Koncem minulého týdne otřáslo finančními trhy oznámením, že největší a dosud předpokládaná nejstabilnější americká banka JP Morgan v posledních měsících ztratila 2 miliardy dolarů. Obzvláště znepokojivé byly ty 2 miliardy dolarů, protože to byl výsledek toho, čemu se v tomto odvětví eufemisticky říká „obchodování“ – termín, který by se přesněji měl nazývat podle jeho skutečné nomenklatury: spekulace s vysoce rizikovými finančními cennými papíry. Jinými slovy, druh investování, který odstartoval předchozí světovou finanční krizi v roce 2007. Ztráty ve výši 2 miliard dolarů byly zjevně připsány obchodování s deriváty, konkrétně „credit default swapy“, což je obzvláště volatilní forma derivátů.
Ale co je vážnější než pouhé 2 miliardy dolarů ve ztrátách JP Morgan, je to, že ztráta je pravděpodobně jen špičkou ledovce. Další zprávy o ztrátách nepochybně teprve přijdou. A zřejmě se nebude omezovat jen na JP Morgana. Ostatní investiční banky (Morgan Stanley, Goldman-Sachs, stejně jako různé protějšky Euro investičních bank) jsou pravděpodobně v podobné pozici. Když se minulý týden objevila zpráva JP Morgan, bylo například stěží zaznamenáno téměř současné oznámení, že jedna ze tří velkých francouzských bank, Credit Agricole, zaznamenala pokles tržeb o 75 %.
Co dosud ve většině veřejných komentářů týkajících se ztrát JP Morgan viditelně chybělo, je to, co je zdrojem ztrát 2 miliard USD při swapech derivátů a úvěrových selhání? Jaké konkrétní spekulativní CDS obchody se skrývají za 2 miliardami dolarů? Byla to spekulace s globálními komoditami, které nedávno zkrachovaly? Byla to spekulace na futures na zlato? Pojistné smlouvy futures na ropu? Nebo snad CDS suverénního dluhu evropských periferních států (Řecko, Španělsko, Portugalsko, Itálie, Irsko, Lotyšsko atd.)? Nebo to byly „sázky“ CDS na amerických trzích nebo v brazilských či jiných měnách? Nejpravděpodobnějším zdrojem jsou evropské spekulace s cennými papíry, vzhledem k tomu, že velký obchodník JP Morgan – někdy nazývaný „Londýnská velryba“, se zdá být zodpovědný za většinu ztrát ve výši 2 miliard dolarů.
Americký tisk to obecně podceňuje, ale banky v celé Evropě prudce snižují své půjčky. Je to kvůli Řecku? Španělsko? Nebo má tento příběh něco podobného společného se ztrátami JP Morgan? Ať už je to jakkoli, zkracování bankovních úvěrů, které se nyní v Evropě zrychluje, zaručuje, že právě probíhající recese eura bude hlubší a zdlouhavější, než oficiální prognózy. Euro banky mají vážné problémy. Pokračující politika úsporných opatření a prohlubující se recese v celé Evropě – a deprese v dobré víře, které se nyní objevují na jihoevropské periferii – povedou v příštích dvanácti měsících k ještě závažnějším bankovním problémům než nyní.
Problém bankovnictví eura se začal objevovat koncem loňského roku 2011. Evropská centrální banka, ECB, jej však odložila a dočasně odložila, čímž do bank eura napumpovala biliony eur (v hodnotě zhruba 1.30 USD za kus). To posloužilo k nákupu eurobank po určité době, měřeno v měsících, nikoli letech, aby velké evropské vlády v čele s Německem a Francií spolu se svými bankéři mohly přijít s velkorysejším a dlouhodobějším programem záchrany bank. Evropa není v krizi státního dluhu. Skutečná krize spočívá zásadněji v bankovním a měnovém systému eura. Státy jižního řádu – a brzy i další na severu – mají krizi státního dluhu jen proto, že banky, zejména severní banky, v posledním desetiletí napumpovaly obrovské sumy do ekonomik jižního řádu.
Sever tak neučinil z altruistických důvodů, ale aby vydělal peníze na vzkvétající jižní spekulaci s nemovitostmi. Vzhledem k tomu, že HDP ekonomik jižního řádu prudce vzrostl v důsledku falešného, spekulativního boomu nemovitostí, severní banky půjčovaly ještě více vládám, aby pomohly vybudovat infrastrukturu těchto ekonomik, aby se přizpůsobily boomu nemovitostí. Některé z těchto sekundárních půjček byly distribuovány jejich vládami zbytku společnosti ve formě sociálních výdajů. Vzniklá „krize státního dluhu“ je tedy ve skutečnosti druhotná vzhledem k boomu spekulativních investic řízených nemovitostmi, který se „zkazil“. Zní to povědomě všem lidem z USA? Spekulace s nemovitostmi, které pohánějí bankovní krizi a vládní deficity a dluhy?
To, co se minulý týden stalo s JP Morgan – a ještě se to bude dít s JP i s dalšími americkými bankami – také ukazuje, jak hluboce je americký bankovní systém integrován s evropským. Ztráty J.P jsou zaměřeny na euro, jsou založeny na spekulacích a na CDS a dalších derivátech.
To znamená, že to, co se děje v Evropě a jejím bankovním systému, není izolováno od amerických bank. Dnešní vznikající evropská bankovní krize – druhá globálně od první v letech 2007-09 se středem v USA – bude mít významný dopad na USA A z toho plyne, že pokud se na obou stranách Atlantiku objeví druhá bankovní krize, druhá všeobecná recese bude následovat na obou stranách. Evropská strana již začala. Evropské ekonomiky jsou již dobře na cestě k recesi. A není možné, aby se americká ekonomika, navzdory všemu falešnému humbuku o dalším oživení, ke kterému nyní v USA dochází (už třetím od roku 2009), nevyhnula dalšímu poklesu.
Eurobankovní krize začala šířit svou nákazu do amerického bankovního systému, jak nyní jasně ukazují ztráty JP Morgan z minulého týdne – soustředěné v Evropě a na jejích spekulativních trzích. Sledujte další špatné zprávy na obou stranách Atlantiku.
Kořeny obou bankovních krizí jsou podobné. V roce 2007 to byly spekulativní excesy, které srazily nejprve „stínové banky“, zejména investiční banky a pojišťovací „banky“, jako AIG, Bear Stearns, Lehman Brothers. Ale velké komerční banky byly spojeny spekulacemi s deriváty se svými „stínovými“ bratranci. I oni byli staženi dolů, stejně jako se zhroutil téměř celý finanční systém v USA Půjčky nebankovním subjektům a spotřebitelům, stejně jako zbytek ekonomiky.
Řešení bankovní krize z let 2007-09, kterou v roce 2009 zavedla americká centrální banka, centrální banka USA a Obamova administrativa, nevyřešila zásadní problém nestability amerických bank. V rozvahách amerických bank stále zůstává obrovské množství „špatných aktiv“ bank. Řešení Obama-Fed v roce 2009 nebylo výsledkem tehdejších oficiálních programů zavedených Obamovou administrativou na záchranu bank v roce 2009 – tj. programů PIPP, TALF a HAMP. Tyto programy byly mrtvé při příjezdu během několika měsíců. Řešením v roce 2009 bylo napumpování likvidních injekcí ze strany Federálního rezervního systému ve výši 9 bilionů dolarů do bank, aby se vyrovnaly masivní bilanční ztráty bank. Špatná aktiva tím ale odstraněna nebyla. Černá díra ztrát byla pouze dočasně zaplněna injekcí bilionů Fedu. Výsledkem mělo být opětovné půjčování bank nebankovním podnikům. Ale neudělali to. A stále nejsou, kromě pouze těch úplně největších a stabilních společností. Malé a střední podniky stále hladovějí po finančních prostředcích. Investice a najímání jsou stále kapky a jsou mnohem menší než očekávané tradiční „stékání dolů“.
Skutečný program na záchranu bank v roce 2009 Obamovou administrativou také zahrnoval sérii falešných „zátěžových testů“, které měly veřejnost přesvědčit, že banky jsou nyní v pořádku. To bylo navrženo tak, aby přimělo veřejnost, aby nakupovala akcie bank a obnovila tak potřebnou bankovní kapitalizaci. Kongres a administrativa pak dále umožnily bankám falešně vykazovat výsledky své rozvahy tím, že pozastavily účetnictví „mark-to-market“ (skutečná tržní hodnota aktiv) a umožnily bankám falešně vykazovat svou skutečnou finanční situaci. V neposlední řadě pak administrativa a Fed umožnily bankám znovu se obrátit na spekulativní investování, zejména do derivátů a dalších rizikových finančních nástrojů – to vše zároveň prosazovalo reformu finanční regulace.
Ztráty JP Morgan z minulého týdne jsou nevyhnutelným důsledkem falešné pomoci americkým bankám z roku 2009 ze strany Fedu a Obamovy administrativy (a ještě falešnějšího zákona o finanční regulaci Dodd-Frank, který následoval). JP Morgan jasně ilustruje důsledky injekce volných peněz ze strany Fedu ve výši 9 bilionů dolarů do bank, falešné zátěžové testy, které zakryly skutečnou situaci, a ponechání volné ruky bankám, aby se zapojily do vysoce rizikového spekulativního investování do CDS a jiných finančních nástroje.
Zpočátku, kterému se Evropané v letech 2009–10 vysmívali, se v Evropě od roku 2010 uplatňoval stejný přístup americké záchranné služby. Poté, co „zátěžové testy bank“ americké centrální banky z roku 2009 původně označili za „vtip“, Evropané následovali jeho příklad. podobné zakrývání skutečných podmínek jejich bank v roce 2011. Evropská centrální banka, ECB, následně v loňském roce následovala kroky amerického Fedu a začala pumpovat do svých bank bilionové injekce likvidity, volné peníze hluboko pod tržními sazbami abychom se pokusili získat čas, než bude vypracován větší kolektivní plán na záchranu eura. Tento plán je však zaváděn po částech a stále není plně definován ani implementován.
Politika Federálního rezervního systému, která vkládá biliony dolarů „volných peněz“ do bankovního systému v USA, se nazývá „kvantitativní uvolňování“ (QE). Dosud měl za sebou dvě a půl iterace, přičemž třetí je na obzoru, protože americká ekonomika oslabuje. Politika QE Fedu však nevedla k trvalému oživení americké ekonomiky. Vše, čeho programy QE Fedu dosáhly, bylo poskytnout bankám volné peníze (za 0.1% výpůjční sazby). Banky si pak půjčily volné peníze, nebo jim Fed zaplatil plnou kupní cenu za jejich tržní devalvované dluhopisy. Banky poté volné peníze vzaly a většinou je půjčily spekulantům, jako jsou hedgeové fondy, nebo samy přímo spekulovaly ve swapech úvěrového selhání a jiných derivátech, na trzích cizích měn, na trzích s komoditami atd. Jinými slovy, masivní záchrana volných peněz ze strany americká centrální banka jen vedla k ještě větším spekulacím bank. Překvapily někoho konečně swapy úvěrového selhání JP Morgan a další spekulativní ztráty, které se nyní objevují?
ECB se nedávno vydala stejnou cestou jako Fed s vlastní verzí QE, aby zabránila krachu eurobank. Výsledek se však v Evropě nebude lišit od toho, jaký byl v USA: eurové banky mohou být dočasně „zachráněny“, ale nebylo přijato žádné trvalé řešení. Žádná špatná aktiva skutečných bank nebyla odstraněna, bankovní úvěry budou nadále dlouhodobě klesat všem kromě spekulantů a velkých korporací s dobrými podpatky, spotřeba domácností v Evropě bude nadále klesat a všichni ostatní.
Stejně jako úsporná řešení na fiskální straně, kvantitativní uvolňování na měnové straně nepřináší žádné základní dlouhodobé výsledky a oživení – ale naopak pouze zhoršuje ekonomiku.
Evropa nyní opakuje chyby politiky amerických centrálních bank od roku 2008, stejně jako USA po listopadových volbách, předpovídá tento autor, opakují evropské fiskální chyby úsporných opatření – tedy hlubokého snižování deficitu. Obě ekonomiky si v roce 2013 pravděpodobně vzájemně zhorší slábnoucí ekonomickou situaci.
Skutečná řešení paralelních selhání fiskální a monetární politiky v USA i v Evropě dnes vyžadují základní restrukturalizaci bankovních systémů v obou ekonomikách. Řešením bankovní krize – ať už v Evropě nebo v USA – nejsou další volné peníze, masivní injekce likvidity ze strany centrálních bank. Řešením je vytvoření širokého „bankovního systému veřejných služeb“ pro spotřebitelské domácnosti a malé podniky. Řešením je důkladná restrukturalizace poslání a měnových nástrojů centrálních bank a jejich úplná demokratizace. Řešením není zrušit Federální rezervní systém, jak nyní navrhuje zjednodušující konzervativní ideologie, ale plně demokratizovat Fed, aby reagoval na potřeby Main St. a ne jako přílohu Wall St.
Na fiskální straně jsou nutné masivní fiskální výdaje – financované nikoli z deficitů, ale ze zásadní restrukturalizace daňového systému. Ale na rozdíl od návrhů liberálních mainstreamových ekonomů nestačí jednoduše utratit více na fiskální stimuly. Není to jen otázka velikosti výdajů. Je to otázka složení a načasování těchto výdajů, stejně jako opatření k odstranění dluhu domácností a opětovné regeneraci reálných příjmů domácností.
Jack Rasmus je autorem knihy „Obama's Economy: Recovery for the Few“, vydané letos v dubnu 2012, vydané nakladatelstvím Pluto Books, ve kterém je provedena podrobnější kritika fiskálně-monetární politiky posledních let a „Alternativní program“ obnovy. popsaný.
ZNetwork je financován výhradně ze štědrosti svých čtenářů.
Darovat