Глобальні торговельні потоки та політика економічного стимулювання окремих національних економік відіграватимуть важливу роль у відновленні від поточної глобальної рецесії. Особливо це стосується двох найбільших економік світу – США та Китаю.
Річний торговельний дефіцит економіки США становив 697 мільярдів доларів, або 5 відсотків ВВП, коли наша рецесія почалася в останньому кварталі 2007 року. До першого кварталу цього року він скоротився більш ніж наполовину до 327 мільярдів доларів, або 2.3 відсотка ВВП.
Частково це пов’язано з арифметикою переходу у світову рецесію з великим торговим дефіцитом. Якщо імпорт та експорт зменшаться на однаковий відсоток, то торговельний дефіцит скоротиться, оскільки імпорт більший в абсолютному розмірі. Так сталося, що наш імпорт скоротився навіть швидше, ніж наш експорт у відсотковому вираженні, частково через падіння цін на нафту, яке також є результатом світової рецесії.
Це означає, що економіка Сполучених Штатів отримує поштовх від світової економіки під час Великої рецесії. Це може здатися не таким, оскільки зараз у нас немає робочих місць і близько однієї шостої робочої сили є офіційно безробітними або неповною зайнятістю. Але облік національного доходу реальний. Якби не скорочення профіциту торгового балансу, наприклад, у першому кварталі цього року ми б спостерігали падіння на 7.9 відсотка ВВП замість 5.5 відсотка – велика різниця з точки зору виробництва та зайнятості.
Країни, які експортують багато (порівняно з їхньою економікою) і увійшли в рецесію з активним сальдо, страждають від протилежної арифметики: вони отримують сильніший удар під час рецесії, оскільки їхній активний торговельний баланс скорочується. За прогнозами, цього року ВВП Японії впаде на 6 відсотків, що набагато гірше, ніж прогнозовані 2.6 відсотка Сполучених Штатів. Хоча це не втіха для японців, їхнє скорочення позитивного сальдо торгівлі сприяє зростанню решти світу.
Країни, які експортують багато до Сполучених Штатів, також сильно постраждали. Очікується, що Мексика, яка експортує понад 21 відсоток свого ВВП до США, цього року скоротиться на 7.3 відсотка. Для порівняння, Бразилія експортує менше двох відсотків свого ВВП до Сполучених Штатів (і не має великої частки торгівлі в загальному ВВП), очікується, що вона скоротиться на 1.3 відсотка.
Здається, це урок для країн, що розвиваються: добре диверсифікувати свою торгівлю і, можливо, не ставати надмірно залежними від ринків, де є величезні бульбашки активів (тобто наша бульбашка нерухомості вартістю 8 трильйонів доларів) і великий торговий дефіцит. Угода Мексики про «вільну торгівлю» зі Сполученими Штатами також мала невдачу навіть не забезпечує гідного економічного зростання до аварії – якщо ви не зосередитеся на нелегальній індустрії наркотиків.
Але найцікавішим є випадок Китаю, економіка якого за останні три десятиліття мала найшвидше зростаючу економіку в світовій історії. Минулого року китайська економіка зросла на 9 відсотків, а цього року, схоже, зросте на 8 відсотків. Про це заявив Ганс Тіммер, директор з економічного прогнозування Світового банку Wall Street Journal що "Китай буде однією з перших країн, які виведуть світову економіку з цієї рецесії". Здається, він правий.
Примітно, що це відбувається незважаючи на те, що Китай, який протягом багатьох років мав значне зростання за рахунок експорту, стикається зі швидким скороченням профіциту торгового балансу. Це показує, наскільки потужним ефективним економічним стимулом може бути протидія падінню приватного попиту.
Як економіст Джон Росс підкреслив, що стимул Китаю полягає не лише в дефіциті витрат. Уряд Китаю має інші доступні інструменти та активно їх використовує. Держава контролює більшу частину банківської системи та використала цей контроль, щоб подвоїти обсяг банківського кредитування в першій половині цього року порівняно з 2008 роком. Вона значно збільшила інвестиції державних підприємств, які становлять значну частку інвестицій в китайську економіку. За минулий рік грошова маса зросла на 28.5 відсотка. (Про інфляцію, яка останній рік була негативною, хвилюватися не варто.)
Це має наслідки для решти світу, які виходять за рамки значного позитивного впливу, який матиме Китай, друга за величиною економіка світу, на відновлення світової економіки. Зрозуміло, що більше країн повинні протистояти падінню приватних витрат за допомогою широкомасштабних та ефективних програм стимулювання. Це справедливо як для країн, що розвиваються, так і для багатих країн. Звичайно, багато країн, що розвиваються, не мають інституційної спроможності запровадити стимул так ефективно, як це зробив Китай. У багатьох випадках це тому, що неоліберальні реформи за останню чверть століття послабили спроможність держави належним чином реагувати на глобальний спад. Китай не прийняв реформ, які призвели б до втрати урядом контролю над ключовими інструментами політики. Тим не менш, більшість урядів країн, що розвиваються, все ще можуть використовувати експансіоністська фіскальна та монетарна політика якомога більше протидіяти спаду. На жаль, Міжнародний валютний фонд, який підтримує таку антициклічну політику в багатих країнах, був сприяння протилежному - у тому числі посилення фіскальної та монетарної політики — у багатьох країнах із низьким і середнім рівнем доходу.
Багаті країни також, здається, є більш утрудненими, ніж Китай. Сполучені Штати схвалили пакет стимулів, який на 2009 і 2010 роки – беручи до уваги скорочення витрат і підвищення податків урядами штатів і місцевих органів влади – становить лише близько 0.9 відсотка ВВП. Це невелика частка, можливо, навіть не десята частина очікуваного скорочення приватних витрат від розриву нашої житлової бульбашки на 8 трильйонів доларів.
Критики зазначатимуть, що китайський уряд може рухати державні інвестиційні проекти набагато швидше, оскільки йому не потрібно реагувати на екологічні чи інші проблеми громадян. Але є й інші політики стимулювання в США, які можуть бути реалізовані дуже швидко. Сумна правда полягає в тому, що, незважаючи на нашу більш розвинену систему управління, верховенство права та набагато більш розвинену економіку, уряд США не був настільки чуйним на найнагальніші потреби нашої національної економіки в часи її розвитку. найбільший виклик з часів Великої депресії. Насправді він менш чуйний, ніж уряд країни із середнім рівнем доходу, якою керує Комуністична партія. Це повинно дати американським експертам і соціологам над чим подумати.
ZNetwork фінансується виключно завдяки щедрості своїх читачів.
Задонатити