Di seluruh negeri, hal ini akhirnya mulai mereda. Benar-benar terjadi gelembung di pasar saham, dan kini telah pecah. Ini tidak seperti Tiger Woods yang mengalami hari buruk di British Open. Dia mungkin kembali ke kejayaan masa lalunya, tetapi pasar saham tidak.
Skandal akuntansi dan pelanggaran perusahaan lainnya bukanlah penyebab kehancuran, namun hanya pemicu kembalinya harga saham yang lebih realistis yang sudah lama tertunda.
Kecelakaan ini dapat diprediksi dan diprediksi. Ekonom Dean Baker adalah orang pertama yang menyelesaikan masalah aritmatika (masih tersedia di www.cepr.net). Pada puncak gelembung, dia menunjukkan bahwa saham harus kehilangan lebih dari setengah nilainya untuk memulihkan hubungan yang berkelanjutan antara harga saham dan potensi keuntungan. Pasar secara luas kini turun sekitar 50 persen dari puncaknya.
Ini adalah awal babak baru dalam sejarah perekonomian Amerika: sebut saja era pasca-gelembung. Kita akan kembali, dengan kecepatan yang sulit diprediksi, ke perekonomian di mana pasar saham memainkan peran yang lebih sederhana.
Ini adalah perubahan ke arah yang lebih baik. Bertentangan dengan kesalahpahaman populer—yang diperkuat setiap hari di media bisnis—kesehatan pasar saham tidak sama dengan kesehatan perekonomian. Dan saham tidak ada hubungannya lagi dengan standar hidup sebagian besar masyarakat Amerika.
Salah satu cara untuk melihatnya adalah dengan melihat sejarah kita. Dow membutuhkan waktu lebih dari 30 tahun untuk mencapai levelnya pada tahun 1929 (sebelum kehancuran), dan dibutuhkan waktu lebih lama lagi bagi masyarakat untuk mendapatkan kembali kepercayaan terhadap pasar. Pada tahun 1970an, kurang dari 20 persen rumah tangga memiliki saham. Relatif sedikit modal untuk investasi yang dikumpulkan di pasar saham. Meskipun demikian, perekonomian tumbuh cukup pesat pada tahun 1946-73—paruh pertama era pasca-Perang Dunia II—dan yang terpenting, kemakmuran merata terjadi. Upah median riil (yang disesuaikan dengan inflasi) tumbuh sekitar 80 persen.
Dari tahun 1973 hingga 2000—paruh kedua era pasca Perang Dunia II—kepemilikan saham menyebar ke hampir separuh seluruh rumah tangga, dengan sebagian besar peningkatan terjadi pada tahun 1980an dan 1990an. Selama periode ini, upah rata-rata riil meningkat sekitar nol.
Meningkatnya harga saham berkontribusi pada redistribusi pendapatan yang paling masif dalam sejarah Amerika, dari masyarakat miskin, pekerja, dan kelas menengah ke masyarakat kaya. Hal ini disebabkan karena setengah dari seluruh rumah tangga masih belum memiliki saham—bahkan termasuk rekening pensiun—dan sebagian besar dari separuh rumah tangga lainnya memiliki saham yang relatif sedikit (kurang dari $25,000).
Semua ini bukan untuk mengabaikan tragedi pribadi jutaan orang Amerika yang kehilangan tabungan pensiun akibat krisis tersebut. Mereka mempunyai hak untuk marah kepada perusahaan-perusahaan yang menipu mereka, dan kepada para politisi yang membantu dan bersekongkol dalam penipuan tersebut, sementara mereka mendukung gelembung yang semakin besar sebagai tanda kemajuan ekonomi.
Dan dalam jangka pendek, hilangnya kekayaan senilai lebih dari $7 triliun akan memperlambat perekonomian, karena orang yang kehilangan kekayaan tersebut akan mengkonsumsi lebih sedikit. Banyak perusahaan juga mungkin melakukan penghematan, sehingga mengurangi investasi dan lapangan kerja.
Pemerintah dapat mengatasi masalah-masalah ini dengan mengganti belanja swasta dengan belanja publik, sebanyak hal ini diperlukan untuk menjaga perekonomian tetap tumbuh dan pengangguran meningkat. Kita bisa memodernisasi sistem perkeretaapian kita, seperti yang diusulkan Senator Hollings. Pemerintah Federal juga dapat membantu pemerintah negara bagian menghindari pemotongan belanja—California sendiri menghadapi kekurangan $24 miliar—yang dapat mendorong perekonomian nasional kembali ke dalam resesi.
Namun kita tidak boleh terlalu bodoh dengan mengacaukan pemulihan pasar saham dengan pemulihan ekonomi, atau dengan kepentingan publik. Akhir dari ilusi ini dan ilusi lainnya adalah hikmah dari kehancuran pasar saham. Privatisasi Jaminan Sosial kini sudah mati. Jutaan orang yang telah membentuk identitas baru sebagai “pemilik” perusahaan—atau bahkan pedagang harian—kini akan menyadari bahwa masa depan ekonomi mereka bergantung pada upah, gaji, dan tunjangan. Masyarakat Amerika mungkin mulai marah karena mayoritas angkatan kerja gagal mendapatkan keuntungan dari pertumbuhan ekonomi selama hampir tiga dekade.
Mereka bahkan mungkin menganggap diri mereka sebagai warga negara yang berhak atas layanan kesehatan universal, seperti di negara-negara maju lainnya. Di era pasca bubble, kemajuan ekonomi dan sosial pada akhirnya akan kembali menjadi agenda politik.
ZNetwork didanai semata-mata melalui kemurahan hati para pembacanya.
Menyumbangkan