Светски економски форум одржава се ове недеље у Давосу. Окупљање многих од најбогатијих корпоративних елита и државних лидера приморава на разматрање праваца који би нас глобални капиталистички хаос могао одвести 2023. Које смо лекције научили из девалвације толиког броја економских средстава – укључујући сопствено богатство водећих плутократа – 2022. усред толике геополитичке, еколошке и социо-економске патње?
Делимично се огледа у новом Форуму Извештај о глобалном ризику 2023, јавља се нови осећај нервозе међу 2,700 присутних, који ове године – 53rd такав састанак под вођством Клауса Шваба – укључују лидере Европске уније, Северноатлантског савеза, Немачке, Финске, Грчке, Шпаније, Филипина, Јужне Кореје и Јужне Африке, заједно са најмање 100 милијардера (али ниједан из Русије због санкција ).
Тема Форума, „Сарадња у фрагментираном свету“ одражава употребу новог термина (који је недавно популарисао политички економиста са Универзитета Колумбија Адам Туз): „Имамо овај ризик од појаве поликризе“, тврди Швабова наследница Саадиа Захиди, „јер толико ствари се дешава одједном.” У време готово бескорисних мултилатералних интервенција, најновија књига економисте њујоршког универзитета Нуријела Рубинија своди ове глобалне кризе на десет МегаТхреатс.
Већина учесника Форума акутно је свесна економских димензија поликризе. Чак и поред уништења у вредности од неколико билиона долара повезаних са руском инвазијом на Украјину, превратима на тржишту енергије и хране, климатским непогодама, трајним Цовид-19 или наглим прекидом пандемијских блокада у Кини, било је и других тектонских промена у томе како се вреднује имовина то забрињава ове елите, од којих многе долазе у Давос много сиромашније него на претходном састанку у мају.
А таква забринутост би такође могла да води друштвене, радничке и еколошке покрете – а можда и неколико лидера прогресивних влада – када процењују променљива поља акумулације капитала са којима се боре, што ће бити разматрано у следећем есеју.
На пример, кризе државног дуга из 2022. и дивље флуктуације на берзи и валутама – углавном повезане са растућим каматним стопама које примењују Федералне резерве САД и сродне централне банке, за борбу против релативно високе инфлације цена – су важни показатељи. Они не само да већ информишу светске покрете за обновљену економску правду („трошкови живота”), већ такође одражавају дубљи расплет који ће, по свему судећи, у наредним месецима изазвати ужасан друштвени бол и спречити очајнички потребно исцељење животне средине.
Можемо да почнемо тако што ћемо се подсетити како су екстремно неуједначени развојни процеси изазвани како структуралним економским контрадикторностима тако и контрапродуктивном државном политиком у последњих 50 година, од 1973. катализатора промене моћи унутар глобалне политичке економије:
- дугорочне (50-годишње) тенденције „преакумулације капитала” – тј. вишка капацитета који се појављују у производним секторима светске привреде, залихама, финансијским средствима и тржиштима рада – које никада нису на одговарајући начин решене, већ су измештене, као нпр. преко дугог процвата Источне Азије;
- резултујућа стагнација западног капиталистичког производа, осим екстрактивних индустрија које су повремено биле динамичне – од 2005-014. и 2020-22. – како су поскупљења „суперциклуса робе” привукла инвеститоре и наградила екстрактивне кругове капитала;
- затварање многих радно интензивних индустрија које су се некада хвалиле мега-фабрикама и широко распрострањена замена радника машинама;
- растућу класну моћ не само домаћег и међународног финансијског капитала, већ и извозно оријентисаног и трговачког капитала у многим привредама; и
- доминација идеологије „Вашингтонског консензуса“, која промовише неолибералну дерегулацију, приватизацију и профитно обезбеђивање не само добара и услуга већ и инфраструктуре (и отуда систематско недовољно улагање у областима које се не сматрају довољно уносним).
Након прве фазе глобалне кризе прекомерне акумулације 1970-их, која је углавном имала облик „стагфлације“ (стагнација комбинована са инфлацијом), 1980-те су за Трећи свет биле изгубљена деценија као резултат прекорачења дуга. Од касних 1980-их, периодични избијање финансијских балона – и делимични удари – постали су очигледни, што је довело Федералне резерве САД до политике спасавања институција за које се сматрало да су „превелике да би пропале“. Како се финансијска лабавост наставила током кризе на тржиштима у развоју средином/касном 1990-их, неуспех компаније Лонг Терм Цапитал Манагемент, крах дот.цом-а, тако је и неједнакост порасла.
Званична мудрост западне централне банке почела је да укључује „квантитативно ублажавање“ – покретање машине за штампање валута пуном брзином – поред спасавања и ултра ниских каматних стопа од краја 2008. године, пошто су се инвестиционо банкарство, осигурање, а затим и шири економски крах померили са САД широм света. Процес се понављао од марта 2020. до новембра 2021. године, а са финансијализацијом економија на рекордно високом нивоу, сиромаштво и неједнакост су се погоршали упоредо са патњом Цовид-19, пошто је најмање 15 милиона људи умрло (са још милион Кинеза који се предвиђа да ће нестати почетком 2023. пошто су строга блокада била ублажена).
Све ово је било задовољавајуће за оне на самом врху пирамиде богатства, до 2022. Раније, од марта 2020. до новембра 2021. године, богатство десет најбогатијих људи на свету порасло је са 700 милијарди долара на 1.5 билиона долара.
У тој фази, листу богатих предводио је технолошки предузетник рођен у Преторији, одрастао у Јоханесбургу, Елон Муск, чије су главне фирме биле Тесла и СпацеКс. До краја 2021. његово богатство достигло је врхунац на скоро 300 милијарди долара, након што је експлодирало за више од 1000 процената током Цовид-19. Оснивач Амазон куповине Џеф Безос потраживао је нешто више од 200 милијарди долара имовине, а у 4th-8. позиције су били технолошки и тајкуни великих података Бил Гејтс, Лари Елисон, Лари Пејџ, Сергеј Брин, Марк Закерберг и Стив Балмер, сви између 104-138 милијарди долара.
Роллер-цоастер плутократа
Али ствари су се радикално промениле 2022. године, пошто је већина десетина најбогатијих портфеља на свету пропала до краја године:
Десетак најбогатијих људи на свету, децембар 2022, према Форбсу
Име | Милијарде | извор | земља | |
1 | Бернар Арно | $179.1 | ЛВМХ | Француска |
2 | Елон Муск | $146.5 | Тесла, СпацеКс | Сједињене Америчке Државе |
3 | Гаутам Адани | $127.7 | Инфраструктура | Индија |
4 | Ворен Бафет | $107.6 | Берксхире Хатхаваи | Сједињене Америчке Државе |
5 | Џеф Безос | $107.3 | амазонка | Сједињене Америчке Државе |
6 | Бил Гејтс | $103.3 | Microsoft | Сједињене Америчке Државе |
7 | Ларри Еллисон | $102.4 | пророчанство | Сједињене Америчке Државе |
8 | Мукесх Амбани | $89.6 | Диверсифиед | Индија |
9 | Царлос Слим Хелу | $81.4 | Телеком | Мексико |
10 | Стеве Баллмер | $78.5 | Microsoft | Сједињене Америчке Државе |
11 | Лери Пејџ | $77.3 | гоогле | Сједињене Америчке Државе |
12 | Мицхаел Блоомберг | $76.8 | Блоомберг ЛП | Сједињене Америчке Државе |
Извор: https://www.forbes.com/real-time-billionaires/
Због фактора који су у великој мери ван контроле чак и ових плутократа, током 2022. године претрпели су невиђено смањење богатства, са 500 највећих појединаца и породица које су изгубиле 1.4 трилиона долара. Муск се преполовио на 146 милијарди долара након што је коцкао 44 милијарде долара на куповину свог хобија на друштвеним мрежама, Твитера. Вредност Теслиних акција пала је за 65 процената у 2022. због обновљеног неповерења инвеститора у његово управљање временом, зрелост и здрав разум, а почетком 2023. губицима се није назирао крај. Безосова нето вредност такође је пала, на 107 милијарди долара, углавном због тога што је Амазон изгубио половину своје вредности (и последица развода који је ослабио богатство).
Ово је оставило француског тајкуна у области луксузне робе Бернара Арноа као најбогатијег човека на свету, али скоро сви остали ултра милијардери су били из САД, са изузетком двојице Индијаца – Гаутама Аданија и Мукесх Амбани – и мексички приватизер телекомуникација Царлос Слим. Укупни Форбес ' Листа богатих 2022. забележила је географски специфичан пад међу 2,668 милијардера: „Најдраматичнији пад догодио се у Русији, где има 34 милијардера мање него прошле године“ (олигарси који су тешко погођени финансијским санкцијама су Владимир Потанин, Леонид Михелсон, Владимир Лисин, Алишер Усманов , Алексеј Мордашов, Роман Абрамович, Генадиј Тимченко, Сулејман Керимов, Виктор Рашњиков, Алексеј Мордашов и други).
У међувремену у Кини, строга регулација Биг Тецх-а у Пекингу смањила је број кинеских милијардера са 694 на 607 (други за САД са 735), укључујући оне у Хонг Конгу и Макау. Два најпознатија, "Пони" Ма Хуатенг из Тенцента и Јацк Ма из Алибабе, пали су на мање од 40 милијарди долара имовине сваки.
Вилијам Робинсон пише у својој новој књизи, Може ли глобални капитализам издржати?, да ова група представља вођство транснационалне капиталистичке класе исковане из глобалне „интеграције водећих сектора међу националним капиталистичким класама“. Али издржљивост – и способност да делују унисоно – „власника и менаџера џиновских транснационалних корпорација и финансијских конгломерата који сада покрећу глобалну економију“ свакако су доведени у питање 2022.
Стратешка празнина транснационалних капиталиста
Иако се реторички чини да постоји таква групација, са именима и идејама које су или јавно објављене или остављене дискретно (преко Светског економског форума, Билдерберг групе и других елитних мрежа), кохерентност једног класа се може идентификовати. А класна моћ транснационалног капитализма је доведена у питање, имајући у виду недавне неуспехе његових водећих институција, посебно на мултилатералним међудржавним форумима: посебно Бретонвудске институције и Светску трговинску организацију, или чак најкорисније место које Биг Оил ужива против климатских регулација фосилна горива – Уговор о енергетској повељи из 1994. године, који обезбеђује механизам за решавање спорова између инвеститора и државе који фаворизује капитал и спречава одлучну политику смањења емисија.
Наравно, неуспех мултилатерализма последњих деценија заиста одражава транснационално корпоративно либертаријанско непријатељство према врстама међународних решења потребних за тренутни круг глобалних криза. Како Робинсон каже, ове елите и њихови ангажовани политичари и даље „недостају функционалне политичке структуре за решавање кризе, стабилизацију новог глобалног блока моћи и реконструкцију капиталистичке хегемоније, имајући у виду раскорак између глобализоване економије и система заснованог на националној држави. политички ауторитет“.
Без кохерентног приступа акумулацији капитала, чинило се да су водећи финансијски менаџери постали све неозбиљнији, јер „Како су пресушиле могућности за шпекулативно улагање у једном сектору, Транснационална капиталистичка класа се једноставно окренула другом сектору да испразни свој вишак“, приметио је Робинсон. Заиста, 2022. године, бум монетизованих великих података можда је спласнуо (барем привремено, као што је пукао балон Дот.Цом-а 2000-01), посебно међу оснивачима експлозивних акција ФАНГ из 2010-их (Фацебоок, Аппле, Нетфлик и Гоогле) и две највеће кинеске компаније (Тенцент и Алибаба).
Ипак, масовно повећање вредности акција током 2022. се догодило у другим секторима. Највеће светско тржиште корпоративних финансија – Њујоршка берза (НИСЕ) – било је сведок пораста вредности „фиктивног капитала“ (оно што је Карл Маркс назвао папирним представљањем имовине, као што су акције на берзи) у три сектора: Биг Оил, Војска -Индустријски комплекс и Велика фарма. Ова срећа је резултат енергетске кризе, руске инвазије на Украјину и обезбеђивања 13 милијарди вакцина против Цовид-19 у периоду 2021-22.
Америчке компаније Еккон и Цхеврон предводиле су НИСЕ у порасту у 2022. години, са порастом цене акција од 80 и 53 одсто, док су следеће четири највеће – норвешки Екуинор, лондонски Схелл и БП и Тотал са седиштем у Паризу – сведоци повећања вредности акција од 28 до 40 процената у 2022. Од Биг Пхарма, два главна добитника су били Мерцк и Ели Лилли са 45 и 32 процента, респективно, након драматичних повећања цена у периоду 2020-21. након што су профити од вакцине и лечења Цовид-а повећани захваљујући Трамповом режиму без преседана „операцијом Варп Спеед” субвенције.
Чин нестајања фиктивног капитала
Али то су били изузеци, јер су Федералне резерве САД подигле каматне стопе од краја 2021. године, економски раст се успорио и појавили су се дугови. С обзиром на то да је актива која зарађује камату сада боља улагачка улога, Вилтшир индекс свих акција на берзи у САД пао је за 21 одсто током 2022. године, а међу 500 најбољих фирми (С&П500) било је само 132 добитника, а остале губитници.
Поред Тесле, следећа велика компанија која је претрпела велики пад на НИСЕ била је Закербергова Мета (Фацебоок), пала за 64 одсто, а следе три друге велике ИТ компаније са Западне обале: Адванцед Мицро Девицес (55 процената), Безосов Амазон (50 процената) и Нвидиа Семицондуцторс (такође 50 процената). Вредности највећих провајдера садржаја – Нетфлик-а и Диснеи-а – пале су за 51, односно 44 одсто. Две највеће акције НИСЕ, Аппле и Мицрософт, пале су за 27, односно 29 одсто. Две највеће банкарске акције – Банк оф Америца и ЈП Морган – такође су изгубиле 26, односно 15 одсто своје вредности.
У Азији, једина највреднија фирма последњих година била је Тенцент, која је на листи у Хонг Конгу са врхунском тржишном капитализацијом почетком 2021. од 916 милијарди америчких долара. Али до октобра 2022, у тренутку када је Кси поново изабран на конференцији Комунистичке партије (што је довело до тога да многи међународни инвеститори одбаце кинеске акције с обзиром на његово непријатељство према Биг Тецх-у у приватном сектору), тржишна вредност Тенцента је пала на 251 милијарду долара, 74 процентуални колапс (иако је убрзо удвостручио вредност). Друга највреднија азијска фирма, Алибаба (двострука листа у Хонг Конгу и Њујорку), достигла је врхунац крајем 2020. на 868 милијарди долара, али је након истраге због кршења закона о конкуренцији и потрошачима пала за 81 одсто на најнижи ниво од 168 милијарди долара две године. касније.
Толико о слепој вери коју су гајили многи инвеститори, да би акције Блуе Цхипа најбоље пребродиле олују девалвације. 100 најбољих фирми на светским тржиштима изгубило је 7.2 билиона долара вредности акција у 2022. Губици су били највећи у најјачем бастиону светског капитализма, САД, где је било 16 од 20 најбољих фирми (друго место су биле неамеричке корпорације бивша саудијска нафтна парадржавна компанија Арамцо, 11th-највећи Тенцент, 14th-постављени тајвански произвођач полупроводника ТСМЦ; и Арнаултових 15th-рангирани Лоуис Виттон, или ЛВМХ).
Географски-неуједначене прецењене вредности
Девалвације су биле предвидиве, с обзиром на прецењеност берзе подстакнуте лабавом монетарном политиком, али географски неуједначене. Крајем 2020. године, близу тренутка врхунца за шпекулате, „Бафетов индикатор“ – тј. тржишна капитализација (укупна вредност фирми на берзи) подељена са бруто домаћим производом – помаже да се процени где карактеристике националних тржишта пружају сигнале о томе где је финансијски капитал текао или уместо тога се заглавио, обично због контроле размене. Постоји неколико аномалија. Од првог до трећег места у Бафетовом индикатору, и заиста најбрже растућих индекса током касних 2010-их, били су Хонг Конг (са Бафетовим индикатором од 1777 у децембру 2020), Иран (508) и Саудијска Арабија (345).
Сва три су имала јединствене карактеристике. Прво, индекс Хонг Конг Ханг Сенг угостио је и Тенцент и Алибабу – две највеће азијске компаније до 2022. године – и стога је достигао врхунац почетком 2018., пре прве рунде Пекинга укидања великих података. Индекс је тада пао за 57 процената на недавно најнижи ниво у октобру 2022. Друго, Саудијска берза Тадавул је порасла углавном због Иницијалне јавне понуде компаније Арамцо крајем 2019. године, достигавши врхунац у априлу 2022., након чега је тржиште пало за 26 процената. до краја 2022. Треће, техеранска берза је доживела процват у периоду март-август 2020. због три фактора: делимичне приватизације 49 државних предузећа, владиног коришћења страних прихода свог сувереног фонда за инвестирање на локалном тржишту и бурна инфлација која је каналисала резервни новац многих домаћинстава у акције (да не би изгубили средства у банкама због депресијације). До августа 2020. техерански балон је достигао тачку прелома, а током наредних девет месеци срушио се за скоро 50 процената пре благог опоравка.
Најскупља тржишта акција од четвртог до шестог крајем 2020., како је дефинисано Бафетовим индикатором користећи примарне берзе, биле су Јужна Африка (312), Швајцарска (277) и Сједињене Државе (193). Након драматичних повећања у 2021. и затим падова 2022., ови односи су били релативно непромењени. Јужноафричка компанија је била најнестабилнија јер је велики део локалне капитализације акција зависио од Тенцента, с обзиром на то да је скоро једна трећина власништва у кинеској фирми настала због срећне опкладе инвеститора од 2001 милиона долара у визији Пони Маа из 35. То је довело до тога да његова фирма – медијска фирма Насперс из доба апартхејда – бела сила – скочи у цену, обухватајући скоро 30 одсто Јоханесбуршке берзе на врхунцу пре 2018.
У следећем рангу међу главним берзама била су боље успостављена, мање нестабилна тржишта: Сингапур, Шведска, Холандија, Канада, Француска, Јапан, Аустралија и Јужна Кореја.
Када се мери апсолутна величина тржишта (не релативни услови Бафетовог индикатора), Сједињене Државе су достигле скоро 40 билиона долара до краја 2022. године, а затим Кина са 10 билиона долара, Јапан и Хонг Конг са око 5 билиона долара, а затим и много мања тржишта у УК, Француска, Канада, Индија и Швајцарска.
Берзе нису ишле. Остала шпекулативна финансијска средства су порасла и пала много даље, као што је вредност биткоина, пала са скоро милион долара сваки у новембру 1. на 2021 долара до почетка 293,000. године, пошто је укупна вредност криптовалуте пала са 2023 билиона на 3 милијарди долара током истог периода (Битцоин је обично представљао скоро 850 процената тржишта, а затим Етхереум са 40 процената). Како је помама дошла до краја, једно од главних тржишта – ФТКС, чији је оснивач Сам Банкман-Фриед – откривен је крајем 2022. године, током понижавајућег банкрота високог профила, као Понзи шема прожета преварама. (Такође је вредно пажње да је подржао десетине корпоративно-неолибералних функционера Демократске партије са доприносом од 40 милиона долара у кампањи 2022. – углавном на изборима против прогресивних алтернативних кандидата – како би добио бржу законодавну и регулаторну подршку за своја настојања.)
Велики део шпекулативне пене коју је изазвала ова фиктивна динамика цена капитала – прво навише, а затим од почетка 2022. наниже – могла би се пратити у макроекономским моћима менаџера централних банака. Захваљујући квантитативном ублажавању, спасавању банака и ниским каматним стопама у 2009-13 и 2020-21, фиктивни капитал је добио на цени, далеко изнад стварне процене вредности основне имовине.
Али инстинкти стада превладавају, а контрола над огромним токовима средстава на светским берзама остала је превише концентрисана у рукама неколико водећих инвестиционих кућа: БлацкРоцк са 9.6 билиона долара у управљању имовином крајем 2022.; Вангуард Гроуп, 8.1 билион долара; Фиделити, 4.2 трилиона долара; Унион Банк оф Свитзерланд, 4.4 трилиона долара; Стате Стреет, 4.0 трилиона долара; Морган Станлеи, 3.2 трилиона долара; ЈП Морган Цхасе, 2.9 трилиона долара; Цредит Агрицоле, 2.9 трилиона долара; Алијанц, 2.8 билиона долара; Цапитал Гроуп, 2.7 билиона долара; Голдман Сацхс, 2.4 трилиона долара и слично. Крајњи корисници апсурдне берзанске капитализације били су углавном ови и други институционални инвеститори.
Жељена пропаст долара
Почевши од краја 2021. године, централне банкаре такође треба кривити за гушење реалне економије строжом монетарном политиком него што је то потребно. Циљ председника Фед-а Џерома Пауела био је да заустави брзо растућу инфлацију, иако је до 2022. године постајало све очигледније да примарни извор повећања цена није прекомерна потражња потрошача и повећање плата радника. (Прогресивци су уместо тога окривили моћ корпоративних олигопола за одређивање цена.)
Пораст инфлације представља директну девалвацију суштинске вредности новца, што заузврат штети сиромашним људима чији приходи обично немају прилагођавања инфлације. Али са инфлацијом, исто тако и дужничке обавезе – отплата и главнице и камате – падају у реалном износу (барем за оне обавезе које нису процењене на основу променљиве стопе, тј. расту са тржишном каматном стопом).
Али чак и ако је инфлација била корисна (као процес девалвације) за оне зајмопримце са зајмовима са фиксном каматном стопом, свеобухватни проблем за период који је пред нама био је терет дуга у свету. Заиста, ако се квантитативно ублажавање не примени поново у време будућег стреса како би се поново изместила финансијска криза, могао би се појавити потпуни ефекат домино дуга.
У октобру 2022, ММФ-ов октобар 2022 Светска економска перспектива признао да је налет пост-Цовид оптимизма прошао својим током:
„Глобална економска активност доживљава опширно и оштрије успоравање него што се очекивало, са инфлацијом вишом него што је виђена у неколико деценија. Криза трошкова живота, пооштравање финансијских услова у већини региона, руска инвазија на Украјину и дуготрајна пандемија Цовид-19 имају велику тежину на изгледе. Предвиђа се да ће глобални раст успорити са 6.0 одсто у 2021. на 3.2 одсто у 2022. и 2.7 одсто у 2023.
С друге стране, глобални капиталистички менаџеризам је, у време светског финансијског слома 2008-09, постао добар у одлагању и другим тактикама померања кризе. Стога су отплату дуга деноминираног у доларима од стране највећег зајмопримца на свету, америчког Трезора, још увек спремно финансирали међународни кредитори. Једноставан разлог зашто се такви токови крећу чак и у средства са ниским приносом као што су амерички трезорски записи, јесте улога коју је валута америчког долара имала као сигурно уточиште од 1944. Да будемо сигурни, дошло је до кратког прекида касних 1970-их када је злато преузео због инфлације у САД.
Као што политички економиста са седиштем у Пољској Ричард Вестра примећује тог периода, са „доларом као глобалном централном валутом, америчка домаћа инфлаторна мука извозила се широм света. Конкуренти напредне економије су, посебно, почели да флертују са начинима да замене долар на његовом положају после Другог светског рата. Упркос капацитету Трезора и Федералних резерви да злоупотребе ту макроекономску моћ глобалних размера, долар је ипак остао чврст, чак и уз, подсећа Вестра,
„Долари који су преплавили светска тржишта у условима у којима су реалне каматне стопе биле испод стопе инфлације долара, стварајући надреални глобални рај за задуживање у доларима, тадашњи председник Федералних резерви, Пол Волкер, једнострано је подигао америчке каматне стопе. Номиналне стопе би ускоро скочиле на око 21 одсто.
Слично томе, усред тренутне нестабилности, долар је порастао у односу на већину других валута у 2022. години, баш као и 2020. и 2008. године. ентузијастичне присталице, остаје да се види. Али имајући у виду велике разлике у блоку и економске нестабилности, као и преседане за лидере БРИКС-а који обећавају много на путу глобалне финансијске реформе, али не дају готово ништа (само мала, корупцијом прожета Нова развојна банка Светске банке), пуноправна напад на моћ долара изгледа крајње мало вероватан. Наде у алтернативу ММФ-у („Аранжман контингентних резерви“ од 100 милијарди долара), или пристрасним њујоршким агенцијама за кредитни рејтинг, или ослањању економија БРИКС на доларе за међународну трговину, никада се нису оствариле.
Међутим, очекује се проширење блока, процес „БРИКС+“, можда већ у августу када ће се самит лидера одржати у Јужној Африци. Међу десетак потенцијалних нових чланица налази се неколико диктаторских нафтних држава – Саудијска Арабија, УАЕ, Иран, Казахстан, Египат, Нигерија и Алжир, које су добиле подршку Пекинга и Москве 2022. године – што би могло да промени рачуницу.
На крају крајева, „петродоларски“ аранжман из 1973. (нафта по цени у доларима и углавном арапски ненапредни профит рециклиран преко њујоршких банака) је дао трајну моћ америчкој валути након што је Ричард Никсон поништио Бретонвудски споразум из 1944. године. на 1971 милијарди долара вриједних обавеза САД-а – то јест, да плати једну унцу злата похрањеног у Форт Кноку за сваких 80 долара које износе власници међународних долара – плус инфлаторна стагнација („стагфлација“ која дијелом одражава тешке услове на тржишту рада и јаче синдикате у то време), довео је у питање монетарну хегемонију Вашингтона. Волкеров режим високих камата био је централна одлука која је променила богатство САД (на рачун светске рецесије), враћајући хегемонију долара барем за период 35-1980.
Данас су многе слабости економског управљања усмереног на САД веома очигледне, међу којима је, још једном, стагфлација. Ипак, без обзира на све недавне расправе о новој стратегији монетарног и платног система, улога долара у међународном капитализму остаје дубока. Почетком 2023., скоро 60 одсто светских девизних резерви које држе централне банке биле су у доларима (мање у односу на просек од 65 одсто из 2000-20). Удео долара у девизним трансакцијама тада је био 90 одсто, прекограничних зајмова 52 одсто, међународних дужничких хартија од вредности 50 одсто, фактурисања трговине 50 одсто и СВИФТ плаћања 42 одсто (чак и пре него што је Русија исељена у марту 2022). Америчка економија данас може да захтева само 22 одсто глобалног БДП-а и 12 одсто глобалне трговине, тако да коришћење долара од стране светских капиталиста даје Фед-у огроман утицај.
Штавише, када је у питању валутна деноминација преференцијалних инвестиција, и даље се чини да други највећи појединачни инвеститор у америчке трезорске записе, Кина (са више од 900 милијарди долара крајем 2022., незнатно иза јапанских 1.078 билиона долара), није заинтересована за то брод у овој фази, без обзира на стабилну, постепену продају долара у Пекингу. Други велики локалитети који су угостили власнике више од 100 милијарди долара у америчким трезорима били су амерички савезници или интересни инвеститори који нису били вољни да се упусте у масовну распродају из политичких разлога, како би истиснули моћ долара: Уједињено Краљевство (638 милијарди долара), Белгија (327 милијарди), Кајманска острва (297 милијарди долара), Луксембург (296 милијарди долара) и Швајцарска (263 милијарде долара). Са између 100 и 250 милијарди долара у државним записима, има још пола туцета економија углавном оријентисаних на Запад: Ирска, Бразил, Француска, Тајван, Канада, Индија, Хонг Конг, Сингапур и Саудијска Арабија.
Чини се да Пауел следи старији сценарио враћања долара, ма колико болно. На крају крајева, 1979. године Волкеров шок је изазвао глобалну рецесију и дужничку кризу без преседана за домаћинства, компаније и десетине земаља са средњим приходима и сиромашних. Почетком 2020-их, када је Фед користио своју моћ да подигне глобалне каматне стопе, остаје могућност да би повратак у глобалну рецесију катализирао још један круг онога што би могло постати заразна дужничка криза.
Глобални економски раст који се очекивао 2023. године и касније био је нижи – и такође много неравномерније распоређен – од нивоа потребних за превазилажење задужености у већини економија. Чак иу Кини, тржишта некретнина и велики стамбени инвеститори почели су да пропадају до 2022. Нуриел Рубини са Универзитета у Њујорку, један од ретких мејнстрим економиста који је предвидео крах 2008-09, изразио је забринутост због невиђених нивоа експлицитно презадуживања, као и Запада
„Имплицитни дугови као што су нефондоване обавезе из пензионих шема које се плаћају по наруџбини и система здравствене заштите – сви ће то наставити да расту како друштво стари. Само гледајући експлицитне дугове, бројке су запањујуће. Глобално, укупни дуг приватног и јавног сектора као удео у БДП-у порастао је са 200 процената у 1999. на 350 процената у 2021. Тај однос је сада 420 процената у развијеним економијама и 330 процената у Кини. У Сједињеним Државама износи 420 одсто, што је више него током Велике депресије и после Другог светског рата.
Ова „мегапретња“ (једна од десет), за Рубинија, била је основа за:
„Тешко слетање – дубока, продужена рецесија – поред тешке финансијске кризе. Како мјехурићи имовине пуцају, коефицијенти сервисирања дуга расту, а приходи прилагођени инфлацији падају у домаћинствима, корпорацијама и владама, економска криза и финансијски крах ће се хранити једни другима. Наравно, напредне економије које се задужују у сопственој валути могу искористити налет неочекиване инфлације да смање стварну вредност неког номиналног дугорочног дуга са фиксном каматном стопом. С обзиром да владе нису вољне да повећају порезе или смање потрошњу да би смањиле своје дефиците, монетизација дефицита централне банке поново ће се сматрати путем најмањег отпора.
Рубини закључује: „Мајка свих стагфлаторних дужничких криза може се одложити, а не избећи.
За част, Светски економски форум је свестан ових контрадикторности и то у својој новој Извештај о глобалном ризику наводи низ забринутости, укључујући многе које одражавају ове економске контрадикције:
- Пукао је балон имовине: Цене станова, инвестиционих фондова, акција и друге имовине постају све више одвојене од реалне економије, што доводи до озбиљног пада тражње и цена. Укључује, али није ограничено на: криптовалуте, цене енергије, цене станова и берзе.
- Колапс системски важне индустрије или ланца снабдевања: Колапс системски важне глобалне индустрије или ланца снабдевања са утицајем на глобалну економију, финансијска тржишта или друштво што доводи до наглог шока у понуди и потражњи системски важних добара и услуга у глобалном нивоу. Укључује, али није ограничено на: енергију, храну и робу широке потрошње.
- Дужничке кризе: Корпоративне или јавне финансије се боре да сервисирају акумулацију дуга, што резултира масовним банкротима или несолвентностима, кризама ликвидности или неплаћањима и кризама сувереног дуга.
- Неуспех да се стабилизују путање цена: Немогућност контроле општег нивоа цена добара и услуга, укључујући робу. Укључујући неконтролисано повећање (инфлација) или смањење (дефлација) цена.
- Пролиферација недозвољених економских активности: Глобална пролиферација нелегалних економских активности и потенцијално насиље које подрива економски напредак и раст због организованог криминала или незаконитих активности предузећа. Укључује, али није ограничено на: незаконите финансијске токове (нпр. утају пореза); и незаконита трговина и трговина (нпр. фалсификовање, трговина људима, трговина дивљим животињама).
- Продужени економски пад: глобални раст близу нуле или спор који траје много година што доводи до периода стагнације; или глобална контракција (рецесија или депресија).
Дилема је, међутим, да су то само економски проблеми на столу. Назиру се и далеко трајније еколошке, друштвене, геополитичке и здравствене мегапретње. И као што ће следећи есеј показати, тренутна неспособност мултилатерализма – чак и империјалистичких/субимперијалистичких комбинација као што је Г20 – да се позабави поликризом није деловала као дубоко ослабљујућа, барем последњих 80 или више година.
ЗНетворк се финансира искључиво захваљујући великодушности својих читалаца.
поклонити