A munkanélküli amerikaiakról írt könyvet nem volt nehéz megtalálnom akönyvelők, brokerek, cashiers, ill dazaz görgők. Bevallom, ki kellett mennem a városból, hogy interjút készítsek a kockaöntőkkel. De amikor megérkeztem, ábécé sorrendben a munkanélküliekhez editorok, csak a címjegyzékembe kellett néznem.
FAz őrültek messzebbre kerültek az élettapasztalatomtól, mint a kockadobók vagy a szerkesztők. Mégis az "ismersz valakit, aki…?" módszer továbbra is hatékony módszernek bizonyult a munkanélküli fedezeti alapok elemzőinek és banki hitelügyintézőinek felállítására – méghozzá egy héten belül. Csak akkor ütköztem a közmondásos téglafalnak, amikor finomítottam a keresésemet, hogy kiszabadítsam azokat a munkanélküli pénzembereket, akik ténylegesen kezelték azokat a hírhedt "mérgező eszközöket".
Mivel a jelzáloggal fedezett értékpapírok és az azokat biztosító csereügyletek a Lehman Brothers, a Bear Stearns, a Merrill Lynch és az óriásbiztosító, az AIG bukását okozták, feltételezésem szerint a rajtuk dolgozó bankárok csomagjai szabadon kószálnak az utcákon. a manhattani. Mégsem találtam egyet sem.
Végül felhívtam egy ügyvédi irodát, amely a Lehman Brothers alkalmazottait képviselte, és kerestem a fizetést, amelyet a cég értesítés nélküli bezárásakor kellett fizetniük. Megkérdeztem az ügyvédet, hogy tudna-e érdeklődni munkanélküli ügyfelei között valakiről, aki korábban jelzálog-fedezetű értékpapírokkal dolgozott, és esetleg hajlandó lenne beszélni arról, hogy ma hogyan boldogul. – Nem kell valódi neveket használnom – biztosítottam. Sok munkanélküli, akivel már megkérdeztem, annyira elveszett és szégyellte magát, hogy úgy döntöttem, nem használom az igazi nevüket. A munkanélküli bankárok is névtelenséget érdemelnek.
De az ügyvéd világossá tette, hogy nem ez a probléma. "A legtöbbjüket azonnal lecsapta a Barclays" - mondta. Más pénzügyi panaszosokat is képvisel, és úgy tűnt, hogy az a fajta ember, akit keresek, nem maradt sokáig munkanélküli.
A nyomok
Hogy lehet ez? hallottuk ad nauseum a jelzáloggal fedezett értékpapírokról. Ezek több ezer vagy több tízezer lakás- vagy kereskedelmi jelzáloghitelből „strukturált” kötvények. A kötvény tulajdonosának kamatot kellett kapnia a jelzáloghitel után az összes ingatlantulajdonostól. Alacsony, 5%-os kamatot kereshet, ha úgy dönt, hogy az első beérkező pénzből fizetik ki. (Az intézményi befektetők gyakran választották ezt a biztonságos "részletet" vagy a biztosíték szeletét.) De amikor a jelzáloghitelek olyan biztonságosnak tűntek, a fedezeti alapok szerencsejátékosai boldogan választhatták volna az utolsó jelzáloghitel-törlesztést – cserébe a magasabb, 7-8%-os kamatlábakért. Természetesen ez volt a szerencsejáték. A túl sok elmulasztott jelzáloghitel-fizetés kevés vagy semmilyen hozamot nem jelentett az alapja számára.
Amikor utoljára hallottam, az Egyesült Államok jelzáloghiteleinek több mint felét így tartották, tehát ésszerű volt a feltételezés, hogy sok embert foglalkoztattak ezeknek a kötvényeknek a strukturálásával, kereskedésével és biztosításával. De ki nyúlna most ehhez a józan eszéhez? Noha ez az ügyvéd őszinte, segítőkész embernek tűnt, még mindig azon töprengtem, vajon nem csak azért akar-e megvédeni, hogy megvédje a kínosan munkanélküli ügyfeleit.
Nem sokkal ezután azonban találkoztam egy banki vállalati hitelügyintézővel, aki megerősítette, hogy a "strukturált oldalon" dolgozó kollégái még mindig foglalkoztatottak. Valójában azt hitte, hogy észrevett néhány új széket a kereskedési pultjuknál a bank kereskedési termében. "Azok az átkozott dolgok" olyan bonyolulttá váltak, vélekedett, hogy az őket összeállító emberekre most hasonló számban van szükség ahhoz, hogy "feloldják a bank pozícióit" - vagyis kivonják őket az üzletekből.
Biztosan ez, gondoltam, és nem sokkal azután emlékeztem, hogy az AIG megkapta a kormánytól a 182 milliárd dolláros mentőcsomag utolsó részét. Abban az időben a vállalat méltatlankodott egy hatalmas közfelháborodás ellen, hogy nagy prémiumokat ítéljen oda vezető alkalmazottainak, köztük azoknak, akik létrehozták a céget elárasztó "swapokat" (a hitel-nemteljesítési csereügyletek rövidítése, CDS). Sok más vállalathoz hasonlóan az AIG is azt állította, hogy bónuszokra van szükség a megtartáshoz a "legjobb agy" különösen azok, akik megértették a hitel-nemteljesítési csereügyleteket.
Ezek a swapügyletek olyan származékos ügyletek, amelyekről azt kellett volna tudni, hogy biztosítsák azokat a kötvényeket, amelyekről már beszéltünk. Ez így működött – legalábbis elméletileg, legalábbis a hajó lezuhanása előtt: Egy adott kötvényen, mondjuk a 123456-os számon, egy biztosítótársaság, mint például az AIG, lényegében azt mondaná egy nagybefektetőnek, esetleg egy befektetési alapnak: „Ön fizet nekünk 7,000 dollárt ha nem kapja meg a kötvény kamatait mondjuk két hónapig, akkor az egész kötvényt megvásároljuk Öntől a 200 millió dollárért, amit fizetett érte." Más szóval, ez egy magánjellegű, egyedileg megírt szerződés volt, hogy bizonyos megállapodás szerinti körülmények között egyszerűen „kicseréljék” az egyik kötvényt pénzre.
Ezeket az ügyleteket nem egyszerű biztosításként, hanem ilyen feltételekkel fogalmazták meg, mivel a biztosítás szabályozott, és a szabályozás megköveteli, hogy a biztosított katasztrófák bekövetkezte esetére viszonylag kis összegeket tartalékoljanak. De a csereügyleteket nem szabályozzák. Semmit sem kell félretenni.
Itt van a figyelemre méltó dolog: mind a Bush-, mind az Obama-kormány úgy döntött, hogy a kormány jóvá fogja tenni ezeket a nem szabályozott, nem biztosítási kötvényeket. A költségek tetemesek lehetnek.
Nos, itt van egy még nyomasztóbb bonyodalom. Nem kellett az eredeti kötvény tulajdonosa ahhoz, hogy megvásárolja azt a swapot, amely valójában egy biztosítási kötvény volt. Egy "befektető" megkeresheti az AIG-t, és azt mondhatja: "Tudja azt a Merrill eszközfedezetű kötvényt – a 123456-os szám? Én is fizetek neked havi 7,000 dollárt, és ha a kötvény nem teljesít, akkor tartozol me 200 millió is."
Mintha bármennyi ember vásárolhatna (vagy fogadhatna rá) a te életbiztosítási kötvény. Vagy gondoljon egy versenypályára, ahol bárki odamegy az ablakhoz és fogadhat bármilyen lóra bármilyen versenyen – és beszedhet, ha bejön. (Vagy ebben az esetben beszedheti a jelzáloghiteleket nem bejön.)
Ha kormányunk csupán az eredeti jelzálog-fedezetű értékpapírokat fedezné, a maximális kifizetések, bár nagyok, legalább kiszámíthatóak lennének. Ha az Egyesült Államokban a jelzáloghitelek 50%-a – ahogy mondani szokás – értékpapírosítva lenne, és ha mind fizetésképtelenné válna, az hatalmas, de véges veszteség lenne. De mivel bármennyi ember vásárolhat be az ezekre a kötvényekre vonatkozó csereügyletekből, a swap kifizetések ismeretlen összegűek lehetnek, amelyek sokszorosa a valódi épületek értékének. Hány többszöröse lehet a valóságnak? Kétszer, 10-szer, 100-szor? Ki tudja? Ne feledje, ezek szabályozatlan tranzakciók.
És ne feledje, hogy az itt megmentett "befektetésnek" semmi köze a való világhoz. Az "én is" csereügyletekben egyik fél sem birtokolta, nem építette vagy finanszírozta az eredeti lakást, vagy bármi mást. Egyszerűen arra tippeltek, hogy az emberek egy bizonyos csoportja kifizeti-e jelzálogszámláját.
Hogy miért vállalja a kormányunk ezeket a fogadásokat, és hogy az ilyen szerencsejáték-szerződések miért legálisak, az nem érthető, de mint tudjuk, ezek hatalmas léptékűek voltak. Nem csoda, gondoltam, hogy a csereembereim még mindig alkalmazásban vannak. Végül is, még ha nincs is munka a présöntőknek vagy a szerkesztőknek, akkor is van annyi „feltekercselés” az embereknek, akik a tekercset először végezték.
A bűntény
Aztán elolvastam ezt a címet a Financial Times: "Furcsa, de igaz – a hiteladatok visszatértek." A John Dizard által követett rovat szerint „[A] Geithner Pénzügyminisztérium reformpolitikájának, nem pedig felbomlásának köszönhetően a CDS-kereskedelem visszanyerte azt a vámpírszerű erejét, amely még mindig hiányzik a reálgazdaságból”.
Tehát most már megértettem: az az ember, akit nem találtam, aki nem volt munkanélküli, nem csak az utolsó lazítást vagy a régi rendetlenséget takarította. Újak készítésével volt elfoglalva!
De hogyan lehet Dizard biztos abban, hogy az adósságkereskedelem ismét virágzik? Idézi "egy barátomat a hitelalapok kereskedelmében", aki "az elmúlt év során mind a negatív, mind a felfelé ívelő oldalakon keresett pénzt".
Persze, ki tudhatja biztosan? Ha létezne származékos tőzsde a New York-i tőzsde mintájára, akkor jó elképzelésünk lenne a kereskedés volumenéről. De a származékok – tudom, hogy ezt többször hallottad – igen szabályozatlan.
Obama elnökét legutóbbi fehér könyv A pénzügyi reformról szóló irányelv azt javasolja, hogy a származtatott ügyleteket valójában szabályozni kellene, kivéve azokat, amelyeket „egyedi” termékeknek nevez. Ez sajnos úgy hangzik, mint a megfelelő méretű kiskapu az általam leírt pénzügyi eszközökhöz. És – biztos vagyok benne, hogy ezen nem fog meglepődni – a finanszírozók hevesen lobbiznak, hogy kiterjesszék ezt a lyukat.
Az indíték
Miért van ekkora érdeklődés az adósságpiac felélesztése iránt, és miért olyan elszántak a finanszírozók, hogy szabályozatlanok maradjanak? Nem félnek ők is tőle? Hadd idézzem utoljára Dizardot:
"Végül is, ha a stílus diktátuma és az adóellenőrök azt mondják, nyugodtan kell bánni a szembetűnő fogyasztással, és ha nincs kereslet a valódi tőkekiadás termékeire, akkor akár a pályára, vagy a kanyarba viheti a készpénzt. hitel-nemteljesítési csereügylet-kereskedő."
Más szóval, az emberek származékokra és származékos származékokra spekulálnak, mert a való világban nincs cselekvés. Nem fektethet be új valódi vállalkozásokba, és nem kölcsönözhet pénzt régi valódi vállalkozásoknak terjeszkedés céljából, hacsak az emberek nem engedhetik meg maguknak, hogy megvásárolják az általuk előállított termékeket. Ezzel visszatértem oda, ahonnan elkezdtem: a valódi világunkba. Tudod, az, ahol szinte mindenki munkanélküli, kivéve azokat a cserefiúkat.
Barbara Garson két klasszikus, munkáról szóló könyv szerzője: Egész Élő nap: A rutinmunka értelme és lealacsonyítása és a Az Electronic Sweatshop. Számos színdarab szerzője, köztük az Obie-díjas "The Dinosaur Door" című gyerekjáték és a vietnami korszak "MacBird" című darabja. Legújabb könyve, A pénz forog a világban, 2000-ben publikált, a kiüresedett világgazdaságot írta le, amely összeomlás felé halad. Most belekezdett egy könyvbe a jelenlegi nagy recesszióról.
[Ez a cikk először jelent meg Tomdispatch.com, a Nation Institute webblogja, amely folyamatos áramlást kínál alternatív forrásokból, hírekből és véleményekből Tom Engelhardttól, aki régóta a kiadók szerkesztője, társalapítója az American Empire Project, Szerzője A győzelem kultúrájának végeés szerkesztője A világ Tomdispatch szerint: Amerika a birodalom új korszakában.]
A ZNetwork finanszírozása kizárólag olvasói nagylelkűségén keresztül történik.
Adományozz