A dependencia do sistema financeiro internacional nas cualificacións crediticias, baseada xeralmente en premisas dubidosas, precisa repensar con urxencia. A pandemia de Covid-19 é só unha das catástrofes que deixan moitos países de baixos ingresos, e pronto países de ingresos medios, incapaces de facer fronte á débeda externa. Porén, o Banco Mundial e o FMI seguen presionando aos países pobres en nome dos prestamistas comerciais, sen proporcionar as cancelacións de débeda que desesperadamente necesitan.

A crise económica agrava. Na África subsahariana, a débeda externa pública ou garantida ascendeu a case 500 millóns de dólares a finais de 2018 (o último punto fiable de datos comparables), cunha mediana do 56 por cento do PIB, un perigoso aumento do 38 por cento por década. antes. Polo menos outros 150 millóns de dólares en débeda externa tomada por corporacións activas en África tamén deben ser reembolsadas a partir das reservas de moeda estranxeira dos bancos centrais. Estas cifras disparáronse en 2019, dada a dificultade de reembolsar un aluvión de préstamos chineses.

O papel do FMI, do Banco Mundial e doutros financeiros internacionais nas catástrofes superpostas de Covid-19, o empeoramento das condicións ecolóxicas e a excesiva vulnerabilidade aos choques externos non se pode exagerar dados os seus consellos de política neoliberal e a presión sobre os orzamentos estatais, que agora titulares polos seus devastadores impactos nos orzamentos sanitarios.

En abril, o G20 anunciou unha iniciativa de suspensión do servizo da débeda (DSSI), que permitiu a ata 77 países en desenvolvemento solicitar o aprazamento dos seus pagamentos da débeda ata finais de 2020.

A iniciativa foi ampla criticado, incluso pola rede europea Eurodad con sede en Bruxelas, como insuficiente para simplemente suspender en lugar de cancelar as débedas. Como o Financial Times (FT) informar en xullo, incluso esta oferta inadecuada quedou curta, con só 5.3 millóns de dólares en reembolsos oficiais da débeda bilateral suspendidos este ano. Como observou o FT, "Isto é moito menos que os 11.5 millóns de dólares ou máis esperados dos acredores oficiais... ningún país pediu a acredores privados un trato similar". A feble absorción pódese explicar polo poder desorbitado e totalmente antidemocrático das axencias internacionais de cualificación crediticia (CRA).

Segundo un FT de xullo artigo, CRA Moody's "tomou medidas contra [que significa rebaixado] Etiopía, Paquistán, Camerún, Senegal e Costa de Marfil" despois de solicitar o DSSI.

Mentres tanto, tanto o Banco como o FMI seguen o guión de axuda de banda da crise de 2009: un importante impulso fiscal á demanda económica local e global (que tamén rescata a bancos e corporacións influentes), xunto co recoñecemento de que tamén se pode permitir temporalmente un afrouxamento monetario.

Aínda así, o que impide ao Banco Mundial abordar adecuadamente as crises de moitos países é a súa negativa dogmática a cancelar a débeda. Moitos se fixeron eco desta demanda, incluído o Premio Nobel da Paz 2019 Abiy Ahmed, primeiro ministro de Etiopía, quen escribiu no New York Times, "En 2019, 64 países... gastaron máis no servizo da débeda externa que en saúde. Etiopía gasta o dobre en pagar a débeda externa que en saúde... O dilema ao que se enfronta Etiopía é duro: seguimos pagando a débeda ou redirixindo os recursos para salvar vidas e medios de vida?

Mentres o presidente do Banco Mundial, David Malpass, en xullo chamado sobre os ministros de Finanzas do G20 a estender o DSSI ata 2021 e instou a "o G20 a abrir a porta ás consultas sobre o propio sobreendebedamento", o Banco négase a seguir o seu propio consello. Isto a pesar de que, segundo un xullo denunciar pola organización da sociedade civil (CSO) ONE, "a mediados de xullo de 2020, o Banco Mundial recibira 1.7 millóns de dólares en reembolsos da débeda dos países DSSI, pero comprometeu só 1.9 millóns de dólares en novos fondos para a resposta. Deste só 250 millóns de dólares foron desembolsados ​​a finais de maio.

O xogo de valoración

O Banco e o FMI esperan que os fondos dos doadores flúen aos países pobres para garantir o pago dos seus préstamos (normalmente están enriba da lista de servizos da débeda de calquera país), en lugar de axudar a construír a capacidade do Estado para responder á crise.

Para empeorar as cousas, o Banco rexeita a cancelación da débeda -preferindo o mero aprazamento dos pagos- para protexer a súa cualificación crediticia AAA. Nun abril afirmación, Malpass argumentou que é imperativo que o Banco manteña a súa cualificación, para que poida seguir "apoiando" aos gobernos con préstamos adicionais.

Isto é unha lóxica dubidosa pero conserva unha certa vixencia no pensamento do establishment, porque CRA Moody's ofrecido tres razóns para a cualificación AAA do Banco xusto antes de que o Covid-19 chegase en xaneiro:

• Alta adecuación de capital, sustentada nun sólido marco de xestión de riscos que contribúe a un rendemento moi sólido dos activos;
• Amplos colchóns de liquidez e acceso excepcional aos mercados globais de financiamento;
• Un gran colchón de capital exixible e unha gran vontade e capacidade de apoio dos accionistas globais.

O principal factor que derrubou o Banco nese momento foron os seus prestatarios: a cualificación crediticia media "Ba2" dos "soberanos de renda media en gran parte en desenvolvemento". Pero, sinalou Moody's, o Banco garante "unha forte adecuación de capital e un risco de concentración limitado", o que resulta en que "só o 0.2% do total dos activos de desenvolvemento pendentes se cualifique como improductivo nos últimos tres exercicios fiscais". O "robusto sistema de xestión de riscos" do Banco, aínda que excelente para as súas cualificacións crediticias, parece estar en desacordo co seu mandato de desenvolvemento, xa que segue centrado nos riscos financeiros en detrimento de investimentos financeiros máis arriscados pero beneficiosos para o desenvolvemento.

Aínda que Moody's identificou algunhas ameazas para a cualificación do Banco en xaneiro, non estaba preocupado, en parte debido ao "aumento das entradas futuras de capital desembolsado dos accionistas derivadas da ampliación de capital xeral do Banco en 2018". Ademais, o capital exixible do Banco é moi cómodo 1.14 veces o importe da débeda total pendente do Banco. O Banco non ten ningún problema para acceder ao financiamento de débeda nova, con 54 millóns de dólares en títulos a medio e longo prazo emitidos en 2019. O Banco pode endebedarse aos tipos máis baratos do mundo.

Aínda que Standard & Poor's califica ao Banco Mundial como AAA/A-1+, iso dá só catro dos 200 maiores bancos comerciais do mundo teñen unha clasificación AAA. Máis da cuarta parte do resto enfróntase agora a unha baixa.

En calquera caso, dada a súa excepcionalmente dubidosa rexistros en lugares como Sudáfrica, ou a súa análise errada de Lehman Brothers e AIG xusto antes de que ambos colapsaran en 2008, deberías confiar nestas axencias de clasificación?

Considere a avaliación de Moody sobre o Banco Internacional de Reconstrución e Desenvolvemento (BIRF), o brazo de préstamos de ingresos medios do Banco, a principios de 2020: "Aínda que os prestameiros do BIRF están expostos ao impacto negativo das tendencias climáticas, a estrutura xeográficamente diversa da carteira de desenvolvemento da institución. compensa este risco... Moody's non espera que os riscos sociais... afecten a súa fortaleza financeira. As consideracións de goberno son materiais. O BIRF adhírese a prácticas de xestión de risco sólidas e conservadoras, que Moody's considera que limitan os riscos asociados aos seus préstamos para o desenvolvemento aos soberanos nos mercados emerxentes e fronterizos.

En realidade, o caos climático é un fenómeno tan extraordinario a escala global que falar dunha "compensación" xeográficamente diversa se fai ridículo mesmo a medio prazo. Para facer fronte á crise adecuadamente, o Banco, e todas as outras institucións financeiras, terán que recoñecer amplos "activos varados" de investimentos fósiles que non se poden utilizar. Isto inclúe, en Sudáfrica, a capacidade de enerxía de carbón de Eskom, que foi o Banco financiamento sen ter en conta os danos climáticos desde 1951 (ver Observador Primavera 2019).

A visión de Moody sobre o "risco social" do Banco tamén ignora a onda de protestas mundiais en curso. Coincidindo coa declaración de Moody en xaneiro, a consultora corporativa Verisk Maplecroft pronunciado, "O dramático aumento das protestas en 2019 arrasou unha cuarta parte dos países na súa marea e fixo caer a gobernos non preparados en todos os continentes".

Incluso o do FMI de abril de 2020 Monitor Fiscal recoñecido protestas globais, cuxas "semellanzas reflicten cuestións profundamente arraigadas, como a pobreza, a desigualdade, a erosión da confianza nas institucións establecidas e a percepción de falta de representación". Previsiblemente, con todo, o FMI disertou contra o gasto estatal para resolver as queixas.

En canto á "gobernanza", o financiamento do Banco tanto das ditaduras como da corrupción impregna a súa carteira. Isto data, só en Sudáfrica, dos créditos do apartheid de 1951 a 67 e, máis recentemente, inclúe Eskom, plagada de subornos, e tamén a casa mineira de Londres Lonmin xusto antes da masacre de 34 dos seus mineiros de platino en 2012 (ver Actualizar 82).

Un bo goberno incumpriría estas obrigas e, de feito, un incumprimento coordinado xeralmente dos préstamos do Banco e do FMI hai moito que esperar, despois de proposta polo presidente tanzano Julius Nyerere e o líder cubano Fidel Castro en 1983.

O banco enfróntase a un "descenso da calidade dos activos" (incluída a reputación)

A avaliación do Banco de xaneiro de Moody incluíu unha advertencia sobre un escenario que xurdiu de forma inesperada poucos días despois: "Podería producirse unha presión á baixa sobre a cualificación en caso de deterioración substancial da suficiencia de capital, que podería derivarse dunha rápida expansión do apalancamento combinado. cunha diminución da calidade dos activos como resultado da tensión do crédito soberano entre os seus maiores países prestatarios".

O FMI agora ten 70 novos programas de préstamos Covid-19 adicionais e un cofre de guerra de 1 billón de dólares, mentres que o Banco tamén utilizou a crise para aumentar os préstamos, aínda que a epidemia de SIDA demostraron - hai dúas décadas - que polo menos nos países africanos pobres, os novos préstamos para facer fronte a unha crise de saúde pública eran inadecuados; en cambio, foron necesarias subvencións.

Non hai esperanza real de recuperación, Carmen Reinhart, a nova economista xefa do Banco admitido, porque o modelo do Banco de crecemento liderado polas exportacións non pode funcionar: "Creo que o COVID-19 é o cravo no ataúde da globalización... [e] un legado desta vai ser unha estratexia máis orientada cara a dentro en moitas partes do país. globo terráqueo”. Certamente, como notado polo falecido economista político africano Samir Amin, requírese unha versión da desvinculación que permita un maior equilibrio económico e unha menor dependencia do comercio global e do investimento estranxeiro directo.

Dereitos especiais de giro do FMI

A demanda de cancelación da débeda africana foi inicialmente avalada incluso por un neoliberal confirmado, o presidente da Unión Africana (UA), Cyril Ramaphosa, presidente de Sudáfrica. En xuño, deu marcha atrás, suxerindo que a axenda da UA era simplemente "unha paralización da débeda a dous anos e un plan para a reestruturación da débeda privada e bilateral". O seu ministro de Finanzas, Tito Mboweni, formou parte do acordo do G20 do 15 de abril para establecer o DSSI.

O FMI e o Banco foron aínda máis tacaños. Os novos préstamos do FMI estaban dispoñibles a través do Instrumento de Financiamento Rápido de emerxencia (RFI) e da Facilidade de Crédito Rápido a baixos intereses. Un mínimo de alivio da débeda está dispoñible no Catastrophe Containment and Relief Trust (financiado directamente polos países ricos). O Banco Mundial ofreceu só 14 millóns de dólares en financiamento de emerxencia, aínda que suxire que 160 millóns de dólares estarán dispoñibles para novos préstamos nos próximos 15 meses. O Banco e o Fondo deberían cancelar as débedas, permitindo así que os recursos de axuda vaian directamente a países desesperados para restaurar a capacidade de supervivencia dos seus cidadáns.

Esta parece ser unha estratexia de cebo e cambio, que atrae aos países pobres aos circuítos financeiros mundiais, o que finalmente lles fai dano.

Aínda que varios progresistas coinciden en que os países pobres se beneficiarían dunha nova rolda de emisión de DEG, o economista político indio Prabhat Patnaik ofrece observacións máis matizadas: "Os DEG por si só non servirían de moito a menos que... [se tomen] dúas medidas adicionais: unha, unha moratoria de todos. pagos da débeda externa durante polo menos un ano; e dous, os controis de capitais impostos por estes países para frear a saída de financiamento. Se se impoñen estas dúas medidas adicionais, entón o todo As divisas estranxeiras adicionais que chegan a través dos DEG pódense utilizar para pagar importacións adicionais necesarias.

Os sudafricanos corren ao FMI, tropezando en ruta

O argumento a favor do préstamo do FMI de 4.3 millóns de dólares de Sudáfrica combinados a finais de xullo non considera as implicacións a medio e longo prazo, dada a crise económica, social e ecolóxica que se desenvolve.

Sudáfrica enfróntase a unha crise da débeda externa nos próximos anos e, do mesmo xeito que os activistas arxentinos que reclaman unha auditoría da débeda, os surafricanos pregúntanse se toda esa débeda externa é lexítima. Cantas entidades paraestatais tomaron préstamos do Banco Mundial e doutras institucións cuxos créditos estaban demostradamente corruptos?

O préstamo de 3.75 millóns de dólares do Banco para a central eléctrica de carbón de Medupi, ou o préstamo de 1.5 millóns de dólares do Banco de Desenvolvemento Chinés para comprar locomotoras chinesas plagadas de suborno, son só os exemplos máis extremos. Polo tanto, unha auditoría da débeda debería ser obrigatoria, antes de calquera outro servizo da débeda externa.

A RFI do FMI non irá lonxe para pagar a débeda de Sudáfrica. Aínda que as IFR non están formalmente vinculadas á condicionalidade das políticas convencionais, o Tesouro estaría "obligado a cooperar co FMI para facer esforzos para resolver... dificultades de balanza de pagos", o que probablemente implicaría políticas máis orientadas á exportación.

Ademais, un préstamo do FMI non será barato, nin sequera ao tipo de interese do 1.1 por cento anunciado, dado o descenso da moeda local. Debido á eliminación paulatina de moitos controis de cambio, o país experimentou aumentos tanto nas entradas como nas saídas financeiras, mentres que os beneficios, dividendos e pagos de intereses aos titulares de bonos e acciones non residentes crean presións masivas sobre a conta corrente.

Esta situación bloquea a Sudáfrica a pagar taxas de interese inusualmente altas para atraer fluxos financeiros. Reembolsar máis débeda denominada en dólares crea unha maior dependencia deste investimento financeiro, así como unha rápida diminución das exportacións, para aumentar a divisa para pagar esa débeda. Estes problemas estruturais dificultan a ruptura do camiño orientado á exportación e a dependencia dos fluxos financeiros do país.

Ao mesmo tempo, a profunda crise socioeconómica, unida á necesidade de facer unha transición urxente cara a unha economía de baixo carbono dirixida por salarios, requirirá unha redistribución masiva da riqueza, incluíndo un imposto sobre a riqueza e impostos corporativos máis elevados, a mobilización de recursos domésticos. a tipos de interese regulados, activos prescritos e uso do Banco de Reserva para imprimir diñeiro.

Porén, o Tesouro oponse regularmente a tales políticas, en liña coas opinións das CRA, do FMI e do Banco Mundial. Este chanzo volveu ser certo a mediados de abril, despois de que Moody's lanzara un memorando que defendeba que Mboweni consolidase o déficit fiscal, que sería recompensado cunha cualificación "estable" en lugar de "negativa". Tesourería seguiu feliz o exemplo. Tal e como fixo despois do informe de vixilancia do FMI de xaneiro de 2020, que "animou ás autoridades a implementar unha forte consolidación fiscal e reformas das empresas estatais... acompañadas de medidas de reforma estrutural decisivas para impulsar o crecemento inclusivo liderado polo sector privado".

Unha vez máis, a mediados de xullo, un destacado burócrata de Facenda confirmado que a nova carta de intencións do FMI está "baseada nos compromisos de consolidación fiscal". O funcionario presumía de "recortes de gastos de 13.7 millóns de dólares nos próximos dous anos [e] do compromiso de conxelar os salarios do sector público para 2020-21" aprobados polo FMI.

Outros mercados emerxentes están pasando por un inferno semellante, xa que a retórica do FMI sobre a expansión fiscal para loitar contra a crise de Covid-19 é anulada pola intención das CRA de rebaixar os seus bonos.

Euromoney o servizo de clasificación do risco soberano da revista é ilustrativo, relatando a principios de xullo, "79 países viron rebaixadas as súas puntuacións totais de risco desde o primeiro trimestre... moitos prestatarios soberanos en África subsahariana con exposicións a materias primas, acceso restringido ao financiamento, problemas políticos internos e unha marea crecente de débeda externa [son alto risco]. ”

As condicións financeiras internacionais son peores que calquera na memoria viva, e remóntanse a un 2013 afirmación ás Nacións Unidas polo G77+China, que identificou as CRA como un compoñente central do problema da sustentabilidade da débeda.

Aínda que a postura do FMI sobre abordar a difícil situación dos países endebedados pode parecer máis xenerosa, o seu traballo segue a ser de man das CRA e dos neoliberais do país de orixe. Aínda que a expansión fiscal é desesperadamente necesaria para evitar que a economía global se desplome, as contradicións entre a investigación do FMI e as relacións públicas, por unha banda, e as recomendacións políticas e a condicionalidade dos préstamos, por outra, seguen sendo tan viciosas como sempre.

 

Patrick Bond - pbond@mail.ngo.za – ensina na Universidade de Western Cape School of Government, Sudáfrica. Os seus intereses de investigación inclúen a economía política, o medio ambiente, a política social e a xeopolítica. Dominic Brown - dominic.bro90@gmail.com – é un activista interesado en apoiar e colaborar con movementos obreiros e organizacións sindicais que emprenden loitas anticapitalistas, antirracistas e antipatriarcais por un futuro ecosocialista. Brown traballa no Centro de Información e Desenvolvemento Alternativo de Cidade do Cabo, onde realiza investigacións de economía política e facilita a educación e a formación popular con movementos sociais e sindicatos. Este artigo apareceu orixinalmente no Bretton Woods Project En cuestión Serie, agosto 2020.

---