შესაძლოა ნაადრევი იყოს უკრაინის ომის ეკონომიკური შედეგების გათვალისწინება რუსეთის შემოჭრით ჯერ კიდევ ერთ კვირაზე ნაკლები ხნის წინ. თუმცა, გარკვეული მონახაზები, თუ სად მიდის საქმეები, მაინც შესაძლებელია. ამ გაფრთხილებით, ქვემოთ მოცემულია რამდენიმე ადრეული მოსაზრება ომის სავარაუდო (ზოგიერთ შემთხვევაში უკვე მომხდარი) ეკონომიკური შედეგების შესახებ რუსეთის, ევროკავშირისა და აშშ-სთვის.
ეკონომიკური შედეგები რუსეთისთვის:
საწყის დღეებში რუსეთის ეკონომიკაზე მყისიერი ეფექტი იყო მისი საფონდო და ფინანსური აქტივების ბაზრების მკვეთრი ვარდნა. ინვესტორებმა დაიწყეს განაღდება და სირბილი გვერდებზე, რათა დაელოდონ შემდგომ მოვლენებს. მაგრამ ამით ზედმეტი არ უნდა გაკეთდეს. ფინანსური აქტივების ფასის დეფლაცია მხოლოდ ქაღალდის ღირებულებაა და დიდად არ აისახება რუს მომხმარებელზე ან მის ზოგად ეკონომიკაზე.
ფინანსური ბაზრების დიდ კოლაფსს, როგორც წესი, თან ახლავს ქვეყნის ვალუტის ღირებულების ვარდნა და არც რუსული რუბლი იყო გამონაკლისი. ისიც დაეცა. ვალუტის კოლაფსი ნიშნავს, რომ ქვეყანამ მეტი უნდა გადაიხადოს საქონლის იმპორტისთვის. თუმცა, არსებული იმპორტის ხელშეკრულებები ფასში არ იცვლება. ამრიგად, ახალი კონტრაქტები ასახავს ფასების ზრდას მხოლოდ მაშინ, როდესაც წინა კონტრაქტები დასრულდა. ამრიგად, ქვეყანაში ვალუტის დაცემით გამოწვეული ინფლაციის ეფექტი შეფერხებულია. ამან შესაძლოა ვერ შეაჩეროს საცალო ვაჭრობა ფასების აწევაში, თუმცა შუალედში რუსეთის ვალუტის ვარდნის გამო იმპორტის ხარჯების გაზრდის მოლოდინში. მოკლედ, გარკვეული ინფლაცია არის მყისიერი ეფექტი, რაც უფრო მოგვიანებით მოვა.
ინფლაციის ეფექტის ასანაზღაურებლად, რუსეთმა შეიძლება დააწესოს ფასების გარკვეული კონტროლი, რათა შეზღუდოს ზემოქმედება მომხმარებლებზე ძირითად სამომხმარებლო საქონელზე. ანალოგიურად, ცენტრალურ ბანკს შეუძლია გადადგას ნაბიჯები ვალუტის კოლაფსის ქვეშ დასაყენებლად. მთავრობას შეუძლია შევიდეს და შეიძინოს გარკვეული სტრატეგიული აქციები საფონდო ბირჟის შეკუმშვის შესამსუბუქებლად, თუ მას სურს. იაპონია წლების განმავლობაში ყიდულობს აქციებს თავისი ფინანსური ბაზრების გასაძლიერებლად. როგორც ჩანს, რუსეთის ცენტრალურმა ბანკმა გადადგა ნაბიჯები რუბლის სტაბილიზაციისთვის. თუმცა, ჯერჯერობით არანაირი ქმედება არ მომხდარა ფასების გასაკონტროლებლად ან საფონდო ბაზრების გასაძლიერებლად.
უფრო საშუალო და გრძელვადიან პერსპექტივაში რა გავლენას მოახდენს აშშ-სა და ნატოს ევროკავშირის ქვეყნების მიერ სანქციების გაზრდა რუსეთის ეკონომიკაზე?
სანქციები რუსული საქონლის ნაკადებზე (ექსპორტი და იმპორტი)
არსებობს სანქციები საქონლისა და მომსახურების ნაკადებზე, სანქციები ფიზიკურ პირებზე და სანქციები, რომლებიც მიმართულია საბანკო და ფულადი კაპიტალის ინვესტიციების ნაკადებზე და საერთაშორისო გადახდებზე.
ტრადიციულად აშშ-ს სანქციები ორიენტირებულია რუსეთში და რუსეთიდან საქონლის (პროდუქტების) ნაკადების შეწყვეტაზე. ანუ იმპორტი დანარჩენი მსოფლიო ეკონომიკიდან რუსეთში (შემოდინება) ისევე როგორც ექსპორტი რუსეთიდან (გადინება) რუსეთიდან დანარჩენ მსოფლიო ეკონომიკაში.
რუსეთში იმპორტის შემცირება გამოიწვევს კონკრეტული პროდუქტის მიწოდების შემცირებას რუსეთში და, შესაბამისად, მისი ფასის ზრდას, ანუ უფრო მეტ ინფლაციას. რუსეთიდან ექსპორტის შემცირება შეიძლება ნიშნავს წარმოების შემცირებას რუსეთში და, შესაბამისად, დასაქმებულთა დათხოვნას იმ ინდუსტრიებში, რომლებიც დაზარალდნენ. თუმცა, ნეგატიური ზემოქმედება წარმოებასა და დასაქმებაზე მხოლოდ მნიშვნელოვანი დროის ჩამორჩენით ხდება. იმპორტზე გავლენა დამოკიდებულია იმაზე, თუ რამდენი მარაგი დააგროვა ქვეყანამ, რუსეთმა სანქციამდე. ამგვარად, სანქციების გავლენა საქონლის ნაკადებზე, როგორც წესი, კვირები და თვეებია, ისევე როგორც, თავის მხრივ, ნებისმიერი შემდგომი ეფექტი ინფლაციაზე და უმუშევრობაზე. იმავდროულად, არსებობს მრავალი „სამუშაო გარემო“, რომელიც რუსეთს შეუძლია განახორციელოს, რათა უზრუნველყოს ძირითადი საქონლის ნაკადი ალტერნატიული ვაჭრობის არხებით. რუსეთს შეუძლია გააგრძელოს შესყიდვა ან გაყიდვა მესამე ქვეყნის მეშვეობით, განსაკუთრებით ჩინეთის მეშვეობით.
გრძელვადიან პერსპექტივაში, სანქციების გამო რუსული ექსპორტის შემცირება დროთა განმავლობაში იწვევს იმას, რომ რუსეთი ნაკლებ შემოსავალს გამოიმუშავებს უცხოურ ვალუტაში (განსაკუთრებით დოლარში). რუსული ნავთობისა და გაზის გაყიდვის შეწყვეტა რუსეთს უარჰყოფს უცხოური ვალუტის შემოსავლის ძირითად წყაროს, რომელიც საჭიროა სხვა საქონლისა და მომსახურების ვაჭრობისთვის. რუსეთს ნავთობ-გაზის გაყიდვიდან დოლარის მოპოვების შეწყვეტა განსაკუთრებით მნიშვნელოვანი იქნება, რადგან გლობალური ნავთობის ტრანზაქციის 85% ხორციელდება გლობალურ სავაჭრო და სარეზერვო ვალუტაში, ანუ აშშ დოლარში!
ეს შეწყვეტა სერიოზულად შეაფერხებს ნავთობის გლობალურ მიწოდებას, ისევე როგორც ნედლი ნავთობის ფასებს. რუსეთი ნავთობის სიდიდით მეორე მწარმოებელია მსოფლიოში, რომელიც აწარმოებს 10 მილიონ ბარელს დღეში. (აშშ პირველია ფრაკინგის ტექნოლოგიის გამო, რომელიც აწარმოებს დღეში 11 მ-ს ნორმალურად). რუსული ნავთობის გაყიდვების შეწყვეტა ნედლი ნავთობის გლობალურ მიწოდებას დაახლოებით 15%-ით ამცირებს. მიწოდების 15%-ით შემცირება იწვევს ნავთობის ბაზრების მასობრივ აჯანყებას და ნავთობის ფასის სავარაუდო ისტორიულ ზრდას. ბენზინის ფასი აშშ-ში ტუმბოზე შეიძლება გაიზარდოს 1 დოლარით ან მეტით.
მიუხედავად იმისა, რომ აშშ ნავთობის უმსხვილესი მწარმოებელია, ის ასევე ყიდულობს ნავთობს სხვა ქვეყნებიდან, განსაკუთრებით კანადიდან, მექსიკიდან და ზოგიერთი რუსეთიდანაც კი. რატომ არის ასე, თუ ის ყველაზე დიდი მწარმოებელია? იმის გამო, რომ ამერიკული ნავთობკომპანიები უამრავ რაფინირებულ აშშ-ს ნავთობპროდუქტებს ახორციელებენ დანარჩენ მსოფლიოში, ხოლო ის ასევე ახდენს ნედლი ნავთობის იმპორტს. უცნობია, რა გავლენას მოახდენს ნავთობის გლობალური მარაგების 15%-ით შემცირება აშშ-ს ნავთობის ფასებზე ან ნავთობის ფასებზე გლობალურად. უნდა მოხდეს ბაზრის ძირითადი რესტრუქტურიზაცია და ცვლილებები. შეიძლება შეუფერხებლად არ წავიდეს. შეფერხებები შეიძლება იყოს ქაოტური. სწორედ ამიტომ, აშშ და ევროკავშირი ერიდებიან რუსეთის ნავთობისა და გაზის მიწოდებას ევროპაში.
ეს ასახავს ორ სფეროს, რომელიც ასევე პოტენციურად დაზარალდება რუსეთის მიმართ სანქციებით: რუსეთ-გერმანიის Nordstream 2 გაზსადენის შეჩერების ეფექტი და აშშ/ნატო/ევროკავშირის გადაწყვეტილების შესაძლო შედეგები, აეკრძალა რუსეთის წვდომა SWIFT საერთაშორისო გადახდების სისტემაზე. მოდით განვიხილოთ ორივეს შესაძლო გავლენა როგორც რუსეთზე, ასევე დანარჩენ მსოფლიოში.
Nordstream 2 ბუნებრივი აირის მილსადენი
რუსეთ-გერმანიის Nordstream 2 ბუნებრივი გაზსადენის შესახებ მედიაში ბევრი წერია. ამერიკული მედიის მოსასმენად, ბაიდენმა სამუდამოდ შეწყვიტა გაზის მიწოდება. მაგრამ როგორ შეიძლება დაიხუროს ის, რაც ჯერ კიდევ არ არის გახსნილი? Nord2-ის გავლით გაზის ნაკადი ჯერ არ არის. უფრო მეტიც, გერმანიის კანცლერმა, ოლაფ შოლცმა, უბრალოდ მიუთითა, რომ Nord2 მალე არ გაიხსნება. შეჩერებულია. არ დახურეს. იმავდროულად, გერმანია დამოკიდებულია რუსეთიდან მისი ბუნებრივი აირის 50%-ზე მეტზე. ეს მალე არ შეიცვლება, რადგან ის იღებს ამ 50%-ს 7 მილსადენიდან, რომლებიც უკრაინის გავლით სამხრეთ-აღმოსავლეთ ევროპაში და იქიდან გერმანიაში მიედინება. დამატებითი გაზსადენები რუსეთიდან თურქეთის გავლით ევროპაში მიედინება. ამ მილსადენების გათიშვაზე არც აშშ-ში და არც ევროპაში არ საუბრობენ. ასე რომ, რუსეთი გააგრძელებს მნიშვნელოვანი უცხოური ვალუტის გამომუშავებას ევროპაში გაზის გაყიდვიდან. ფაქტობრივად, მას შეუძლია მიიღოს კიდევ უფრო მეტი გაზის შემოსავალი, რადგან გაზის ფასები იზრდება და გაყიდული მოცულობა უფრო მაღალი ფასი იქნება.
შესაბამისად, სანქციები შეუსაბამოა Nord2-ის მიმართ, რადგან ისინი არ არსებობს. არის მხოლოდ გაზსადენის, Nord2-ის "გათიშვა", რომელიც ჯერ კიდევ არ იძლევა გაზს.
ბევრს ამბობენ აშშ-სა და სხვა ქვეყნებზე (ყატარი, აზერბაიჯანი და ა.შ.), რომლებიც გერმანიისა და ევროპის ბუნებრივ გაზს აწვდიან Nord2-ის ნაცვლად. მაგრამ მოკლევადიან პერსპექტივაში ეს არარელევანტურია. გერმანიას აკლია საპორტო საშუალებები აშშ-ს თხევადი ბუნებრივი აირის (LNG) მისაღებად. და ამ ობიექტების აშენებას ხუთი წელი დასჭირდება. გარდა ამისა, ყატარს და სხვა წყაროებს ორი წელი დასჭირდება მხოლოდ თავისი წარმოების ობიექტების გაფართოებას, რათა დამატებითი გაზი გამოიმუშაოს გერმანიაში გასაყიდად.
აქვე უნდა აღინიშნოს, რომ რუსული ბუნებრივი გაზის მთელი მიმდინარე შემოდინება ევროპაში მოდის არსებული შვიდი გაზსადენიდან, რომლებიც უკრაინის გავლით აღმოსავლეთ ევროპაში, იქიდან კი გერმანიასა და დასავლეთში მიედინება. კიდევ რამდენიმე მილსადენი თურქეთის გავლით ევროპისკენ მიედინება. გაურკვეველია, აპირებს თუ არა აშშ-ს სანქციები გაზის ამ ნაკადის შემცირებას. გავრცელებული ინფორმაციით, მთელი ევროპა თავისი გაზის 40%-ს ამჟამად ამ მილსადენებიდან იღებს. ამის შეწყვეტა ნიშნავს ევროკავშირის ინდუსტრიების სავარაუდო კოლაფსს.
აშშ წლებია ცდილობს აიძულოს ევროპას აიძულოს ამერიკული ბუნებრივი აირი რუსულის ნაცვლად იყიდოს. აშშ-ის გაზი რამდენჯერმე ძვირია ტრანსპორტის ხარჯების და მისი თხევად ფორმაში (LNG) გადაქცევის აუცილებლობის გამო და შემდეგ ისევ გაზის სახით, როდესაც კვლავ გადმოიტვირთება ევროპის პორტებში. როდესაც შეერთებულმა შტატებმა ობამას მმართველობის დროს ფართოდ გავრცელებულ ფრეიკინგი შემოიღო, ამან მნიშვნელოვნად გაზარდა აშშ-ს ბუნებრივი გაზის (და ნავთობის) წარმოება. ნავთობისა და გაზის ექსპორტი ემსახურება აშშ-ში მიწოდების სიჭარბის თავიდან აცილებას, რაც შეამცირებს ფასებს აშშ-ში. ასე რომ, ევროპამ აშშ-ის გაზის შესყიდვა ამაღლებს აშშ-ს ენერგეტიკული კორპორაციების მოგებას: ის უფრო მეტ შემოსავალს აღწევს ევროპიდან გაყიდვებიდან და ასევე ახერხებს მაღალი ფასების შენარჩუნებას აშშ-შიც. აქამდე ძნელი იყო გერმანელების დარწმუნება ბევრად უფრო ძვირი ამერიკული გაზის შეძენაზე. უკრაინის ომი არის პასუხი აშშ-ს ამ დილემაზე. ახლა შესაძლოა ევროპას გადავიდეს ამერიკულ გაზზე, მიუხედავად იმისა, რომ ღირებულება გაცილებით მაღალია. (ზოგიერთი შეფასებით ხუთჯერ უფრო მაღალია).
SWIFT საერთაშორისო გადახდის სისტემა
საერთაშორისო გადახდების სისტემა მიუთითებს იმაზე, თუ როგორ იხდიან ქვეყნებსა და მათ ბიზნესს, რომლებიც ყიდიან საქონელსა და მომსახურებას. შესყიდვებზე და გაყიდვებზე გადახდები, ანუ ფულის ნაკადი, ხდება დაკავშირებული გლობალური ბანკების ქსელში, რომელთაგან აშშ-ის ბანკები ყველაზე დიდი მოთამაშეები არიან, რადგან გადახდების უმეტესობა გლობალურ სავაჭრო ვალუტაში, აშშ დოლარშია.
SWIFT არის საშუალება, რომლითაც აშშ-ს ბანკებს და მთავრობას შეუძლიათ „შეხედონ“ გლობალურ ბანკთაშორის ტრანზაქციებს, რათა დაადგინონ, რომელი ქვეყანა ან ბიზნესი არღვევს აშშ-ს ოფიციალურ სანქციებს. აშშ-ს მსხვილი ბანკები SWIFT-ის ცენტრში არიან და შეუძლიათ დაადგინონ დამრღვევები აშშ-ს მთავრობის სახელით. მაგრამ SWIFT-ის სათაო ოფისი მდებარეობს ბელგიაში და შეერთებულმა შტატებმა უნდა მიიღოს ევროკავშირი, რათა უარი თქვას რუსულ ბანკებზე SWIFT-ზე წვდომაზე მისი ნავთობის ან ნებისმიერი ექსპორტის გასაყიდად. თავდაპირველად ევროკავშირი - და განსაკუთრებით გერმანია და იტალია, საერთოდ არ ემორჩილებოდნენ ამას. ასე რომ, SWIFT თავდაპირველად გათავისუფლდა ბაიდენის შეერთებული შტატების მიერ ბოლო სანქციების შესახებ განცხადებისგან. მეორე მხრივ, პოლიტიკურმა ძალებმა შეერთებულ შტატებში და განსაკუთრებით უკრაინასა და აღმოსავლეთ ევროპაში, ნატომ დაუყონებლივ დაიწყეს რუსეთის წინააღმდეგ SWIFT-ის სანქციების განხორციელებისკენ სწრაფვა. ბაიდენი და აშშ ცდილობდნენ ევროკავშირის/ნატოს დანარჩენი ქვეყნების (განსაკუთრებით იტალიისა და გერმანიის) დაკავშირებას.
როგორც ჩანს, შეერთებულმა შტატებმა ეს მიაღწია წარმატებას. როგორც ამ მწერალმა იწინასწარმეტყველა რუსეთის შემოჭრის დასაწყისში, აშშ/ნატო რუსეთისთვის SWIFT-ის უარყოფას ერთ-ერთ სანქციად შეიცავდა. ეს არის თვისებრივი ახალი და სარისკო ნაბიჯი რუსეთის წინააღმდეგ სანქციების ისტორიაში. მას შეუძლია უკუშედეგი გამოიწვიოს და გამოიწვიოს სერიოზული ეკონომიკური გავლენა აშშ-ს, ევროკავშირის და გლობალურ ნავთობის ბაზრებზე და, შესაბამისად, ნავთობთან დაკავშირებული ინფლაციის მკვეთრი მატება გლობალურად და ნავთობის ფასების მეშვეობით ეკონომიკაში ზოგადად ფასების ინფლაციაში. უკვე ყველგან იზრდება Covid-ის მიწოდების ჯაჭვებზე სტრუქტურული ზემოქმედებისა და ბოლო რეცესიების გამო, ინფლაცია შეიძლება კიდევ უფრო აჩქარდეს ევროპასა და აშშ-ში და გლობალური ეკონომიკის დანარჩენ ნაწილში. ამ ფასების აჩქარებამ შესაძლოა შეაჩეროს აშშ-ს, ევროკავშირისა და გლობალური ეკონომიკის სავარაუდო, სუსტი აღდგენა. მიუხედავად ამისა, როგორც ჩანს, რუსეთისთვის SWIFT-ზე უარის თქმის ჩათვლით, მისი ნავთობისა და გაზის შემოსავლების შეწყვეტის მიზნით, დღის წესრიგშია და, სავარაუდოდ, რამდენიმე დღეში. პოლიტიკური ომის ქორებმა, რომლებიც უკრაინაში რუსეთთან უფრო მეტ კონფრონტაციას უბიძგებენ, ამგვარად მოიგეს დღე SWIFT-თან დაკავშირებით. რუსეთის პასუხი ამ ნაბიჯზე მოსალოდნელია.
არსებობს გზები, რომ რუსეთმა შეძლოს SWIFT-ის გარშემო "ბოლო გაშვება". მას შეეძლო უბრალოდ გამოიყენოს ჩინეთის იუანის ვალუტა თავის ტრანზაქციებში. ან შეიძლება შეუერთდეს ჩინეთს და სხვებს, რათა შექმნან პარალელური საერთაშორისო გადახდების სისტემა SWIFT-ის გვერდის ავლით. ეს შესაძლებლობა ჯერ კიდევ 2012 წელს გამოიყენეს, როდესაც აშშ-მა სანქციები დააწესა ირანის ნავთობის გაყიდვაზე.
SWIFT-ის კიდევ ერთი „შემუშავება“ შესაძლებელია: რუსეთს შეუძლია შეუერთდეს ჩინეთს ციფრული ვალუტის გამოყენებით. ჩინეთი უკვე კარგ გზაზე დგას ციფრული ვალუტისკენ, რომელმაც ის უკვე დანერგა ჩინეთში.
SWIFT-ის სანქციები მალე შემოიღება (სავარაუდოდ) თუ არა, ცხადია, რომ აშშ-ს კონტროლი SWIFT სისტემაზე - აშშ დოლარის მეშვეობით და ამერიკული ბანკების დომინირებით გლობალურად - არის ამერიკული ფინანსური იმპერიალიზმის მთავარი ინსტრუმენტი. ის ისეთივე მნიშვნელოვანია, როგორც აშშ-ს კონტროლი სხვა გლობალურ ეკონომიკურ ინსტიტუტებზე, როგორიცაა IMF, მსოფლიო ბანკი და აშშ დოლარი, როგორც გლობალური ვაჭრობა და სარეზერვო ვალუტა.
ბევრი ამერიკული კორპორაცია გათავისუფლდა რუსეთის სანქციებისგან
ჯერჯერობით ბაიდენს არ დაუწესებია სანქციები პირდაპირ რუსულ ნავთობსა და გაზზე, რადგან მისი გავლენა მსოფლიო ნავთობის მიწოდებასა და ფასებზე მნიშვნელოვანი იქნებოდა. (SWIFT-ის უარყოფა, რა თქმა უნდა, ირიბად დიდ სანქციას ნიშნავს). მაგრამ აშშ-ისა და ევროკავშირის ნავთობკომპანიების ბრძანებით ბაიდენმა კონკრეტულად გაათავისუფლა ნავთობი და გაზი სანქციებისგან. თავდაპირველად SWIFT ასევე გამოირიცხა. მაგრამ ეს არ არის გამონაკლისების მთელი სია. ბაიდენმა შეჭრის მე-2 დღეს გამოაცხადა, რომ რუსეთიდან ალუმინის ექსპორტი თავისუფლდება, მას შემდეგ რაც ის შეხვდა აშშ-ს ავტო, ბოინგის და საკონსერვო ინდუსტრიის აღმასრულებლებს, რომლებიც, როგორც ჩანს, დამოკიდებულნი არიან რუსულ ნედლეულ ალუმინის იმპორტზე აშშ-ში. ნედლი ალუმინის მინიმუმ 10% აშშ-ში მოდის რუსეთიდან. ევროპა კიდევ უფრო არის დამოკიდებული რუსულ ალუმინის იმპორტზე. ასე რომ, კორპორატიული ლობისტებიც გათავისუფლდნენ რუსული სანქციებისგან. შეიძლება მოსალოდნელია, რომ რუსეთიდან სხვა მნიშვნელოვანი ლითონზე დაფუძნებული საქონლის იმპორტი ლობირებას მოახდენს და ასევე ჩუმად მიიღებს გათავისუფლებას სანქციებისგან.
რუსეთის საბანკო სანქციები
ბაიდენმა თავდაპირველად გამოაცხადა სანქციები რუსულ ბანკებზე, მაგრამ დატოვა დიდი ხვრელები ამ თავდაპირველ სანქციებში, რომლებიც ათავისუფლებდნენ რუსეთის ორ უმსხვილეს ბანკს, Sber bank და VTB ბანკს. ეს ორი ცენტრალური იყო რუსული მხარის SWIFT-ის დამუშავებისთვის. ცხადია, მსხვილ ამერიკულ ნავთობის კორპორაციებს არ სურდათ გლობალური ბაზრების გაფუჭება. თუმცა, ბაიდენზე ზეწოლა გაიზარდა სანქციების გაფართოებისთვის. სიას დაემატა ვითიბი. Sberbank, როგორც ჩანს, ჯერ კიდევ არ არის, თუმცა ეს შეიძლება შეიცვალოს ან მალე შეიცვალოს.
საბანკო სანქციები არ ნიშნავს მხოლოდ რუსეთიდან ექსპორტის გაყიდვიდან მიღებული გადახდების ნაკადის შეწყვეტას, იქნება ეს ნავთობი და სხვა რესურსული საქონელი და პროდუქცია. საბანკო სანქციები მიზნად ისახავს რუსეთის ბანკებისა და ინვესტორების წვდომას დასავლეთის ფინანსურ ბაზრებზე.
რუსული კორპორატიული და სახელმწიფო ობლიგაციები ხშირად ინიცირებულია გასაყიდად დასავლეთში, ძირითადად ლონდონის ფინანსურ ბაზრებზე. საბანკო სანქციები შექმნილია ამის შესაჩერებლად. საბანკო სანქციები ნიშნავს, რომ რუსულ კომპანიებს დასავლეთის ბაზრებზე ვალების (ობლიგაციები და ა.შ.) გაყიდვის შესაძლებლობა ასევე შეიძლება შეუწყდეს. ასე შეიძლება საინვესტიციო კაპიტალის მოზიდვა დასავლეთში რუსული დამწყები კომპანიებისთვის. ახალი სანქციების თანახმად, რუსეთის სახელმწიფო ვალის (ანუ სუვერენული ობლიგაციების) გაყიდვებიც შეწყდება უცხოური ბანკების მეშვეობით. მაგრამ რუსეთის ცენტრალურ ბანკს შეუძლია შეასრულოს აქ და აითვისოს (იყიდოს) როგორც კორპორატიული, ასევე სახელმწიფო ვალი, როგორც „უკანასკნელი მყიდველი“ კრიზისის დროს - ისევე როგორც აშშ-ს ცენტრალური ბანკი, ფედერალური ბანკი და დასავლეთის სხვა ცენტრალური ბანკები. საგანგებო სიტუაციები.
გავრცელებულია ინფორმაცია, რომ რუსეთმა ბოლო წლებში დააგროვა 680 მილიარდ დოლარამდე ფულადი სახსრების გადაუდებელი განძი იმ მოლოდინში, რომ თავი დაეღწია აშშ-ს და დასავლეთის დამოკიდებულებიდან აშშ დოლარსა და საბანკო სისტემაზე. ნაღდი ფულის განძი, თხევადი ვალუტით და ოქროთი, ხელმისაწვდომია დასავლეთის სანქციების კომპენსაციისთვის მის საბანკო და ფინანსურ სისტემაზე. ის ასევე შეიძლება გამოყენებულ იქნას რუსი ინვესტორ-ოლიგარქების დროებითი ზარალის სუბსიდირებისთვის აშშ-ის სანქციებიდან ცალკეული მდიდარი ბიზნესმენებისთვის დაწესებული. თუმცა, თავის მხრივ, ასევე უნდა აღინიშნოს, რომ აშშ-ს სანქციების ტაქტიკა ორივე მხარეს წყვეტს: რუსეთს თავის მხრივ შეუძლია გაყინოს უცხოელი ინვესტორების აქტივები რუსულ ბანკებში. და ბევრი დასავლელი ინვესტორების დეპოზიტებია დაცული რუსეთის დიდ ხუთ ბანკში, რომლებიც ემსახურებიან რუსეთის გიგანტურ ნავთობისა და გაზის მწარმოებელ ინდუსტრიებს.
რუსული სანქციების შეჯამება
რომ შევაჯამოთ ბაიდენის ახლახან გამოცხადებული სანქციები: ისინი, სავარაუდოდ, არც თუ ისე ეფექტური აღმოჩნდებიან - გარდა იმ შემთხვევისა, თუ SWIFT გადახდების სისტემაზე წვდომა სწრაფად განხორციელდება. რუსეთის ექსპორტსა და იმპორტზე სანქციებს არ აქვს მყისიერი ეფექტი და არსებობს მესამე წყაროს "სამუშაო გარშემო", რომლის მიხედვითაც დასავლური კომპანიები (და თუნდაც მთავრობები) მზად იქნებიან "სხვა მხარეს გამოიხედონ", რათა უზრუნველყონ კრიტიკული რუსული საქონლის გაყიდვები. . იგივე ეხება რუსულ ბანკებზე სანქციებს და გლობალურ ფულადი კაპიტალის ნაკადებს. იქნება გარკვეული შეფერხებები გრძელვადიან პერსპექტივაში, მაგრამ არა მნიშვნელოვანი მოკლევადიანი გავლენა რუსეთის ეკონომიკაზე. საქონლისა და ფულადი კაპიტალის ნაკადების სანქციები ყველას აქვს პოტენციური "სამუშაო გარშემო".
ეს იციან ფინანსურმა ექსპერტებმა და ინვესტორებმა. სწორედ ამიტომ, როდესაც აშშ-ისა და ევროკავშირის ფინანსური ბაზრები თავდაპირველად დაეცა 800 პუნქტით, როდესაც რუსეთი შემოიჭრა პირველ დღეს, ფინანსური ბაზრები სწრაფად დაბრუნდა უკან, როდესაც ბაიდენმა იმავე დღეს გამოაცხადა საწყისი სანქციები. გლობალურმა ინვესტორებმა იციან, რომ ბაიდენის სანქციები სავსეა პერფორაციებით. და თუ ერთი ან რამდენიმე ხვრელის ამოღება შეუძლებელია, რუსეთს აქვს დიდი უკანა კარი, რომლითაც მას შეუძლია ფულისა და საქონლის გაცვლა დანარჩენ მსოფლიოსთან. მას ჩინეთი ჰქვია.
შესაბამისად, რუსეთი მოკლევადიან პერსპექტივაში განიცდის მნიშვნელოვან ცვალებადობას თავის ფინანსურ ბაზრებსა და ვალუტაში. ის განიცდის ინფლაციას - ისევე როგორც მსოფლიოს ყველა ეკონომიკა, ისევე როგორც საქონლის მიწოდების შეფერხება (ნავთობი, გაზი, ლითონები, თუნდაც მარცვლეული და სხვა საკვები) იწვევს ფასებს მთელ მსოფლიოში. მას შეიძლება ჰქონდეს თავდაპირველი წარმოების შენელება და, შესაბამისად, უმუშევრობა, რადგან საქონლის ბაზრები და შესაბამისად მოთხოვნა გლობალურად ირღვევა. მაგრამ ის არ განიცდის დიდ ეკონომიკურ კრიზისს უკრაინის ომის გამო. და თუ ეს ყველაზე უარესი სცენარი მოხდება, მას აქვს ფულადი სახსრები 680 მილიარდ დოლარზე მეტი.
აშშ-ს სანქციების მთავარი ველური ბარათი არის SWIFT სისტემა. თუ რუსეთს უარი ეთქვა, მას მოუწევს ისეთი სამუშაოების შექმნა, რომელიც გარკვეულწილად რთული იქნება - ან გამოიყენებს ჩინურ იუანს და სხვა ვალუტებს, ან თუნდაც შეუერთდება ჩინეთს, რათა მნიშვნელოვნად გააფართოოს ციფრული ვალუტების გამოყენება საგარეო სავაჭრო ტრანზაქციებში.
ევროპის ეკონომიკური გავლენა
რუსეთის მსგავსად, ევროკავშირი განიცდის მნიშვნელოვან ფინანსურ ბაზარზე და ვალუტის ცვალებადობას მოკლევადიან პერიოდში. ორივე მკვეთრად დაეცა შეჭრის პირველ დღეს და შემდეგ გამოჯანმრთელდა.
ევროპა გაცილებით ნაკლებ ენერგეტიკულია აშშ-სთან შედარებით, რომელიც მსოფლიოში ნავთობისა და ბუნებრივი აირის უმსხვილესი მწარმოებელია. შესაბამისად, ევროკავშირი განიცდის ფასების უფრო მნიშვნელოვან ინფლაციას, რომელიც გამოწვეულია ნავთობისა და გაზის გლობალური ფასის ქრონიკული და სტაბილური ზრდით. პროგნოზირებულია, რომ ნავთობის გლობალური ფასები გაიზრდება შემოჭრის დროს Brent (ჩრდილოეთსაზღვაო) ნედლი ნავთობის დაახლოებით 100$/ბარელზე არსებული დონიდან და გაიზრდება მინიმუმ 120-25$/ბარელამდე. როგორც უკვე აღვნიშნეთ, ბუნებრივი აირის ფასი ასევე გაიზრდება მოკლევადიან პერიოდში. და თუ გრძელვადიან პერსპექტივაში ევროკავშირმა უნდა შეიძინოს ბუნებრივი აირი ახლო აღმოსავლეთიდან ან აშშ-დან LNG-ის სახით, ფასები გაცილებით მაღალი იქნება.
ევროპის ეკონომიკური აღდგენა კოვიდისგან ასევე უფრო სავარაუდოა აშშ-ს ეკონომიკასთან შედარებით. ვინაიდან მისი ცენტრალური ბანკი გეგმავს საპროცენტო განაკვეთების გაზრდას ინფლაციის მატებასთან ერთად, უფრო სავარაუდოა, რომ ეს განაკვეთების ზრდა შეაფერხებს რეალური ეკონომიკის აღდგენას უფრო სწრაფად, ვიდრე აშშ-ის ცენტრალური ბანკის ანალოგიური განაკვეთის ზრდა აშშ-ს ეკონომიკაზე. ხელფასების ზრდა ასევე უფრო ნელა აღდგება ევროკავშირში ბოლო დროს შეერთებულ შტატებთან შედარებით. ენერგეტიკისა და საქონლის ფასების ზრდა უფრო და უფრო ადრე შეაფერხებს შინამეურნეობების მოხმარებას ევროკავშირის შემთხვევაშიც. სურსათზე ფასები ასევე გაიზარდოს, რადგან ევროკავშირი უკრაინიდან იღებს სასოფლო-სამეურნეო საქონელს. მოკლედ, ინფლაცია და ევროკავშირის რეალური ეკონომიკის უფრო დიდი მგრძნობელობა ცენტრალური ბანკის საპროცენტო განაკვეთების მიმართ კიდევ უფრო შეანელებს მის ეკონომიკურ აღდგენას. შენელებას შეიძლება დაემატოს ახალი Covid Omicron2 ვარიანტი, რომელიც უფრო ინფექციური ჩანს, ვიდრე ადრინდელი Omicron და ამჟამად სწრაფად ვრცელდება ევროკავშირის ნაწილებში და გააძლიერებს ტენდენციებს ეკონომიკური შენელებისა და აღდგენისკენ, ომის ეფექტის გამო ინფლაციისა და საპროცენტო განაკვეთის გამო. პოლიტიკა.
ევროპა ასევე იგრძნობს რუსეთის საპასუხო რეაგირებას რუსული ბანკების აქტივების გაყინვაზე, რუსეთის ვალის ხელმისაწვდომობაზე და რუსეთის მიმართ ექსპორტ-იმპორტის სანქციებზე. ევროპის ეკონომიკა ინტეგრირებულია რუსეთის ეკონომიკასთან არა მხოლოდ ენერგეტიკის, არამედ სამრეწველო და სამომხმარებლო პროდუქტების გრძელ სიაში.
კიდევ ერთი ნეგატიური ეფექტი გრძელვადიან პერსპექტივაში არის ის, რომ აშშ სავარაუდოდ მოითხოვს, რომ ევროკავშირმა კიდევ უფრო მეტი წილი დაიკავოს მისი მთლიანი თავდაცვითი ტვირთისა და დანახარჯებიდან. საგადასახადო შემოსავლების სოციალური ხარჯების პროგრამებიდან თავდაცვაზე გადატანა გამოიწვევს წმინდა რეალური ერთჯერადი შემოსავლის შემცირებას მრავალი ევროპული ოჯახებისთვის. ინფლაციის მსგავსად, ეს ასევე იმოქმედებს სამომხმარებლო ხარჯებზე და შეანელებს ეკონომიკურ აღდგენასა და ზრდას. ევროკავშირის მთავრობის ვალი და კორპორატიული ვალი სავარაუდოდ გაიზრდება გრძელვადიან პერსპექტივაში შენელებული ზრდისა და ინფლაციის გამო.
მოკლედ, უკრაინის ომის შედეგად ევროკავშირი განიცდის მნიშვნელოვან უარყოფით რეალურ გავლენას მის ეკონომიკაზე. მოკლევადიან პერსპექტივაში მეტი აქტივებისა და ვალუტის ცვალებადობა, მაგრამ გრძელვადიან პერსპექტივაში უფრო მაღალი ქრონიკული ინფლაცია, რეალური ხელფასის შემოსავლების შემცირება, ბაზრების დაკარგვა რუსეთში და, შესაბამისად, ნელი ეკონომიკური აღდგენა და ზრდა. ცენტრალური ბანკის მონეტარული პოლიტიკის რეაგირების სტაბილურობა ასევე არ არის იმედისმომცემი. გაზრდის თუ არა ევროპის ცენტრალური ბანკი საპროცენტო განაკვეთებს ინფლაციის შენელების მიზნით? როდესაც მისი ეკონომიკა ერთდროულად განიცდის ომთან დაკავშირებულ მოვლენებს, რაც უკვე ანელებს მის აღდგენას და ეკონომიკას?
აშშ-ს ეკონომიკური გავლენა
ევროკავშირის მსგავსად, აშშ ომის დაწყებამდე უკვე განიცდიდა სამომხმარებლო ფასების მნიშვნელოვან ინფლაციას. ფაქტობრივად, უფრო მაღალი ქრონიკული ინფლაცია, ვიდრე ევროპა. მიუხედავად იმისა, რომ აშშ უფრო ენერგო დამოუკიდებელია ვიდრე ევროკავშირი, მას მაინც მოუწევს გაუმკლავდეს კიდევ უფრო მაღალ ინფლაციას ნავთობის ბაზრებზე გლობალური ენერგეტიკული შოკის გამო. ნავთობკომპანიები ზრდიან ფასებს არა ლეგიტიმური მიწოდების ან მოთხოვნის მიზეზების გამო, არამედ იმიტომ, რომ როგორც მონოპოლიები თავიანთ საშინაო ეკონომიკაში, მათ უბრალოდ შეუძლიათ. ეს უკვე ხდებოდა აშშ-ს ეკონომიკაში უკრაინის ომამდე. ბოლო დროს აშშ-ს სამომხმარებლო ინფლაცია გამოწვეულია ნავთობის ფასებით. მისი ბოლო 7.5%-იანი წლიური ინფლაციის თითქმის ნახევარი დაკავშირებულია ნავთობის ფასთან.
მოკლევადიან პერსპექტივაში აშშ-ს ფინანსური ბაზრები ასევე მკვეთრად დაეცა, მაგრამ ისეთივე სწრაფად გამოჯანმრთელდა - როგორც ევროპაში და ნაკლებად რუსეთში. აშშ-ს ვალუტა, დოლარი, ევროზე ნაკლებად ცვალებადი იყო და რუბლზე ნაკლებიც. თუმცა, აშშ-ს ფინანსურ ბაზრებს შესაძლოა მალე განიცადოს მეორე მნიშვნელოვანი ნეგატიური გავლენა მისი ცენტრალური ბანკის, Fed-ის, საპროცენტო განაკვეთების ზრდის მარტში. ეს განაკვეთის ზრდა სავარაუდოდ იმაზე დიდი იქნება, ვიდრე ნებისმიერ ევროპას შეუძლია. ასე რომ, უფრო მაღალი ინფლაცია, მაღალი განაკვეთების ზრდასთან ერთად, პლუს უკრაინის ომი შეიძლება იყოს უარყოფითი ეკონომიკური მოვლენების ერთობლიობა, რამაც გამოიწვია მეორე უფრო არასტაბილური რყევა აშშ-ს ფინანსური აქტივების ბაზრებზე.
კომბინირებული განაკვეთების ზრდა, ინფლაცია და ომის აღქმა - თუ ეს უკანასკნელი გაგრძელდება და გაუარესდება - ასევე შეანელებს აშშ-ს ეკონომიკის აღდგენას, ისევე როგორც ევროპის.
შედარებით უფრო დიდი გავლენა აშშ-ს ეკონომიკაზე, ევროკავშირთან შედარებით, იქნება აშშ-ის თავდაცვის/ომის ხარჯების შემდგომი ზრდა უკრაინის ომის შემდეგ. იმის გამო, რომ პენტაგონმა წელს უკვე 778 მილიარდი დოლარი დაიხარჯა (და 1 ტრილიონ დოლარზე მეტი აშშ-ს თავდაცვის ხარჯების ყველა წყაროსთვის), უკრაინის ომის შედეგად ათობით მილიარდით მეტი სამხედრო ხარჯების მოლოდინი შეიძლება. ეს ხარჯები გაიზრდება, რაც დარჩება მიმდინარე ფისკალურ წელს, მაგრამ გაგრძელდება შემდგომში ასევე მომდევნო და მომდევნო წლების თავდაცვის ბიუჯეტებში. ეს კიდევ უფრო გაამწვავებს აშშ-ს დეფიციტს და ეროვნულ ვალს და, უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთებით, გამოიწვევს ვალის მომსახურების უფრო მაღალ ღირებულებას, რაც გავლენას მოახდენს შემდგომ ბიუჯეტის დეფიციტზეც. დეფიციტისა და ვალის ზრდა - Covid-თან დაკავშირებული პოლიტიკის გამო უკვე რეკორდული დეფიციტისა და დავალიანების კვალდაკვალ, 2020-21 წლებში, შეიძლება გამოიწვიოს პოლიტიკური ზეწოლა სოციალური ხარჯების პროგრამების კიდევ ერთხელ შემცირების მიზნით - ანუ მკაცრი ფისკალური პოლიტიკა.
ქრონიკული მზარდი ინფლაცია, სოციალური პროგრამების ხარჯების შემცირება და ცენტრალური ბანკის საპროცენტო განაკვეთების ზრდა ერთად შეანელებს უკვე სავარაუდო ეკონომიკურ აღდგენას. თუ ეს ყველაფერი მასშტაბითა და მასშტაბით მძიმეა, ამან შეიძლება გამოიწვიოს ორმაგი დაღმავალი რეცესია 2022 წლის ბოლოს ან 2023 წლის დასაწყისში.
მოკლედ, აშშ-ს ეკონომიკა იგრძნობს უკრაინის ომის ხელშემწყობ ნეგატიურ ეფექტს ინფლაციის, ოჯახების ერთჯერადი შემოსავლებისა და ცენტრალური ბანკის არასტაბილური მონეტარული პოლიტიკის თვალსაზრისით. ომის შედეგები გარკვეულწილად ნაკლები იქნება, ვიდრე ევროპაში იგრძნობა ეფექტი; სხვა გზებით, შესაძლოა უფრო მკაცრი.
გრძელვადიანი შედეგები გლობალური კაპიტალიზმისთვის
გლობალური კაპიტალისტური ეკონომიკა დღეს ძალიან ინტეგრირებულია: რეალური საქონლისა და მომსახურების ნაკადში; ფინანსურ ბაზრებს შორის ფულადი კაპიტალის ნაკადებში; ვალუტის შედარებითი გაცვლითი კურსით; და საბანკო სისტემებში და საპროცენტო განაკვეთებში - ყველაზე აშკარა. უკრაინის ომის ეკონომიკური შედეგები გავლენას მოახდენს სამივე ეკონომიკაზე - რუსეთის, ევროპისა და ამერიკის ეკონომიკაზე. ზემოქმედებები შეიძლება იყოს შედარებით განსხვავებული ხარისხობრივად და რაოდენობრივად. მაგრამ ერთის წინააღმდეგ განხორციელებულ ქმედებებს აქვს თავისი გარდაუვალი ეკონომიკური გამოხმაურება ყველაზე.
ნავთობისა და საქონლის ფასების ინფლაციის მზარდი ინფლაცია უარყოფითად იმოქმედებს ყველაფერზე. ცენტრალური ბანკის პოლიტიკის პასუხები უფრო სუსტი იქნება მთელს მსოფლიოში. შენელებული ეკონომიკური ზრდა გამოიწვევს საქონლისა და მომსახურების ნაკადების შეწყვეტას და გლობალური მიწოდების ჯაჭვის პრობლემები გაგრძელდება და შესაძლოა გაუარესდეს კიდეც. ომი და აშშ-ევროკავშირის ეკონომიკური და პოლიტიკური პოლიტიკის პასუხები, სავარაუდოდ, დააჩქარებს ფუნდამენტურ სტრუქტურულ ცვლილებებს ქვეყნებსა და გლობალურ ეკონომიკურ ინსტიტუტებს შორის ურთიერთობებში.
ჯერ კიდევ გასარკვევია, შეუძლია თუ არა ამ ეკონომიკებს და თავად გლობალურ კაპიტალისტურ ეკონომიკას, აითვისოს ომის სტრესები და მისი შედეგები - ასე მალე Covid-ის გლობალური კრიზისის დამანგრეველი გავლენის შემდეგ. იმავდროულად, დანარჩენი ორი სისტემური გამოწვევა, სავარაუდოდ, არც გაქრება: გლობალური ჯანმრთელობის კრიზისი მუდმივი მუტაციის მქონე ვირუსებით და კლიმატის გაუარესება.
სანამ ერები აგრძელებენ ერთმანეთს ცხელ და ცივ ომებში ბრძოლას, ბუნების ომი ადამიანის წინააღმდეგ - ქრონიკული დაავადებებისა და გლობალური დათბობის სახით - ასევე გაგრძელდება. როგორც ერები ებრძვიან პირველს, მეორეს სავარაუდოდ არ დაესწრება. და თუ ასეა, შუა საუკუნის სცენარი არ იქნება სასიამოვნო.
ZNetwork ფინანსდება მხოლოდ მისი მკითხველების გულუხვობით.
შემოწირულობა