Podobno kot je popolna nevihta na morju posledica treh zbližajočih se front slabega vremena, so se v zadnjih mesecih začeli krepiti in zbliževati trije pomembni svetovni gospodarski trendi: (1) upočasnitev kitajskega gospodarstva in vzporedna rastoča finančna nestabilnost v njegovi senci bančni sistem; (2) zlom valut nastajajočih trgov (Indija, Brazilija, Turčija, Južna Afrika, Indonezija itd.) in njihovo gospodarsko upočasnitev; (3) nadaljevanje gibanja proti deflaciji v gospodarstvih evroobmočja, ki ga vodijo naraščajoče težave v Italiji in gospodarska stagnacija, ki se zdaj širi v Francijo, drugo največje gospodarstvo evroobmočja. Poleg tega so se težave na teh treh kritičnih področjih svetovnega gospodarstva začele napajati ena iz druge.
Kljub več deset bilijonom dolarjev, ki so jih v svetovno gospodarstvo od leta 2008 vložile centralne banke v ZDA, Združenem kraljestvu, Evropi in nazadnje na Japonskem, se naložbe v ustvarjanje resničnih delovnih mest povsod po svetu upočasnjujejo. Ogromne likvidnostne (denarne) injekcije s strani centralnih bank so bodisi stekle v špekulacije na svetovnih finančnih trgih (delnice, obveznice, izvedeni finančni instrumenti, terminske pogodbe, opcije, devize, sredstva in finančni instrumenti različnih vrst), kopičene kot gotovina na bankah in nebankah bilance stanja podjetij, skrite v desetinah davčnih zavetij na morju od Kajmanskih otokov do Sejšelov ali vložene v nastajajoče trge, kot so Kitajska, Indija, Brazilija, Indonezija, Turčija in drugod.
Primarni upravičenci teh politik ustvarjanja denarja centralne banke so bili globalni vlagatelji z visoko neto vrednostjo, njihove finančne institucije in globalne korporacije na splošno. Glede na študijo iz leta 2013, ki jo je izvedlo svetovno poslovno svetovalno podjetje Capgemini, so vlagatelji z zelo visoko neto vrednostjo samo v letu 4 povečali svoje naložbeno premoženje za 2012 bilijone dolarjev, v prihodnjem desetletju pa je predvidena nadaljnja rast sredstev za 4 bilijone dolarjev na leto. Primarne finančne institucije, ki vlagajo v njihovem imenu, tako imenovane "banke v senci" (tj. hedge skladi, družbe zasebnega kapitala, družbe za upravljanje premoženja in na desetine drugih globalno nereguliranih finančnih institucij), so od leta 2008 do 2013 več kot podvojile svoja skupna sredstva, in imajo zdaj več kot 71 trilijonov dolarjev naložbenih sredstev po vsem svetu.
To množično kopičenje bogastva s strani svetovnih finančnih kapitalistov in njihovih institucij se je zgodilo s špekulacijami in vlaganjem v finančne priložnosti v tujini in nastajajočih trgih – kar je v končni analizi omogočilo bilijoni dolarjev, funtov, evrov in jenov, ki so jih za malo ali brez stroškov zagotovili politike centralnih bank od leta 2008. To je do leta 2014.
Te ogromne desetine bilijonov dolarjev, preusmerjenih iz ZDA, Evrope in Japonske na tako imenovane „nastajajoče trge“ in Kitajsko, se zdaj začenjajo vračati iz nastajajočih trgov na „zahod“.
Posledično se žarišče svetovne krize, ki je leta 2008 najprej izbruhnila v ZDA, nato pa se je med letoma 2010 in začetkom leta 2013 preselila v Evropo, zdaj spet premika, tretjič. Finančna in gospodarska nestabilnost se zdaj pojavlja in poglablja na offshore trgih in v gospodarstvih – vse bolj verjetno pa je tudi na Kitajskem.
(Naslednja analiza današnje Kitajske je odlomek iz avtorjevega prihajajočega članka »The Emerging Global Economic Perfect Storm«, ki bo izšel v marčevski tiskani številki revije 'Z', kjer so ocenjena tudi gospodarstva evroobmočja in nastajajočih trgov Za celoten članek glejte Z Magazine ali avtorjevo spletno stran, www.kyklosproductions.com/articles/html.)
Vse večja finančna in gospodarska nestabilnost Kitajske
Pred svetovno finančno krizo in recesijo leta 2008 je kitajsko gospodarstvo raslo po 14-odstotni letni stopnji. Danes je ta stopnja 7.5 odstotka, z veliko verjetnostjo, da bo v letu 2014 še vedno precej počasnejša.
Kitajska se je leta 2008 sprva gospodarsko upočasnila, vendar si je do leta 2009 hitro opomogla in rasla hitreje – za razliko od ZDA in Evrope. Ogromna fiskalna spodbuda v višini približno 15 odstotkov njenega BDP ali trikrat večja od primerljive ameriške spodbude iz leta 3 je bila odgovorna za hitro okrevanje Kitajske. Ta fiskalna spodbuda je bila osredotočena na neposredne naložbe vlade v infrastrukturo, za razliko od spodbude ZDA iz leta 2009, ki je bila v veliki meri osredotočena na subvencije državam in znižanje davkov za podjetja in vlagatelje. Tudi v letih 2009–2007 Kitajska ni imela težav z bančništvom v senci. Ekspanzivna denarna politika, ki jo je uvedla, je skupaj s spodbudami dodatno pripomogla k njenemu hitremu okrevanju do leta 08. Od leta 2010 pa se Kitajska srečuje z vse večjim problemom z globalnimi bankami v senci, ki destabilizirajo njene stanovanjske trge in trge dolgov lokalnih oblasti. Hkrati je od leta 2012 tudi kitajsko nefinančno gospodarstvo, vključno s proizvodnim in izvoznim sektorjem, kazalo jasne znake upočasnjevanja.
Na finančni strani se je skupni dolg (državni in zasebni) na Kitajskem povečal s 130 odstotkov BDP leta 2008 na 230 odstotkov BDP, pri čemer se je delež bank v senci povečal s 25 odstotkov leta 2008 na 90 odstotkov skupnega zneska do leta 2013. Torej Delež bank v celotnem dolgu se je skoraj početveril in predstavlja skoraj ves dolg kot delež povečanja BDP od leta 2008. Banke v senci so bile torej gonilna sila za vse večji problem lokalnega dolga Kitajske in nastajajočo finančno krhkost.
Velik del tega povečanja dolga je bil usmerjen v lokalni stanovanjski balon in spremljajoči balon dolga lokalnih oblasti, saj so lokalne vlade potisnile stanovanja, nova posojila podjetjem in lokalne infrastrukturne projekte do skrajnih meja. Kitajska centralna vlada je leta 2011 ocenila dolg lokalne vlade na 1.7 bilijona dolarjev. Po nekaterih ocenah je v samo 2 letih narasel na več kot 5 bilijonov dolarjev. Velik del tega dolga je tudi kratkoročnega. Zato je zelo nestabilen, podvržen nepredvidljivim neizpolnitvam obveznosti in bi lahko razširil in destabiliziral širši segment finančnega sistema na Kitajskem – podobno kot so drugorazredne hipoteke prej storile v ZDA.
Naraščanje dolga zasebnega sektorja se na Kitajskem zdaj približuje kritičnim razsežnostim. Tam bi zlahka izbruhnil velik globalni nestabilni dogodek v primeru neplačila banke ali finančnega produkta. Na nek način se današnja situacija na Kitajskem vse bolj zdi podobna stanovanjskim trgom ZDA ter ameriškim državnim in lokalnim državnim dolžniškim trgom okrog leta 2006. Z drugimi besedami, Kitajska se morda približuje svojemu Lehman Momentu. To se je pravzaprav pred nekaj meseci skoraj zgodilo s finančnimi skladi na Kitajskem. Zaradi strahu pred morebitnim neplačilom s strani kitajskega kreditnega sklada in njegovega širjenja je kitajska centralna vlada v zadnjem trenutku rešila vlagatelje. Po mnenju Wall St. Journala dogodek »razkriva šibkost bančnega sistema v senci, ki se je pojavil od leta 2009.
Naraščajoča finančna nestabilnost na Kitajskem na njenih lokalnih trgih je tako velik potencialni problem za Kitajsko in tudi za svetovno gospodarstvo, saj sta se kitajsko in svetovno gospodarstvo v letu 2014 začela upočasnjevati.
V začetku leta 2013 so kitajski oblikovalci politike prepoznali naraščajočo težavo bank v senci in balonov na lokalnih stanovanjskih in naložbenih trgih. Špekulanti so cene stanovanj v večjih mestih do leta 20 dvignili za več kot 2013 odstotkov, od bolj ali manj stabilne 3- do 5-odstotne letne stopnje inflacije na stanovanjskem trgu v letu 2010. Kitajski voditelji so zato poskušali obvladati banke v senci v maju in juniju 2013 z zmanjšanjem kreditov v celotnem gospodarstvu. Toda to je sprožilo resno upočasnitev preostalega gospodarstva spomladi 2013. Politiki so se nato do poletja 2013 hitro spet vrnili k denarju in dodali še en paket mini fiskalnih spodbud, da bi spodbudili šepajoče gospodarstvo. Ta spodbuda je bila usmerjena v javno porabo za prometno infrastrukturo, zmanjšanje stroškov izvoza za podjetja in znižanje davkov za manjša podjetja. Gospodarstvo si je v drugi polovici leta 2013 opomoglo.
V začetku leta 2014 se zdi, da se je nepremičninski balon znova začel krepiti, medtem ko tudi realno gospodarstvo ponovno kaže znake upočasnitve. V začetku leta 2014 se ponovno zdi, da se nameravajo kitajski oblikovalci politik spomladi 2014 lotiti senčnega stanovanjskega balona bank. To bo najverjetneje pomenilo novo upočasnitev kitajskega gospodarstva, ki jo je sprožila politika, kot se je zgodilo spomladi 2013 leto prej. A to še ni vse. Poleg finančne nestabilnosti in gospodarske upočasnitve, ki jo bo povzročilo soočenje s to nestabilnostjo, so številni drugi dejavniki, ki prispevajo k nadaljnjemu upočasnjevanju kitajskega gospodarstva v letu 2014.
Poleg nedavne fiskalne spodbude gospodarstva in pregretih stanovanjskih trgov je drugi glavni vir gospodarske rasti Kitajske njen proizvodni sektor in zlasti proizvodni izvoz. In tudi to se upočasnjuje. Razlogi za upočasnitev proizvodnje in izvoza so tako v notranjih dogodkih v kitajskem gospodarstvu kot tudi v naraščajočih težavah v evrskem in nastajajočih tržnih gospodarstvih.
Kitajska se sooča z naraščajočimi plačami in slabšim menjalnim tečajem svoje valute juana. Oboje zvišuje proizvodne stroške proizvodnje in posledično zmanjšuje konkurenčnost izvoza. Naraščajoči stroški proizvodnje vodijo celo v odseljevanje globalnih multinacionalnih korporacij s Kitajske, ki se usmerjajo v še cenejša stroškovna gospodarstva, kot so Vietnam, Tajska in drugod.
Večina kitajskega izvoza gre v Evropo in na trge v razvoju, ne samo v ZDA. Ker se gospodarstva v vzponu upočasnjujejo, njihovo povpraševanje po kitajskih industrijskih izdelkih in izvoz upadata. Nasprotno, medtem ko se Kitajska sama gospodarsko upočasnjuje, zmanjšuje svoj uvoz blaga, polizdelkov in surovin iz sveta nastajajočih trgov (pa tudi s ključnih trgov, kot sta Avstralija in Koreja).
Podobni učinki, povezani s trgovino, obstajajo med Kitajsko in evroobmočjem. Kitajska je pravzaprav največji vir nemškega izvoza, večji celo od nemškega izvoza v ostalo Evropo. Torej, če bo Kitajska upočasnila, bo potrebovala manj izvoza iz Evrope, kar bo še bolj upočasnilo že tako stagnirajoča gospodarstva evroobmočja. Podobno, ko Evropa stagnira, to pomeni manjše povpraševanje po kitajskem blagu – in s tem nadaljnje upočasnjevanje kitajske proizvodnje. Z drugimi besedami, kitajska notranja upočasnitev bo poslabšala stagnacijo in deflacijo v Evropi ter prispevala k še hitrejšemu gospodarskemu upočasnjevanju, ki trenutno poteka v svetu nastajajočih trgov.
Upočasnitev bo posledica tudi vladnih politik, namenjenih strukturnemu preusmeritvi gospodarstva v bolj usmerjeno potrošnjo. Ta premik k potrošnji se bo resno začel po sestanku Skupnostne stranke marca 2014. Toda potrošnja na Kitajskem predstavlja le 35 odstotkov gospodarstva (za razliko od 70 odstotkov v ZDA), medtem ko Kitajska državne investicije krepko presegajo 40 odstotkov BDP. In ni verjetno, da bi lahko potrošnja rasla dovolj hitreje, da bi nadomestila zmanjšanje naložb, vsaj ne na začetku.
Dolg seznam neizbežnih velikih dogodkov in trendov na Kitajskem torej kaže na upočasnitev rasti v tem ključnem svetovnem gospodarstvu s skoraj 10 bilijoni dolarjev na leto. Kar se dogaja na Kitajskem, drugem največjem gospodarstvu na svetu, ima in bo imelo velik negativen vpliv na že tako upočasnjene nastajajoče trge in kronično stagnacijo Evroobmočje.
Kako se bo ameriško gospodarstvo odzvalo na nastajajočo globalno popolno nevihto, bo najmanj zanimivo. Toda z dokazi o upočasnitvi stanovanjske industrije, proizvodnje, ustvarjanja delovnih mest, prodaje avtomobilov in druge maloprodaje v ZDA ter z upadom realnega povprečnega družinskega dohodka in realne verjetnosti nadaljnjih skokov cen hrane in bencina v naslednjih mesecih, je "popolna nevihta" "nastajajoče offshore ne napovedujejo nič dobrega za še vedno krhko ameriško gospodarstvo, ki je zdaj v petem letu podpovprečnega gospodarskega okrevanja "stop-go".