यदि अमेरिकी फेडरल रिजर्भले यस हप्ता आफ्नो बेन्चमार्क ब्याज दर बढाउने निर्णय गर्छ भने, लगानीकर्ताहरूले यसलाई डिसेम्बर १६ मा हुने अर्को बोर्ड बैठकमा गर्ने अपेक्षा गरेमा, नतिजाले विश्वव्यापी वित्तीय बजारहरूमा झट्का छालहरू पठाउने सम्भावना छ।
यसका कारणहरू सरल छन्। विगत डेढ दशकमा र विशेषगरी पछिल्लो ६ वर्षमा विश्व अर्थतन्त्र सस्तो कर्जाको लतमा परेको छ । 2001 मा डटकम बबलको दुर्घटना पछि, फेडरल रिजर्भले यसको ब्याज दर ऐतिहासिक न्यूनमा राखेको छ।
2000 को मध्यमा, फेडको सस्तो क्रेडिट नीतिले लगानीकर्ताहरूलाई पैसा उधारो गर्न अत्यन्तै सजिलो बनायो, जसले बजारमा सबप्राइम मोर्टगेजहरूको लागि अनुमानको लहर निम्त्यायो - एक उछाल जसले अन्ततः बस्टमा परिणत भयो, धेरै प्रणालीगत वित्तीय संस्थाहरूलाई तल ल्यायो। र पूँजीवादी विश्व अर्थतन्त्रलाई झण्डै घुँडा टेक्दै लगेको छ ।
अमेरिका र विश्वभरका वित्तीय अधिकारीहरूले यस संकटको जवाफमा ब्याज दरहरू अझ घटाएर र विश्व वित्तीय प्रणालीमा ट्रिलियन डलर पम्प गरेर प्रतिक्रिया दिए। यद्यपि यसले थोक पतनलाई रोकेको छ, प्रतिक्रियाको प्रकृतिले मात्र लगानीकर्ताहरूलाई सस्तो ऋणको लत खुवाएको छ, प्रक्रियामा नयाँ बुलबुलेहरूको श्रृंखला उडायो।
अब फेडले अन्ततः संकेतहरू देखाउँदै छ कि यो लगभग एक दशकमा पहिलो पटक आफ्नो ऐतिहासिक न्यूनबाट ब्याज दर बढाएर मौद्रिक नीति "सामान्य" गर्न चाहन्छ। बृद्धिको पुनरागमन र ऋण बजारको स्थिरतालाई रिकभरीको प्रमाणको रूपमा देखाउँदै अधिकारीहरूले संकट अब समाप्त भएको विश्वास गरेको देखिन्छ।
समस्या यो हो कि यो कथित रिकभरी सँधै सट्टा लगानीको आधारमा रहन्छ - यो सबै एउटै सस्तो ऋणले सम्भव भएको हो जसले संकटको सुरुवात गराउँछ। पछिल्ला छ वर्षहरूमा, फेड र अन्य प्रमुख केन्द्रीय बैंकहरूले विश्व अर्थतन्त्रमा गहिरो-बसिएको संरचनात्मक समस्याहरूको बारेमा कागजातहरू राखेका छन् जसमा लगानीकर्ताहरूलाई सित्तैमा पैसाको वर्षा गराइयो कि यसको केही "वास्तविक" अर्थतन्त्रमा झर्ने आशामा।
अवश्य पनि यो "ट्रिकल-डाउन" प्रभाव कहिल्यै साकार भएको छैन। प्यू रिसर्च सेन्टरको ताजा तथ्याङ्कले देखाउँछ कि पाँच मध्ये एक अमेरिकी वयस्क अब गरिबीमा वा नजिकै बस्छन्, 5.7 मिलियन मानिसहरू 2008 को वित्तीय दुर्घटना पछि यस श्रेणीमा सामेल भएका छन्।
डेटाको जवाफमा, फाइनान्सियल टाइम्सले नोट गर्छ कि "धेरै नयाँ गरिबहरू, वा नजिकका गरिबहरू, आर्थिक रिकभरीको बीचमा पनि यति धेरै भएका छन् कि अमेरिकी फेडरल रिजर्भले अर्को हप्ता ब्याज दर बढाउन नेतृत्व गर्ने अपेक्षा गरिएको छ ... [ए ]सङ्कटपछिको मन्दी स्पष्ट रूपमा समाप्त भएको लामो समयपछि 2.5 यता सबैभन्दा कम आयमा २५ लाख वयस्कहरू सामेल भएका छन्।"
साधारण कामदारको विपरीत, यस अवधिमा वित्तीय क्षेत्रमा जन्कीहरू फस्टाए - तर तिनीहरूको उच्च तबसम्म मात्र रहन्छ जबसम्म तिनीहरूको डिलर सस्तो ऋणको आपूर्ति कायम राख्न इच्छुक (र सक्षम) रहन्छ।
यस कारणले गर्दा, यस हप्ताको ब्याज दर वृद्धिले लगानीकर्ताहरूका लागि धेरै समस्याहरू खडा गर्नेछ, जो अब आफ्नो आकर्षक क्यारी ट्रेडहरूमा चिसो-टर्की जान बाध्य हुन सक्छन्, जसमा उनीहरूले जोखिमपूर्ण बन्ड बजारहरूमा महँगो अनुमान गर्न फेडबाट सस्तोमा उधारो लिएका थिए। ।
वास्तवमा, चेतावनी संकेतहरू पहिल्यै पर्खालमा छन् - कर्पोरेट बन्ड बजारहरू, जंक बन्ड बजारहरू र उदीयमान बन्ड बजारहरू सबैले तीव्र वित्तीय तनावको अनुभव गरिरहेका छन् र अपेक्षित फेड घोषणा अघि बढ्दो चिन्तित हुँदैछन्।
सबैभन्दा गम्भीर सूचकहरू मध्ये एउटा मात्र लिनको लागि, कर्पोरेट बन्ड डिफल्टको कुल मूल्य यस वर्ष $ 95 बिलियन सम्म पुगेको छ, जुन विश्वव्यापी वित्तीय संकट पछिको उच्चतम स्तर हो, किनभने कर्पोरेट उधारकर्ताहरू - अमेरिकी तेल र ग्याँस कम्पनीहरूको नेतृत्वमा - भुक्तानी गर्न संघर्ष गरिरहेका छन्। क्रेडिट अझै सस्तो र वस्तुको मूल्य उच्च हुँदा उनीहरूले लिएको ऋण फिर्ता गर्नुहोस्।
समस्या विशेष गरी तथाकथित "उच्च उपज" वा "जंक बन्ड" बजारहरूमा स्पष्ट गरिएको छ, सबैभन्दा जोखिमपूर्ण कर्पोरेट लगानीहरूमा केन्द्रित। जंक बन्ड बजारमा वित्तीय तनावका संकेतहरू गत हप्ता बढेको थियो जब प्रमुख लगानी फर्म थर्ड एभिन्यूले आफ्नो $ 800 मिलियन फोकस्ड क्रेडिट कोष निलम्बन गर्ने घोषणा गर्यो, जुन 2008-09 को वित्तीय संकट पछि अमेरिकी म्युचुअल फन्डको सबैभन्दा ठूलो असफलता हो।
यस घोषणाले वित्तीय बजारहरूमा विशेष गरी फेडको अपेक्षित ब्याज दर वृद्धिको प्रकाशमा, जसले अनिवार्य रूपमा कर्पोरेट पूर्वनिर्धारित दरहरू बढाउनेछ र आगामी महिनाहरूमा थप म्युचुअल फन्ड र हेज फन्ड विफलताहरू निम्त्याउने सम्भावना छ।
कर्पोरेट बन्ड बजारहरू मात्र तनावमा छैनन्: उदीयमान बजारहरूले गर्मी महसुस गरिरहेका छन् र लगानीकर्ताहरूले ब्राजिल, टर्की र दक्षिण अफ्रिका जस्ता एक पटक द्रुत-बढ्दो विकासोन्मुख देशहरूबाट पैसा झिक्न थालेका छन्। यसैबीच, विश्वको दोस्रो ठूलो अर्थतन्त्र चीनले आफ्नै गम्भीर आर्थिक समस्यासँग संघर्ष गरिरहेको छ।
यी सबैले छोटो अवधिमा अर्को संकट निम्त्याउने हो कि भनेर हेर्न बाँकी छ। फेडले पनि आफ्नो ब्याज वृद्धि रोक्न सक्छ, वा नयाँ आतंक रोक्न प्रयासमा, धेरै बिस्तारै दरहरू बढाउन सक्छ। अझै पनि, सस्तो ऋणको युग अनौठो रूपमा समाप्त हुँदै जाँदा, एउटा महत्त्वपूर्ण प्रश्न उठ्छ: के अमेरिकी अधिकारीहरूले आफ्ना वाल स्ट्रिटका जन्कीहरूलाई नियन्त्रणमा राख्न सक्षम हुनेछन् जब निकासीका लक्षणहरू देखा पर्छन्?
यदि जवाफ होईन, जुन बढ्दो सम्भावना देखिन्छ, हामी अशान्तिपूर्ण समयहरूमा हुन सक्छौं।
जेरोम रुस अन्तर्राष्ट्रिय राजनीतिक अर्थशास्त्रमा पीएचडी अनुसन्धानकर्ता र ROAR पत्रिकाका संस्थापक सम्पादक हुन्। @JeromeRoos मा ट्विटरमा उहाँलाई पछ्याउनुहोस्।
ZNetwork यसको पाठकहरूको उदारता मार्फत मात्र वित्त पोषित छ।
दान