Danes, 27. marca 2014, je IMF objavil splošne okvire svojih pogojev za posojila in druge ukrepe za ukrajinsko gospodarstvo. Ti pogoji pomenijo manj reševanje ukrajinskega gospodarstva kot začetek gospodarske depresije, podobne grški, za ukrajinsko prebivalstvo.
Ukrajinsko gospodarstvo je nekje v drugi polovici leta 2008 očitno zašlo v recesijo, tretjo od leta 2013. Nekatere nedavne ocene verjetnega krčenja gospodarstva v letih 2014–15 so se gibale med 5 % in 15 % padca BDP.
Besedilo „Standby sporazuma IMF z Ukrajino“, objavljeno 27. marca, priznava trenutno resno gospodarsko nestabilnost ukrajinskega gospodarstva. Vendar pa ne priznava, kako bo paket MDS dodatno negativno vplival na to gospodarstvo.
Dogovor IMF zahteva 14-18 milijard dolarjev finančne podpore MDS v naslednjih dveh letih, 2014-15. Drugih potencialnih 9 milijard dolarjev naj bi prišlo iz drugih držav, čeprav v še nedoločeni obliki. Evropska banka za obnovo in razvoj bo očitno zagotovila 2 milijardi dolarjev od teh 9 milijard dolarjev. Verjetno ameriški paket pomoči v višini približno 1-2 milijard dolarjev, ki se trenutno prebija skozi ameriški kongres, predstavlja še en element od 9 milijard dolarjev. Preostalih 5 $ od 9 milijard $ ne-IMF sredstev še ni identificiranih.
Skupni znesek 27 milijard dolarjev precej presega 15 milijard dolarjev, o katerih je v prejšnjih tednih govoril javni tisk, in več kot 20 milijard dolarjev, za katere je Ukrajina prosila IMF konec leta 2013 – kar kaže, da se gospodarstvo poslabšuje. hitreje, kot so poročali od začetka leta 2014.
V prejšnjih člankih o ukrajinskem gospodarskem položaju pred nekaj tedni je ta pisec ocenil, da bo za stabilizacijo ukrajinskega gospodarstva v naslednjih dveh letih potrebnih najmanj 50 milijard dolarjev. Ta številka se lahko do leta 2015 celo poveča.
Izjava IMF z dne 27. marca obravnava najpomembnejše gospodarske slabosti ukrajinskega gospodarstva, ki zahtevajo takojšnjo in osredotočeno pozornost. Te slabosti vključujejo trenutni trgovinski primanjkljaj Ukrajine, njene hitro padajoče mednarodne devizne rezerve, njen proračunski primanjkljaj in proračunski primanjkljaj državne plinske družbe Naftogaz.
IMF ocenjuje, da je ukrajinski trgovinski primanjkljaj (izvoz minus uvoz) okoli 9 % BDP (17 milijard dolarjev na leto) posledica stagnirajočega ukrajinskega izvoza. Kar IMF predlaga, da bi to rešili, je, da se ukrajinski valuti omogoči, da še naprej „prosteje plava“. Ukrajinska valuta je doslej v letu 2014 že padla za 26 % glede na dolar. Zamisel je torej omogočiti valuti, da še naprej upada. Teoretično bo to naredilo ukrajinski izvoz bolj konkurenčen in posledično zmanjšalo trgovinski primanjkljaj. Težava je v tem, da bo to povzročilo tudi močno zvišanje stroškov uvoza in s tem inflacijo za ukrajinska gospodinjstva. Politika MDS, ki spodbuja nadaljnje padanje valute, bo z drugimi besedami pomenila še večjo domačo inflacijo, ki bo prizadela predvsem gospodinjstva, in s tem manjšo porabo gospodinjstev za druge dobrine in storitve.
Dopuščanje nadaljnjega padca valute tudi nakazuje, da je politika IMF za ukrajinsko centralno banko, da v prihodnjih mesecih ne bo agresivno posredovala, da bi podprla valuto na svetovnih trgih. To sprosti več sredstev IMF za servisiranje dolgov zahodnim bankam za sedanja in pretekla posojila. Kot navaja izjava IMF, "v letih 2014-15 grozijo velika odplačila zunanjega dolga." Znesek zapadlih plačil dolga je ocenjen na 6.2 milijarde dolarjev. Tako bodo ukrajinska gospodinjstva delno plačala dolg zahodnim bankam tako, da se bodo morala prilagoditi višji inflaciji in zmanjšati realno porabo.
Glede na to, da bo 6.2 milijarde dolarjev od 27 milijard dolarjev skupnega paketa IMF šlo za servisiranje plačil dolga zahodu, to tudi pomeni, da je za spodbujanje ukrajinskega gospodarstva ostalo le okoli potencialno 21 milijard dolarjev skupne pomoči IMF. Toda ključna beseda tukaj je "potencialno", saj bo veliko manj kot 21 milijard dolarjev dejansko šlo v gospodarstvo - in bo izravnano z veliko več "odvzetih" po dogovoru MDS.
21 milijard dolarjev neto injekcije MDS je gospodarska iluzija. Evo zakaj.
Prvič, ukrajinsko gospodarstvo bo nazadovalo zaradi paketa IMF, ker ukrepi IMF zahtevajo velike spremembe v denarni in fiskalni politiki Ukrajine, ki bodo v neto smislu upočasnile, ne pa spodbudile ukrajinsko gospodarstvo.
Na primer, izjava IMF poziva k denarni politiki, ki je usmerjena na "stabilnost domačih cen ob ohranjanju prožnega menjalnega tečaja". To pomeni, da bo MDS od centralne banke, Nacionalne banke Ukrajine (NBU), zahteval, da zmanjša ponudbo denarja v Ukrajini in s tem zviša domače obrestne mere, kot del »okvira ciljne inflacije v naslednjih dvanajstih mesecih«. trdno zasidrati inflacijska pričakovanja.« Če odvzamemo ekonomski žargon, to pomeni, da bo politika NBU in MDS z zviševanjem obrestnih mer upočasnila gospodarstvo, da bi izravnala pričakovane inflacijske pritiske zaradi uvoza, ki bodo nastali zaradi nadaljnjega padca valute. Ta politika zvišanja obrestnih mer, namenjena izravnavi pričakovane uvozne inflacije, bo dodatno upočasnila realno gospodarstvo. In to pomeni nadaljnjo izgubo delovnih mest, saj podjetja zmanjšajo proizvodnjo zaradi naraščajočih stroškov obresti.
Ampak to ni polovica tega. Ukrepi IMF ne bodo povzročili le naraščajoče uvozne inflacije, ampak bodo povzročili še večje inflacijske pritiske zaradi pogojev, ki jih narekuje IMF v zvezi z ukrajinskim zemeljskim plinom. Ocenjuje se, da se bodo cene zemeljskega plina zvišale za 79 % zaradi 50-odstotnega dviga cen plina, ki ga narekuje IMF. Hkrati z naraščanjem cen plina subvencije za plin za gospodinjstva bodo v naslednjih dveh letih popolnoma odpravljene, v skladu z dogovorom MDS.
Poročalo se je, da subvencije za plin gospodinjstvom ustrezajo 7.5 % ukrajinskega BDP. Odprava subvencij za plin torej pomeni zmanjšanje porabe za 6.5 milijarde dolarjev na leto, saj bodo gospodinjstva morala zmanjšati drugo porabo, da bi zdaj plačala povišanje cen plina in popolno postopno opustitev subvencij za plin.
Ta postopna odprava subvencij za plin in 79-odstotno zvišanje cen plina pomeni zmanjšanje realne porabe za 13 milijard dolarjev v dveh letih, 2014–15. Teh 13 milijard dolarjev še dodatno zmanjša preostalih 21 milijard dolarjev paketa MDS, tako da ostane le 8 milijard dolarjev potencialne neto preostale spodbude za realno gospodarstvo iz dogovora z MDS. Vendar pa to še ni celotna slika negativnega vpliva dogovora IMF na ukrajinsko gospodarstvo.
Dogovor IMF poziva tudi k reformam 'fiskalne politike' ali temu, kar imenuje potreba po 'izvajanju globlje fiskalne prilagoditve', ki bo 'zmanjšala fiskalni primanjkljaj na približno 2.5 % BDP do leta 2016.' To 2.5-odstotno znižanje proračuna predstavlja dodatnih 4.5 milijarde dolarjev skupnih letnih zmanjšanj ukrajinske vladne porabe (in/ali zvišanja davkov), predvidoma v vsakem od naslednjih dveh let.
Zmanjšanje porabe bo brez dvoma posledica zmanjšanja števila delovnih mest v vladi in znižanja plač preostalim državnim uslužbencem. Nedvomno bo vključeval tudi globoke reze v pokojninski sistem, ki bodo vplivali na vse upokojence, kar bo po nekaterih ocenah pomenilo znižanje pokojnin do 50 % do leta 2016. Možno je, da bo znižanje javnofinančnega primanjkljaja za 4.5 do 9 milijard USD v naslednjih 1 do 2 letih let bo pomenilo povišanje prometnega davka za potrošniška gospodinjstva, saj se davki znižajo za podjetja, saj izjava IMF z dne 27. marca poziva tudi k "ukrepom za olajšanje vračila DDV (davek na dodano vrednost) podjetjem".
V svoji izjavi z dne 27. marca IMF ni natančno opredelil potrebnega znižanja delovnih mest, plač in pokojnin. Očitno čaka, da začasna ukrajinska vlada sebi in ukrajinskemu ljudstvu prizadene te gospodarske rane, nato pa bosta upravni in izvršni odbor MDS odobrila ponujeni dogovor.
Če povzamemo, dogovor IMF z dne 27. marca zahteva, da se zahodnim bankam in posojilodajalcem v naslednjih dveh letih plača 6.5 milijarde dolarjev za servisiranje dolga. Poleg tega zahteva zmanjšanje subvencij za plin za gospodinjstva za nadaljnjih 13 milijard dolarjev in popolno postopno opustitev subvencij za plin. In posredno poziva ukrajinsko vlado, naj zmanjša porabo za vsaj 8 milijard USD (2.5 % BDP) v naslednjih dveh letih – v obliki zmanjšanja števila državnih delovnih mest, znižanja plač za vladne delavce in znižanja pokojninskih izplačil za verjetno 50% za upokojence na splošno.
Seštejte vse to in ni presenetljivo, da znaša približno 27 milijard dolarjev. To je 27 milijard dolarjev gospodarske porabe in spodbud, odvzetih iz ukrajinskega realnega gospodarstva po dogovoru MDS. Z drugimi besedami, približno 27 milijard dolarjev, ki naj bi jih IMF zagotovil BDP v skladu z objavo 27. marca. Kar pomeni, da bodo ukrajinska gospodinjstva plačala paket IMF v vrednosti 27 milijard dolarjev z višjimi cenami plina, odpravo subvencij za plin, državnim znižanjem delovnih mest in plač ter velikim znižanjem pokojnin.
Toda 27 milijard dolarjev v resnici ni "enakomeren kompromis". To je res neto negativna spodbuda za Ukrajino zaradi sestave dogovora z IMF. Upoštevajte, da odliv plačil za servisiranje dolga v višini 6.2 milijarde dolarjev na zahod ne bo imel prav nobenega pozitivnega vpliva na ukrajinski BDP. Torej, najprej, v resnici gre samo za neto 21 milijard dolarjev MDS v primerjavi z ukrajinskimi 27 milijardami dolarjev, ki so bili "odstranjeni" iz gospodarstva po zahtevah IMF. Toda tudi 21 milijard dolarjev 'in' proti 27 milijard $ 'out' ni prava neto ocena.
Odvzetih 27 milijard dolarjev odraža „pomnoževalni učinek“ potrošniške porabe gospodinjstev, ki je veliko večji od 21 milijard dolarjev neto domače injekcije IMF za Ukrajino. Če predpostavimo konzervativni multiplikacijski učinek 1.5, je znesek, odvzet iz ukrajinskega gospodarstva, približno 40 milijard dolarjev v naslednjih dveh letih – kar je ogromna vsota glede na to, da ukrajinski BDP leta 2012 ni bil višji od 175 dolarjev in je leta 2013 stagniral. . Seveda je 40 milijard $ 'out' prilagojenih 21 milijard $ 'in' in njegovemu multiplikacijskemu učinku. Toda medtem ko bo do 40 milijard dolarjev zagotovo prišlo, ni nobenega zagotovila, da se bo celotna injekcija MDS v višini 21 milijard dolarjev dejansko zgodila.
Nekaj od teh 21 milijard dolarjev bo ukrajinska centralna banka nedvomno 'dala na stran' za dopolnitev svojih deviznih rezerv, ki danes znašajo le okoli 10 milijard dolarjev ali manj. Nekaj jih bo porabljenih za pomoč ukrajinskim podjetjem pri nakupu uvoženih vmesnih proizvodov iz Evrope, ki naj bi se zaradi nadaljnjega padanja ukrajinske valute znatno podražili. Nekaj tega bo šlo za posojila NBU ukrajinskim podjetjem, ki bodo kopičila denar in ga ne bodo uporabila za širitev proizvodnje. Vse to pomeni, da verjetno ne bo več kot polovica 21 milijard dolarjev neto injekcije MDS dejansko vplivala na realno ukrajinsko gospodarstvo. Glede na ta „puščanja“ se bodo multiplikacijski učinki injekcij MDS nedvomno izkazali za negativne. Ni nerazumno domnevati, da ne bo več kot neto 10 milijard dolarjev od 21 milijard dolarjev IMF prispelo v realno gospodarstvo Ukrajine kot spodbuda.
Tako v naslednjih dveh letih ne ostane več kot 10 milijard dolarjev neto spodbude, ki se izravna z 'množiteljem' zmanjšanja realnega gospodarstva v višini 40 milijard dolarjev v naslednjih dveh letih. Neto zmanjšanje ukrajinskega BDP za 30 milijard dolarjev v naslednjih dveh letih ali približno 15 milijard dolarjev na leto predstavlja kumulativni padec BDP za vsaj 18 %. In to je grška depresija.
Z vsrkavanjem ukrajinskega gospodarstva v evrsko območje slednje dejansko prevzema pod svoje gospodarsko okrilje še eno »Grčijo« in »Španijo«. In tako kot v primeru teh slednjih gospodarstev tisti, ki bodo plačali, ne bodo bankirji in multinacionalni poslovneži, ampak ukrajinsko ljudstvo. Toda to je bistvena in ponavljajoča se zgodovina in zapuščina dogovorov MDS po vsem svetu v zadnjih treh desetletjih.
Dr. Jack Rasmus je avtor knjig iz let 2010 in 2012, »Epska recesija: Preludij v globalno depresijo« in »Obamino gospodarstvo: Okrevanje za maloštevilne«, Pluto Press, 2010 in 2012. Vodi tedensko radijsko oddajo 'Alternative Visions ', na Progressive Radio Network v ZDA. Njegova spletna stran je www.kyklosproductions.com in njegov blog je jackrasmus.com. Njegov twitter naslov je @drjackrasmus.
ZNetwork se financira izključno z velikodušnostjo svojih bralcev.
Donate
1 komentar
Kot Ukrajina tako žalostno ugotavlja, ne potrebujete invazije, da posilite in oropate državo. Oligarhi lahko to storijo, ne da bi izstrelili en strel – če ne štejemo njihovih ostrostrelcev. Zahod je osredotočen na Krim, da bi odvrnil pozornost od tega, kar se bo zgodilo ukrajinskemu ljudstvu. Na Krimu se bodo pokojnine skoraj podvojile, v Ukrajini jih bodo prepolovile. 21 milijard dolarjev "obljubljene" pomoči bo šlo v roke zahodnih bank in oligarhov, medtem ko bodo Ukrajinci delali kot dnevni delavci v Rusiji. Samo lani je v Rusiji delo našlo skoraj 3 milijone ljudi. Leta 2013 je njihov zaslužek v Rusiji znašal več kot 20 milijard dolarjev, kar je približno 12 % ukrajinskega BDP.