlarini qanday qayta qurish bo'yicha xudbinliklari endi buziladi, bashorat qilaman).
Natijada hamma joyda valyuta kurslari keskin pasaydi. Rivojlanayotgan bozor iqtisodiyoti mamlakatlari uchun bu pul kapitali o'z iqtisodidan tezroq chiqib, global miqyosda AQSh dollari, AQSh g'aznachilik obligatsiyalari, oltin va yapon iyeni valyutasi kabi xavfsiz panohlarga oqib ketayotganini anglatadi.
Muxtasar qilib aytganda, qimmatli qog'ozlar, neft-tovar fyucherslari va foreks valyuta bozorlari portlamoqda va umumiy pasayish spiralida bir-biriga tobora ortib bormoqda. Bu moliyaviy aktivlar bozoridagi qulashlarda yuzaga keladigan klassik "o'zaro yuqumli ta'sir". Moliyaviy bozorlarning qulashi esa, o'z navbatida, kredit bozorlari deb ataladigan narsalarni muzlatib qo'yish orqali real iqtisodning qisqarishiga olib keladi. Korxonalar o'z kreditlarini qaytarib bera olmaydi va korporativ obligatsiyalarini qayta to'lay olmaydi. Banklar kredit berishni to'xtatadilar. Keyinchalik real iqtisodiyotning qolgan qismi keskin qisqaradi. U moliya bozorlarida boshlanadi, kredit bozorlariga tarqaladi (korporativ arzimas obligatsiyalar, BBB korporativ obligatsiyalari, keyin esa yuqori darajadagi obligatsiyalar).
Koronavirus ta'siri qo'zg'atuvchi sabab sifatida
Ammo bu bozorlar qulashi oldidan sekinlashayotgan real AQSh va global iqtisodiyotda ham ertaroq boshlanadi. 2019-yilda jahon iqtisodiyoti allaqachon jiddiy zaiflashayotgan edi. 2019-yil oxirida AQSh iqtisodiyoti ham zaif bo‘lib, faqat uy xo‘jaliklari iste’moli hisobidan ushlab turilgan. Biznes investitsiyalari 2019 yilda ketma-ket to'qqiz oyga qisqardi va zaxiralar juda ko'p yig'ildi. Va, albatta, Trump savdo urushi 2018-19 yillar davomida o'z ta'sirini ko'rsatdi.
Keyin Xitoyda ta'minot zanjirlarini yopib qo'ygan Koronavirus paydo bo'ldi, keyin esa So'da. O'z navbatida Koreya va Yaponiya. Keyinchalik bu savdo urushi (ayniqsa Germaniya) va Brexit xavotirlari tufayli zaiflashgan Evropaga ta'sir qila boshladi. Virusning ta'minot zanjiri iqtisodiy ta'siri iste'molchi talabining iqtisodiy ta'siriga aylandi, chunki sayohat xarajatlari (aviakompaniyalar, kruiz kemalari, mehmonxonalar, dam olish maskanlari va boshqalar) qisqardi va endi so'nggi rivojlanishda iste'mol xarajatlarining boshqa sohalarida ham. Ta'minot zanjiri (ishlab chiqarishning qisqarishi) va talabning (iste'molning qisqarishi) ikkalasi ham investorlar tomonidan tez orada korporativ daromadlarning katta pasayishiga olib keladi deb talqin qilinadi - bu o'z navbatida biz hozir kuzatilayotgan aksiyalar narxining qulashiga olib keladi. Investorlar 11 yillik o'sish tsikli tugaganiga qaror qilishdi. Ular naqd pul olishmoqda va pullarini olib, chetga yugurib, uni aktsiyalardan naqd pulga, g'aznachilikka yoki oltinga yoki boshqa likvid moliyaviy aktivlarga o'tkazishmoqda.
Shunday qilib, Koronavirus hodisasi haqiqatan ham joriy bozorlarning qulashining "qo'zg'atuvchi sababi" dir. Haqiqiy iqtisodiyotning zaifligi allaqachon mavjud edi. Virus shunchaki jarayonni tezlashtirdi va kuchaytirdi. (Moliyaviy sabablar turli shakllarda paydo bo'lishini tushuntirish uchun 2010 yildagi "Epik turg'unlik" kitobimga qarang. Bu sabablar, qo'zg'atuvchi sabablar va asosiy sabablar. Kitob sharhlari mening veb-saytimda). Yana bir bor takrorlash kerak: 2019 yil oxirida global va AQSh iqtisodiyoti sezilarli darajada zaiflashdi. Virus ta'minot zanjirlariga (ishlab chiqarish) va talabga (iste'molga) yanada ta'sir ko'rsatdi, yaqin kelajakda korporativ daromadlarni kamaytirdi va shu tariqa fond bozorlarini jarlikka siqib chiqardi.
O'zaro fikr-mulohazalar effektlari: real va moliyaviy iqtisodiyot
Ammo moliyaviy inqirozlar real iqtisodga qaytishga ham ta'sir qiladi va bu o'z navbatida uning yanada qisqarishiga olib keladi. Moliyaviy bozorlarning qulashiga olib keladigan real iqtisodiyotning zaiflashishi bilan boshlangan narsa, o'z navbatida, real iqtisodiyotning yanada zaiflashishiga olib keladi. Asosiy iqtisodchilar bu "o'zaro fikr-mulohaza effekti" ni tushunmaydilar; moliyaviy aktivlar tsikllari va real investitsiya davrlari o'rtasidagi turli sabab-oqibat munosabatlarini tushunmayapsiz. (Ushbu munosabatlarni tushuntirish uchun mening 2016 yilgi "Global iqtisodiyotdagi tizimli mo'rtlik" kitobim va xususan, moliyaviy aktivlarni investitsiyalash va real investitsiyalar o'rtasidagi farqni aniqlash zarurati va kapitalizmning moliyaviy tuzilmasi kechroq o'zgarganligi sababli sabablar o'rtasidagi ta'sirga oid bo'limlar mavjud. moliyaviy-real investitsiyalar chuqurlashdi va kuchaydi.) Moliyaviy inqirozlar real iqtisodiyotning qisqarishini tezlashtiradi va chuqurlashtiradi. 2008-09 yillardagi kabi turg'unliklar "Buyuk turg'unlik" ga aylanadi. Agar bank tizimi tezda qutqarilmasa, ular 1930-yillardagidek vijdonan "depressiya" ga aylanishi mumkin.
Korporativ obligatsiyalar va kredit bozorlari keyingi?
Hozirgi vaqtda qimmatli qog'ozlar, tovar fyucherslari, foreks (va derivativlar)da davom etayotgan joriy moliyaviy aktivlar narxi deflyatsiyasining real iqtisodiyotga ta'siri tez orada paydo bo'ladi, chunki moliyaviy bozorlar deflyatsiyasi turli kredit bozorlariga ta'sir qiladi. Asosiy kredit bozori korporativ obligatsiyalar bozoridir. Obligatsiyalar bozorlari kapitalizm uchun qimmatli qog'ozlar bozoridan ko'ra muhimroqdir. Endi kuzatilishi kerak bo'lgan kredit bozorlari korporativ keraksiz obligatsiyalardir (ba'zan yuqori daromadli korporatsiyalar deb ataladi). Keraksiz obligatsiyalar yillar davomida yomon ishlayotgan kompaniyalarga chiqarilgan qarzdir. Ular banklar tomonidan yuqori foiz stavkalari bo'yicha obligatsiyalarini chiqarishda yordam berishadi. Investorlar yuqori stavka talab qiladilar, chunki kompaniyalar omon qolmasligi mumkin. Yaxshi paytlarda ular shunday qilishadi. Ammo bozorlar va iqtisodlar pasayganda, arzimas moliyalashtirishga to'la kompaniyalar odatda defolt, ya'ni. o'z obligatsiyalari bo'yicha foiz yoki asosiy qarzni to'lay olmaydi. Ular pastga tushishadi. O'zlarining xavfli obligatsiyalarini sotib olgan investorlar o'zlarining qarzlarini ushlab qolishadi, bu esa deyarli foydasiz bo'ladi. AQShning keraksiz obligatsiyalar bozori bugungi kunda 2 trillion dollardan ko'proq qiymatga ega. Buning kamida uchdan bir qismi neft va energiya (fraking) kompaniyalari. Ularning obligatsiyalarining katta qismi 2021 yilda aylantirilishi, qayta moliyalashtirilishi kerak. Lekin ularning ko‘pchiligi qayta moliyalashtira olmaydi. Nega? Chunki jahon bozorida neft narxi bir barrel uchun 30 dollargacha tushib ketdi, ehtimol bir barrel uchun 20 dollargacha pasaydi. Bunday narxda neft-energetika arzimas obligatsiyalari yuklangan kompaniyalar qayta moliyalashtira olmaydi. Ular sukut bo'yicha bo'ladi. Bu 2 trillion dollarlik arzimas obligatsiyalar sektorining boshqa tarmoqlariga, xususan, so'nggi yillarda keraksiz moliyalashtirishga to'la bo'lgan yirik quti va boshqa chakana kompaniyalarga (masalan, JC Penneys va boshqalar) qo'rquv va yuqumli kasalliklarni tarqatadi. Investorlar umuman keraksiz obligatsiyalardan voz kechishadi.
Keraksiz obligatsiyalarning qulashi qo'rquvi deyarli boshqa korporativ obligatsiyalarga, birinchi navbatda BBB darajasidagi korporatsiyalarga tarqaladi. Bu yana 3 trillion dollarlik bozor. Ammo BBBlarning aksariyati haqiqatan ham noto'g'ri ravishda BBB sifatida qayta tasniflangan keraksiz narsalardir, bu korporativ investitsiya toifali obligatsiyalarining eng past (xavfli) darajasi (eng xavfsiz). Shunday qilib, kamida 5 trillion dollarlik korporativ kredit potentsial defolt xavfi ostida. Agar hatto bir qismi defolt bo'lsa, u butun korporativ iqtisodiyotga zarba to'lqinlarini yuboradi, bu juda jiddiy oqibatlarga olib keladi - moliyaviy va real iqtisodlar, AQSh va global, tobora zaiflashib borayotgan.
Ufqda yana bir "katta turg'unlik" bormi?
Misol uchun, Yaponiya o'tgan yil oxirida allaqachon tanazzulga yuz tutgan. Endi u 7 foizga ko'proq qisqarmoqda. Evropa eng yaxshi holatda turg'un edi, Italiya va Germaniya virus tarqalishidan oldin tanazzulga yuz tutdi. Shunday qilib. Osiyo va Lotin Amerikasidagi boshqa iqtisodlar ham qisqarib borayotgani kabi Koreya va Avstraliya hozirda tanazzulda. Ba'zi manbalarga ko'ra, Xitoy iqtisodiyoti joriy chorakda YaIM jihatidan to'xtab qoladi yoki hatto shartnoma tuzadi. Shu bilan birga, Goldman Sachs AQSh iqtisodiyotining o'sishi 0 yilning ikkinchi choragida 2020% gacha to'xtab qolishini prognoz qilmoqda.
Shunday qilib, xavfli korporativ obligatsiyalarning qulashi ushbu zaif real iqtisodiy stsenariyda yuzaga keladi. Agar bu sodir bo'lsa, retsessiya 2008-09 yillardagi kabi osonlik bilan boshqa "katta turg'unlik" ga aylanishi mumkin; Agar bank tizimi muzlab qolsa va markaziy banklar ularni tezda qutqara olmasa, bundan ham yomoni bo'lishi mumkin. Yoki boshqa mamlakatlarda yirik iqtisodiyotdagi banklar inqirozga uchrasa, masalan, Hindiston yoki hatto Yevropa yoki Yaponiyada 10 trillion dollardan ortiq ishlamay qolgan bank kreditlari mavjud bo'lsa va yuqumli kasallik boshqa mamlakatlardagi bank tizimlariga tez tarqalsa.
Muvaffaqiyatsiz pul-kredit va fiskal siyosat, 2009-2019
Qaysi savolga markaziy banklar endi buni qila oladimi? 2008-09 yillardagi inqirozdan so'ng, Fed 2010 yilga kelib AQSh banklarini qutqardi. Ammo Obama davrida foiz stavkalarini yana olti yil davomida nolga yaqin ushlab turdi. Banklar hali ham Fed-dan 0.15% stavkada bepul pul olishlari mumkin edi. (Fed, agar pulni Fedga qoldirgan bo'lsa, keyin ularga 0.25% to'lagan). Fed boshqa moliyaviy kompaniyalarni 5 trillion dollarga ko'proq garovga qo'ydi, chunki u bozor stavkalaridan yuqori bo'lgan investorlardan yomon kreditlar va g'aznalarni sotib oldi. Ya'ni, ularga subsidiya berdi. Va yana olti yil shunday qildi. Bu bo'sh pullarning barchasi, asosan, AQSh va butun dunyo bo'ylab moliyaviy bozorlarga oqib tushdi va hozir portlashayotgan birja pufakchalarini yaratdi. Shunday qilib, Fed va boshqa markaziy banklar ko'p yillar davomida banklarni subsidiyalashda davom etishdi va bu jarayonda hozirgi inqiroz kabi holatlar uchun zarur bo'lgan o'zlarining foiz stavkalari vositalarini sindirishdi. Fed 2017-18 yillarda foiz stavkalarini ko'tarishga astoydil harakat qildi, shuning uchun bunday vaqtlar uchun yostiq bo'lishi mumkin edi. Ammo keyin u Trumpga taslim bo'ldi va 2019 yilda yana foiz stavkalarini pasaytira boshladi - Obama davrida olti yil davomida bo'lgani kabi.
Fed-dan bo'sh pullar aksiyalar narxini sun'iy ravishda oshirdi. Buning ustiga Tramp 4.5-yil yanvar oyidan o‘tgan 10 trillion 2018 yillik soliq imtiyozlari bilan banklar va nobank korporatsiyalar, biznes va investorlarni qo‘shimcha subsidiyalashni qo‘shdi. Bularning aksariyati korporativ-biznes daromadlariga kutilmagan foyda sifatida ketdi. 23 yilda korporativ foydaning 27 foizga o'sishining 2018 foizi kutilmagan daromad solig'i chegirmalari bilan bog'liq. Va bu qaerga ketdi? U ham qimmatli qog'ozlar va boshqa moliyaviy bozorlarga yo'naltirildi va pufakchalarni yanada oshirdi. Mana kanal va dalil: AQShdagi Fortune 500 korporatsiyalari 1.2 va 2018 yillarda aktsiyalarni qaytarib sotib olish va aktsiyadorlariga dividendlar to'lash uchun 2019 trillion dollar sarflagan. Qimmatli qog'ozlarni sotib olish qimmatli qog'ozlar bozorlarini ko'paytirdi va dividend to'lovlarining aksariyati ham shunday qildi. (Obama davrida qaytarib sotib olish + dividendlar deyarli saxiy edi, olti yil davomida yiliga o'rtacha 800 milliard dollardan ortiq).
Boshqacha qilib aytganda, Tramp davrida 25-2017 yillarda AQSh fond bozorlaridagi 19 foizlik o‘sish mutlaqo sun’iy bo‘ldi, bunga soliqlarni kamaytirish va Fed Trampga taslim bo‘lib, 2019-yilda yana stavkalarni pasaytirish sabab bo‘ldi. Yillik 1.2 trillion dollarning juda oz qismi ketgan. real AQSh iqtisodiyotiga. O'tgan yil davomida tuzilmalar, zavodlar, asbob-uskunalar va boshqalarga real investitsiyalar 2019 yilda to'qqiz oyga qisqardi va endi 2020 yilda yanada tezroq qisqarmoqda.
Fed o'zining foiz stavkasi pul vositasini yo'qotganidek, banklar va korxonalarni yillar davomida past foiz stavkalari bilan doimiy ravishda subsidiyalab bergani kabi, korporativ-investorlar soliqlarini surunkali qisqartirish ham fiskal siyosatning turg'unlikka qarshi javoblarini to'xtatdi. 2001 yildan beri AQSh soliqlarni kamaytirish uchun 15 trillion dollar ajratdi, ularning katta qismi korporatsiyalar, banklar va boy investorlarga o'tdi. Bu 1-yildan buyon hukumat taqchilligi yiliga oʻrtacha 2008 trillion dollardan oshib ketishiga olib keldi. Va AQSh federal qarzini 22 trillion dollardan oshib ketdi. Moliyaviy siyosat endi taqchillik va qarzlar bilan jiddiy cheklanadi - xuddi pul-kredit siyosati kabi, foiz stavkalari hozirda AQShda deyarli barcha G'aznachilik obligatsiyalari stavkalari 1% dan past bo'lgan va Evropa va Yaponiyada salbiy stavkalar bilan cheklangan.
Foiz stavkalari siyosatining bugungi paydo bo'layotgan inqirozga javoblari suvda o'likdir. (Ushbu yozuvchi 2016 yilda "Markaziy bankirlar o'z arqonining oxirida: pul siyosati va kelayotgan depressiya" kitobida bashorat qilganidek). Ko'p yillik pul-kredit siyosati banklarni subsidiyalash vositasi sifatida qo'llanilganidan so'ng, u iqtisodiyotni barqarorlashtirish vositasi sifatida samarasiz. Soliq siyosati sifatida fiskal siyosat uchun ham shunday. Obama va undan ham ko'proq Tramp tomonidan korporatsiyalarni subsidiyalash, qimmatli qog'ozlarni sotib olish va moliyaviy bozorlarni subsidiyalash uchun foydalanilgan, u AQSh byudjetining yillik katta taqchilligi va tezlashayotgan milliy qarzga duch kelmoqda.
Siyosatchilar va siyosatchilarning hozirgi paydo bo'layotgan moliyaviy inqiroz va real iqtisodiyotdagi turg'unliklarga javoblari biznes uchun soliqlarni yanada qisqartirish bo'ladi. Biroq, bu kam ta'sir qiladi. Ammo taqchillik va qarz darajasini yanada kuchaytiradi. Bu shuni anglatadiki, 2021 yilda davlat xarajatlari, xususan, ijtimoiy ta'minot, tibbiyot, sog'liqni saqlash va ta'limga qaratilgan xarajatlarga hujum qilish va kamaytirish bo'ladi. Tramp buni qilish niyatini allaqachon oshkora bildirgan. Fed tomonida, "miqdoriy yumshatish" (QE) ning yana bir yirik bosqichi orqali iqtisodiyotga va muvaffaqiyatsiz korxonalarga to'g'ridan-to'g'ri ko'proq pul kiritilishini kuting. Bu tez orada keladi. Salbiy ko'rsatkichlar allaqachon mavjud bo'lgan Evropa va Yaponiya uchun ham shunday. Xitoy iqtisodiyoti 30 yil ichida birinchi marta qisqarishi kerak bo'lsa, unga ham qarang. Va Hindistonni tomosha qiling, u erda bank tizimi virus ta'siridan butunlay ajralib turadigan sabablarga ko'ra allaqachon buzilgan. Hindistondagi bank inqirozi kun tartibida. Bu jahon iqtisodiyotiga yana bir moliyaviy zarba bo'lishi mumkin, bu Saudiya Arabistonida ishlab chiqarilgan neft narxining hozirgi zarbasi va ta'minot zanjiri va talabga virus ta'sirini qo'shishi mumkin.
Xulosa va xulosalar
Xulosa qilib aytadigan bo'lsak, global kapitalistik iqtisodiyot moliyaviy jihatdan va tez orada real ma'noda ochiladi. Kelgusi oylarda AQShda ommaviy ishdan bo'shatish ehtimoli ortib bormoqda. Bu AQSh iqtisodiyotini chuqur qisqarishga olib keladi, chunki 2019 yilda AQSh iqtisodiyotini ushlab turadigan yagona soha bo'lgan uy xo'jaliklari iste'moli endi qisqarishga qo'shiladi. 2008-yildan beri amerikalik siyosatchilar tomonidan oʻz-oʻzini yoʻq qilgan AQSh pul-kredit va fiskal siyosati iqtisodiy barqarorlikni qanday tiklashi mumkinligini koʻrish kerak. Tramp siyosati Obamanikidan farq qilmadi – korporativ Amerika va investorlar uchun yanada saxiyroq. Trampning siyosati eng yaxshi "Neoliberalizm 2.0" yoki "steroidlarda neoliberal" deb ta'riflanadi. (Mening 2020 yilda nashr etilgan "Neoliberalizm balosi: Reygandan Trampgacha bo'lgan AQShning iqtisodiy siyosati" kitobimga qarang).
AQSh va jahon iqtisodlari 2008-09 yillardagi "katta turg'unlik" (yoki undan ham yomoni) ni takrorlash yo'lida. Faqat bu safar an'anaviy pul-soliq siyosati unchalik samarali emas. AQShda ham, boshqa mamlakatlarda ham (muammolar yanada jiddiyroq) kapitalistik iqtisodiyotni barqarorlashtirishga harakat qilish uchun yanada radikal siyosat choralari ishlab chiqilishi mumkin. Moliyaviy tarafdagi inqiroz aktsiya (aksiya), tovar va foreks moliya bozorlaridan derivativ bozorlar va kredit bozorlariga, ayniqsa keraksiz obligatsiyalar va boshqa korporativ obligatsiyalar bozorlariga o'tishini diqqat bilan kuzatib boring. Fed o'zining Repo kanali va QE orqali biznes va bozorlarga likvidlikni ta'minlashga astoydil harakat qilayotganini tomosha qiling, chunki uning an'anaviy tarif kanallari endi samarasiz. AQSh va jahon kapitalistik ilg'or iqtisodlari global kapitalning moliyaviy va real iqtisodiyot tarmoqlaridagi umumiy ikki tomonlama inqirozga yangi moliyaviy siyosat choralarini muvofiqlashtirishga harakat qilayotganini tomosha qiling.
Doktor Rasmus yaqinda nashr etilgan “Neoliberalizm balosi: Reygandan Trampgacha boʻlgan AQShning iqtisodiy siyosati” kitobining muallifi, Clarity Press, 2020 yil yanvar. Uning veb-sayti http://kyklosproductions.com. U bloglarda jackrasmus.com va @drjackrasmus tvitlari. Doktor Rasmus Juma kunlari soat 2:XNUMX da Progressive Radio Networkda "Muqobil ko'rishlar" nomli haftalik radio-shouni olib boradi.
ZNetwork faqat o'z o'quvchilarining saxiyligi orqali moliyalashtiriladi.
hadya etmoq