Ягона чизи хуб дар бораи идомаи хабарҳои бади иқтисодӣ ин аст, ки он метавонад бадтар бошад: ҳар се агентии рейтингӣ метавонистанд рейтинги ИМА-ро паст кунанд, бозорҳои саҳҳомӣ метавонистанд боз ҳам поин раванд ва ИМА аз қарзи худ дефолт кунад. Ҳоло нуқтаи назари умумӣ ин аст, ки дар ин, даври навбатии таназзули бузург, хатари бадтар шудани вазъ вуҷуд дорад ва ҳеҷ гуна абзорҳои муассир дар ихтиёри ҳукуматҳо вуҷуд надорад. Нуқтаи аввал дуруст аст, аммо дуюмаш чандон дуруст нест.

 

Дар тӯли бӯҳрон ва пеш аз он - иқтисоддонҳои Кейнсӣ тафсири ҳамоҳангии рӯйдодҳоро пешниҳод карданд. Пеш аз бӯҳрон, Амрико ва ба андозаи зиёд иқтисоди ҷаҳонӣ, бо як ҳубобӣ устувор буд. Шикастани ҳубобӣ мероси фишанги зиёдатӣ ва амволи ғайриманқулро гузошт. Аз ин рӯ, истеъмол заиф боқӣ мемонад ва сарфаҷӯӣ дар ҳарду тарафи Атлантик ҳоло кафолат медиҳад, ки давлат холигоҳро пур намекунад. Бо назардошти ин, тааҷҷубовар нест, ки ширкатҳо намехоҳанд сармоягузорӣ кунанд - ҳатто онҳое, ки метавонанд ба сармоя дастрасӣ пайдо кунанд.

 

Албатта, онхое, ки аз нарасидани воситахои сиёсй нигаронанд, кисман дурустанд. Сиёсати бади пулию қарзӣ моро ба ин бесарусомонӣ овард, аммо он моро берун карда наметавонад. Ҳатто агар таваррум дар Захираи федералӣ паст карда шавад ҳам, марҳилаи сеюми пастшавии миқдорӣ ҳатто аз QE2 камтар самаранок хоҳад буд. Ҳатто ин эҳтимол барои саҳм гузоштан ба футур дар бозорҳои рӯ ба тараққӣ мусоидат кард, дар ҳоле ки ба қарздиҳии иловагӣ ё сармоягузорӣ дар хона оварда намерасонд.

 

Эълони ФР дар бораи он, ки меъёри фондҳои федералии мақсаднокро дар тӯли ду соли оянда наздик ба сифр нигоҳ медорад, ҳисси ноумедии онро аз вазъи иқтисод баён мекунад. Аммо, ҳатто агар вай муяссар шавад, ҳадди аққал муваққатан, пастшавии нархи саҳҳомро боздорад, он заминаи барқароршавиро таъмин намекунад: ин фоизи баланд нест, ки иқтисодро паст мекунад. Корпоратсияҳо бо пули нақд пуранд, аммо бонкҳо ба корхонаҳои хурду миёна, ки дар ҳеҷ як иқтисод манбаи таъсиси ҷойҳои корӣ мебошанд, қарз надоданд. ФР ва Хазинадорӣ дар оғоз кардани ин қарз ба таври ноком ноком шуданд - ин барои барқарор кардани афзоиш назар ба тамдиди меъёрҳои фоизи паст дар соли 2015 бештар кор хоҳад кард!

 

Аммо ҷавоби воқеӣ, ҳадди аққал барои кишварҳое, ба монанди ИМА, ки метавонанд бо фоизҳои паст қарз гиранд, оддӣ аст: пулро барои сармоягузорӣ кардани даромади баланд истифода баред. Ин ҳам ба афзоиш мусоидат мекунад ва ҳам даромади андозро ба вуҷуд меорад, коҳиши қарз ба таносуби маҷмӯи маҳсулоти дохилӣ дар мӯҳлат ва баланд бардоштани устувории қарз. Ҳатто бо дарназардошти ҳамон вазъияти буҷет, таҷдиди сохтори хароҷот ва андозҳо ба самти афзоиш - тавассути коҳиш додани андоз аз музди меҳнат, зиёд кардани андозҳо аз сарватмандон, инчунин кам кардани андозҳо барои корпоратсияҳое, ки сармоягузорӣ мекунанд ва баланд бардоштани онҳо ба онҳое, ки не, метавонад устувории қарзро беҳтар кунад.

 

 

Аммо сиёсат дар ҷои дигар аст. Бозорҳо медонанд, ки омезиши андози кам ва фетишизми қарз, ки Атлантикаи Шимолиро фаро мегирад, маънои онро дорад, ки дар даст асбобҳо вуҷуд надоранд: сиёсати пулию қарзӣ кор нахоҳад кард, сиёсати фискалӣ маҳдуд аст, афзоиш суст мешавад ва беҳбуди каср (аз ҳисоби сарфаҷӯӣ) ноумед шудан.

 

 

Аммо бозорҳо низ як барномаи сиёсӣ доранд, ки дар коҳиши рейтинги S&P ба таври возеҳ аён аст. Ҳеҷ як иқтисодчӣ танҳо ба паҳлӯи қарзи тавозуни тавозун нигоҳ намекунад, аммо он чизест, ки S&P ба он таваҷҷӯҳ мекунад. Аз ин хам бештар далели он аст, ки ИМА карзи худро бо доллар мепардозад ва матбаахоро зери назорат дорад. Аз ин рӯ, ҳеҷ гуна шонси дефолт вуҷуд надорад - ба истиснои як намуди сиёсие, ки мо ҳафтаи гузашта дидем. 

 

Бозорҳо аксар вақт хато мекунанд, аммо сабти рейтинги ширкатҳо эътимодро ба вуҷуд намеорад - албатта иваз кардани ақидаҳои умумии миллионҳо бо ҳукми чанд "техник" дар ширкате, ки идоракунӣ ва ҳавасмандии онҳо мушкил аст, асоснок намекунад. Раҳбарони Аврупо дар мулоқоти ахири худ ҳақ доштанд, ки ба камтар такя кардан ба ин рейтингҳо даъват кунанд. 

 

Европа ва Америка холо бо сиёсати фавкулодда душвор дучор меоянд. Фаҳмидани он душвор аст, ки кадомаш бадтар аст: бастани шабакаи Амрико ё сохтори шикасти сиёсии Аврупо. Роҳбарони Аврупо чораҳои қатъӣ андешидаанд, аммо воқеаҳо нисбат ба равандҳои тасдиқ ва татбиқи онҳо тезтар ҳаракат мекунанд. Таносуби қарзи Аврупо ба ММД низ нисбат ба ИМА камтар аст; агар он чаҳорчӯбаи мувофиқи молиявии умумӣ дошта бошад, он гоҳ дар мавқеи беҳтар аз Амрико низ мебуд. 

 

Мушкилоти дигари Аврупо дар он аст, ки бисёриҳо фикр мекунанд, ки сахтгирии молиявӣ ҳоло ҷавоб аст. Бо вуҷуди ин, Ирландия ва Испания пеш аз бӯҳрон таносуби изофӣ ва пасти қарзи ММД доштанд. Сарфакории бештар танҳо кафолат медиҳад, ки Аврупо сусттар рушд кунад ва мушкилоти молиявии он афзоиш ёбад. Танҳо вақтҳои охир раҳбарони Аврупо дар ниҳоят эътироф карданд, ки Юнон ва дигар кишварҳои бӯҳронзада ба рушд ниёз доранд - ва сарфаҷӯӣ низ ҳеҷ гоҳ ин афзоишро ба бор намеорад.

 

Ҳамаи ин эҳтимоли зиёд дорад, ки Атлантикаи Шимолӣ ба дукарата ворид шавад, аммо дар бораи рақами сифр ҳеҷ ҷодуе нест. Суръати муҳими афзоиш он чизест, ки афзоиши афзоиши касри ҷойҳои корӣ бозмедорад. Мушкилот ин аст, ки суръати кунунии рушди Амрико ва Аврупо тақрибан як дарсад камтар аз нисфи маблағе аст, ки барои ин кор лозим аст.

 

Вақте ки таназзул сар шуд, бисёр суханони хирадмандона дар бораи омӯхтани дарсҳои ҳам депрессияи бузург ва ҳам дарди тӯлонии Ҷопон буданд. Акнун мо медонем, ки мо чизе нафаҳмидем. Ҳавасмандии мо хеле заиф, хеле кӯтоҳ ва хуб тарҳрезӣ нашудааст. Бонкҳо маҷбур нашуданд, ки ба қарздиҳӣ баргарданд. Роҳбарони мо кӯшиш карданд, ки заъфҳои иқтисодро ба расмият оранд - шояд аз тарси он, ки агар мо дар бораи онҳо ростқавл бошем, эътимоди бе ин ҳам нозук аз байн меравад. Аммо ин қимор буд, ки мо ҳоло аз даст додаем. Холо микьёси проблема аён аст, боварии нав пайдо шуд: боварй ба он, ки мо хар чорае бинем, кор боз хам бадтар мешавад. Ҳоло як ҳолати тӯлонӣ ба сенарияи оптимистӣ монанд аст.

 

Ҷозеф Стиглиц барандаи ҷоизаи Нобел дар бахши иқтисод ва профессори Донишгоҳи Колумбия дар соли 2001 аст. Copyright The Financial Times Limited 2011. 

---