8 ліпеня 2004 года міністр фінансаў Індыі П. Чыдамбарам прадставіў у парламенце законапраект аб фінансах (законапраект № 22, 2004), у якім ён прапанаваў увесці падатак на аперацыі з каштоўнымі паперамі (STT) на індыйскіх фінансавых рынках. Згодна з прапановай, кожная здзелка з каштоўнымі паперамі на прызнанай фондавай біржы ў Індыі будзе абкладацца падаткам з абароту ў памеры 0.15 працэнта. Здзелкі з апцыёнамі на акцыі і індэксы і ф'ючэрсамі таксама будуць абкладацца падаткам на транзакцыі. У той час як транзакцыі, якія праводзяцца ў сістэме дагаворных дылінгаў (экраннай сістэме для гандлю дзяржаўнымі каштоўнымі паперамі і аблігацыямі), якой кіруе цэнтральны банк, Рэзервовы банк Індыі, не ўваходзяць у сферу дзеяння гэтага падатку. Прапанаваны падатак будуць плаціць толькі пакупнікі каштоўных папер. Пасля спагнання гэтага падатку з пакупніка брокер плаціў бы яго біржы, якая потым плаціла б яго ў казну. Прапанаваны STT уступіць у сілу толькі пасля прыняцця законапраекта аб фінансах парламентам. Пасля атрымання згоды прэзідэнта ўрад выдасць паведамленне аб увядзенні падатку ў дзеянне. Увесь гэты працэс можа быць завершаны ў бліжэйшыя тры месяцы (верасень 2004 г.).
Мандарыны ў Мінфіне падтрымалі ўвядзенне СТТ з мэтай спрашчэння рэжыму падаткаабкладання аперацый на фінансавым рынку. Улады лічаць, што STT - гэта чысты і эфектыўны спосаб збору падаткаў з фінансавых рынкаў. Таму ўвядзенне STT было звязана з дэмантажом існуючай структуры падатку на прырост капіталу. Пры ўвядзенні STT міністр фінансаў прапанаваў цалкам адмяніць падатак на доўгатэрміновы прырост капіталу і знізіў падатак на кароткатэрміновы прырост капіталу з 33 працэнтаў да 10 працэнтаў.
Нельга адмаўляць, што STT можа выступаць у якасці эфектыўнага інструмента збору падаткаў, паколькі многія ўдзельнікі рынку фальсіфікуюць транзакцыі, каб пазбегнуць падаткаў на прырост капіталу, але было б памылкова разглядаць STT (ускосны падатак) як замену падатку на прырост капіталу (прамы падатак). ). Калі ёсць праблемы са спагнаннем падаткаў на прырост капіталу, іх трэба вырашаць, а не скарачаць і адмяняць наогул. Далей, абгрунтоўваць увядзенне СТТ толькі з пункту гледжання бесперабойнага збору падаткаў было б сур'ёзнай памылкай. Ёсць некалькі іншых пераваг STT на індыйскіх фінансавых рынках (1).
Абгрунтаванне
Ёсць некалькі абгрунтаванняў прыняцця STT на індыйскіх фінансавых рынках.
Па-першае, асноўная логіка падатку на аперацыі з каштоўнымі паперамі заключаецца ў запаволенні патоку спекулятыўных грошай, паколькі яны будуць абкладацца падаткам кожны раз, калі адбываецца здзелка. Чакаецца, што STT стрымае чыста кароткатэрміновыя спекуляцыі з боку дзённых трэйдараў, "шумных трэйдараў", арбітражных гандляроў і буйных аператараў без істотнага ўплыву на доўгатэрміновых інвестараў. Падатак на акцыі, якія захоўваюцца на працягу доўгага перыяду, быў бы нязначным, у той час як падатак на кароткатэрміновы гандаль быў бы вышэйшым. STT будзе істотным стрымліваючым фактарам для спекулянтаў і дзённых трэйдараў, якія спрабуюць хутка зарабіць на велізарнай суме, проста гандлюючы, не прымаючы ніякіх паставак акцый. Прапанаваны падатак будзе трымаць такіх гульцоў далей, бо яны павінны будуць улічваць падатковы кошт.
Чакаецца, што STT паменшыць спекуляцыю на індыйскіх фінансавых рынках, якія з'яўляюцца аднымі з самых спекулятыўных рынкаў у свеце. У параўнанні з некалькімі вядучымі міжнароднымі фінансавымі рынкамі, аб'ём спекулятыўнага гандлю на індыйскіх рынках надзвычай высокі. Было адзначана, што індыйскія фінансавыя рынкі займаюць другое месца пасля NASDAQ па спекуляцыях, тым самым пераўзыходзячы некаторыя вядучыя міжнародныя фінансавыя рынкі, такія як Нью-Йоркская фондавая біржа (NYSE), Лонданская фондавая біржа, а таксама рынкі Ганконга, Сінгапура і Японіі. (2). Нягледзячы на рэзкае павелічэнне штодзённага абароту на індыйскіх фінансавых рынках, фактычныя пастаўкі складаюць менш за 20 працэнтаў таргоў. З-за празмерных спекуляцый большая частка таргоў на індыйскіх рынках сканцэнтравана на некалькіх акцыях. На долю 10 лепшых акцый прыходзіцца больш за 80 працэнтаў абароту індыйскіх фінансавых рынкаў. На долю топ-100 акцый прыходзіцца амаль 99 працэнтаў абароту. У той час як на рынках каціруюцца некалькі тысяч акцый, якія наогул не гандлююцца.
Спекулятыўны характар індыйскіх фінансавых рынкаў можна таксама ацаніць з таго факту, што аб'ём таргоў на другасным рынку павялічыўся ў некалькі разоў, у той час як новы капітал, прыцягнуты праз першасны рынак, значна скараціўся за гэтыя гады. Як слушна адзначыў LC Gupta, былы член SEBI, вялікі аб'ём спекулятыўнага гандлю не дапамог нават крыху ўмацаваць функцыю рынку па прыцягненню капіталу, хутчэй ён меў супрацьлеглы эфект (3).
На працягу многіх гадоў мы былі сведкамі таго, што празмерны спекулятыўны гандаль буйнымі гульцамі часцей за ўсё ператвараецца ў маніпуляванне рынкам. Існуе цэлая гісторыя махлярства на фінансавых рынках, пачынаючы з афёры з каштоўнымі паперамі ў 1992 годзе. Фінансавыя махінацыі, якія паўтараюцца праз рэгулярныя прамежкі часу, паказваюць, што нашы фінансавыя рынкі схільныя да злоўжыванняў, маніпуляцый і празмерных спекуляцый.
Індыя таксама адрозніваецца экстрэмальнай валацільнасць коштаў на ўзроўні асобных запасаў. Кароткатэрміновы гандаль з'яўляецца адным з асноўных фактараў, адказных за павелічэнне валацільнасць рынку. Фінансавая літаратура мяркуе, што падаткі на транзакцыі павялічваюць эфектыўнасць коштаў на актывы, стрымліваючы празмерную валацільнасць. Павышаючы кошт спекулятыўнага гандлю, STT паспрыяе стрымліванню кароткатэрміновага гандлю, тым самым робячы індыйскія фінансавыя рынкі менш зменлівымі і больш эфектыўнымі. У наш час стабільнасць на фінансавых рынках мае першараднае значэнне, таму што індыйскія палітыкі поўныя рашучасці інвеставаць пенсійныя сродкі ў фінансавыя рынкі. Паколькі любыя негатыўныя падзеі на фінансавых рынках могуць негатыўна паўплываць на зберажэнні, інвестыцыі, абменныя курсы і працэнтныя стаўкі, настаў час, каб фінансавая стабільнасць таксама разглядалася як грамадскае дабро.
Па-другое, патэнцыял даходу ў памеры 0.15 працэнта STT дае яшчэ адно апраўданне. У сярэднім штодзённы аб'ём таргоў на індыйскіх фондавых рынках складае каля 100000 0.15 мільёнаў рупій. Уводзячы 150 працэнта STT на гэты аб'ём, індыйскія падатковыя органы могуць збіраць 250 мільёнаў рупій кожны дзень. Паколькі індыйскія фінансавыя рынкі працуюць у сярэднім 37500 дзён у годзе, STT можа прыносіць даход у памеры 1990 XNUMX мільёнаў рупій кожны год. Гэта значная сума ў цяперашні час, калі краіне цяжка атрымаць даходы за кошт падаткаабкладання. Суадносіны падаткаў і ВУП у Індыі з'яўляюцца аднымі з самых нізкіх у свеце і ўпалі асабліва ў XNUMX-я гады - дзесяцігоддзе эканамічнай лібералізацыі і глабалізацыі.
Больш за тое, патрэба часу - абкласьці падаткам фінансавую эканоміку, якая заставалася недастатковай, нягледзячы на надзвычайны рост у апошнія гады. У значнай ступені гэта адбылося з-за некалькіх шчылін у цяперашняй падатковай сістэме, якімі паслядоўна карыстаюцца буйныя аператары на фінансавых рынках. Напрыклад, замежныя інстытуцыйныя інвестары (FII) пазбягаюць выплаты падаткаў у Індыі, накіроўваючы свае інвестыцыі праз Маўрыкій, які падпісаў з Індыяй дагавор аб пазбяганні двайнога падаткаабкладання. Згодна з гэтай дамовай, карпаратыўныя арганізацыі, зарэгістраваныя на Маўрыкіі, будуць абкладацца падаткам паводле заканадаўства Маўрыкія, а не індыйскага. Паколькі Маўрыкій не абкладае падаткам прырост капіталу і дывідэнды, нядзіўна, што асноўная частка партфельных інвестыцый, а таксама прамых замежных інвестыцый у Індыю накіроўваюцца праз Маўрыкій. Але як толькі STT будзе рэалізаваны ў Індыі, ухіленне ад выплаты падаткаў FII і іншымі міжнароднымі кіраўнікамі фондамі праз такія падатковыя пагадненні будзе эфектыўна спынена.
Даходы, атрыманыя праз STT, могуць быць выкарыстаны рознымі спосабамі. Улічваючы той факт, што індыйскія ўлады занадта моцна занепакоеныя бягучай фіскальнай сітуацыяй, яны могуць выкарыстоўваць гэтыя падатковыя паступленні для скарачэння бюджэтнага дэфіцыту. У якасці альтэрнатывы частка гэтых фінансавых рэсурсаў можа быць накіравана на падтрымку канкрэтных праграм развіцця і барацьбы з беднасцю ў краіне.
Па-трэцяе, дадатковай перавагай STT з'яўляецца тое, што ён можа перашкаджаць патокам «гарачых грошай», якія вядомыя сваімі нестабільнымі і дэстабілізуючымі паводзінамі. Паколькі нядаўні міжнародны вопыт паказвае, што краіны, якія развіваюцца, больш уразлівыя да патокаў «гарачых грошай», STT можа забяспечыць пэўную ступень ізаляцыі індыйскіх фінансавых рынкаў ад шкодных наступстваў такіх нестабільных фінансавых патокаў.
Па-чацвёртае, шляхам скарачэння фінансавых рэсурсаў у непрадуктыўных спекуляцыях STT можа стымуляваць доўгатэрміновыя фінансавыя патокі. Спекулятыўная дзейнасць на фінансавых рынках адцягвае вялікую колькасць рэсурсаў ад вытворчых мэтаў. У выніку менш фінансавых рэсурсаў даступныя для фінансавання доўгатэрміновага эканамічнага развіцця. У доўгатэрміновай перспектыве STT можа прынесці карысць рэальнай эканоміцы.
Па-пятае, яшчэ адна галоўная перавага STT заключаецца ў яго прагрэсіўным светапоглядзе. Паколькі асноўнымі гульцамі на фінансавых рынках з'яўляюцца буйныя спекулянты, дзённыя трэйдары, арбітражы, брокеры і заможныя людзі, колькасць якіх у любым выпадку мізэрная, STT паўплывае толькі на іх бізнес, не закранаючы непасрэдна большасць індыйцаў. Паколькі ахвярамі няўстойлівых фінансавых рынкаў часта з'яўляюцца дробныя інвестары, прапанаваны падатак дапаможа забяспечыць пэўную абарону супольнасці дробных інвестараў.
Больш шырокія эканамічныя выгады і выгады для развіцця ад падаткаабкладання спекулятыўных грошай большыя, чым прыватныя выгады жменькі спекулянтаў, фінансістаў і трэйдараў. Калі азартныя гульні ў казіно або дзяржаўны латарэйны білет лічацца амаральным учынкам і таму абкладаюцца вялікімі падаткамі, няма нічога дрэннага ў сціплым падатку на спекуляцыі. Азартныя гульні на фінансавых рынках якасна нічым не адрозніваюцца ад азартных гульняў у казіно.
Па-шостае, падатак на каштоўныя паперы значна прасцей укараніць. Гэта чысты і эфектыўны інструмент збору падаткаў з фінансавых рынкаў, паколькі збор будзе цэнтралізаваны праз фондавыя біржы. Акрамя таго, у адрозненне ад падатку Тобіна (4), STT не патрабуе міжнароднага кансенсусу або пагаднення для яго спагнання. Індыя, як і любая іншая краіна, можа свабодна спаганяць STT.
міжнародны вопыт
Не так даўно падаткі на фінансавыя аперацыі былі ўведзены ў некалькіх краінах, уключаючы ЗША, Японію, Францыю і Вялікабрытанію. Некалькі краін усё яшчэ ўводзяць розныя віды падаткаў на фінансавыя аперацыі. Некаторыя краіны ўвялі падатак на біржавы гандаль, а многія іншыя абклалі падаткам розныя фінансавыя аперацыі.
ЗША ўвялі падатак на фінансавыя аперацыі з 1914 па 1966 год. У гэты перыяд у ЗША быў федэральны падатак на продаж акцый у памеры 0.1 працэнта пры выпуску і 0.04 працэнта пры перадачы. У цяперашні час у ЗША дзейнічае падатак у памеры 0.0034 працэнта, які спаганяецца з біржавых аперацый. Падатак, вядомы як збор па раздзеле 31, выкарыстоўваецца для пакрыцця аперацыйных выдаткаў Камісіі па каштоўных паперах і біржам (SEC). У 1998 годзе федэральны ўрад сабраў 1.8 мільярда долараў ад гэтых збораў, што амаль у пяць разоў перавышае гадавыя аперацыйныя выдаткі SEC.
У Вялікабрытаніі дзейнічае падатак на фінансавыя аперацыі ў форме гербавага збору, які спаганяецца не з аперацый як такіх, а з рэгістрацыі каштоўных папер. Гербавы збор дзейнічае шмат дзесяцігоддзяў, а ў апошнія гады ён быў зніжаны. У цяперашні час у Вялікабрытаніі спаганяецца гербавы збор у памеры 0.5 працэнта і падатак на рэзервы гербавага збору з капіталу і іншых фінансавых аперацый. Ніхто не можа прэтэндаваць на права ўласнасці на акцыі без пячаткі. Здзелкі з імяннымі акцыямі Вялікабрытаніі, якія праводзяцца за межамі краіны, абкладаюцца гербавым зборам толькі тады, калі дакумент паступае ў Вялікабрытанію. Пры гэтым тэрытарыяльных абмежаванняў па рэзервовым падатку гербавага збору няма. Пакупнікі плацяць гербавы збор і рэзервовы падатак гербавага збору. За 1998-99 гады ўлады сабралі 2.1 мільярда фунтаў стэрлінгаў ад аперацый з каштоўнымі паперамі.
Бельгія - яшчэ адна еўрапейская краіна, дзе падатак на акцыі складае 0.17 працэнта, а аблігацыі - 0.07 працэнта. Здзелкі з іншымі фінансавымі інструментамі таксама абкладаюцца падаткам па розных стаўках. Абкладаюцца падаткам як пакупнікі, так і прадаўцы, але падатковая база разлічваецца па-рознаму. Акрамя таго, ёсць столь у 10000 бельгійскіх франкаў на сумесную суму, якая падлягае аплаце. Аднак некаторыя фінансавыя пасярэднікі вызваленыя ад падатку.
Да 1999 года Японія таксама ўвяла падатак на транзакцыі. Падатак быў абкладзены рознымі фінансавымі інструментамі. Падатак спаганяўся як з даўгавых інструментаў, так і з долевых інструментаў, але па розных стаўках. Напрыклад, стаўкі падатку на акцыі былі вышэй, чым на даўгавыя абавязацельствы і аблігацыі. Укараненне FTT у Японіі было даволі паспяховым, бо ўрад атрымаў ад гэтага значны даход. У канцы 1980-х японскі ўрад атрымліваў прыбытак каля 12 мільярдаў долараў у год. Гэта не малая сума. Аднак у рамках «вялікага выбуху» лібералізацыі фінансавага сектара Японія адмяніла гэты падатак у 1999 годзе.
У Італіі ёсць падатак на транзакцыі ў выглядзе гербавага збору. У краіне спаганяецца гербавы збор у памеры 0.14 працэнта з унутраных пазабіржавых аперацый. Сапраўды гэтак жа ў Швейцарыі таксама дзейнічае гербавы збор на фінансавыя аперацыі. Швейцарыя спаганяе падатак у памеры 0.15 працэнта з аперацый са швейцарскімі каштоўнымі паперамі і 0.3 працэнта з аперацый з замежнымі каштоўнымі паперамі. Акрамя гербавага збору, у краіне таксама спаганяецца збор з абароту акцый у памеры 0.0001 працэнта. За апошнія месяцы швейцарскія ўлады вызвалілі ад збору некалькіх фінансавых пасярэднікаў.
У сярэдзіне 1980-х Швецыя і Фінляндыя ўвялі падатак на транзакцыі ў дачыненні да мноства фінансавых інструментаў. Аднак існуючая фінансавая літаратура паказвае, што ўвядзенне падатку было поўным правалам у Швецыі і Фінляндыі. У выпадку Швецыі не толькі даходы знізіліся, але і FTT таксама паспрыяў пераносу біржавога гандлю са Стакгольма ў іншыя фінансавыя цэнтры.
У Францыі дзейнічае падатак на транзакцыі гандлю акцыямі. Стаўка падатку залежыць ад сумы здзелак. У краіне ўводзіцца падатак на транзакцыі ў памеры 0.15 працэнта з аперацый з акцыянерным капіталам, якія перавышаюць 1 мільён франкаў. Для транзакцый на суму ніжэй за 1 мільён франкаў стаўка вышэйшая - 0.3 працэнта. Ліміт агульнай сумы падатку складае 5000 франкаў. Падатак плацяць як прадаўцы, так і пакупнікі. Некаторыя акцыі і фінансавыя пасярэднікі вызваляюцца ад гэтага падатку.
Сярод краін, якія развіваюцца, Малайзія, Сінгапур, Новая Зеландыя і Ганконг увялі падаткі на транзакцыі розных фінансавых інструментаў. Такім чынам, існуе вялікі міжнародны вопыт (як станоўчы, так і адмоўны) падаткаабкладання транзакцый.
Рэакцыя рынку
Паколькі ўвядзенне STT было звязана з адменай існуючых падаткаў на прырост капіталу, дробныя інвестары і доўгатэрміновыя інстытуцыйныя інвестары віталі гэта. Але магутнае лобі брокераў, дзённых трэйдараў, арбітражэраў і «шумных трэйдараў» разгарнула імправізаваную агітацыю супраць прапанаванага падатку. Некаторыя трэйдары нават назвалі гэта «падаткам Тэрмінатара». Укараненне STT выклікае рашучае супраціўленне аператараў-начавальнікаў і «шумавых трэйдараў», паколькі гэта негатыўна адаб'ецца на іх спекулятыўных прыбытках і, верагодна, будзе падштурхоўвацца з рынку. Аднак нельга зразумець супрацьдзеянне брокераў STT, паколькі гэты падатак будзе плаціць пакупнік акцый (а не брокер).
Асцярогі апанентаў, што STT выцесніць буйныя фінансавыя аперацыі з індыйскіх фінансавых рынкаў, могуць не апраўдацца, таму што кошт падатку ў 0.15 працэнта на доўгатэрміновыя інвестыцыі будзе амаль нязначным. Сціплае павышэнне кошту фінансавых аперацый з-за STT не прывядзе сапраўдных інвестараў (як замежных, так і ўнутраных) да ўцёкаў з рынкаў. Яшчэ адно меркаванне аб тым, што прапанаваны падатак высушыць ліквіднасць на рынках, таксама не пераканаўчае. Без сумневу, аб'ёмы таргоў, створаныя спекулянтамі ўнутры дня, будуць закрануты, але невялікі падатак у 0.15 працэнта не можа спыніць індыйскія фінансавыя рынкі. Падобныя асцярогі выказваліся, калі ў 2001 годзе на індыйскіх фінансавых рынках былі ўведзеныя іншыя меры палітыкі (напрыклад, забарона сістэмы Badla і ўкараненне бесперапыннага разліку). Але вопыт паказвае, што такія меры не паўплывалі на ліквіднасць. Больш за тое, чыстая залежнасць ад дзённых трэйдараў і спекулянтаў у забеспячэнні ліквіднасці адлюстроўвае ўласцівыя слабасці індыйскіх фінансавых рынкаў.
Улічваючы моцную апазіцыю прапанаванаму падатку, арганізаванаму магутным лобі брокераў і дзённых трэйдараў, міністр фінансаў пагадзіўся перагледзець падатак на транзакцыі. Ён даў сігналы, што ўрад можа разгледзець некалькі альтэрнатыў, уключаючы зніжэнне стаўкі падатку на транзакцыі і дыферэнцыяльных ставак для розных каштоўных папер. Звяртаючыся да кіраўнікоў індыйскай прамысловасці, міністр фінансаў сказаў: «Калі хто-небудзь можа даць мне лепшы набор лічбаў, чым прапанаваныя 0 працэнтаў, 10 працэнтаў і 0.15 працэнта падатку на доўгатэрміновы прырост капіталу, кароткатэрміновы прырост капіталу і аперацыі з каштоўнымі паперамі, адпаведна, я буду лічыць гэта†(5). Ёсць прапанова вызваліць дзённых трэйдараў і арбітражэраў ад папярэдняга прагляду STT. Цалкам верагодна, што пад ціскам магутных інтарэсаў урад можа аслабіць некаторыя палажэнні прапанаванага падатку.
заключныя заўвагі
Выступаючы за ўкараненне STT, я не сцвярджаю, што ўсе праблемы, звязаныя са спекуляцыямі і валацільнасць на індыйскіх фінансавых рынках, будуць вырашаны гэтым. У наш час ні адзін інструмент сам па сабе не можа вырашыць усе праблемы, якія мучаць індыйскія фінансавыя рынкі. Аднак пры выкарыстанні ў спалучэнні з іншымі механізмамі палітыкі (напрыклад, забаронай кароткіх продажаў і інсайдэрскай гандлю) STT сапраўды прапануе магутны механізм для вырашэння шматлікіх праблем. Такім чынам, любыя спробы развесці палажэнні STT павінны рашуча супрацьстаяць усім, хто занепакоены стабільнасцю на індыйскіх фінансавых рынках.
нататкі
1. Прапаноўваючы падатак на аперацыі з каштоўнымі паперамі ў памеры 0.25 працэнта на індыйскіх рынках акцый, аўтар абмяркоўваў іншыя перавагі, акрамя збору даходаў. Для атрымання дадатковай інфармацыі гл. Kavaljit Singh, Tax Financial Speculation: The Case for a Securities Transaction Tax in India, ASED-PIRC Briefing Paper, 2001 (таксама даступны ў Інтэрнэце па адрасе www.ased.org).
2. Гл., напрыклад, Б. Г. Шырсат, «Індыйскія біржы займаюць другое месца пасля Nasdaq», Business Standard, 5 красавіка 2001 г.; і Рышы Чопра, «Празмерныя спекуляцыі шкодзяць рынкам капіталу», The Economic Times, 8 мая 2001 г.
3. Л. К. Гупта, «Нарматыўная блытаніна», The Economic Times, 1 лістапада 2000 г.
4. Прафесар Джэймс Тобін у сваіх лекцыях Джэйнуэя ў Прынстане ўпершыню прапанаваў увесці падатак на глабальныя валютныя аперацыі ў 1972 годзе, ён стаў шырока вядомы як падатак Тобіна. Усведамляючы неабходнасць «падкінуць пяску ў колы» сусветных фінансавых рынкаў, Тобін выступаў за ўвядзенне падатку як механізму для прадухілення спекуляцый у кароткатэрміновых валютных аперацыях. Ён прапанаваў увесці падатак на валютныя аперацыі ў памеры 0.25 працэнта, каб кантраляваць валацільнасць на міжнародных валютных рынках і захаваць пэўную аўтаномію ў нацыянальнай грашова-крэдытнай палітыцы.
5. Цытуецца ў «Падатак на транзакцыі можа быць зніжаны», Business Standard, 13 ліпеня 2004 г.
Кавалджыт Сінгх, дырэктар Цэнтра даследаванняў грамадскіх інтарэсаў, Дэлі.
ZNetwork фінансуецца выключна дзякуючы шчодрасці сваіх чытачоў.
ахвяраваць