Sot, 5 shkurt 2018, bursa kryesore amerikane, DOW, ra me 1,175 pikë të tjera, rënia më e madhe në historinë e saj. Kjo pasoi një rënie të madhe prej 665 pikësh më parë E premte. Rënia totale dyditore arrin në 7.5%. Tregjet e tjera kryesore të aksioneve amerikane, Nasdaq dhe S&P 500 gjithashtu regjistruan rënie të ndjeshme të përqindjeve të ngjashme. Tregjet në Japoni dhe Evropë ndoqën shembullin gjatë fundjavës në përgjigje të Të premten rënie e SHBA; dhe pritet të bien në mënyrë të krahasueshme me SHBA-në kur të hapen për të martën, më 6 shkurt. Çfarë po ndodh? Më e rëndësishmja akoma, çfarë do të ndodhë – në ditët dhe javët në vijim?
Shtypi i biznesit dhe media i nxorën të gjithë ekspertët sot. 'Spin' dhe mesazhi ishte "mos u frikësoni" njerëz. Kjo është e pritshme, thonë ata, duke pasur parasysh rritjen e çmimit të flluskës deri në vitin 2017, dhe veçanërisht që nga nëntori i kaluar 2017, pas të cilit flluska u përshpejtua akoma më shpejt. Vetëm në muajin janar, DOW u rrit gati 7%. Kjo konsiderohet një 'fitim i mirë i vitit' në kohët e zakonshme. Megjithatë, ekonomistët e zakonshëm thonë se nuk ka qenë një flluskë, ndërsa ata nuk japin asnjë përkufizim se çfarë është saktësisht një flluskë - sepse ata nuk e dinë. Por sigurisht një rritje e DOW nga rreth 16,000 nivele më të ulëta në 2016 në më shumë se 26,000 në pak më shumë se një vit përbën një flluskë.
Por kokat e mediave që flasin që parakalojnë para kamerave sot këndojnë të njëjtën këngë “Mos u frikësoni”. Ai vjen me çelësa të ndryshëm: “Është një tërheqje e mirëpritur”, një “shitje konstruktive”, një “mundësi për të blerë në ulje” dhe marrëzi të tjera të tilla. Por të pyetur pse tani kolapsi, ata nuk kanë çfarë të shtojnë.
Ajo që përfaqëson, megjithatë, është se investitorët institucionalë profesionistë vendosën të 'marrë paratë e tyre dhe të vrapojnë', duke lënë investitorët e vegjël të marrin humbjet. Dhe më shumë po vijnë. Profesionistët e kuptojnë se banka qendrore, Fed, do të rrisë normat e interesit 3-4 herë këtë vit. Kjo tashmë ka filluar t'i çojë tregjet e bonove në një kthesë. Dhe tani stoqet po ndjekin shembullin. Tregjet e aksioneve janë rritur në një territor flluskë për disa arsye:
Njëri është injektimi masiv 9-vjeçar i parave falas nga Fed dhe banka të tjera qendrore. Më se e nevojshme për të investuar në prodhimin real, kështu që ai derdhet në tregjet financiare në SHBA dhe në mbarë botën. Fitimet e korporatave që nga viti 2010 janë pothuajse trefishuar dhe taksat mbi fitimet kapitale janë ulur në mënyrë të qëndrueshme me triliona dollarë që nga viti 2010 gjithashtu. Korporatat kanë mbajtur një fluks të qëndrueshëm të kapitalit të parave për aksionerët e tyre me 7 vjet blerje të aksioneve dhe pagesa të dividentëve - mesatarisht një trilion dollarë në vit për shtatë vjet! Fitimet, dividentët, kthimet, shkurtimet e taksave mbi fitimet kapitale rezultuan në rrjedhjen e trilionave në tregjet financiare. Shtojini këtij niveli rekord të blerjes së marzhit të aksioneve nga investitorët e vegjël (gjithmonë një shenjë flluskash) dhe ky është burimi i vlerësimit rekord të çmimit të tregjeve të aksioneve. Dhe, sigurisht, le të mos harrojmë shkurtimet e taksave të biznesit dhe investitorëve të Trump prej më shumë se 4 trilion dollarë (jo 1.5 dollarë) që po vijnë në krye të të gjithave - që do të subvencionojnë fitimet me një rritje të menjëhershme të fitimeve 10%-31%, në krye. nga fitimet rekord që korporatat amerikane kishin arritur tashmë. Injeksione masive të kapitalit të parave po rriten në tregjet e aksioneve dhe të tjera financiare. Kjo është arsyeja pse flluskë.
Por çfarë ndodh me bustin? Pse tani - jo më parë apo më vonë? Është për shkak të ndryshimeve në vetë tregjet: ardhja e asaj që quhet 'tregti me momente' nga institucionet e mëdha si fondet mbrojtëse sasiore dhe të tjera; me kalimin në investimin pasiv dhe atë që quhet fondet e indeksit; nga derivatet si ETF-të që nxisin edhe çmimet e aksioneve. Të gjitha sa më sipër rezultojnë në rritjen e çmimeve duke thithur më shumë kapital parash vetëm për shkak se çmimet po rriten .... gjë që rezulton në rritje akoma më të çmimeve.
Derisa, sigurisht, banka qendrore t'i bindë ata se 'kupa e parave të lira' po shterohet. Pastaj profesionistët marrin paratë e tyre dhe vrapojnë, duke lënë 'tufën' e investitorëve të vegjël që mbajnë çantën bosh.
Ajo që është më interesante është se normat e interesit të Fed nuk kanë arritur as 2% dhe sistemi është plasaritur. Në vitin 2007, normat e Fed duhej të kalonin 5% përpara se rënia e kredisë të vendosej në lëvizje të ngadaltë. Por ky shkrimtar parashikoi se do të ishte kështu, dmth që normat e Fed nuk mund të rriteshin mbi 2-2.25% (dhe obligacioni 10-vjeçar i thesarit shumë mbi 3%) pa nxitur një krizë tjetër kredie.
Por rënia e aksioneve të 2 dhe 5 shkurtit nuk është fillimi dhe as fundi i asaj që po vjen. Mund të ketë një rënie të mëtejshme në ditët në vijim, por ajo do të stabilizohet. Do të ketë një rikuperim ose lloje. Por do të jetë një 'fryrje mace e vdekur', siç ndodh gjithmonë në ngjarje të tilla. Disa javë, apo edhe muaj më vonë, tkurrja e vërtetë do të fillojë. Dhe kjo do të jetë e vërteta.
Për të kujtuar ngjarjet e vitit 2008, ishte kolapsi i bankës investuese Countrywide Mortgage dhe Bear Stearns në fillim të vitit 2008 që ishin shenjat paralajmëruese. Rimëkëmbja pasoi përkohësisht, derisa Fannie Mae dhe më pas Lehman Brothers vunë në lëvizje forcat e vërteta. Ngjarjet precipituese mund të mos kenë origjinën në SHBA, por jashtë. Tregjet e aksioneve të Japonisë dhe ekonomisë së tregut në zhvillim janë veçanërisht të prekshme. Por tregjet financiare janë globale dhe të integruara fort në sistemin e sotëm kapitalist. Infektimi është ndërtuar në sistem globalisht. Dhe investitorët i lëvizin paratë e tyre në mbarë botën në një çast. Ata përfundimisht do të tërhiqen, do të presin dhe do të shohin dhe tregjet do të rivendosen përkohësisht. A është një mundësi për të mbledhur humbjet e investitorëve më të vegjël të tufës që do të kenë humbur triliona këtë javë? Këtë do t'i pyesin tani vetes investitorët profesionistë, investitorët e mëdhenj institucionalë, fondet mbrojtëse, kapitali privat, kapitalistët e mëdhenj. Apo është tkurrja e vërtetë që do t'i çojë tregjet poshtë të paktën 20% në ditët dhe javët e ardhshme? Ata gjithashtu do të pyesin veten a do të mbajë Fed në planin e saj për të vazhduar rritjen e normave? Nëse ndodh, ata do të vendosin për rrjedhën e madhe të aksioneve të 2010-18 dhe flluska e saj ka mbaruar dhe ata do të lëvizin në mënjanë për të ardhmen e parashikueshme, jo përkohësisht. Ata do të marrin triliona dollarët e tyre dhe do të vrapojnë. Dhe kur ta bëjnë, do të fillojë tkurrja e vërtetë… dhe rruga drejt recesionit të ardhshëm.
Ndërkohë, shikoni macen e ngordhur teksa kërcen. Sa e lartë. Dhe kur të ulet, a do të bjerë mbi të vdekur apo do të ngrihet dhe do të vrapojë përsëri?
Dr Rasmus është autor i librit 2017, "Bankierët qendrorë në fund të litarit të tyre: politika monetare dhe depresioni i ardhshëm", Clarity Press, gusht 2017, dhe brishtësia sistematike në ekonominë globale, Clarity Press, 2016
ZNetwork financohet vetëm nga bujaria e lexuesve të tij.
dhuroj