Ar ôl dau adferiad gwan yn 2009 a 2010, a dau atglafychiad dilynol yn 2010 a 2011, gan ddechrau fis Tachwedd diwethaf 2011 mae'r economi wedi bod yn destun trydydd adlamiad bas, byr eto. Fodd bynnag, mae'r trydydd adferiad presennol hwn yn gyfyngedig unwaith eto ac yn cael ei yrru gan heddluoedd dros dro na ellir eu cynnal. Felly, nid yw'r llwybr stopio-mynd—nodweddiadol o economi'r UD ers dechrau 2009—wedi'i wirio na'i wrthdroi yn sylfaenol. Mae’r economi yn parhau ar lwybr stop-mynd a fydd yn profi atglafychiad arall eto, neu o bosibl gostyngiad dwbl gwaeth fyth, rywbryd heb fod yn hwyrach na 2013—fel y rhagwelodd yr awdur hwn fis Ionawr diwethaf.
Mae adferiad Obama nid yn unig wedi bod yr adferiad gwannaf a gofnodwyd, ond hefyd wedi bod yr adferiad mwyaf di-flewyn-ar-dafod o'r holl ddirwasgiadau blaenorol ers 1947. Mae Lopsided yn golygu corfforaethau mawr, eu Prif Weithredwyr, bancwyr, hapfasnachwyr proffesiynol, a'r 10 y cant o gartrefi cyfoethocaf sy'n gwneud hynny. mae'r rhan fwyaf o'r buddsoddi mewn stociau a bondiau wedi elwa'n dda. I'r ychydig gyfoethocaf a'u sefydliadau, roedd y dirwasgiad presennol yn hanesyddol fyr, siâp V, a'u hadferiad wedi'i gwblhau ar ôl prin flwyddyn.
Stociau a Bondiau: Er enghraifft, yn y flwyddyn gyntaf o adferiad yn unig cododd mynegai Dow-Jones o stociau UDA rhwng Mehefin 2009-Mehefin 2010 fwy na 90 y cant o'i isafbwyntiau blaenorol. Mae'r marchnadoedd bond wedi gwneud hyd yn oed yn well. Ar ôl cynnydd o 30 y cant mewn enillion yn 2009, dychwelodd bondiau corfforaethol cynnyrch uchel 57 y cant ychwanegol yn 2010. Wedi'i gyfansawdd mae hynny'n fwy na 100 y cant. Mae stociau a bondiau wedi cynyddu am yr eildro ers mis Hydref 2011 ac ar hyn o bryd maent yn agosáu at eu huchafbwyntiau erioed yn 2006-07.
Prif Swyddog Gweithredol a Chyflog Gweithredol: Ar ôl lefelu neu ostwng ychydig yn ystod y gwaethaf o gwymp economaidd 2008-09, cododd sieciau cyflog prif weithredwyr UDA 23 y cant i $10.8 miliwn yn 2010 a 36 y cant yn ôl yr amcangyfrifon diweddaraf ar gyfer y S&P 500 cwmni mwyaf (gan y cwmni ymchwil corfforaethol , GMI). Amcangyfrifir y bydd cyflog y Prif Swyddog Gweithredol yn codi 36 y cant arall yn 2011, yn ôl Forbes cylchgrawn, ar y pen uchel, ac o leiaf 10-20 y cant, yn ôl ymgynghorwyr corfforaethol, y Grŵp Hay.
Bonysau Bancwyr: Er gwaethaf y cwymp bron mewn llawer o fanciau, cododd cyflog cyfartalog Prif Weithredwyr y 15 banc mwyaf 36 y cant yn 2010, yn ôl astudiaeth a wnaed gan y cwmni ymchwil iawndal gweithredol, Equilar. Cododd refeniw'r un 15 banc hynny 2.9 y cant ar gyfartaledd. Ond nid oedd hynny'n atal adferiad cyflym o fonysau bancwyr. Adroddodd saith o'r 15 banc golled mewn gwirionedd, ond roedd eu Prif Weithredwyr yn dal i gael bonysau. (Mae'r 36 y cant yn amcangyfrif pen isel gan nad yw'n cynnwys cyfraniadau i gynlluniau ymddeol Prif Swyddog Gweithredol neu groniad stoc).
Aelwydydd cyfoethocaf 10 y cant: Mae'r 10 y cant cyfoethocaf o gartrefi yn yr UD yn berchen ar tua 80 y cant o'r holl stoc cyffredin sy'n weddill. Ymhlith y 10 y cant uchaf, mae'r 1 y cant cyfoethocaf yn berchen ar bron i hanner - 38 y cant - o'r 80 y cant hwnnw. Mae eu cyfran o'r holl incwm a gynhyrchir bob blwyddyn yn yr Unol Daleithiau wedi codi o 8 y cant yn 1980 i 24 y cant yn 2007. Yn 2011, amcangyfrifwyd bod yr 1 y cant cyfoethocaf wedi derbyn 93 y cant o'r holl enillion incwm cyfan yn y wlad.
101 Enillion Miliwn o Weithwyr: Mae adroddiadau gwaelod roedd gan 80 y cant o gartrefi America incwm cyfartalog yn 2008 o ddim ond $31,244 y flwyddyn. Ers 2009 mae eu henillion wythnosol gwirioneddol, wedi'u haddasu ar gyfer chwyddiant, wedi gostwng 4.5 y cant arall. Mae dangosyddion eraill o'u safonau byw sy'n gostwng yn cynnwys: nid oes gan fwy na 40 miliwn o weithwyr UDA heddiw unrhyw swyddi amser llawn ac maent yn ennill, ar gyfartaledd, 70 y cant o gyflog llawn amser fel gweithwyr dros dro a rhan-amser; Mae 47 miliwn o Americanwyr yn byw o dan y lefelau tlodi swyddogol; ac mae 45 miliwn bellach yn byw ar stampiau bwyd, gan gynnwys mwy na 15 miliwn o blant.
Saith Rheswm dros Stopio/Mynd i Adfer
Yn ail, nid oedd gwariant yn canolbwyntio ar greu swyddi ar unwaith. Darparwyd y rhan fwyaf o'r $400 biliwn i lywodraethau'r wladwriaeth a lleol, ysgolion, y di-waith sydd angen yswiriant diweithdra, yswiriant iechyd i'r di-waith, mwy ar gyfer stampiau bwyd (roedd y defnydd wedi dyblu'n olaf), a rhaglenni gwariant tebyg eraill. Ar y dechrau datganodd Obama y byddai'r cymorthdaliadau hyn yn darparu tair i bedair miliwn o swyddi, yna ail-fframio hyn yn gyflym i gyhoeddi y byddai miliynau o swyddi'n cael eu hachub gan y cymorthdaliadau. Ond unwaith y bydd cymorthdaliadau wedi'u gwario, mae eu heffaith economaidd wedi diflannu. A dyna'n union beth ddigwyddodd yn 2010.
Er bod gwir greu swyddi net yn arwain at lif parhaus o wariant gan y rhai a gyflogir, ni wnaeth Obama erioed ystyried creu swyddi uniongyrchol gan y llywodraeth. Roedd ei raglen yn cyfrif ar y sector preifat i greu swyddi. Fodd bynnag, yn un o'r methiannau mwyaf yn hanes polisi economaidd yr Unol Daleithiau, ni chreodd y sector corfforaethol swyddi ar ôl y flwyddyn o ysgogiad cymhorthdal ariannol. Yn lle hynny, fe wnaeth corfforaethau celcio'r lefelau uchaf erioed o arian parod - mwy na $ 2.5 triliwn - a pheidio â'i fuddsoddi yn yr UD i greu swyddi. I'r graddau y gwnaethant fuddsoddi o gwbl, roedd yn y môr neu mewn gwarantau ariannol yn fyd-eang, ac nid oedd yr un o'r rhain yn cynhyrchu swyddi yn yr UD
Strategaeth sylfaenol Obama bryd hynny oedd ceisio darparu clustog, llawr, i gwymp defnydd—70 y cant o economi’r Unol Daleithiau—dros dro am flwyddyn. Unwaith y daeth yr ysgogiad i ben, roedd y sector preifat i fod i gychwyn. Roedd banciau i fod i roi benthyg i fusnesau bach hefyd, ond ni wnaethant. Fe wnaethant hefyd gelcio arian parod, mwy na $1 triliwn mewn cronfeydd wrth gefn ychwanegol a gafwyd o'r Gronfa Ffederal ar gyfraddau llog 0.1 i 0.25 y cant. Roedd corfforaethau mawr, yn ôl strategaeth Obama, i fod i wario eu helw sydd bellach wedi'i adennill yn 2010 ar swyddi. Byddai'r rhai sy'n cael y swyddi wedyn yn gallu talu eu taliadau morgais ac osgoi ton newydd o glostiroedd. Byddai refeniw llywodraeth y wladwriaeth a llywodraeth leol yn adennill gyda'r buddsoddiad busnes newydd a swyddi.
Pedwerydd methiant mawr rhaglenni adfer Obama fu diffyg agwedd effeithiol yr arlywydd at y tri argyfwng bach mawr yn economi UDA: creu swyddi ar unwaith, cau tiroedd a lledaenu ecwiti negyddol perchnogion tai, ac argyfwng cyllidol cronig llywodraethau gwladol a lleol. . Pan na ddigwyddodd yr adferiad ar ôl y flwyddyn gyntaf, roedd llywodraethau'r wladwriaeth a lleol ar eu pennau eu hunain i dorri swyddi yn y cannoedd o filoedd, torri buddion gweithwyr, codi trethi gwladol, a thorri biliynau o ddoleri o wasanaethau heb eu hadrodd. Yna fe wnaeth y taleithiau daflu'r boen o doriadau gwariant a chodiadau ffioedd i lywodraethau lleol, yn union fel yr oedd y llywodraeth ffederal wedi troi'r broblem yn ôl i'r taleithiau. Canlyniad hyn yw diswyddiadau llywodraeth leol ac athrawon eang; torri pensiynau, budd-daliadau iechyd, a chyflogau ar lefelau llywodraeth leol; lledaenu toriadau mewn gwasanaethau cymdeithasol; a chyflwyniad enbyd o godiadau ffioedd gan ddinasoedd a siroedd.
Pumed methiant oedd anallu Obama i ddeall lle'r oedd yr economi yn mynd erbyn diwedd haf 2010. Ar ôl colli'r etholiadau Congressional yn wael, fe drodd at ddogn wannach o bolisi ariannol a mwy o doriadau treth busnes o hyd. Byddai'r economi yn llithro'n ôl unwaith eto mewn ychydig fisoedd. Gyda mynediad y Te Parti i Dŷ'r Cynrychiolwyr, cafodd ysgogiad y dyfodol yn 2011 ei rwystro i bob pwrpas. Mae hyn yn codi'r chweched methiant rhaglen gan Obama: ei ildio i bolisïau llymder ei wrthwynebwyr - hy, ar ddiffyg a thorri dyled. Daeth torri diffygion a dyled yn ganolbwynt polisi Obama erbyn diwedd 2011. Ond ni chafodd yr un economi ei hadennill erioed trwy raglenni llymder. Mewn gwirionedd, mae rhaglenni o'r fath bron â sicrhau mwy o ddiffygion ac argyfyngau economaidd mwy difrifol.
Seithfed rheswm yw bod rhaglen help llaw banc Obama wedi methu â dileu breuder ariannol banciau, gan osod y sylfaen ar gyfer benthyca banc swrth ac argyfyngau credyd a bancio dilynol. Er gwaethaf chwistrelliad o $9 triliwn o arian parod ac asedau hylifol i’r banciau gan y Gronfa Ffederal, a channoedd o biliynau yn fwy gan y Gyngres a Thrysorlys yr Unol Daleithiau, mae rhan dda o’r system fancio yn yr Unol Daleithiau yn parhau i fod yn fregus—yn enwedig sefydliadau fel Bank of America , Citigroup, ac eraill.
Methiant sylfaenol polisi Obama o ran bancio oedd nad oedd y polisi erioed wedi dileu'r triliynau o asedau drwg ar fantolenni'r banciau. Dim ond gyda $9 triliwn cyfatebol mewn pigiadau arian parod gan y Ffed y gwnaeth wrthbwyso'r asedau drwg hynny. Mewn theori, roedd chwistrelliadau hylifedd gwrthbwyso enfawr o'r fath i'r banciau i fod i ryddhau cronfeydd wrth gefn banc i fusnesau bach a chanolig yn dibynnu ar fenthyciadau banc. Ond yn union fel yr arweiniodd hwb i elw busnesau mawr at gronni arian parod a dim buddsoddiad na chreu swyddi, y cyfan y mae banciau’n ei wneud oedd celcio’r chwistrelliad arian parod hanesyddol a gwrthod benthyca i fusnesau bach a defnyddwyr. Gostyngodd benthyca banc mewn gwirionedd am 15 mis yn ystod y cyfnod adennill ar ôl Mehefin 2009. I grynhoi, methodd strategaeth adfer Obama am saith rheswm sylfaenol:
- Maint neu lefel annigonol o ysgogiad cyllidol
- Roedd gwariant y llywodraeth a oedd yn canolbwyntio ar gam ar gymorthdaliadau yn lle swyddi
- Gorddibyniaeth ar doriadau treth busnes a gafodd eu celcio yn lle buddsoddi
- Methiant i fenthyca banc fel amod o'r help llaw banc $9+ triliwn
- Diystyru'r tri argyfwng bach craidd yn sylfaenol: swyddi, tai, llywodraeth leol
- Ymateb polisi gwan, traddodiadol i ailwaelu economaidd cyntaf haf 2010
- Mae gwrthwynebwyr sy'n dod i ben yn canolbwyntio ar dorri diffygion ac atebion cyni
A yw Trydydd Adferiad ar y gweill?
Mae llawer wedi'i ddweud yn ystod y misoedd diwethaf am ddangosyddion o adferiad economaidd cadarn sydd ar y gweill. Mae cefnogwyr y safbwynt yn tynnu sylw at y swyddi a grëwyd yn ystod y pum mis diwethaf, at wariant cynyddol defnyddwyr, at ehangu'r sector gweithgynhyrchu, ac i ddewis arwyddion bod tai ar fin adfer. Maent yn cyfeirio at GDP ym mhedwerydd chwarter 2011 yn codi ar glip blynyddol cyflymach o 3 y cant. Ond mae edrych yn agosach ar ei gyfansoddiad yn dangos bod 3 y cant yn ganlyniad yn bennaf i groniad rhestr eiddo busnes a oedd yn cyfrif am bron i ddwy ran o dair o'r 3 y cant, cyfran ddigynsail; ac, yn ail, gwariant aelwydydd defnyddwyr a ysgogwyd yn bennaf gan gredyd ac arbed cartrefi. Mae'r gydran sy'n cael ei gyrru gan gredyd yn ganlyniad i fanciau yn rhoi cawod i gardiau credyd unwaith eto ar ddefnyddwyr ac yn ganlyniad gwerthu ceir a benthyca, wrth i gwmnïau ceir ymdrechu'n daer i gadw momentwm gwerthiant i fynd gyda disgowntio a denu bargeinion ariannu ar gyfer prynu ceir newydd. Roedd gweddill y gwerthiannau manwerthu yn y chwarter mewn gwirionedd yn is na'r par ar gyfer tymor gwyliau.
Mae gwariant cynaliadwy defnyddwyr yn y tymor hwy yn dibynnu'n bennaf ar gynyddu incwm gwario gwirioneddol aelwydydd. Ond cododd incwm gwario gwirioneddol yn 2010 1.8 y cant yn unig; yn 2011, 1.3 y cant hyd yn oed yn llai. Ac mae rhagamcanion ar gyfer hyd yn oed llai o dwf incwm gwirioneddol yn 2012, wrth i rownd arall eto o gynnydd mewn prisiau a yrrir gan olew-gasolin yn hanner cyntaf 2012 daro waledi defnyddwyr—y trydydd o'r fath ers 2008. Wrth i ddefnyddwyr gael eu gorfodi i dalu mwy am nwy, maent yn cael eu gorfodi i brynu llai o eitemau eraill ac felly arafu defnydd (70 y cant o CMC) yn ystod hanner cyntaf 2012. Mewn gwirionedd, mae'r rhan fwyaf o amcangyfrifon yn dangos bod prisiau olew, croniad stocrestr yn arafu, ac arafu gweithgynhyrchu bydd allforion a gwerthiannau yn arwain at gyfradd twf CMC o 2 y cant neu lai yn hanner cyntaf 2012 - gryn dipyn yn arafach na 2011 y cant ym mhedwerydd chwarter 3. Yr unig sector sy'n cynyddu defnydd yn gyson yw'r 10 y cant o aelwydydd cyfoethocaf, y mae eu gwariant yn gysylltiedig yn gryf ag enillion yn y farchnad stoc sydd, ers mis Hydref diwethaf, wedi cynyddu eto.
Nid oes gan achos y chwyddiant pris olew fawr ddim i'w wneud â galw defnyddwyr, sydd wedi bod yn gostwng ers sawl blwyddyn. Mae ganddo bopeth i'w wneud â hapfasnachwyr byd-eang yn cynyddu pris olew a phurwyr gasoline yn yr Unol Daleithiau yn manteisio ar y sefyllfa, trwy gau purfeydd i yrru pris nwy yn uwch o hyd. Pe bai argyfwng Iran yn ffrwydro cyn etholiad mis Tachwedd ac olew crai yn taro $150 y gasgen, bydd prisiau nwy - sydd bellach bron â $4.50 y galwyn mewn llawer o leoedd - yn codi uwchlaw $5 y galwyn, sef y pwynt torri ar gyfer contractio defnydd yn gyffredinol.
Dangosydd arall o adferiad ar fin digwydd a ffafrir gan ei gynigwyr yw'r farchnad swyddi. Gwneir llawer o honiadau bod creu swyddi ar gyfartaledd wedi bod yn fwy na 200,000 bob mis am y tri mis diwethaf. Fodd bynnag, mae llawer o'r enillion hyn yn cynrychioli addasiadau tymhorol ac ystadegol eraill i'r niferoedd crai o swyddi a adroddwyd i'r adran lafur dros fisoedd y gaeaf. Mae data rhagarweiniol ar gyfer Rhagfyr 2011 hyd Chwefror 2012 yn dangos bod cyfanswm y swyddi preifat nad ydynt yn ymwneud â ffermydd wedi gostwng 1.7 miliwn mewn gwirionedd. Mae hynny’n cynnwys 300,000 o swyddi adeiladu a 40,000 o swyddi gweithgynhyrchu. Ond mae hefyd yn cynnwys 1.4 miliwn o ostyngiadau mewn swyddi gwasanaeth. Er ei bod yn debygol bod rhywfaint o swyddi wedi'u creu, bydd angen newid tymhorol er mwyn pennu faint o'r swyddi a grëwyd yn ystod y misoedd diwethaf sy'n llyfnu gwirioneddol neu ystadegol yn unig.
Maes arall sydd wedi'i or-hysbysu yw'r sector adeiladu tai. Gyda phob blip mewn tai yn dechrau neu werthu cartrefi o fis i fis, mae arbenigwyr yn datgan bod y golau ar ddiwedd y twnnel iselder tai - dim ond i ddarganfod bod y golau wedi diffodd yn nata'r mis nesaf. Mae adeiladu tai yn parhau ar lai na 480,000 o unedau newydd y flwyddyn—tua 1 miliwn yn llai na’r uchafbwynt cyn y dirwasgiad. Yn y cyfamser, mae prisiau cartref eto'n gostwng mewn ail ostyngiad dwbl, ac mae gwerthiannau cartref wedi gwrthdroi eto ym mis Chwefror. Yr unig ffynhonnell o dwf yn y farchnad yn adeiladu adeiladau fflat, nid yw'n syndod ar ôl 12 miliwn o foreclosures. Ar wahân i hynny, cofnododd gwariant adeiladu ei ostyngiad mwyaf mewn saith mis ym mis Chwefror a ddilynodd ostyngiad bron mor fawr ym mis Ionawr.
Maes arall wedi'i hyped yw gweithgynhyrchu. Ond gostyngodd nwyddau busnes gweithgynhyrchu ym mis Ionawr 3.7 y cant a chododd lai na hanner yr hyn a ragwelwyd ym mis Chwefror. Ond mae darlun mwy hirdymor o’r misoedd diwethaf yn dangos mai prin y mae gweithgynhyrchu, er nad yw’n dirywio, wedi bod yn tyfu ers haf diwethaf 2011.
Yn y cyfamser, mae ail gerdyn gwyllt mawr yn parhau i ddod i'r amlwg gyda'r ansefydlogrwydd ariannol cronig yn Ardal yr Ewro. Gyda gwledydd haen ddeheuol o Wlad Groeg i Sbaen eisoes yn ddwfn mewn dirwasgiad, ac yn ffinio ar amodau rhith-Iselder, mae'r ansefydlogrwydd ariannol ac amodau'r dirwasgiad yn amlwg yn lledu i weddill Ewrop. Mae Ffrainc, yr Iseldiroedd, a'r DU i gyd wedi mynd i'r dirwasgiad, ac mae'r Almaen yn arafu hefyd. Mae dirwasgiad Ardal yr Ewro yn drên sydd wedi gadael yr orsaf. Mae effaith fawr y mae'n ei chael ar yr Unol Daleithiau i'w gweld o hyd.
Ar yr un pryd â phroblemau Ardal yr Ewro, mae'n ymddangos bellach bod Tsieina, India a Brasil i gyd hefyd yn arafu'n gyflym, gan fod gweithgynhyrchu a masnach fyd-eang wedi bod yn arafu - roedd pob un wedi bod yn tyfu ar gyfraddau CMC o 8 i 10 y cant. Mae Tsieina ac India bellach yn yr ystod 6-7 y cant, ac mae Brasil ar lai na 2 y cant. Y ddadl yn awr yw a fydd y glaniad yn galed neu'n feddal. Gydag Ewrop, Asia a llawer o weddill yr economi fyd-eang yn arafu, mae'n amhosibl i'r Unol Daleithiau osgoi arafu pellach hefyd. Yr unig gwestiwn yw pryd a pha mor gyflym y bydd datblygiadau economaidd byd-eang yn effeithio'n negyddol ar yr Unol Daleithiau Nid oes unrhyw ffordd y gall economi UDA barhau i adfer wrth i Ewrop a gweddill y byd barhau i arafu. (Mae hyn yn arbennig o wir, fel y mae’r awdur hwn yn ei ragweld, os bydd argyfwng bancio dyled arall yn ailymddangos yn Ardal yr Ewro cyn diwedd blwyddyn 2012.)
Dylid nodi, er bod y senario hwn yn groes i ragolygon cyffredinol y rhan fwyaf o economegwyr prif ffrwd heddiw, nid yw'n farn ynysig. Mae angen darllen rhwng y llinellau yn y datganiadau gan gadeirydd y Gronfa Ffederal Ben Bernanke i weld hyd yn oed barn swyddogol llywodraeth yr UD ar adferiad gwan ac ansicr iawn yr UD yw'r cyfan sy'n sanguine y gellir cynnal yr adferiad. Mae ffynhonnell arall, y Sefydliad Ymchwil Seiclo Economaidd (ECRI), yn mynnu bod dirwasgiad dwbl yn yr Unol Daleithiau ar y trywydd iawn ac yn anochel. Mae gan ECRI y gwahaniaeth o fod wedi rhagweld bron pob un o'r dirwasgiadau yn ystod y degawdau diwethaf yn yr Unol Daleithiau, gan gynnwys dyfodiad y dirwasgiad presennol yn 2007. Mae gan ddaroganwyr nodedig eraill sydd â hanes rhagorol o ragfynegi, megis yr Athro Nouriel Roubini o Brifysgol Efrog Newydd, yr ariannwr George Soros, ac eraill farn debyg i farn yr awdur hwn.
Waeth pwy sy'n cael ei ethol, bydd elitaidd y ddwy blaid wleidyddol yn troi at dorri'r diffyg enfawr ychwanegol yn syth ar ôl mis Tachwedd. Bydd y toriadau newydd hynny yn y triliynau o ddoleri yn cael eu hychwanegu at y $2.2 triliwn sydd eisoes wedi'i basio, a fydd yn dechrau dod i rym ym mis Ionawr 2013. Wedi'i gyfuno ag Ardal yr Ewro na all ond waethygu gydag amser, a rhuthr tuag at laniad caled yn economïau Tsieina, Brasil, ac eraill, ynghyd â'r angen i ailgylchu'r symiau mwyaf erioed o ddyled bondiau sothach corfforaethol yn 2013 - mae dirwasgiad dwbl yn debygol yn 2013.
Z
Jack Rasmus yw awdur Economi Obama: Adferiad i'r Ychydig, cyhoeddwyd gan Pluto Press a Palgrave-Macmillan, Ebrill 2012. Ei wefan yw www.kyklosproductions.com a'i flog yw jackrasmus.com.
