Ֆինանսների նախարար Թիմոթի Գեյթների երկար սպասված ծրագիրը՝ բանկերը փրկելու համար, մարդկանց ավելի շփոթության մեջ գցեց Օբամայի վարչակազմի օրակարգի շուրջ, քան մինչ այդ հայտարարությունն էր: Դա լավագույնս դրսևորվում է անմիջապես հաջորդած շուկայի, ներառյալ բանկային արժեթղթերի անկումը:

Թեև, ընդհանուր առմամբ, հիմարություն է գնահատել շուկայի արձագանքի վրա հիմնված քաղաքականության արժանիքները, ապահով խաղադրույք է, որ եթե պլանը բանկերի համար միանշանակ բարենպաստ լիներ, որից մեզանից շատերը վախենում էին, ապա բանկերի բաժնետոմսերը կբարձրանան՝ ելնելով նրանց լավ բախտին: Այս պահին մենք չենք կարող վստահ լինել, որ դա նվեր չէ, բայց, ըստ երևույթին, բանկերը չեն կարծում, որ դա այդպես է: Սա այն դեպքերից է, երբ ամեն ինչ կախված կլինի մանրամասներից, որոնք մենք դեռ չենք տեսել։

Մի ծրագիր, որը Գեյթները որոշ պարզությամբ ուրվագծեց, նոր թողարկված ներդրումային կարգի արժեթղթեր գնելու ծրագիրն էր, որոնք ապահովված էին ավտոմեքենաների վարկերով, վարկային քարտերի պարտքերով և ուսանողական վարկերով: Այս ծրագիրը ընդլայնելու է Դաշնային պահուստային խորհրդի նախաձեռնությունը, որը դեռ չի սկսվել, 100 միլիարդ դոլարից մինչև 1 տրիլիոն դոլար:

Այս առաջարկի մեջ ակնհայտորեն սխալ բան չկա։ Դա կօգնի վարկեր տրամադրել այս շուկաներում, թեև կասկածելի վարկային պատմություն ունեցող կամ վերջերս աշխատանքը կորցրած մարդիկ դեռ դժվարություններ կունենան վարկ ստանալու համար: Մի հարց, որը պարզ չէ, այն է, թե արդյոք այս ծրագրի շրջանակներում գնված ակտիվների հրապարակային բացահայտում կլինի՞: Fed-ը գործնականում չէր բացահայտում իր գործունեության մանրամասները իր մյուս ծրագրերի շրջանակներում: Կամ Fed-ը պետք է փոխի իր պրակտիկան, կամ Գեյթների հավատարմությունը բաց լինելուն այնքան էլ մեծ չէ, որքան ասվում է:

Սա մեզ բերում է մյուս ծրագրին, որը Գեյթները միայն անորոշ կերպով ուրվագծեց: Նա ասաց, որ ցանկանում է համագործակցել մասնավոր ընկերությունների հետ՝ կազմակերպելու բանկերի վատ ակտիվների գնումները: Գանձապետարանը կտրամադրի երաշխիքներ, որոնք կսահմանափակեն մասնավոր ընկերությունների կրած վնասները, ինչպես դա արել է Citigroup-ի, J.P. Morgan-ի և Bank of America-ի հարյուրավոր միլիարդավոր ակտիվների դեպքում:

Սկզբունքորեն, պետական ​​երաշխիքները կարող են վատ ակտիվները գրավիչ դարձնել մասնավոր ներդրողների համար: Խնդիրն այն է, որ երաշխիքներն իրականում սուբսիդավորում են բանկերին, քանի որ դրանք հսկայական արժեք են ավելացնում նրանց ակտիվներին։ Հնարավոր է, որ դժվար լինի իմանալ սուբսիդավորման ամբողջական չափը, քանի որ բանկերի անպետք նյութերի հավանական գնորդներից շատերը, ամենայն հավանականությամբ, կլինեն մասնավոր բաժնետիրական հիմնադրամները և հեջային հիմնադրամները, որոնք երկուսն էլ շատ քիչ պահանջներ ունեն բացահայտման համար:

Բարեբախտաբար, մենք չպետք է հետևենք առանձին առևտրին, որպեսզի իմանանք, թե արդյոք հարկատուները պոկվում են: Մենք պարզապես պետք է մի քանի այլ հիմնական հարցեր տանք, ինչպիսիք են «Ինչքա՞ն կարժենա այս բանը»: Եթե ​​պատասխանը զրոյից շատ ավելին է, ինչպես Գեյթներն է առաջարկել, և մենք դեռ տեսնում ենք, որ բանկային բաժնետոմսերը զգալի արժեք ունեն, և բանկի ղեկավարները շարունակում են պահպանել իրենց բարձր վարձատրվող աշխատանքը, ապա մենք կիմանանք, որ մեզ ունեցել են: .

Հիմնական կետը չափազանց պարզ է. Մենք ունենք մեծ թվով սնանկ բանկեր։ Մենք հանրային շահ ունենք բանկերը գործելու մեջ, բայց զրոյական հանրային շահ ունենք հարկատուների դոլարներ տալու բանկային բաժնետերերին կամ ղեկավարներին, որոնք ավերել են իրենց ղեկավարած բանկերը:

Գեյթները կարող է նախագծել այնքան բարդ շների և պոնիների շոու, որքան ցանկանում է, բայց եթե նրա ծրագիրը խլում է հարյուրավոր միլիարդավոր հարկատուների դոլարներ և չի ներառում բաժնետերերին ջնջելը և բանկի ղեկավարներին իրերն ուղարկելը, ապա նա խաբել է մեզ:

Խոսեք այն սովորականի պես:

— Այս հոդվածը հրապարակվել է 11 թվականի փետրվարի 2009-ին Ամերիկյան հեռանկարը.

---