2008-09 yillarda boshlangan jahon iqtisodiy inqirozi hali tugamagan; u shunchaki siljiydi. Dastlab 2007-2009 yillarda AQSh-Buyuk Britaniya iqtisodlarida markazlashgan, keyin 2011-2013 yillarda Yevropa va Yaponiyaga, 2014 yildan boshlab uchinchi marta Xitoyga va inqiroz sharoitlari bo'lgan Lotin Amerikasi, Osiyo va Afrikadagi rivojlanayotgan bozor iqtisodiyotiga o'tdi. chuqurlashmoqda va 2016-yilda ham shunday qilishda davom etadi. Xitoy va deyarli hamma joyda rivojlanayotgan bozorlar tez sur'atlar bilan retsessiyaga aylanar ekan, Yaponiya va Yevropaning zaif aloqalari ham retsessiyaga kirishda va undan chiqib ketishda davom etmoqda.
Yaponiya 2008 yildagi halokatdan buyon kamida besh marta retsessiyani boshdan kechirdi, oxirgisi hozir davom etmoqda. Evrozona iqtisodlari 2011 yildan 2013 yilgacha ikki marta pasaygan retsessiyani boshdan kechirdi, undan keyin yillik yalpi ichki mahsulot 1 foizdan kam bo'lgan turg'un o'sish kuzatildi. Oxirgi xabarlarga ko'ra, Evropaning o'sish mexanizmi - Germaniya iqtisodiyoti - hozirda, so'nggi ma'lumotlarga ko'ra, ishlab chiqarish, eksport va sanoat ishlab chiqarishida tez pasayish kuzatilayotganligi sababli, 2015 yil oxiridan boshlab evroning o'sish sur'ati yana pasaymoqchi. Shubhasiz, 2016 yilda Evropaning qolgan qismi uchun yana bir bor iqtisodiy turg'unlik.
Shu bilan birga, Xitoyning o'sish sur'ati tez sur'atlar bilan sekinlashmoqda, bu o'zi e'lon qilgan yalpi ichki mahsulotning 6.9 foizlik rasmiy ko'rsatkichidan ancha past va ortib borayotgan mustaqil manbalarga ko'ra, deyarli 4 foizdan 5 foizgacha emas. Bu avvalgi 10 foiz va 2010-2012 yillardagi YaIMning yarmidan kam ko‘rsatkich. Xitoyning rivojlanayotgan bozorlardan tovarlarga bo'lgan talabi o'z iqtisodiyoti sekinlashgani sababli keskin pasayganligi sababli, janubiy Osiyodan Braziliyagacha, Janubiy Afrika va undan tashqarida rivojlanayotgan bozor iqtisodiyoti o'z navbatida sekinlashdi.
Rivojlanayotgan bozor iqtisodiyoti (EME)
Ularning iqtisodiy chekinishi 2010-2013 yillarda AQSh-Yaponiya-Yevropadan katta miqdordagi pul oqimining yaqinda bekor qilinishi bilan yanada kuchaydi. AQSh va Buyuk Britaniya iqtisodida foiz stavkalari oshgani sayin, pul kapitali rivojlanayotgan bozorlardan chiqib keta boshladi va rivojlanayotgan bozor valyutalari yiqila boshladi, ayni paytda eksport sekinlashdi va import inflyatsiyasi o'sdi. Rivojlanayotgan bozorlar, o'z navbatida, xorijiy investitsiya kapitalini tark etmaslik uchun ichki foiz stavkalarini oshirishga majbur bo'ldi, bu esa ularning iqtisodiyotini yanada sekinlashtirdi. Kengayishni moliyalashtirish uchun 2010 yildan beri trillionlab qarz olgan EME korporatsiyalari qarzga olgan ko'p trillion dollarlik qarzni endi to'lash kerak. Ammo uni to'lash uchun pul oqib ketmoqda va yo'q bo'lib ketmoqda. Shunday qilib, rivojlanayotgan bozor iqtisodiyotlari 2016 yilda ham o'zlarining real iqtisodiyotlarining yomon, pastga siljishi bo'lishi mumkin bo'lgan tosh va qiyin joy o'rtasida qolib ketishdi - bu Xitoy va g'arbning o'z tovarlariga, neftga bo'lgan talabining ikki baravar ta'siridan kelib chiqadi. va yarim tayyor mahsulotlar va pul kapitalining EME dan AQShga va boshqa ilg'or iqtisodlarga qaytishi.
Yevropa, Yaponiya va Xitoy sekinlashishi, turg'unligi yoki tanazzulga uchrashi sababli, rivojlanayotgan bozorlar hamma joyda chuqur turg'unlikni boshdan kechirmoqda va o'z navbatida moliyaviy beqarorlikning kuchayishiga qarab ketmoqda. 2008-09 yillardagi kabi moliyaviy inqiroz yaqinlashmoqda - bu safar global davom etayotgan inqirozning uchinchi bosqichida, AQSh-Buyuk Britaniya yoki Yevropa-Yaponiyada emas, balki Xitoy va rivojlanayotgan bozorlarda. Korporativ va davlat qarz inqirozlarining yangi bosqichlari, shuningdek, valyuta inqirozlari, muqarrar ravishda yuzaga keladigan rivojlanayotgan bozorlarda qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalar bozorining qulashi.
O'zining katta to'plangan pul kapitali zahiralari bilan Xitoy yaqinlashib kelayotgan bo'ronga bardosh bera oladi. Braziliya, Venesuela, Janubiy Afrika va boshqalar kabi boshqa rivojlanayotgan bozorlar bunday qilmaydi. Shunday qilib, global inqiroz o'chog'i o'zgardi. Evropa va Yaponiya turg'unlashgani, Xitoyning sekinlashishi va o'zining ichki iqtisodiy muammolariga e'tiborni kuchaytirishi va AQSh sayoz tiklanish traektoriyasini to'xtatib turishda davom etar ekan, yalpi ichki mahsulotning bir chorakdagi qulashi takroran takrorlanadi.
AQSHning istisnosizligini rad etish
Iqtisodiy barqaror suvlar va bug'lanib borayotgan iqtisodiy o'sish va jahon savdosining global dengizida AQShdagi ekspertlar va siyosatchilar AQSh iqtisodiyoti jadal sur'atlar bilan o'sib borayotganini va salbiy global tendentsiyalardan istisno bo'lishini e'lon qilishda davom etmoqdalar. Ba'zilar hatto Qo'shma Shtatlar dunyo iqtisodiyotining qolgan qismini o'sib borayotgan iqtisodiy noqulaylikdan chiqarib tashlashini taklif qilmoqdalar. Biz so'nggi besh yil davomida Amerikaning istisnosizligi haqidagi bu shov-shuvni eshitdik va bugungi kunda bu o'tmishdagidan ko'ra haqiqiy emas. 2009 yildan beri AQSh iqtisodiyotining uzoqroq ko'rinishi - AQSh ommaviy axborot vositalari tomonidan tanlangan qisqa muddatli ma'lumotlardan tashqari - quyidagi asosiy xususiyatlarni ko'rsatadi:
- 2009-yildan buyon AQSH yalpi ichki mahsuloti soni kamida toʻrtdan bir marta pasayib, nolga yaqin yoki undan kam boʻlgan oʻsish surʼatlarining kamida toʻrt marta takrorlanishini boshdan kechirdi;
- Ushbu relapslardan YaIMning tiklanishi keyingi o'sish nolga yoki undan kam bo'lgunga qadar bir necha chorakdan keyin barqaror bo'lmagan;
- AQSh o'sishi YaIMning qulay va shubhali qayta ta'riflari orqali sun'iy ravishda oshirildi, bu esa AQSh YaIM ko'rsatkichlariga yiliga o'rtacha 500 milliard dollar qo'shdi;
- AQShning YaIMga inflyatsiyani tuzatishlari inflyatsiyani qulay tarzda kam baholaydi, bu esa haqiqiy YaIMdan yuqori bo'lishiga olib keladi;
- 2008 yildan beri o'rtacha uzoq muddatli hisoblanganda, real inflyatsiya va qayta ta'riflarga moslashtirilgan holda, AQSh iqtisodiyoti o'rtacha yillik sur'atda taxminan 1.8 foizga o'sdi yoki 10 yildan buyon o'zining oldingi 1948 ta retsessiya tiklanishiga nisbatan deyarli yarmiga o'sdi;
- AQShda ish o'rinlari bo'yicha hisob-kitoblar ham haddan tashqari oshirilgan. 2010 yildan beri yaratilgan ish o'rinlari asosan shartli ish o'rinlari, ya'ni yarim kunlik, vaqtinchalik yoki boshqa shartnoma, konsert yoki yashirin iqtisodiyot bo'yicha ishlar bo'lib, ularning barchasi odatdagi to'liq ish kunidan ancha past maosh oladi va deyarli hech qanday foyda keltirmaydi. ishchilar o'zlashtirishlari kerak. AQShda haqiqiy ishsizlik 12 foiz atrofida qolmoqda;
- So'nggi yillarda yaratilgan munosib haq to'lanadigan to'liq kunlik ish o'rinlarining asosiy ulushi AQSh sanoat ishlab chiqarishi, tog'-kon sanoati, ishlab chiqarish va neft va gaz fraksiyasi mintaqalari bilan bog'liq transport xizmatlarining o'sishi bilan bog'liq - ular hozirda ishlab chiqarish va ishlab chiqarishdan tez qisqarmoqda. eksport endi pasaymoqda - yoki kam maoshli xizmat ishlaridan;
- 6 yildan beri 2009 million kam maoshli ish o'rni yaratilgani haqidagi xabarlar ommaviy axborot vositalari va siyosatchilar tomonidan hayratlanarli bo'lsa-da, shunga o'xshash raqam AQSh ishchi kuchini tark etgan yoki qaytadan kirmagan. Agar hisoblangan bo'lsa, AQShda ish bilan band bo'lgan ishchi kuchida sof foyda bo'lmagan
- Ma'lumotlarga ko'ra, 1-2 foizlik ish haqi o'sishidan farqli o'laroq, eng yuqori 10 foizdan past bo'lgan uy xo'jaliklari uchun ish haqi va daromadlarning o'sishi to'xtab qolgan yoki pasaygan. Ish haqi daromadlari eng yuqori 10 foizga va to'liq vaqtli ish bilan ta'minlandi va AQSh iqtisodiyotida 66 milliondan ortiq kontingent, shartnoma, eng kam ish haqi, past maosh va yashirin ishsizlar qoldirildi.
- Ruxsat etilgan daromadga ega yana 50 million nafaqaxo'rlar daromadlarini hatto inflyatsiya darajasidan ancha pastroq to'g'irlashlar oldilar, jamg'armalaridan hech narsa ishlamayaptilar yoki kundalik xarajatlarni qoplash uchun pensiya jamg'armalarini jalb qilishlari kerak;
- Surunkali kam baholangan rasmiy inflyatsiya darajasi real ish haqini xabar qilinganidan ancha ko‘proq pasaytirdi, chunki inflyatsiya indekslari ijara haqi, sog‘liqni saqlash va sug‘urta, ta’lim, oziq-ovqat xarajatlarining o‘sishi va ish beruvchilardan ishchilarga nafaqa olish xarajatlarining o‘zgarishiga aniq moslasha olmadi;
- AQSh iqtisodiyotining real tovarlar ishlab chiqaruvchi sektori to'xtab qoldi. Eksport sekinlashgani va AQSh dollari kursi o'sishda davom etayotganligi sababli, ishlab chiqarish sektorining o'sishi bir tekisga aylandi. Qurilish ishlari va o'sish avvalgi cho'qqilardan uchdan ikki baravar past darajada qolmoqda. Biznes investitsiyalari va xarajatlari o'sib boradi va keyin qayta-qayta shartnoma tuzadi, chunki korxonalar umumiy daromad o'sishi yo'qligi sababli sotilmaydigan tovar-moddiy boyliklarni ortiqcha ishlab chiqaradilar. Hukumat davlat investitsiyalari AQSh yalpi ichki mahsulotining 3.5 foizidan 1 foizga kamaygan;
- Iste'molchi xarajatlari uy xo'jaliklari qarziga tobora ko'proq bog'liq bo'lib qoldi - avtomobil sotib olish, talabalar kreditlarini to'lash, tibbiy xarajatlarni qoplash va ijara narxining oshishi.
- Past o'sish - past mahsuldorlik xizmatlarining kengayishi va mudofaa tovarlariga davlat xarajatlari AQSh iqtisodiyotini barqaror ushlab turadigan narsadir - lekin subparatli tarixiy stavkalarda 2 foizdan kamroq. Bu AQSh iqtisodiyoti uchun uzoq muddatli davom etadigan stsenariy.
Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, AQSh iqtisodi yuqori darajadagi yalpi ichki mahsulot, ish o'rinlari va boshqa raqamlarga qaraganda ancha zaifroq. 2016-yilda AQSh iqtisodiyoti 2009-yildan beri boshdan kechirgan to‘xtash yo‘lida davom etar ekan, nolga yaqin o‘sishning navbatdagi relapsni boshdan kechirishi mumkin.
Bu shuni anglatadiki, AQSh iqtisodiyoti 2016 va undan keyingi yillarda sezilarli darajada sekinlashayotgan global iqtisodiyotning qolgan qismini tortib olishning deyarli imkoni yo'q. Xitoy va rivojlanayotgan bozorlar, hatto 2010-2012-yillarda gullab-yashnaganlarida ham, buni qila olmadilar. Va bugungi kundagi global sharoitlar hisobga olinsa, AQSh ham shunday qila olmaydi
Bu shuni anglatadiki, kelgusi yilda Xitoy sekinlashishda davom etadi, Yaponiya va Evropa turg'unlikni davom ettiradi va o'tmishda bo'lgani kabi turg'unlikka kirishadi va undan chiqib ketadi va ko'plab rivojlanayotgan bozor iqtisodiyoti, ayniqsa tovarga qaram bo'lganlar. va neft ishlab chiqarish - turg'unlashadi yoki retsessiyaga yanada chuqurroq tushadi. Global tendentsiyaning sekinlashishini bartaraf etish uchun AQSh iqtisodiyoti kamida olti chorak davomida har chorakdan chorakgacha barqaror ravishda 4 foizdan ko'proq o'sishi kerak bo'ladi. Va bu sodir bo'lishi haqida hech qanday dalil yo'q.
Cliff's Edgedagi neft bozorlari
Ushbu umumiy stsenariyga qarshi, moliyaviy zaiflik va beqarorlikning katta muammolari haqida erta ogohlantirish signallari bir vaqtning o'zida tizim ichida, er ostida, 2008-09 yillardagi kabi yana paydo bo'lishi mumkin. 2014-yilning oʻrtalarida boshlangan, shu paytgacha 65 foizdan koʻproq tushib ketgan, 45-yilda yana 30 dollar yoki undan pastroq tushishi prognozlariga koʻra, global neft narxining 2016 dollar/barrelgacha tushib ketgani, ehtimol, eng diqqatga sazovor boʻlgan ogohlantiruvchi belgidir. tovarlar ham deflatsiyaga uchradi. Shu tariqa global tovar deflyatsiyasining katta zarbasi davom etmoqda, uning oqibatlari boshqa moliyaviy aktivlar bozorlari va real iqtisodiy o'sish uchun hali to'liq o'z samarasini bermagan.
Moliyaviy beqarorlikning yana bir manbai bu AQShning nomaqbul obligatsiyalar bozori va mintaqaviy banklar va moliyaviy institutlar keraksiz qarz qimmatli qog'ozlari bo'yicha yo'qotishlarga duchor bo'lmoqda. So'nggi yuksalish yillarida slanets burg'ulash, temir yo'l, yuk tashish va boshqa kompaniyalar slanets kengayishini moliyalashtirish uchun katta miqdorda qarz oldilar va hozirda ularning narxlari va daromadlari pasayib borayotganini va kredit qurib qolganda keraksiz qarzlarini qayta moliyalash qobiliyati yo'qolib borayotganini ko'rmoqda. Neft bilan bog'liq keraksiz qarzlar bo'yicha defolt psixologik jihatdan allaqachon haddan tashqari kengaytirilgan ko'p trillion dollarlik arzimas obligatsiyalar bozorining boshqa qismlariga o'tadimi? Neftning global narxlari qanchalik past bo'lishi mumkin va arzimas obligatsiyalar bozorlaridagi yoriqlar boshqa moliyaviy aktivlarga, institutlarga tarqala boshlaguncha va keyinchalik moliyaviy bo'lmagan real iqtisodiyotga ham ta'sir ko'rsatishi mumkinmi?
Keyin suveren hukumatlar uchun neft (va tovarlar) narxining qulashi mumkin bo'lgan iqtisodiy ta'siri bor. Neft narxining qulashi nafaqat neft va tovar eksportiga bog'liq bo'lgan iqtisodiyotlarni xaosga olib keladi - Rossiya, Venesuela, Nigeriyadagi yirik resessiyalarni keltirib chiqarmoqda, Kanada, Skandinaviya va boshqa mamlakatlarda tez iqtisodiy pasayish, balki neftning boshqa mamlakatlarga moliyaviy aktiv sifatidagi yuqumli ta'siri. moliyaviy aktivlar bozorlari ham rivojlana boshladi. Narxlar tushishi bilan suveren EME davlat obligatsiyalari defoltlari, xususan Lotin Amerikasi, Afrika, rivojlanayotgan Sharqiy Yevropa va Osiyoda kuzatiladimi? AQSh G'aznachilik obligatsiyalari bilan bog'liq xavotirlar ham ortib bormoqda. Ko'rinib turibdiki, banklar va obligatsiya treyderlari tomonidan sotib olish va sotish uchun obligatsiyalarning mavjudligi qurimoqda. Obligatsiyalardagi likvidlik inqirozi tobora ortib borayotgan tashvishga sabab bo'lmoqda. Bu Qo'shma Shtatlardagi umumiy moliyaviy beqarorlik uchun eng muhim moliyaviy bozorlardan biri bo'lgan "Qayta sotib olish shartnomasi" yoki "Repo" bozorlari uchun jiddiy oqibatlarga olib keladi. Agar AQSh obligatsiyalari yetishmasa va shu sababli xususiy banklar o'zlarining qisqa muddatli qarzlari uchun garov sifatida foydalanishlari mumkin bo'lmasa, AQSh g'aznachiligidagi likvidlik inqirozi butun AQSh bank tizimi uchun jiddiy yuqumli oqibatlarga olib kelishi mumkin.
Global valyuta urushlari
Keyin 2015 yil boshida global valyuta urushlarining qayta alangasi bor, chunki Evrozona 1.3 yil yanvar oyida Yaponiyaning 2015 trillion dollarlik QE pul mablag'larini 1.7 yil aprel oyida ommaviy ravishda kiritganiga javoban 2013 trillion dollarlik Miqdoriy yengillashtirish (QE) pul dasturini joriy qildi. Yirik global markaziy banklar – AQSH Federal rezervi, Angliya banki, Yaponiya banki va Yevropa markaziy banki raislarining da’volaridan farqli o‘laroq, QE narxlar darajasini 2 foizlik ko‘rsatkichlarga ko‘tarish, yalpi ichki mahsulotning real tiklanishini rag‘batlantirish haqida ham emas. ishsizlikni kamaytirish. QE qimmatli qog'ozlar (aktsiyalar) va obligatsiyalar bozorlari kabi moliyaviy aktivlar bozorlarining kengayishini ta'minlash va investorlar uchun kapital o'sishini ta'minlashdir. Bu, shuningdek, xorijiy raqobatchilarga nisbatan iqtisodiy ustunlikka ega bo'lish uchun mamlakatning valyuta kursini pasaytirish va o'z navbatida, o'z kapitalistlariga o'z raqobatchilarining global eksportidan ko'proq ulushini egallashga imkon berishdir. Muammo shundaki, tobora ko'proq yirik iqtisodlar raqobatbardosh QE bilan shug'ullanar ekan, Yaponiya va Yevropa hozirda suvga cho'mganligi sababli, natijada global valyuta bozorlarida beqarorlikni keltirib chiqaradigan valyuta urushlari avj oladi. Rivojlanayotgan bozorlar bunga ergashadi. Xitoy o'z valyutasini devalvatsiya qiladi. Va urush davom etmoqda. Valyutalardagi moliyaviy beqarorlik boshqa moliya bozorlariga salbiy ta'sir ko'rsatadi, shuningdek, global real savdo va real iqtisodiyotni sekinlashtiradi.
Qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalar bozorlarida deflyatsiya
Jahon iqtisodiyotida moliyaviy stress kuchayib borayotganining yana bir belgisi Xitoy fond bozorlari bilan bog'liq voqealardir. 2014-yilda Xitoy qimmatli qog‘ozlarida boshlangan qabariq 2015-yilning iyun oyida yorilib, o‘shandan beri ajralishda davom etmoqda. Xitoy hukumati qulashni to'xtatish uchun 400 milliard dollardan ko'proq mablag' ajratganiga va aktsiyalarni sotishni sekinlashtirib, aktsiyalarni sotib olishni ko'paytirish uchun keskin choralar ko'rganiga qaramay, aktsiya bahosidagi deflyatsiya hali to'xtatilmagan. Bundan tashqari, spekulyativ aktsiyalarni va marjani sotib olishni rag'batlantirish kabi qabariqning paydo bo'lishiga olib keladigan ba'zi bir asosiy sabablar Xitoy rahbarlari tomonidan yana birjalarning siljishini to'xtatish uchun umidsiz harakatda ilgari surilmoqda. Global qimmatli qog'ozlar narxlariga yuqumli ta'sir ko'rsatish potentsiali katta va 2016 yilda Xitoyda va global fond bozorlarida yanada jiddiy qisqarish mumkin.
Moliyaviy beqarorlik kuchayib borayotganining yana bir belgisi AQSh korporativ obligatsiyalar bozoridagi o'zgarishlardir. Yuqorida qayd etilgan keraksiz obligatsiyalar holatidan tashqari, bugungi kunda 10 trillion dollardan ortiq qiymatdagi korporativ obligatsiyalar bozori stress belgilarini ko'rsatmoqda. 2014-yil oktabr oyida hali ham tushuntirib bo‘lmaydigan flesh-halokat yuz berdi, o‘shanda aktivlar qiymati bir necha daqiqada katta nisbatda qulab tushdi. AQSh korporativ obligatsiyalar bozori - keraksiz obligatsiyalar va hatto yuqori darajadagi investitsion obligatsiyalar - keyingi yirik moliyaviy inqirozning o'chog'ini ifodalashi mumkinmi? 20-yildan buyon global miqyosda 2010 trillion dollardan ortiq korporativ obligatsiyalar chiqarildi. AQShning xususiy obligatsiyalari bozoridagi inqiroz deyarli boshqa global korporativ obligatsiyalarga ham tarqaladi. Agar bu sodir bo'lsa, ta'sirlar 2008-09 yilgi ipoteka krediti tufayli yuzaga kelgan moliyaviy inqiroz kichik voqea kabi ko'rinishiga olib keladi.
Moliyaviy zaiflikning yana bir ko'rsatkichi Evrozonadagi ko'plab banklarning umumiy holatidir. Foiz stavkalari bilan Evrobanklarning daromadlari yirik moliyaviy inqiroz hodisasini engish uchun etarli emas. Yevrobank balansida bir trillion dollardan ortiq muammoli kreditlar qolmoqda. Ko'pgina yevrobanklar ham Sharqiy Yevropa, Rossiya va Ukrainadagi investitsiyalar bo'yicha yo'qotishlarga duchor bo'lmoqda. Muxtasar qilib aytganda, evro banklari ayniqsa zaif. Shuning uchun, ularning amaliyoti mavjud likvidlik va aktivlarni, naqd pulni yig'ish va moliyaviy bo'lmagan biznesga kredit bermaslik bo'lganligi ajablanarli emas. Bu, albatta, nima uchun Evropada real investitsiyalar, ish o'rinlari va o'sish sekinlashayotganini va o'z navbatida nima uchun tovarlar va xizmatlarda deflyatsiya paydo bo'layotganini yaxshi tushuntiradi.
Javob berilmagan savollar
Bularning barchasi asosiy iqtisod hali ham javob bermagan muhim savollarga olib keladi: Nima uchun 2008-09 yillardagi inqiroz moliyaviy inqirozga aniq sabab bo'lgan? Moliyaviy inqiroz 2008-09 yillarda real iqtisodiyotning favqulodda chuqur va tez qisqarishiga qanday hissa qo'shdi va undan keyin olti yildan ortiq vaqt davomida normal tiklanishiga to'sqinlik qildi? Faqat qo'zg'atuvchi va qo'zg'atuvchi sabablarni, ham haqiqiy, ham moliyaviy sabablardan qanday ajratish mumkin? Moliyaviy sharoitlar va voqealar qanday qilib real iqtisodiy qisqarishlarga, ya'ni katta tanazzulga yoki undan ham yomoni, tushkunlikka olib keladi? Nima uchun so'nggi to'rt o'n yillikda moliyaviy beqarorlik hodisalari tez-tez va og'ir bo'lib bormoqda va real iqtisodiyotda nima sodir bo'lmoqda, bu so'nggi o'n yilliklarda moliyaviy beqarorlik hodisalarining ortib borayotgan chastotasi va jiddiyligiga nisbatan sezgir bo'lishi mumkin?
Ushbu so'rovlar boshqa bir qator muhim savollarga olib keladi: 2009 yildan beri hukumat siyosati nima uchun - ya'ni markaziy bank likvidligi in'ektsiyalari bo'yicha 20 trillion dollardan ortiq, biznes-investorlar uchun trillionlab soliqlarni kamaytirish va yana yuzlab milliardlab to'g'ridan-to'g'ri va bilvosita bo'lmagan soliqlar. bank biznesini subsidiyalar va qutqaruvlar - barqaror global tiklanishni yaratishda samarasiz ekanligi isbotlangan va o'sishda va kengayishda davom etayotgan va endi yana ochilib keta boshlagan moliyaviy aktivlar pufakchalarining qaytishini oldini olishga qodir emasmi? Iqtisodiyotning moliyaviy va real sektorlari o'rtasidagi yangi, yanada qizg'in o'zaro ta'sirlar uchun javobgar bo'lgan XXI asr global kapitalistik iqtisodiyotida qanday tub o'zgarishlar bor? Qanday qilib va nima uchun moliyaviy tsikllar bugungi kunda real tsikllarga nisbatan ko'proq ta'sir ko'rsatmoqda? Va nima uchun ular shunday qilishda davom etadilar? Jahon iqtisodiyoti tobora beqaror rivojlanmoqda. Xo'sh, bularning ortida nima bor?
Asosiy tendentsiyalar va beqarorlik tizimining mo'rtligini belgilovchi omillar
- Bugungi global iqtisodiyotda global iqtisodiy pasayish va beqarorlikning kuchayishining quyidagi asosiy tendentsiyalari va sabablarini ko'rib chiqish uchun asosiy iqtisodiyotning muvaffaqiyatsiz modellaridan tashqari chuqurroq tahlil qilish talab etiladi:
- butun dunyo bo'ylab markaziy banklar, xususan, AQSh markaziy banki, Federal rezerv tizimi tomonidan o'nlab yillar davomida likvidlilikning ommaviy infuziyasi hamda xususiy bank tizimidan ichki kredit deb ataladigan imkoniyatlarning ortishi;
- investorlar investitsiya maqsadlari uchun katta likvidlik va kredit mablag'laridan foydalanganligi sababli xususiy sektor qarzlarining mos ravishda oshishi;
- jami investitsiyalarni real investitsiyalardan ko'proq daromadli moliyaviy investitsiyalarga nisbatan nisbiy yo'naltirish;
- buning natijasida real iqtisodiyotga investitsiyalar hajmining sekinlashishi, chunki moliyaviy investitsiyalarga o'tish odatdagi real investitsiyalar oqimini yo'naltiradi va buzadi;
- ortiqcha likvidlik, qarz va moliyaviy aktivlarni investitsiyalashga o'tish aktivlarning inflyatsiyasini, pufakchalarni va keyin deflyatsiyani keltirib chiqaradigan moliyaviy aktivlar narxlarining o'zgaruvchanligi;
- inflyatsiyadan tovar va xizmatlar narxlarining deinflyatsiyasiga, keyinchalik deflyatsiyaga uzoq muddatli o'tish, chunki real investitsiyalar oqimi buziladi va real o'sish sekinlashadi;
- yangi global moliya institutlari va yangi moliya bozorlari va qimmatli qog'ozlar yaratilishi hamda o'sib borayotgan likvidlik, qarz va moliyaviy aktivlarga investitsiyalarga o'tishni ta'minlash uchun yangi global moliyaviy kapital elitasining paydo bo'lishi natijasida moliya bozorlari tuzilmasida asosiy o'zgarishlar;
- mehnat bozoridagi parallel asosiy o'zgarishlar, natijada ish haqi daromadlarining turg'unligi va pasayishi va uy xo'jaliklari qarzining o'sishi;
- byudjet va pul-kredit siyosatining samarasizligi, chunki qarzlar va moliyaviy aktivlardan olinadigan daromadlar ko'payadi, chunki ish haqi va ish haqi daromadlari turg'unlashadi va uy xo'jaliklari qarzlari ko'tariladi va davlat balansidagi qarzlar ko'payadi, davlat daromadlari (soliqlari) sekinlashadi - bu birgalikda javobning elastikligini pasaytiradi. investitsiyalar va iste'moldan foiz stavkalariga va hukumatning fiskal siyosatining multiplikativ ta'siriga.
Global tizimning beqarorligini tushuntirish
Ushbu maqolaning 2-qismida qarzlarning haddan tashqari to'planishi, moliyaviy investitsiyalarga o'tish va ish o'rinlari va ish haqi daromadlarini yaratish uchun zarur bo'lgan real investitsiyalarning qisqarishining bugungi asosiy global tendentsiyalari yaqinda paydo bo'lgan yangi global moliyaviy tuzilmada qanday kuzatilishi mumkinligini tushuntiradi. o'n yilliklar; ushbu tuzilma o'ta boy professional investorlarning yangi moliyaviy kapital elitasining paydo bo'lishiga qanday imkon berdi; o'sib borayotgan global soya banking tarmog'i va 100 trillion dollardan ortiq yangi moliyaviy qimmatli qog'ozlar va bozorlarning portlashi.
Kengroq tahlil qilish uchun o'quvchilar ushbu yozuvchining tizimli mo'rtlik haqidagi kitobiga murojaat qilishlari mumkin.
Z