வெயிஸ்ப்ரோட்
எப்படி
பல நேரங்களில் உலகின் மிக சக்திவாய்ந்த நிதி நிறுவனம் - தி
சர்வதேச நாணய நிதியம் - அதே தவறா? பதில் போல் தெரிகிறது: என
அது விரும்பும் பல முறை. அர்ஜென்டினா தோல்வியின் விளிம்பில் தத்தளிக்கிறது
அதன் $150 பில்லியன் வெளிநாட்டுக் கடன், மற்றும் நிதி மந்திரி டொமிங்கோ கேவல்லோ ஜெட் விமானங்கள் அனைத்தும்
உலகெங்கிலும் தவிர்க்க முடியாதது என்று நிதிச் சந்தைகளை நம்ப வைக்க முயற்சிக்கிறது
நடக்கப் போவதில்லை, முழு வரிசையிலும் ஒரு விசித்திரமான பரிச்சயம் உள்ளது
நிகழ்வுகள்.
சிந்தியுங்கள்
நவம்பர் 1998 க்கு: பிரேசிலின் நாணயம் மிகவும் அதிகமாக மதிப்பிடப்பட்டது
பொருளாதார வல்லுநர்கள் பெக் - டாலருக்கு எதிரான அதன் நிலையான மாற்று விகிதம் - என்று எதிர்பார்த்தனர்
சரிவு. IMF இல் நுழையவும், $42 பில்லியன் கடனுக்கான "மீட்பு" தொகுப்பை ஏற்பாடு செய்யவும்,
மற்றும் நோயாளிக்கு இரத்தம் கசிவதற்கு லீச்ச்களின் வழக்கமான பயன்பாடு: வானத்தில் அதிக ஆர்வம்
விகிதங்கள் மற்றும் பட்ஜெட் வெட்டுக்கள், பொருளாதாரத்தை மெதுவாக்கும் மற்றும் சுமைகளை வைக்க உத்தரவாதம்
ஏழைகள் மீது "சரிசெய்தல்".
இரண்டு மாதங்களுக்குள் பிரேசிலிய ரியல் எப்படியும் சரிந்து, நாட்டை விட்டு வெளியேறியது
IMF திட்டத்திற்கு காட்ட எதுவும் இல்லை ஆனால் வெளிநாட்டு கடன் குவியல் மற்றும் a
தேக்கமடைந்த பொருளாதாரம்.
அர்ஜென்டினாவும் இதேபோன்ற தலைவிதியை சந்திக்க நேரிடலாம். அர்ஜென்டினாக்கள் தங்கள் நாணயத்தை மதிப்பிட்டனர்
ஒரு தசாப்தத்திற்கு முன்பு டாலருக்கு, மற்றும் இந்த நடவடிக்கை முடிவுக்கு வருவதற்கு பெரிதும் உதவியது
உயர் பணவீக்கத்தின் சகாப்தம்.
ஆனாலும்
ஒரு நிலையான மாற்று விகிதத்தில் தீமைகள் உள்ளன, மேலும் அர்ஜென்டினா பார்க்க வந்துள்ளது
கடந்த சில ஆண்டுகளில் மிக மோசமானது. அமெரிக்க டாலரின் மதிப்பு உயர்ந்ததால்
அர்ஜென்டினா பெசோவும் அதற்கு ஏற்றபடி உயர வேண்டியதாயிற்று. மத்திய வங்கி வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தியபோது
யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸில், அர்ஜென்டினா வட்டி விகிதங்களும் கூட, அவற்றின் வட்டி விகிதங்களுடன் கூட அதிகரிக்க வேண்டும்
பொருளாதாரம் ஏற்கனவே மந்த நிலையில் உள்ளது. பிரேசிலின் நாணயம் சரிந்தபோது, அது உருவானது
அர்ஜென்டினாவின் ஏற்றுமதி அந்த நாட்டிற்கு அணுக முடியாத அளவுக்கு விலை உயர்ந்தது.
It
ஒரு நிதி அமைச்சரின் மோசமான கனவை எல்லாம் சேர்க்கிறது: அதிக மதிப்புள்ள நாணயம் மற்றும்
பல முதலீட்டாளர்கள் வைத்திருக்க முடியாது என்று நம்பும் நிலையான மாற்று விகிதம். நாடு வேண்டும்
அதிக வட்டி விகிதத்தில் கடன் வாங்குங்கள், ஏனெனில் இரண்டின் ஆபத்துகளும் அதிகரித்து வருகின்றன
நாணயச் சரிவு மற்றும் வெளிநாட்டுக் கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தாதது. மற்றும் நாடு கடன் வாங்குகிறது
மேலும், இந்த அபாயங்கள் அதிகரிக்கின்றன. அர்ஜென்டினா இப்போது கடன் சேவையை நெருங்குகிறது
அதன் மொத்த ஏற்றுமதி வருவாய்.
தி
இதேபோன்ற சூழ்நிலைகளில் அர்ஜென்டினாவில் IMF இன் பங்கு பயனுள்ளதாக இல்லை. முதலில், அவர்கள்
கடனுக்கு அடிமையாகி இருக்கும் அரசாங்கத்திற்கு "செயல்படுத்துபவராக" செயல்பட்டு, மகத்தான கடன்களை வழங்குகிறது
நாணயத்தை முட்டுக்கட்டை. சில சிறந்த இணைக்கப்பட்ட மற்றும் பணக்கார முதலீட்டாளர்கள்
இதனால் தவிர்க்க முடியாத சரிவுக்கு முன் அல்லது அதைவிட மோசமாக தங்கள் பணத்தை வெளியே எடுக்க முடிந்தது.
உள்நாட்டு நாணயத்திற்கு எதிராக ஊகங்கள் மூலம் ஒரு செல்வம் சம்பாதிக்க.
தி
நாணயத்தை வீழ்ச்சியடைய அனுமதிப்பது அதிக பணவீக்கத்திற்கு திரும்பும் அபாயத்தை ஏற்படுத்தும் என்று IMF வாதிடுகிறது.
ஆனால் பிரேசிலிய ரியல் சரிந்த பிறகு அப்படி எதுவும் நடக்கவில்லை. மற்றும்
1998 இல் ரஷ்ய ரூபிள், அங்கு நிதியும் பில்லியன்களை வீணடித்தது மற்றும் பொருளாதாரத்தை இரத்தம் செய்தது
அதிகமதிப்புள்ள நாணயத்தை முட்டுக் கொடுப்பதற்காக, நாணயத்தின் விளைவு
சரிவு இன்னும் சாதகமாக இருந்தது. அடுத்தடுத்த பணவீக்கம் மட்டும் எளிதாக இல்லை
நிர்வகிக்கக்கூடியது, பொருளாதாரம் அதன் மிக உயர்ந்த உண்மையான வளர்ச்சியை இரண்டாக பதிவு செய்துள்ளது
பல தசாப்தங்கள்.
அனைத்து கிரகங்கள்
இது நிலையான பொருளாதாரக் கோட்பாட்டுடன் ஒத்துப்போகிறது. பயங்கரமானதை நாங்கள் எதிர்பார்க்க மாட்டோம்
இறக்குமதிகள் இருக்கும் நாட்டில் பண மதிப்பிழப்பு காரணமாக ஏற்படும் பணவீக்கம் a
பொருளாதாரத்தின் ஒப்பீட்டளவில் சிறிய பகுதி (அர்ஜென்டினாவில் சுமார் 11 சதவீதம், 7
பிரேசிலில் சதவீதம்). உள்நாட்டு நாணயத்தின் மதிப்பிழப்பே பெரும்பாலும் சிறந்தது
இந்த சூழ்நிலைகளில் தீர்வு: இது நாட்டின் ஏற்றுமதியை மலிவாக ஆக்குகிறது
அதிக விலைக்கு இறக்குமதி செய்கிறது, இதனால் வர்த்தக சமநிலையை மேம்படுத்துகிறது மற்றும் வளர்ச்சியைத் தூண்டுகிறது.
தி
இந்த நெருக்கடிகளில் இலக்குகளை நிர்ணயிப்பதன் மூலம் நிதியானது மற்றொரு சீர்குலைக்கும் பாத்திரத்தை வகிக்கிறது
நாட்டின் அரசாங்கம் "நிதியை உறுதி செய்வதற்காக சந்திக்க வேண்டும்
சந்தைகள்." ஆனால் இந்த இலக்குகளை சந்திக்க அரசியல் ரீதியாக கடினமாக இருக்கலாம் - அத்துடன்
தேவையற்ற அல்லது பொருளாதாரத்திற்கு தீங்கு விளைவிக்கும்.
மற்றும்
நாடு சொன்னதைச் செய்யத் தவறினால், நெருக்கடி மோசமடைகிறது. அர்ஜென்டினாவில்
2001 ஆம் ஆண்டிற்கான அரசாங்க வரவு செலவுத் திட்டப் பற்றாக்குறை இலக்கு குறைவாக இருந்து அதிகரிக்கப்பட்டுள்ளது
1 சதவீதத்தை விட, இப்போது மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 2.3 சதவீதம். இவை மிகவும் இறுக்கமான கட்டுப்பாடுகள்
ஒரு நீண்ட மந்தநிலையின் மத்தியில் ஒரு பொருளாதாரம்: ஒப்பிடுகையில், அமெரிக்கா ஒரு பட்ஜெட்டை நடத்தியது
நமது கடைசி மந்தநிலையின் போது (4.6) மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 1991 சதவீத பற்றாக்குறை மற்றும் 6.1% வரவிருக்கிறது
முந்தைய, ஆழமான மந்தநிலையிலிருந்து (1983).
ஒரு
ஆண்டுக்கு முன்பு, மெல்ட்சர் கமிஷன், இரு கட்சி காங்கிரஸ் குழு நியமிக்கப்பட்டது
IMF இன் நடைமுறைகளை மதிப்பாய்வு செய்து, இதை குறைக்க பல படிகளை பரிந்துரைத்தது
நிறுவனம், மற்றும் இவை மீண்டும் மீண்டும் மற்றும் அடிக்கடி பேரழிவு ஏற்படுவதற்கான வாய்ப்பைக் குறைக்கிறது
பொருளாதார தோல்விகள். இந்த சீர்திருத்தங்களில் சிலவற்றை வைக்க வேண்டிய நேரம் இதுவாக இருக்கலாம்.
மார்க் வெய்ஸ்ப்ரோட் பொருளாதாரம் மற்றும் கொள்கை ஆராய்ச்சி மையத்தின் இணை இயக்குநராக உள்ளார்
(www.cepr.net) வாஷிங்டன், டி.சி.