ಈ ಸರಣಿಯ ಭಾಗ I ಕಾಣಿಸಿಕೊಂಡಿದೆ ಇಲ್ಲಿ Z ಮ್ಯಾಗಜೀನ್ನ ಮಾರ್ಚ್ ಸಂಚಿಕೆಯಲ್ಲಿ
Iಫೆಬ್ರವರಿ 2008 ರ ಕೊನೆಯಲ್ಲಿ US ಕಾಂಗ್ರೆಸ್ ಹೌಸ್ ಫೈನಾನ್ಶಿಯಲ್ ಸರ್ವಿಸಸ್ ಕಮಿಟಿಯ ಮುಂದೆ n ಸಾಕ್ಷ್ಯದಲ್ಲಿ, US ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ (Fed) ಅಧ್ಯಕ್ಷ ಬೆನ್ ಬರ್ನಾಂಕೆ ಮೊದಲ ಬಾರಿಗೆ ಹಣಕಾಸು, ಬ್ಯಾಂಕಿಂಗ್ ಮತ್ತು ಸರ್ಕಾರಿ ನೀತಿ ವಲಯಗಳಲ್ಲಿ ಅನೇಕರು ಸದ್ದಿಲ್ಲದೆ ಒಪ್ಪಿಕೊಳ್ಳಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿದ್ದಾರೆ: ಪ್ರಸ್ತುತ ಹಣಕಾಸಿನ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ಈಗ ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ ವಸತಿ ಅಡಮಾನ ವಲಯವನ್ನು ಮೀರಿ ಇತರ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗೆ ವೇಗವಾಗಿ ಹರಡುತ್ತಿದೆ ಮತ್ತು ಫೆಡ್ನ ವಿತ್ತೀಯ ನೀತಿ ಕ್ರಮವು (ಅಂದರೆ, ಬಡ್ಡಿದರಗಳನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುವುದು) ಹಣಕಾಸಿನ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ಅಥವಾ ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಹಿಂಜರಿತದ ಬಗ್ಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನದನ್ನು ಮಾಡಲು ಸಾಧ್ಯವಾಗುತ್ತಿಲ್ಲ.
ಫೆಬ್ರುವರಿ 27, 2008 ರಂದು ಸಮಿತಿಗೆ ಬರ್ನಾಂಕೆ ಒಪ್ಪಿಕೊಂಡಂತೆ: "(ಇತ್ತೀಚಿನ) ಆರ್ಥಿಕ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯು ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿ ಕಡಿಮೆ ಅನುಕೂಲಕರವಾಗಿದೆ," ವಸತಿ ಅಡಮಾನ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಕುಸಿತದ ವೇಗವರ್ಧಿತ, ವಸತಿ ರಹಿತ ನಿರ್ಮಾಣ "ಮುಂಬರುವ ತ್ರೈಮಾಸಿಕಗಳಲ್ಲಿ ತೀವ್ರವಾಗಿ ಕ್ಷೀಣಿಸುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ," ಗ್ರಾಹಕ ಖರ್ಚು ಮತ್ತು ವ್ಯಾಪಾರ ವಲಯ ಎರಡೂ ಗಣನೀಯವಾಗಿ ನಿಧಾನವಾಗುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಸಾಮಾನ್ಯ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳು "ಗಣನೀಯವಾಗಿ ಬಿಗಿಗೊಳ್ಳುವ" ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ. ಇದಲ್ಲದೆ, "ಈ ದೃಷ್ಟಿಕೋನಕ್ಕೆ ಅಪಾಯಗಳು ತೊಂದರೆಗೆ ಉಳಿದಿವೆ." ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ 2007 ರಿಂದ ಫೆಡ್ ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಬಡ್ಡಿದರಗಳನ್ನು ಪದೇ ಪದೇ ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಿದರೂ, ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಬಡ್ಡಿದರಗಳನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ವಿಫಲವಾಗಿದೆ ಎಂದು ಬರ್ನಾಂಕೆ ಒಪ್ಪಿಕೊಂಡರು. ವಾಸ್ತವವಾಗಿ, ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ದರಗಳು-ಗ್ರಾಹಕ ಮತ್ತು ವ್ಯಾಪಾರದ ಖರ್ಚುಗಳ ಮೇಲೆ ಹೆಚ್ಚು ಪ್ರಭಾವ ಬೀರುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಹೀಗಾಗಿ ಹಿಂಜರಿತದ ಸಾಧ್ಯತೆಯ ಮೇಲೆ-ವಾಸ್ತವವಾಗಿ "ಬೋರ್ಡ್ನಾದ್ಯಂತ" ಏರಿಕೆಯಾಗಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿವೆ.
ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ ಅಡಮಾನದಿಂದ ಇತರ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗೆ ಯುಎಸ್ನಲ್ಲಿ ಹಣಕಾಸಿನ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ಹೇಗೆ ವೇಗವಾಗಿ ಹರಡುತ್ತಿದೆ ಮತ್ತು ಆ ಸಾಂಕ್ರಾಮಿಕವು ನಿಜವಾದ (ಹಣಕಾಸು-ಅಲ್ಲದ) ಆರ್ಥಿಕತೆಯನ್ನು ಹೇಗೆ ಭೇದಿಸಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸುತ್ತಿದೆ ಎಂಬುದರ ವಿವರಣೆಯಾಗಿದೆ. US ನಲ್ಲಿ ಈಗ ಆರ್ಥಿಕ ಹಿಂಜರಿತವು ಹೊರಹೊಮ್ಮುತ್ತಿದೆ
Tಜುಲೈ-ಆಗಸ್ಟ್ 2007 ರಲ್ಲಿ ಸಾರ್ವಜನಿಕವಾಗಿ ಹೊರಹೊಮ್ಮಿದ ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ ಅಡಮಾನ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ಪ್ರಸ್ತುತ ಆರ್ಥಿಕ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟನ್ನು ಉಂಟುಮಾಡಲಿಲ್ಲ, ಆದರೆ ಆಳವಾದ ಹೆಚ್ಚು ಮೂಲಭೂತ ಆರ್ಥಿಕ ಅಸ್ಥಿರತೆಯ ಹಲವಾರು (ಮತ್ತು ಈಗ ಬೆಳೆಯುತ್ತಿರುವ) ಲಕ್ಷಣಗಳಲ್ಲಿ ಒಂದಾಗಿದೆ. ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ ಅಡಮಾನಗಳಲ್ಲಿನ ಊಹಾಪೋಹಗಳು-ಹಣಕಾಸಿನಲ್ಲಿ ಹೊಸ ಸೆಕ್ಯುರಿಟೈಸೇಶನ್ ಮತ್ತು ವ್ಯುತ್ಪನ್ನ ಕ್ರಾಂತಿಗಳಿಂದ ಉತ್ತೇಜಿತಗೊಂಡವು, 1990 ರ ದಶಕದ ಉತ್ತರಾರ್ಧದಿಂದ ಹಣಕಾಸು ಬಂಡವಾಳದ ವರ್ಚುವಲ್ ಅನಿಯಂತ್ರಣ, ಹೊಸ ತಾಂತ್ರಿಕ ಶಕ್ತಿಗಳು ಮತ್ತು ಹಲವಾರು ರಂಗಗಳಲ್ಲಿ ವ್ಯಾಪಕವಾದ ಭ್ರಷ್ಟಾಚಾರ ಮತ್ತು ವಂಚನೆ - 2003 ಎಪಿಕ್ 2006 ಆಯಾಮಗಳ ನಡುವೆ ವಸತಿ ಆಸ್ತಿ ಬೆಲೆ ಬಬಲ್ ಅನ್ನು ಉತ್ಪಾದಿಸಿತು. -4. ಅಡಮಾನ ಸಾಲವು 2003-6 ರ ನಡುವೆ $2 ಟ್ರಿಲಿಯನ್ಗಿಂತಲೂ ಹೆಚ್ಚಾಯಿತು ಮತ್ತು ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ ಅಡಮಾನಗಳಲ್ಲಿ ನೀಡಲಾದ $1 ಟ್ರಿಲಿಯನ್. ಅದು ಸರಿಸುಮಾರು 4 ವರ್ಷಗಳಿಗೆ ವರ್ಷಕ್ಕೆ $XNUMX ಟ್ರಿಲಿಯನ್. ಇಂದು, ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ ಮಾರ್ಟ್ಗೇಜ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ವಾಸ್ತವಿಕವಾಗಿ ಆವಿಯಾಗಿದೆ, ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ ಅಲ್ಲದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಬಹುಭಾಗವು ವೇಗವಾಗಿ ನಿಂತುಹೋಗಿದೆ.
ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಆವಿಯಾಗುವಿಕೆಯೊಂದಿಗೆ ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ ಅಡಮಾನ ಭದ್ರತೆಗಳ (ಬಾಂಡ್ಗಳು) ಬೆಲೆಗಳು ಮತ್ತು ಮೌಲ್ಯದಲ್ಲಿ ಕುಸಿತವುಂಟಾಯಿತು. ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ ಅಡಮಾನಗಳಲ್ಲಿನ ಊಹಾಪೋಹದ ($2 ಟ್ರಿಲಿಯನ್) ಪ್ರಮಾಣದಿಂದಾಗಿ, ಬ್ಯಾಂಕ್ಗಳು ಮತ್ತು ಹಣಕಾಸು ಸಂಸ್ಥೆಗಳ ನಷ್ಟದ ಪ್ರಮಾಣವೂ ಅಪಾರವಾಗಿತ್ತು. ರೇಟಿಂಗ್ ಏಜೆನ್ಸಿಗಳಾದ ಮೂಡೀಸ್ ಮತ್ತು ಸ್ಟ್ಯಾಂಡರ್ಡ್ & ಪೂರ್ಸ್ ಪ್ರಕಾರ, 2008 ರ ಆರಂಭದ ವೇಳೆಗೆ ನಷ್ಟವು ಕನಿಷ್ಠ $400 ಬಿಲಿಯನ್ ಆಗಿತ್ತು. ಇತರ ವಿದೇಶಿ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಮೂಲಗಳು US ನಲ್ಲಿನ ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ಗಳಿಂದ ಸಂಭವನೀಯ ನಷ್ಟವನ್ನು $600 ಶತಕೋಟಿ ಎಂದು ಅಂದಾಜಿಸಿದೆ. ಬ್ಯಾಂಕ್ಗಳು ಮತ್ತು ಹಣಕಾಸು ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಇದುವರೆಗೆ ಕೇವಲ 120 ಬಿಲಿಯನ್ ಡಾಲರ್ಗಳನ್ನು ಮನ್ನಾ ಮಾಡಿವೆ. ಅದು $ 280- $ 480 ಶತಕೋಟಿಯನ್ನು ಬಿಡುತ್ತದೆ.
ನಷ್ಟಗಳ ಬೃಹತ್ ಸ್ವರೂಪವು ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಹೆಚ್ಚು ನಿಕಟವಾಗಿ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ ಇತರ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಕುಸಿತಕ್ಕೆ ತ್ವರಿತವಾಗಿ ಕಾರಣವಾಯಿತು. ಬ್ಯಾಂಕ್ಗಳು ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಹೆಡ್ಜ್ ಫಂಡ್ಗಳಿಂದ ಮರು-ಪ್ಯಾಕೇಜ್ ಮಾಡಿದ ಡೀಲ್ಗಳಾಗಿ ಮಾರಾಟವಾಗುವ ಮೊದಲು ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ಗಳನ್ನು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಇತರ ಸೆಕ್ಯುರಿಟಿಗಳೊಂದಿಗೆ ಕಟ್ಟಲಾಗುತ್ತದೆ, ವಾಣಿಜ್ಯ ಕಾಗದವನ್ನು ಆಸ್ತಿ ಬೆಂಬಲಿತ ವಾಣಿಜ್ಯ ಕಾಗದ (ABCP) ಎಂದು ಕರೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ. 600 ರಲ್ಲಿ ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ಗಳು $2007 ಶತಕೋಟಿಗಳಷ್ಟು ಕುಸಿದಿದ್ದರಿಂದ, ABCP ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಕೆಲವೇ ತಿಂಗಳುಗಳಲ್ಲಿ ಅದರೊಂದಿಗೆ ಸುಮಾರು $500 ಶತಕೋಟಿಗಳಷ್ಟು ಕುಸಿಯಿತು. ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಿಂದ ಸೋಂಕು ನಾನ್-ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ ಮಾರ್ಟ್ಗೇಜ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು (ಆಲ್ಟ್-ಎ ಅಡಮಾನಗಳು ಎಂದು ಕರೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ) ಸೋಂಕಿಗೆ ಒಳಪಡಿಸಿತು. ಅಂತೆಯೇ, ABCP ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಆಸ್ತಿ-ಅಲ್ಲದ ಬೆಂಬಲಿತ ವಿಶಾಲ ವಾಣಿಜ್ಯ ಕಾಗದದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ಸೋಂಕಿಸಿತು. ಪ್ರತಿಯಾಗಿ, ವಾಣಿಜ್ಯ ಆಸ್ತಿಯ ಅಡಮಾನ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು 2007 ರ ಅಂತ್ಯದ ವೇಳೆಗೆ ಹಲವಾರು ನೂರು ಶತಕೋಟಿ ಡಾಲರ್ಗಳಷ್ಟು ಕುಸಿಯಿತು, ಇದು 2008 ರ ಮಧ್ಯದ ವೇಳೆಗೆ ಸ್ಥಗಿತಗೊಳ್ಳುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯ ಪ್ರಕ್ಷೇಪಗಳೊಂದಿಗೆ.
ಕೇವಲ ಈ 5 ಅಂತರ್-ಸಂಬಂಧಿತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗೆ ಸಂಚಿತ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಸಂಕೋಚನವು $1.6 ಟ್ರಿಲಿಯನ್ಗಿಂತಲೂ ಹೆಚ್ಚು ಮೊತ್ತವಾಗಿದೆ, ಇದು 6 ತಿಂಗಳಿಗಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ ಸಂಭವಿಸುತ್ತದೆ, ಸಂಬಂಧಿತ ಬ್ಯಾಂಕ್ ನಷ್ಟಗಳು ಮತ್ತು ಸುಮಾರು $600-$800 ಶತಕೋಟಿ ಎಂದು ಅಂದಾಜಿಸಲಾಗಿದೆ.
Tನಿರ್ಮಾಣ (ವಸತಿ-ವಾಣಿಜ್ಯ) ಮತ್ತು ನಿಕಟ ಸಂಬಂಧಿತ ವಾಣಿಜ್ಯ ಕಾಗದದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಕುಸಿತವು ತಕ್ಷಣವೇ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗೆ ಹರಡಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿತು, ನಿರ್ದಿಷ್ಟವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಇಳುವರಿ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಅಥವಾ ಜಂಕ್ ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಎಂದು ಕರೆಯಲ್ಪಡುವ ಇದು ಜನವರಿ 90 ರ ವೇಳೆಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ 2008 ಪ್ರತಿಶತದಷ್ಟು ಕುಗ್ಗಿತು. ಜನವರಿ 2007, $900 ಶತಕೋಟಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಕುಸಿಯಿತು. ABCP ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಂತೆಯೇ, ಜಂಕ್ ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಆರ್ಥಿಕವಾಗಿ ಅಲುಗಾಡುತ್ತಿರುವ ನಿಗಮಗಳು ತಮ್ಮ ಅಸುರಕ್ಷಿತ ಬಾಂಡ್ಗಳನ್ನು ವಿತರಿಸುವ ಮತ್ತು ಮಾರಾಟ ಮಾಡುವ ಮೂಲಕ ಹಣವನ್ನು ಸಂಗ್ರಹಿಸಲು ಹೋಗುತ್ತವೆ. ABCP ಮತ್ತು ಜಂಕ್ ಬಾಂಡ್ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಕುಸಿಯುತ್ತಿರುವಾಗ, ಹಿಂದೆ ಅವಲಂಬಿತವಾಗಿದ್ದ ನಿಗಮಗಳು ದಾಖಲೆ ಸಂಖ್ಯೆಯಲ್ಲಿ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಆಗುತ್ತವೆ ಎಂದು ಊಹಿಸಲಾಗಿದೆ. ಮೂಡೀಸ್ ಮತ್ತು ಸ್ಟ್ಯಾಂಡರ್ಡ್ & ಪೂವರ್ಸ್ ಎರಡರ ಪ್ರಕಾರ, ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ದರಗಳು ಶೇಕಡಾ ಒಂದರಿಂದ ಹತ್ತು ಶೇಕಡಾಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಾಗುವ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಿದೆ. ಇದರರ್ಥ ಈಗಾಗಲೇ ಸಂಭವಿಸುತ್ತಿರುವ ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ ಮತ್ತು ವಾಣಿಜ್ಯ ಆಸ್ತಿ ಅಡಮಾನ ನಷ್ಟಗಳ ಮೇಲೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಿಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ನಷ್ಟಗಳು ಉಂಟಾಗುತ್ತವೆ. ಇದರರ್ಥ ಆ ನಿಗಮಗಳು ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಆಗಿರುವುದರಿಂದ, ಅನೇಕರು ದಿವಾಳಿಯಾಗುತ್ತಾರೆ ಮತ್ತು ವ್ಯವಹಾರದಿಂದ ಹೊರಗುಳಿಯುತ್ತಾರೆ, ಇದರ ಫಲಿತಾಂಶವು ಮುಂದಿನ 18 ತಿಂಗಳುಗಳಲ್ಲಿ ವ್ಯಾಪಕ ವಜಾಗೊಳಿಸುವಿಕೆಗಳಾಗಿರುತ್ತದೆ.
ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ಗಳು ಮತ್ತು ನಿರೀಕ್ಷಿತ ನಂತರದ ಬ್ಯಾಂಕ್ ನಷ್ಟಗಳು ಸ್ಥಿರವಾದ ಕಂಪನಿಗಳಿಗೆ ಬಡ್ಡಿದರದ ವೆಚ್ಚವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತವೆ. ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಜಂಕ್ ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಿಂದ, ವಾಣಿಜ್ಯ ಮತ್ತು ಕೈಗಾರಿಕಾ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಸಾಲಗಳು ಮತ್ತು ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ವಾಣಿಜ್ಯ ಕಾಗದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಂತಹ ಹೆಚ್ಚು ಮುಖ್ಯವಾಹಿನಿಯ ವ್ಯಾಪಾರ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗೆ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಸಂಕೋಚನವು ಹರಡಿತು. ಒಟ್ಟಾರೆಯಾಗಿ, ಈ ಎರಡು ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳನ್ನು ಪ್ರತಿನಿಧಿಸುತ್ತವೆ, ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಧ್ಯಮ ಮತ್ತು ಸಣ್ಣ ಗಾತ್ರದ ನಿಗಮಗಳು ವ್ಯಾಪಾರ ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆಗಳಿಗೆ ಹಣಕಾಸು ಒದಗಿಸಲು ಹೆಚ್ಚು ಅವಲಂಬಿಸಿವೆ. ಎರಡು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಆಗಸ್ಟ್ 3.3 ರಲ್ಲಿ ವ್ಯವಹಾರಕ್ಕೆ ನೀಡಲಾದ ಒಟ್ಟು $2007 ಟ್ರಿಲಿಯನ್ ಮೊತ್ತದ ಬಾಕಿ ಸಾಲವನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದವು. 2008 ರ ಆರಂಭದ ವೇಳೆಗೆ ಆ ಮೊತ್ತವು $300 ಶತಕೋಟಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಕಡಿಮೆಯಾಯಿತು.
2008 ರ ಆರಂಭದ ವೇಳೆಗೆ ಡೈವ್ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವ ಮತ್ತೊಂದು ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಹತೋಟಿ ಖರೀದಿ (LBO) ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಾಗಿದೆ. ಇದು ಬಿಸಿಯಾದ ಊಹಾತ್ಮಕ ಹೂಡಿಕೆ ಪ್ರದೇಶವಾಗಿದ್ದು, ಇದರಲ್ಲಿ ಕಂಪನಿಗಳು ಇತರ ಕಂಪನಿಗಳನ್ನು ಖರೀದಿಸಲು ಅಥವಾ ಊಹಾಪೋಹ ಮತ್ತು ಇತರ ಇನ್ನಷ್ಟು ನೆರಳು ವ್ಯಾಪಾರದ ಅಭ್ಯಾಸಗಳ ಸರ್ಕಾರದ ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣೆಯನ್ನು ತಪ್ಪಿಸುವ ಸಲುವಾಗಿ ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕ್ಗಳ ಮೂಲಕ ಸಾಲ ಮತ್ತು ಇತರ ಹಣಕಾಸು ವ್ಯವಸ್ಥೆಗೊಳಿಸಿದವು. 2008 ರ ಆರಂಭದ ವೇಳೆಗೆ ಹತೋಟಿ ಖರೀದಿಗಳಿಗಾಗಿ $200 ಶತಕೋಟಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಾಲಗಳು ಆಸಕ್ತಿಯ ಖರೀದಿದಾರರಿಲ್ಲದೆ ಸ್ಥಗಿತಗೊಂಡಿವೆ. ಇದರರ್ಥ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಮತ್ತು ಮೂಲ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಅಂತಿಮವಾಗಿ ನಷ್ಟವನ್ನು ಸ್ವತಃ ಹೀರಿಕೊಳ್ಳಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ.
ಆದರೆ 2008 ರ ಆರಂಭದಲ್ಲಿ ಇನ್ನೂ ದೊಡ್ಡ ಸುದ್ದಿಯೆಂದರೆ, MBIA, Ambac, ಮತ್ತು ಇತರ (ಮೊನೊಲಿನ್ಗಳು ಎಂದು ಕರೆಯಲ್ಪಡುವ) ನಂತಹ ಬಾಂಡ್ ವಿಮಾ ಕಂಪನಿಗಳು ಡೌನ್ಗ್ರೇಡಿಂಗ್ ಅನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿರುವ ಮತ್ತು ಬಹುಶಃ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಆಗುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ. ಈ ಕಂಪನಿಗಳು ಇತರ ಕಂಪನಿಗಳ ಬಾಂಡ್ಗಳು ಮತ್ತು ಸಾಲಗಳನ್ನು ವಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತವೆ, ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಮತ್ತು ಇತರ ಬಾಂಡ್ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ಗಳು ಸಂಭವಿಸಿದರೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಪಾವತಿಸುವುದಾಗಿ ಭರವಸೆ ನೀಡುತ್ತವೆ. ಆದರೆ ಕೈಯಲ್ಲಿ ಕೇವಲ $20-$30 ಶತಕೋಟಿಯ ಸಂಯೋಜಿತ ಮೀಸಲುಗಳೊಂದಿಗೆ, ಅರ್ಧ ಡಜನ್ ಬಾಂಡ್ ವಿಮಾದಾರರು ಸ್ವತಃ ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ಕಡಿಮೆ ಹಣವನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದಾರೆ. ಅವರ ಸಂಯೋಜಿತ ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆಗಳು (ಅಂದರೆ, ವಿಮಾ ಬದ್ಧತೆಗಳು) $1.9 ಟ್ರಿಲಿಯನ್ಗಿಂತಲೂ ಹೆಚ್ಚು. ಇದಲ್ಲದೆ, ಅವರು ಸಹ ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ಗಳಲ್ಲಿ ಮತ್ತು $572 ಶತಕೋಟಿ ಮೊತ್ತದಲ್ಲಿ ಇತರ ಉತ್ಪನ್ನ ಹೂಡಿಕೆಗಳಲ್ಲಿ ಊಹಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗೆ ಮೀಸಲು ಮೊನೊಲೈನ್ಗಳು ಶೋಚನೀಯವಾಗಿ ಅಸಮರ್ಪಕವಾಗಿದೆ ಎಂಬುದು ಹೆಚ್ಚು ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿದೆ. ಊಹಾತ್ಮಕ ರನ್-ಅಪ್ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ರೇಟಿಂಗ್ ಏಜೆನ್ಸಿಗಳು ತಮ್ಮ ಸ್ಥಿತಿಯನ್ನು ಅನುಕೂಲಕರವಾಗಿ ಕಡೆಗಣಿಸಿದ್ದರು. ಆದರೆ ಮೂಡೀಸ್ ಮತ್ತು ಎಸ್ & ಪಿ ಈಗ ಬಾಂಡ್ ವಿಮಾದಾರರನ್ನು ಡೌನ್ಗ್ರೇಡ್ ಮಾಡಲು ಬೆದರಿಕೆ ಹಾಕುತ್ತಿವೆ. ಅದು ಸಂಭವಿಸಿದಲ್ಲಿ, ತಮ್ಮ ವಿಮೆಯನ್ನು ಖರೀದಿಸಿದ ಲೆಕ್ಕವಿಲ್ಲದಷ್ಟು ನಿಗಮಗಳು ಮತ್ತು ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ತೀವ್ರ ಡೌನ್ಗ್ರೇಡ್ಗಳನ್ನು ಎದುರಿಸಬಹುದು, ಇದು ಮತ್ತಷ್ಟು ನಷ್ಟಗಳು ಮತ್ತು ಡೀಫಾಲ್ಟ್ಗಳಿಗೆ ಕಾರಣವಾಗುತ್ತದೆ.
ಅನಿಶ್ಚಿತ ಸ್ಥಿತಿ, ಮತ್ತು ಮೊನೊಲೀನ್ಗಳ ಸಂಭಾವ್ಯ ದೊಡ್ಡ ನಷ್ಟಗಳು ಜಾಗತಿಕ ಹಣಕಾಸುದಾರ ಜಾರ್ಜ್ ಸೊರೊಸ್ ಇತ್ತೀಚೆಗೆ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯಿಸಲು ಪ್ರೇರೇಪಿಸಿತು, "ಮೊನೊಲಿನ್ಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಕಾಳಜಿ ಇದೆ ... ಹಣದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ನಿಧಿಗಳೊಂದಿಗೆ ಸಂದೇಹಾಸ್ಪದ ಆಸ್ತಿಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಸಂಭಾವ್ಯ ಸಮಸ್ಯೆಯೂ ಇದೆ." ಸೊರೊಸ್ನ ಕಳವಳವನ್ನು JP ಮೋರ್ಗಾನ್ CEO, ಜೇಮೀ ಡಿಮನ್ ಪ್ರತಿಧ್ವನಿಸಿದರು, "ಈ ಘಟಕಗಳಲ್ಲಿ ಒಂದು (ಬಾಂಡ್ ವಿಮಾದಾರರು) ಇದನ್ನು ಮಾಡದಿದ್ದರೆ, ದ್ವಿತೀಯಕ ಪರಿಣಾಮವು ಭಯಾನಕವಾಗಿರುತ್ತದೆ." ಆ ದ್ವಿತೀಯ ಪರಿಣಾಮವು ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಬಾಂಡ್ಗಳಲ್ಲಿ ನೂರಾರು ಶತಕೋಟಿಗಳ ಡೌನ್ಗ್ರೇಡಿಂಗ್ ಮತ್ತು ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಆಗಿರುತ್ತದೆ-10 ರಲ್ಲಿ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ಗಳಲ್ಲಿ ಈಗಾಗಲೇ ಯೋಜಿತ 2008 ಪಟ್ಟು ಹೆಚ್ಚಳವಾಗಿದೆ.
ಒಂದು ಅಥವಾ ಹೆಚ್ಚಿನ ಬಾಂಡ್ ವಿಮಾದಾರರ ದಿವಾಳಿತನ ಅಥವಾ ಪ್ರಮುಖ ಡೌನ್ಗ್ರೇಡ್ ಕೂಡ ಸುಲಭವಾಗಿ $3.3 ಟ್ರಿಲಿಯನ್ ಹಣ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ನಿಧಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಅಥವಾ $2.5 ಟ್ರಿಲಿಯನ್ ಪುರಸಭೆಯ ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಹರಡಬಹುದು ಎಂದು ಕೆಲವು ವಿಶ್ಲೇಷಕರು ಊಹಿಸುತ್ತಾರೆ, ಇದು ವೈಯಕ್ತಿಕ ಠೇವಣಿದಾರರಂತಲ್ಲದೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳ ಮೇಲೆ ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಓಟವನ್ನು ಪ್ರಚೋದಿಸುತ್ತದೆ. ಬ್ಯಾಂಕ್ 1930 ರ ದಶಕದಲ್ಲಿ ಮತ್ತು ಅದಕ್ಕಿಂತ ಮೊದಲು ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತದೆ. ಮುನಿ ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಪ್ರಮುಖ ವಲಯಗಳು ಒಣಗಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿದಂತೆ ಫೆಬ್ರವರಿ 2008 ರಲ್ಲಿ ಅಂತಹ ಸಂಭವನೀಯ ಸನ್ನಿವೇಶದ ಆರಂಭಿಕ ಸೂಚನೆಗಳು ಹೊರಹೊಮ್ಮಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿದವು. ಬಾಂಡ್ ವಿಮಾದಾರರಿಂದ ವಿಮೆ ಮಾಡಲಾದ ಪುರಸಭೆಯ ಬಾಂಡ್ಗಳಲ್ಲಿ ಅರ್ಧದಷ್ಟು, ಮುನಿ ಬಾಂಡ್ಗಳ ಸುರಕ್ಷತೆಯನ್ನು ಪ್ರಶ್ನಿಸಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿತು. ಮುನಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಎರಡು ಪ್ರಮುಖ ವಿಭಾಗಗಳು ತೀವ್ರವಾಗಿ ಸಂಕುಚಿತಗೊಂಡವು-ಅಂದರೆ, ಹರಾಜು ದರ ಮತ್ತು ವೇರಿಯಬಲ್ ರೇಟ್ ಮುನ್ಸಿಪಲ್ ಬಾಂಡ್ಗಳು, ಇದು ಕ್ರಮವಾಗಿ ಸುಮಾರು $330 ಶತಕೋಟಿ ಮತ್ತು $500 ಶತಕೋಟಿಗೆ ಹಣಕಾಸು ಒದಗಿಸುತ್ತದೆ. ರಾಜ್ಯ ಮತ್ತು ಸ್ಥಳೀಯ ಸರ್ಕಾರದ ನಿಧಿಗೆ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರವಾಗಿ ನಿರ್ಣಾಯಕ, ಮುನಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿನ ವಹಿವಾಟು ಕುಗ್ಗುವಿಕೆ ಗಮನಾರ್ಹ ವೆಚ್ಚ ಹೆಚ್ಚಳ ಮತ್ತು ಸ್ಥಳೀಯ ಸರ್ಕಾರಗಳಿಗೆ ಹಣಕಾಸಿನ ಸಮಸ್ಯೆಗಳಿಗೆ ಬೆದರಿಕೆ ಹಾಕಿತು. ಅನೇಕ ರಾಜ್ಯ ಮತ್ತು ಸ್ಥಳೀಯ ಸರ್ಕಾರಿ ಅಧಿಕಾರಿಗಳು ಈಗ ಆರ್ಥಿಕ ಹಿಂಜರಿತ ಮತ್ತು ಕಡಿಮೆ ತೆರಿಗೆ ಆದಾಯದ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಾಲದ ವೆಚ್ಚವನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಾರೆ.
2008 ರ ಆರಂಭದ ವೇಳೆಗೆ ಮತ್ತೊಂದು ವಿಮಾದಾರ ಅವೆನ್ಯೂ ಸಹ ಒತ್ತಡಕ್ಕೆ ಒಳಗಾಗಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿತು. ಇದು ಉತ್ಪನ್ನಗಳ ಆಧಾರಿತ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಸ್ವಾಪ್ಸ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಾಗಿದೆ. 2002 ರ ಮೊದಲು ವಾಸ್ತವಿಕವಾಗಿ ಅಸ್ತಿತ್ವದಲ್ಲಿಲ್ಲ, ಬಾಕಿ ಉಳಿದಿರುವ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಸ್ವಾಪ್ಗಳು ಈಗ ಒಟ್ಟು $45 ಟ್ರಿಲಿಯನ್ಗಿಂತಲೂ ಹೆಚ್ಚು, ಒಟ್ಟು US ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್ ಮತ್ತು ವಸತಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಒಟ್ಟು ಮೊತ್ತಕ್ಕಿಂತ ದೊಡ್ಡದಾಗಿದೆ. ಈ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿನ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸೆಕ್ಯುರಿಟಿಗಳು ನೆರಳು ಬ್ಯಾಂಕಿಂಗ್ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯಲ್ಲಿ ವಾಸಿಸುತ್ತವೆ, ಇದು ಹೆಚ್ಚಾಗಿ 2001 ರ ನಂತರದ ಅವಧಿಯ ಉತ್ಪನ್ನವಾಗಿದೆ, ಅಪಾಯಕಾರಿ ಸ್ವತ್ತುಗಳನ್ನು "ಆಫ್ ಬ್ಯಾಲೆನ್ಸ್ ಶೀಟ್" ನಿಲುಗಡೆ ಮಾಡಲು ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಿಂದ ಸ್ಥಾಪಿಸಲ್ಪಟ್ಟಿದೆ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಮತ್ತು ಸರ್ಕಾರಿ ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣಾ ಏಜೆನ್ಸಿಗಳಿಂದ ಸಮಾನವಾಗಿ ಮರೆಮಾಡಲಾಗಿದೆ (ಒಂದು ರೀತಿಯ ವ್ಯವಸ್ಥೆ ಈಗ ನಿಷ್ಕ್ರಿಯಗೊಂಡಿರುವ ENRON ಕಾರ್ಪೊರೇಶನ್ನಲ್ಲಿ, ಆ ಕಂಪನಿಯ ಹಿರಿಯ ನಿರ್ವಹಣೆಯನ್ನು ದೋಷಾರೋಪಣೆ ಮಾಡಲಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಜೈಲಿಗೆ ಹಾಕಲಾಗಿದೆ). ಮೊನೊಲಿನ್ಗಳಂತೆ, ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಸ್ವಾಪ್ ಡೆರೈವೇಟಿವ್ಗಳನ್ನು ಡಿಫಾಲ್ಟ್ಗಳ ವಿರುದ್ಧ ವಿಮೆ ಮಾಡಲು ವಿನ್ಯಾಸಗೊಳಿಸಲಾಗಿದೆ. ಆದರೆ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಬಾಂಡ್ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ಗಳು ಸಾಮಾನ್ಯ ಮಟ್ಟದ 1.25 ಪ್ರತಿಶತವನ್ನು ತಲುಪಿದರೆ, ವಿಶ್ವದ ಅತಿದೊಡ್ಡ ಬಾಂಡ್ ಫಂಡ್, ಪಿಮ್ಕೊದ ವ್ಯವಸ್ಥಾಪಕ ನಿರ್ದೇಶಕ ಬಿಲ್ ಗ್ರಾಸ್, $500 ಶತಕೋಟಿ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಉತ್ಪನ್ನ ಒಪ್ಪಂದಗಳು ಕನಿಷ್ಠ $250 ಶತಕೋಟಿ ನಷ್ಟಕ್ಕೆ ಕಾರಣವಾಗುತ್ತವೆ ಎಂದು ಸಾರ್ವಜನಿಕವಾಗಿ ಸೂಚಿಸಿದರು.
ಪ್ರಾಯಶಃ $45 ಟ್ರಿಲಿಯನ್ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಉತ್ಪನ್ನಗಳ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಮುರಿತದ ಪ್ರಾರಂಭದ ಆರಂಭಿಕ ಕೆಂಪು ಧ್ವಜವು ಜನವರಿಯಲ್ಲಿ ಪ್ರಮುಖ ಫ್ರೆಂಚ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಸೊಸೈಟಿ ಜನರಲ್ ಘೋಷಿಸಿದ ನಾಟಕೀಯ ನಷ್ಟವಾಗಿದೆ, ಇದು ಸಮಸ್ಯೆ ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ಗಳು ಮತ್ತು ಆಸ್ತಿಗೆ ಸೀಮಿತವಾಗಿಲ್ಲ ಎಂಬ ಸಾಧ್ಯತೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಿತು. ಬೆಂಬಲಿತ ಕಾಗದ, ಆದರೆ ವಾಸ್ತವವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚು ವ್ಯಾಪಕವಾಗಿತ್ತು, ಪಿಮ್ಕೊ ಮುಖ್ಯಸ್ಥ ಬಿಲ್ ಗ್ರಾಸ್ ಊಹಿಸಿದಂತೆ.
2008 ರ ಆರಂಭದಲ್ಲಿ ವಿಮಾ ಉದ್ಯಮದಲ್ಲಿನ ಪ್ರಮುಖ ಸಮಸ್ಯೆಗಳ ಚಿಹ್ನೆಗಳು ಹೊರಹೊಮ್ಮಿದವು, AIG Inc., ಆಸ್ತಿಗಳ ಮೂಲಕ ಅತಿದೊಡ್ಡ ವಿಮಾ ಕಂಪನಿ, ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಸ್ವಾಪ್ಸ್ ಟ್ರೇಡಿಂಗ್ನಿಂದಾಗಿ $11.5 ಶತಕೋಟಿ ದಾಖಲೆಯ ನಷ್ಟವನ್ನು ಘೋಷಿಸಿತು. ಫೆಬ್ರವರಿ 2008 ರ ಅಂತ್ಯದ ವೇಳೆಗೆ ಚಿತ್ರವು ವೇಗವಾಗಿ ಹರಡುವ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಸಂಕೋಚನದಲ್ಲಿ ಒಂದಾಗಿದೆ, ಭಾಗಶಃ ವೇಗವರ್ಧನೆ ಮತ್ತು ನಷ್ಟಗಳ ಉತ್ಪನ್ನವಾಗಿದೆ.
ನಷ್ಟಗಳು ಮತ್ತು ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಸಂಕೋಚನವು ಗ್ರಾಹಕರ ಸಾಲದಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಸಂಭಾವ್ಯ ನಷ್ಟಗಳು ಮತ್ತು ಸಂಕೋಚನವನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಿರುವುದಿಲ್ಲ-ನಿರ್ದಿಷ್ಟವಾಗಿ ಸ್ವಯಂ ಸಾಲಗಳು, ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಕಾರ್ಡ್ ಸಾಲಗಳು ಮತ್ತು ವಿದ್ಯಾರ್ಥಿ ಸಾಲಗಳ ಕ್ಷೇತ್ರಗಳಲ್ಲಿ. ಈಗ ಕಂಡುಬರುತ್ತಿರುವ ಪುರಾವೆಗಳು ಈ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿಯೂ ಗಮನಾರ್ಹ ನಷ್ಟವನ್ನು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಲಾಗಿದೆ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಪ್ರಮುಖ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಕಾರ್ಡ್ ಕಂಪನಿಗಳಾದ ಅಮೇರಿಕನ್ ಎಕ್ಸ್ಪ್ರೆಸ್ ಮತ್ತು ಇತರವು ದಾಖಲೆ ಮಟ್ಟದ ನಷ್ಟದ ಪೂರೈಕೆಯನ್ನು ಘೋಷಿಸಿವೆ ಮತ್ತು ಗ್ರಾಹಕರ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ಗಳ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಲ್ಲಿ ಪಕ್ಕಕ್ಕೆ ಹಾಕಿವೆ. ಸಾರ್ವಜನಿಕ ವಿಶ್ವವಿದ್ಯಾನಿಲಯಗಳ ಬೆಳೆಯುತ್ತಿರುವ ಪಟ್ಟಿಯು ತೀವ್ರವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಎರವಲು ವೆಚ್ಚಗಳ ಕಾರಣದಿಂದಾಗಿ ವಿದ್ಯಾರ್ಥಿ ಸಾಲ ಕಾರ್ಯಕ್ರಮಗಳನ್ನು ಮುಚ್ಚುವುದಾಗಿ ಘೋಷಿಸಿದೆ. ಜನರಲ್ ಎಲೆಕ್ಟ್ರಿಕ್ ಕಾರ್ಪೊರೇಷನ್ ಗ್ರಾಹಕರ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಂದ ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ನಿರ್ಗಮಿಸುವ ಉದ್ದೇಶವನ್ನು ಘೋಷಿಸಿತು. ಹೀಗಾಗಿ, ಅಡಮಾನ, ಬ್ಯಾಂಕ್ ಮತ್ತು ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಸಾಲದ ಸಮಸ್ಯೆಯು 2008 ರ ಆರಂಭದ ವೇಳೆಗೆ ಗ್ರಾಹಕ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳನ್ನು ಸೋಂಕಿಸುತ್ತಿದೆ. ಮಿತಿಮೀರಿದ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಸಾಲದಂತೆಯೇ, 2003-07 ರಿಂದ ಒಟ್ಟು ಮನೆಯ ಸಾಲವು ಸರಿಸುಮಾರು ದ್ವಿಗುಣಗೊಂಡಿದೆ, ಸುಮಾರು $7 ಟ್ರಿಲಿಯನ್ಗಳಷ್ಟು ಏರಿಕೆಯಾಗಿದೆ.
Hಈ ಹಣಕಾಸಿನ ನಷ್ಟಗಳು ಸಾಮಾನ್ಯ US ಆರ್ಥಿಕತೆಯಲ್ಲಿ ಆಳವಾದ ಆರ್ಥಿಕ ಹಿಂಜರಿತಕ್ಕೆ ಅನುವಾದಿಸುತ್ತವೆಯೇ? ಸಣ್ಣ ಉತ್ತರವೆಂದರೆ ಹಣಕಾಸಿನ ನಷ್ಟಗಳು ಎರಡು ತಕ್ಷಣದ ಪರಿಣಾಮಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿವೆ. ಮೊದಲನೆಯದಾಗಿ, ಹಣಕಾಸು ಸಂಸ್ಥೆಗಳ ಆಯವ್ಯಯಗಳ ಮೇಲಿನ ನಷ್ಟಗಳು ಹೆಚ್ಚುವರಿ ನೈಜ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುವ ಮೂಲಕ ನಷ್ಟವನ್ನು ಪುನಃಸ್ಥಾಪಿಸಬೇಕು ಎಂದರ್ಥ. ಇಲ್ಲದಿದ್ದರೆ, ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಸ್ವತಃ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಆಗಬಹುದು. ಅವರು ಇತರ ಬ್ಯಾಂಕ್ಗಳಿಂದ, ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ನಿಂದ ಎರವಲು ಪಡೆಯಬಹುದು ಅಥವಾ ಇತ್ತೀಚೆಗೆ ಇದ್ದಂತೆ, ವಿದೇಶಿ ಸರ್ಕಾರದ ಸ್ವಾಮ್ಯದ ಹೂಡಿಕೆ ನಿಧಿಗಳಾದ ಸಾರ್ವಭೌಮ ಸಂಪತ್ತು ನಿಧಿಗಳು ಎಂದು ಕರೆಯಲ್ಪಡುತ್ತವೆ. ಬ್ಯಾಂಕ್ಗಳು ಪರಸ್ಪರರ ಆರ್ಥಿಕ ಕಾರ್ಯಸಾಧ್ಯತೆಯ ಬಗ್ಗೆ ಸಂಶಯ ವ್ಯಕ್ತಪಡಿಸಿದಾಗ ಮೊದಲ ಆಯ್ಕೆಯು ಸಮಸ್ಯೆಯಾಗಿದೆ. 2007 ರ ಕೊನೆಯಲ್ಲಿ ಮಾಡಿದಂತೆಯೇ ಇಂಟರ್ಬ್ಯಾಂಕ್ ಸಾಲವು ಒಣಗಿ ಹೋಗುತ್ತದೆ. ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ನಿಂದ ಎರವಲು ಪಡೆಯುವುದು ಎರಡನೆಯ ಆಯ್ಕೆಯಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಫೆಡ್ನಿಂದ ವಿಶೇಷವಾಗಿ ಅನುಕೂಲಕರ ನಿಯಮಗಳ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ 2007 ರ ಅಂತ್ಯದಿಂದ ನಡೆಯುತ್ತಿದೆ. ಆದರೆ ಫೆಡ್ ಸಾಲಗಳು ಇದುವರೆಗೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಿಂದ ಭವಿಷ್ಯದ ನಷ್ಟದ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಪ್ರಮಾಣವನ್ನು ಸರಿದೂಗಿಸಲು ಸಾಕಾಗುವುದಿಲ್ಲ ಎಂದು ಸಾಬೀತಾಗಿದೆ. ಅದೇ ರೀತಿ, ದುಬೈ, ಸಿಂಗಾಪುರ ಮತ್ತು ಇತರೆಡೆಗಳಲ್ಲಿ ನೆಲೆಗೊಂಡಿರುವ ಸಾರ್ವಭೌಮ ಸಂಪತ್ತು ನಿಧಿಗಳು ಮೆರಿಲ್ ಲಿಂಚ್, ಸಿಟಿಕಾರ್ಪ್ ಮತ್ತು ಇತರರ ಭಾಗಶಃ ಮಾಲೀಕತ್ವವನ್ನು ಖರೀದಿಸುವ ಮೂಲಕ ಬ್ಯಾಂಕ್ಗಳಿಗೆ ಹಣವನ್ನು ಚುಚ್ಚಿವೆ. ಆದರೆ ಮೊತ್ತವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಹತ್ತಾರು ಶತಕೋಟಿಗಳಲ್ಲಿ ಅಳೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ, ಇಲ್ಲಿಯವರೆಗಿನ ಮತ್ತು ನಿರೀಕ್ಷಿತ ನಷ್ಟದ ನೂರಾರು ಶತಕೋಟಿಗಳ ಹತ್ತಿರ ಎಲ್ಲಿಯೂ ಇಲ್ಲ.
ಇನ್ನೂ ಬೃಹತ್ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ನಷ್ಟಗಳು ಮತ್ತು ಸಾಕಷ್ಟು ಲಭ್ಯವಿರುವ ನಿಧಿಯನ್ನು ನೀಡಿದರೆ, ಬ್ಯಾಂಕ್ಗಳು ತಮ್ಮಲ್ಲಿರುವ ಹಣವನ್ನು ಸಾಲವಾಗಿ ನೀಡುತ್ತವೆ. ಹಾಗಾಗಿ ಅವರು ಬಡ್ಡಿದರಗಳನ್ನು ದಾಖಲೆ ಮಟ್ಟಕ್ಕೆ ಏರಿಸುತ್ತಾರೆ. ಈ ಬಡ್ಡಿದರಗಳು ಫೆಡ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ಗಳಿಗೆ ಹಣವನ್ನು ನೀಡುವ 3 ರಿಂದ 4 ಪ್ರತಿಶತದಷ್ಟು ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಬಡ್ಡಿದರಗಳಲ್ಲ. ಗ್ರಾಹಕರಿಗೆ ನೀಡಲಾಗುವ ಬ್ಯಾಂಕ್ಗಳ ದರಗಳು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಬಡ್ಡಿದರಗಳು-ಮೂಲಭೂತವಾಗಿ ಬಾಂಡ್ಗಳು ಮತ್ತು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಸಾಲಗಳು-7 ಪ್ರತಿಶತ, 10 ಪ್ರತಿಶತ ಅಥವಾ ಅದಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಾಲವನ್ನು ನೀಡುತ್ತವೆ. ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ದರಗಳು ಬ್ಯಾಂಕ್ ಅಲ್ಲದ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಗ್ರಾಹಕರು ಮತ್ತು ಕಾರುಗಳು, ಪೀಠೋಪಕರಣಗಳು, ಮನೆಗಳು ಮುಂತಾದ ಬಾಳಿಕೆ ಬರುವ ಉತ್ಪನ್ನಗಳನ್ನು ಖರೀದಿಸುವ ಗ್ರಾಹಕರಿಗೆ ಸಾಲದ ವೆಚ್ಚವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತವೆ.
ವೇಗವರ್ಧಿತ ಆರ್ಥಿಕ ಹಿಂಜರಿತದಲ್ಲಿ, ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಸಾಲ ನೀಡಲು ಇಷ್ಟವಿರುವುದಿಲ್ಲ ಮತ್ತು ಕಾರ್ಪೊರೇಷನ್ಗಳು ಸಾಲ ಪಡೆಯಲು ಇಷ್ಟವಿರುವುದಿಲ್ಲ. ಹೆಚ್ಚು ಬಹಿರಂಗಗೊಂಡ ಕಂಪನಿಗಳು ಮಾತ್ರ ಹೆಚ್ಚಿನ ದರಗಳಲ್ಲಿ ಸಾಲ ಪಡೆಯಲು ಸಿದ್ಧರಿರುತ್ತವೆ, ಇದರರ್ಥ ಅನೇಕ ಸಂದರ್ಭಗಳಲ್ಲಿ ಅವರು ಅಂತಿಮವಾಗಿ ಕೆಳಗೆ ಹೋಗುತ್ತಾರೆ-ಹೀಗಾಗಿ ಮೂಡೀಸ್ ಮತ್ತು S&P ನ ಭವಿಷ್ಯವಾಣಿಗಳು ಮುಂದಿನ 10 ತಿಂಗಳುಗಳಲ್ಲಿ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ದರಗಳಲ್ಲಿ 18 ಪಟ್ಟು ಹೆಚ್ಚಾಗುತ್ತವೆ. ಕಡಿಮೆ ಹೂಡಿಕೆ ಮತ್ತು ವ್ಯಾಪಾರದ ಖರ್ಚು ಅಂತಿಮವಾಗಿ ವಜಾಗಳು, ಆಟೋ, ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಕಾರ್ಡ್ ಮತ್ತು ವಿದ್ಯಾರ್ಥಿ ಸಾಲಗಳಲ್ಲಿನ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ಗಳಾಗಿ ಭಾಷಾಂತರಿಸುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಹೀಗಾಗಿ ಆರ್ಥಿಕ ಹಿಂಜರಿತದ ದಿಕ್ಕಿನಲ್ಲಿ ಮತ್ತಷ್ಟು ವೇಗವನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆ.
ಮೇಲಿನ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯು ನಂತರ ಕೆಲವು ಹಂತದಲ್ಲಿ ಮಾನಸಿಕ ಆಯಾಮಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುತ್ತದೆ, ಇದು ಆರ್ಥಿಕ ಕುಸಿತವನ್ನು ಇನ್ನಷ್ಟು ಹದಗೆಡಿಸುತ್ತದೆ. ಇನ್ನೂ ಅಘೋಷಿತವಾದ ಭಯ ಮತ್ತು ಅನಿಶ್ಚಿತತೆ, ಮತ್ತಷ್ಟು ಬ್ಯಾಂಕ್ ನಷ್ಟಗಳು ಬ್ಯಾಂಕಿಂಗ್ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯಲ್ಲಿ ವಿಶ್ವಾಸದ ಕೊರತೆಗೆ ಕಾರಣವಾಗುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಸಾಲ ಅಥವಾ ಎರವಲು ಪಡೆಯಲು ಇನ್ನಷ್ಟು ಹಿಂಜರಿಯುತ್ತದೆ. ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ ಅಡಮಾನ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿನ ನಷ್ಟದ ಭಯವು ನಷ್ಟದ ಕಾಳಜಿಗೆ ಕಾರಣವಾಗುವುದು ಮತ್ತೊಂದು ಮಾನಸಿಕ ಸನ್ನಿವೇಶವಾಗಿದೆ, ಜೊತೆಗೆ ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ ಅಲ್ಲದ ವಸತಿ ಅಡಮಾನ, ವಾಣಿಜ್ಯ ಆಸ್ತಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಮತ್ತು ಆಸ್ತಿ ಬೆಂಬಲಿತ ವಾಣಿಜ್ಯ ಕಾಗದದಂತಹ ನಿಕಟ ಸಂಬಂಧಿತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ. ಎರವಲು ದರಗಳು ಏರಿಕೆಯಾಗುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ ಮತ್ತು ಸಂಬಂಧಿತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ ಮಾತ್ರವಲ್ಲದೆ ಇತರ ಅಡಮಾನ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ ಸಾಲ ಪಡೆಯುವುದರಿಂದ ದೂರವಿರುತ್ತಾರೆ. ಆಸ್ತಿಯ ಬೆಲೆಗಳು ನಂತರ ಮಂಡಳಿಯಾದ್ಯಂತ ಮೂಗು ಮುಳುಗುತ್ತವೆ. ಈ ರೀತಿಯ ಸಾಲದ ಬೆಲೆಯ ಹಣದುಬ್ಬರವಿಳಿತವು, ಪ್ರತ್ಯೇಕತೆಯಿಂದ ಸಂಬಂಧಿತ ಸಾಲ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗೆ ಹರಡಿದಾಗ, ಐತಿಹಾಸಿಕವಾಗಿ ಹಿಂಜರಿತಗಳಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ಖಿನ್ನತೆಯೊಂದಿಗೆ ನಿಕಟ ಸಂಬಂಧ ಹೊಂದಿದೆ.
ಇನ್ನೊಂದು ಉದಾಹರಣೆ: ಬಾಂಡ್ ವಿಮಾದಾರರು (ಮೊನೊಲೀನ್ಗಳು) ಮತ್ತು ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಸ್ವಾಪ್ಗಳು ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ಗಳನ್ನು ಸರಿದೂಗಿಸಲು ಸಾಧ್ಯವಾಗುವುದಿಲ್ಲ ಎಂಬ ಕಾಳಜಿಯು ಹೂಡಿಕೆದಾರರನ್ನು ಮುನಿ ಬಾಂಡ್ಗಳಂತಹ ಸುರಕ್ಷಿತ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಂದ ಬೆಳೆಯುತ್ತಿರುವ ಸಂಖ್ಯೆಯಲ್ಲಿ ಹಿಂತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವಂತೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ, ಅದರಲ್ಲಿ ಅರ್ಧದಷ್ಟು ಬಾಕಿ ಉಳಿದಿವೆ. ಪ್ರತಿಯಾಗಿ ರಾಜ್ಯ ಮತ್ತು ಸ್ಥಳೀಯ ಸರ್ಕಾರಗಳು ಖರ್ಚನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತವೆ, ಕೆಲಸಗಾರರನ್ನು ವಜಾಗೊಳಿಸುತ್ತವೆ, ಇತರರಿಗೆ ಪ್ರಯೋಜನಗಳನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತವೆ, ಆಸ್ತಿ ತೆರಿಗೆಗಳು ಮತ್ತು ವಿವಿಧ ಶುಲ್ಕಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತವೆ, ಇತ್ಯಾದಿ-ಇವುಗಳೆಲ್ಲವೂ ಮತ್ತಷ್ಟು ಹಿಂಜರಿತದ ಒತ್ತಡಗಳಿಗೆ ಭಾಷಾಂತರಿಸುತ್ತದೆ.
ಮೂರನೆಯ ಉದಾಹರಣೆ: ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಹಣಕಾಸು ಸಂಸ್ಥೆಯ ನಷ್ಟಗಳು ಏರುತ್ತಿರುವ ದರಗಳಿಗೆ ಮತ್ತು ಗ್ರಾಹಕರು ಮತ್ತು ವ್ಯಾಪಾರ ಸಾಲಗಾರರಿಗೆ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ನಿಯಮಗಳ ಬಿಗಿಗೊಳಿಸುವಿಕೆಗೆ ಅನುವಾದಿಸುತ್ತದೆ. ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಕಾರ್ಡ್ ದರಗಳು ಹೆಚ್ಚಾಗುತ್ತವೆ, ನಿಯಮಗಳು ಹೆಚ್ಚು ಕಷ್ಟಕರವಾಗುತ್ತವೆ, ಬ್ಯಾಂಕ್ಗಳು ಗ್ರಾಹಕರ ಗ್ರಾಹಕರಿಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಶುಲ್ಕವನ್ನು ವಿಧಿಸಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸುತ್ತವೆ, ವಾಹನ ಸಾಲದ ದರಗಳು ಏರಿಕೆಯಾಗುತ್ತವೆ, ಹೆಚ್ಚಿನ ದರಗಳೊಂದಿಗೆ ವಿದ್ಯಾರ್ಥಿ ಸಾಲಗಳನ್ನು ಪಡೆಯುವುದು ಕಷ್ಟವಾಗುತ್ತದೆ, ರಾಜ್ಯ ಮತ್ತು ಸ್ಥಳೀಯ ಸರ್ಕಾರಗಳು ಸಾಲ ಪಡೆಯಲು ಹೆಚ್ಚು ಖರ್ಚು ಮಾಡಬೇಕು ಮತ್ತು ನಾಗರಿಕರಿಗೆ ವೆಚ್ಚವನ್ನು ವರ್ಗಾಯಿಸಬೇಕು. ಹೆಚ್ಚಿನ ಸ್ಥಳೀಯ ಶುಲ್ಕಗಳು, ಆಸ್ತಿ ತೆರಿಗೆಗಳು ಮತ್ತು ಕಡಿಮೆ ಖರ್ಚು (ಕಡಿಮೆ ನೇಮಕ ಅಥವಾ ವಜಾಗೊಳಿಸುವಿಕೆಗೆ ಕಾರಣವಾಗುತ್ತದೆ). ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವಂತೆ, ಗ್ರಾಹಕರು ಆಟೋ, ವಿದ್ಯಾರ್ಥಿ ಮತ್ತು ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಕಾರ್ಡ್ ಸಾಲಗಳಲ್ಲಿ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಮಾಡುತ್ತಾರೆ.
Cವಿತ್ತೀಯ ಮತ್ತು ಹಣಕಾಸಿನ ನೀತಿಯ ವಿರೋಧಾಭಾಸಗಳು
Both ಫೆಡ್ ವಿತ್ತೀಯ ನೀತಿ ಮತ್ತು ಇತ್ತೀಚಿನ $168 ಶತಕೋಟಿ ಕಾಂಗ್ರೆಷನಲ್ ತೆರಿಗೆ ಕಡಿತ ಪ್ಯಾಕೇಜ್ ಪ್ರಸ್ತುತ ಆರ್ಥಿಕ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ಮತ್ತು ಆರ್ಥಿಕ ಹಿಂಜರಿತವನ್ನು ನಿಭಾಯಿಸುವಲ್ಲಿ ಸಾಕಷ್ಟಿಲ್ಲ ಎಂದು ಸಾಬೀತುಪಡಿಸುತ್ತದೆ. ತ್ವರಿತ ಹಣದುಬ್ಬರವಿಳಿತವು (ಅಂದರೆ, ಬೆಲೆ ಕುಸಿತ) ಈಗ ಸಾಮಾನ್ಯ ವಸತಿ ಮತ್ತು ವಾಣಿಜ್ಯ ಆಸ್ತಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ ಸಂಭವಿಸುತ್ತಿದೆ ಮತ್ತು ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ಗಳು ಹೆಚ್ಚಾಗುವುದರಿಂದ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಬ್ಯಾಂಕ್ ನಷ್ಟಗಳು ವರದಿಯಾಗುವುದರಿಂದ ಶೀಘ್ರದಲ್ಲೇ ಇತರ ನಿರ್ಮಾಣ-ಅಲ್ಲದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗೆ ಹರಡಬಹುದು. ವಸತಿ ಮತ್ತು ಆಸ್ತಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿನ ಸಾಲದ ಹಣದುಬ್ಬರವಿಳಿತವು ಮುಂಚಿನ (ವಸತಿ ಮತ್ತು ಆಸ್ತಿ) ಆಸ್ತಿ ಬೆಲೆ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಅನಿವಾರ್ಯ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿದೆ, ಇದು ಅತಿಯಾದ ಊಹಾಪೋಹದಿಂದ ಉತ್ಪತ್ತಿಯಾಗುತ್ತದೆ. ಅತಿಯಾದ ಊಹಾಪೋಹಗಳು ಅಸಾಧಾರಣ ಹಣದುಬ್ಬರವನ್ನು ಹುಟ್ಟುಹಾಕುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಅಂತಿಮವಾಗಿ ಅಸಾಧಾರಣ ಹಣದುಬ್ಬರವಿಳಿತವನ್ನು ಉಂಟುಮಾಡುತ್ತದೆ. ಆದರೆ ಹಣದುಬ್ಬರವಿಳಿತವು ದೊಡ್ಡ ಅಪಾಯವಾಗಿದೆ.
ಸಾಲದ ಹಣದುಬ್ಬರವಿಳಿತವು ವಸತಿಯಿಂದ ಆರ್ಥಿಕತೆಯ ಇತರ ಕ್ಷೇತ್ರಗಳಿಗೆ ಹರಡಿದಾಗ, ನಿಜವಾದ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ಪ್ರಾರಂಭವಾಗುತ್ತದೆ. ದಿನನಿತ್ಯದ ವ್ಯವಹಾರಕ್ಕೆ ಹಣಕಾಸು ಒದಗಿಸಲು ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ವೆಚ್ಚಗಳು ಮತ್ತು ಹಣದ ಅಲಭ್ಯತೆಯನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿರುವ ಕಂಪನಿಗಳು, ತಮ್ಮ ಉತ್ಪನ್ನಗಳನ್ನು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಬೆಲೆಗಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಮಾರಾಟ ಮಾಡುವ ಮೂಲಕ ತುರ್ತು ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಆದಾಯವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತವೆ. ಇದು ವ್ಯವಹಾರದಲ್ಲಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸಲು ಅಥವಾ ಉಳಿಯಲು ಅಗತ್ಯವಾದ ತಕ್ಷಣದ ಹಣವನ್ನು ಸಂಗ್ರಹಿಸುತ್ತದೆ, ಆದರೆ ಕೆಳಮುಖ ಬೆಲೆಯ ಸುರುಳಿಯನ್ನು-ಅಂದರೆ, ಹಣದುಬ್ಬರವಿಳಿತವನ್ನು ಚಲನೆಯಲ್ಲಿ ಹೊಂದಿಸುತ್ತದೆ-ಇದು ಅಂತಿಮವಾಗಿ ನಷ್ಟವನ್ನು ವೇಗಗೊಳಿಸುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಇನ್ನೂ ಹೆಚ್ಚಿನ ಬೆಲೆ ಕಡಿತದ ಅಗತ್ಯವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತದೆ. ಇದು ವಿಶೇಷವಾಗಿ ಖಿನ್ನತೆಯಿಂದ ಖಿನ್ನತೆಯನ್ನು ಪ್ರತ್ಯೇಕಿಸುತ್ತದೆ. ಬೆಲೆ ಕಡಿತದ ಮೂಲಕ ಆದಾಯವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುವ ಪ್ರಯತ್ನಗಳು, ಮೇಲಾಗಿ, ಸಾಮೂಹಿಕ ವಜಾಗೊಳಿಸುವ ಮೂಲಕ ವೆಚ್ಚವನ್ನು ಕಡಿತಗೊಳಿಸುವುದರೊಂದಿಗೆ ಇರುತ್ತದೆ. ಹೀಗೆ ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ನಿರುದ್ಯೋಗವು ಹಣದುಬ್ಬರವಿಳಿತದ ಜೊತೆಗೆ ಸಮಾನಾಂತರವಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಯುಎಸ್ ಆರ್ಥಿಕತೆಯು ಆ ದಿಕ್ಕಿನತ್ತ ಸಾಗುತ್ತಿದೆ.
ಮಾರ್ಚ್ 3 ರ ವೇಳೆಗೆ 2008 ಶೇಕಡಾವಾರು ಅಂಕಗಳಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಫೆಡ್ ಬಡ್ಡಿದರ ಕಡಿತವು ಬ್ಯಾಂಕ್ಗಳ ಲಾಭದಾಯಕತೆಯನ್ನು ಕುಗ್ಗಿಸಲು ಸಹಾಯ ಮಾಡಿದೆ, ಆದರೆ ಸಾಮಾನ್ಯ ಸಾಲದ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ಮತ್ತು ಆರ್ಥಿಕ ಹಿಂಜರಿತದಿಂದ ಹೊರಬರಲು ಯಶಸ್ವಿಯಾಗಲಿಲ್ಲ. ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಬಡ್ಡಿದರಗಳು ಏರಿಕೆಯಾಗಿರುವುದರಿಂದ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ಫೆಡ್ ಕ್ರಮಗಳನ್ನು ಮೀರಿಸುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಆರ್ಥಿಕತೆಯನ್ನು ಮತ್ತಷ್ಟು ಹಿಂಜರಿತಕ್ಕೆ ತಳ್ಳಿತು. ಫೆಡ್ ತನ್ನ ಇತ್ತೀಚಿನ ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಬಡ್ಡಿದರಗಳನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುವ ಮೂಲಕ ಹಿಂಜರಿತದ ಕಡೆಗೆ ಆವೇಗವನ್ನು ಸಹ ಸಹಾಯ ಮಾಡಿರಬಹುದು. ಉದಾಹರಣೆಗೆ, ಕಡಿಮೆ ದರಗಳು US ಡಾಲರ್ನ ವೇಗವರ್ಧಿತ ಕುಸಿತಕ್ಕೆ ಕಾರಣವಾಗಿವೆ ಮತ್ತು ಜಾಗತಿಕ ವ್ಯಾಪಾರ ಮತ್ತು ಹಣಕಾಸಿನ ವಹಿವಾಟಿನ ಆದ್ಯತೆಯ ಮಾಧ್ಯಮವಾಗಿ ಡಾಲರ್ನಿಂದ ಯುರೋ ಮತ್ತು ಇತರ ಕರೆನ್ಸಿಗಳಿಗೆ ಬೆಳೆಯುತ್ತಿರುವ ಬದಲಾವಣೆಗೆ ಕಾರಣವಾಗಿವೆ. ಹಣಕಾಸಿನ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ತ್ವರಿತವಾಗಿ ಸಮಾನಾಂತರ ಕರೆನ್ಸಿ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಾಗಿ ಭಾಷಾಂತರಿಸುತ್ತಿದೆ-ಇದು ಹಿಂಜರಿತಗಳಿಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಖಿನ್ನತೆಯ ಲಕ್ಷಣವಾಗಿದೆ.
ಡಾಲರ್ನ ಪತನವು ಮತ್ತೊಂದು ಊಹಾತ್ಮಕ ಬೆಲೆಯ ಗುಳ್ಳೆಯನ್ನು ಪ್ರಚೋದಿಸುತ್ತಿದೆ, ವೇಗವಾಗಿ ಏರುತ್ತಿರುವ ಸರಕುಗಳ ಬೆಲೆಗಳ ರೂಪದಲ್ಲಿ-ಉದಾ, ಆಹಾರ ಧಾನ್ಯಗಳು, ಆಹಾರ ಸರಕುಗಳು, ಕಚ್ಚಾ ವಸ್ತುಗಳ ಸರಕುಗಳು, ಲೋಹಗಳು ಮತ್ತು, ಸಹಜವಾಗಿ, ತೈಲ. ಡಾಲರ್ ಕುಸಿಯುತ್ತಿದ್ದಂತೆ, ಒಪೆಕ್ ಮತ್ತು ಮಧ್ಯಪ್ರಾಚ್ಯ ತೈಲ ಉತ್ಪಾದಕರು ಡಾಲರ್ನಲ್ಲಿ ಇರಿಸಲಾಗಿರುವ ತಮ್ಮ ಹೂಡಿಕೆಯ ಕುಸಿತವನ್ನು ಸರಿದೂಗಿಸಲು ತಮ್ಮ ಬೆಲೆಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ. ತೈಲ ಬೆಲೆಯು ಬ್ಯಾರೆಲ್ಗೆ $100 ಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿದೆ. ಏರುತ್ತಿರುವ ಸರಕುಗಳ ಬೆಲೆಗಳು US ಗ್ರಾಹಕರ ಕಡಿಮೆ ಖರ್ಚು ಮಾಡುವ ಶಕ್ತಿಯನ್ನು ಅನುವಾದಿಸುತ್ತದೆ, ಇದು ಪ್ರತಿಯಾಗಿ ಬಳಕೆಯನ್ನು ನಾಟಕೀಯವಾಗಿ ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಆರ್ಥಿಕ ಹಿಂಜರಿತವನ್ನು ಪೋಷಿಸುತ್ತದೆ. ತೈಲ ಮತ್ತು ಇತರ ಸರಕು ಸಟ್ಟಾ ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ತೈಲ ಮತ್ತು ಆಹಾರದ ಬೆಲೆಗಳನ್ನು US ಗ್ರಾಹಕರನ್ನು ತಲುಪುವ ಮೊದಲು ಇನ್ನಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚಿಸಬಹುದು, ಆದರೆ ಫೆಡ್ ಕ್ರಿಯೆಯು ಸಂಪೂರ್ಣ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯನ್ನು ಪ್ರಾರಂಭಿಸುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಪೋಷಿಸುತ್ತದೆ. ಹೀಗಾಗಿ, ಆರ್ಥಿಕ ಹಿಂಜರಿತವನ್ನು ತಡೆಯಲು ಫೆಡ್ ಪ್ರಯತ್ನಗಳು ಆರ್ಥಿಕ ಹಿಂಜರಿತಕ್ಕೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಪ್ರಚೋದನೆಯನ್ನು ನೀಡುತ್ತವೆ. ಕೆಲವು ಹಂತದಲ್ಲಿ ಫೆಡ್ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ ಬಡ್ಡಿದರಗಳನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುವುದನ್ನು ಬಿಟ್ಟುಬಿಡುತ್ತದೆ. ಅದು ಸಂಭವಿಸಿದಾಗ, ಮತ್ತೊಂದು ಮಾನಸಿಕ ಪರಿಣಾಮ ಉಂಟಾಗುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಪರಿಣಾಮವು ಅಪಾರವಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಆ ಕ್ರಮದಿಂದ ಫೆಡ್ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿನ ಬಗ್ಗೆ ಏನನ್ನೂ ಮಾಡಲು ಸಾಧ್ಯವಿಲ್ಲ ಎಂದು ಒಪ್ಪಿಕೊಳ್ಳುತ್ತದೆ.
ಹಣಕಾಸಿನ ಭಾಗದಲ್ಲಿ, ಆರ್ಥಿಕತೆಯನ್ನು ಉತ್ತೇಜಿಸಲು ಇತ್ತೀಚಿನ $168 ಬಿಲಿಯನ್ ಕಾಂಗ್ರೆಷನಲ್ (ಮತ್ತು ಬುಷ್) ಪ್ಯಾಕೇಜ್ ಸಹ ನಿಷ್ಪರಿಣಾಮಕಾರಿಯಾಗಿದೆ ಎಂದು ಸಾಬೀತುಪಡಿಸುತ್ತದೆ. ಮೊದಲನೆಯದಾಗಿ, ತೆರಿಗೆ ಕಡಿತದ ಪ್ಯಾಕೇಜ್ನ ಉತ್ತಮ ಭಾಗವು ವ್ಯಾಪಾರ ತೆರಿಗೆ ಕಡಿತವಾಗಿದೆ, ಅದು ಹಿಂಜರಿತದ ಕುಸಿತದಲ್ಲಿ ಯಾವುದೇ ಪರಿಣಾಮವನ್ನು ಬೀರುವುದಿಲ್ಲ. ಆರ್ಥಿಕ ಹಿಂಜರಿತವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುವ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ, ವ್ಯಾಪಾರಕ್ಕಾಗಿ ಕಡಿಮೆ ತೆರಿಗೆ ಕಡಿತವು ನಿವ್ವಳ ಹೂಡಿಕೆಯನ್ನು ಉತ್ತೇಜಿಸುವುದಿಲ್ಲ. ವ್ಯಾಪಾರವು ತೆರಿಗೆ ಕಡಿತವನ್ನು ಹೀರಿಕೊಳ್ಳಬಹುದು, ಆದರೆ ವಾಸ್ತವವಾಗಿ ಉದ್ಯೋಗವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುವಾಗ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುವ ನಿರ್ಧಾರಗಳನ್ನು ವಿಳಂಬಗೊಳಿಸಬಹುದು. ವ್ಯಾಪಾರ ತೆರಿಗೆ ಕಡಿತದ ಉತ್ತಮ ಭಾಗವು US ಆರ್ಥಿಕ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳ ಮೇಲೆ ಯಾವುದೇ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರದ ನಿಗಮಗಳಿಂದ ಕಡಲಾಚೆಯ ವಿಸ್ತರಣೆಗೆ ಬದಲಾಯಿಸಲ್ಪಡುತ್ತದೆ, ಇದು ಈಗ ಹಲವಾರು ವರ್ಷಗಳಿಂದ ಸಂಭವಿಸುತ್ತಿರುವ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯಾಗಿದೆ. ಅಂತಿಮವಾಗಿ, ತೆರಿಗೆ ಕಡಿತದ ನೇರ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ ಯಾವ ವ್ಯಾಪಾರ ಖರ್ಚು ಸಂಭವಿಸುತ್ತದೆ ಎಂಬುದು ಈ ವರ್ಷದ ನಂತರ ಬರುವ ಸಾಮೂಹಿಕ ಉದ್ಯಮದ ವಜಾಗೊಳಿಸುವಿಕೆಯಿಂದ ಸರಿದೂಗಿಸಲ್ಪಡುತ್ತದೆ.
ಗ್ರಾಹಕರ ತೆರಿಗೆ ರಿಯಾಯಿತಿಯ ಸ್ವಲ್ಪಮಟ್ಟಿಗೆ ಹೊಸ ವೆಚ್ಚವಾಗಿ ಅನುವಾದಿಸುತ್ತದೆ. ಅನೇಕ ಗ್ರಾಹಕರು, ಈಗ ಸಾಲದಲ್ಲಿ ಆಳವಾಗಿ, ರೆಕಾರ್ಡ್ ಸಾಲವನ್ನು ಪಾವತಿಸಲು ರಿಯಾಯಿತಿಗಳನ್ನು ಬಳಸುತ್ತಾರೆ. ಬಹುಶಃ $168 ಶತಕೋಟಿಯ ಮೂರನೇ ಒಂದು ಭಾಗ ಮಾತ್ರ ನಿಜವಾದ ಹೊಸ ಗ್ರಾಹಕ ವೆಚ್ಚವನ್ನು ರೂಪಿಸುತ್ತದೆ. ಮತ್ತು ಗ್ರಾಹಕ ವೆಚ್ಚವು ರಾಜ್ಯ ಮತ್ತು ಸ್ಥಳೀಯ ಸರ್ಕಾರದಿಂದ ವೆಚ್ಚದಲ್ಲಿ ಕಡಿತ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿನ ಶುಲ್ಕಗಳಿಂದ ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ಸರಿದೂಗಿಸಲ್ಪಡುತ್ತದೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಆರ್ಥಿಕ ಹಿಂಜರಿತದಿಂದಾಗಿ ತೆರಿಗೆ ಆದಾಯವು ಕುಸಿಯುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಸಾಲದ ವೆಚ್ಚಗಳು ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಏರುತ್ತವೆ. ನವೆಂಬರ್ 2008 ರ ಚುನಾವಣೆಯ ಮೊದಲು, ಇತ್ತೀಚಿನ ಕಾಂಗ್ರೆಸ್-ಬುಷ್ ಹಣಕಾಸಿನ ಪ್ಯಾಕೇಜ್ ತುಂಬಾ ಕಡಿಮೆ ತಡವಾಗಿರುವುದಕ್ಕೆ ಒಂದು ಶ್ರೇಷ್ಠ ಉದಾಹರಣೆಯಾಗಿದೆ ಎಂಬುದು ಹೆಚ್ಚು ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗುತ್ತದೆ.
ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ಮತ್ತು ಆರ್ಥಿಕ ಹಿಂಜರಿತವು ವೇಗವನ್ನು ಮುಂದುವರೆಸಿದರೆ, ಹೊಸ ಪರಿಹಾರಗಳು ಬೇಕಾಗುತ್ತವೆ. 1930 ರ ದಶಕದ ಖಿನ್ನತೆಯ ಸಮಯದಲ್ಲಿ, ಹೊಸ ಪರಿಹಾರಗಳಿಗೆ ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ ಸಿಸ್ಟಮ್ನ ಪ್ರಮುಖ ಕೂಲಂಕುಷ ಪರೀಕ್ಷೆಯ ಅಗತ್ಯವಿರಬಹುದು, ಆ ಅವಧಿಯ ಪುನರ್ನಿರ್ಮಾಣ ಫೈನಾನ್ಸ್ ಕಾರ್ಪೊರೇಷನ್ ಸರ್ಕಾರಿ ಏಜೆನ್ಸಿಯಂತಹ ಯಾವುದನ್ನಾದರೂ ಹಿಂತಿರುಗಿಸುವುದು ಮತ್ತು US ನಲ್ಲಿನ ಆರ್ಥಿಕ ವಲಯದ ಮೂಲಭೂತ ಮರು-ನಿಯಂತ್ರಣ , ಮತ್ತು 1980 ರ ದಶಕದಿಂದ ನೀತಿಗಳ ಹಿಮ್ಮುಖ ಕ್ರಮವು ಆದಾಯದ ಬೃಹತ್ ಮರುಹಂಚಿಕೆಗೆ ಕಾರಣವಾಯಿತು, ಇದು ಇತ್ತೀಚಿನ ದಶಕಗಳ ಊಹಾತ್ಮಕ ಮಿತಿಮೀರಿದ-ಕೆಲವು ಹೆಸರಿಸಲು.
ಸನ್ನಿವೇಶ 2008-09
Fಮೂಲಭೂತವಲ್ಲದ ರಚನಾತ್ಮಕ ಮತ್ತು ಕೆಲವು ಸಂದರ್ಭಗಳಲ್ಲಿ ಆರ್ಥಿಕ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟನ್ನು ಎದುರಿಸಲು US ರಾಜಕೀಯ ಆರ್ಥಿಕತೆಯ ಮೂಲಭೂತ ಸುಧಾರಣೆ ಅಗತ್ಯವಾಗುತ್ತದೆ. ಈ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ಈ ಕೆಳಗಿನ ಕೆಲವು ವೈಶಿಷ್ಟ್ಯಗಳನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಿರಬಹುದು:
- ವ್ಯಾಪಕವಾದ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ಗಳು ಮತ್ತು ಸಾಮೂಹಿಕ ವಜಾಗಳು ನಂತರ 2008 ರಲ್ಲಿ ಮತ್ತು 2009 ರಲ್ಲಿ ಸಂಭವಿಸಿದವು
- ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಮತ್ತು ಹಣಕಾಸು ಸಂಸ್ಥೆಗಳಿಂದ ಮತ್ತಷ್ಟು ನಷ್ಟಗಳ ನಿರಂತರ ಬಹಿರಂಗಪಡಿಸುವಿಕೆ
- US ನಲ್ಲಿ ಒಂದು ಅಥವಾ ಹೆಚ್ಚಿನ ಮುಖ್ಯವಾಹಿನಿಯ ಬ್ಯಾಂಕ್ಗಳ ಕುಸಿತ, ಹೆಚ್ಚುವರಿ 20-30 ಪ್ರತಿಶತದಷ್ಟು ಪ್ರಮುಖ ಸ್ಟಾಕ್ ಮಾರ್ಕೆಟ್ ತಿದ್ದುಪಡಿಯನ್ನು ಹೊಂದಿಸುತ್ತದೆ
- ಅಂತಾರಾಷ್ಟ್ರೀಯ ಕರೆನ್ಸಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಡಾಲರ್ನ 10-20 ಪ್ರತಿಶತದಷ್ಟು ಮತ್ತಷ್ಟು ಕುಸಿತ
- US ನ ಹದಗೆಡುತ್ತಿರುವ ಉಭಯ ಹಣಕಾಸು-ಅಪಮೌಲ್ಯೀಕರಣದ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿನ ಲಾಭವನ್ನು ಕಡಲಾಚೆಯ ಸಟ್ಟಾ ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ಮುಂದುವರಿಸುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ ತೈಲ ಮತ್ತು ಸರಕುಗಳ ಬೆಲೆಗಳಲ್ಲಿ ನಿರಂತರ ಏರಿಕೆ
- US ನಲ್ಲಿ ವಸತಿ ಮತ್ತು ಇತರ ಆಸ್ತಿ ಹೂಡಿಕೆಗಳಿಂದ ಸರಕು ಮತ್ತು ಸೇವೆಗಳಿಗೆ ಹರಡುತ್ತಿರುವ ಹಣದುಬ್ಬರವಿಳಿತ. $700 ಬಿಲಿಯನ್ ಜೊತೆಗೆ US (ಏಕೀಕೃತ) ಬಜೆಟ್ ಕೊರತೆಗಳನ್ನು ರೆಕಾರ್ಡ್ ಮಾಡಿ
- ಸಾಂಪ್ರದಾಯಿಕ ವಿತ್ತೀಯ ಮತ್ತು ಹಣಕಾಸಿನ ನೀತಿಗಳು ಹಣಕಾಸಿನ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ಮತ್ತು ಆರ್ಥಿಕ ಹಿಂಜರಿತವನ್ನು ಪರಿಹರಿಸುವಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚು ನಿಷ್ಪರಿಣಾಮಕಾರಿಯಾಗಿದೆ ಎಂಬ ಸಾಮಾನ್ಯ ಅರಿವು ಬೆಳೆಯುತ್ತಿದೆ
2009 ರಲ್ಲಿ ಯಾರೇ ಅಧ್ಯಕ್ಷರಾಗುತ್ತಾರೋ ಅವರು ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ವಾಸ್ತವವನ್ನು ಎದುರಿಸಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ, ಉಳಿದ ಜಾಗತಿಕ ಆರ್ಥಿಕತೆಯು ಯುಎಸ್ ಜೊತೆಗೆ ಸಿಂಕ್ರೊನೈಸ್ಡ್ ಕುಸಿತಕ್ಕೆ ಜಾರಿಕೊಳ್ಳುತ್ತಿದೆ.
Z
ಜ್ಯಾಕ್ ರಾಸ್ಮಸ್ ಇದರ ಲೇಖಕ ದಿ ವಾರ್ ಅಟ್ ಹೋಮ್: ದಿ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಆಕ್ರಮಣಕಾರಿ ರೊನಾಲ್ಡ್ ರೇಗನ್ ರಿಂದ ಜಾರ್ಜ್ ಡಬ್ಲ್ಯೂ ಬುಷ್ ವರೆಗೆ (2006) ಮತ್ತು ಟ್ರಿಲಿಯನ್ ಡಾಲರ್ ಆದಾಯ ಶಿಫ್ಟ್: ಅಮೇರಿಕಾದಲ್ಲಿ ಆದಾಯದ ಅಸಮಾನತೆಯ ಕುರಿತು ಪ್ರಬಂಧಗಳು (ಮುಂಬರುವ).