Rus işgalinin üzerinden henüz bir hafta geçmemişken, Ukrayna savaşının ekonomik sonuçlarını düşünmek için biraz erken olabilir. Ancak yine de işlerin nereye gideceğine dair belirli taslaklar mümkün. Bu uyarıyla birlikte aşağıdakiler, savaşın Rusya, Avrupa Birliği ve ABD açısından muhtemel -bazı durumlarda halihazırda meydana gelen- ekonomik sonuçlarına ilişkin bazı erken değerlendirmeleri temsil etmektedir.
Rusya İçin Ekonomik Sonuçlar:
İlk günlerde Rus ekonomisi üzerindeki doğrudan etkisi, hisse senedi ve finansal varlık piyasalarında keskin bir düşüş oldu. Yatırımcılar para çekmeye ve daha sonraki gelişmeleri beklemek için kenara doğru koşmaya başladı. Ancak bundan çok fazla şey yapılmamalı. Finansal varlıkların fiyat deflasyonu sadece kağıt üzerinde değerdir ve Rus tüketicisini veya genel ekonomisini çok fazla etkilemez.
Mali piyasaların büyük çöküşüne genellikle bir ülkenin para biriminin değerindeki düşüş eşlik eder ve Rusya Rublesi de istisna değildi. O da düştü. Para biriminin çöküşü, bir ülkenin mal ithalatı için daha fazla ödeme yapması gerektiği anlamına gelir. Ancak mevcut ithalat sözleşmelerinde fiyat değişmiyor. Bu nedenle, yeni sözleşmelerin yalnızca önceki sözleşmeler sona erdiğinde fiyat artışını yansıtması için bir gecikme söz konusudur. Yani ülke para birimindeki düşüşten kaynaklanan enflasyon etkisinde bir gecikme var. Ancak bu durum, Rusya'nın para birimindeki düşüş nedeniyle ithalat maliyetlerinin artacağı beklentisiyle perakendecilerin fiyatları artırmasını engellemeyebilir. Kısacası enflasyonun bir kısmı anında ortaya çıkacak, daha fazlası ise daha sonra gelecek.
Enflasyonun etkisini dengelemek amacıyla Rusya, temel tüketim mallarında tüketiciler üzerindeki etkiyi sınırlamak amacıyla bazı fiyat kontrolleri uygulayabilir. Benzer şekilde merkez bankası da para biriminin çöküşüne zemin hazırlayacak adımlar atabilir. Hatta bir hükümet isterse borsadaki daralmayı hafifletmek için devreye girip belirli stratejik hisse senetlerini bile satın alabilir. Japonya, mali piyasalarını desteklemek için yıllardır hisse senedi satın alıyor. Görünüşe göre Rusya merkez bankası Rubleyi istikrara kavuşturmak için adımlar attı. Ancak henüz fiyatları kontrol altına alacak veya borsaları destekleyecek herhangi bir eylem gerçekleşmedi.
Daha orta ve uzun vadede ise ABD ve NATO AB ülkelerinin artan yaptırımlarının Rusya ekonomisine etkileri nelerdir?
Rus Mal Akışlarına Yönelik Yaptırımlar (İhracat ve İthalat)
Mal ve hizmet akışlarına, kişilere yönelik yaptırımlara, bankacılık ve para-sermaye yatırım akışlarına ve uluslararası ödemelere yönelik yaptırımlar bulunmaktadır.
Geleneksel olarak ABD yaptırımları Rusya'ya giren ve Rusya'dan gelen mal (ürün) akışını kesmeye odaklanıyordu. Yani, dünya ekonomisinin geri kalanından Rusya'ya yapılan ithalat (giriş) ve Rusya'dan dünya ekonomisinin geri kalanına yapılan ihracat (çıkış) kadar.
Rusya'ya yapılan ithalatın azalması, Rusya'da belirli bir ürünün arzının azalmasına ve dolayısıyla fiyatının artmasına, yani daha fazla enflasyona yol açacaktır. Rusya'dan yapılan ihracatın azalması, Rusya'da üretimin düşmesi ve dolayısıyla etkilenen sektörlerde işten çıkarmalar anlamına gelebilir. Ancak üretim ve istihdam üzerindeki olumsuz etki yalnızca önemli bir zaman gecikmesiyle ortaya çıkıyor. İthalat üzerindeki etki, Rusya'nın yaptırım öncesinde ne kadar stok biriktirdiğine bağlı. Dolayısıyla yaptırımların mal akışları üzerindeki etkisi genellikle haftalar ve aylar alır; bunun sonucunda enflasyon ve işsizlik üzerindeki etkisi de aynı şekilde olur. Bu arada, Rusya'nın temel malların alternatif ticaret kanalları yoluyla akışını sağlamak için uygulayabileceği çok sayıda 'geçici çözüm' var. Rusya, üçüncü bir ülke, özellikle de Çin aracılığıyla alım veya satım yapmaya devam edebilir.
Uzun vadede yaptırımlar nedeniyle Rus ihracatının azalması, Rusya'nın daha az döviz (özellikle dolar) kazanmasına neden oluyor. Rusya'nın petrol ve gaz satışlarını kesmek, Rusya'yı diğer mal ve hizmet ticareti için gerekli olan başlıca döviz kazanma kaynağından mahrum bırakacaktır. Tüm küresel petrol işlemlerinin %85'i küresel ticaret ve rezerv para birimi (yani ABD doları) üzerinden yapıldığından, Rusya'nın petrol-gaz satışlarından dolar elde etmesinin kesilmesi özellikle önemli olacaktır!
Bu kesinti, ham petrol fiyatlarının yanı sıra küresel petrol arzını da ciddi şekilde sekteye uğratacaktır. Rusya, günde 10 milyon varilin üzerinde petrol üretimiyle dünyanın ikinci büyük petrol üreticisidir. (Normalde günde 11 milyon üretim yapan ABD, hidrolik kırma teknolojisi nedeniyle ilk sırada yer alıyor). Rusya'nın petrol satışlarının kesilmesi, küresel ham petrol arzını yaklaşık %15 oranında azaltıyor. Arzın yüzde 15 oranında azalması, petrol piyasalarında büyük çalkantılara ve petrol fiyatlarında muhtemelen tarihi artışlara neden oluyor. ABD'deki pompadaki benzin fiyatları galon başına 1 dolar veya daha fazla artabilir.
ABD en büyük petrol üreticisi olmasına rağmen, diğer ülkelerden de (özellikle Kanada, Meksika ve hatta bazıları Rusya'dan) petrol satın alıyor. Eğer en büyük üretici ise neden bu? Çünkü ABD petrol şirketleri dünyanın geri kalanına çok sayıda rafine edilmiş ABD petrol ürünü ihraç ederken aynı zamanda ham petrol de ithal ediyor. Küresel petrol arzındaki %15'lik bir azalmanın ABD petrol fiyatları veya küresel petrol fiyatları üzerindeki etkisinin ne olacağı bilinmiyor. Pazarda büyük yeniden yapılanma ve değişimlerin gerçekleşmesi gerekecek. Sorunsuz ilerlemeyebilir. Kesintiler kaotik olabilir. ABD ve AB'nin Rusya'nın Avrupa'ya petrol ve gaz sevkiyatını hedefleme konusunda isteksiz olmasının nedeni budur.
Bu, Rusya'ya yönelik yaptırımlardan potansiyel olarak etkilenen iki alanı gündeme getiriyor: Rusya-Almanya Nordstream 2 gaz boru hattının askıya alınmasının etkisi ve ABD/NATO/AB'nin Rusya'nın SWIFT uluslararası ödemeler sistemine erişimini reddetme kararının olası sonuçları. Her ikisinin de Rusya'ya ve dünyanın geri kalanına olası etkilerini inceleyelim.
Nordstream 2 Doğal Gaz Boru Hattı
Rusya-Almanya Nordstream 2 doğalgaz boru hattıyla ilgili medyada çok şey konuşuluyor. Biden, ABD medyasını dinlemek için gaz akışını kalıcı olarak kapattı. Ama henüz açılmamış bir şey nasıl kapatılabilir? Nord2 üzerinden henüz gaz akışı yok. Üstelik Almanya Şansölyesi Olaf Sholtz sadece Nord2'nin yakın zamanda açılmayacağını belirtti. Askıya alındı. Kapatılmadı. Bu arada Almanya doğalgazının yüzde 50'sinden fazlasını Rusya'dan alıyor. Bu durum yakın zamanda değişmeyecek çünkü bu payın yüzde 50'sini Ukrayna üzerinden güneydoğu Avrupa'ya, oradan da Almanya'ya giden 7 boru hattından alıyor. Rusya'dan Türkiye üzerinden Avrupa'ya ek gaz boru hatları akıyor. Ne ABD ne de Avrupa bu boru hatlarının kapatılması yönünde bir konuşma yapmıyor. Yani Rusya, Avrupa'ya gaz satışından önemli miktarda döviz kazanmaya devam edecek. Aslında, gaz fiyatlarının hızla artması ve satılan hacmin daha yüksek fiyattan olması nedeniyle daha da fazla gaz geliri elde edebilir.
Bu nedenle, Nord2 söz konusu olduğunda yaptırımların hiçbir önemi yoktur, çünkü bunlar mevcut değildir. Yalnızca, henüz gaz sağlamayan gaz boru hattı Nord2'nin 'kapatılması' var.
ABD ve diğer ülkelerin (Katar, Azerbaycan vb.) Nord2 yerine Almanya ve Avrupa'ya doğal gaz sağladığına dair çok şey söyleniyor. Ama bunun kısa vadede hiçbir önemi yok. Almanya, ABD sıvı doğal gazını (LNG) kabul edecek liman tesislerine sahip değil. Ve bu tesislerin inşası beş yıl sürecek. Ayrıca Katar ve diğer kaynakların Almanya'ya satacakları ekstra gazı üretebilmek için üretim tesislerini genişletmeleri iki yılı alacak.
Şu anda Avrupa'ya gelen Rus doğal gazının tamamının, Ukrayna üzerinden Doğu Avrupa'ya, oradan da Almanya ve Batı'ya giden mevcut yedi gaz boru hattından geldiği de belirtilmelidir. Türkiye üzerinden Avrupa'ya çok sayıda boru hattı daha akıyor. ABD yaptırımlarının bu gaz akışını da kesmeyi amaçlayıp amaçlamadığı belli değil. Bildirildiğine göre şu anda tüm Avrupa gazının %40'ını bu boru hatlarından alıyor. Bunu kesmek, AB endüstrilerinin muhtemel çöküşü anlamına gelir.
ABD yıllardır Avrupa'nın Rusya yerine ABD doğal gazını satın almasını sağlamaya çalışıyor. ABD gazı, nakliye maliyetleri ve sıvı forma (LNG) dönüştürülmesi ve daha sonra Avrupa limanlarında tekrar boşaltıldığında tekrar gaz formuna dönüştürülmesi ihtiyacı nedeniyle birçok kez daha pahalıdır. ABD, Obama yönetimi altında yaygın hidrolik kırma sistemini devreye soktuğunda, ABD doğal gazının (ve petrolünün) üretimini önemli ölçüde artırdı. Bu petrol ve gazı ihraç etmek, ABD'de fiyatları düşürecek arz fazlasının önlenmesine hizmet ediyor. Dolayısıyla Avrupa'nın ABD gazını satın almasını sağlamak ABD enerji şirketlerinin kârını artırıyor: Avrupa'dan daha fazla satış geliri elde ediyor ve ABD'de de fiyatları yüksek tutuyor. Şu ana kadar Almanları çok daha pahalı ABD gazını almaya ikna etmek zordu. Ukrayna'daki savaş ABD'nin bu ikilemine yanıttır. Maliyeti çok daha yüksek olmasına rağmen artık Avrupa'nın ABD gazına geçmesini sağlayabilir. (Bazıları beş kat daha yüksek olduğunu tahmin ediyor).
SWIFT Uluslararası Ödemeler Sistemi
Uluslararası ödemeler sistemi, ülkelerin ve onların mal ve hizmet satan işletmelerinin ödemelerinin nasıl yapıldığını ifade eder. Alım ve satım ödemeleri, yani para akışı, birbirine bağlı küresel bankalar ağı üzerinden gerçekleşir; ödemelerin çoğu küresel ticaret para birimi olan ABD doları cinsinden olduğundan ABD bankaları bunların en büyük oyuncularıdır.
SWIFT, ABD bankalarının ve hükümetinin, hangi ülke veya işletmenin ABD resmi yaptırımlarını ihlal ediyor olabileceğini belirlemek için küresel bankalar arası işlemleri 'inceleyebileceği' bir araçtır. ABD'nin büyük bankaları SWIFT'in merkezinde yer alıyor ve ihlalcileri ABD hükümeti adına tespit edebiliyor. Ancak SWIFT'in merkezi Belçika'da bulunuyor ve ABD'nin, Rus bankalarının kendi petrolünü veya herhangi bir ihracatını satmak için SWIFT'e erişimini reddetmesi için AB'yi devreye sokması gerekecek. Başlangıçta AB ve özellikle Almanya ve İtalya bunu yapmaya hiç de uygun değildi. Dolayısıyla SWIFT başlangıçta Biden'ın ABD'nin son yaptırımlara ilişkin açıklamasından muaf tutuldu. Öte yandan ABD'deki ve özellikle Ukrayna ve Doğu Avrupa'daki siyasi güçler NATO, Rusya'ya yönelik SWIFT yaptırımlarının uygulanması için derhal yoğun baskı yapmaya başladı. Biden ve ABD, geri kalan AB/NATO ülkelerini (özellikle İtalya ve Almanya) da bu yola dahil etmek için yoğun çaba harcıyor.
Görünen o ki ABD bunu başarmış. Bu yazarın Rus işgalinin başlangıcında öngördüğü gibi, ABD/NATO, yaptırımlarından biri olarak Rusya'ya SWIFT'in reddedilmesini içerecektir. Bu, Rusya'ya uygulanan yaptırımlar tarihinde niteliksel ve yeni bir adımdır ve risklidir. Geri tepebilir ve ABD, AB ve küresel petrol piyasaları üzerinde ciddi ekonomik etkilere neden olabilir ve dolayısıyla küresel olarak petrole bağlı enflasyonda keskin bir artışa neden olabilir ve petrol fiyatları aracılığıyla ekonomilere genel fiyat enflasyonu da yansıyabilir. Kovid'in tedarik zincirleri üzerindeki yapısal etkileri ve son dönemdeki durgunluklar nedeniyle zaten her yerde artan enflasyon, Avrupa, ABD ve küresel ekonominin geri kalanında daha da yükselebilir. Bu fiyat artışı ABD, AB ve küresel ekonominin geçici ve zayıf toparlanmasını durma noktasına getirebilir. Bununla birlikte, Rusya'nın petrol ve doğal gaz gelirlerini kapatmak amacıyla SWIFT'in reddedilmesinin de gündemde olduğu ve muhtemelen birkaç gün içinde olduğu görülüyor. Ukrayna'da Rusya ile daha fazla karşı karşıya gelmeyi teşvik eden siyasi savaş şahinleri, böylece SWIFT söz konusu olduğunda günü kazandı. Rusya'nın bu hamleye tepkisi beklenebilir.
Rusya'nın SWIFT etrafında bir 'son koşu' yapmasının yolları var. İşlemlerinde Çin Yuanı para birimini kullanabilir. Veya SWIFT'i atlayarak paralel bir uluslararası ödeme sistemi kurmak için Çin ve diğerleriyle birleşebilir. Bu olasılık, ABD'nin İran'ın petrol satışına yaptırım uyguladığı 2012 yılına kadar gündeme getirilmiş ve denenmişti.
SWIFT'in başka bir "çözüm" yolu daha mümkün: Rusya, dijital para birimini kullanarak Çin'e katılabilir. Çin, halihazırda Çin'de tanıttığı dijital para birimine doğru yolda ilerliyor.
SWIFT yaptırımları yakın zamanda (muhtemelen) uygulamaya konulsun ya da gelmesin, ABD'nin SWIFT sistemi üzerindeki kontrolünün (ABD doları ve ABD bankalarının küresel hakimiyeti yoluyla) ABD mali emperyalizminin önemli bir aracı olduğu açıktır. Küresel ticaret ve rezerv para birimi olarak ABD'nin IMF, Dünya Bankası ve ABD doları gibi diğer küresel ekonomik kurumları kontrol etmesi kadar önemlidir.
Birçok ABD Şirketi Rusya Yaptırımlarından Muaf Oldu
Şu ana kadar Biden, Rus petrol ve doğalgazına doğrudan yaptırım uygulamadı çünkü bunun küresel petrol arzları ve fiyatları üzerindeki etkisi önemli olacaktır. (SWIFT'in reddedilmesi elbette dolaylı olarak büyük bir yaptırım anlamına gelecektir). Ancak ABD ve AB petrol şirketlerinin emriyle Biden, özellikle petrol ve doğalgazı yaptırımlardan muaf tuttu. Başlangıçta SWIFT de hariç tutuldu. Ancak muafiyetlerin tam listesi bu değil. İşgalin 2. gününde Biden, Rusya'nın ABD'ye yaptığı ham alüminyum ithalatına bağımlı olduğu anlaşılan ABD otomotiv, Boeing ve konserve endüstrisi CEO'larıyla görüştükten sonra Rusya'dan alüminyum ihracatının muaf olduğunu duyurdu. Ham alüminyumun en az %10'u ABD'ye Rusya'dan geliyor. Avrupa, Rusya'nın alüminyum ithalatına daha da bağımlı hale geldi. Böylece kurumsal lobiciler kendilerini de Rus yaptırımlarından muaf tutmuş oldular. Rusya'dan ithal edilen diğer kritik metal bazlı emtiaların da lobi yapması ve sessizce yaptırımlardan muafiyet alması beklenebilir.
Rusya Bankacılık Yaptırımları
Biden başlangıçta Rus bankalarına yönelik yaptırımları açıkladı ancak Rusya'nın en büyük iki bankası Sber Bank ve VTB Bank'ı muaf tutan bu ilk yaptırımlarda büyük boşluklar bıraktı. Bu ikisi Rusya tarafında SWIFT'in işlenmesinde merkezi rol oynuyordu. Açıkça görülüyor ki, büyük ABD petrol şirketleri küresel piyasaları altüst etmek istemiyorlardı. Ancak yaptırımların genişletilmesi yönünde Biden üzerindeki baskı arttı. Listeye VTB eklendi. Görünüşe göre Sberbank hala aynı durumda değil, ancak bu durum değişmiş olabilir veya yakında değişecek.
Bankacılık yaptırımları, yalnızca petrol ve diğer kaynak emtiaları ve üretimleri olsun, Rusya'dan yapılan ihracat satışlarından elde edilen ödeme gelirlerinin akışının kesilmesi anlamına gelmiyor. Bankacılık yaptırımları, Rus bankalarının ve yatırımcıların batıdaki finansal piyasalara erişimini engellemek için tasarlandı.
Rus şirket ve devlet tahvilleri genellikle batıda satışa sunuluyor, çoğunlukla Londra finans piyasalarında görülüyor. Bankacılık yaptırımları bunu engellemek için tasarlandı. Bankacılık yaptırımları, Rus şirketlerinin batı pazarlarında borç (tahvil vb.) satma kabiliyetinin de kesilebileceği anlamına geliyor. Batıda yeni kurulan Rus şirketleri için yatırım sermayesinin artırılması da aynı şekilde olabilir. Yeni yaptırımlara göre, Rus hükümetinin yabancı bankalar aracılığıyla borç (yani devlet tahvili) satışları da kesilecek. Ancak Rusya merkez bankası burada devreye girebilir ve krizde 'son çare alıcı' olarak hem şirket hem de hükümet borçlarını emebilir (satın alabilir). acil durumlar.
Rusya'nın son yıllarda ABD ve Batı'nın ABD doları ve bankacılık sistemine bağımlılığından kurtulma beklentisiyle acil nakit biriktirmede 680 milyar dolara kadar para biriktirdiği bildirildi. Likit para birimleri ve altından oluşan bu nakit istifi, bankacılık ve finans sistemine yönelik Batı yaptırımlarını dengelemek için hazır durumda. Bu aynı zamanda Rus yatırımcı-Oligarkların ABD'nin bireysel zengin iş adamlarına uyguladığı yaptırımlardan kaynaklanan geçici zararlarını sübvanse etmek için de kullanılabilir. Ancak ABD'nin yaptırım taktiğinin her iki yolu da kestiğini de belirtmek gerekiyor: Rusya, yabancı yatırımcıların Rus bankalarındaki varlıklarını dondurabilir. Ve Rusya'nın dev petrol ve gaz üretim endüstrilerine hizmet veren Rusya'nın beş büyük bankasında çok sayıda Batılı yatırımcının mevduatı var.
Rusya Yaptırımlarının Özetlenmesi
Yakın zamanda duyurulan Biden yaptırımlarını özetlersek: SWIFT ödeme sistemine erişimin hızlı bir şekilde uygulamaya konulması dışında, çok etkili olamayacaklar. Rusya'nın ihracat ve ithalatına yönelik yaptırımların hemen bir etkisi olmuyor ve Batılı şirketlerin (ve hatta hükümetlerin) kritik Rus emtia satışlarının tedarikini garanti altına almak için 'başka tarafa bakmaya' istekli olabileceği üçüncü 'geçici çözümler' kaynağı var. . Aynı şey Rus bankalarına uygulanan yaptırımlar ve küresel para sermaye akışları için de geçerli. Uzun vadede bazı aksamalar yaşanacak, ancak Rusya ekonomisi üzerinde kısa vadede büyük bir etki olmayacak. Mal ve para, sermaye akışı yaptırımlarının hepsinin potansiyel 'geçici çözümleri' vardır.
Finans uzmanları ve yatırımcılar bunu biliyor. Bu nedenle, Rusya işgalinin ilk gününde ABD ve AB mali piyasaları ilk başta 800 puan düşerken, aynı gün Biden'ın ilk yaptırımları açıklamasıyla birlikte mali piyasalar hızla toparlandı. Küresel yatırımcılar Biden yaptırımlarının deliklerle dolu olduğunu biliyor. Ve eğer bir veya daha fazla delikten çıkmak mümkün değilse, Rusya'nın dünyanın geri kalanıyla para ve mal alışverişi yapabileceği büyük bir arka kapısı var. Buna Çin denir.
Bu nedenle Rusya, kısa vadede finansal piyasalarında ve para biriminde önemli dalgalanmalar yaşayacaktır. Emtialarda (petrol, gaz, metaller, hatta tahıllar ve diğer gıdalar) arz kesintileri dünya çapında daha yüksek fiyatlara yol açacağından, dünya çapındaki tüm ekonomiler gibi enflasyonla karşılaşacak. Hatta mal piyasalarının ve dolayısıyla talebin küresel düzeyde kesintiye uğraması nedeniyle başlangıçta üretimde bir miktar yavaşlama ve dolayısıyla işsizlik yaşanabilir. Ancak Ukrayna'daki savaştan dolayı büyük bir ekonomik kriz yaşamayacaktır. Ve eğer bu en kötü senaryo gerçekleşirse, şirketin nakit stokunun 680 milyar dolardan fazla olacağı bildiriliyor.
ABD yaptırımlarındaki en önemli joker karakter SWIFT sistemidir. Rusya bunu reddederse, biraz daha zor olacak çözümler yaratmak zorunda kalacak; ya Çin Yuanı ve diğer para birimlerini kullanmak, hatta dış ticaret işlemlerinde dijital para birimlerinin kullanımını önemli ölçüde genişletmek için Çin'e katılmak.
Avrupa Ekonomik Etkisi
Rusya gibi AB de kısa vadede önemli mali piyasa ve döviz dalgalanmaları yaşayacak. Her ikisi de işgalin ilk gününde keskin bir düşüş yaşadı ve ardından toparlandı.
Avrupa, dünyanın en büyük petrol ve doğal gaz üreticisi olan ABD'ye göre çok daha fazla enerji yetersizliği yaşıyor. Bu nedenle AB, küresel petrol ve gaz fiyatlarındaki kronik ve istikrarlı artışın yol açtığı daha ciddi bir fiyat enflasyonu yaşayacak. Küresel petrol fiyatlarının, işgal sırasındaki referans Brent (kuzey denizi) ham petrolü için mevcut 100 $/varil seviyesinden en az 120-25 $/varil seviyesine yükselmesi bekleniyor. Daha önce de belirttiğimiz gibi kısa vadede doğalgaz fiyatları da artacak. Uzun vadede AB'nin Orta Doğu'dan veya ABD'den LNG şeklinde doğal gaz satın alması durumunda fiyatlar çok daha yüksek olacaktır.
Avrupa'nın Kovid'den ekonomik toparlanması da ABD ekonomisine kıyasla daha belirsiz. Merkez bankası enflasyon arttıkça faiz oranlarını artırmayı planladığından, bu oran artışlarının reel ekonominin toparlanmasını, ABD merkez bankasının ABD ekonomisine yönelik benzer bir faiz artırımına kıyasla daha hızlı azaltması daha muhtemel. Son dönemde AB'de ücret artışlarının toparlanması ABD'ye kıyasla daha yavaş oldu. Artan enerji ve emtia fiyatları, AB örneğinde de hane halkı tüketimini giderek daha fazla caydıracak. AB'nin Ukrayna'dan bazı tarım ürünlerini almasıyla gıda fiyatları da artabilir. Kısacası, enflasyon ve AB reel ekonomisinin merkez bankası faiz oranlarına duyarlılığının artması, ekonomik toparlanmayı daha da yavaşlatacak. Yavaşlamaya ek olarak, önceki Omicron'dan daha bulaşıcı görünen ve şu anda AB'nin bazı bölgelerinde hızla yayılan ve enflasyon ve faiz oranı yoluyla savaş etkisi nedeniyle ekonomik yavaşlama ve toparlanma eğilimlerini şiddetlendirecek yeni Kovid Omicron2 varyantı da eklenebilir. politika.
Avrupa aynı zamanda Rus bankalarının varlıklarının dondurulmasına, Rusya'nın borç erişimine ve Rusya'ya yönelik ihracat-ithalat yaptırımlarına karşı Rusya'nın karşılıklı tepkisinin etkilerini nispeten daha fazla hissedecek. Avrupa ekonomisi Rusya'nınkiyle sadece enerji alanında değil, aynı zamanda sanayi ve tüketim ürünleri açısından da entegre durumda.
Uzun vadedeki bir başka olumsuz etki ise ABD'nin muhtemelen AB'den toplam savunma yükü ve harcamalarından daha büyük bir pay almasını talep etmesidir. Vergi gelirlerinin sosyal harcama programlarından savunmaya kaydırılması, birçok Avrupalı hanenin net gerçek harcanabilir gelirinde düşüşe yol açacaktır. Enflasyon gibi bu da tüketici harcamalarını etkileyecek ve ekonomik toparlanmayı ve büyümeyi yavaşlatacaktır. Yavaşlayan büyüme ve enflasyon nedeniyle AB hükümet borcu ve şirket borçları uzun vadede muhtemelen artacaktır.
Kısacası AB, Ukrayna savaşının bir sonucu olarak ekonomisi üzerinde önemli olumsuz gerçek etkilerle karşı karşıya kalacak. Kısa vadede daha fazla varlık ve para birimi dalgalanması, ancak uzun vadede daha yüksek kronik enflasyon, reel ücret gelirlerinde düşüşler, Rusya'da pazar kaybı ve bunun sonucunda daha yavaş ekonomik toparlanma ve büyüme. Merkez bankasının para politikası tepkisindeki istikrar da umut verici değil. Avrupa Merkez Bankası enflasyonu yavaşlatmak için faiz oranlarını artıracak mı? Ekonomisi, halihazırda toparlanmayı ve ekonomisini yavaşlatan savaşla ilgili gelişmeleri eş zamanlı olarak yaşarken mi?
ABD Ekonomik Etkisi
AB gibi ABD de savaşın başlamasından önce zaten ciddi bir tüketici fiyat enflasyonu yaşıyordu. Aslında kronik enflasyon Avrupa'dan daha yüksek. ABD enerjide AB'ye göre daha bağımsız olsa da, petrol piyasalarındaki küresel enerji şoku nedeniyle daha da yüksek enflasyonla uğraşmak zorunda kalacak. Petrol şirketleri fiyatları meşru arz veya talep nedeniyle değil, kendi ekonomilerindeki tekeller olarak bunu yapabildikleri için artırıyorlar. Bu durum ABD ekonomisinde Ukrayna savaşından önce de yaşanıyordu. ABD'de son dönemdeki tüketici enflasyonu petrol fiyatlarından kaynaklandı. En son yüzde 7.5 olan yıllık enflasyon oranının neredeyse yarısı petrol fiyatlarıyla ilgiliydi.
ABD mali piyasaları da kısa vadede keskin bir düşüş yaşadı ancak Avrupa'da olduğu gibi ve daha az ölçüde Rusya'da olduğu gibi hızlı bir şekilde toparlandı. ABD para birimi dolar, Avro'dan daha az, hatta Ruble'den bile daha az değişkenlik gösterdi. Ancak ABD finans piyasaları yakında merkez bankası Fed'in Mart ayında faiz oranlarını artırmasının ikinci büyük olumsuz etkisini yaşayabilir. Bu oran artışı muhtemelen herhangi bir Avrupa'nın alabileceğinden daha büyük olacaktır. Dolayısıyla yüksek enflasyon, yüksek oran artışı ve Ukrayna savaşı, ABD finansal varlık piyasalarında ikinci bir daha değişken dalgalanmaya neden olan olumsuz ekonomik olayların bir birleşimini oluşturabilir.
Faiz artırımları, enflasyon ve savaş algısı (eğer savaş devam ederse ve kötüleşirse) Avrupa'da olduğu gibi ABD ekonomisinin toparlanmasını da yavaşlatacak.
ABD ekonomisi üzerinde AB'ninkine kıyasla nispeten daha büyük bir etki, Ukrayna savaşı sonrasında ABD'nin savunma/savaş harcamalarında daha fazla artış görülmesi olacaktır. Pentagon'un bu yılki harcaması halihazırda 778 milyar dolarken (ve ABD savunma harcamalarının tüm kaynakları için 1 trilyon dolardan fazla), Ukrayna savaşının bir sonucu olarak askeri harcamalarda on milyarlarca daha fazla harcama beklenebilir. Bu harcamalar mevcut mali yılın geri kalanında artacak, ancak daha sonra da gelecek ve takip eden yılların yıllık savunma bütçelerinde de devam edecek. Bu, ABD'nin açıklarını ve ulusal borcunu daha da kötüleştirecek ve daha yüksek faiz oranlarıyla birlikte, daha sonraki bütçe açıklarını da etkileyecek daha yüksek borç ödeme maliyetine neden olacak. 2020-21'de Kovid ile ilgili politikalar nedeniyle zaten rekor düzeyde olan açık ve borçların ardından artan açık ve borçlar, sosyal harcama programlarının, yani kemer sıkma mali politikalarının bir kez daha kesilmesi yönünde siyasi baskılara yol açabilir.
Kronik artan enflasyon, sosyal program harcamalarındaki kesintiler ve artan merkez bankası faiz oranları, zaten geçici olan ekonomik toparlanmayı hep birlikte yavaşlatacaktır. Eğer tüm bunlar kapsam ve büyüklük açısından ciddiyse, 2022'nin sonlarında veya 2023'ün başlarında çift dipli bir resesyona yol açabilir.
Kısacası ABD ekonomisi, Ukrayna savaşının enflasyon, harcanabilir hane gelirleri ve merkez bankasının istikrarsız para politikaları açısından olumsuz etkilerini hissedecek. Bazı açılardan savaşın etkileri Avrupa'da hissedilen etkilerden daha az olacak; diğer açılardan belki daha şiddetli.
Küresel Kapitalizm İçin Uzun Vadeli Sonuçlar
Günümüzün küresel kapitalist ekonomisi son derece bütünleşmiştir: Gerçek mal ve hizmetlerin akışında; mali piyasalar arasındaki para-sermaye akışlarında; para biriminin göreli döviz kurlarında; ve bankacılık sistemleri ve faiz oranlarında - bunlardan en bariz olanları saymak gerekirse. Ukrayna savaşının ekonomik sonuçları Rusya'nın, Avrupa'nın ve Amerika'nın üç ekonomisini de etkileyecek. Etkiler niteliksel ve niceliksel olarak nispeten farklı olabilir. Ancak birine karşı yapılan eylemlerin kaçınılmaz ekonomik yansımaları herkes üzerinde olur.
Artan petrol ve emtia fiyatları enflasyonundan kaynaklanan enflasyon herkesi olumsuz etkileyecek. Merkez bankasının politika tepkileri genel olarak daha zayıf olacaktır. Mal ve hizmet akışı kesintiye uğradığında ve küresel tedarik zinciri sorunları devam ettiğinden ve belki de daha da kötüleştiğinden, ekonomik büyüme daha yavaş olacaktır. Savaş ve ABD-AB'nin ekonomik ve politik tepkileri, ülkeler ve küresel ekonomik kurumlar arasındaki ilişkilerdeki temel yapısal değişiklikleri muhtemelen hızlandıracak.
Bu ekonomilerin ve bizzat küresel kapitalist ekonominin, Kovid küresel krizinin yıkıcı etkisinden çok kısa bir süre sonra, savaşın stresini ve onun etkilerini absorbe edip edemeyeceğini zaman gösterecek. Bu arada, diğer iki sistemik zorluk da muhtemelen ortadan kalkmayacak: sürekli mutasyona uğrayan virüslerin kötüleşen küresel sağlık krizi ve kötüleşen iklim.
Milletler sıcak ve soğuk savaşlarda birbirleriyle savaşmaya devam ederken, kronik hastalıklar ve küresel ısınma şeklinde Doğanın İnsana karşı savaşı da devam edecek. Uluslar ilkiyle savaşırken, ikincisiyle muhtemelen ilgilenilmeyecektir. Ve eğer öyleyse, yüzyılın ortası için senaryo pek de hoş olmayacak.
ZNetwork yalnızca okuyucularının cömertliğiyle finanse edilmektedir.
Bağış